中心思想
本报告的核心观点是：二季度是战略性配置医药板块的最佳时机。报告基于以下几点理由：首先，医药板块在二季度及未来几年将保持较快增长；其次，集采对处方药和器械的影响基本结束，新产品获批将进入增量阶段；第三，医药板块估值具有吸引力。报告重点推荐四个方向：高增长创新中药及品牌中药、消费医疗、创新药和医疗器械，并列举了具体的公司和股票。
医药板块二季度投资机会
医药板块在经历了2021年和2022年的调整后，估值处于历史低位，且集采影响逐渐消退，新产品陆续获批，为二季度及未来增长奠定了基础。
消费医疗板块复苏加速
消费医疗板块在一季度展现出较强的业绩韧性，二季度有望实现同比高增长和环比加速增长。长期来看，老龄化和消费升级趋势将持续推动医疗服务产业增长。
主要内容
一、医药板块具备较高性价比
本节通过医药二级市场表现、市盈率和溢价率、各子行业市盈率和溢价率、月涨幅和年涨幅、行业占A股市值比重、医药制造业数据以及药物审评情况等多个维度的数据，分析了医药板块的整体估值水平和市场表现。数据显示，医药行业PE（TTM）为25倍，在申万一级行业中排名第12，处于历史低位；各子板块估值水平也普遍下降，但结构分化明显，创新药产业链、医疗器械、生物制品等或成行业主要增长动力。2023年1-4月，CDE受理数量较多，补充申请为主，新药占比也较高，显示出创新药研发领域的活跃。
1.1 医药二级市场表现
4月份申万医药生物指数上涨4.3%，跑赢沪深300指数。各医药子行业涨跌分化，中药、化学制剂、原料药涨幅较大，医疗服务回调力度较大。个股涨跌幅也存在较大差异。
1.2 医药行业市盈率和溢价率
医药行业PE（TTM）为25倍，低于历史平均值，历史分位数为4.51%，估值处于较低水平。相对于全部A股的估值溢价率有所下降。
1.3 医药各子行业市盈率和溢价率
化学制剂、医疗服务、生物制品、原料药、中药市盈率较高；医药商业和医疗器械市盈率较低。各子板块估值水平均出现降低，相对全部A股的溢价率变化趋势出现分化。
1.4 医药行业月涨幅和年涨幅
申万医药指数在2019年和2020年经历了牛市，2021年和2022年涨跌幅均为负值，2023年1-4月有所回升。月度波动频繁。
1.5 医药行业占A股市值比重
医药行业占全部A股市值比重有所回落，公募基金持仓比重环比增加，但仍远低于历史峰值。
1.6 医药制造业数据
2022年医药制造业营业收入和利润总额同比下降，2023年1月有所回暖。样本医院药品销售下降，样本零售药店销售增长，体现出市场结构性变化。
1.7 2021年至2023年4月药物审评情况(CDE)
2021年和2022年CDE受理数量增加，2023年1-4月受理数量也较多，补充申请为主。
1.8 重点推荐全年业绩高增速的个股
报告列出了多家公司2022-2024年的业绩预测，包括营业收入、归母净利润、增速、PE和市值等数据，并对部分公司进行了重点推荐。
二、消费医疗疫后修复，二季度显著加速，战略布局窗口期
本节分析了消费医疗板块在一季度和二季度的复苏情况，以及未来增长潜力。数据显示，一季度消费医疗板块恢复良好，二季度有望加速增长，估值也处于相对较低水平。
消费医疗Q1疫后增长复盘
眼科、中医、综合医院等板块在一季度实现快速修复增长，口腔板块恢复相对较慢。
民营专科医院&综合医院2022年Q4业绩承压，2023Q1利润端回暖
2022年Q4业绩承压，2023Q1业绩回暖明显。
疫后眼科板块快速复苏
爱尔眼科、华厦眼科、普瑞眼科、何氏眼科等公司2023Q1业绩恢复亮眼，净利率回升。
疫后医美消费快速恢复
大型连锁医美机构、中高端医美诊所恢复快速增长，高端医美消费体现增长韧性。爱美客、华东医药、昊海生科等公司业绩增长较快。
院内诊疗复苏带动康复设备板块快速增长
康复器械板块公司2023Q1业绩增速强劲，下游医院端购买力逐步加强。
内镜行业装机量持续增加
国产内镜设备市场推广逐步进入收获期，患者健康意识及支付意愿提升加速内镜诊疗量恢复。
心血管手术量恢复
随着心血管手术量恢复，产品渠道覆盖广泛的国产龙头企业呈快速复苏态势。
骨科行业手术量稳步恢复
预计23年上半年全国各省陆续关节续约、逐步执行脊柱国采结果，手术费用下降将带动行业渗透率提升。
三、5月行业投资策略及标的
本节给出了5月份的行业投资策略和具体的投资标的，包括中药、眼科服务、其他医疗服务、创新药、耗材、低值耗材及消费医疗、科研服务及CXO、医美、生长激素、疫苗和其他消费、血制品等多个细分领域，并对重点推荐的个股进行了详细分析。
3.1-3.10 重点推荐个股分析
对济民医疗、普瑞眼科、华厦眼科、爱尔眼科、方盛制药、太极集团、片仔癀、恒瑞医药、吉贝尔、京新药业等十家公司进行了详细的投资逻辑、财务数据分析和盈利预测，并给出了投资评级。
四、风险提示
本节列出了报告中涉及的风险提示，包括医院扩张或整合不及预期风险、产品放量不及预期风险、市场竞争加剧等。
总结
本报告对医药行业二季度投资策略进行了深入分析，认为二季度是战略性配置医药板块的最佳时机。报告基于对医药板块估值、市场表现、行业发展趋势以及重点公司业绩预测等多方面因素的综合分析，重点推荐了四个投资方向，并对多个细分领域和重点公司进行了详细分析，为投资者提供了有价值的参考信息。 然而，报告也指出了潜在的风险，提醒投资者谨慎投资。 投资者应根据自身风险承受能力和投资目标，做出独立的投资决策。
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