中心思想
本报告基于国投证券对2024年Q2医药行业公募基金持仓情况的分析，核心观点如下：
医药行业基金持仓比例下降至历史低位
2024年Q2，全部公募基金对医药板块的持仓比例为10.16%，环比下降0.97pct，已接近历史低位；剔除医药主题基金后，持仓比例为5.29%，同样处于历史低位。这表明基金经理对医药行业的配置意愿有所下降。
医药板块估值处于历史低位，存在投资机会
尽管医药板块年初至今行情走弱，但其PE估值倍数为24.42倍，远低于过去十年的中位数36.46倍，甚至低于2022年9月的最低点21.46倍，目前估值处于历史较低水平，存在潜在的投资机会。
主要内容
本报告主要从公募基金医药持仓分析和板块运行情况分析两个方面展开，详细内容如下：
1. 公募基金医药持仓分析
1.1 公募基金医药持仓比例下降
2024年Q2，医药行业基金持仓比例在所有一级行业中排名第三，为10.16%，环比下降0.97pct。与电子、食品饮料、电力设备等行业相比，医药行业基金持仓比例相对集中，但整体持仓比例持续下降，已降至历史较低水平。剔除医药主题基金后，这一趋势更为明显，持仓比例仅为5.29%，环比下降0.15pct。医药股在A股总市值中的占比也环比下降0.45pct，至6.74%。非医药基金对医药行业低配1.45pct。
1.2 基金持仓个股特征分析
全部基金持仓: 2024Q2，迈瑞医疗、恒瑞医药、科伦药业成为持股基金数最多的前三名股票。季度环比变化方面，诺泰生物、鱼跃医疗、迈瑞医疗和博瑞医药持仓基金数增加最多，而恒瑞医药、智飞生物、科伦药业持仓基金数减少最多。这反映了基金经理对不同细分赛道龙头公司的配置策略有所调整。
非药基金持仓: 非药基金的持仓特征与全部基金类似，迈瑞医疗、恒瑞医药、爱尔眼科位列持股基金数前三。环比变化方面，鱼跃医疗、博瑞医药、诺思兰德持仓基金数增加最多，而恒瑞医药、智飞生物、迈瑞医疗持仓基金数减少最多。
2. 板块运行情况分析
2.1 医药板块行情走弱，估值处于低位
截至2024年7月19日，医药板块下跌幅度为11.72%，位于申万一级行业分类第23位。但其PE估值倍数为24.42倍，处于申万一级行业分类第5位，远低于过去十年的中位数（36.46倍）和最高值（72.61倍），也低于2022年9月的最低值（21.46倍）。自2022年10月以来，医药板块估值震荡回升，但仍处于历史较低水平。
2.2 医药细分板块估值和涨跌幅分析
截至2024年7月19日，医疗器械和化学制药板块的PE估值相对较高，分别为28.18倍和27.47倍；中药、生物制品、医疗服务的PE估值在23倍左右；医药商业的PE估值最低，为14.92倍。年初至今，所有医药细分板块均下跌，其中医疗服务板块跌幅最大，达到32.12%，化学制药板块跌幅最小。
总结
本报告分析了2024年Q2医药行业公募基金持仓情况及板块运行情况。数据显示，医药行业基金持仓比例下降至历史低位，但板块估值也处于历史低位，存在潜在的投资机会。基金持仓个股方面，龙头企业依然受到青睐，但基金经理的配置策略也出现了一些调整。投资者需关注医药行业政策变化、产品研发及商业化进度等风险因素，并结合自身投资策略进行综合判断。 未来医药板块走势仍需密切关注行业政策变化以及市场整体环境。
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