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基础化工行业研究:新能源材料具有持续成长动能,持续关注新材料板块
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1431 次
发布机构:
国金证券股份有限公司
发布日期:
2021-09-06
页数:
41页
投资建议
本周化工板块下跌 0.58%,跑输沪深 3000.91%;结构方面,热门板块(化肥、 PVC、纯碱、草甘膦)上半周领跑板块,但下半周经历了剧烈波动,市场依然呈现高成交量、高波动、高板块轮动,我们的理解这是市场缺少核心主线的表现之一,这也是需要警惕的信号。投资方面,我们认为新材料是化工板块最佳的投资方向之一,无论从化工产业发展方向还是从政策层面支持,新材料无疑是重点的方向之一。首先,对于国家政策,从科创板的推出再到碳中和政策再到近期的“专精特新小巨人”,政策层面在不断地引导以及支持产业逐步往新材料板块走;其次,从化工产业转型的角度来看,中国化工产业已经到了加速往高附加值的精细化工及新材料的方向去走,大炼化企业布局光学膜、 EVA 就是例证之一;最后,中国新材料行业将迎来替代良机,无论是从产业链的配套还是从下游对于国产替代的大力支持,这些都将加速新材料的进口替代。以往市场对于新材料板块的诟病是有业绩的公司不多,但我们认为这将成为过去,未来会有越来越多的新材料公司将会走出来,进而形成 EPS、 PE 双击的板块性行情。沿着这条思路, 我们建议关注以下几个方向:一是光学膜赛道,比如:东材科技,二是锂电材料赛道,三是光伏材料赛道,四是分子筛赛道,五是 LCP 赛道,六是可降解材料赛道,七是生物合成赛道;另外,我们还建议关注 coc-cop 赛道。关于涨价标的,我们依然认为涨价逻辑的标的将呈现大幅分化,看好景气周期长的品种,比如:纯碱、金属硅。
投资组合推荐
东材科技、中旗股份、新亚强、沃特股份
本周重点
三氯氢硅专题: 光伏需求驱动下行业开启景气周期。 在光伏行业长期景气的带动下,光伏级三氯氢硅需求有望快速增长,预计未来 3 年复合增速可达32%, 2023 年需求量为 25 万吨,供给端可外售产能在 20 万吨以内,光伏级三氯氢硅供需可能出现缺口。整体来看,预计未来 3 年总消费量分别为 37、46、 51 万吨,由于供给端产能增长较平稳,若要维持供需平衡整体产能利用率需提升至 81%、 92%、 94%,供需紧平衡的状态下行业高景气有望延续。
草甘膦专题: 供需紧平衡,行业维持高景气。 作为销售多年的成熟品种,目前草甘膦全球供需处于一个紧平衡状态,未来几年基本没有新增产能供给,而需求端受到转基因放开、各国重视粮食安全促进耕种与植保等政策因素的影响,不排除有新增需求的涌现,或为草甘膦带来新的发展空间。近期全行业库存仍处在相对低位,原材料成本高位运行,将在一段时间内支撑草甘膦价格在目前价格区间保持稳定。
PVDF 专题:锂电需求提升带动产品供需格局大幅好转,维持高景气运行。PVDF 受益于下游动力电池正极粘结剂需求提升影响, PVDF 整体呈现供给偏紧状态,新建产能周期相对较长,不用应用领域的产品生产过程的控制具有差异,不同厂家的客户基础不同,转产空间较为有限,因而伴随锂电下游需求的提升, PVDF 将在未来持续保持高景气运行状态。
风险提示
疫情影响国内外需求,原油价格剧烈波动,贸易政策变动影响产业布局
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