医疗行业专题分析报告:医疗板块盘点:把握院内医疗和消费医疗恢复

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医疗行业专题分析报告:医疗板块盘点:把握院内医疗和消费医疗恢复

  投资建议   医疗板块上市企业2021年年报和2022年度一季报陆续公布,总体业绩形势逐渐明朗,医疗板块依然保持着强大成长能力。疫情防控需求方面,新冠检测特别是抗原检测板块受益于海外和国内需求提升,2021Q4和2022Q1成功实现业绩高增长;另一方面,常规医疗需求逐步复苏,预计2022全年有关板块和公司仍将实现强有力的反弹和增长。   医疗器械:重点看好院内诊疗恢复,内需出海双线增长可期。2021年底以来海外Omicron毒株大范围流行,海内外新冠检测产品需求拉动国内企业高速放量。常规业务方面疫情压制因素持续弱化,市场对政策面忧虑逐步缓解,而长期成长能力和国产替代的预期不断得到验证和强化,院内常规医疗器械和诊断板块有望迎来业绩和估值双升。   医疗服务:2021持续增长,22Q1增速回落后有望强势修复。随着医疗机构诊疗流量恢复,板块增速有望在2022年持续提升。社会办医机构是政策持续鼓励方向,行业规范化水平有望不断提升,板块内拥有优秀诊疗水平、医院管理水平、人才吸纳能力,并且商业模式具备长期发展潜力的龙头企业值得关注。   生物制品:重点看好生长激素和常规疫苗恢复与放量。2021年与2022年Q1,生物制品行业整体发展平稳,业绩表现稳定。生长激素领域上市企业公司克服疫情影响,22Q1仍实现了快速业绩增长;血制品公司21年业绩实现恢复性增长,22年Q1受疫情反复影响略有承压;2021年,多款国产新冠疫苗纳入国家药监局紧急使用许可,带来突出业绩弹性,相关企业实现业绩高速增长;HPV疫苗等大单品常规疫苗需求旺盛,2021全年和2022Q1持续实现高速放量。   医美板块:合规严格利好头部产品企业,景气度有望逐季度恢复。行业规范化程度提升利好头部产品企业,一季度核心上游企业业绩表现不俗。后续线下门店有望逐步恢复营业,预计延期需求会逐渐释放,消费人次有望重新提升。长期看好医美赛道持续扩容。   药店板块:疫情影响处于估值低位,期待后续边际改善。2021年药店行业克服多方面困难,积极实现增长,行业内完成多起并购整合。随着新店和次新店的逐步成熟,其利润释放将进一步拉动行业后续业绩增长。看好行业发展逻辑,建议把握当前低估值的机会。   中药板块:看好OTC行业发展,建议关注高确定性企业。政策端持续利好,《“十四五”中医药发展规划》将“彰显中医药在健康服务中的特色优势”列为主要任务,中医药大健康格局初现,看好品牌中药和OTC等细分领域。此外,中药配方颗粒结束试点阶段,行业有望快速放量。   重点公司   长春高新,迈瑞医疗,爱尔眼科,爱美客,华润三九等。   风险提示   疫情反弹超出预期,影响院内诊疗和消费风险;海外疫情下行,疫情防控物资量价下行;集采降价控费政策力度超出预期;医疗事故风险;产业竞争格局恶化等。
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  • 医疗服务
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    国金证券股份有限公司

  • 发布日期:

    2022-05-05

  • 页数:

    22页

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  投资建议

  医疗板块上市企业2021年年报和2022年度一季报陆续公布,总体业绩形势逐渐明朗,医疗板块依然保持着强大成长能力。疫情防控需求方面,新冠检测特别是抗原检测板块受益于海外和国内需求提升,2021Q4和2022Q1成功实现业绩高增长;另一方面,常规医疗需求逐步复苏,预计2022全年有关板块和公司仍将实现强有力的反弹和增长。

  医疗器械:重点看好院内诊疗恢复,内需出海双线增长可期。2021年底以来海外Omicron毒株大范围流行,海内外新冠检测产品需求拉动国内企业高速放量。常规业务方面疫情压制因素持续弱化,市场对政策面忧虑逐步缓解,而长期成长能力和国产替代的预期不断得到验证和强化,院内常规医疗器械和诊断板块有望迎来业绩和估值双升。

  医疗服务:2021持续增长,22Q1增速回落后有望强势修复。随着医疗机构诊疗流量恢复,板块增速有望在2022年持续提升。社会办医机构是政策持续鼓励方向,行业规范化水平有望不断提升,板块内拥有优秀诊疗水平、医院管理水平、人才吸纳能力,并且商业模式具备长期发展潜力的龙头企业值得关注。

  生物制品:重点看好生长激素和常规疫苗恢复与放量。2021年与2022年Q1,生物制品行业整体发展平稳,业绩表现稳定。生长激素领域上市企业公司克服疫情影响,22Q1仍实现了快速业绩增长;血制品公司21年业绩实现恢复性增长,22年Q1受疫情反复影响略有承压;2021年,多款国产新冠疫苗纳入国家药监局紧急使用许可,带来突出业绩弹性,相关企业实现业绩高速增长;HPV疫苗等大单品常规疫苗需求旺盛,2021全年和2022Q1持续实现高速放量。

  医美板块:合规严格利好头部产品企业,景气度有望逐季度恢复。行业规范化程度提升利好头部产品企业,一季度核心上游企业业绩表现不俗。后续线下门店有望逐步恢复营业,预计延期需求会逐渐释放,消费人次有望重新提升。长期看好医美赛道持续扩容。

  药店板块:疫情影响处于估值低位,期待后续边际改善。2021年药店行业克服多方面困难,积极实现增长,行业内完成多起并购整合。随着新店和次新店的逐步成熟,其利润释放将进一步拉动行业后续业绩增长。看好行业发展逻辑,建议把握当前低估值的机会。

  中药板块:看好OTC行业发展,建议关注高确定性企业。政策端持续利好,《“十四五”中医药发展规划》将“彰显中医药在健康服务中的特色优势”列为主要任务,中医药大健康格局初现,看好品牌中药和OTC等细分领域。此外,中药配方颗粒结束试点阶段,行业有望快速放量。

  重点公司

  长春高新,迈瑞医疗,爱尔眼科,爱美客,华润三九等。

  风险提示

  疫情反弹超出预期,影响院内诊疗和消费风险;海外疫情下行,疫情防控物资量价下行;集采降价控费政策力度超出预期;医疗事故风险;产业竞争格局恶化等。

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