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医药生物2023年三季报总结:情绪回暖,静候反弹
下载次数:
1696 次
发布机构:
上海证券有限责任公司
发布日期:
2023-11-05
页数:
6页
主要观点
医药刚需属性明显,新技术、新产品突破孕育新动能。据上海证券报,截至10月30日晚,共有488家A股医药上市公司披露了三季报;其中,219家公司净利润实现同比增长,186家公司实现营收净利双增,天士力、数字人、广誉远等16家公司扭亏为盈。在全球老龄化加剧、疫情后我国诊疗行为回归正轨的大环境下,未来随着国产产品技术不断取得突破,有望孕育增长新动能,交出业绩新“答卷”。
创新药:国产创新药商业化持续提速,大单品迎来黄金放量期,出海竞争力进一步提升;我们认为中国创新药企正从Biotech逐步走向Biopharma,拥有自主研发实力且拥有疗效好、差异化的管线,拥有强有力的商业化团队,终将走出属于自己的成长曲线。
中药:板块业绩增长显著,一定程度由于去年同期低基数影响,中药具有一定的消费属性,滋补效用在大众认知中较为突出,中药产品的销售情况持续向好。
化学制剂:行业深化变革,看好集采推动放量的潜力品种,以及复杂制剂、特色改良制剂;建议关注多渠道协同、商业化优势显著的综合型及创新型药企。
疫苗:HPV疫苗、肺炎疫苗、流感疫苗、带状疱疹疫苗的销售收入在2022年实现了大幅增长,看好战略布局、管线规划和市场资源切换至新增重磅产品的头部创新型疫苗企业。
原料药:行业竞争加剧,产品价格虽企稳,但回升仍需一定时间,企业经营承压;转型CDMO或“原料药+制剂”一体化企业业绩韧性较强。
零售药房:医保改革给行业7-8月带来了短期负面影响,9-10月出现明显好转趋势;未来随着药店纳入统筹医保的门店越来越多,政策红利将进一步释放。
CXO:海外Biotech客户受融资环境回暖催化,需求逐步恢复;国内市场受资本环境影响,恢复尚需时间。GLP-1为主的多肽减肥药大受追捧,上游大型CDMO企业有望充分受益。
医疗服务:前三季度民营眼科收入增速稳健,传统医疗项目增长较快,白内障中高端术式占比增加拉动毛利率提升;ok镜增速放缓,但仍保持增长,离焦镜增速较快。未来随着收并购持续推进,全国眼科医疗服务网络布局日渐完善,提升整体竞争力。
医疗器械:建议关注四大方向:1)受下游客户去库存及需求端放缓影响减弱,业绩有望迎来反转的低值耗材相关标的;2)进口替代率低,三季度政策影响下超跌设备及高值耗材相关标的;3)化学发光集采落地后受益的相关领域龙头;4)国产CGM放量相关标的。
投资建议
建议关注诚益通、昌红科技、百奥泰、济民医疗、信邦制药、和黄医药、康诺亚、迈威生物、维力医疗、普门科技、开立医疗等。
风险提示
药品/耗材降价风险;行业政策变动风险等;市场竞争加剧风险等。
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