中心思想
本报告的核心观点是：尽管美国国会近期发起了一系列针对中国医药生物供应商对美业务的生物安全法案，但这些法案在2024年内获得通过的可能性极低。即使最终获批，其对国内CXO企业的影响也相对可控。基于此，报告建议关注CXO行业的估值修复和边际改善，并推荐关注药明康德、药明合联等头部企业。
生物安全法案通过概率低
报告分析了美国生物安全法案的立法流程和内容，指出法案在2024年通过的概率较低，主要基于以下两点：
- 法案纳入NDAA的可能性极低： 2024年NDAA（国防授权法案）已通过，但并未包含生物安全法案相关内容，这意味着法案通过NDAA快速批准的可能性极低。
- 单独立法时间紧张： 即使作为单独立法，法案在2024年完成参议院表决、两院协商一致和总统签署等流程的时间也十分紧张，尤其考虑到美国大选和换届等因素，法案通过的可能性进一步降低。
法案实际影响有限
即使法案最终通过，其对国内CXO企业的影响也相对有限，原因如下：
- 法案缺乏明确性： 法案并未明确受监管的对象和业务范围，例如，与医药生物企业关联度较高的医疗保险计划是否受限仍存在争议。
- 法案给予较长宽限期： 法案给予了较长的宽限期和豁免期，并包含不溯及既往条款，这在一定程度上减轻了对企业的影响。
- 企业名单存在不确定性： 法案中涉及的中国企业名单仍存在不确定性，且众议院投票结果显示，法案最终版本可能与最初版本存在差异。
主要内容
生物安全法案年内获批难度进一步加大
本节详细分析了美国国会提出的生物安全法案，包括以单独立法形式推进的法案（S.3385、H.R.7085、H.R.8333）和作为NDAA修正案的法案（S.4863的修正案S.Amdt.2166）。通过对法案立法进程、时间安排以及NDAA的分析，报告得出结论：生物安全法案在2024年内获批的难度进一步加大。
生物安全法案实际影响仍存在不确定性
本节探讨了即使生物安全法案最终获批，其对国内相关企业的影响也存在不确定性。报告从法案的模糊性、宽限期和豁免期以及企业名单的不确定性等方面进行了分析，指出法案的影响可能被夸大。
建议关注CXO行业的边际改善
本节基于全球医药生物研发景气度提升、海外创新药投融资复苏以及国内头部CXO企业业绩表现等数据，指出随着生物安全法案获批可能性降低以及美国开启降息周期，以海外业务为主的头部CXO企业的估值压制有望消除，建议关注CXO行业的估值修复和边际改善，并推荐关注药明康德、药明合联等公司。
风险提示
本节列出了投资CXO行业的潜在风险，包括地缘政治风险、医药行业监管趋严、行业竞争加剧以及需求不及预期等。
附录：美国立法流程梳理
本节详细介绍了美国立法的流程，包括法案提出、委员会审议、两院审议、总统审议等环节，并对不同类型的法案和特殊流程进行了说明，为读者理解美国立法环境提供了背景信息。
总结
本报告深入分析了美国生物安全法案对中国CXO行业的影响。报告认为，该法案在2024年内获得通过的可能性较低，即使通过，其影响也相对可控。基于此，报告建议投资者关注CXO行业的估值修复和边际改善，并重点关注头部CXO企业。 然而，投资者仍需关注地缘政治风险、监管风险以及行业竞争等潜在风险。 报告同时提供了详尽的美国立法流程梳理，帮助投资者更好地理解相关政策环境。
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