氟化工行业周报：制冷剂商业模式逐渐定型，行情演绎不断验证，向上趋势延续-摩熵咨询(原药融咨询)

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　本周（6月16日-6月20日）行情回顾

　　本周氟化工指数下跌0.99%，跑输上证综指0.48%。本周（6月16日-6月20日）氟化工指数收于3694.72点，下跌0.99%，跑输上证综指0.48%，跑输沪深300指数0.54%，跑赢基础化工指数1.37%，跑赢新材料指数0.19%。

　　氟化工周行情：制冷剂产业逻辑持续验证，向上趋势延续

　　萤石：据百川盈孚数据，截至6月06日，萤石97湿粉市场均价3,387元/吨，较上周同期下跌3.09%；6月均价（截至6月06日）3,416元/吨，同比下跌9.85%；

　　2025年(截至6月06日)均价3,628元/吨，较2024年均价上涨2.35%。又据氟务在线跟踪，当前萤石市场暂未完全明朗，供需博弈仍存，市场反转在于终端需求的实质性恢复或供应端的有效收缩。

　　制冷剂：截至06月20日，（1）R32价格、价差分别为52,000、39,472元/吨，较上周分别+0.97%、+1.50%；（2）R125价格、价差分别为45,500、29,466元/吨，较上周分别持平、+0.92%；（3）R134a价格、价差分别为48,500、29,741元/吨，较上周分别持平、+0.12%；（4）R410a价格为48,500元/吨，较上周持平；（5）R22价格、价差分别为35,000、26,409元/吨，较上周分别-2.78%、-3.49%。其中外贸市场，（1）R32外贸参考价格为51,000元/吨，较上周持平；（2）R125外贸参考价格为45,000元/吨，较上周持平；（3）R134a外贸参考价格为48,000元/吨，较上周持平；（4）R410a外贸参考价格为48,000元/吨，较上周持平；（5）R22外贸参考价格为32,000元/吨，较上周持平。

　　又据氟务在线跟踪，制冷剂市场继长协报盘后市场迎来平稳，渠道真实采购需求逐步释放，企业报盘与市场成交加速贴合，外贸出口定价继续上涨，但部分品种与国内步调一致，价格高位抑制备库需求，市场进入低库刚需消化。其中，R22市场不温不火，企业出货报盘3.55-3.7万元/吨，小包装出货受控盘节奏挺价；R32淡季需求并未迎来淡季市场，相反企业报价5.2-5.3万元/吨，实际长协订单预计站稳5万元/吨以上；R134a受售后需求支撑，成交价格稳定在4.8-4.9万元/吨；R125市场表现平稳，R410a旺季售后市场向好，企业报盘4.8-4.9万元/吨得以落实；R227近来迎来消防集中补货需求，市场货源紧俏，企业报盘上涨至5.4万元/吨。尽管行业临近传统生产淡季，但当前处于消耗旺季，头部经销商低价库存基本出清，多重利好因素或将推动市场旺季延迟启动。

　　受益标的

　　推荐标的：金石资源、巨化股份、三美股份、昊华科技等。其他受益标的：东阳光、永和股份、东岳集团、新宙邦等。

　　风险提示：下游需求不及预期，价格波动，行业政策变化超预期等。

中心思想

本报告的核心观点是氟化工行业，特别是制冷剂市场，正处于持续向上的景气周期。萤石市场虽然承压运行，但长期来看仍具有投资价值。制冷剂市场在国家政策支持和旺盛需求的驱动下，价格持续上涨，多个品种均呈现向好趋势。建议投资者长期关注氟化工行业，并重点关注金石资源、巨化股份、三美股份、昊华科技等受益标的。

制冷剂市场持续向好，价格上涨趋势明显

本周制冷剂市场价格整体保持上涨趋势，R32、R125、R134a和R410a等主要品种价格均有所上涨，部分品种外贸价格也持续提升。这主要得益于以下几个因素：

旺盛的市场需求: 夏季高温天气来临，空调等制冷设备进入生产高峰期，对制冷剂的需求大幅增加。
供应端的限制: 国家对制冷剂生产配额的管控，限制了供应的弹性，导致供需格局偏紧。
长协订单的支撑: 企业优先交付长协订单，进一步稳定了价格，并推动价格上涨。
低库存刚需消化: 头部经销商低价库存基本出清，市场进入低库刚需消化阶段，也支撑了价格。

萤石市场承压，但长期投资价值依然存在

本周萤石价格承压运行，价格持续阴跌，成交清淡。这主要是因为终端需求疲软，无法有效消耗现有供应，导致供需博弈仍在持续。然而，报告指出，长期来看，萤石行业环保、安全检查等趋严，将导致落后中小产能出清，含氟新材料等下游需求的不断积累以及行业成本的不断提高，萤石价格中枢将不断上行，长期投资价值凸显。

主要内容

氟化工行业周观点：制冷剂向上趋势延续

本节概述了本周氟化工行业整体行情，重点分析了萤石和制冷剂市场的价格走势及影响因素。萤石市场价格承压下行，而制冷剂市场则持续向好，价格上涨趋势明显。

氟化工行情概述

本小节详细描述了萤石和制冷剂的市场价格、价差、同比和环比变化，并结合市场供需情况进行分析，指出萤石市场供需双弱，制冷剂市场供需偏紧。

板块行情跟踪

本小节跟踪了本周氟化工板块的指数表现，并与上证综指、沪深300指数、基础化工指数和新材料指数进行比较，分析了氟化工指数的涨跌幅度及跑赢或跑输情况。

股票涨跌排行

本小节列出了本周氟化工板块个股的涨跌幅排名，指出东阳光和昊华科技涨幅靠前。

萤石：行情承压运行

本节深入分析了萤石市场行情，指出市场价格持续阴跌，成交清淡，供需双弱，并预测短期内市场预计维持弱势盘整格局。

制冷剂：行情向上趋势不变

本节是报告的重点，详细分析了R32、R125、R134a、R410a和R22等主要制冷剂品种的内贸和外贸价格走势，并结合产量数据进行分析，指出制冷剂市场持续向好，价格上涨趋势不变。

各主要制冷剂品种价格分析 (R32, R125, R134a, R410a, R22)

本节分别对每种制冷剂的内贸和外贸价格、价差、产量、同比和环比变化进行了详细的分析，并结合市场供需情况和行业动态进行解读。

我国制冷剂出口跟踪

本小节跟踪了我国制冷剂（单质和混配）的出口量、出口额和出口均价，数据显示5月份出口均价继续提升，进一步印证了市场向好趋势。

制冷剂原料市场分析

本小节分析了氢氟酸、二氯甲烷、三氯甲烷、三氯乙烯和四氯乙烯等制冷剂原料的价格和库存变化，指出市场涨跌不一。

含氟材料行情跟踪：含氟材料市场整体稳定

本节简要分析了PTFE、PVDF、HFP、FEP和FKM等含氟材料的价格和产量变化，指出市场整体稳定。

近期行业动态

本节介绍了巨化股份子公司建设1GW风电场项目以及制冷剂经销商成立联合体新公司的行业新闻，并对这些事件进行了简要分析。

近期公司公告

本小节总结了巨化股份发布的关于子公司建设风电场项目的公告内容。

本周行业新闻

本小节介绍了2025年度HCFCs/HFCs生产配额调整申请和制冷剂经销商成立联合体新公司的行业新闻。

风险提示

本节列出了氟化工行业可能面临的风险，包括下游需求不及预期、价格波动和行业政策变化超预期等。

总结

本报告通过对氟化工行业，特别是萤石和制冷剂市场的详细数据分析，得出结论：制冷剂市场在国家政策支持和旺盛需求的驱动下，价格持续上涨，呈现出强劲的向上趋势；萤石市场虽然短期承压，但长期投资价值依然存在。报告建议投资者长期关注氟化工行业，并重点关注文中提到的几家受益标的。然而，投资者也需要关注报告中提到的风险因素，谨慎决策。

报告正文