医药行业研究：基金医药持仓低位，关注三季度医药成长机遇-摩熵咨询(原药融咨询)

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　新冠跟踪

　　新冠研发进展：①科兴制药RdRp抑制剂SHEN26获批临床。②齐鲁制药登记新冠候选药物QLS1128的临床试验。③盐野义3CL小分子药物未获得日本上市批准。

　　BA.5成为全球主流变异株，全球疫情反复，美国病例数及新冠药物分发量保持高位。Omicron亚型BA.5在全球占比升至63%，在美国占比升至78%。全球新一波疫情反复趋势确定，本周美国新冠药分发量达到历史新高的78.5万人份，其中Paxlovid分发量达到64万人份，占比80%以上。

　　猴痘与流感跟踪：①全球猴痘确诊病例累计16836例，增长迅速，WHO宣布猴痘疫情已经构成“国际关注的突发公共卫生事件”。②国内本周南方个别省份流感样病例百分比有所回落；北方省份流感样病例百分比略微上升。南北方省份均以A(H3N2)亚型流感病毒为主。

　　周观点更新

　　药品板块关注业绩与估值双修复机会。①创新药研发进展不断：乐普生物PD-1普特利单抗注射液获批上市；四环医药第四代胰岛素类似物德谷胰岛素注射液的NDA获受理；信达生物GLP-1治疗糖尿病二期临床达到主要终点；君实生物特瑞普利单抗用于治疗鼻咽癌获得欧盟孤儿药资格认定。②关注新冠防控相关主线，包括新冠口服药和疫苗及其上游产业链。

　　行业高景气，订单与业绩持续向好，市场情绪震荡回暖，继续看好CXO板块半年报行情。总体来看，CXO指数收于2973.92，本周下跌3.93%。其中，药明生物走势较强，以7.70%的周涨幅领跑板块。继续看好CXO板块半年报行情，市场情绪与估值持续修复。建议关注临床前CRO、平台型龙头和细分领域龙头。

　　继续看好产业链上游原料药板块和医药上游供应链，关注半年报订单及业绩超预期的相关标的。

　　基金持仓历史低位，关注医药配置底部反转机遇。2022Q2医药行业公募基金持仓比例约11.51%，位居重仓行业第三（第一二分别为食品饮料和电力设备及新能源），环比下降1.53pct（2022Q1持仓比例为13.04%）。此外，剔除医药基金后，2022Q2公募基金基金医药持仓比例5.57%，较2022Q1下滑0.31pct。医药基金超配比例呈现环比恢复趋势，但仍处于历史低分位水平。

　　投资建议：

　　关注三季度医药配置底部反转机遇，继续看好医药创新成长、医药先进制造和医药消费三大方向，关注新冠产业链进展。

　　建议关注：药明生物、昭衍新药、九洲药业、森松国际、华润双鹤等。

　　风险提示

　　新冠疫情发展变化风险，产品研发数据及进度不及预期风险，产品产能及销售不及预期风险，政府订单不及预期风险，政策风险等。

中心思想

本报告的核心观点是：尽管2022年第二季度医药行业公募基金持仓比例降至历史低位（约11.51%），但全球疫情反复，新冠及其他传染病（猴痘、流感）持续存在，创新药研发持续推进，为医药行业带来新的增长机遇。因此，建议关注三季度医药配置底部反转机遇，重点关注医药创新成长、医药先进制造和医药消费三大方向，以及新冠产业链的进展。

医药行业面临的机遇与挑战并存

一方面，2022年第二季度医药行业公募基金持仓比例下降至历史低位，反映出市场对医药行业短期前景的谨慎态度。另一方面，全球疫情反复，新冠病毒变异株BA.5成为主流，美国新冠药物分发量创历史新高，猴痘疫情被WHO宣布为“国际关注的突发公共卫生事件”，流感疫情也存在反复的可能性，这些都为医药行业，特别是新冠防控相关领域和传染病防治领域带来持续的市场需求。此外，创新药研发持续取得进展，多个创新药物获批上市或进入临床试验阶段，也为医药行业长期发展注入动力。

三季度医药配置底部反转机遇

基于上述分析，本报告认为三季度医药配置存在底部反转的机遇。虽然短期内市场情绪可能仍存在波动，但长期来看，医药行业的基本面依然强劲，创新药研发、医药先进制造和医药消费等领域都蕴藏着巨大的增长潜力。

主要内容

新冠疫情及其他传染病的持续影响

本报告详细跟踪了全球新冠疫情的最新动态，包括变异株的演变、新增病例和死亡病例的趋势、以及各国政府应对疫情的措施。数据显示，BA.5变异株已成为全球主流，美国新冠药物分发量创历史新高，表明疫情仍在持续，对医药行业的需求依然存在。此外，报告还跟踪了猴痘和流感的疫情发展，指出这些传染病的持续存在也为医药行业带来新的机遇。

医药板块行情回顾及重点公司点评

报告回顾了本周A股、港股和美股中概股医药板块的行情，并对部分重点公司（如药明生物、信达生物、山东药玻等）进行了点评，分析了这些公司的业绩表现、研发进展以及未来发展前景。重点关注了创新药研发进展，包括PD-1单抗、GLP-1药物、以及其他创新药物的研发和临床试验情况。

CXO板块及医药上游供应链分析

报告对CXO板块进行了深入分析，指出该板块行业高景气，订单与业绩持续向好，市场情绪震荡回暖，继续看好半年报行情。同时，报告也分析了医药上游供应链（包括原料药、试剂耗材、制药装备和科学仪器）板块的市场表现和发展机遇，并对部分重点公司进行了点评。

基金持仓分析及投资建议

报告分析了2022年第二季度医药行业公募基金的持仓比例，指出其处于历史低位，并结合市场行情和行业发展趋势，提出了投资建议：关注三季度医药配置底部反转机遇，继续看好医药创新成长、医药先进制造和医药消费三大方向，关注新冠产业链进展，建议关注药明生物、昭衍新药、九洲药业、森松国际、华润双鹤等公司。

总结

本报告基于市场数据和行业动态，对医药行业进行了全面的分析。尽管2022年第二季度医药行业基金持仓比例处于历史低位，但全球疫情反复、创新药研发持续推进以及医药上游供应链的良好发展态势，都为医药行业带来了新的增长机遇。报告建议投资者关注三季度医药配置底部反转机遇，重点关注医药创新成长、医药先进制造和医药消费三大方向，以及新冠产业链的进展，并对部分重点公司提出了投资建议。然而，投资者仍需关注新冠疫情发展变化、产品研发数据及进度、产品产能及销售、政府订单、政策等风险。本报告仅供参考，不构成投资建议。

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