医药生物行业周报：2023年医保谈判结果官宣，创新药再获政策支持-摩熵咨询(原药融咨询)

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　行情回顾

　　上周（2023.12.11-2023.12.15）医药生物（申万）行业指数跌幅为 1.96%，板块整体跑输沪深 300 指数 0.26pct、跑赢创业板综指 0.35pct，在申万31 个一级行业中列第 27 位。港股恒生医疗保健指数上周上涨 2.55%，跑输恒生指数 0.25pct，在 12 个恒生综合行业指数中，排名第 6 位。

　　核心观点

　　医保谈判结果官宣，医保目录内药品扩容。据澎湃新闻报道， 12 月 13日，国家医保局发布 2023 年新版国家医保目录，医保谈判结果正式官宣， 2023 年有 143 个目录外药品参加谈判或竞价，其中 121 个药品谈判或竞价成功，谈判成功率为 84.6%，平均降价 61.7%，从成功率和价格降幅两个角度来看，与 2022 年基本相当（2022 年分别为 82.3%与60.1%）。据国家医保局医药管理司司长黄心宇介绍，经相应程序，新版医保目录共新增 126 种药品，其中肿瘤用药 21 种，新冠、抗感染用药 17 种，糖尿病、精神病、风湿免疫等慢性病用药 15 种，罕见病用药 15 种，其他领域用药 59 种。同时，新版医保目录调出了 1 种即将撤市的药品。据人民网报道，调整后目录内药品总数增至 3088 种，其中西药 1698 种、中成药 1390 种，中药饮片仍为 892 种。

　　创新药赢得政策扶持，谈判和续约规则更加友善。据国家医保局医药管理司介绍，我们建立了覆盖申报、评审、测算、谈判等全流程的创新药支持机制。 2023 年，共有 25 个创新药参加谈判，谈成 23 个，成功率高达 92%，与整体水平相比，成功率高 7.4 个百分点，价格平均降幅低 4.4 个百分点。通过谈判，创新药的价格更加合理，患者可负担性大幅提高。同时，按照 2023 年调整后的续约规则， 100 个续约药品中， 70%的品种可以原价续约， 31 个品种因销售额超出预期等原因需要降价，平均降幅仅为 6.7%；并且这 100 个续约药品中有 18 个增加了新的适应症，仅 1 个触发了降价机制。此外， 2023 年国家医保药品目录调整药物经济学专家组组长陈文介绍，针对谈判药品进院难的问题，我国建立谈判药品配备和支付的“双通道”机制，大幅提升了谈判药品特别是新准入的谈判药品的可及性。

　　投资建议

　　我们认为医保谈判结果出台，整体降幅稳定，随着政策对创新药的倾斜逐步显现，叠加谈判和续约规则更趋友善，我们看好创新药进入医保目录后实现放量，建议关注：恒瑞医药、百济神州、信达生物、贝达药业、九典制药等。

　　风险提示

　　销售不及预期风险，医药政策影响不确定的风险，市场竞争加剧的风险

中心思想

本报告的核心观点是2023年国家医保谈判结果对创新药行业发展具有积极意义。具体体现在：医保目录扩容，新增药品数量可观，其中创新药占比高；创新药谈判成功率高，平均降价幅度低，政策扶持力度加大；续约规则更加友善，降低了企业成本，有利于创新药的持续发展；“双通道”机制的建立，提升了谈判药品的可及性，促进创新药的市场放量。因此，报告建议关注恒瑞医药、百济神州、信达生物、贝达药业、九典制药等创新药企业。

2023年医保谈判结果利好创新药发展

2023年医保谈判结果显示，143个目录外药品参与谈判或竞价，其中121个成功，成功率达84.6%，平均降价61.7%。虽然降价幅度与2022年基本持平，但创新药的谈判结果却展现出积极的信号：25个创新药参与谈判，23个成功，成功率高达92%，远高于整体水平（高7.4个百分点），平均降价幅度也低于整体水平（低4.4个百分点）。这表明国家政策对创新药的支持力度正在加大，旨在平衡药品价格与患者可及性。

续约规则优化及“双通道”机制完善

2023年医保目录续约规则也更加友善。100个续约药品中，70%可以原价续约，仅31个因销售额超出预期等原因需要降价，平均降幅仅为6.7%。此外，100个续约药品中有18个增加了新的适应症，仅1个触发了降价机制。这体现了国家对已纳入医保目录药品的持续支持，鼓励企业持续创新和研发。同时，为解决谈判药品进院难的问题，“双通道”机制的建立，大幅提升了谈判药品，特别是新准入谈判药品的可及性，为创新药的市场放量创造了有利条件。

主要内容

市场回顾：医药生物行业指数表现及个股分析

报告首先回顾了2023年12月11日至15日医药生物行业（申万）指数的表现。A股医药生物行业指数下跌1.96%，跑输沪深300指数0.26个百分点，跑赢创业板综指0.35个百分点，在申万31个一级行业中排名第27位。港股恒生医疗保健指数上涨2.55%，跑输恒生指数0.25个百分点，在12个恒生综合行业指数中排名第6位。子行业方面，化学原料药板块跌幅最小（0.58%），生物制品板块跌幅最大（3.09%）。个股方面，A股涨幅前五分别为百利天恒-U、华纳药厂、拓新药业、奥赛康、中科美菱；跌幅前五分别为贝瑞基因、*ST太安、和元生物、通化金马、联影医疗。H股方面，来凯医药-B涨幅最大，科济药业-B跌幅最大。

公司动态：公告、融资、股东大会及解禁信息

报告详细列出了2023年12月11日至17日期间医药生物行业上市公司的公告信息，包括神州细胞、百奥泰、迈威生物、华东医药、九典制药、信立泰、九芝堂、新产业、乐心医疗等公司的公告内容，涵盖了临床试验进展、医保谈判结果、产品注册获批等方面。此外，报告还提供了公司融资动态、股东大会信息以及股票解禁信息，为投资者提供更全面的公司信息。

总结

本报告基于2023年医保谈判结果，对医药生物行业，特别是创新药行业进行了分析。结果显示，医保谈判对创新药行业整体利好，政策支持力度加大，续约规则更加友善，“双通道”机制的建立也提升了药品可及性。虽然市场指数短期内有所波动，但长期来看，创新药行业发展前景向好。报告建议投资者关注具有创新实力和市场潜力的创新药企业，例如恒瑞医药、百济神州、信达生物、贝达药业、九典制药等。然而，投资者仍需关注销售不及预期、医药政策变化以及市场竞争加剧等风险。本报告仅供参考，不构成投资建议，投资者应独立判断并承担投资风险。

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