医药生物行业11月周报：国内疫情反复，抗原产品或成重要补充-摩熵咨询(原药融咨询)

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　投资要点：

　　本周医药表现弱于大盘

　　本周申万医药生物同比下跌4.88%，表现弱于大盘。其中医疗器械子行业下跌2.85%；中药子行业下跌3.66%，化学制药子行业下跌4.68%，医药商业子行业下跌5.85%，生物制品子行业下跌6.46%；医疗服务子行业下跌6.67%。 ICU相关、新冠特效药、抗原类检测产品等主题表现相对较好。

　　下周展望

　　受国内疫情影响，短期内，口服药、疫苗、新冠检测等相关个股仍是短期主题，预计在政策和其他措施进一步落地前，仍将持续波动。医保谈判在即，高发病人群/低渗透率/改善患者用药依从性/往早期和早线拓展的抗癌药前景好，继续推荐人福医药。中长期来看， ICU床位建设及设备贴息政策，对于医疗新基建的推动作用明显，预计仍然是明年主线，同时，基建周期逐步后移，医疗设备端有望加快兑现节奏，继续推荐迈瑞医疗、联影医疗、澳华内镜、华大智造，建议关注新华医疗、理邦仪器等。

　　本周专题：国内疫情反复，抗原产品或成重要补充

　　国内疫情反复， 11月单月新增本土病例高于6-10月新增案例总和，全国共有高风险地区28,071处，防疫局势仍较为严峻。根据防控实施办法及风险区划定方案等政策，结合国内部分疫情地区情况，新冠抗原检测试剂或将成为重要防疫补充工具，对应专业、非专业场景空间为112~260亿元和150亿元。海外地区新冠抗原产品，仍有季节性需求，部分场景新增国外准入资质，预计对年内订单有所贡献。短期建议关注新冠检测相关标的，尤其是国内头部抗原公司以及取得美国FDA EUA准入的厂家，包括万孚生物、东方生物、亚辉龙、安旭生物、热景生物，以及下游取得抗原销售渠道资质的连锁药店。

　　11月月度金股

　　迈克生物（300463）：核心发光产线随着疫情趋缓，实现高速增长，常规产品复苏；预计渠道整合逐步完成， 2022-2024年估值为11X、 10X、 9X，维持“买入”评级。

　　红日药业（300026）：中药配方颗粒龙头企业，核心业务配方颗粒随着国标数量增加，临床开方范围扩大，销售终端下沉，有望保持较高增速，2022-2024年估值为30X、 21X、 15X，维持“买入”评级。

　　风险提示：

　　政策落地不及预期、新冠疫情反复、新冠测试卡产能不足、产品应用不及预期，政策性风险

中心思想

本报告的核心观点是：国内疫情反复，导致医药行业本周表现弱于大盘，但抗原检测产品需求增加，为相关公司带来新的增长点。短期内，新冠相关药物和检测产品仍是市场关注焦点，而长期来看，医疗新基建和医保谈判将是行业发展的主要驱动力。

国内疫情反复对医药行业的影响

11月新增本土病例大幅增加，高于6-10月总和，高风险地区数量众多，疫情形势严峻。这导致本周申万医药生物指数下跌4.88%，弱于大盘表现。各子行业均出现不同程度下跌，其中医疗服务子行业跌幅最大（6.67%）。

抗原检测产品成为重要补充

面对疫情反复，新冠抗原检测试剂的需求显著增加，成为重要的防疫补充工具。报告预测，抗原检测产品的专业和非专业场景市场容量分别为112-260亿元和150亿元。部分公司已获得美国FDA EUA准入，并获得海外订单，预计对年内业绩贡献显著。

主要内容

行情回顾与下周投资策略

本周申万医药指数下跌4.88%，表现弱于大盘。各子行业跌幅不一，医疗器械子行业跌幅相对较小（2.85%）。部分地区疫情影响下，新冠抗原试剂需求增加，相关个股表现亮眼。医保谈判临近，高发病人群/低渗透率/改善患者用药依从性/往早期和早线拓展的抗癌药前景看好。下周展望方面，财政贴息政策利好医疗设备行业，医保谈判结果也将影响相关药品销售。

本周专题：国内局部疫情反复，抗原产品或成重要补充

11月新增本土病例大幅增加，疫情形势严峻。图表1和图表2显示了新增病例的本土趋势和周同比增长情况。图表3和图表4分别展示了各区域周新增案例占比和周同比新增案例。图表5列举了部分区域最新的防疫政策，显示出各地对疫情防控的严格措施。图表6总结了《新冠肺炎疫情防控核酸检测实施办法》和《新冠肺炎疫情风险区划定及管控方案》中的相关内容，指出抗原检测作为核酸检测的补充。图表7和图表8分别对新冠抗原专业场景和非专业场景的市场容量进行了测算，总市场容量预计在262-410亿元之间。图表9展示了2022年1-10月，美国、欧洲、日本等地抗原出口情况，显示出海外市场仍存在需求。

产业及政策总结

报告总结了近期重要的产业政策，包括上海市支持生物医药研发经济发展的政策、国家卫健委发布的疫情防控相关文件以及湖南省医保局发布的DRG付费暂行办法。这些政策对医药行业发展具有重要影响。

一级投融资热点跟踪

本周海内外一级投融资事件主要集中在基因治疗、脑疾病药物开发、创新生物技术药物开发等领域。图表10列举了本周海内外一级投融资事件，显示出投资方向的趋势。

二级医药公司动态更新

本报告对本周重要的公司公告和拟上市公司动态进行了总结。图表11列出了本周重要公司公告，包括研发进展、产品获批等信息。报告还简要介绍了本周几家申报上市或递交IPO的公司及其业务。

一周行情更新

本周申万医药生物指数下跌4.88%，表现弱于大盘。图表12比较了医药生物行业与其他指数的涨跌幅情况。图表13显示了SW医药各子行业的周涨跌幅。图表14和图表15分别列出了SW医药生物行业个股周涨幅前十和周跌幅前十的公司。

总结

本报告分析了国内疫情反复对医药行业的影响，重点关注了抗原检测产品市场需求的增长以及相关公司的投资机会。报告还总结了近期重要的产业政策和投融资动态，并对下周市场走势进行了展望。短期内，新冠相关产品仍是市场关注焦点；长期来看，医疗新基建和医保谈判将是行业发展的主要驱动力。投资者需关注政策变化、疫情发展以及公司自身经营状况等因素，谨慎投资。

报告正文