行业观点 　　第四批高值医用耗材国采即将启动， 或推动运动医学类医用耗材国产替代 　　2023年9月14日， 国家组织高值医用耗材联合采购办公室发布《 国家组织人工晶体类及运动医学类医用耗材集中带量采购公告（ 第1号） 》 ， 采购周期为2年。 本次集中带量采购产品为人工晶体类及运动医学类医用耗材。 增材制造技术（ 即3D打印类） 产品可自愿参加。采购规则方面， 公告要求企业保证供应量。 即同一产品类别下， 能供应全国所有地区的企业， 根据医疗机构需求量由多到少依次排序，取该产品类别累计需求量前85%所涵盖的企业进入A竞价单元， 剩下企业则进入B竞价单元；拟中选规则方面， 各竞价单元内企业以产品类别开展竞价， A、 B竞价单元内， 按有效申报企业竞价比价价格由低到高排序， 确定入围企业。 入围企业的产品竞价比价价格不高于最高有效申报价。 　　此前人工晶体集采已经实现省份全覆盖， 但降幅相较前三批高值医用耗材国采较为温和。 我们认为本次国采中， 人工晶体预计会在之前降价的基础上再降低一些， 且或涉及高端晶体。 而约占骨科10%市场的运动医学， 外资占比高达90%， 集采或推动国产替代。 　　投资策略 　　主线一:创新药关注非肿瘤差异化治疗领域。 肿瘸治疗领域相同靶点扎堆现象严重， 构建非肿瘤治疗领城新赛道的差异化竞争是创新药的另一个发展方向。 我们重点关注:1)减肥药物领城， 建议关注华东医药、 信达生物； 2)阿尔茨海默症治疗领域； 3)核医学领城， 建议关注东诚药业。 主线二：中特估板块重点关注中药及医药流通。 我们认为医药是“ 中特估” 核心主线之一， 其中我们建议重点关注:1)政策支持的中药板块， 建议关注康缘药业、 责州三力、 昆药集团、 新天药业、 以岭药业， 固生堂， 华润三九； 2)估值低且边际向上的流通板块。 主线三:器械板块疫后复苏， 看好后续表现。 我们建议优选其中基本面过硬， 具备长发展逻辑的公司。 另一方面进军国际市场大大提升了国内医疗器械公司的业务空间。 而能够进入欧美等发达国家主流市场的产品更从中获得了质量背书进而反哺国内市场， 建议关注新产业、 心脉医疗、 迈瑞医疗、 安图生物。 主线四:关注其它短期受控后的边际改善板块:1) CX0&生命科学上游:创新疗法在临床实现突破， 叠加biotech估值泡沫出清、 性价比凸显， 行业兼并加速， 未来投融资环境也有望逐步回暖， 带动CX0与生命科学上游行业转暖。建议关注凯莱英； 2)疫苗:呼吸道传染病重心转移， 流感、 结核等预防产品有望得到重视， 建议关注华兰生物、 智飞生物； 3)消费升级:可选医疗有望实现快速增长， 建议关注爱尔眼科、 通策医疗。