医疗服务板块2023中报总结：眼科表现亮眼，偏刚性诊疗复苏强劲-摩熵咨询(原药融咨询)

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　医疗服务板块2023表现

　　2023年初医疗服务走强：年初诊疗复苏强劲，预期全年诊疗复苏；4月之后开始跑输医药生物指数：主要系积压需求快速释放后，复苏力度不及预期；消费走弱，屈光、视光、正畸等消费医疗受影响；板块高估值。

　　医疗服务标的2023H1表现

　　选取16家民营医院连锁机构：1）23H1收入303亿，同比增长32%、归母34.2亿，同比增长182.6%；2）23Q1收入118.3亿，同比增长33.1%，归母11.3亿，同比增长1291.2%；3）23Q2收入127.1亿，同比增长37.4%，归母14.6亿，同比增长169.6%。Q2收入环比增速7.4%、利润增速28.7%。

　　眼科：1）23H1收入164.8亿，同比增长28.5%、归母25.7亿，同比增长53%。

　　眼科：白内障

　　人口老龄化日益严峻，1962婴儿潮后出生人口将逐步迈入老年群体。在1962年即婴儿潮第一年出生的人口，在2022年迈入60岁，这将意味着未来十余年，每年都会有超过2000万人迈入老年人行列，老龄化进程加速。

　　老年人白内障高发：据2018年屈光性白内障手术新进展国际会议公布的数据显示，我国60岁至89岁人群白内障发病率约为80%，90岁以上人群白内障发病率高达90%。

　　我国手术渗透率与发达国家相差较大：据昊海生科23年半年报显示：我国白内障手术实施率与发达国家相距甚远，每百万人口手术实施例数（CSR）仅为3,000例左右，远低于欧美、日本等发达国家CSR已超过1万例的渗透率。

医疗服务板块2023年中报总结：眼科表现亮眼，偏刚性诊疗复苏强劲

中心思想

本报告的核心观点是：2023年上半年，医疗服务板块整体呈现复苏态势，其中眼科表现尤为突出，营收和利润均实现显著增长。尽管年初市场对医疗服务板块的复苏预期较高，但4月后，部分细分领域表现不及预期，消费医疗受到一定影响。报告同时指出，人口老龄化加速和白内障手术渗透率的提升，为眼科的长期发展提供了坚实的基础。此外，报告还分析了口腔医疗服务板块的现状，指出其受到种植牙集采和消费下行的双重压力。

主要内容

01 2023H1诊疗复苏明显

诊疗人次恢复情况： 2023年第一季度，民营医院诊疗人次恢复明显，三级医院病床使用率显著提升。
急诊人次及医保基金： 2023年上半年，诊疗复苏强劲，但医保基金支出增速高于收入增速，结余有所下降。

02 医疗服务板块：眼科表现亮眼

板块整体表现： 2023年初，医疗服务板块表现强劲，但4月后跑输医药生物指数，主要受消费走弱和估值较高影响。
民营医院连锁机构表现： 16家民营医院连锁机构2023H1收入303亿，同比增长32%，归母净利润34.2亿，同比增长182.6%。
眼科板块表现： 眼科板块2023H1收入164.8亿，同比增长28.5%，归母净利润25.7亿，同比增长53%。
各标的半年度表现： 报告详细列出了爱尔眼科、华厦眼科、普瑞眼科等主要眼科公司的营收和利润增长情况。
眼科分业务表现： 报告分析了眼科各细分业务（屈光、视光、白内障等）的收入增速、毛利率和市场表现。
- 白内障： 人口老龄化加速，白内障手术渗透率有提升空间。
- 屈光+视光： OK镜集采影响较小，长期渗透率有望提升。

03 口腔：消费下行+种植牙集采，导致业绩短期承压

种植牙集采影响： 种植牙集采导致中选产品价格大幅下降，对口腔医疗服务公司的业绩造成短期压力。
通策医疗业绩： 通策医疗2023年上半年营收和利润均有所下降，其中种植业务收入占比有所下降。

总结

2023年上半年，医疗服务板块整体呈现复苏态势，眼科板块表现突出，营收和利润均实现显著增长，主要得益于偏刚性诊疗需求的复苏。然而，消费医疗领域受到一定影响，口腔医疗服务板块面临种植牙集采和消费下行的双重压力。报告认为，人口老龄化和白内障手术渗透率的提升，以及OK镜等细分领域的长期增长潜力，将为眼科板块的持续发展提供动力。

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