化工行业周观点：能耗双控年终考核临近，拉闸限电企业生产受阻，化工品价格持续上涨-摩熵咨询(原药融咨询)

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　上周市场回顾：

　　上周，CS基础化工指数下跌4.92%，同期沪深300指数下跌0.13%，基础化工指数同期落后大盘4.79个百分点。石油石化指数下跌3.82%，同期落后大盘3.69个百分点。其中，新亚强（29.27%）、华阳新材（16.69%）、贝泰妮（16.58%）、凯美特气（16.36%）、龙蟠科技（13.06%）位列涨幅前五；跌幅前五分别是：晨化股份（-23.81%）、金石资源（-20.34%）、云图控股（-19.35%）、江天化学（-18.00%）、联泓新科（-17.44%）。

　　行业核心观点：

　　化工品：临近四季度，为完成全年能耗双控目标，云南、江苏、浙江等多省市近来相继出台措施限制高耗能企业生产，多地甚至开始拉闸限电，生产装置生产需“开X停X”。化工行业很多细分领域均属于高耗能行业，本次能耗“双控”升级管控致使化工企业开工受限，化工品供应收紧，因此迎来了一波涨价潮。但事实上，由于开工受限供应量大幅缩减，容易导致化工品出现有价无市的现象。从上周四、周五两天A股上市化企表现来看，目前市场情绪主要处于由限产所引起的恐慌之中，产品大幅涨价难以起到安抚市场的作用。对此我们认为，尽管能耗双控短期内会对化工企业生产经营造成一定影响，但从长期来看，这也是一次加速整合行业集中度、出清落后产能的过程，具有大规模生产能力、生产技术完善的龙头化企能够更好地把控本轮优胜劣汰过程中的挑战和机遇，建议长期关注相关龙头企业。

　　三氯乙烯：上周，三氯乙烯价格再度上涨。据百川盈孚数据显示，9月24日，国内市场三氯乙烯价格为12500元/吨，单日价格涨幅2000元/吨，7日环比上涨35.35%，与年初相比三氯乙烯价格已几近翻倍。三氯乙烯价格大幅上涨是原料端、需求端、供应端多重影响下的必然结果。原料端液氯、电石价格宽幅上涨，三氯乙烯生产成本受压；需求端制冷剂R134a行情走高，三氯乙烯出货情况良好；供应端陆续有企业检修，供应缩紧，库存量下滑。现三氯乙烯生产企业主要以完成前期订单为主，针对目前的询盘厂家多封盘不报，预计后续三氯乙烯仍有涨价动力，建议关注相关龙头企业。

　　投资建议：我们建议关注2条主线：1.顺周期阶段价格及景气度持续上涨的传统化工品及相关龙头企业；2.具有政策支撑的国产替代相关新材料板块，如碳纤维、涉及5G、半导体产业链的相关新材料。

　　风险因素：化工品生产受限，化工品价格大幅波动，制冷剂及原材料价格持续上涨，制冷剂下游需求不及预期。

中心思想

能耗双控影响下的化工行业： 本报告的核心观点是，受能耗双控政策影响，化工行业面临生产受限、供应收紧的局面，短期内可能引发市场恐慌和价格波动，但长期来看，这将加速行业整合，龙头企业有望把握机遇。
三氯乙烯价格上涨： 三氯乙烯价格因原料、需求和供应等多重因素影响而大幅上涨，预计后续仍有上涨动力，建议关注相关龙头企业。
投资建议： 建议关注顺周期传统化工品及国产替代新材料板块，并提示相关风险因素。

主要内容

上周市场回顾

板块行情

上周，基础化工指数下跌4.92%，落后沪深300指数4.79个百分点。石油石化指数下跌3.82%，落后大盘3.69个百分点。

子板块行情

中信基础化工二级子板块表现疲软，仅两个板块上涨。涨跌幅前五的分别是日用化学品、碳纤维、食品及饲料添加剂、其他化学制品Ⅲ、橡胶制品。

化工用品价格走势

上周，氯化苄、固体烧碱、磷酸、液体烧碱、三氯乙烯等化工品涨幅居前；正丁醇、异丁醇、天然气现货等跌幅居前。

原油和天然气

WTI原油和布伦特原油价格均上涨。

氨纶和涤纶长丝

氨纶库存量小幅上涨，开工率下降，价格略有上涨。涤纶长丝价格略有下跌，库存天数增加。

聚氨酯

纯MDI市场价格维稳。

农药化肥

草甘膦价格高位盘整，磷酸一铵、磷酸二铵价格有所波动。

重点化工产品价格变动

报告提供了乙烯、丙烯、维生素VA、ABS、PTA、PBT、二甲苯、EVA、PX、苯胺、维生素VC、TDI、涤纶POY、聚合MDI、天然橡胶、环氧丙烷、有机硅、涤纶FDY、DMC、萤石97干粉、萤石97湿粉、纯苯、粘胶短纤、涤纶DTY、双氧水、PTFE分散树脂、MMA、丙酮、草铵膦、MTBE、敌草隆、顺丁橡胶、异丙醇、PC、苯乙烯、尿素、PTMEG、PA66、环氧乙烷、PVA、纯MDI、甲醛、己二酸、丙烯腈、PMMA、丁二烯、正丁醇等产品的价格变动数据。