医药行业周报:减肥药,大品种!

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医药行业周报:减肥药,大品种!

  行情回顾:2023年10月9日-10月13日,申万医药生物板块指数上涨2.0%,跑赢沪深300指数2.7%,医药板块在申万行业分类中排名第3位;2023年初至今申万医药生物板块指数下跌5.2%,跑赢沪深300指数0.2%,在申万行业分类中排名第18位。本周涨幅前五的个股为润达医疗(30.55%)、海辰药业(30.00%)、莎普爱思(28.70%)、翰宇药业(26.42%)、百花医药(25.03%)。   技术创新+产业周期,战略布局创新药“大品种”。近些年,随着创新技术快速更迭,美股得益于创新技术与前沿药物领衔研发,热门赛道表现持续向好,并将如ADC、GLP-1、NASH和自身免疫等领域的火热情况映射至国内,并为国内今后创新药发展提供借鉴,未来自身免疫、神经系统疾病、罕见病等领域或是国内重点布局方向。国内创新市场需求大,政策利好下或将带动创新药发展持续向好,目前国内创新药正进入关注海外映射和大品种爆发的时代。   投资策略及配置思路:上周医药在减肥药和大品种主线带动下显著跑赢大盘,位居所有细分领域第三,仅弱于华为及汽车产业链。节前行情集中在减肥药和基药目录调整,节后主要为减肥药和大品种,医药情绪进一步回升,医药成交量占全A比例已达10%。本周我们从海外映射和国内产业周期角度分析,认为以减肥药为代表,医药可战略布局创新药大品种,可在政策支持和海外映射的方向布局,目前医药仓位比个股重要,我们判断Q4和24年全基的超额收益可能部分由医药板块贡献,理由如下:1)基本面:人民对健康的需求仍在,医保的支出仍持续增长,23年1-7月医保支出增长达19.3%,我们判断24-25年行业增速仍有大个位数;2)配置面:医药从21年至今连跌2年,调整三年,我们认为已经调整充分,目前医药的关注点才逐步上升一个月,还有较大的配置空间,当前处于主题投资情绪高涨阶段,我们认为预计随着大品种崛起,创新药也将崛起,创新药崛起了“卖水人”CXO等其他核心资产标的亦会起来,行情会逐步演绎,医药值得战略配置:   中短期策略:   1)减肥药:产业趋势极大,有海外对标,消费属性,后期还有销量及临床数据催化,市场选择和基本面常不一样,从基本面角度看重点关注:   -制剂:一梯队(信达生物、华东医药)、二梯队(恒瑞医药、石药新诺威)、三梯队(博瑞医药、众生药业和甘李制药)等;   -药械产业链:代工(药明康德、凯莱英)、原料药(诺泰生物、圣诺生物)、注射笔(美好医疗)、腹膜胶塞(华兰股份),未来还可关注GLP1小分子产业链;   2)大品种:海外映射+国内产业周期   -药:带疱(智飞生物、百克生物)、通风/尿酸(一品红、海创药业)、阿托品(兴齐眼药)、金葡菌(欧林生物)、失眠药(京新药业)、白癜风(泰恩康、康哲药业)、心衰(信立泰、西藏药业)、老年痴呆(东诚药业、新华制药)、老花眼(莎普爱思)等;   -械:CGM(三诺生物)、美瞳(迈得医疗)、NASH检测(福瑞股份)、脑血管(赛诺医疗)、瓣膜(佰仁医疗)、测序仪(华大制造)、影像(联影医疗)、RDN(百心安)等;   3)创新药:ESMO数据催化,医保谈判、FDA查厂出结果等系列催化,重点关注:百济神州、荣昌生物、信达生物、迈威生物、和黄医药、益方生物等;   中长期策略板块及个股:   1)创新药及仿转创:恒瑞医药、百济神州、康方生物、康诺亚、海思科、科伦药业、信立泰、丽珠集团、健康元、人福医药、恩华药业和一品红等;   2)中药:太极集团、昆药集团、一品红、盘龙药业、方盛制药等;   3)上游及CXO:药明康德、药明生物、凯莱英、康龙化成、毕得医药等   4)生物制品:天坛生物、智飞生物、康泰生物、百克生物、欧林生物、长春高新、安科生物和西藏药业等;   5)医疗器械:联影医疗、迈瑞医疗、澳华内镜、开立医疗、麦澜德,关注华大智造、迪瑞医疗、普门科技、九强生物、微电生理、惠泰医疗、南微医学、拱东医疗、康德莱、鱼跃医疗、三诺生物等;   本周投资组合:智飞生物、一品红、泰恩康、新华制药、新诺威、博瑞医药;   十月投资组合:毕得医药、智飞生物、迈威生物、九强生物、一品红、太极集团;   风险提示:行业需求不及预期;上市公司不及预期;市场竞争加剧风险。
报告标签:
  • 化学制药
报告专题:
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  • 发布机构:

    德邦证券股份有限公司

  • 发布日期:

    2023-10-16

  • 页数:

    18页

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  行情回顾:2023年10月9日-10月13日,申万医药生物板块指数上涨2.0%,跑赢沪深300指数2.7%,医药板块在申万行业分类中排名第3位;2023年初至今申万医药生物板块指数下跌5.2%,跑赢沪深300指数0.2%,在申万行业分类中排名第18位。本周涨幅前五的个股为润达医疗(30.55%)、海辰药业(30.00%)、莎普爱思(28.70%)、翰宇药业(26.42%)、百花医药(25.03%)。

  技术创新+产业周期,战略布局创新药“大品种”。近些年,随着创新技术快速更迭,美股得益于创新技术与前沿药物领衔研发,热门赛道表现持续向好,并将如ADC、GLP-1、NASH和自身免疫等领域的火热情况映射至国内,并为国内今后创新药发展提供借鉴,未来自身免疫、神经系统疾病、罕见病等领域或是国内重点布局方向。国内创新市场需求大,政策利好下或将带动创新药发展持续向好,目前国内创新药正进入关注海外映射和大品种爆发的时代。

  投资策略及配置思路:上周医药在减肥药和大品种主线带动下显著跑赢大盘,位居所有细分领域第三,仅弱于华为及汽车产业链。节前行情集中在减肥药和基药目录调整,节后主要为减肥药和大品种,医药情绪进一步回升,医药成交量占全A比例已达10%。本周我们从海外映射和国内产业周期角度分析,认为以减肥药为代表,医药可战略布局创新药大品种,可在政策支持和海外映射的方向布局,目前医药仓位比个股重要,我们判断Q4和24年全基的超额收益可能部分由医药板块贡献,理由如下:1)基本面:人民对健康的需求仍在,医保的支出仍持续增长,23年1-7月医保支出增长达19.3%,我们判断24-25年行业增速仍有大个位数;2)配置面:医药从21年至今连跌2年,调整三年,我们认为已经调整充分,目前医药的关注点才逐步上升一个月,还有较大的配置空间,当前处于主题投资情绪高涨阶段,我们认为预计随着大品种崛起,创新药也将崛起,创新药崛起了“卖水人”CXO等其他核心资产标的亦会起来,行情会逐步演绎,医药值得战略配置:

  中短期策略:

  1)减肥药:产业趋势极大,有海外对标,消费属性,后期还有销量及临床数据催化,市场选择和基本面常不一样,从基本面角度看重点关注:

  -制剂:一梯队(信达生物、华东医药)、二梯队(恒瑞医药、石药新诺威)、三梯队(博瑞医药、众生药业和甘李制药)等;

  -药械产业链:代工(药明康德、凯莱英)、原料药(诺泰生物、圣诺生物)、注射笔(美好医疗)、腹膜胶塞(华兰股份),未来还可关注GLP1小分子产业链;

  2)大品种:海外映射+国内产业周期

  -药:带疱(智飞生物、百克生物)、通风/尿酸(一品红、海创药业)、阿托品(兴齐眼药)、金葡菌(欧林生物)、失眠药(京新药业)、白癜风(泰恩康、康哲药业)、心衰(信立泰、西藏药业)、老年痴呆(东诚药业、新华制药)、老花眼(莎普爱思)等;

  -械:CGM(三诺生物)、美瞳(迈得医疗)、NASH检测(福瑞股份)、脑血管(赛诺医疗)、瓣膜(佰仁医疗)、测序仪(华大制造)、影像(联影医疗)、RDN(百心安)等;

  3)创新药:ESMO数据催化,医保谈判、FDA查厂出结果等系列催化,重点关注:百济神州、荣昌生物、信达生物、迈威生物、和黄医药、益方生物等;

  中长期策略板块及个股:

  1)创新药及仿转创:恒瑞医药、百济神州、康方生物、康诺亚、海思科、科伦药业、信立泰、丽珠集团、健康元、人福医药、恩华药业和一品红等;

  2)中药:太极集团、昆药集团、一品红、盘龙药业、方盛制药等;

  3)上游及CXO:药明康德、药明生物、凯莱英、康龙化成、毕得医药等

  4)生物制品:天坛生物、智飞生物、康泰生物、百克生物、欧林生物、长春高新、安科生物和西藏药业等;

  5)医疗器械:联影医疗、迈瑞医疗、澳华内镜、开立医疗、麦澜德,关注华大智造、迪瑞医疗、普门科技、九强生物、微电生理、惠泰医疗、南微医学、拱东医疗、康德莱、鱼跃医疗、三诺生物等;

  本周投资组合:智飞生物、一品红、泰恩康、新华制药、新诺威、博瑞医药;

  十月投资组合:毕得医药、智飞生物、迈威生物、九强生物、一品红、太极集团;

  风险提示:行业需求不及预期;上市公司不及预期;市场竞争加剧风险。

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