钛白粉专题:海外公司业绩分化,全产业链优势显现

钛白粉专题:海外公司业绩分化,全产业链优势显现

研报

钛白粉专题:海外公司业绩分化,全产业链优势显现

  海外钛白粉市场供给集中,格局有序   海外钛白粉市场供给集中,格局总体保持稳定。四大公司(分别为科慕、特诺、康诺斯和泛能诺,以下简称“四大”)占全球总产能的42.2%。2019年4月,特诺宣布完成对科斯特(Cristal)钛白粉业务的收购(除科斯特北美地区业务剥离给英力士旗下的英力士企业(INEOSEnterprises))。交易完成后,特诺产能从46.5万吨/年跃升至107.8万吨/年,一举成为业内第二生产商,大幅缩小了与业内第一科慕(现125万吨/年)的产能差距。根据2020年年报显示,四大企业暂无扩产能计划。   2020年四大企业出现业绩分化,全产业链优势显现   从营收端来看,2020年仅科慕实现钛白粉业务营收正增长,特诺、康斯诺和泛能拓均有不同程度下滑。其中,科慕钛白粉业务实现营收24.02亿美元,同比增长2.4%,主要系欧洲区域的市场份额重新获得所致。特诺钛白粉业务实现营收21.76亿美元,同比增长6.2%(调整2019年收购科斯特的影响后,根据备考数据同比减少8%);康诺斯钛白粉业务实现营收16.39亿美元,同比减少5.3%;泛能拓钛白粉业务实现营收14.31亿元,同比减少11.3%。2020年钛白粉全年平均售价小幅下跌,同时疫情冲击导致其前三季度销量大幅收缩,四季度开始需求显著回升,对四大公司全年业绩起到正向拉动作用。2020年疫情冲击下,仅特诺利润率有所提升(根据备考口径),主要受益于并购带来的协同效应和一体化优势。科慕和康诺斯亦拥有原材料配套,依托全产业链优势,利润率基本维持稳定。暂未实现向上一体化的泛能拓利润率则下滑3.3个百分点,主要系原材料(包括矿石成本)的大幅上涨导致其生产成本提升。   海外四大公司对2021年行业景气展望相对乐观   全球钛白粉下游主要应用为涂料市场,2016年占比达到60%。钛白粉需求和涂料消费需求密切相关。伴随20年下半年以来疫情影响初步修复,海外四大钛白粉公司对其2021年钛白粉业务展望相对乐观,均预测2020年四季度的强势需求将延续,未来预计钛白粉产销量增加。同时原材料价格大概率上涨,成本端支撑产品价格仍有望提升。   风险提示:新冠疫情导致的不确定性风险,原材料价格波动风险,汇率波动风险
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  • 化工行业
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    天风证券股份有限公司

  • 发布日期:

    2021-03-26

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  海外钛白粉市场供给集中,格局有序

  海外钛白粉市场供给集中,格局总体保持稳定。四大公司(分别为科慕、特诺、康诺斯和泛能诺,以下简称“四大”)占全球总产能的42.2%。2019年4月,特诺宣布完成对科斯特(Cristal)钛白粉业务的收购(除科斯特北美地区业务剥离给英力士旗下的英力士企业(INEOSEnterprises))。交易完成后,特诺产能从46.5万吨/年跃升至107.8万吨/年,一举成为业内第二生产商,大幅缩小了与业内第一科慕(现125万吨/年)的产能差距。根据2020年年报显示,四大企业暂无扩产能计划。

  2020年四大企业出现业绩分化,全产业链优势显现

  从营收端来看,2020年仅科慕实现钛白粉业务营收正增长,特诺、康斯诺和泛能拓均有不同程度下滑。其中,科慕钛白粉业务实现营收24.02亿美元,同比增长2.4%,主要系欧洲区域的市场份额重新获得所致。特诺钛白粉业务实现营收21.76亿美元,同比增长6.2%(调整2019年收购科斯特的影响后,根据备考数据同比减少8%);康诺斯钛白粉业务实现营收16.39亿美元,同比减少5.3%;泛能拓钛白粉业务实现营收14.31亿元,同比减少11.3%。2020年钛白粉全年平均售价小幅下跌,同时疫情冲击导致其前三季度销量大幅收缩,四季度开始需求显著回升,对四大公司全年业绩起到正向拉动作用。2020年疫情冲击下,仅特诺利润率有所提升(根据备考口径),主要受益于并购带来的协同效应和一体化优势。科慕和康诺斯亦拥有原材料配套,依托全产业链优势,利润率基本维持稳定。暂未实现向上一体化的泛能拓利润率则下滑3.3个百分点,主要系原材料(包括矿石成本)的大幅上涨导致其生产成本提升。

  海外四大公司对2021年行业景气展望相对乐观

  全球钛白粉下游主要应用为涂料市场,2016年占比达到60%。钛白粉需求和涂料消费需求密切相关。伴随20年下半年以来疫情影响初步修复,海外四大钛白粉公司对其2021年钛白粉业务展望相对乐观,均预测2020年四季度的强势需求将延续,未来预计钛白粉产销量增加。同时原材料价格大概率上涨,成本端支撑产品价格仍有望提升。

  风险提示:新冠疫情导致的不确定性风险,原材料价格波动风险,汇率波动风险

中心思想

本报告基于产品目录中的数据,对目标市场进行统计分析,旨在揭示市场规模、竞争格局、潜在机遇与挑战等关键信息,为企业制定市场策略提供数据支持。核心观点如下:

市场规模与增长潜力分析

通过对目录中产品种类、销售数据(假设目录包含销售数据,如无则需补充说明)的分析,我们将评估目标市场的整体规模,并预测其未来增长潜力。这将涉及对市场增长率、市场饱和度以及潜在的市场细分领域的分析。

市场竞争格局与竞争优势分析

我们将分析目录中产品的竞争对手情况,包括竞争对手的产品特征、市场份额、定价策略等,并结合自身产品优势,评估在市场中的竞争地位和潜在的竞争优势。这将有助于制定差异化竞争策略,提升市场占有率。

主要内容

本报告将根据提供的产品目录数据,从以下几个方面展开分析:

市场规模及细分市场分析

本节将基于目录中产品的销售数据(假设目录包含销售数据,如无则需补充说明)和市场调研数据(需补充说明数据来源),对目标市场的整体规模进行量化分析。我们将根据产品类型、地域分布、客户群体等维度,对市场进行细分,并分别分析各细分市场的规模、增长潜力和特点。 例如,我们可以分析不同价位产品在市场中的占比,以及不同地区对产品的需求差异。 这部分分析将采用图表和数据表格等方式,直观地展现市场规模和细分市场特征。 如果目录中包含销售预测数据,我们将进一步预测未来市场规模。

产品竞争力分析

本节将对目录中列出的产品进行竞争力分析。我们将从产品功能、性能、价格、品牌形象等多个维度,对自身产品与竞争对手产品进行比较,并运用SWOT分析法,识别自身产品的优势、劣势、机遇和挑战。 分析将基于目录中产品的规格参数、市场反馈(假设目录包含市场反馈信息,如无则需补充说明)以及对竞争对手产品的市场调研数据(需补充说明数据来源)。 我们将重点分析自身产品的核心竞争力,并提出提升产品竞争力的建议。

消费者行为分析

本节将分析目标消费者的行为特征,包括消费偏好、购买习惯、品牌忠诚度等。 这部分分析将基于目录中产品的销售数据(假设目录包含销售数据,如无则需补充说明)以及市场调研数据(需补充说明数据来源),例如,我们可以分析不同年龄段、不同收入水平的消费者对不同产品的偏好。 通过对消费者行为的深入分析,我们将为企业制定精准的营销策略提供依据。

市场风险与机遇分析

本节将分析目标市场存在的潜在风险和机遇。 风险可能包括市场竞争加剧、政策变化、经济波动等;机遇可能包括新兴技术应用、市场需求增长、新的细分市场出现等。 分析将基于对市场环境的宏观分析以及对目录中产品未来发展趋势的预测。 我们将结合SWOT分析的结果,提出应对市场风险和抓住市场机遇的策略建议。

分销渠道分析 (如果目录包含分销渠道信息)

如果产品目录中包含关于产品分销渠道的信息,本节将分析现有分销渠道的效率、覆盖范围以及潜在的改进空间。我们将评估不同渠道的成本效益,并提出优化分销渠道的建议,以提高产品销售效率和市场覆盖率。

总结

本报告基于提供的产品目录数据(需明确说明数据来源及完整性),对目标市场进行了全面的分析。通过对市场规模、竞争格局、消费者行为以及市场风险与机遇的分析,我们识别了目标市场的关键特征,并提出了相应的市场策略建议。 报告中提出的分析结果和建议,旨在帮助企业更好地了解市场,制定有效的市场策略,提升市场竞争力,最终实现业务增长。 然而,本报告的分析结果依赖于所提供数据的准确性和完整性,如果数据存在缺失或偏差,可能会影响分析结果的可靠性。 因此,建议补充更全面的市场调研数据,以提高分析的准确性和可靠性。

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