核心观点 　　本周化工板块表现：本周（12月25日-12月29日）上证综指报收2974.93，周涨幅2.06%，深证成指报收9524.69，周涨幅3.29%，中小板100指数报收6020.41，周涨幅3.49%，基础化工（申万）报收3456.27，周涨幅2.77%，跑赢上证综指0.71pct。申万31个一级行业，27个涨幅为正，申万化工7个二级子行业中，全部涨幅为正，申万化工23个三级子行业中，21个涨幅为正。涨幅居前的个股有迪尔化工、双象股份、凯大催化、道明光学、川金诺、华尔泰、美邦科技、龙星化工、凯龙股份、科强股份等。 　　化工品价格回顾：本周我们关注的化学品中价格涨幅居前的有丁二烯（+8.64%）、维生素K3（+6.90%）、己二酸（+6.86%）、五氧化二磷（+6.63%）、丁苯橡胶（+6.03%）。本周丁二烯价格涨幅居前，苏伊士运河和巴拿马运河持续拥堵，导致部分船期推迟，同时部分厂家丁二烯装置有临时停车消息，市场供应偏紧；需求方面合成橡胶期货震荡上行，现货价格同步上涨。本周化工品跌幅居前的有液氯（-14.40%）、盐酸（-10.00%）、合成氨（-8.75%）、生物素（-5.56%）、轻质纯碱（-5.13%）。 　　化工品价差回顾：本周化工品价差涨幅居前的有PX价差（+600.00%）、己二酸价差（+49.55%）、二甲醚价差(+23.33%)、涤纶价差（+12.88%）、苯胺价差（+9.00%）。本周PX价差涨幅居前，近期PX价格小幅上行，石脑油因海运影响价格涨幅更为明显。华南及西北有PTA装置处于检修阶段，需要关注上游原料及行业利润情况。本周化工品价差降幅居前的有PVC价差（-32.98%）、尼龙6价差（-24.29%）、MEG价差（-18.68%）、乙烯价差（-12.66%）、苯乙烯价差（-9.63%）。 　　化工投资主线： 　　（1）周期主线：我们认为化工龙头企业所具有的不仅是单纯的成本优势亦或是技术优势，而是在多年的发展和竞争进程中，围绕化工这一系统工程所做的全方位积累与提升，我们称之为系统竞争优势，正是这种持续增高和迭代的系统竞争优势造就了强者恒强的局面。叠加双碳背景下供应端的约束、技术和产品升级带来的化工品价格中枢的抬升，持续看好各化工龙头企业的盈利能力和投资价值，建议关注万华化学、华鲁恒升、宝丰能源、卫星化学、云天化。 　　（2）成长主线：新旧能源更替的进程是漫长的，但归根到底，未来是属于新能源的，风电和光伏在我国以及全球的能源结构中占比将会日益增大。国内企业跟随行业的发展浪潮几经沉浮，逐渐在产业链多个环节占据举足轻重的地位，我们看好EVA的供需格局和价格走势，建议关注联泓新科，碳纤维相关标的为吉林碳谷。 　　（3）近期央行和银保监会出台十六条措施支持房地产市场平稳健康发展，政策持续发力，效果在累积中逐步显现，地产行业边际改善，建议关注龙佰集团、远兴能源。 　　风险提示：原油价格大幅波动；化工品价格大幅波动；地缘政治形势恶化；下游需求修复不及预期；汇率大幅波动。