医药行业周报：Q3业绩逐步披露

　　投资要点 　　行情回顾：本周医药生物指数上涨0.75%，跑赢沪深300指数2.31个百分点，行业涨跌幅排名第4位。2026年初以来至今，医药行业下跌7.41%，跑赢沪深300指数3.92个百分点，行业涨跌幅排名第9位。本周医药行业估值水平(PE-TTM)为27.98倍，相对全部A股溢价率77.20%(+3.72pp)，相对剔除银行后全部A股溢价率为41.74%(+3.05pp)，相对沪深300溢价率为130.29%(+5.88pp)。本周表现最好的子板块是医疗设备，涨跌幅为+5.4%，年初以来表现最好的前三板块分别是医疗研发外包、线下药店和原料药，涨跌幅分别为+38.1%、+1.9%和-6.3%。 　　翰森制药与罗氏达成155亿美元ADC研发合作，彰显创新实力。10月19日，翰森制药宣布，与罗氏订立战略合作及授权协议。本次战略合作涵盖由一系列ADC项目组成的组合，包括两个翰森临床前ADC项目，及多个由罗氏提议靶点、依托翰森自有ADC创新技术平台开发的ADC项目。罗氏将负责于全球（不含中国内地、香港、澳门和台湾）进一步开发该等项目。翰森保留于中国内地、香港、澳门和台湾开发、注册、商业化该等项目的所有权益。翰森将获得4亿美元首付款及1.1亿美元一周年付款，并有资格根据该等项目开发、注册和商业化进展收取潜在超过150亿美元里程碑付款，以及基于未来潜在产品销售的分级特许权使用费。放眼Q4，创新药板块催化较多。ESMO大会于10月23日至27日在西班牙马德里举行，29项中国LBA研究成功入选，其中5项跻身主席研讨会，覆盖ADC药物、双特异性抗体、靶向治疗、围术期策略及新型免疫治疗等多个前沿热点，彰显中国肿瘤临床科研的硬核实力与国际话语权。 　　推荐组合：长春高新（000661）、瑞迈特（301367）、大参林（603233）、美好医疗（301363）、恒瑞医药（600276）、通化东宝（600867）、华康洁净（301235）、首药控股-U（688197）、康辰药业（603590）、福瑞医科（300049）。 　　风险提示：医药行业政策不确定性超预期风险；研发进展不及预期风险；业绩不及预期风险。