化工行业周报：欧盟正式公布CBAM首期证书价格，化肥纳入首批管控，国内绿色减碳进程再加速-摩熵咨询

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　本周化工行情概述

　　本周基础化工行业指数收4873.56点，较上周上涨0.41%，跑输沪深300指数1.57%。细分子行业看，截至本周五（4月17日），申万化工三级分类中12个子行业收涨，13个子行业收跌。其中，膜材料、其他橡胶制品、民爆制品、合成树脂、其他塑料制品行业领涨、周涨幅分别为8.77%、7.25%、6.40%、5.71%、4.84%;氮肥、煤化工、农药行业走跌，周跌幅分别为-5.92%、-5.55%、-4.08%。

　　欧盟正式公布碳边境调节机制(CBAM)首个征收期证书价格

　　欧盟CBAM自2026年1月1日起结束过渡期、进入全面征收期，首期定价锚定欧盟碳市场(EU ETS)一季度拍卖均价，为75.36欧元/吨CO₂当量，2026年按季度更新、2027年起按周动态调整，首批清缴时间为2027年，覆盖行业包括钢铁、铝、水泥、化肥、电力、氢。值得关注的是，欧盟CBAM仅认可显性、可核查、真正传导至产品成本的碳定价机制，中国碳市场因两大结构性短板暂无缘抵扣资格：1）缺乏总量约束机制，全国碳市场仍处于“强度控制”向“总量控制”过渡阶段，未设明确排放上限；2）有偿配额比例偏低，国内以免费配额为主，四大高耗能行业有偿配额起步仅10%-15%，远低于欧盟90%以上拍卖比例，难以被认定为“实质碳负担”。

　　“双碳”新要求下，化工央企纳入刚性管控

　　近日，国务院国资委正式印发《中央企业绿色低碳供应链建设指引(试行)》(以下简称“《指引》”)，明确将绿色低碳理念全面融入央企供应链全流程，设定2030年供应链碳达峰、2035年全面进入绿色低碳轨道的阶段目标。《指引》对央企采购环节作出硬性规定，绿色低碳不再是鼓励方向，而是贯穿采购全过程的制度要求。优先采购节能节水、节材、循环低碳、可回收的原材料、产品与服务，大幅提高再生材料、再制造产品采购比例；逐步制定并公开绿色低碳产品服务评价指标与采购清单，实现可考核、可追溯，化工基础原料、合成材料专用化学品等品类将率先纳入清单管理；采信绿色产品认证、碳足迹核查、绿电消费认证、绿色工厂、零碳园区等第三方结果，推动评价结果与采购直接挂钩。

　　对化工行业而言，这意味着传统高碳原料、高污染助剂、低效化学品将逐步被挤出央企采购目录，低碳催化剂、绿色溶剂、可降解材料、再生塑料等产品迎来市场扩容机遇。

　　风险提示：

　　原材料价格大幅波动、产能建设进度不及预期、贸易摩擦加剧、宏观经济增长不及预期等风险。

中心思想

碳关税正式落地，化肥纳入首批管控重塑行业成本

欧盟CBAM已于2026年1月进入全面征收期，首期证书价格锚定EU ETS一季度拍卖均价为75.36欧元/吨CO₂当量，按季度更新，首批清缴时间为2027年，覆盖化肥、钢铁、铝等六大行业。鉴于中国碳市场尚处“强度控制”向“总量控制”过渡阶段、有偿配额比例仅10%-15%，远低于欧盟90%以上拍卖比例，暂时难以获得欧盟碳关税抵扣资格。数据显示，国内高耗能化工企业在出口上将面临明显的碳成本劣势，加速推动国内碳市场机制改革与绿色低碳供应链建设势在必行。

国内政策加码，央企绿色采购驱动低碳材料结构性扩容

国务院国资委正式印发《中央企业绿色低碳供应链建设指引（试行）》，明确2030年供应链碳达峰、2035年进入绿色低碳轨道，要求央企优先采购节能节水、循环低碳产品，大幅提高再生材料采购比例，化工基础原料、合成材料、专用化学品将率先纳入清单管理。该政策将直接挤出传统高碳原料和污染助剂，为低碳催化剂、绿色溶剂、可降解材料、再生塑料等产品创造显著的市场扩张机遇。与此同时，本周基础化工指数微涨0.41%至4873.56点，跑输沪深300指数1.57%，子行业分化明显：膜材料（+8.77%）、其他橡胶制品（+7.25%）领涨；氮肥（-5.92%）、煤化工（-5.55%）、农药（-4.08%）领跌，反映出市场对低碳化转型的预期已在局部子行业定价。

主要内容

本周化工板块行情回顾

基础化工行业指数本周收于4873.56点，较上周上涨0.41%，跑输沪深300指数1.57%（沪深300周涨1.99%）。细分子行业中，12个行业收涨，13个收跌。膜材料（周涨8.77%）、其他橡胶制品（7.25%）、民爆制品（6.40%）涨幅居前；氮肥（-5.92%）、煤化工（-5.55%）、农药（-4.08%）跌幅靠前。化工板块462只个股中，52%上涨、47%下跌。涨幅前十个股包括宝丽迪、科拓生物等；跌幅前十包括柳化股份、雪峰科技等。化工产品价格方面，跟踪的380种产品中67种上涨、115种下跌。涨幅前十为敌草隆、液氯、高含氢硅油等；跌幅前十为中国93#汽油、醚后碳四、醋酸酐等。

重点化工子行业跟踪

涤纶长丝：本周市场价格震荡下跌，POY均价9110元/吨（周跌177.5元/吨），FDY均价9430元/吨（跌107.5元/吨），DTY均价10310元/吨（跌127.5元/吨）。开工率83.94%，下游织造开机率53.54%，库存显著上升（POY 28-30天、FDY 31-34天、DTY 32-35天）。成本端平均聚合成本7153.5元/吨（周跌374.2元/吨），但毛利因成本降幅更大而有所改善。
轮胎：截至4月16日，全钢胎开工率69.34%（环比-1.62pct），半钢胎开工率77.68%（+1.54pct）。原材料丁苯橡胶周跌4.78%至16866元/吨。森麒麟泰国子公司一季度航运出货同比+84.36%；美国2月轮胎进口同比-8.75%；欧盟1月轮胎进口同比-16.53%，中国进口半钢占比波动。
制冷剂：R22市场稳中推涨，出厂参考17500-20000元/吨，受配额削减及原料氢氟酸高企支撑；R134a高位运行，主流报62000元/吨；R125高位盘整，主流60000元/吨；R32偏强运行，主流63500-65500元/吨。整体供给端受配额约束刚性，需求端对高价接受有限，以刚需小单为主。
MDI：聚合MDI市场价格明显下滑，上海货参考18500-19000元/吨。纯苯价格降0.48%，苯胺涨0.87%。供应端周产量6.52万吨，5月上海两厂或有检修。1-2月全国冰箱产量累计+6.5%，冷柜+25.9%。
PC：PC市场转弱运行，华东国产料14600-16900元/吨，周跌50-850元/吨。国内PC产量6.59万吨（周减5.04%），产能利用率79.65%。原料双酚A宽幅下跌5.83%至10500元/吨。
纯碱：轻质纯碱1135元/吨（周跌0.61%），重质纯碱1261元/吨（持平）。行业开工率82.52%（周涨6.15pct），库存152.02万吨高位。出口订单增加，山东大厂上调轻碱30元/吨，但内贸需求谨慎。毛利平均亏损约10元/吨。
化肥：尿素价格稳定1852元/吨（涨0.11%），库存持续下滑，出口预期升温（印度招标CFR 959美元/吨）。磷矿石持稳，黄磷专用矿因需求旺盛上涨。农用磷酸一铵持平于3955元/吨，行业亏损致减产；工业磷酸一铵涨1.87%至7131元/吨。磷酸二铵持平于3968元/吨，采销气氛减弱。钾肥价格3272元/吨（微涨0.03%），新单成交不积极，港存227万吨，供应挺价vs需求压价博弈。

本周化工品价格走势

报告详细列出了截至2026年4月17日的主要化工品价格走势图表，涵盖：原油（WTI）及天然气、乙烯/丙烯/丁二烯等基础石化；苯乙烯、苯酐、聚醚、MDI、TDI、环氧丙烷；化纤类涤纶长丝/工业丝/粘胶/锦纶/氨纶/腈纶/丙烯腈/己内酰胺/PX/PTA/MEG；农化品草甘膦、草铵膦、毒死蜱、代森锰锌、磷矿石、黄磷、尿素、磷酸一铵/二铵、复合肥、钾肥、氯化铵；纯碱、烧碱、液氯、PVC、BDO；钛白粉；煤化工焦炭、炭黑、合成氨、硝酸、甲醇、醋酸；硅基金属硅、有机硅、三氯氢硅；食品添加剂VA、VD3、VE、VK3、色氨酸、苏氨酸。整体价格涨跌互现，多数品种呈现震荡或小幅下跌。

风险提示

原材料价格大幅波动、产能建设进度不及预期、贸易摩擦加剧、宏观经济增长不及预期。

总结

碳关税与国内政策共振，化工行业加速绿色转型

欧盟CBAM正式征收叠加国务院央企绿色供应链指引出台，使得化工行业面临“外有碳壁垒、内有减排硬指标”的双重压力。从数据看，本周化工指数跑输大盘，但结构上膜材料、橡胶制品等绿色相关子行业领涨，氮肥、煤化工等高碳子行业领跌，表明市场已开始对低碳化进行差异化定价。政策红利将优先流向具备低碳催化剂、可再生塑料、绿色溶剂等产品产能的企业，而传统高能耗产品在央企采购目录中面临出清风险。

行业景气分化延续，供需矛盾仍需关注

重点子行业中，涤纶长丝库存高企、下游采购谨慎，制冷剂在配额约束下价格坚挺，纯碱供需宽松但出口边际改善，化肥板块整体平稳但出口预期升温。短期来看，宏观经济增长预期、贸易摩擦及地缘政治扰动仍是化工品价格的重要变量；中期视角下，碳定价机制的深化将重塑化工行业成本曲线，具备绿色技术储备和低碳产能的企业有望获得超额收益。投资者需重点关注原材料价格波动、产能建设进度及外部贸易环境变化等风险。

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