2025中国医药研发创新与营销创新峰会
一心堂2021年一季报点评:业绩维持稳健增长,门店布局加速扩张

一心堂2021年一季报点评:业绩维持稳健增长,门店布局加速扩张

研报

一心堂2021年一季报点评:业绩维持稳健增长,门店布局加速扩张

  一心堂(002727)   事件:   2021年4月28日,公司公告2021年一季报:2021Q1公司实现营业收入34.29亿元,同比提升11.07%;实现归母净利润2.61亿元,同比提升27.28%;扣非归母净利润为2.52亿元,同比提升26.63%。   国元观点:   防疫物资销售下滑,业绩维持稳健增长,   根据报告,公司2021Q1年实现营收34.29亿元(+11.07%),实现归母净利润2.61亿元(+27.28%),实现扣非归母净利润2.52亿元(+26.63%)业绩增速的下滑主要系2020Q1疫情期间增长的防疫物资在2021Q1需求降低所致,整体业绩维持稳健增长。公司2021Q1销售毛利率为37.01%(+0.83pct),净利率为7.58%(+0.95pct),随着低毛利防疫物资的占比下滑,整体毛利率显著回升。2021Q1公司销售费用率为24.60%(-0.39pct),管理费用率为3.10%(-0.15pct),费用率控制成效显著。   门店扩张加速,坚持深耕重点区域战略   2021Q1公司新开业门店372家,关闭门店5家,搬迁门店35家,净增加门店332家,2020Q1净增门店136家,公司门店扩张进一步加速。截止2021年3月末,公司直营门店总数达7537家,其中云南4447家,占门店总数的59%,川渝地区1219家,广西732家,山西435家,公司坚持深耕重点区域战略,在稳固云南基本盘的同时积极扩张川渝、广西等重点地区门店布局,在核心区域优势显著。   积极探索互联网+医药模式,电商业务维持高增长   公司通过自身门店网点优势及品牌影响力,积极探索电商业务发展,建立一心到家自营O2O/B2C平台同时拓展第三方O2O/B2C平台。截止2021年3月末,公司O2O业务门店数达到6274家,覆盖率达83.24%,较2020年末净增1458家,同比增加30.27%,公司抓住O2O销售机会,加快布局现有门店网点O2O业务就近配送模式,着重推动一心到家O2O自营业务的销售规模。2021Q1公司电商业务营收同比增长113.57%,其中O2O业务销售额同比增长234.89%,O2O业务交易次数同比增长338.74%。   投资建议与盈利预测   公司作为西南区域药店龙头,深耕云南并逐步推进重点区域布局战略,股权激励后,业绩增速提升显著。我们预计公司2021-2023年实现收入149.05/180.90/219.25亿元,归母净利润10.10/12.30/15.14亿元,对应每股收益为1.69/2.06/2.54元/股,对应当前股价PE分别为24/20/16倍,维持公司“买入”的投资评级。   风险提示   新门店布局进展不及预期;慢病统筹、处方外流等政策推广不及预期;药品安全事件。
报告标签:
  • 个股研报
报告专题:
  • 下载次数:

    224

  • 发布机构:

    国元证券股份有限公司

  • 发布日期:

    2021-04-30

  • 页数:

    3页

下载全文
定制咨询
报告内容
报告摘要

  一心堂(002727)

  事件:

  2021年4月28日,公司公告2021年一季报:2021Q1公司实现营业收入34.29亿元,同比提升11.07%;实现归母净利润2.61亿元,同比提升27.28%;扣非归母净利润为2.52亿元,同比提升26.63%。

  国元观点:

  防疫物资销售下滑,业绩维持稳健增长,

  根据报告,公司2021Q1年实现营收34.29亿元(+11.07%),实现归母净利润2.61亿元(+27.28%),实现扣非归母净利润2.52亿元(+26.63%)业绩增速的下滑主要系2020Q1疫情期间增长的防疫物资在2021Q1需求降低所致,整体业绩维持稳健增长。公司2021Q1销售毛利率为37.01%(+0.83pct),净利率为7.58%(+0.95pct),随着低毛利防疫物资的占比下滑,整体毛利率显著回升。2021Q1公司销售费用率为24.60%(-0.39pct),管理费用率为3.10%(-0.15pct),费用率控制成效显著。

  门店扩张加速,坚持深耕重点区域战略

  2021Q1公司新开业门店372家,关闭门店5家,搬迁门店35家,净增加门店332家,2020Q1净增门店136家,公司门店扩张进一步加速。截止2021年3月末,公司直营门店总数达7537家,其中云南4447家,占门店总数的59%,川渝地区1219家,广西732家,山西435家,公司坚持深耕重点区域战略,在稳固云南基本盘的同时积极扩张川渝、广西等重点地区门店布局,在核心区域优势显著。

  积极探索互联网+医药模式,电商业务维持高增长

  公司通过自身门店网点优势及品牌影响力,积极探索电商业务发展,建立一心到家自营O2O/B2C平台同时拓展第三方O2O/B2C平台。截止2021年3月末,公司O2O业务门店数达到6274家,覆盖率达83.24%,较2020年末净增1458家,同比增加30.27%,公司抓住O2O销售机会,加快布局现有门店网点O2O业务就近配送模式,着重推动一心到家O2O自营业务的销售规模。2021Q1公司电商业务营收同比增长113.57%,其中O2O业务销售额同比增长234.89%,O2O业务交易次数同比增长338.74%。

  投资建议与盈利预测

  公司作为西南区域药店龙头,深耕云南并逐步推进重点区域布局战略,股权激励后,业绩增速提升显著。我们预计公司2021-2023年实现收入149.05/180.90/219.25亿元,归母净利润10.10/12.30/15.14亿元,对应每股收益为1.69/2.06/2.54元/股,对应当前股价PE分别为24/20/16倍,维持公司“买入”的投资评级。

  风险提示

  新门店布局进展不及预期;慢病统筹、处方外流等政策推广不及预期;药品安全事件。

报告正文
摩熵医药企业版
9大数据库,200+子数据库,一站查询药品研发、临床、上市、销售、投资、政策等数据了解更多
我要试用
1 / 3
试读已结束,如需全文阅读可点击
下载全文
如果您有其他需求,请点击
定制服务咨询
国元证券股份有限公司最新报告
关于摩熵咨询

摩熵咨询是摩熵数科旗下生物医药专业咨询服务品牌,由深耕医药领域多年的专业人士组成,核心成员均来自国际顶级咨询机构和行业标杆企业,涵盖立项、市场、战略、投资等从业背景,依托摩熵数科丰富的外部专家资源及全面的医药全产业链数据库,为客户提供专业咨询服务和定制化解决方案

1W+
医药行业研究报告
200+
真实项目案例
1300+
业内高端专家资源
市场洞察与营销赋能
市场洞察与营销赋能
分析市场现状,洞察行业趋势,依托数据分析和深度研究,辅助商业决策。
立项评估及管线规划
立项评估及管线规划
提供疾病领域品种调研、专家访谈、品种立项、项目交易整套服务。
产业规划及研究服务
产业规划及研究服务
以数据为基础,为组织、园区、企业提供科学的决策依据和趋势线索。
多渠道数据分析及定制服务
多渠道数据分析及定制服务
帮助客户深入了解目标领域和市场情况,发现潜在机会,优化企业决策。
投资决策与交易估值
投资决策与交易估值
依托全球医药全产业链数据库与顶级投行级分析模型,为并购、融资、IPO提供全周期决策支持。
立即定制
洞察市场格局
解锁药品研发情报

定制咨询

400-9696-311 转1