基础化工行业周报：涤纶长丝企业减产挺价，草甘膦、草铵膦供给偏紧-摩熵咨询

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报告摘要

　　本周行业观点1：涤纶长丝企业减产挺价，行业库存下滑

　　本周行业反内卷范围浓厚，油价处于下跌通道，但涤纶长丝价格上涨，价差扩大。据Wind数据，截至8月15日，涤纶长丝价格、价差分别为6,750、1,252元/吨，分别环比上周+1.50%、+11.95%；截至8月14日，涤纶长丝POY、FDY、DTY库存天数分别为16.10、23.30、28.20天，分别较上周-3.60、-2.40、-1.80天。

　　本周行业观点2：草甘膦、草铵膦市场供给偏紧，有望延续涨价势头

　　（一）草甘膦：据百川盈孚数据，截至8月14日，草甘膦供需端支撑坚挺，价格延续涨势，95%草甘膦原粉市场均价为26699元/吨，较上周四价格上涨300元/吨，涨幅1.14%。供应端，本周华东、西南部分工厂维持减、停产状态，其余企业维持正常运行，行业开工低位，现货供应偏紧。需求端支撑坚挺，下游询单、成交气氛良好，新单成交价格持续上涨。成本端，草甘膦生产成本较上周略微增加。【推荐标的】兴发集团；【受益标的】江山股份、和邦生物、新安股份、广信股份、扬农化工等。（二）草铵膦：据百川盈孚数据，截至8月14日，95%草铵膦原粉主流成交参考4.45万元/吨，较上周四保持稳定。供应端，本周山东某主流企业维持低负荷开工，其余主流工厂开工良好，其余中小工厂装置停车，市场供应正常。需求支撑稳定，下游询单、成交气氛良好，客户按需采购。【受益标的】利尔化学、新安股份等。

　　本周行业新闻：朗盛、塞拉尼斯部分工厂关停，航空燃料碳足迹核算标准发布【产线关停】根据DT新材料报道，8月14日，朗盛宣布克雷菲尔德-乌丁根的己烷氧化设施关闭时间提前至2025年第二季度末，并计划精简芳香化学品工厂网络。8月11日，塞拉尼斯宣布退出瑞士森帕赫的Elotex®可再分散粉末工厂，并宣布关闭位于加拿大安大略省萨尼亚市生产乙烯丙烯酸酯弹性体的工厂。【航空燃料】民航二所牵头、产业链上下游企业及科研机构等相关单位协同制定的航空燃料碳足迹核算行业标准发布。

　　推荐及受益标的

　　推荐标的：【化工龙头白马】万华化学、华鲁恒升、恒力石化、荣盛石化、赛轮轮胎、扬农化工、新和成、龙佰集团、盐湖股份等；【氟化工】金石资源、巨化股份、三美股份、昊华科技等；【铬盐】振华股份；【化纤行业】新凤鸣、桐昆股份、华峰化学等；【农化&磷化工】兴发集团、利民股份、云图控股、亚钾国际、和邦生物等；【硅】合盛硅业、硅宝科技；【纯碱&氯碱】博源化工、三友化工等；【其他】黑猫股份、苏博特、江苏索普等。【新材料】OLED：瑞联新材、莱特光电、奥来德、万润股份、濮阳惠成；胶膜：洁美科技、东材科技、长阳科技；其他：阿科力、松井股份、利安隆、安利股份等。受益标的：【化工龙头白马】卫星化学等；【化纤行业】聚合顺、恒逸石化等；【氟化工】东岳集团等；【农化&磷化工】云天化、川恒股份、苏利股份、湖北宜化等；【硅】新安股份；【氯碱行业】中泰化学、新疆天业等；【新材料】国瓷材料、圣泉集团、蓝晓科技等。【其他】卓越新能、万凯新材、华谊集团、中触媒、光华科技等。

　　风险提示：油价大幅波动；下游需求疲软；宏观经济下行；其他风险详见倒数第二页标注1。

中心思想

行业“反内卷”趋势确认，涤纶长丝与农药板块迎来结构性机会

本周（2025年8月11日至8月15日）基础化工行业呈现显著的板块分化与结构性行情。核心看点在于，在油价处于下跌通道的宏观背景下，部分子行业通过行业自律与供给收缩，实现了产品价格的逆势上涨与盈利修复。其中，涤纶长丝行业在“反内卷”氛围浓厚背景下，龙头企业主动减产挺价，成功驱动产品价格上行、价差扩大，并有效降低行业库存，验证了供给侧优化对于盈利修复的积极作用。同时，农药板块的草甘膦与草铵膦因供给端收缩、开工低位，市场呈现供需偏紧格局，价格延续涨势或维持高位，具备较强的涨价延续性潜力。

另一方面，行业整体价格表现依然分化。在跟踪的226种化工产品中，65种产品价格周度上涨，96种下跌，市场在局部亮点之外仍面临需求疲软导致的整体压力。化工行业指数本周跑赢沪深300指数0.09%，化工板块内55.05%的个股实现周度上涨。行业新闻方面，朗盛、塞拉尼斯等国际巨头部分工厂关停，以及航空燃料碳足迹核算标准的发布，反映了全球化工行业在产能调整与绿色低碳转型方面的趋势。

“减产挺价”与“供给偏紧”成为价格上涨的核心驱动力

本周涤纶长丝市场表现突出，其价格上涨与价差扩大（分别环比+1.50%、+11.95%）并非源于需求端强劲复苏，而是得益于供给端的主动收缩。主流工厂采取FDY减产操作并拉涨价格，同时下游用户补货需求被价格拉涨氛围所引导，导致市场产销提升，库存大幅下降（POY库存天数环比下降3.6天）。这一现象表明，在需求疲软的整体环境下，供给侧的主动优化与行业自律能够有效改善企业盈利水平。草甘膦、草铵膦板块则因华东、西南部分工厂维持减停产状态，供应端持续偏紧，带动价格上涨或维持高位，同样印证了供给偏紧对价格的支撑作用。

主要内容

化工行情跟踪及事件点评

本周行业指数跑赢沪深300指数0.09%

截至8月15日，化工行业指数报3908.04点，较上周五上涨2.46%，跑赢沪深300指数0.09%。上证综指收于3696.77点，较上周五上涨1.7%。CCPI（中国化工产品价格指数）报4034点，较上周五下跌0.49%，显示出化工现货价格整体承压。

涤纶长丝：企业减产挺价，行业库存下滑

据Wind数据，截至8月15日，涤纶长丝价格、价差分别为6,750、1,252元/吨，分别环比上周+1.50%、+11.95%。截至8月14日，POY、FDY、DTY库存天数分别为16.10、23.30、28.20天，分别较上周-3.60、-2.40、-1.80天。在油价下跌通道中，长丝企业为修复利润进行FDY减产操作，有效拉涨价格并引导下游集中补货，库存压力缓解支撑价格重心延续偏暖走势。推荐标的：新凤鸣、桐昆股份；受益标的：恒逸石化。

农药：草甘膦、草铵膦市场供给偏紧，有望延续涨价势头

截至8月14日，95%草甘膦原粉市场均价为26699元/吨，较上周四价格上涨300元/吨，涨幅1.14%。供应端，华东、西南部分工厂维持减停产状态，行业开工低位，现货供应偏紧；需求端支撑坚挺，新单成交价格持续上涨。推荐标的：兴发集团；受益标的：江山股份、和邦生物、新安股份、广信股份、扬农化工等。同期，95%草铵膦原粉主流成交参考4.45万元/吨，较上周四保持稳定。供应端，山东某主流企业维持低负荷开工，市场供应正常；需求支撑稳定，下游询单成交气氛良好。受益标的：利尔化学、新安股份等。

重点产品跟踪：粘胶短纤价格上涨，氨纶价格持稳运行

2025年7月，国内服装及衣着附件出口金额152.62亿美元，同比+0.5%。粘胶短纤市场均价为12950元/吨，较上周同期价格上涨100元/吨，涨幅0.78%。原料端成本下移，但场内部分货源紧张支撑价格上涨。磷铵价格基本稳定：55%粉状一铵市场均价3303元/吨，64%含量二铵市场均价3536元/吨，均与上周持平。氯化钾市场均价3270元/吨，环比上周下跌7元/吨，跌幅0.21%。

本周行业新闻：朗盛、塞拉尼斯部分工厂关停，航空燃料碳足迹核算行业标准发布

朗盛宣布克雷菲尔德-乌丁根的己烷氧化设施关闭时间提前至2025年第二季度末；塞拉尼斯宣布退出瑞士森帕赫的Elotex®可再分散粉末工厂并关闭加拿大安大略省萨尼亚市的工厂。此外，由民航二所牵头的航空燃料碳足迹核算两项行业标准正式发布，将于2025年9月1日起生效。浙石化启动25万吨/年己二腈装置工程设计，为目前国内规模最大的生产装置。

化工价格行情

本周跟踪的226种化工产品中，65种价格上涨（28.76%），96种价格下跌（42.48%）。涨幅前五：液氯（+29.05%）、电池级碳酸锂（+18.57%）、工业级碳酸锂（+14.53%）、叶酸（+6.38%）、烟酰胺（+5.00%）。跌幅前五：丁酮（-8.91%）、有机硅DMC（-8.00%）、有机硅D4（-7.69%）、生胶（-7.41%）、合成氨（-6.95%）。

本周化工价差行情

本周跟踪72种产品价差，30种价差较上周上涨，39种下跌。价差涨幅前五：“PTA-0.655×PX”（+453.87%）、“二甲醚-1.41×甲醇”（+240.23%）、“环己酮-1.144×纯苯”（+43.68%）、“甲苯-石脑油”（+15.57%）、“POY-0.34×MEG-0.86×PTA”（+12.32%）。价差跌幅前五：“丁酮-混合C4”（-21.67%）、“环氧丙烷-0.87×丙烯”（-13.02%）、“PS-1.01×苯乙烯”（-9.53%）、“有机硅DMC-1.16×甲醇-0.48×金属硅”（-8.23%）、“MTBE-0.64×混合丁烷-0.36×甲醇”（-7.95%）。

化工股票行情

本周化工板块545只个股中，300只上涨（占比55.05%），224只下跌（占比41.1%）。重点覆盖标的涨幅前五：东材科技（+18.42%）、昊华科技（+9.35%）、永和股份（+9.23%）、新凤鸣（+8.70%）、同益中（+7.87%）。本周涨幅前十个股：双一科技（+41.17%）、凯美特气（+34.73%）、宏和科技（+33.09%）、唯科科技（+31.54%）、新瀚新材（+31.43%）、扬帆新材（+30.95%）、久日新材（+28.60%）、聚石化学（+25.82%）、新亚强（+24.22%）、金发科技（+23.88%）。重要公司公告方面，万华化学、华峰化学、中盐化工等发布半年报，表现分化；湖北宜化、赛轮轮胎等发布项目投产或投资公告。

风险提示

本报告揭示了四大核心风险：油价大幅波动风险、下游需求疲软风险、宏观经济下行风险，以及其他具体风险详见原报告正文。

总结

2025年8月第二周的化工市场呈现明显的结构性行情特征，核心驱动力从需求拉动转向供给优化。在宏观层面，油价处于下跌通道对化工品成本支撑减弱，而下游需求整体疲软，导致多数产品价格承压，化工品价格指数CCPI周度下跌0.49%。

然而，在这样的大环境下，两类子行业逆势崛起。其一，以涤纶长丝为代表的化纤行业，行业“反内卷”共识达成，龙头企业主动减产（特别是FDY品种）并引导市场价格上涨，成功实现盈利修复与去库存。其二，以草甘膦、草铵膦为代表的农药行业，供给端受限成为价格上涨的核心支撑，草甘膦价格延续涨势，草铵膦价格维持高位运行。

从投资维度看，本周市场表现亦印证了行业结构性分化。化工行业指数虽跑赢大盘，但个股涨跌分化显著。在“反内卷”政策趋势明确的大背景下，化工行业部分细分领域的落后产能有望进一步出清，行业供给端的竞争格局有望优化。涤纶长丝的“减产挺价”模式可能成为未来行业强化盈利水平的参考案例。同时，我们需要密切关注需求端的复苏情况，当前的价格上涨主要由供给端驱动，若需求端不能同步回暖，价格上涨的可持续性将面临挑战。投资者需关注相关标的如新凤鸣、桐昆股份、兴发集团、利尔化学等在行业格局改善背景下的投资机会，同时警惕油价大幅波动及下游需求持续疲软的风险。

报告正文