化工行业周报：百草枯、草甘膦等农药产品价格上涨-摩熵咨询

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　1.重点行业和产品情况跟踪

　　百草枯、草甘膦等农药产品价格上涨。草甘膦下游询单良好，工厂水剂、颗粒剂订单充足。华中、华东部分工厂低负荷运行，现货供应略显紧张。截至7月13日，草甘膦价格为25501元/吨，较上周价格上涨200元/吨；毛利为2772.4元/吨，较上周上涨132.2元/吨。截至7月13日，草甘膦周度产量为1.1万吨，较上周持平；草甘膦周度库存量为3.41万吨，较上周减少0.2万吨。百草枯海外订单持续释放，需求情绪较好。本周百草枯行业开工正常，预计本周库存较上周小幅减少。截至7月13日，百草枯市场均价13000元/吨，较上周四价格上涨800元/吨，涨幅6.56%。

　　三代制冷剂R32价格上涨。受夏季高温天气影响，终端空调行业进入传统生产旺季，带动制冷剂刚性需求稳步增长。同时在配额政策限制下行业供给弹性受限，企业优先保障交付长约客户订单，市场可流通货源紧张局面加剧，对高价形成有力支撑。截至7月13日，二代制冷剂R142b价格为2.7万元/吨，较上周价格持平；R22价格为3.5万元/吨，较上周价格持平。三代制冷剂方面，R125价格为4.55万元/吨，较上周价格持平；R134a价格为4.95万元/吨，较上周价格持平；R32价格为5.35万元/吨，较上周价格上涨500元/吨。

　　2.核心观点

　　民爆行业：“十四五”收官在即，行业整合加速；雅鲁藏布江项目、三峡水运新通道、浙赣粤运河等项目有望拉动内需增长；“一带一路”战略持续推进，有望带动民爆企业开拓海外需求。建议关注：易普力、江南化工、广东宏大、国泰集团和凯龙股份等。

　　超高分子量聚乙烯UHMWPE：UHMWPE纤维在军工领域的需求平稳增长，在人形机器人等科技领域的应用有望进一步提升行业景气度。建议关注：同益中。

　　农药：行业景气度底部回升，如果未来孟山都退出市场，草甘膦等相关产品或将面临供给冲击。建议关注：兴发集团、扬农化工。

　　风险提示：下游需求不及预期、产品价格下跌、安全环保风险等。

中心思想

农药价格上涨与子行业景气分化驱动结构性机会

本报告核心观点指出，在供给收缩与需求回暖的共同作用下，草甘膦、百草枯等农药产品价格持续上行，其中草甘膦周度价格上涨200元/吨至25501元/吨，百草枯价格上涨800元/吨，涨幅达6.56%；三代制冷剂R32受配额约束及旺季需求推动，价格周涨500元/吨至5.35万元/吨。与此同时，民爆行业在“十四五”收官、大型基建项目拉动及“一带一路”出海预期下景气度提升；超高分子量聚乙烯（UHMWPE）在人形机器人等新兴领域应用前景广阔。若孟山都退出市场，草甘膦供给格局或面临重大冲击。基于上述逻辑，报告建议重点关注农药、民爆及UHMWPE相关龙头企业。

宏观政策与行业供需共振，细分赛道分化加剧

中央财经委员会定调“依法依规治理企业低价无序竞争”，叠加民生就业及资本市场支持政策，有效提振市场信心。本周基础化工指数上涨1.55%，跑赢沪深300指数（+0.82%），但在30个中信一级行业中仅排名第20位。化工内部板块分化显著：有机硅、民爆用品、碳纤维等子板块涨幅居前，而氟化工、无机盐、橡胶制品等板块跌幅较大。数据表明，行业整体仍处底部震荡区间，但结构性机会正逐步显现。

主要内容

细分领域跟踪

重点化工品价格与子行业动态

本周（7/7-7/13）重点化工品涨跌分化明显。维生素B1（+12.82%）、脂肪醇（+8.16%）、二氯丙烷-白料（+8.11%）涨幅居前；盐酸（-8.29%）、异丁烯（-7.98%）、丁基橡胶（-7.79%）跌幅较大。以下是各子行业核心数据：

聚氨酯：聚合MDI价格下跌0.67%至14850元/吨，纯MDI下跌0.9%至16450元/吨；TDI价格上涨2.85%至12650元/吨，受西北装置检修预期及福建新增产能不确定性影响，现货供应预期偏紧。
农化：草甘膦价格25501元/吨（+0.79%），毛利2772.4元/吨（+132.2元/吨），库存减少0.2万吨至3.41万吨；百草枯价格13000元/吨（+6.56%），海外订单释放，开工正常。尿素价格1816元/吨（+0.94%），受印度招标超预期及出口配额预期提振；氯化钾价格3339元/吨（+3.53%），地缘溢价及港存低位推涨。磷肥价格平稳，复合肥开工率降至29.23%。
氟化工：R32价格上涨0.94%至53500元/吨，受空调旺季及配额约束下流通货源紧张支撑；R22、R125、R134a价格持平。上游萤石、氢氟酸价格持平，但萤石库存增加0.62%。
轮胎：原料丁苯橡胶（+1.56%）、天然橡胶（+1.73%）价格上涨；半钢胎开工率72.92%（+2.51pcts），全钢胎开工率64.56%（+0.81pcts）；集装箱运价指数继续下跌（SCFI周跌1.71%，CCFI周跌2.18%）。
食品及饲料添加剂：维A价格持平，维E价格小幅下跌0.5元/千克；蛋氨酸、赖氨酸价格分别下跌0.09元/千克和0.51%；三氯蔗糖、安赛蜜价格持平。
民爆：行业生产总值年增约5%，西北、西南资源大省占市场四成以上；硝酸铵价格持平于3560元/吨；电子雷管渗透率已超96%，工业炸药产能暂按500万吨约束。
化学原料：纯碱价格下跌（轻质1162元/吨，-2.52%；重质1290元/吨，-1.30%），库存176.71万吨（+2.69%）；PVC价格回升（电石法4775元/吨，+1.81%；乙烯法5136元/吨，+0.39%），受原油及黑色系带动，但行业库存仍高。
钛白粉：价格下跌0.37%至13515元/吨，毛利-1268.48元/吨，开工率下滑至63.26%，库存32.96万吨（+2.38%）。
化学纤维：涤纶长丝POY/FDY/DTY价格分别下跌250/225/300元/吨，库存增至350.29万吨（+15.88%）；粘胶价格持平；氨纶40D价格持平，20D、30D价格各下跌200元/吨。

行情表现

行业指数与个股涨跌

本周沪深300上涨0.82%，基础化工指数上涨1.55%，在30个中信一级行业中排名第20位。房地产（+6.12%）、钢铁（+4.41%）、非银金融（+3.96%）涨幅居前；煤炭（-1.08%）跌幅最大。化工三级子行业中，有机硅、民爆用品、碳纤维涨幅领先；氟化工、无机盐、橡胶制品跌幅靠前。

个股方面，宏柏新材（+24.72%）、晨光新材（+23.30%）、*ST亚太（+22.36%）涨幅前三；新瀚新材（-17.91%）、瑞联新材（-15.98%）、广康生化（-11.04%）跌幅居前。

重点公司公告和行业重要新闻跟踪

公司动态与产业政策

重点公司公告：ST宁科预计上半年亏损1.6-2亿元，签署预重整协议；*ST亚太被法院启动预重整；易普力新签爆破工程合同59.03亿元；中盐化工子公司以68.09亿元取得天然碱采矿权；康普化学特种表面活性剂项目获安全生产许可证；卓越新能拟投资7亿元在泰国建设生物能源生产线；普利特子公司签署30MWh钠离子电池储能合同。
行业要闻：巴斯夫德国维生素A产品不可抗力解除；江西省出台精细化工高质量发展方案；陶氏计划关闭欧洲三家化工厂（德国、英国）；加拿大首批LNG出口亚洲；巴西对华乙醇胺反倾销初裁但不征临时税；浙江万龙投资10.8亿元建设碳纤维项目；方圆新材高纯间苯二胺试产成功（纯度99.99%）；云南解化绿源化工揭牌，总投资70亿元建设50万吨合成氨项目。

大宗原材料

能源及基础原料价格走势

截至7月13日，WTI收68.45美元/桶（+2.16%），Brent收70.36美元/桶（+3.02%）；NYMEX天然气3.31美元/百万英热（-2.93%）；黄骅港动力煤（5500）平仓价634元/吨（+1.28%）；江苏新浦乙烯出厂价6800元/吨（-8.11%）；宁波金发丙烯出厂价6750元/吨（-0.74%）。

重点标的

总结

本报告基于截至2025年7月13日的数据，系统跟踪了基础化工主要子行业的价格、供需及盈利变化，并结合政策与产业动态给出投资建议。核心结论如下：

农药板块景气回升：草甘膦（+0.79%）、百草枯（+6.56%）价格上涨，库存下降，供给收缩；尿素、氯化钾受出口预期及地缘因素推动上行。若孟山都退出市场，草甘膦供给存重大变数。
制冷剂结构性紧张：R32在配额限制与空调旺季双重作用下持续涨价，行业可流通货源紧张，支撑高利润。
民爆行业景气向上：政策约束产能、大型基建项目拉动内需、“一带一路”拓展海外空间，电子雷管渗透率已达96%以上，行业整合加速。
其他子行业分化：聚氨酯需求疲弱，纯碱、钛白粉、涤纶长丝价格承压；TDI受检修预期短期走强；橡胶原料上涨但轮胎开工率回升；维生素、食品添加剂价格偏弱。
市场表现：化工指数跑赢大盘但排名中后，有机硅、民爆等子板块表现突出，个股涨跌差异明显。

风险提示：下游需求不及预期、产品价格下跌、安全环保风险等。建议投资者重点关注农药、民爆及UHMWPE领域的龙头公司。

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