中心思想
化工新材料周报揭示价格分化与新兴需求驱动逻辑
本报告核心观点指出，2025年7月第一周，基础化工新材料市场呈现显著的价格分化格局：生物航煤、制冷剂及多晶硅价格录得上涨，而炭黑、萤石、己内酰胺及维生素E等品种出现不同程度下滑。基于周度数据监测与产业链分析，报告认为当前市场的主要驱动力源于两方面：一是低空经济与机器人产业链的快速发展，正持续拉动碳纤维、超高分子量聚乙烯（UHMWPE）、PEEK等高性能轻量化材料的需求预期；二是绿色能源转型背景下，生物航煤（SAF）作为可持续航空燃料，其在欧洲市场的价格韧性及政策支持力度，为相关产业链带来了明确的结构性机会。报告同时提示，下游需求释放节奏与国际贸易政策变动，仍是影响行业景气度的关键风险变量。
多晶硅与制冷剂价格强势，新材料板块关注度持续提升
报告的核心投资逻辑聚焦于两条主线：一是供需结构改善催化的价格上涨品种，如受欧洲碳减排政策驱动的生物航煤（SAF），以及受旺季需求及行业格局优化支撑的制冷剂；二是由新兴产业商业化落地带来的增量材料需求，特别是低空经济和人形机器人产业，对碳纤维、超高分子量聚乙烯纤维、PEEK等高性能材料的需求有望显著增加。数据显示，截至7月6日，生物航煤（SAF）欧洲FOB高端价格已较年初上涨20.82%；多晶硅基准品现货价较上周上涨8.17%，R32、R134a等制冷剂价格亦维持高位。
主要内容
一、细分领域跟踪：产品价格分化显著，新材料赛道获关注
（一）重点化工新材料产品价格情况
本周（6.30-7.6）价格监测显示，生物航煤、制冷剂、多晶硅价格上行。生物航煤（SAF）欧洲FOB价格报2240美元/吨，周环比上涨0.45%，年初至今涨幅达20.82%；多晶硅基准品价格周环比上涨8.17%至36420元/吨；制冷剂R32及R134a价格分别周涨0.95%和1.02%，行业盈利水平同比提升。与此同时，炭黑市场均价周环比下跌2.34%至6720元/吨；萤石97干粉市场均价周跌2.72%至3400元/吨；己内酰胺和维生素E价格分别周跌3.29%和3.68%。
（二）电子化学品：聚焦半导体材料国产化进程
报告指出，电子化学品具有品种多、专用性强、技术门槛高的特点。受益于5G、人工智能及消费电子需求拉动，全球半导体材料市场规模稳步增长，2024年已达675亿美元。中国半导体材料市场增速高于全球，2017-2023年CAGR达10%。目前电子级双氧水价格自4月以来明显下滑，电子级氢氟酸本周略有下跌，而电子级磷酸、蚀刻液价格相对稳定。
（三）新质生产力：低空经济与机器人产业链催生材料需求
在碳纤维领域，2022年下半年以来价格明显下滑，但2024年开始企稳。超高分子量聚乙烯纤维作为第三代高性能纤维，在军事防护、航空航天等领域的应用受到关注。PEEK材料作为重要轻量化材料，2012-2021年中国需求量从80吨增长至1980吨，CAGR达42.84%，其机械强度、高温性能及热塑性等特点使其成为人形机器人减重的首选材料。
（四）锂电/储能上游材料：等待下游市场释放
导电剂价格近年来逐步下滑，多壁碳纳米管粉体市场均价为6.4万元/吨，SP炭黑市场均价3.2万元/吨。钠电池材料方面，普鲁士蓝类化合物材料价格为3.6万元/吨，硬碳负极材料价格为7万元/吨，近期价格稳定。
（五）光伏/风电上游材料：EVA、POE价格波动有限
EVA市场均价为10563元/吨，近期价格基本平稳，工厂总库存维持在1.6万吨左右。POE价格自3月中下旬以来出现明显下滑，华东POE8999（8480指标）价格为1.10万元/吨。
（六）生物基材料及能源：生物柴油价格较年初反弹
生物航煤（SAF）欧洲FOB价格年初至今上涨20.82%。生物柴油市场均价为8100元/吨，较年初上涨8%，2024年10月后价格开始反弹。
（七）可再生及改性塑料：应用场景日益广泛
再生塑料与原生塑料价格走势基本一致，近期均有小幅反弹。据统计，我国塑料制品产量每年接近8000万吨，对特种改性塑料及再生塑料的需求日益增加。
（八）涂料油墨颜料：下游需求稳步增长
2024年全球智能手机出货量12.39亿台出现反弹，全球汽车销量9272万辆保持正增长，带动相关新型功能涂层材料需求趋势向上。
二、行情表现：化工行业涨幅居中信一级行业第21位
本周（6.30-7.6）沪深300指数上涨1.54%，基础化工指数上涨0.36%，在30个中信一级行业中排名第21。本月基础化工行业下跌0.61%，近期行业整体表现一般。子行业中，复合肥（+2.77%）、食品级饲料添加剂（+2.28%）、氟化工（+2.01%）涨幅居前；锂电化学品（-2.99%）、碳纤维（-1.82%）、无机盐（-1.19%）跌幅居前。个股方面，再升科技（+37%）、凯美特气（+27%）、宏和科技（+24%）表现强势。
三、重点公司公告与行业动态：产业链积极布局与全球产能调整并存
报告期内，多家公司发布业绩预告和重大事项：普利特预计2025年上半年归母净利润同比增长38.88%-66.65%；兄弟科技预计同比大幅增长325.00%-431.25%；而双环科技和雪天盐业业绩预减。此外，川发龙蟒与富临精工签署合作框架协议，兴欣新材拟投资建设年产15.3万吨多烯多胺项目，万凯新材计划有序调减PET产能60万吨。
行业要闻方面，全球首个非粮生物基橡胶项目（京博中聚10000吨/年）进入产业化阶段，每生产1吨生物基衣康酸酯橡胶可减少CO₂排放约1.4吨。但海外化工行业压力持续，ACC下调2025年美国化学工业增长预期至0.3%，SABIC永久关闭英国86.5万吨/年乙烯裂解装置，英力士苯酚计划永久关闭德国格拉德贝克工厂。
四、重点标的：关注业绩增长与新兴产业驱动的核心标的
报告推荐的重点标的中，同益中、卫星化学、万华化学、华鲁恒升、卓越新能、皖维高新、金宏气体、联瑞新材、巨化股份等获得“买入”评级。从盈利预测看，卓越新能2025年EPS预测为2.77元，P/E仅16.8倍，受益于生物航煤价格的走强；联瑞新材2025年EPS预测为1.74元，同比增长67.3%，受益于电子化学品国产化进程加速。
总结
价格分化与需求驱动并行，关注结构性机会与宏观风险
本报告系统梳理了2025年6月30日至7月6日基础化工新材料领域的关键变化。一方面，生物航煤、制冷剂、多晶硅等品种受供需结构改善和下游需求释放推动，价格呈现上涨态势，特别是生物航煤受欧洲碳减排政策及国际航空燃料需求支撑，价格较年初强势上涨20.82%，相关产业链企业（如卓越新能）盈利预测显著上修，投资价值凸显。另一方面，炭黑、萤石、维生素E等传统化工品受行业供给过剩或下游需求疲软影响，价格承压下行。这一分化格局揭示了当前市场资金正在从普涨行情转向对特定产业趋势的挖掘。
低空经济与机器人产业链成为新材料需求增长的关键引擎
报告的核心投资逻辑围绕两条主线展开。第一条主线是定价逻辑改善驱动的上涨品种，以生物航煤和制冷剂为代表，其共同特征在于政策红利与行业季节性需求双轮驱动，价格弹性较好且可持续性较强。第二条主线是由新兴产业发展催化的材料需求扩张，特别是2023年以来低空经济和机器人产业进入快速商业化阶段，对碳纤维等轻质高强度材料、超高分子量聚乙烯纤维、PEEK等特种工程塑料的需求预计将实现跨越式增长，相关材料企业的估值逻辑有望从周期定价切换至成长定价。值得关注的是，全球化工产业格局正在变化，欧洲因能源成本高企和环保政策压力被迫削减产能（如SABIC和英力士的关停），这为国内具备竞争优势的化工企业提供了抢占全球市场份额的战略窗口期。
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