周度行情回顾（2022.05.16-2022.05.20）：本周申万医药板块下跌2.01%，跑输沪深300指数4.24个百分点，医药板块PE（TTM）约为24倍，仍处于近十年历史低位。今年来医药上游板块回调明显，多数股票跌到了PEG为1左右或低于1的位置，投资价值显著，本周我们重点讨论疫情之下如何看待上游企业的长期成长性及不同阶段驱动企业成长的重要因素。 　　医药上游景气度磅礴，全球市场方为竞争舞台。医药上游产业链受疫情的反复扰动影响，部分企业出现业绩波动，使得近期市场对医药上游产业长期发展信心有所动摇。但我们认为医药上游景气度仍然明朗，疫情并未改变国产替代、加速出口的本质逻辑，不应成为担忧行业长期成长空间的压制因素。在快速发展、国产化率低且政策大力鼓励国产化的中国生物医药产业中，上游企业赋能本土医药产业确定性高，同时又通过本土产品出海和自身出口加速国际化，全球市场方为竞争舞台，长期发展空间无需担心。 　　产业成长性来自商业模式的强延展性及新时代的前瞻布局。上游产业是生命科学发展最前沿，企业通常把握着研发/生产环节的关键原料或步骤，可以以自身技术平台为纽带，拓展多元化的商业模式，如提供产品、产品研发和转让、专利授权、合作开发等多种方式，打开单一业务型公司的天花板，带来自身高成长性。此外从药物发展的几大纪元来看，治疗手段逐步向细胞与基因治疗时代迈进，上游相关企业也在进行积极布局。 　　疫情是检验企业成色试金石，当前板块投资性价比凸出。回顾今年Q1，疫情对企业经营有多方面的影响，订单、发货、物流、财务、客户沟通等方面均有不同程度的阻止，我们认为本次疫情是检验企业成色的试金石，客户黏性强、管理水平高、应急反应速度灵敏的企业有望优先从疫情影响中恢复。经过前期板块充分回调，大多数上游公司PEG已经跌到低于1或者1左右的位置（义翘神州受新冠扰动较大，为负值），长期成长空间显著，投资性价比凸出。 　　本周建议关注组合：1）成长组合：药石科技、金斯瑞生物科技、聚光科技；2）稳健组合：九洲药业、东富龙、华润三九；3）弹性组合：楚天科技、百普赛斯、键凯科技。 　　投资建议：生命科学上游蓬勃发展，在快速发展、国产化率低且政策鼓励国产化的中国生物医药产业中，上游企业赋能本土药企确定性高，同时又通过本土药品出海和自身出口加速国际化，全球市场方为竞争舞台，长期发展空间无需担心，维持“推荐”评级。 　　风险提示：全球研发投入低于预期；贸易压力大于预期风险；其他系统风险。

　　市场回顾： 　　上周，新材料板块上涨5.93%，同期沪深300指数上涨2.23%，新材料板块领先大盘3.70个百分点。个股方面，板块中100只个股中有85只上涨，跑赢大盘的有67只股票。涨幅前五的分别是联泓新科（19.24%）、*ST星星（18.14%）、合盛硅业（17.43%）、普利特（13.41%）、海优新材（10.76%）；跌幅前五的分别是诚志股份（-9.24%）、中简科技（-6.11%）、江苏博云（-6.06%）、亿帆医药（-4.39%）、鹿山新材（-2.92%）。 　　行业热点： 　　六氟磷酸锂：5月以来，六氟磷酸锂自开年后价格下滑颓势未减。百川盈孚数据显示，截至5月20日，六氟磷酸锂国内市场均价跌至290000元/吨，周环比下降3.33%，月环比下降30.95%，较年初下降47.27%。价格大幅走弱，散单有价无市。原料端无水氟化氢价格持续维稳。受疫情管控影响，价格依旧呈现南北分化趋势。当前厂家多执行老客户订单，现货流通较少，供应紧张局面仍存在。供给端受下游需求不振影响，供给量及开工率持续下滑。周内六氟磷酸锂产量预计1670吨，周环比下降1.36%，开工率为73.86%，环比下降1.36%，企业持续降负荷生产。需求端六氟磷酸锂主要应用于锂电池电解液行业，当前市场均价跌至79000元/吨，周环比下降1.86%，月环比下降14.59%，较年初下降34.17%；三元/常规动力电解液均价跌至99500元/吨，周环比下降4.78%，月环比下降14.59%，较年初下降31.14%。目前现货交易冷清，市场供需基本一致，整体供应量保持低位。需求端电解液市场总体走弱，需求量恢复缓慢，预计短期内价格或将承压。 　　磷酸铁锂：目前磷酸铁锂下游询货热情不高，利润空间压缩。据百川盈孚数据，目前市场动力价格在15.6万元/吨，储能型价格在14.9万元/吨，均与上周持平。磷酸铁锂生产主要原料为碳酸锂和磷酸铁，目前碳酸锂价格和磷酸铁价格坚挺为主，成本压力逐渐增加，电池级碳酸锂价格仍维持高位，持续压缩利润空间。本周磷酸铁锂产量相比上周会有小幅提升，受上游碳酸锂价格影响，散单贸易价格抬涨，长协价格保持高位，带动磷酸铁锂厂家价格暂稳，目前磷酸铁锂装置正常生产，产能扩张迅速。但由于下游车企暂时还未恢复到原来的水平，下游需求跟进恐不及预期。本周终端新能源车企需求整体偏淡，导致厂家多为刚需拿货，询货意向较之前明显消极，成交走低，库存暂无明显消耗。预计近期随着终端市场逐渐恢复，后市磷酸铁锂材料利润看涨。 　　风险因素：下游需求不及预期；核心材料国产替代化进程不及预期；在建产能建设进度不及预期；原材料价格大幅波动。

中心思想 双轮驱动与国产替代核心战略 本报告的核心观点是，宝莱特（300246.SZ）作为一家深耕医疗器械领域近三十载的企业，正凭借其在监护设备和血液净化两大核心业务上的“双轮驱动”战略，以及积极响应国家“医疗新基建”和“国产替代”政策的布局，展现出显著的投资价值和广阔的增长潜力。公司在监护设备领域已是国内领军企业之一，并积极完善肾科医疗全产业链战略，致力于提升在血液透析领域的市场竞争力。 市场扩容与政策利好下的增长潜力 全球及国内血液透析市场规模持续扩容，患者基数不断增长，而国内血透渗透率远低于国际平均水平，预示着巨大的市场需求空间。同时，国家对医疗器械行业，特别是血透和监护设备领域的政策支持力度不断加大，包括鼓励社会资本进入血透中心、优先采购国产设备以及推动医疗新基建等，为宝莱特提供了有利的外部环境。公司通过技术创新、产能扩张和营销网络建设，有望充分受益于国产替代浪潮和市场需求的持续增长，实现业绩的稳健提升。 主要内容 宝莱特业务概览与市场驱动因素 公司发展历程与业务结构： 宝莱特成立于1993年，主营业务涵盖健康监测（医疗监护设备及配套产品）和肾科医疗（血液透析产品）两大板块。公司发展历程分为破壳（1993-2002）、羽化（2003-2011）、展翅（2012-2017）和冲天（2018至今）四个阶段。其战略核心是巩固医疗监护设备，并加速建立和完善血液透析领域生态圈。公司股权结构稳定，截至2022年一季报，燕金元及其一致行动人合计直接持股29.44%，管理层具备丰富的行业经验。 财务表现与业务构成： 受2020年新冠疫情影响，公司监护设备销量快速增长，营收同比增加69%。2021年营收10.91亿元（同比下降22%），归母净利润0.64亿元（同比下降82%），但相较疫情前的2019年仍有32%的增长。2021年，血液净化设备及耗材收入占比达61.8%，重回公司主要收入来源，而2020年监护设备收入占比曾达55.5%。公司境内收入是主要来源，但境外销售在2020年快速增长，2021年占比约30%。监护设备毛利率通常高于血透产品，但2021年受新投产能和原材料价格上涨影响，整体毛利率从2020年的46.7%下降至32.7%。 血液透析产品线与收入增长： 公司积极布局血液透析全领域产品，构建完善的肾科医疗生态圈，产品线齐全，包括血液透析设备（机）、血液透析器、血液透析粉/透析液、灌流机、血透管路、穿刺针、消毒液、透析用制水设备、消毒系统、浓缩液集中配供液系统等。公司血透产品收入从2017年的4.92亿元增长到2021年的6.74亿元，2017-2021年复合年均增长率（CAGR）为8.2%。2021年血透产品收入同比增长10.4%。 监护设备产品多样性与疫情影响： 公司拥有掌上监护仪、一体式监护仪和插件式监护仪三大系列产品，型号多样，满足不同科室和场景需求。监护仪产品收入从2017年的2.03亿元增长到2021年的4.00亿元，2016-2021年CAGR为18.5%。2020年新冠疫情推动监护仪收入大幅增长，2021年虽同比下降48.4%，但仍较2019年增长75%。 血液净化与监护设备市场深度分析及公司战略 血液透析市场前景广阔： 血液净化是急慢性肾功能衰竭患者的主要治疗方式，其中血液透析是最常用且重要的治疗方法。全球血透患者人数从2013年的252万人增长至2020年的370万人，全球血透市场规模从2015年的668亿欧元稳步上升至2020年的820亿欧元（2015-2020年CAGR为4.2%），预计2025年将接近1000亿欧元。国内市场方面，预计到2025年我国血透市场规模将达到722亿元（2021-2025年CAGR为8.1%），透析机、透析器、透析耗材的市场规模分别有望达到52亿元、88亿元、66亿元。我国血透治疗渗透率不足20%，远低于世界平均37%和美国75%的水平，存在巨大增长空间。人口老龄化、患者支付能力提升、产品技术进步和国家政策支持是国内血透行业稳健增长的长期逻辑。 国产替代浪潮下的公司战略： 国内血透高值医用耗材市场中进口产品占据70%以上的市场份额，国产替代空间广阔。宝莱特通过技术创新深耕产品，截至2021年底拥有授权发明专利40项、实用新型240项、外观设计25项、国际专利1项，并设立创新研究院，专注于血液净化设备、血透耗材和血液吸附耗材的研发。公司通过2020年收购苏州君康51%股权，解决了血液透析膜的关键材料问题，苏州君康具备年产400万束血液透析膜和400万支透析器的生产能力。公司还积极打造宝莱特血液净化产业基地，预计新增年产血液透析液400万人份、透析液过滤器50万支、透析器2000万支、血液净化设备2000台，建成后主要血透产品产能将占据国内市场份额的12.51%至16.93%。公司D50透析机已获得注册证并进入多家三甲医院，其约10万元/台的价格相比进口产品（15-20万元/台）具有较强优势，有望受益于国产采购政策（血透机国产设备比例不低于75%）加速放量，并带动耗材销售。公司已基本完成血透耗材的全国9大基地布局，并创立德国子公司辐射欧盟市场，完善营销网络建设以消化现有产能并匹配未来扩张。 监护设备市场增长与医疗新基建机遇： 全球监护仪市场规模在2020年因疫情达到33亿美元，预计未来将回归稳定增长。我国监护仪市场规模从2016年的3.3亿美元增长至2019年的4.2亿美元，预计2023年将达到6.4亿美元（2020-2023年CAGR为9%）。国内监护仪市场普及率仍较低（2015年为31.7%，远低于美国约80%），老龄化进程加快也促进了监护行业发展。国家“医疗新基建”政策，如加强重症监护病区（ICU）建设、县级医院救治能力提升等，预计将带来超过10万张ICU床位的新建需求，为监护仪等生命健康监测设备带来巨大的配置和更新换代机会。宝莱特拥有60项医疗器械注册证（其中监护仪23项），每年保持3-5个新产品注册速度。公司快速响应市场需求，推出BT98测温枪、P/S系列高端监护仪等。其监护产品销售网络遍布全球100多个国家和地区，高端系列产品已进入欧美高端市场，并通过“GPS”战略（P/S系列已推出，G系列研发中）向高端化、智能化、多样化发展，提升核心竞争力。 盈利预测与估值： 报告预测宝莱特2022-2024年归母净利润分别为0.86亿元、1.14亿元、1.57亿元，EPS分别为0.49元、0.65元、0.90元。预计2022-2024年营收增长率分别为19.34%、20.93%、23.36%。毛利率预计将逐步提升至32.9%/33.4%/33.9%。销售费用率因营销网络建设预计略有上升，管理费用率和研发费用率保持稳定或略有下降。基于相对估值法（可比公司2022年平均PE为32倍）和FCFF绝对估值法（每股价值20.53元），报告给予公司目标价18.10元，并首次覆盖给予“买入”评级。 风险分析： 主要风险包括市场竞争加剧可能导致产品价格下降和毛利下滑；国家集采政策可能对产品销售数量和价格产生不利影响；以及公司产能扩张及消化不及预期。 总结 宝莱特凭借其在监护设备和血液净化两大核心业务领域的深厚积累和前瞻性布局，展现出强劲的增长潜力。在血液净化方面，公司通过全产业链布局、技术创新（如D50透析机）和产能扩张（如收购苏州君康、建设血液净化产业基地），有望充分受益于国内血透市场巨大的扩容空间和国产替代的政策红利。在监护设备方面，公司作为国内领军企业，产品线多样且销售网络遍布全球，将受益于“医疗新基建”政策带来的设备配置和更新换代需求，以及中国老龄化进程加速所释放的医疗消费升级需求。尽管面临市场竞争加剧、集采降价和产能消化等风险，但公司稳健的战略执行、持续的研发投入和不断完善的营销网络，为其未来的业绩增长提供了坚实基础。综合来看，宝莱特具备显著的投资价值，首次覆盖给予“买入”评级。

中心思想 解禁与多重利好共振，公司开启新一轮快速成长期 华海药业在经历2018年基因毒性杂质事件及欧美禁令的打击后，随着2021年11月FDA对川南基地出口禁令的解除，叠加原料药价格回升、人民币贬值、成本下降等边际利好，公司三大业务板块（制剂出口、特色原料药、国内制剂）均呈现明确向上趋势，有望开启新一轮高速成长。美国制剂业务将因存量品种恢复及大量新品种获批而爆发，特色原料药盈利能力有望显著恢复且中长期增长潜力充足，国内制剂借助集采逻辑延续快速增长，三者协同效应显著，整体制造效率与规模效应将进一步提升。 估值溢价与增长前景支撑“强推”评级 公司凭借在医药先进制造领域（原料药制剂一体化、全球化质量体系）的领先优势，以及未来三年归母净利润预计复合增速约45%的明确增长前景，应享受估值溢价。参考可比公司估值，给予2023年40倍PE，对应目标价32.4元，首次覆盖给予“强推”评级。 主要内容 一、美国禁令解除，价格、汇率等因素向好，有望开启新一轮快速成长周期 报告指出，公司自2018年杂质事件后快速成长趋势被阶段性打破，但经过三年卧薪尝胆，FDA禁令已于2021年11月解除。当前三大业务板块均呈现向好趋势：美国制剂业务有望爆发，原料药盈利能力恢复，国内制剂加速增长，且业务间协同效应显著。同时，美国诉讼风险可控，客户补偿计提充分。 二、制剂出口：伴随解禁新高在即，并有望对公司运营效率形成全面拉动 （一）华海美国的品牌、渠道等方面依然保持健康、良好状态 报告通过彭博终端数据显示，尽管受禁令影响，公司未受限品种（如多奈哌齐、福辛普利等）美国市占率仍保持50%以上，品牌和渠道未受根本性损害，为解禁后恢复奠定基础。 （二）解禁涉及多个存量优势品种，总体体量可观 公司受禁令限制的品种包括缬沙坦、氯沙坦、厄贝沙坦等沙坦大类及左乙拉西坦等，均为慢性病大品种，禁令前美国市占率超过40%-50%。解禁后凭借原料药制剂一体化竞争力，有望快速恢复市场份额，尤其是美国市场短缺品种将带来可观增量。 （三）新品种短期大量获批，进一步提升美国业务弹性 2021年11月至今6个月内，公司在美国获批13个新ANDA品种，预计2022年全年获批数量将进一步提升。此外，公司拥有多个暂时批准品种（如利伐沙班、阿哌沙班等），原研专利到期后有望率先进入市场，带来较大利润弹性。 （四）美国制剂放量有望对公司带来显著系统性拉动 报告分析，华海美国多年来小幅亏损主要因研发及渠道费用较高，且利润保留在母公司制造环节。参考印度仿制药企业（Aurobindo、Dr Reddy）EBITDA长年20%以上，公司美国业务达到2亿美金盈亏平衡点后盈利将快速显现。同时，美国制剂放量将显著拉动原料药需求（每10亿片消耗百吨原料药）并提升制剂产能利用率（现有220亿片产能），降低边际成本。 三、特色原料药：存量品种恢复叠加增量品种放量，有望重回增长快车道 （一）价格、汇率、成本等因素均边际向好，助力短中期原料药盈利能力改善 报告指出，2021年原料药毛利率显著下滑，但2022年以来沙坦价格已进入底部区间有望上行，人民币贬值直接提升出口产品价格，原油和煤炭价格从高点回落，且FDA禁令解除消除客户顾虑，多重因素共振下原料药利润恢复弹性可期。 （二）存量大病种刚需、增量品种逐步丰富，中长期原料药具备稳定增长前景 公司原料药以普利类、沙坦类、精神系统类慢病用药为主，全球高血压患者用药需求仍有巨大成长空间（沙坦原料药为数万吨级百亿市场）。此外，公司在列汀、列净、沙班等下一轮专利到期品种上布局完善，新获批原料药品种将贡献增量。同时，自用比例提升（目前已约1/3）带来规模效应，显著降低单位生产成本。 （三）辉瑞新冠药获MPP授权，可能带来额外弹性 2022年3月公司获得辉瑞新冠药Paxlovid原料药和制剂MPP授权，覆盖95个低收入国家约40亿人口。公司在仿制药原料药生产和制剂制造方面具有传统优势，该品种有望带来额外业绩弹性。 四、国内制剂：借助强大制造能力，集采受益逻辑兑现良好并有望延续 （一）品种获批-集采-放量模式已得到较好验证 自2018年带量采购以来，公司已有15个品种20余个品规中标。集采中标品种不仅实现标内市场覆盖，还借助准入优势实现标外市场大规模放量（如氯沙坦钾片、厄贝沙坦氢氯噻嗪片等销量翻倍增长）。2020-2021年国内制剂收入提速至约40%。 （二）产品获批有望进一步加速，多品种叠加集采放量模式为国内制剂未来高速增长提供充裕保障 2021年公司新产品立项50余个，申报20个，完成申报批生产25个。预计从2023年开始每年获批品种数将从10个左右增至20个。同时，第四、第五批集采降价幅度温和化（约52%-56%），仿制药仍能保留较好毛利率。公司现有220亿片制剂产能，随着品种放量，规模效应将进一步强化护城河。 五、后续布局：生物仿制药、创新药等有序推进 公司近年来稳步推进生物药仿制药、生物创新药、小分子化药创新药布局。生物药领域已有超过15个在研管线，涵盖肿瘤、自身免疫、眼科等领域，其中HOT-1010、HOT-3010已进入III期临床。小分子创新药聚焦心脑血管、免疫及肿瘤，HHT-201（老年痴呆）已进入临床I期。2021年研发支出11.06亿元，占收入17%。 六、看好公司成长潜力，给予“强推”评级 报告预计2022-2024年归母净利润分别为9.20、12.11、15.78亿元，同比增长88.8%、31.6%、30.2%，对应PE分别为33、25、20倍。综合考虑公司较快增长前景及医药先进制造领先优势，给予2023年40倍PE，目标价32.4元，首次覆盖“强推”。 七、风险提示 风险包括：美国制剂业务恢复不达预期、国内制剂获批不达预期、国内制剂业务竞争加剧、原料药新品种放量不达预期、原料药行业竞争加剧。 总结 三大业务协同向上，成长拐点确立 华海药业在经历三年禁令低谷后，2021年11月FDA解禁成为关键转折点。制剂出口业务将受益于29个存量品种恢复及大量新品种获批，短期内收入规模有望创新高，并直接拉动原料药需求和制造规模效率。特色原料药业务在沙坦价格回升、人民币贬值、成本下降、禁令解除等利好下，盈利能力快速恢复，同时慢病大品种刚需和沙班、列汀、列净等增量品种布局确保中长期稳定增长，辉瑞新冠药MPP授权提供额外弹性。国内制剂凭借原料药制剂一体化优势，在集采常态化下持续受益，品种获批加速和降价温和化保障快速增长延续。三大业务协同效应明显，公司有望开启新一轮快速成长期。 盈利预测与估值 预计2022-2024年归母净利润复合增速约45%，给予2023年40倍PE，目标价32.4元，首次覆盖“强推”。需关注美国制剂恢复、国内获批、竞争加剧等风险。

中心思想 医药板块大幅跑输，CXO 板块超配凸显长期景气 本期医药生物行业指数下跌 2.01%，在申万 31 个行业中排名末位，显著弱于大盘。尽管如此，CXO 板块凭借高业绩确定性和不受集采影响的结构性优势，在基金持仓中持续超配，截至 2022Q1 超配比例达 24.39%。与此同时，国家《“十四五”国民健康规划》发布，从生育支持、中医药创新、高端医疗装备等多维度指引产业发展方向，叠加新冠疫苗纳入世卫组织清单等事件，行业短期与长期投资逻辑均清晰。 估值底部催生布局良机，关注创新与消费两条主线 报告指出医药行业整体估值已处历史低位，生物制品、医疗器械、中药和医药商业处于显著低估状态。短期新冠治疗为确定性机会，长期建议围绕创新药产业链、高端医疗器械、医疗消费终端以及具备稀缺性和消费属性的生物制品企业进行布局。 主要内容 市场行情回顾 医药板块本期表现排名居后 本期（5.13–5.21）上证综指上涨 2.02%，沪深 300 上涨 2.23%，中小 100 上涨 2.94%，而申万医药生物指数下跌 2.01%，在 31 个一级行业中涨幅排名第 31 位。7 个二级板块均跑输主要指数，其中原料药跌幅最大（-4.18%），化学制剂跌幅最小（-0.82%）。 本期个股表现 涨幅前五的个股为 ST 和佳（+21.74%）、海正药业（+21.48%）、生物谷（+20.48%）、ST 运盛（+16.03%）、未名医药（+15.85%）；跌幅前五为奥翔药业（-24.56%）、双成药业（-21.12%）、罗欣药业（-17.76%）、同和药业（-16.67%）、福瑞股份（-16.67%）。 科创板个股表现 科创板医药公司中，百克生物（+11.22%）、之江生物（+10.13%）、康希诺（+9.23%）涨幅居前；亚辉龙（-14.21%）、君实生物-U（-13.20%）、安旭生物（-8.90%）跌幅居前。 CXO 板块基金持仓情况 板块整体超配比例达 24.39% 以申万医疗研发外包（851563.SI）24 家上市公司为样本，CXO 板块自 2020Q1 以来在医药行业基金持仓中的占比持续上升，2021Q3 达到历史高点 40%，2022Q1 为 35.53%。截至 2022Q1，CXO 板块行业标准配置比例为 11.14%，板块整体超配 24.39%，反映市场对其高业绩确定性和可预测性的认可。 公司层面基金持仓集中度提升 2022Q1 持股基金数前三的公司为药明康德（848 家）、凯莱英（238 家）、泰格医药（198 家）；基金持股占流通股比例前三为美迪西（24.15%）、阳光诺和（23.28%）、凯莱英（22.17%）。多数 CXO 公司持股基金数和基金持股比例呈上升趋势，得益于国际化分工清晰及新冠肺炎带来的 CDMO 需求增长。 行业新闻动态 《“十四五”国民健康规划》印发 国务院办公厅发布《规划》，明确完善生育和婴幼儿照护服务、实施三孩生育政策；提高合理用药水平；促进中医药传承创新发展，实施中医药振兴发展重大工程；推动医药工业创新发展，鼓励新药研发和优质仿制药；促进高端医疗装备制造，鼓励人工智能等新技术融合。 康希诺新冠疫苗纳入世卫组织紧急使用清单 康希诺腺病毒载体新冠疫苗克威莎（单剂接种）被纳入WHO紧急使用清单，成为全球第11种获此授权的新冠疫苗。该疫苗采用复制缺陷型人5型腺病毒载体，适用于18岁以上人群。 生命科学行业加速发展，心血管、传染病、疫苗等受关注 贝克·麦坚时与Informa Pharma Intelligence联合报告显示，未来2-5年生命科学公司将主要聚焦心血管、传染病、肿瘤、疫苗及糖尿病等领域；制药与生物技术公司计划重点开发细胞和基因疗法、生物仿制药等。 重要公告 本周重要公告包括：普利制药左乙拉西坦注射液获加拿大批准；同和药业控股股东股份提前回购并解除质押；新和成控股股东增持；恒瑞医药子公司获得临床试验批准；博腾股份实施限制性股票激励；智飞生物取得发明专利；复星医药为子公司提供担保；康希诺疫苗纳入WHO清单等。 核心观点 疫情常态化防控推动核酸检测需求，板块估值处于历史底部 全球奥密克戎疫情稳定，我国单日新增病例降至200例左右，但常态化核酸检测机制（15分钟核酸“采样圈”）将持续拉动检测需求。医药行业整体估值处于历史低位，生物制品、医疗器械、中药和医药商业显著低估。 投资主线：创新药产业链、高端器械、医疗消费、生物制品 短期关注新冠治疗全年确定性机会（如君实生物-U）；长期建议围绕四类方向：①创新药及CXO产业链（药明康德、恒瑞医药、凯莱英、泰格医药等）；②进口替代高端医疗器械（迈瑞医疗、乐普医疗）；③市场集中度提升的医疗消费终端（一心堂、益丰药房、金域医学）；④稀缺性和消费属性的生物制品（智飞生物、长春高新、康希诺等）。 总结 市场表现与持仓结构：医药跑输大盘，CXO 超配逻辑持续验证 本期医药生物行业跌幅 2.01%，在所有行业中表现最差，但 CXO 板块基金持仓占比维持高位（35.53%），超配 24.39%，显示其在集采免疫和海外订单驱动下的高景气度。个股基金持仓集中度进一步提升，药明康德、凯莱英、泰格医药位居基金持仓前列。 政策与事件驱动：国民健康规划强化长期方向，新冠疫苗国际化进展顺利 《“十四五”国民健康规划》从生育支持、中医药创新、医药工业、高端装备等多维度为行业提供政策指引；康希诺疫苗获WHO紧急使用授权，有望打开国际市场。同时生命科学行业报告提示心血管、传染病、疫苗等为未来重点领域。 投资建议：估值低位布局，聚焦创新、消费、国产替代主线 报告认为医药行业估值已至历史底部，建议短期把握新冠治疗机会，长期围绕创新药产业链、高端医疗器械、医疗消费终端及生物制品四大方向配置，重点关注药明康德、恒瑞医药、凯莱英、迈瑞医疗、智飞生物等标的，同时提示新冠疫情波动及市场调整风险。

中心思想 医药板块表现弱于大盘，疫情边际改善带来结构性机会 本周医药生物板块下跌2.01%，在31个申万一级行业中排名末位，显著跑输上证指数（+2.02%）和万得全A（+2.90%）。子行业普遍下跌，生物制品（-2.86%）和医药商业（-2.96%）跌幅居前，板块整体估值22.97倍（PE-2022E），处于行业中游水平。市场下行主要受集采预期、疫情波动等因素压制，但国内新增确诊下降及海外疫情持续缓和，为复工复产相关标的提供支撑。 猴痘疫情与新政策带来潜在投资主题 全球多国出现猴痘不寻常病例，截至5月20日确诊37例、疑似71例，西非病毒株病死率约1%，国内IVD公司已研发出检测试剂盒（暂未注册），构成短期催化。同时，上海将TAVR耗材纳入医保并引入手术绩效考核，利好具有先发优势的企业；《“十四五”国民健康规划》提出人均预期寿命提高1岁等目标，长期利好医疗健康产业发展。建议关注猴痘检测、TAVR、复工复产及疫情常态化相关个股。 主要内容 市场表现：医药板块领跌，子行业全面回落 本周申万医药生物指数下跌2.01%，同期上证指数上涨2.02%，万得全A上涨2.90%，医药板块在31个申万一级子行业中排名第31。子行业全部收跌：生物制品（-2.86%）、医疗服务（-2.01%）、化学制药（-1.62%）、医疗器械（-1.54%）、医药商业（-2.96%）、中药（-2.15%）。当前板块整体估值22.97倍（PE-2022E），在31个行业中排名第8。从个股看，本周涨幅前五为和佳医疗（+21.7%）、海正药业（+21.5%）、ST运盛（+16.0%）、未名医药（+15.8%）、科华生物（+13.9%）；跌幅前五为双成药业（-21.1%）、罗欣药业（-17.8%）、同和药业（-16.7%）、福瑞股份（-16.7%）、葵花药业（-14.7%）。 新冠疫情跟踪：国内新增持续下降，海外疫情趋缓 本周（2022/5/16-2022/5/21）国内（不含港澳台）累计报告新冠本土病例1094例，较上周（1664例）下降34.3%；新增无症状感染者5269例，较上周（11610例）下降54.6%。上海疫情明显好转：本周确诊484人（上周1197人），新增无症状4278人（上周10196人）。北京疫情出现波动：5月21日新增52例本土确诊病例，5月22日起朝阳区、丰台区等五区实行居家办公。海外方面，本周新增确诊约288万人（上周327万），日均新增约48万人，呈持续下降趋势。 多国发现猴痘不寻常病例：全球关注，IVD公司已布局 自今年年初以来，刚果（金）已有1200多人疑似感染猴痘病毒，58人死亡。继英国后，全球已有11个国家报告猴痘确诊或疑似病例。截至5月20日，全球确诊37例，另有71例疑似病例，WHO提醒全球卫生机构关注。猴痘为人畜共患病，可通过二次传播，通常为自限性疾病，症状持续14-21天。近日欧洲发现的病毒为西非病毒株，病死率约1%。国内多家IVD公司（如之江生物、圣湘生物、达安基因等）已研发出检测试剂盒（暂未注册），有望成为新的检测需求点。 上海将TAVR纳入医保覆盖：考核机制推动手术推广 上海医保局宣布将TAVR（经导管主动脉瓣置换）耗材纳入职工医保和居民医保，患者自付20%，报销比例约80%。医疗机构需满足年手术台数大于30台的绩效考核标准，达标医院可获得全额80%报销，未达标则减少约5%报销额。该政策有利于TAVR手术的规范化推广，具有先发优势和产品性能优势的公司（如佰仁医疗等）优先受益。 《“十四五”国民健康规划》出台：人均预期寿命再提高1岁 5月20日国务院办公厅印发《“十四五”国民健康规划》，提出到2025年，公共卫生服务能力显著增强，重大疾病危害得到控制和消除，医疗卫生服务质量持续改善，产业支撑能力和健康产业发展水平提升，人均预期寿命在2020年基础上继续提高1岁左右。规划为医疗健康产业中长期发展提供政策框架，利好创新药、医疗器械、医疗服务等领域。 核心观点与投资建议：关注猴痘疫情与复工复产主线 建议密切关注猴痘疫情发展，国内IVD检测试剂盒企业有望受益；海外疫情持续下降，上海分阶段复商复市在即，建议持续关注复工复产及新冠常态化相关标的。推荐关注：之江生物、圣湘生物、达安基因、润达医疗、司太立、君实生物、爱尔眼科、益丰药房、迈瑞医疗、爱朋医疗、鱼跃医疗、健友股份、智飞生物、康希诺、药明康德、我武生物、键凯科技、万泰生物、爱博医疗、凯莱英、健帆生物等。 风险提示 （1）集采降价风险：药品和耗材面临集采降价压力，幅度较大或影响公司经营业绩。 （2）疫情风险：新冠疫情直接影响抗疫设备耗材需求及诊疗服务开展，疫情波动可能导致相关公司业绩波动。 （3）研发风险：创新药和医疗器械研发周期长，面临新技术迭代风险，存在较大不确定性。 总结 本周医药板块整体表现疲弱，跌幅2.01%领跌全市场，所有子行业均收跌，估值处于中位水平。国内疫情持续好转（上海确诊环比下降60%），海外新增继续回落，为复工复产和常态化防疫提供支撑。与此同时，全球猴痘疫情呈现扩散态势，引发市场关注，国内多家IVD企业已研发出检测试剂盒，形成短期催化。政策层面，上海将TAVR纳入医保并引入绩效考核有利于创新器械推广，《“十四五”国民健康规划》为行业中长期发展明确方向。整体而言，当前医药板块处于估值底部区域，但短期受集采、疫情等风险压制，建议聚焦结构性机会：猴痘检测、TAVR产业链、复工复产及疫情常态化相关标的。

中心思想 政策延续支持，细分领域受益 本报告核心观点认为，《“十四五”国民健康规划》在延续“十三五”卫生与健康规划对社会办医支持态度的基础上，进一步明确“促进社会办医持续规范发展”，并新增辅助生殖、近视防控等细分领域的具体表述。政策方向利好社会办医、辅助生殖服务及产业链、眼科服务等赛道，将为相关医疗服务板块带来结构性机会。 估值回落，板块机会显现 报告强调，经过约一年的调整，医疗服务板块估值已回落至舒适区间，政策重点支持的中医、肿瘤、辅助生殖、康复、精神卫生、眼科等细分领域及下沉市场具备投资价值。结合国务院2022年4月常务会议对“支持社会力量补服务供给短板”的再次强调，政策与估值双重因素支撑板块向上弹性。 主要内容 事项：规划发布背景与对比分析 2022年5月20日，国务院办公厅发布《“十四五”国民健康规划》。报告通过与《“十三五”卫生与健康规划》逐条对比，分析政策变化方向。本次规划在整体框架上延续对社会办医的鼓励，但表述从“大力发展”调整为“促进持续规范发展”，体现了对社会办医规模扩张后质量与规范性的更高要求。 观点：三大核心政策方向解读 社会办医：支持力度不减，强调规范发展 “十三五”期间社会办医诊疗人次等指标实现长足发展，本次规划虽篇幅略有减少，但核心支持态度未变。政策强调“促进社会办医持续规范发展”，旨在引导社会资本从规模增长转向质量提升，利好具备品牌与管理优势的民营医疗机构。 辅助生殖：首次纳入规划，产业迎来政策红利 规划新增“医疗卫生机构开展孕育能力提升专项攻关，规范人类辅助生殖技术应用，做好不孕不育诊治服务”。随着不孕不育率上升及生育政策放开，辅助生殖服务及产业链（如药物、器械、实验室耗材）将受益于政策推动和需求扩容。 近视防控：延续支持，眼科产业链获正面催化 规划提出“指导学校和家长对学生实施防控综合干预，抓好儿童青少年近视防控”。视力矫正及防控服务需求持续增长，眼科医疗服务和相关器械（如角膜塑形镜、低浓度阿托品）市场空间有望进一步打开。 风险提示 报告指出主要风险包括：疫情对消费及客流的影响、线上渠道分流的影响。需关注疫情反复对医疗服务机构门诊量的冲击，以及互联网医疗对传统线下服务的替代效应。 总结 规划亮点与投资主线 《“十四五”国民健康规划》在“十三五”基础上，对社会办医、辅助生殖、近视防控等细分领域给予明确政策支持。政策导向清晰，叠加医疗服务板块估值回归合理区间，建议投资者重点关注中医、肿瘤、辅助生殖、康复、精神卫生、眼科等受政策重点扶持的细分赛道，以及医疗服务下沉市场。同时需警惕疫情扰动和线上渠道分流带来的短期风险。

中心思想 政策暖风频吹，平台经济步入常态化监管 2022年5月17日“推动数字经济持续健康发展”专题协商会与5月18日稳增长稳市场主体保就业座谈会相继召开，明确支持平台经济、民营经济及数字经济合法合规境内外上市融资。报告指出，平台经济重点领域整改基本完成，监管将步入常态化阶段，互联网企业有望迎来业绩与估值修复。政策利好持续释放，数字经济细分领域（如游戏、平台经济、广电5G、电影、文化新基建等）将受益于更多细则和支持措施。市场层面，SW传媒指数周涨幅1.87%，跑输创业板0.64个百分点，但子行业中广告营销（+4.04%）、影视（+3.53%）、体育（+2.57%）表现领先，显示结构性机会。 行业景气分化，关注业绩修复与估值低位 从市场数据看，第20周传媒板块在申万一级28个行业中位列第十六，上涨0.87%，但子行业分化明显：游戏板块仅涨1.03%，广电板块下跌0.11%，而广告营销、影视等反弹较快。游戏板块随着版号重启发放，推荐完美世界、三七互娱等估值合理的研发商；平台经济龙头腾讯控股增长动能切换至技术服务，估值处于低位；广电5G投资机会受益于一网整合；电影板块受“十四五”规划利好，捷成股份一季报业绩增长近200%；数字文化创意龙头风语筑及数字营销公司浙文互联亦获推荐。整体看，行业监管边际改善，业绩修复预期增强，估值低点或已现。 主要内容 本周市场行情 第20周（2022.05.16-2022.05.20）上证指数上涨2.02%，沪深300上涨2.23%，创业板上涨2.51%。SW传媒指数上涨1.87%，跑输创业板0.64pct，在申万一级28个行业中排名第十六。传媒子行业中，广告营销（+4.04%）、影视（+3.53%）、体育（+2.57%）领涨，互联网服务（+1.92%）、出版（+1.73%）、游戏（+1.03%）涨幅较小，广电板块下跌0.11%。个股方面，涨幅前五为奥飞娱乐、ST腾信、ST新文、三五互联、ST联建；跌幅前五为恒大高新、大晟文化、歌华有线、冰川网络、ST明诚。市场整体震荡向上，但传媒板块相对弱势，子行业分化显著。 核心观点&投资建议 核心观点：平台经济监管步入常态化，随着法律法规完善及企业自觉履行社会责任，行业将迎来业绩与估值修复。投资建议：游戏板块关注版号重启后的优质研发商（完美世界、三七互娱等）；平台经济推荐估值低位、增长动能切换的腾讯控股，受益标的包括美团、腾讯音乐；广电5G推荐贵广网络、华数传媒等；电影板块推荐捷成股份（数字院线受益于电影“十四五”规划，一季报业绩增长近200%）；文化新基建领域推荐风语筑；数字营销领域推荐浙文互联。政策面持续支持平台企业上市融资，数字经济利好不断。 行业新闻 本周重点新闻包括： 数字经济政策：全国政协“推动数字经济持续健康发展”专题协商会强调支持平台经济、民营经济持续健康发展，支持数字企业国内外上市；稳增长座谈会再提支持平台经济、数字经济合法合规境内外上市融资。 5G与网络基础设施：工信部称我国建成近160万个5G基站；中国广电与三大运营商缔结网间互通协议；国家级互联网骨干直联点开通数达19个。 元宇宙与数字藏品：宁波首个元宇宙协作平台成立；中电标协元宇宙工委会将于6月成立（华为、腾讯、中兴等加入）；阿里文娱数字藏品平台“鱿物”上线；咨询公司报告指出元宇宙第一个十年可为全球GDP贡献2.8%。 文化影视：国家广电总局推出网络剧片发行许可证；江苏省出台电影业纾困政策，补贴1000万元支持停业影院；2022年全国院线电影总票房突破150亿元。 游戏与科技：TikTok计划推进游戏业务（已在越南测试）；苹果MR头戴设备最快年底推出；腾讯一季度研发投入153.83亿元，同比增长36%。 重要公告 恒大高新：股票交易异常波动（连续三日跌幅偏离值超20%），经自查无应披露未披露重大事项。 *ST游久**：收到上交所终止上市决定，进入退市整理期（2022.5.25-2022.6.15）。 奥飞娱乐：获得头部手游IP“王者荣耀”授权，计划Q4发售Q版盒蛋系列等产品，引发股价波动。 值得买：全资子公司拟不超3.5亿元购买北京丰台区土地使用权。 风语筑：解锁2021年限制性股票激励计划第一批共56名激励对象可解锁64.25万股。 文投控股：锦程资本020号信托计划底层资产出售，涉及Infinity Bidco股权转让款1.44亿美元。 其他：电魂网络、盛天网络、顺网科技、昆仑万维、宝通科技、山东出版、华谊兄弟等发布股份质押、增资、聘任高管、风险提示等公告。 子行业数据 电影行业 院线电影：本周票房前三为《我要我们在一起》（2373.8万元，占比26.3%）、《坏蛋联盟》（1892.3万元，21.0%）、《我是真的讨厌异地恋》（1254.6万元，13.9%）。网播电影：本周播放量前三为《奇迹·笨小孩》（5500万，累计15千万）、《青面修罗》（1700万，累计5.7千万）、《长津湖之水门桥》（697.9万，累计28千万）。 游戏行业 iOS游戏畅销榜前五：腾讯《王者荣耀》《和平精英》《英雄联盟手游》、网易《梦幻西游》、灵犀《三国志·战略版》。安卓游戏热玩榜前五：腾讯《王者荣耀》、米哈游《原神》、鹰角《明日方舟》、心动《香肠派对》、腾讯《英雄联盟手游》。 影视剧集行业 综合播映指数前三：《且试天下》（60.1）、《女士的法则》（55.8）、《新居之约》（52.8）。其后为《请叫我总监》《没有工作的一年》等。 综艺及动漫 综艺播映指数前三：芒果TV《声生不息》（49.8）、多平台《王牌对王牌第七季》（48.8）、爱奇艺《喜欢你我也是第三季》（46.7）。动漫播放量前三：《小猪佩奇全集》（7.9千万，累计1107.6亿）、《斗罗大陆》（6.7千万，累计416.4亿）、《武神主宰》（3.6千万，累计61.1亿）。 风险提示 监管政策不确定性风险；宏观经济下行风险。 总结 政策驱动修复，估值低位布局良机 本周传媒行业核心事件为高层连续两次会议明确支持平台经济、数字经济健康发展，政策态度转向积极。市场表现虽跑输大盘，但子行业广告营销、影视反弹明显，显示结构性机会。游戏版号重启、平台监管常态化、广电5G整合、电影纾困政策等均构成利好。投资建议聚焦业绩修复确定性强的游戏研发商（完美世界、三七互娱）、估值低位的平台龙头（腾讯控股）、受益于政策与行业规划的电影版权公司（捷成股份）以及文化新基建龙头（风语筑）。整体看，行业估值处于历史低位，政策暖风下修复行情可期。 数据印证结构性分化，关注细分领域景气度 从子行业数据看，电影市场票房环比改善但总量仍低（周票房前10合计约8000万元），网播电影中《奇迹·笨小孩》表现突出；游戏市场头部产品固化（王者荣耀、原神等持续霸榜）；剧集方面《且试天下》播映指数领先；综艺方面《声生不息》热度不减；动漫领域《小猪佩奇》播放量依然庞大。这些数据反映出传媒各细分领域景气度分化，需自下而上精选个股。风险方面需持续关注监管政策变化和宏观经济下行对消费及广告的影响。

中心思想 华康医疗：院感防控综合服务领军企业，充分受益医疗新基建浪潮 华康医疗深耕医疗净化系统集成十余年，具备从设计、施工到运维的全周期服务能力，火神山项目树立行业口碑，技术实力与竞争优势突出。 后疫情时代，政策推动医疗新基建，新建医院与存量医院改造需求叠加，医疗净化系统每年市场规模超300亿元，公司有望持续受益于增量与存量双重逻辑。 医疗专项EPC模式成为趋势，公司已有多个成功案例，将成为未来业绩新增长点。 盈利预测显示2022-2024年营收和净利润高速增长，可比公司PE估值给予39倍，目标价52.61元，首次覆盖给予“买入”评级。 主要内容 1. 致力于院感防控综合服务领军企业 1.1. 深耕医院净化十余年，致力院感防控事业 华康医疗成立于2008年，2022年上市，为医院提供医疗净化系统研发、设计、实施、运维及医疗设备耗材销售，参与火神山项目，树立良好口碑。 1.2. 管理层深耕行业多年，掌舵助力公司发展 实际控制人谭平涛持有公司较高股份，具有净化行业背景，管理层稳定，保障公司行稳致远。 1.3. 医疗净化系统为核心，四轮齐驱 公司业务包括医疗净化系统集成、医疗设备销售、医疗耗材销售和运维服务四大板块，其中净化系统集成是核心业务。 1.4. 医院净化系统持续发力，2021贡献收入体量80%以上 2021年营收8.61亿元，同比+12.99%，归母净利润0.81亿元，同比+54.67%；净化系统集成业务占比81.99%，毛利率和净利率小幅提升。 2. 后疫情时代，医疗卫生机构将迎来一轮建设潮 2.1. 医疗净化系统—院感防控利器 通过合理流程设计和多系统集成，控制洁净环境指标，降低医院感染风险，是院感防控的关键手段。 2.2. 多政策助力公共卫生补短板强化建设 新冠疫情暴露公共卫生短板，国家出台多项政策推动医疗新基建，包括千县工程、国家医学中心、重大传染病防治基地等，医院建设需求旺盛。 2.3. 政府卫生投入加大，医疗订单金额快速拉升 政府卫生支出从2015年1.25万亿元增至2020年2.19万亿元，复合增速11.96%；中国建筑2021年新签医疗合同额2044亿元，同比+63.9%，反映医院建设订单快速增长。 2.4. 存量和增量市场并存，医疗机构院感防控需求亟待提升解决 医疗净化系统处于推广应用阶段，应用科室广泛。据测算，新增与存量市场合计年均规模超330亿元，包括手术室、ICU等科室的新建和改扩建需求。 3. 火神山急救先锋-华康医疗获业内口碑 3.1. 新增+存量市场并存，双重逻辑受益 增量受益于新建医院和改造升级，存量受益于维保和翻新；十四五规划强调疾控中心、重大传染病基地、县级医院等建设，公司订单来源充足。 3.2. 火神山改造十天奋战，交付效率凸现 公司参与火神山负压手术室和ICU建设，10天完成交付，展现扎实技术和高效协调能力，获市场高度认可。 3.3. 多家医院项目交付，行业经验和口碑逐渐积累 公司服务客户涵盖公立医院等，订单质量提升，2021年3000-5000万项目占比扩大，中标率稳定在30%以上，市场份额约2.86%，增速领先。 3.4. 旗下四家子公司业务协同 湖北菲戈特、上海菲歌特等子公司生产配套设备和耗材，河北华康负责物流，深圳华康开拓华南市场，形成协同效应。 3.5. 医疗专项EPC项目-净化系统业务后续发展引擎 EPC模式优势明显（节省成本、控制工期、提升质量），公司已成功落地多个EPC项目，2022年以来持续中标，有望成为新增长点。 4. 盈利预测与估值 4.1. 盈利预测及假设 基于医疗新基建推动订单、EPC模式拓展、联合营运中心扩张，预计2022-2024年营收14.57/23.73/31.99亿元，归母净利润1.43/2.37/3.20亿元。 4.2. 估值与投资评级 选取迈瑞医疗、开立医疗、海泰新光作为可比公司，给予2022年39倍PE，目标价52.61元，首次覆盖给予“买入”评级。 5. 风险提示 （无二级目录，故不呈现段落总结） 总结 本报告首次覆盖华康医疗，认为公司作为医疗净化系统综合服务商，受益于后疫情时代医疗新基建带来的增量与存量市场（每年超300亿规模），具备火神山项目经验、医疗专项EPC能力和全国化营销布局，业绩有望高速增长。预计2022-2024年营收复合增速超50%，给予39倍PE对应目标价52.61元，首次覆盖给予“买入”评级。主要风险包括市场竞争加剧、客户开拓波动、现金流及疫情施工延误等。

　　本周（5月16日-5月20日）行情回顾 　　新材料指数上涨6.03%，表现强于创业板指。OLED材料指数上涨2.37%，半导体材料上涨4.79%，膜材料指数上涨6.16%，添加剂指数下跌0%，碳纤维指数下跌0.56%，尾气治理指数上涨2.41%。涨幅前五是联泓新科、多氟多、普利特、海优新材、新纶新材；跌幅前五是诚志股份、中简科技、共创草坪、金禾实业、新和成。 　　新材料周观察：湿法冶金需求加速释放，吸附分离材料成长空间广阔 　　吸附分离树脂是功能高分子材料的一种，可通过其自身具有的精确选择性，以交换、吸附等功能来实现浓缩、分离、精制、提纯、净化、脱色等物质分离及纯化的目的。吸附分离材料应用领域十分广阔，可以应用于湿法冶金、生命科学、水处理于超纯水、食品加工、节能环保、化工与催化等众多行业。在湿法冶金领域，树脂材料能从稀溶液中吸附、富集金属离子，并对混合的金属离子具有不同的选择性，因而特别适用于从低品位矿物、尾矿的浸液或矿浆中提取分离金属，同时在分离性能相近的金属方面起着至关重要的作用。随着以新能源汽车为代表的下游需求不断释放，锂资源供需矛盾突出，已经成为全球战略性金属。然而现阶段我国锂原材料严重依赖西澳进口，当前中澳关系的不确定性进一步使得我国锂资源供给稳定性不足。同时，根据美国地质调查局统计，2020年中国锂资源储量约520万吨金属当量，其中盐湖锂储量约占85%（青海、西藏盐湖分别占比62%、23%）。在此背景下，保障我国锂资源供给迫在眉睫，盐湖提锂势在必行。2021年5月，《建设世界级盐湖产业基地规划及行动方案》正式评审通过，随着相关扶持政策的相继出台，国内盐湖提锂产业有望迎来发展春天，与之配套的吸附分离材料需求也将有望随之加速释放。主要受益标的包括蓝晓科技、争光股份等。 　　重要公司公告及行业资讯 　　【彤程新材】股权收购：公司全资子公司彤程电子拟以1.97亿元向峥方化收购其持有的北旭电子33.01%股权，交易完成后将持有北旭电子81.14%股权，北旭电子将纳入公司合并报表范围。 　　【新和成】增持：公司控股股东新和成控股集团持有公司股份12.52亿股，占总股本48.55%，拟通过集中竞价、大宗交易等方式增持股份金额3亿元至6亿元。 　　受益标的 　　我们看好产业转移背景下功能膜材料的广阔市场，看好高端电子材料国产替代从0到1的突破，看好新能源浪潮中新材料的新机遇。受益标的：昊华科技、瑞联新材、宏柏新材、利安隆、濮阳惠成、阿科力、黑猫股份、普利特、斯迪克、彤程新材、东材科技、长阳科技、洁美科技、蓝晓科技、松井股份等。 　　风险提示：技术突破不及预期，行业竞争加剧，原材料价格波动等。