医药行业周报：本周医药下跌2.01%，建议密切关注全球猴痘疫情

中心思想 医药板块表现弱于大盘，疫情边际改善带来结构性机会 本周医药生物板块下跌2.01%，在31个申万一级行业中排名末位，显著跑输上证指数（+2.02%）和万得全A（+2.90%）。子行业普遍下跌，生物制品（-2.86%）和医药商业（-2.96%）跌幅居前，板块整体估值22.97倍（PE-2022E），处于行业中游水平。市场下行主要受集采预期、疫情波动等因素压制，但国内新增确诊下降及海外疫情持续缓和，为复工复产相关标的提供支撑。 猴痘疫情与新政策带来潜在投资主题 全球多国出现猴痘不寻常病例，截至5月20日确诊37例、疑似71例，西非病毒株病死率约1%，国内IVD公司已研发出检测试剂盒（暂未注册），构成短期催化。同时，上海将TAVR耗材纳入医保并引入手术绩效考核，利好具有先发优势的企业；《“十四五”国民健康规划》提出人均预期寿命提高1岁等目标，长期利好医疗健康产业发展。建议关注猴痘检测、TAVR、复工复产及疫情常态化相关个股。 主要内容 市场表现：医药板块领跌，子行业全面回落 本周申万医药生物指数下跌2.01%，同期上证指数上涨2.02%，万得全A上涨2.90%，医药板块在31个申万一级子行业中排名第31。子行业全部收跌：生物制品（-2.86%）、医疗服务（-2.01%）、化学制药（-1.62%）、医疗器械（-1.54%）、医药商业（-2.96%）、中药（-2.15%）。当前板块整体估值22.97倍（PE-2022E），在31个行业中排名第8。从个股看，本周涨幅前五为和佳医疗（+21.7%）、海正药业（+21.5%）、ST运盛（+16.0%）、未名医药（+15.8%）、科华生物（+13.9%）；跌幅前五为双成药业（-21.1%）、罗欣药业（-17.8%）、同和药业（-16.7%）、福瑞股份（-16.7%）、葵花药业（-14.7%）。 新冠疫情跟踪：国内新增持续下降，海外疫情趋缓 本周（2022/5/16-2022/5/21）国内（不含港澳台）累计报告新冠本土病例1094例，较上周（1664例）下降34.3%；新增无症状感染者5269例，较上周（11610例）下降54.6%。上海疫情明显好转：本周确诊484人（上周1197人），新增无症状4278人（上周10196人）。北京疫情出现波动：5月21日新增52例本土确诊病例，5月22日起朝阳区、丰台区等五区实行居家办公。海外方面，本周新增确诊约288万人（上周327万），日均新增约48万人，呈持续下降趋势。 多国发现猴痘不寻常病例：全球关注，IVD公司已布局 自今年年初以来，刚果（金）已有1200多人疑似感染猴痘病毒，58人死亡。继英国后，全球已有11个国家报告猴痘确诊或疑似病例。截至5月20日，全球确诊37例，另有71例疑似病例，WHO提醒全球卫生机构关注。猴痘为人畜共患病，可通过二次传播，通常为自限性疾病，症状持续14-21天。近日欧洲发现的病毒为西非病毒株，病死率约1%。国内多家IVD公司（如之江生物、圣湘生物、达安基因等）已研发出检测试剂盒（暂未注册），有望成为新的检测需求点。 上海将TAVR纳入医保覆盖：考核机制推动手术推广 上海医保局宣布将TAVR（经导管主动脉瓣置换）耗材纳入职工医保和居民医保，患者自付20%，报销比例约80%。医疗机构需满足年手术台数大于30台的绩效考核标准，达标医院可获得全额80%报销，未达标则减少约5%报销额。该政策有利于TAVR手术的规范化推广，具有先发优势和产品性能优势的公司（如佰仁医疗等）优先受益。 《“十四五”国民健康规划》出台：人均预期寿命再提高1岁 5月20日国务院办公厅印发《“十四五”国民健康规划》，提出到2025年，公共卫生服务能力显著增强，重大疾病危害得到控制和消除，医疗卫生服务质量持续改善，产业支撑能力和健康产业发展水平提升，人均预期寿命在2020年基础上继续提高1岁左右。规划为医疗健康产业中长期发展提供政策框架，利好创新药、医疗器械、医疗服务等领域。 核心观点与投资建议：关注猴痘疫情与复工复产主线 建议密切关注猴痘疫情发展，国内IVD检测试剂盒企业有望受益；海外疫情持续下降，上海分阶段复商复市在即，建议持续关注复工复产及新冠常态化相关标的。推荐关注：之江生物、圣湘生物、达安基因、润达医疗、司太立、君实生物、爱尔眼科、益丰药房、迈瑞医疗、爱朋医疗、鱼跃医疗、健友股份、智飞生物、康希诺、药明康德、我武生物、键凯科技、万泰生物、爱博医疗、凯莱英、健帆生物等。 风险提示 （1）集采降价风险：药品和耗材面临集采降价压力，幅度较大或影响公司经营业绩。 （2）疫情风险：新冠疫情直接影响抗疫设备耗材需求及诊疗服务开展，疫情波动可能导致相关公司业绩波动。 （3）研发风险：创新药和医疗器械研发周期长，面临新技术迭代风险，存在较大不确定性。 总结 本周医药板块整体表现疲弱，跌幅2.01%领跌全市场，所有子行业均收跌，估值处于中位水平。国内疫情持续好转（上海确诊环比下降60%），海外新增继续回落，为复工复产和常态化防疫提供支撑。与此同时，全球猴痘疫情呈现扩散态势，引发市场关注，国内多家IVD企业已研发出检测试剂盒，形成短期催化。政策层面，上海将TAVR纳入医保并引入绩效考核有利于创新器械推广，《“十四五”国民健康规划》为行业中长期发展明确方向。整体而言，当前医药板块处于估值底部区域，但短期受集采、疫情等风险压制，建议聚焦结构性机会：猴痘检测、TAVR产业链、复工复产及疫情常态化相关标的。