欧普康视(300595) 　　事件 　　2022年10月22日，公司发布2022年三季报，前三季度实现营业收入12.11亿元，同比增长21.58%；实现归母净利润5.05亿元，同比增长14.06%；实现扣非归母净利润4.64亿元，同比增长20.43%；经营活动产生的现金流净额为5.57亿元，同比增长12.23%。 　　点评 　　毛利率小幅提升，三季度净利润同比增长 　　2022年第三季度公司毛利率为79.51%，同比上升1.66pcts；净利率为53.35%，同比上升4.21pcts。公司2022年前三季度销售费用率为18.12%，同比上升0.65pcts；管理费用率为7.11%，同比降低0.09pcts，整体看公司费用控制较好。公司第三季度净利润增速高于营收增速主要由于公司6月份收到向特定对象发行股份的募集资金，资金规模扩大增加了闲置资金理财收益和银行存款利息收入，同时销售毛利率的提升和费用管控措施等也促使三季度利润提高。 　　营业收入创同期新高，主营产品角膜塑形镜销量持续增加 　　2022年前三季度公司实现营业收入12.11亿元，创同期新高。公司主营产品角膜塑形镜的应用处于上升通道中，产品销量和营销服务终端收入持续增加。2022下半年，公司推出了更加适合少儿的超薄、小光学区、小直径等特色镜片，同时利用产能优势缩短交货时间。公司多款视光类产品正在开发中，新型超高透氧的塑形镜、巩膜镜正在进行临床实验，润滑液处于评审阶段，减离焦软镜处于送检阶段，减离焦框架镜二代在试制中。二季度以来公司加强了高端DreamVision系列产品的推广，三季度DV产品占比显著提升，直营终端推广响应速度较快，有望带动经销渠道的积极性。 　　研发投入增加，研发创新体系完善 　　2022年前三季度公司研发费用总额为2522万元，同比增长22.68%。公司研发创新体系完善，拥有在硬性接触镜领域深耕二十年的研发团队，以及与其设计和生产相关、配套眼视光相关技术的完全自主知识产权。公司自主研发的镜片材料已通过国家药监局检测中心的全性能检测和生物学评价，目前正在筹建标准化生产车间，车间预计于2022年底建成，验收后可进行批量生产，逐步实现对进口材料的替代。 　　盈利预测：我们预计公司2022-2024年营业收入分别为16.92/22.00/28.66亿元，归母净利润分别为7.29/9.35/11.92亿元人民币，维持“增持”评级。 　　风险提示：医疗改革政策影响的风险，现有产品结构单一的风险，销售区域较为集中的风险，子公司较多带来的内控管理风险

　　行业表现：本周（10.24-10.28）上证综指下跌4.05%，创业板指数下跌6.04%，申万基础化工指数下跌5.41%，在申万31个一级行业中排名第25；申万石油化工指数下跌4.40%，排名第16。 　　本周行业数据跟踪：本周化工品价格涨幅前五的为硫磺(12.86%)、三氯吡啶醇钠(9.09%)、无水氢氟酸(9.05%)、氟化铝(5.67%)、硫酸(5.26%)，原料萤石的成本上涨与运输受限双重承压情况下，10月之后无水氢氟酸价格止跌反弹。本周化工品价格跌幅前五的为TDI(-11.46%)、VCM(-10.00%)、聚合MDI(-9.09%)、LDPE(-7.58%)、合成氨(-7.23%)。欧洲能源危机边际上有所缓解及进入传统淡季下游需求萎靡不振，本周聚氨酯链TDI与MDI价格均下跌较多。本周化工品价差涨幅前五的为PVC-电石价差(97.57%)、R134a-三氯乙烯价差(70.74%)、己内酰胺-纯苯价差(66.90%)、氢氟酸-萤石价差(29.83%)、双酚A-苯酚价差(13.05%)，本周化工品价差跌幅前五的为聚合MDI-苯胺价差(-39.41%)、纯苯-石脑油价差(-15.06%)、TDI-甲苯价差(-13.97%)、DMF-甲醇价差(-8.44%)、PVA-醋酸乙烯价差(-8.11%)。 　　投资建议：第一条主线是行业基本面见底未来景气度有望向上的子行业，推荐关注轮胎行业的赛轮轮胎（推荐）、玲珑轮胎（未覆盖）、森麒麟（未覆盖），工业硅龙头合盛硅业（未覆盖）；第二条主线是拥抱能源革命大时代带来化工新材料第二增长曲线的新机遇，重点在于原有产品升级或延伸产业链用于新能源车、光伏、风电等领域所带来的戴维斯双击的结构性机会，推荐关注“含新量”边际比例提升较快的胶黏剂龙头回天新材（未覆盖）、硅宝科技（未覆盖），碳纤维龙头中复神鹰（未覆盖）、吉林碳谷（未覆盖），聚醚胺龙头晨化股份（未覆盖）、阿科力（未覆盖），顺酐酸酐固化剂龙头濮阳惠成（未覆盖），磷化工龙头川恒股份（未覆盖）；第三条主线是高景气度维持且未来供需格局仍较为紧张的子行业，推荐关注纯碱龙头远兴能源（推荐）、和邦生物（未覆盖）。 　　风险提示：宏观经济增速低于预期，产品价格大幅下跌，新项目进展低于预期，环保安全不达标等。

　　昭衍新药(603127) 　　事件 　　10 月 28 日晚， 公司发布 2022 年第三季度报告， 2022 年前三季度实现营收 12.76 亿元（ +48.97%） ； 实现归母净利润 6.32 亿元（+154.85%） ； 实现扣非净利润 6.05 亿元（+178.60%） 。公司 Q3 单季度实现营收 5.00 亿元（+55.01%） ； 实现归母净利润 2.61 亿 元 （ +176.77% ） ； 实 现 扣 非 净 利 润 2.60 亿 元（+195.97%） 。 　　观点 　　前三季度营收创历史新高， 业绩增长持续强劲。 公司 2022 年前三季度实现营收 12.76 亿元（+48.97%） ， Q3 单季度实现营收 5.00亿 元 （ +55.01% ） ， 前 三 季 度 实 现 归 母 净 利 润 6.32 亿 元（+154.85%） ， 实现扣非净利润 6.05 亿元（+178.60%） ， Q3 单季度实现归母净利润 2.61 亿元（+176.77%） ， 实现扣非净利润 2.60 亿元（+195.97%） 。 前三季度营收再创历史新高， 业绩表现亮眼： (1)前三 季 度 营收 创 历 史 新 高， 同 比 增 长 48.97% ， 较 上 年同 期 增加13.3pp， 增长再提速； (2)业绩增长强劲， 表现亮眼， 剔除未实现的生物资产公允价值变动收益、 利息收入和汇兑损益的影响后， 归属于上市公司股东的扣非净利润同比增长 70.99%， 延续上半年的高速增长（2022H1 为 70.32%） ， 期间费用率较上年同期有明显下降， 费用率控制良好， 毛利率与上年同期基本持平； (3)公司前三季度在手订单超 46 亿元（+53.33%） ， 未来收入端持续高增速可期。 　　未来营收有望继续保持高速增长。 (1)公司产能建设持续进行，保障中长期业绩增长， 截至报告期末， 公司在建工程为 2.83 亿元，较年初增长 122.83%， 较上年同期增长 214.44%， 预计苏州、 梧州、无锡及重庆总计约 32000 ㎡实验室及办公楼等设施和约 70000 ㎡动物房、 饲养设施及配套设施有望在 2023 年投入运营； (2)合同负债高速增长， 订单需求强劲， 截至报告期末， 公司合同负债为 15.19 亿元，较上年同期 46.06%， 在手订单持续攀升； (3)高存货增强 Q4 业绩确定性， 由于公司上半年收购了实验猴供应商英茂生物和玮美生物， 截至报告期末消耗性生物资产增加导致公司存货大幅增长至 22.12 亿元， 其中未完工专题成本约占 35%， Q4 收入大部分由该项转入， 因此我们预计公司 Q4 收入有望达到近 10 亿元。 　　生物药引领订单高增长， 动物资源夯实护城河。 公司生物大分子订单约占 70%， 经验丰富， 竞争力强， 目前我国生物药 IND 增速大于化学药， 未来公司有望继续依托生物药快速发展。 2022 年上半年， 公司广西梧州动物繁殖基地已经完成检疫场建设， 投入使用后能饲养约 1.5 万头非人灵长类动物， 此外公司于今年上半年收购了两家实验猴供应商玮美生物和英茂生物， 为生物资源供应提供了保障。 　　投资建议 　　公司短期业绩确定性强， 长期营收增速可期。 我们预测公司2022/23/24 年 营 收 为 22.04/29.78/40.25 亿 元 ， 归 母 净 利 润 为10.11/12.91/17.05 亿元， 对应当前 PE 为 32/25/19X， 持续给予“推荐” 评级。 　　风险提示 　　政策风险， 产能投放不及预期， 一级市场投融资额下降风险， 生物资产公允价值变动风险