本周板块行情： 　　本周上证综合指数上涨 2.04%，创业板指数下跌 1.47%，沪深 300 上涨 1.78%，中信基础化工指数上涨 1.9%，申万化工指数上涨 2.12%。化工各子行业板块涨跌幅： 本周，化工板块涨幅前五的子行业分别有机硅（ +8.81%）、钛白粉（ +8.32%）、合成树脂（ +7.45%）、粘胶（ +7.24%）、绵纶（ +6.70%）。本周化工板块下跌的子行业分别为锂电化学品（ -5.55%）、电子化学品（ -2.06%）、其他化学制品Ⅲ（ -0.61%）、涂料油墨颜料（ -0.10%）。 　　本周行业动态： 　　氨纶： 据中纤网数据， 11 月 20 日，氨纶 40D 均价达 39000 元/吨，较上周上涨 4%，较本月初上涨 10%，氨纶价格持续上涨。本周氨纶生产厂家开工率维持在 80%-90%， 龙头企业开工率大多在 90%以上，氨纶主要原料价格有所上涨，成本端支撑较好。需求方面，由于海外纺织订单持续向国内转移，加之圣诞、元旦等节日临近，化纤行业需求量有望持续扩大， 氨纶行业供需格局也将持续向好。 受益标的：华峰氨纶。 　　钛白粉： 据钛资讯数据， 11 月 20 日， 硫酸法钛白粉均价 15650 元/吨，氯化法钛白粉均价 18000 元/吨。 得益于国内外需求持续回升，以及原料钛矿供应偏紧价格持续上行， 四季度以来钛白粉价格持续上涨。海外需求回升较快，原料钛矿供应紧张价格有望维持高位，预计钛白粉景气有望持续上行。 受益标的：龙蟒佰利。 　　投资建议 　　化工行业景气底部，重点关注行业龙头公司。 全球经济放缓叠加新冠疫情影响，当前化工产品价格处于历史底部。化工行业龙头企业历经多年竞争和扩张，成本优势日益显著，即使在行业不景气的情况下依旧具有较强的盈利能力， 建议重点关注：万华化学、华鲁恒升。 农药产品格局分化，龙头企业强者恒强， 建议重点关注： 扬农化工、 利尔化学、利民股份。 维生素主流厂家检修导致供应偏紧，维生素价格持续上行， 建议重点关注：新和成。 氨纶行业有望迎来底部反转， 建议重点关注： 华峰氨纶、 泰和新材。 代糖市场空间广阔， 看好新型甜味剂的发展前景， 建议重点关注： 金禾实业。 基建地产复苏明显，有望带动上游需求持续增长， 建议重点关注： 山东赫达、龙蟒佰利、 苏博特。 此外，建议关注有望受益于萤石行业整合的龙头企业金石资源， 业绩稳健的表面活性剂优质标的皇马科技。 　　新材料：下游需求推动产业升级和革新，行业迈入高速发展期。 随着高新技术不断突破，下游需求逐步向高标准、高性能材料迁移，推动高端制造升级的同时，有望带动产业快速发展。随着国六稳步推进，尾气后处理市场将大幅受益， 建议重点关注：国瓷材料、奥福环保、万润股份。 随着成品油销售政策逐步宽松，国内民营加油站市场迎来发展新契机， 建议重点关注：和顺石油。 电子化学品方面，下游晶圆厂不断落成，芯片产能进一步放量， 建议关注：雅克科技、安集科技、华特气体。 高分子材料方面，建议关注：抗老助剂优质标的利安隆。 　　风险提示 　　疫情发展超预期； 油价大幅波动； 需求不及预期。

　　报告摘要： 　　本周板块行情： 　　本周上证综合指数下跌0.06%，创业板指数下跌0.96%，沪深300下跌0.59%，中信基础化工指数上涨2.89%，申万化工指数上涨3.57%。 　　化工各子行业板块涨跌幅：本周，化工板块涨幅前五的子行业分别为氨纶（+17.68%）、锦纶（+15.74%）、钛白粉（+15.67%）、有机硅（+12.05%）、粘胶（+8.53%）。本周化工板块下跌前五的子行业分别为日用化学品（-4.56%）、橡胶制品（-3.70%）、其他塑料制品（-1.55%）、碳纤维（-0.55%）、橡胶助剂（-0.46%）。 　　本周行业动态： 　　草铵膦：据百川数据，11月13日，95%草铵膦交易均价为16.25万元/吨，较上周上涨3.17%。因华北和华东产能未能如期释放，主流供应商现货紧张。国外市场来看，据报道巴斯夫宣布将关闭其位于美国密歇根州马斯基贡的基地，以及位于德国克那普萨克地区的一个生产工厂，该产线主要生产非选择性除草剂草铵膦(GA)及其中间体，市场供应或将减少。受基础原料价格上调影响，草铵膦价格有望维持高位震荡。 　　有机硅：据百川资讯，有机硅DMC市场价格从7月底的16000元/吨一路攀升至11月12日的24000元/吨，增幅高达50%，创近两年来新高。受海外疫情影响，国外厂商开工率较低，叠加下游需求旺盛，供给端承压显著。上周，年产5万吨有机硅单体的中天东方氟硅材料公司发生重大事故，该事故导致工厂全线停车，供给端进一步收缩。结合下半年业内新投产产能已被消化，且短期内无新产能投产，我们认为有机硅价格有望维持一段时间的高位。 　　投资建议 　　化工行业景气底部，重点关注行业龙头公司。全球经济放缓叠加新冠疫情影响，当前化工产品价格处于历史底部。化工行业龙头企业历经多年竞争和扩张，成本优势日益显著，即使在行业不景气的情况下依旧具有较强的盈利能力，建议重点关注：万华化学、华鲁恒升。农药产品格局分化，龙头企业强者恒强，建议重点关注：扬农化工、利尔化学、利民股份。维生素主流厂家检修导致供应偏紧，维生素价格持续上行，建议重点关注：新和成。氨纶行业有望迎来底部反转，建议重点关注：华峰氨纶、泰和新材。代糖市场空间广阔，看好新型甜味剂的发展前景，建议重点关注：金禾实业。基建地产复苏明显，有望带动上游需求持续增长，建议重点关注：山东赫达、龙蟒佰利、苏博特。此外，建议关注有望受益于萤石行业整合的龙头企业金石资源，业绩稳健的表面活性剂优质标的皇马科技。 　　新材料：下游需求推动产业升级和革新，行业迈入高速发展期。随着高新技术不断突破，下游需求逐步向高标准、高性能材料迁移，推动高端制造升级的同时，有望带动产业快速发展。随着国六稳步推进，尾气后处理市场将大幅受益，建议重点关注：国瓷材料、奥福环保、万润股份。随着成品油销售政策逐步宽松，国内民营加油站市场迎来发展新契机，建议重点关注：和顺石油。电子化学品方面，下游晶圆厂不断落成，芯片产能进一步放量，建议关注：雅克科技、安集科技、华特气体。高分子材料方面，建议关注：抗老助剂优质标的利安隆。 　　风险提示 　　疫情发展超预期；油价大幅波动；需求不及预期。

　　乐心医疗(300562) 　　一、事件概述 　　10月26日，公司发布2020年三季报：Q3营收4亿元，同比+51.8%，环比+41%，归母净利润2806万元，同比+115%，环比+39%，扣非后归母净利润2669万元，同比+111%。 　　二、分析与判断 　　业绩符合预期，盈利能力同比大幅改善 　　三季报业绩预告披露：预计20Q3归母净利润2496万元至3248万元，同比+91.1%至148.7%，实际业绩处于预告区间中值附近。20Q3毛利率25.09%，同比+2.82pct，环比+0.12pct，净利率6.51%，同比+1.65pct，环比-0.86pct，销售/管理/财务费用率分别为5.89%/9.57%/2.36%，同比分别-0.43/-1.38/+4.46pct，其中研发费用0.27亿元，同比增长58%。Q3业绩高增长受益于：（1）深耕大客户，市场份额提升，可穿戴产品和医疗健康产品高景气；（2）实施精细化管理，新产品推出，盈利能力同比改善。 　　受益可穿戴和医疗健康设备渗透率提升，大客户战略初步显现 　　公司深耕医疗健康和可穿戴产品多年，凭借全球顶级的医疗器械质量体系认证和优异的软硬件研发生产能力，持续突破国内外知名品牌厂商，为其提供健康IoT和医疗级可穿戴解决方案。2019年公司血压计、电子衡器出口总额分别排名国内第三、第二，20Q3智能手表、手环产能满产，在手订单充裕。据IDC，2019年全球可穿戴设备出货达到3.37亿部，同比增长89%，预计2023年达到4.89亿台。 　　拟定增加码主业，股权激励业绩解锁条件高 　　1、公司拟定增募资不超过5.97亿元，用于智能手表、智能货架、TWS耳机、研发中心建设项目。智能手表达产后收入预计7亿元，净利润0.45亿元，毛利率24.9%；智能货架达产后预计收入6.27亿元，净利润0.38亿元，毛利率25.5%；TWS耳机达产后预计收入4.8亿元，净利润0.33亿元，毛利率26.6%。 　　2、公司以14.26元/股价格向59名核心员工授予480万股限制性股票，授予日为9月17日，分三期解锁（15%/45%/40%），解锁目标为：2020年至2022年期间，营收预设目标值分别为13亿元、20亿元、30亿元，营收预设下限分别为11亿元、16亿元、24亿元，净利润预设目标值为0.8亿元、1.6亿元、2.8亿元，净利润预设下限为0.7亿元、1.2亿元、2亿元。若收入或净利润达到预设目标值，当期解锁比例为100%；收入或净利润达到预设下限但没有达到预设目标值，当期解锁比例为50%；收入或净利润没有达到预设下限，当期解锁比例为0%。 　　三、投资建议 　　预计20/21/22年净利润分别为0.84/1.6/2.9亿元，对应PE分别为55X/29X/16X。参考SW电子行业PE（TTM，算术平均）为64倍，考虑到公司股权激励业绩目标增速高，首次覆盖，给予“推荐”评级。 　　四、风险提示： 　　1、行业竞争加剧；2、下游需求不及预期；3、大客户拓展不及预期。

　　报告摘要： 　　本周板块行情： 　　本周上证综合指数下跌1.75%，创业板指数下跌4.54%，沪深300下跌1.53%，中信基础化工指数下跌3.04%，申万化工指数下跌2.9%。化工各子行业板块涨跌幅：本周，化工板块涨幅前五的子行业分别为氟化工（+2.33%）、合成树脂（+0.13%）、其他塑料制品（+0.11%）、钾肥（-0.16%）、氮肥（-0.78%）。跌幅前五的子行业分别为氨纶（-10.54%）、钛白粉（-9.13%）、碳纤维（-7.47%）、粘胶（-7.11%）、电子化学品（-6.14%）。 　　本周行业动态： 　　MDI：据百川盈孚数据，10月23日纯MDI市场均价为34333元/吨，周环比上涨27.2%；聚合MDI市场均价为21683元/吨，周环比上涨6.2%。近日，陶氏和科思创宣布其美国MDI工厂出现不可抗力，而亨斯迈位于路易斯安那州盖斯马的MDI工厂正遭遇部分停产，国内大部分MDI生产企业也将进入检修阶段，海内外装置不可抗力及检修的存在，使得MDI供应偏紧，看好MDI价格顺周期持续上涨。10月22日，万华化学发布2020三季度报告，公司前三季度实现营业收入492.3亿元，同比增长1.43%，实现归母净利润53.5亿元，同比减少32.3%；其中Q3实现营业收入183.3亿元，同比增长17.7%，实现归母净利润25.1亿元，环比大增72.4%。公司Q3纯MDI和聚合MDI挂牌均价分别为1.72、1.57万元/吨，环比+5.1%/+10.6%，同时聚氨酯系列产品产销量分别同比增加20.3%/18.7%，分别环比增加16.5%/18.0%，得益于MDI量价齐升，公司业绩环比大幅改善。继续看好MDI景气上行，持续推荐：万华化学。 　　投资建议 　　化工行业景气底部，重点关注行业龙头公司。全球经济放缓叠加新冠疫情影响，当前化工产品价格处于历史底部。化工行业龙头企业历经多年竞争和扩张，成本优势日益显著，即使在行业不景气的情况下依旧具有较强的盈利能力，建议重点关注：万华化学、华鲁恒升。农药产品格局分化，龙头企业强者恒强，建议重点关注：扬农化工、利尔化学、利民股份。维生素主流厂家检修导致供应偏紧，维生素价格持续上行，建议重点关注：新和成。氨纶行业有望迎来底部反转，建议重点关注：华峰氨纶、泰和新材。代糖市场空间广阔，看好新型甜味剂的发展前景，建议重点关注：金禾实业。基建地产复苏明显，有望带动上游需求持续增长，建议重点关注：山东赫达、龙蟒佰利、苏博特。此外，建议关注有望受益于萤石行业整合的龙头企业金石资源，业绩稳健的表面活性剂优质标的皇马科技。 　　新材料：下游需求推动产业升级和革新，行业迈入高速发展期。随着高新技术不断突破，下游需求逐步向高标准、高性能材料迁移，推动高端制造升级的同时，有望带动产业快速发展。随着国六稳步推进，尾气后处理市场将大幅受益，建议重点关注：国瓷材料、奥福环保、万润股份。随着成品油销售政策逐步宽松，国内民营加油站市场迎来发展新契机，建议重点关注：和顺石油。电子化学品方面，下游晶圆厂不断落成，芯片产能进一步放量，建议关注：雅克科技、安集科技、华特气体。高分子材料方面，建议关注：抗老助剂优质标的利安隆。 　　风险提示 　　疫情发展超预期；油价大幅波动；需求不及预期。

中心思想 本报告的核心观点是：通过对美国和中国四个经济周期（康波周期、房地产周期、资本开支周期和库存周期）的历史数据进行分析，判断当前中美两国经济所处的周期阶段，并以此预测未来涤纶长丝市场的景气度走势。报告认为，尽管目前处于康波周期的萧条阶段，但资本开支周期和库存周期的上行趋势将推动涤纶长丝市场景气度在2021年第一季度出现拐点，并建议重点关注桐昆股份、恒力石化和恒逸石化三家公司。 中美经济周期阶段判断与涤纶长丝景气度预测 本报告的核心在于结合中美两国宏观经济周期，特别是康波周期、房地产周期、资本开支周期和库存周期，对涤纶长丝市场未来景气度进行预测。通过对历史数据的深入分析，报告得出中美两国目前经济周期阶段的判断，并以此为基础，推断涤纶长丝市场未来走势。 多周期共振下的涤纶长丝市场景气度拐点 报告并非简单地将各个周期独立分析，而是强调了多周期嵌套和共振效应。报告认为，虽然目前处于康波周期的萧条阶段，但资本开支周期和库存周期的上行趋势将与康波周期形成共振，最终推动涤纶长丝市场景气度在2021年第一季度出现拐点，实现向上突破。 主要内容 本报告共分为四个部分：历史周期回溯、各周期当前所处位置判断、从周期嵌套理论看未来长丝景气度走势以及风险提示。 一、历史周期回溯 这一部分对美国和中国四个经济周期进行了历史数据回溯，分别分析了每个周期的定义、历史回顾以及各个阶段的特征。 （一）康波周期 对康波周期的定义、历史回顾进行了阐述，并基于美国和中国的CPI和GDP同比增速数据，对康波周期进行了划分，计算了各个阶段的平均持续时间。 （二）房地产周期 对房地产周期的定义、历史回顾进行了阐述，并分别基于美国新建住房销售价格同比、美国房屋空置率以及中国商品房单价同比数据，对美国和中国的房地产周期进行了划分，计算了各个阶段的平均持续时间。 （三）资本投资周期（中周期） 对资本投资周期的定义、历史回顾进行了阐述，并分别基于美国制造业产能利用率、美国固定资产投资同比以及中国资本形成率、中国全社会固定资产投资完成额同比数据，对美国和中国的资本投资周期进行了划分，计算了各个阶段的平均持续时间。 （四）库存周期 对库存周期的定义、历史回顾进行了阐述，并分别基于美国制造商库存和销售额同比增速、美国制造业PMI自有库存和物价、中国工业企业产成品存货和利润总额累计同比以及中国PMI原材料库存及价格数据，对美国和中国的库存周期进行了划分，计算了各个阶段的平均持续时间。 二、各周期当前所处位置判断 这一部分基于历史周期回溯的结果，对美国和中国当前四个经济周期所处的阶段进行了判断。 （一）康波周期当前所处位置 分别对美国和中国当前的康波周期阶段进行了判断，并基于历史数据推算出各个阶段的持续时间。 （二）房地产周期当前所处位置 分别对美国和中国当前的房地产周期阶段进行了判断，并基于历史数据推算出各个阶段的持续时间。 （三）资本开支周期当前所处位置 分别对美国和中国当前的资本开支周期阶段进行了判断，并基于历史数据推算出各个阶段的持续时间。 （四）库存周期当前所处位置 分别对美国和中国当前的库存周期阶段进行了判断，并基于历史数据推算出各个阶段的持续时间。 三、从周期嵌套理论看未来长丝景气度走势 这一部分综合考虑四个经济周期的相互作用，对未来涤纶长丝市场的景气度走势进行了预测。 （一）康波周期：涤纶长丝处于萧条阶段 指出当前涤纶长丝市场处于康波周期萧条阶段的影响。 （二）固定资产完成额领先涤纶长丝价格4个月 分析了固定资产投资完成额与涤纶长丝价格之间的领先关系，并据此预测了长丝价格的未来走势。 （三）库存周期：预计2021Q1涤纶长丝进入主动补库存阶段 分析了涤纶长丝库存周期，预测了其进入主动补库存阶段的时间。 （四）多周期共振，涤纶长丝景气度拐点即将到来 综合分析四个周期，预测涤纶长丝市场景气度拐点将在2021年第一季度出现。 四、风险提示 最后，报告指出了可能影响预测结果的风险因素，包括新冠疫情对周期判断的影响以及长丝景气度回升速度可能较慢的风险。 总结 本报告通过对美国和中国四个主要经济周期（康波周期、房地产周期、资本开支周期和库存周期）的历史数据进行深入分析，并结合多周期嵌套理论，对涤纶长丝市场的未来景气度走势进行了预测。报告认为，尽管目前处于康波周期的萧条阶段，但资本开支周期和库存周期的上行趋势将推动涤纶长丝市场景气度在2021年第一季度出现拐点。报告同时指出了新冠疫情和下游行业景气度等可能影响预测结果的风险因素，并建议投资者重点关注桐昆股份、恒力石化和恒逸石化三家公司。 报告的分析方法严谨，数据翔实，结论具有较强的参考价值，但投资者仍需结合自身情况进行独立判断。

中心思想 本报告的核心观点是：基础化工行业整体向好，部分子行业景气度回升，钛白粉和氨纶价格有望持续上涨。 具体而言： 钛白粉价格上涨: 国庆节后，多家企业上调钛白粉价格，叠加原料钛矿价格上涨和库存低位，预计价格将持续上行。 氨纶行业回暖: 受纯MDI价格上涨和需求复苏影响，氨纶价格有望进一步上涨，行业景气度回升。 行业龙头优势显著: 在全球经济放缓和疫情影响下，化工行业龙头企业凭借成本优势，盈利能力较强，值得重点关注。 主要内容 化工板块市场行情回顾 本周A股市场整体上涨，上证综指、创业板指和沪深300指数涨幅分别为1.96%、1.93%和2.36%。中信基础化工指数和申万化工指数涨幅分别为2.7%和3.19%，跑赢大盘。化工板块涨幅前五的子行业为氨纶、钛白粉、聚氨酯、粘胶和有机硅；跌幅前五的子行业为纯碱、涂料油墨颜料、复合肥、膜材料和合成树脂。基础化工板块涨幅前五的公司为南京聚隆、双一科技、川环科技、名臣健康和硅宝科技；跌幅前五的公司为金丹科技、斯迪克、中旗股份、卓越新能和蓝晓科技。报告重点推荐了万华化学、华鲁恒升等龙头企业。 重要子行业市场回顾 1. 聚氨酯: 纯MDI和聚合MDI价格均大幅上涨，主要原因是供应短缺和下游需求提升。苯胺价格也随之上涨。 2. 农药和化肥: 除草剂（草甘膦等）价格上涨，杀虫剂和杀菌剂价格相对稳定。尿素价格涨跌互现，整体以涨价为主。 3. 化纤: 涤纶长丝价格持续上涨，锦纶长丝价格坚挺运行，氨纶价格略有上涨，主要受成本上涨和需求回暖影响。 4. 维生素: 维生素A、E价格小幅下跌，维生素C价格相对稳定。价格波动与下游需求和原料价格有关。 5. 钛白粉: 多家企业上调价格，涨幅在500-1000元/吨，供应紧张，原料价格上涨，预计价格将持续上行。 6. 萤石: 萤石粉价格弱势维稳，下游氢氟酸企业经营艰难，需求疲软。 总结 本报告对基础化工行业进行了周度市场回顾和分析。数据显示，基础化工行业整体表现良好，部分子行业如氨纶和钛白粉行业景气度回升，价格有望持续上涨。 然而，部分子行业如萤石行业仍面临下游需求疲软的挑战。 报告建议重点关注化工行业龙头企业，它们在行业低迷时期仍具备较强的盈利能力。 未来市场走势仍需关注疫情发展、油价波动和下游需求变化等因素。 本报告仅供参考，不构成投资建议。

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中心思想 本报告的核心观点是：基础化工行业整体景气度处于底部，但部分细分领域，如环氧丙烷/聚醚和草铵膦，由于供需关系的变化，价格出现历史高位，并有望持续上涨。报告建议重点关注行业龙头企业，特别是受益于特定产品价格上涨或行业整合的企业。 部分化工产品价格上涨及未来走势预测 本周环氧丙烷和软泡聚醚价格分别达到15950元/吨和18400元/吨，较年初涨幅高达60%和70%，创历史新高。主要原因是国内外厂商检修以及下游企业恐慌性囤货。未来，随着海外检修和美国反倾销政策落地，四季度聚醚价格有望持续上涨。草铵膦受益于巴西禁用百草枯，市场规模持续提升，出口有望进一步增长。 行业景气度分析及投资建议 目前全球经济放缓叠加疫情影响，化工产品价格普遍处于历史底部。但行业龙头企业凭借成本优势，盈利能力较强。报告建议重点关注万华化学、华鲁恒升等化工龙头企业，以及扬农化工、利尔化学、利民股份等农药龙头企业，以及受益于维生素价格上涨的新和成等公司。此外，报告还建议关注受益于基建地产复苏和新材料产业升级的相关企业。 主要内容 本报告主要分为三个部分：化工板块市场行情回顾、重要子行业市场回顾以及投资建议和风险提示。 一、化工板块市场行情回顾 本周上证综指、创业板指和沪深300指数分别上涨2.38%、2.34%和2.37%，而中信基础化工指数和申万化工指数涨幅更大，分别达到4.47%和4.39%。 锂电化学品、其他化学原料、涂料油墨颜料、氟化工和钛白粉涨幅居前，而绵纶、印染化学品、日用化学品、钾肥和纯碱跌幅居前。基础化工板块涨幅前五的公司为科隆股份、广信材料、高盟新材、怡达股份和天赐材料，跌幅前五的公司为世名科技、南京化纤、沧州大化、司尔特和永冠新材。报告还列出了近期重点推荐标的，包括万华化学、华鲁恒升、扬农化工、国瓷材料、龙蟒佰利、山东赫达、华峰氨纶、泰和新材以及金禾实业等。 二、重要子行业市场回顾 本部分详细回顾了聚氨酯、农药和化肥、化纤、维生素、钛白粉和萤石等重要子行业的市场行情。 1. 聚氨酯行业 纯MDI和聚合MDI市场价格稳中上行，主要由于供应紧张，日本东曹装置检修以及其他厂家例行检修计划。苯胺市场也稳步上涨，受原油及纯苯价格上涨影响。软泡聚醚价格也创历史新高。 2. 农药和化肥行业 草甘膦价格继续上调，但百草枯价格上涨，草铵膦作为替代品受益。尿素市场先跌后稳。其他农药产品价格分化明显。 3. 化纤行业 涤纶长丝和短纤价格延续下跌，锦纶长丝价格弱稳，氨纶市场偏暖坚挺。 4. 维生素行业 维生素A、C、E价格基本平稳，但下游需求良好。 5. 钛白粉行业 钛白粉价格维持稳定，但原材料钛矿价格上涨。 6. 萤石行业 萤石粉价格基本平稳，部分企业小幅抬涨。 三、风险提示 报告最后指出了疫情发展超预期、油价大幅波动和需求不及预期等风险。 总结 本报告对基础化工行业进行了全面的市场分析，指出行业整体景气度处于底部，但部分细分领域存在上涨机会。报告通过数据和图表，详细分析了各子行业的市场行情，并提出了相应的投资建议和风险提示，为投资者提供了有价值的参考信息。 报告强调了关注行业龙头企业和受益于特定产品价格上涨或行业整合的企业的重要性，并对未来市场走势进行了预测。 然而，投资者仍需谨慎，并充分考虑自身风险承受能力。

中心思想 本报告的核心观点是：基础化工行业整体景气度处于底部，但部分子行业如聚氨酯和钛白粉展现出强劲的复苏势头，价格持续上涨。建议投资者关注行业龙头企业，特别是受益于TDI和钛白粉价格上涨的公司，以及在行业底部具备成本优势的企业。 TDI价格持续上涨，供需紧张 TDI价格三季度以来大幅上涨66%，9月7日上海巴斯夫再次上调TDI挂牌价至22000元/吨。主要原因是海外生产装置频发不可抗力事件，国内大型生产企业也进行停产检修，导致供应减少；同时，下游需求恢复增长，供需矛盾加剧。短期内TDI供需格局难以缓解，预计价格仍有上涨空间。万华化学作为主要受益标的，值得关注。 钛白粉开启新一轮涨价，下游需求强劲 9月7日，多家钛白粉企业集体宣布涨价，开启下半年第二轮或第三轮涨价。下游房地产和基建行业复苏明显，带动钛白粉需求增长，价格持续上涨。随着价格上涨，企业盈利能力提升，对全年业绩产生积极影响。龙蟒佰利作为主要受益标的，值得关注。 主要内容 一、化工板块市场行情回顾 1. 化工板块整体表现 本周上证综指下跌3.59%，创业板指下跌9.12%，沪深300下跌3.95%，中信基础化工指数下跌7.23%，申万化工指数下跌6.78%。化工板块子行业涨跌幅分化明显，纯碱上涨0.72%，而电子化学品下跌11.96%。 2. 个股涨跌幅排名 基础化工板块涨幅前五的公司分别为金丹科技（+23.6%）、瀚叶股份（+19.0%）等，跌幅前五的公司分别为金力泰（-24.0%）、广东榕泰（-23.3%）等。 3. 近期重点推荐标的 报告推荐了万华化学、华鲁恒升、扬农化工、国瓷材料、龙蟒佰利、山东赫达、华峰氨纶、泰和新材等龙头企业。 二、重要子行业市场回顾 1. 聚氨酯 纯MDI和聚合MDI市场价格均上涨，供应紧张是主要原因。苯胺市场价格持稳。 2. 农药和化肥 除草剂市场表现分化，草甘膦价格上涨，百草枯、麦草畏价格下跌。杀虫剂和杀菌剂市场整体需求清淡。尿素市场先跌后稳。 3. 化纤 涤纶长丝和短纤价格下跌，锦纶长丝价格持平，氨纶价格上涨。 4. 维生素 维生素A、C、E价格基本持平，市场需求放缓。 5. 钛白粉 钛白粉价格稳中上涨，供应紧张，原材料价格坚挺。 6. 萤石 萤石粉市场波动较小，需求面缺乏支撑。 三、风险提示 报告指出了疫情发展超预期、油价大幅波动、需求不及预期等风险。 总结 本报告对基础化工行业进行了周度市场回顾，分析了主要子行业的市场行情和价格波动，并对部分重点标的进行了投资建议。报告指出，虽然整体行业景气度处于底部，但部分子行业如聚氨酯和钛白粉展现出强劲的复苏势头，价格持续上涨，为投资者提供了潜在的投资机会。同时，报告也提示了潜在的市场风险，建议投资者谨慎投资。 报告数据主要来自Wind和百川盈孚，并提供了详细的图表和表格数据支持分析结论。 需要注意的是，本报告仅供参考，不构成投资建议。