报告摘要 　　市场表现： 　　2025年8月15日，医药板块涨跌幅+1.16%，跑赢沪深300指数0.46pct，涨跌幅居申万31个子行业第14名。各医药子行业中，医疗耗材(+2.56%)、医院（+2.00%)、疫苗（+1.39%）表现居前，线下药店（+0.02%)、医疗研发外包（+0.43%)、医药流通（+0.47%)表现居后。个股方面，日涨幅榜前3位分别为南模生物(+19.70%)、广生堂（+14.87%)、赛诺医疗(+13.72%)；跌幅榜前3位为麦澜德（-7.26%）、赛力医疗(-5.05%)、百普赛斯（-3.56%)。 　　行业要闻： 　　近日，诺华（Novartis）宣布，公司在3期临床试验VAYHIT2中取得积极的主要结果，该研究评估了抗体Ianalumab联合口服血小板生成素受体激动剂Promacta（Eltrombopag）用于既往接受糖皮质激素治疗的原发性免疫性血小板减少症（ITP）患者的疗效。Ianalumab是一款阻断BAFF受体的抗体疗法，在阻断BAFF信号传导的同时，可通过增强的抗体依赖性细胞毒性（ADCC）清除B细胞，有潜力带来更持久的疾病缓解。Ianalumab在ITP治疗中以每月一次、连续四次给药的方案，有望通过短程治疗实现长期疾病控制。 　　（来源：诺华，太平洋证券研究院） 　　公司要闻： 　　奕瑞科技（688301）：公司发布2025年半年报，2025年上半年公司实现营业收入10.67亿元，同比增长3.94%，归母净利润为3.35亿元，同比增长8.82%，扣非后归母净利润为3.28亿元，同比下降2.11%。 　　昆药集团（600422）：公司发布2025年半年报，2025年上半年公司实现营业收入33.51亿元，同比下降11.68%，归母净利润为1.98亿元，同比下降26.88%，扣非后归母净利润为1.51亿元，同比下降5.57%。 　　华润三九（000999）：公司发布2025年半年报，2025年上半年公司实现营业收入148.10亿元，同比增长4.99%，归母净利润为18.15亿元，同比下降24.31%，扣非后归母净利润为16.98亿元，同比下降26.46%。 　　乐心医疗（300562）：公司发布2025年半年报，2025年上半年公司实现营业收入5.21亿元，同比增长4.57%，归母净利润为0.42亿元，同比增长21.35%，扣非后归母净利润为0.38亿元，同比增长17.57%。 　　风险提示：新药研发及上市不及预期；市场竞争加剧风险等。

　　报告摘要 　　市场表现： 　　2025年8月14日，医药板块涨跌幅-1.03%，跑输沪深300指数0.95pct，涨跌幅居申万31个子行业第14名。各医药子行业中，医院(+0.10%)、医疗研发外包（-0.20%)、其他生物制品（-0.85%）表现居前，医疗耗材（-2.74%)、疫苗（-2.36%)、医疗设备（-2.16%)表现居后。个股方面，日涨幅榜前3位分别为博拓生物(+19.99%)、南模生物（+16.20%)、透景生命(+10.85%)；跌幅榜前3位为利德曼（-11.21%）、中光医疗(-9.91%)、海泰新光（-7.93%)。 　　行业要闻： 　　近日，拜耳（Bayer）宣布，公司就Kumquat公司KRAS G12D小分子抑制剂的全球独家许可及合作开发与商业化与其达成协议。根据协议，Kumquat将获得最高达13亿美元的款项，包括预付款、临床与商业化里程碑付款等，并负责该药物1a期临床试验的启动与完成，而拜耳将接手后续的开发及商业化工作。此次合作聚焦于KRAS G12D抑制剂的研发，将补充拜耳在胰腺癌、结直肠癌及肺癌等精准肿瘤学领域的研发管线。 　　（来源：拜耳，太平洋证券研究院） 　　公司要闻： 　　圣诺生物（688117）：公司发布2025年半年报，2025年上半年公司实现营业收入3.38亿元，同比增长69.69%，归母净利润为0.89亿元，同比增长308.29%，扣非后归母净利润为0.89亿元，同比增长367.92%。 　　阳普医疗（300030）：公司发布2025年半年报，2025年上半年公司实现营业收入2.31亿元，同比下降21.22%，归母净利润为0.15亿元，同比增长389.40%，扣非后归母净利润为0.15亿元，同比增长272.40%。 　　亿帆医药（002019）：公司发布2025年半年报，2025年上半年公司实现营业收入26.35亿元，同比增长0.11%，归母净利润为3.04亿元，同比增长19.91%，扣非后归母净利润为2.37亿元，同比增长31.21%。 　　东诚药业（002675）：公司发布2025年半年报，2025年上半年公司实现营业收入13.84亿元，同比下降2.60%，归母净利润为0.89亿元，同比下降20.70%，扣非后归母净利润为0.80亿元，同比下降23.90%。 　　风险提示：新药研发及上市不及预期；市场竞争加剧风险等。

　　报告摘要 　　市场表现： 　　2025年8月13日，医药板块涨跌幅+1.73%，跑赢沪深300指数0.94pct，涨跌幅居申万31个子行业第4名。各医药子行业中，医疗研发外包(+5.93%)、其他生物制品（+2.28%)、疫苗（+1.71%）表现居前，线下药店（-0.26%)、血液制品（-0.08%)、医疗设备（+0.09%)表现居后。个股方面，日涨幅榜前3位分别为首药控股(+19.99%)、赛诺医疗（+17.48%)、欧林生物(+17.17%)；跌幅榜前3位为三鑫医疗（-4.84%）、迈普医学(-3.93%)、辰欣药业（-3.67%)。 　　行业要闻： 　　近日，Insmed宣布，美国FDA已批准公司每日一次、口服“first-in-class”药物Brinsupri（Brensocatib，10mg和25mg片剂）用于治疗12岁及以上成人及儿童的非囊性纤维化支气管扩张症（NCFB）。Brinsupri是一种“first-in-class”二肽基肽酶1（DPP1）抑制剂，旨在抑制中性粒细胞内可驱动NCFB慢性气道炎症的关键酶类的活化，该药是首个获FDA批准用于NCFB的治疗方案。此外，公司向欧洲药品管理局（EMA）及英国药品和健康产品管理局（MHRA）递交的Brinsupri上市申请也已获受理。 　　（来源：Insmed，太平洋证券研究院） 　　公司要闻： 　　华北制药（600812）：公司发布2025年半年报，2025年上半年公司实现营业收入52.75亿元，同比增长0.84%，归母净利润为1.23亿元，同比增长71.56%，扣非后归母净利润为1.20亿元，同比增长120.69%。 　　荣昌生物（688331）：公司发布公告，公司自主研发的BLyS/APRIL双靶点融合蛋白创新药泰它西普（RC18）用于治疗原发性干燥综合征（pSS）的III期临床研究，达到方案设计的临床试验主要研究终点。 　　智翔金泰（688443）：公司发布公告，公司就“一项评价GR1802注射液联合背景治疗在季节性过敏性鼻炎患者中的有效性和安全性的随机、双盲、安慰剂对照、多中心III期临床试验”近日完成与国家药品监督管理局药品审评中心（CDE)EOP2的会议沟通，将正式启动该临床试验。 　　普门科技（688389）：公司发布公告，近日收到由广东省药品监督管理局颁发的《中华人民共和国医疗器械注册证（体外诊断试剂）》，公司产品心肌标志物质控品获批上市，有利于进一步提高公司的产品竞争力和市场拓展能力。 　　风险提示：新药研发及上市不及预期；市场竞争加剧风险等。

　　报告摘要 　　市场表现： 　　2025年8月12日，医药板块涨跌幅-0.23%，跑输沪深300指数0.75pct，涨跌幅居申万31个子行业第25名。各医药子行业中，医疗耗材(+1.60%)、医疗设备（+1.28%)、医院（+0.68%）表现居前，其他生物制品（-0.95%)、疫苗（-0.67%)、线下药店（-0.61%)表现居后。个股方面，日涨幅榜前3位分别为麦澜德(+18.06%)、三鑫医疗（+14.24%)、翔宇医疗(+11.02%)；跌幅榜前3位为海特生物（-8.67%）、昂利康(-7.79%)、南新制药（-7.54%)。 　　行业要闻： 　　近日，Arvinas宣布，美国FDA已受理其为Vepdegestrant所递交的新药申请（NDA），用于治疗既往接受过内分泌治疗的、雌激素受体阳性（ER+）/人表皮生长因子受体2阴性（HER2-）且伴有ESR1突变的晚期或转移性乳腺癌患者。Vepdegestrant是一款潜在“first-in-class”的口服PROTAC降解剂，已获得美国FDA授予的突破性疗法认定，用于治疗经治ER阳性、HER2阴性乳腺癌。若此次顺利获批，该疗法将成为首个获美国FDA批准的PROTAC雌激素受体降解剂。 　　（来源：Arvinas，太平洋证券研究院） 　　公司要闻： 　　天宇股份（300702）：公司发布公告，近日收到欧洲药品质量管理局（EDQM）签发的关于替米沙坦工艺II原料药的欧洲药典适用性认证证书（CEP证书），为公司进一步丰富产品及拓展国际市场带来积极的影响。 　　海思科（002653）：公司发布公告，近日收到国家药品监督管理局下发的HSK47977片《药物临床试验批准通知书》，该药是公司自主研发的一种口服BCL6PROTAC小分子制剂，拟用于非霍奇金淋巴瘤的治疗。 　　兴齐眼药（300573）：公司发布公告，公司研发的伏立康唑滴眼液于近日完成了首例受试者入组，正式进入II期临床试验，该药是以伏立康唑为活性成份的眼用制剂，适应症为真菌性角膜炎。 　　九强生物（300406）：公司发布公告，近日收到北京市药品监督管理局颁发的《医疗器械注册证》，公司产品免疫球蛋白A测定试剂盒（胶乳免疫比浊法）获批上市，有利于增强公司的核心竞争力。 　　风险提示：新药研发及上市不及预期；市场竞争加剧风险等。

　　报告摘要 　　市场表现： 　　2025年8月11日，医药板块涨跌幅+1.42%，跑赢沪深300指数0.99pct，涨跌幅居申万31个子行业第6名。各医药子行业中，医疗耗材(+2.36%)、其他生物制品（+1.80%)、医院（+1.68%）表现居前，血液制品（-0.13%)、体外诊断（+0.54%)、线下药店（+0.56%)表现居后。个股方面，日涨幅榜前3位分别为赛诺医疗(+20.01%)、振东制药（+20.00%)、天宇股份(+14.50%)；跌幅榜前3位为博拓生物（-4.85%）、艾力斯(-4.63%)、海思科（-4.19%)。 　　行业要闻： 　　近日，勃林格殷格翰（Boehringer Ingelheim）宣布，公司创新药宗艾替尼片获得美国FDA批准，用于治疗经FDA批准的检测方法确认携带HER2（ERBB2）激活突变且既往接受过全身治疗的不可切除或转移性非鳞状非小细胞肺癌（NSCLC）的成年患者。宗艾替尼片是一种口服、不可逆HER2酪氨酸激酶抑制剂，此次宗获加速批准是基于Beamion-LUNG1Ib期临床试验的数据，数据显示：在71名接受治疗的患者中，客观缓解率（ORR）达到75%，6%的患者完全缓解，69%的患者部分缓解，53名缓解患者中有58%的患者缓解持续时间≥6个月。 　　（来源：勃林格殷格翰，太平洋证券研究院） 　　公司要闻： 　　南微医学（688029）：公司发布2025年半年报，2025年上半年公司实现营业收入15.65亿元，同比增长17.36%，归母净利润为3.63亿元，同比增长17.04%，扣非后归母净利润为3.64亿元，同比增长18.90%。 　　恒瑞医药（600276）：公司发布公告，子公司苏州盛迪亚、上海盛迪的注射用瑞康曲妥珠单抗（SHR-A1811）、阿得贝利单抗注射液被国家药品监督管理局药品审评中心纳入拟突破性治疗品种公示名单。 　　长春高新（000661）：公司发布公告，子公司长春金赛药业有限责任公司收到国家药品监督管理局核准签发的《药物临床试验批准通知书》，金赛药业卡麦角林片的境内生产药品注册临床试验申请获得批准。 　　华东医药（000963）：公司发布公告，子公司华东医药杭州获得江苏威凯尔的VC005口服剂型于中国大陆的独家商业化许可权利，华东医药杭州将向江苏威凯尔支付5,000万元人民币首付款，以及最高不超过1.8亿元人民币的注册里程碑付款。 　　风险提示：新药研发及上市不及预期；市场竞争加剧风险等。

　　报告摘要 　　1.重点行业和产品情况跟踪 　　百草枯、草甘膦等农药价格持续上涨。草甘膦下游需求良好，欧洲、非洲等地区制剂订单少量释放，工厂水剂、颗粒剂订单充足。本周华中、华东部分工厂低负荷运行，其余企业维持正常开工，部分主流企业仍有前期订单尚未交付，现货供应略显紧张。根据百川盈孚数据，截至8月10日，草甘膦价格为26399元/吨，较上周价格上涨100元/吨；毛利为3407.2元/吨，较上周下跌28.5元/吨。截至8月10日，草甘膦周度产量为0.9万吨，较上周下跌18.5%；草甘膦周度库存量为2.93万吨，较上周减少0.13万吨。 　　R32、R134a等三代制冷剂价格上涨。受夏季高温天气影响，制冷剂刚性需求稳步增长。同时在配额政策限制下行业供给弹性受限，企业优先保障交付长约客户订单，市场可流通货源紧张局面加剧，对高价形成有力支撑。截至8月10日，二代制冷剂R22价格为3.55万元/吨，较上周价格上涨500元/吨。三代制冷剂方面，R125价格为4.55万元/吨，较上周价格持平；R134a价格为5.05万元/吨，较上周价格上涨500元/吨；R32价格为5.65万元/吨，较上周价格上涨1500元/吨。根据百川盈孚数据，截至8月10日，二代制冷剂方面，本周R22毛利为24854.3元/吨，较上周上涨32元/吨；R142b毛利为12817.3元/吨，较上周上涨5元/吨。三代制冷剂方面，R125毛利为27987.8元/吨，较上周下跌184元/吨；R32毛利为42473.4元/吨，较上周上涨1549元/吨；R134a毛利为32953元/吨，较上周上涨630元/吨。 　　2.核心观点 　　民爆行业：“十四五”收官在即，行业整合加速；雅鲁藏布江项目、三峡水运新通道、浙赣粤运河等项目有望拉动内需增长；“一带一路”战略持续推进，有望带动民爆企业开拓海外需求。建议关注：易普力、江南化工、广东宏大、国泰集团和凯龙股份等。 　　农药：行业重点企业发生安全生产事故，或将对行业供给带来扰动。建议关注：扬农化工、兴发集团等。 　　风险提示：下游需求不及预期、产品价格下跌、安全环保风险等。

　　报告摘要 　　1.重点子行业及产品情况跟踪 　　溴素、生物航煤、制冷剂等价格上涨。据百川数据，本周（8.4-8.10）生物航煤(SAF)欧洲FOB-高端价2070美元/吨，较上周上涨2.48%；溴素山东最新价格28000元/吨，较上周上涨4.48%；制冷剂R32市场均价56500元/吨，较上周上涨2.73%；制冷剂R22市场均价35500元/吨，较上周上涨1.43%；制冷剂R134a市场均价50500元/吨，较上周上涨1%；年初以来，制冷剂价格持续强势，相关企业盈利能力明显提升。 　　多晶硅、硬碳负极材料、BDO、PA66等价格下滑。据百川数据，截至8月8日，钠电池硬碳负极材料最新价格60000元/吨，较上周下跌14.29%；多晶硅基准品现货价49560元/吨，较上周下跌6.82%；BDO市场均价7950元/吨，较上周下跌3.64%；磷酸铁、己内酰胺、维生素E、PA66等出现不同幅度下滑。 　　高性能纤维/轻量化材料：受益于机器人及低空经济产业链，关注度持续提升。今年以来，机器人的关注度持续提升，产业链的相关材料也日益受到重视，如PEEK材料、超高分子量聚乙烯纤维等。低空经济逐步进入商业化阶段，对于轻量化、高性能材料需求或明显增加。超高分子量聚乙烯纤维(UHMWPE)，是继芳纶和碳纤维之后的第三代高性能纤维，广泛应用在军事防护、远洋航海、航空航天、海洋养殖、腱绳等领域。 　　2.核心观点 　　（1）制冷剂、生物质能源：近期相关产品价格表现较好，建议关注：卓越新能、制冷剂相关公司等。 　　（2）低空经济/机器人产业链材料：我国低空经济、机器人产业迈向商业化，相关的新材料、轻量化材料（如碳纤维、超高分子量聚乙烯等）需求或增加；建议关注：同益中、碳纤维相关公司等。 　　风险提示：产品价格下滑、供给过剩、下游需求不及预期等。

　　报告摘要 　　市场表现： 　　2025年8月8日，医药板块涨跌幅+0.08%，跑赢沪深300指数0.32pct，涨跌幅居申万31个子行业第16名。各医药子行业中，医疗耗材(+1.56%)、其他生物制品（+0.40%)、血液制品（+0.36%）表现居前，医疗研发外包（-0.96%)、医疗设备（-0.21%)、线下药店（-1.06%)表现居后。个股方面，日涨幅榜前3位分别为利德曼(+20.02%)、赛诺医疗（+20.01%)、中红医疗(+19.99%)；跌幅榜前3位为千红制药（-10.01%）、华海药业(-7.21%)、亚太药业（-7.11%)。 　　行业要闻： 　　近日，阿斯利康（AstraZeneca）宣布，公司呼吸生物制剂本瑞利珠单抗注射液（Benralizumab）新适应症在中国正式获批，用于儿童（6至＜12岁）重度嗜酸粒细胞性哮喘（SEA）的维持治疗。本瑞利珠单抗是精准靶向嗜酸性粒细胞的抗IL-5R生物制剂，通过与IL-5Rα相结合，能够募集天然杀伤细胞，通过诱发嗜酸性粒细胞的细胞凋亡过程来迅速清除这些细胞，此前已在中国获批用于成人和12岁及以上青少年SEA的维持治疗。 　　（来源：阿斯利康，太平洋证券研究院） 　　公司要闻： 　　三鑫医疗（300453）：公司发布2025年半年报，2025年上半年公司实现营业收入7.61亿元，同比增长10.83%，归母净利润为1.15亿元，同比增长8.35%，扣非后归母净利润为1.03亿元，同比增长9.26%。 　　创新医疗（002173）：公司发布2025年半年报，2025年上半年公司实现营业收入4.02亿元，同比下降1.60%，归母净利润为-0.11亿元，较去年同期减亏，扣非后归母净利润为-0.13亿元，较去年同期减亏。 　　甘李药业（6030875）：公司发布公告，子公司甘李药业山东有限公司自主研发的GZR102注射液正在中国开展II期临床试验，于近日成功完成首例受试者给药，该药是一种基础胰岛素/GLP-1RA固定比例复方周制剂，由胰岛素周制剂GZR4和GLP-1RA博凡格鲁肽以固定比例组成。 　　君实生物（688180）：公司发布公告，近日收到国家药品监督管理局核准签发的《受理通知书》，特瑞普利单抗联合维迪西妥单抗用于HER2表达的局部晚期或转移性尿路上皮癌患者的新适应症上市申请获得受理。 　　风险提示：新药研发及上市不及预期；市场竞争加剧风险等。

　　报告摘要 　　市场表现： 　　2025年8月7日，医药板块涨跌幅-0.92%，跑输沪深300指数0.95pct，涨跌幅居申万31个子行业第31名。各医药子行业中，医疗设备(+1.75%)、医疗耗材（+1.26%)、医院（+1.07%）表现居前，医疗研发外包（-2.37%)、其他生物制品（-1.95%)、疫苗（-1.06%)表现居后。个股方面，日涨幅榜前3位分别为利德曼(+20.02%)、赛诺医疗（+20.01%)、中红医疗(+19.99%)；跌幅榜前3位为千红制药（-10.01%）、华海药业(-7.21%)、亚太药业（-7.11%)。 　　行业要闻： 　　近日，美国FDA宣布，加速批准由Jazz开发的FIC药物Modeyso（Dordaviprone）上市，用于治疗1岁及以上、携带H3K27M突变且在既往治疗后疾病进展的弥漫性中线胶质瘤成人和儿童患者，这是FDA首次批准针对H3K27M突变弥漫性中线胶质瘤的全身性治疗。Dordaviprone可通过两种信号通路产生抗癌作用，作为多巴胺受体抑制剂，它可以减弱多巴胺受体介导的RAS信号通路的激活，而RAS信号通路的激活与癌细胞增殖相关。 　　（来源：FDA，太平洋证券研究院） 　　公司要闻： 　　甘李药业（603087）：公司发布2025年半年报，2025年上半年公司实现营业收入20.67亿元，同比增长57.18%，归母净利润为6.04亿元，同比增长101.96%，扣非后归母净利润为4.88亿元，同比增长284.47%。 　　上海谊众（688091）：公司发布2025年半年报，2025年上半年公司实现营业收入1.60亿元，同比增长31.48%，归母净利润为0.38亿元，同比增长10.13%，扣非后归母净利润为0.37亿元，同比增长11.74%。 　　华特达因（000915）：公司发布2025年半年报，2025年上半年公司实现营业收入11.70亿元，同比增长1.39%，归母净利润为3.37亿元，同比增长1.69%，扣非后归母净利润为3.32亿元，同比增长4.31%。 　　药石科技（300725）：公司发布2025年半年报，2025年上半年公司实现营业收入9.20亿元，同比增长23.48%，归母净利润为7.25亿元，同比下降26.54%，扣非后归母净利润为5.96亿元，同比下降11.82%。 　　风险提示：新药研发及上市不及预期；市场竞争加剧风险等。

　　报告摘要 　　市场表现： 　　2025年8月6日，医药板块涨跌幅-0.65%，跑输沪深300指数0.89pct，涨跌幅居申万31个子行业第31名。各医药子行业中，医疗设备(+0.20%)、体外诊断（+0.13%)、医院（-0.25%）表现居前，疫苗（-1.08%)、血液制品（-0.88%)、医疗耗材（-0.72%)表现居后。个股方面，日涨幅榜前3位分别为热景生物(+10.97%)、博瑞医药（+9.96%)、辰欣药业(+8.16%)；跌幅榜前3位为利德曼（-11.43%）、奇正藏药(-9.97%)、翰宇药业（-8.91%)。 　　行业要闻： 　　近日，UroGen宣布，公司丝裂霉素溶液Zusduri在治疗复发性低级别中等风险非肌层浸润性膀胱癌（LG-IR-NMIBC）成人患者的3期临床试验ENVISION中获得积极结果，数据显示：在三个月时达到完全缓解（CR）的患者中，24个月的缓解持续率为72.2%（95%CI：64.1%，78.8%）。Zusduri是一种创新的丝裂霉素膀胱内注入溶液，该产品采用UroGen自主研发的RTGel技术，从而可以延长膀胱组织与丝裂霉素的接触时间，提高药物疗效，从而治疗肿瘤。 　　公司要闻： 　　天坛生物（600161）：公司发布2025年半年度业绩快报，2025年上半年公司实现营业收入31.10亿元，同比增长9.47%，归母净利润为6.33亿元，同比下降12.88%，扣非后归母净利润为6.18亿元，同比下降14.56%。 　　恒瑞医药（600276）：公司发布公告，公司产品注射用瑞康曲妥珠单抗联合阿得贝利单抗注射液和化疗用于胃癌或胃食管结合部腺癌适应症获得美国FDA授予的孤儿药资格认定，将有机会在产品研发、注册及商业化等方面享受美国的政策支持。 　　迪哲医药（688192）：公司发布公告，公司在研产品DZD8586获美国FDA授予“快速通道认定”用于既往接受过至少两线治疗（包括BTK抑制剂和BCL-2抑制剂）的复发难治性慢性淋巴细胞白血病/小淋巴细胞淋巴瘤（CLL/SLL）。 　　赛诺医疗（688108）：公司发布公告，子公司赛诺神畅研发的COMETIU自膨式颅内药物涂层支架系统及COMEX球囊微导管已获得美国FDA突破性医疗器械认定，将有力推动公司神经介入创新产品的国际化布局。 　　风险提示：新药研发及上市不及预期；市场竞争加剧风险等。