本周重点产品价格跟踪点评 　　本周 WTI 油价上涨 0.80%，为 69.29 美元/桶。 　　重点关注子行业： 有机硅周涨幅 2.8%、 电石法 pvc 周涨幅 1.7%、 乙烯法周涨幅 0.9%、 轻质纯碱周涨幅 2.1%、 重质周涨幅 2.9%、粘胶周跌幅 0.4%、 固体蛋氨酸周涨幅 0.8%、 液体周涨幅 2.0%、 聚合 MDI 周涨幅 5.3%、 纯 MDI 周跌幅 2.4%、 TDI 周跌幅 2.8%、 氨纶周跌幅 1.3%、橡胶周跌幅 1.2%、尿素周涨幅 5.1%、 DMF 周跌幅 6.5%、 乙二醇周涨幅 3.1%。 　　本周涨幅前五子行业： R125（ 23.5%）、液氯（ 14.2%）、工业级碳酸锂（ 13.6%）、嘧菌酯（ 13.3%）、磷矿石（ 12.7%）。 　　制冷剂 R125： 本周国内制冷剂 R125 市场成交上移，外贸订单受反倾销影响暂未显现，且国外企业抓住终裁前窗口期拿货，需求有增长趋势，厂家多数封盘，主要交付前期已接订单，国内货源紧张，成交匮乏；且无水氟化氢市场价格回升明显，受原料硫酸价格不断上涨影响，企业成本压力不断增加，价格挺涨上行，成本面延续利好。 　　嘧菌酯： 从供应面看，因上游中间体 4.6-二羟基嘧啶部分厂家开工减少，价格大涨，下游行业普遍看涨后市，增加采购提高库存，市场供应严重偏紧，导致嘧菌酯厂家生产压力增大，又因要交付前期订单，市场货源减少，接单有限，价格上调；从需求面看，国外需求表现旺盛，国内需求稳定，市场采购积极，支撑嘧菌酯价格上调。 　　聚合 MDI： 海外工厂纷纷公布提交计划，且因飓风即将来临，美国巴斯夫及亨斯迈装置提前关停，供应面再度锦上添花，而国内上海工厂最新挂牌价上调，且工厂继续控量发货，代理商货少多封盘观望，多重利好发酵下，市场报盘价宽幅上调；但随后万华一口持稳，上海科思创指导价挂 19700 远/吨，而终端企业受运距影响，外单成品库存较高，目前多选择性接单，整体需求量难以释放，场内询盘买气清淡，对高价接受能力有限，业者对后市心态有所分歧，多空博弈下，市场商谈重心有限下滑。 　　本周化工板块行情表现 　　基础化工板块较上周下跌 2.1%，沪深 300 指数较上周上涨 0.33%。基础化工板块跑输大盘 2.44 个百分点，涨幅居于所有板块第 24 位。 据申万分类，基础化工子行业涨幅较大的有： 维纶 32.63%，磷肥 15.44%，玻纤 8.21%，石油加工 7.49%，复合肥 6.95%。 　　重点子行业及公司观点 　　（ 1） 全球化工品供给逐步恢复，预计后续化工品价格走势将分化，看好外需受益的化纤、农药产业链。化纤产业链中重点推荐粘胶短纤龙头三友化工。农化产业链中重点推荐一是产业链一体化、技术及单品竞争优势突出的细分领域龙头扬农化工、利尔化学；二是建议关注制剂企业安道麦，以及利民股份和广信股份。（ 2） 国产替代加速，看好成长确定的新材料公司。 国际车厂加码电动汽车，疫情短期影响不改行业中长期趋势，继续推荐业绩超预期的锂电材料龙头新宙邦。柴油车国六推行致沸石需求高增长， OLED 业务进入业绩释放期，推荐万润股份。（ 3） 长期看好细分龙头万华化学、 华鲁恒升、 新和成。 　　风险提示： 油价大幅波动；重大安全事故；环保政策的不确定性

　　健帆生物(300529) 　　事件： 　　8 月 3 日，公司发布 2021 年半年报，上半年实现营业收入 11.88 亿元，同比增长 36.63%，比 2019 年同期增长 80.35%；归母净利润 6.20 亿元，同比增长 40.74%，比 2019 年同期增长 102.82%；实现扣非后归母净利润 5.85亿元，同比增长 40.28%。Q2 公司营业收入 6.09 亿元，同比增长 24.16%；归母净利润 3.37 亿元，同比增长 31.47%。 　　点评： 　　肾病领域实力强劲，海外市场快速发展 　　公司持续深耕肾病领域，目前产品已覆盖全国超 5800 家大中型医院。 上半年系列产品（HA130、HA80、HA100、HA150、KHA80、KHA200）共实现销售收入 7.95 亿元，同比增长 25.61%，新规格产品已在近 300 家医院实现推广应用。 除此之外， 公司海外业务亮眼， 实现了在 78 个海外国家的销售，收入 5908.21 万元，同比增长 233.73%；公司产品被纳入 7 个国家医保，技术被 9 个国家纳入不同级别卫生机构的新冠治疗指南或推荐，品牌影响力不断提升。 　　肝病及危重症顺利开拓，核心产品快速放量 　　2021 上半年，人工肝核心产品（BS330、 HA330-II 及血浆分离器）实现销售收入 1.19 亿元（+90.97%）；危重症领域，公司通过“吸附学院”开展线上精准学术活动覆盖 1000 余场次，同年 3 月， “吸附型体外生命支持技术示范中心”项目正式启动，推动吸附型体外生命支持技术的应用和普及，助推创新型研究，危重症核心产品（HA330 、HA380）发展迅猛，销售收入达 6570.73 万元（+50.03%），其中 HA380 快速增长。 　　科研亮点频出，扩建提升产能 　　公司研发投入力度加大，上半年达 5117 万元，同比增加 65.62%， 新申请 6项专利等，其中细胞因子吸附柱为脓毒症患者提供了新的治疗手段，填补了国内细胞因子清除类血液净化产品的空白。目前，珠海、湖北黄冈、天津的生产基地有序扩建，为后续公司发展提供有效保障。 　　盈利预测与投资评级 　　我们将 2021-2022 年营业收入预测由 26.39/35.22 亿元上调至 27.00/37.46亿元，2023 年营业收入预测为 52.10 亿元；归母净利润预测由 10.60/13.92亿元上调至 12.25/16.20 亿元， 2023 年归母净利润预测为 21.77 亿元， 维持“买入”评级。 　　风险提示：销售不及预期；临床试验进度不及预期；产品价格下降的风险

　　健之佳(605266) 　　事件： 　　8月28日，公司发布2021年半年报，2021年上半年实现营业收入23.79亿元，同比增长12.83%；归母净利润1.22亿元，同比增长10.17%；扣非归母净利润1.16亿元，同比增长19.78%。2021Q2单季度实现营业收入12.12亿元，同比增长15.13%；归母净利润0.58亿元，同比增长0.17%。 　　点评： 　　复制云南成功模式，持续加快川渝桂区域布局 　　公司立足于云南、深耕西南地区，坚持以“中心城市为核心向下渗透”，持续强化“自建+收购”双轮驱动的门店扩张策略。公司通过复制云南成功模式的策略进一步加快川渝桂市场的拓展，2021年上半年公司新增门店308家，其中自建230家，收购78家，门店总数达到2416家，其中川渝桂市场门店增长20.00%，募投项目自建门店拓展效率提升。 　　线上线下融合，构建全渠道营销平台 　　公司围绕“以顾客需求为中心”的服务理念，通过互联网平台及配送平台等基础设施为门店服务赋能，开展全渠道服务建设。2021年上半年公司线上渠道营业收入总计达3.55亿元，同比增长122.44%，增速远高于门店线下销售增长率，占营业收入比例达14.92%，较上年度10.33%的线上渠道营业收入占比提升4.59%，线下线上全渠道业务快速稳健增长。 　　多元化业务结构，实现差异化竞争优势 　　公司始终坚持以多元化创新服务实现差异化经营并逐步形成竞争优势，在以医药零售为主要业态的基础上，开立了便利店、中医诊所、社区诊所、体检中心等店型，逐步探索“药店+便利店”、“药店+诊所”、“药店+体检中心”的模式。“之佳便利”作为公司强化“健康+专业+便利”的经营定位的重要举措，定位于“品质+时尚+快捷”，经过十余年的发展，已形成了以昆明为中心，辐射云南多个地州的门店经营体系，在云南省已初具规模，为会员提供高频、便利的更全面服务。 　　盈利预测估值与评级 　　我们将公司2021-2022年营业收入预测由53.10/64.31亿元上调至53.79/65.47亿元，2023年营业收入预测为80.26亿元；2021-2022年净利润预测由2.58/3.20亿元上调至3.06/3.73亿元，2023年净利润预测为4.53亿元，维持“买入”评级。 　　风险提示：市场竞争加剧风险，行业政策风险，快速扩张影响短期业绩风险。

　　亿帆医药(002019) 　　F-627中国区商业化合作伙伴确认为正大天晴 　　近日，亿一生物有限公司（“亿一生物”）与中国生物制药有限公司子公司正大天晴药业集团南京顺欣制药有限公司（“正大天晴”）签署新型粒细胞集落刺激因子（G-CSF）F-627（艾贝格司亭α）的合作协议。协议约定正大天晴将获得F-627中国商业化的独家授权，亿一生物将最高获得2.1亿元的首付款与里程碑付款以及分级的净销售额提成费。本次合作是双方的首次合作，F-627用于治疗肿瘤化疗带来的中性粒细胞减少症，是化疗治疗的辅助用药，与正大天晴的肿瘤产品管线具有高度协同作用，正大天晴将凭借其在肿瘤领域强大的研发和商业化能力，推动F-627的商业化进程。并且正大天晴在肿瘤领域和肝病领域都有深厚的积累，今后有望就亿一生物的其他在研管线，如F-652，继续达成深度合作，共创美好前程。 　　F-627的独特结构特性使其具有高稳定，低成本的优势 　　F-627的Fc结构使其具有高稳定，低成本优势。F-627是重组人粒细胞集落刺激因子-Fc融合蛋白（rhG-CSF-Fc），是基于公司特有的双分子技术平台Di-KineTM开发的。不同于其他长效G-CSF通过连接PEG增加稳定性，F-627通过连接单抗的恒定区结构（Fc段），获得高稳定性。并且双分子结构具有潜在的强效性，这是由于在发挥作用时，双分子配体聚合化是必须步骤，因此从理论上说，双分子配体融合蛋白天然聚合，更大概率激活下游信号通路。结构特征使得F-627具有高纯度、高稳定性、低免疫原性、及作用更强的特点。并且相较于PEG化G-CSF，F-627减少了生产环节，降低质量相关问题风险，使得生产更稳定，成本更低。 　　F-627临床试验积累丰厚，计划全球多地申报上市 　　F-627临床试验数据完备，计划全球多地申报上市。F-627具备全球临床试验数据，从I期到III期一共10个临床1200名病人。根据公司调研，F-627在进入全球100多个国家都将会获得临床赦免，可直接进行新药申报。亿一生物计划在获得美国FDA批准后开展全球的注册和商业化，继续拓展市场。目前F-627的BLA申请已获美国FDA受理，有望于2022年3月获批上市。公司计划于2021年H2至2022年初先后向欧盟和中国递交上市申请。 　　公司增加在研管线储备，扩张研发团队，为长期发展奠定基础 　　亿一生物目前具有F-627、F-652和F-899三个在研项目，以及三个早期项目。F-652是重组人白介素22（rhIL-22）Fc-融合蛋白，具有First-In-Class潜力，多个肝病适应症处于开发阶段。早期项目为2个长效双抗和1个代谢性疾病药物，公司计划于明年在中美分别申请IND。同时，公司在旧金山建立了新的IND，引入了包括原GenetechCD3、CD20首创人之一孙博士，新研发中心的建立将加速公司双抗药物的推进速度。 　　盈利预测与投资评级 　　我们预测公司2021-2023年营业收入分别为53.11亿元、68.19亿元、82.38亿元；归母净利润分别为5.03亿元、8.08亿元、10.70亿元；EPS分别为0.41元、0.66元和0.87元。维持“买入”评级。 　　风险提示：商业化进度不及预期，新药研发风险，国际化进度受阻风险

　　隆平高科(000998) 　　事件： 公司发布 2021 年半年报，报告期内，公司实现营收 11.2 亿元，同比减少 1.06%； 归母净亏损 5711.05 万元，同比亏损收窄 22.39%。 　　1、报告期内， 公司水稻种子收入达 6.19 亿，同比增长 16.52%，毛利率达37.61%（提升 1.08pct）。公司水稻种子优势领先优势明显，根据《 2020 年中国农作物种业发展报告》，杂交水稻推广面积排名中，晶两优 534、晶两优华占、隆两优华占分别位居 1、 2、 3 名。公司通过加强研发和内部结构梳理加强水稻种子力量：①报告期内， 公司成立亚华水稻事业部，将原亚华种业、百分农业、四川隆平等五大产业主体整合，有利于加强统一管理，促进制种和销售更为科学有序，厘清各大主体的销售品种和区域，避免内耗；②公司水稻商业化育种信息管理平台已完成上线验收且实施顺利， 2021年上半年获得植物新品种权 84 件，其中水稻 59 件。 　　2、报告期内，公司玉米种子收入达 1.60 亿，同比下降 37.62%，毛利率达31.87%（下降 7.8pct）。公司于 2018 年收购的北京联创种业有限公司在 2020年完成业绩承诺（承诺 2018、 2019、 2020 年扣非归母净利润分别为 1.38、1.54、 1.64 亿元，累计 4.56 亿元），实际完成 4.85 亿元。叠加去年玉米价格上涨明显，玉米种子需求旺盛， 玉米种子销售提前，年前发货量增加，同时去年制种面积缩减，出现部分产品供不应求，导致今年上半年玉米种子销量下滑。我们认为，国内玉米价格有望维持高位，玉米种子需求较为旺盛， Q3 开始的销售季公司玉米销量有望恢复增长，实现量价齐升。 　　3、 库存降低、巴西减亏，公司有望甩掉包袱轻装上阵。截至 6 月末，公司存货降至 22.3 亿元（连续两年降低），其中水稻种子存货约 10.12 亿元，玉米种子约 6.16 亿元，较去年同期水平均有降低（去年同期水稻 14 亿+，玉米 7 亿+）。报告期内，公司通过加强巴西基地管理等方式，提升巴西公司的经营业绩，巴西隆平按权益法确认投资收益-4,345.15 万元，确认其他综合收益 6,712.47 万元，较去年同期有较大改善（去年同期按收益法确认投资收益-5,267.92 万元，确认其他综合收益-5,102.08 万元）。我们认为，原先拖累公司业绩的库存因素和海外巴西经营因素已经出现明显好转，下半年公司业绩有望加速改善。 　　4、报告期内，参股公司杭州瑞丰转基因玉米产品瑞丰 125 获得扩区（黄淮海夏玉米区、西北玉米区）生产应用的安全证书；我们预计，公司参股公司隆平生物的转基因玉米抗虫、抗除草剂性状有望在 2022 年拿到安全证书。 公司转基因布局领先，有望获益于转基因玉米在国内放开的趋势。 　　我们预计 2021-2023 年公司实现营业收入 36.34/39.49/42.63 亿元，实现归母净利润 2.04/4.34/5.97 亿元，同比增长 76.41%/112.13%/37.68%，维持“买入”评级。 　　风险提示： 政策风险；自然灾害风险；产品推广不达预期；汇率变动风险；疫情影响销售风险

　　艾德生物(300685) 　　事件： 2021 年 7 月 26 日公司发布半年报业绩： 2021 年上半年公司实现营业收入 3.99 亿元，同比增加 40.96%；归母净利润为 1.11 亿元，同比增加37.77%；扣非归母净利润为 1.01 亿元，同比增加 55.98%。 　　业绩逐步恢复， 新产品稳步推进 　　2021 年上半年公司业绩逐步恢复，营业收入为 3.99 亿元，同比增长 40.96%，同比 2019 年同期增长 50.03%，归母净利润为 1.11 亿元，同比增加 37.77%。同比 2019 年同期增长 42.43%。 以 2019 年为基数， 2021Q2 收入复合增速23.91%，利润复合增速 22.05%。 从业务板块上看， 2021 年上半年公司检测试剂收入为 3.05 亿元，同比增长 35.08%，同比 2019 年同期增长 39.63%；检测服务收入为 7122.87 万元，同比增长 87.02%，同比 2019 年同期增长50.72%；技术服务收入为 1869.06 万元，同比增长 5.83%。 　　公司产品梯队布局完备， 目前已经有 23 种单基因和多基因分子诊断产品获批上市，囊括有明确用药指导意义的 EGFR、 ALK、 ROS1、 KRAS、 BRAF、 BRCA等靶向基因。并且公司目前有 3 个产品处于注册阶段，包括 PD-L1 检测试剂盒目前正处于技术审评阶段， MSI 检测和 IDH 检测正处于受理审查阶段。公司持续投入研发创新， 2021 年上半年研发投入 6816.48 万元，同比增长 28.96%，未来有望随着新产品获批上市，业绩维持较高的增速。 　　加速拓展海外业务 　　公司产品已经在全球 60 多个国家和地区的医院和科研院所销售，持续推进海外业务的拓展。 2021 年上半年公司海外收入 4489.71 万元，同比下滑9.67%， 主要是 2020 年上半年公司海外市场有部分新冠检测试剂销售，今年上半年海外市场收入均来源于肿瘤诊断产品的销售。 公司正在加速推进海外业务的发展， 一方面公司产品已实现出海， 核心发明专利获得美国、欧盟、日本授权， ROS1 试剂盒已在日本、韩国获得批准上市并进入医保，并且 2021 年 6 月新产品 PCR-11 基因在日本获批上市，海外业务放量或将进入新时期。 另一方面公司积极推进与海外药企的合作，与阿斯利康在卵巢癌 HRD 检测达成战略合作；与强生、 默克、 安进、礼来、卫材等药企达成伴随诊断合作等， 海外业务合作进入新时期。 　　盈利预测：公司为伴随诊断的龙头企业， 根据公司经营数据将 2021-2022年收入由 9.87、 12.90 亿元调整为 9.59、 12.43 亿元， 预计 2021-2023 年净利润分别为 2.46、 3.33 和 4.34 亿元， EPS 分别为 1.11、 1.5 和 1.96，当前股价对应 2021-2023 年的 PE 为 69.60、 51.48 和 39.48， 维持“买入”评级。 　　风险提示： 新冠疫情不确定风险、新产品获批不及预期、行业竞争加剧、海外推广不及预期

　　康希诺(688185) 　　事件： 2021 年 8 月 30 日公司发布半年报业绩： 2021 年上半年公司实现营业收入20.61 亿元，同比增长 51057.67%；归母净利润为 9.37 亿元，同比增长 1016.94%；扣非归母净利润为 8.99 亿元，同比增长 873.54%。 　　新冠疫苗带动公司实现扭亏为盈 　　公司的新冠腺病毒载体疫苗于 2021 年 2 月 25 日在中国获批有条件上市， 2021 年上半年公司实现营业收入 20.61 亿元，主要来源于新冠疫苗的收入， 公司的吸入式新冠疫苗可以实现黏膜免疫，或为现有新冠疫苗的补充，目前正在申报紧急使用，有望 2021 年内上市使用。 公司新冠疫苗年设计产能为 5-7 亿剂，目前在天津和上海已经建成生产厂房， 在巴基斯坦、墨西哥完成成品生产的技术转移。 2021 年上半年公司合同负债为 4.46 亿元，随着下半年公司产能逐步爬升， 2021 年全年新冠疫苗有望实现较高收入。 　　新冠疫苗验证公司品种开发能力，看好中长期公司发展 　　公司核心疫苗品种开发能力逐渐被验证——1） 在研发方面， 公司拥有 4 大技术平台：蛋白结构和设计重组技术、 合成生物学技术、制剂技术和腺病毒载体疫苗技术，较好掌握疫苗开发的重难点。公司已利用腺病毒载体技术平台成功研发并上市了埃博拉疫苗和新冠疫苗，其中新冠疫苗已实现商业化销售。 2） 在产业化生产方面，公司掌握疫苗放大量产的工艺，已经建成年设计产能 2-3 亿剂疫苗的天津工厂，目前已经开始投产。 3） 在商业化销售方面，公司多角度提升商业化能力，通过自建团队目前已覆盖 30 多个省市，并与外部企业合作推广，如辉瑞负责四价脑膜炎球菌结合疫苗推广。 4）国际化的战略布局，公司研发的疫苗对标国际主流品种，申报和临床试验兼顾中国和海外市场并与海外公司开展技术研发等战略合作。 公司在研管线丰富，其中 2 价脑膜炎结合疫苗已获批上市， 4 价脑膜炎疫苗已提交注册申请， 13 价肺炎疫苗正在临床试验 3 期。 　　股权激励彰显发展信心 　　2021 年 8 月 21 日公司发布股权激励方案， 拟向激励对象授予 110.03 万股限制性股票。首次授予激励对象共 391 人，约占公司员工总数 1263 人（截止 2021 年 7 月31 日）的 30.96%，该计划不包括董事、高级管理人员，拟充分调动中高层人员积极性。 公司股票激励计划业绩考核目标 A 囊括收入和产品： 2021 年公司营业收入不低于 70 亿，至少有 3 个疫苗产品获批上市。 2021-2022 年公司累计营业收入不低于 200 亿，至少有 4 个疫苗产品获批上市，至少有 2 个产品新申报并获得 IND。未来看好公司持续有新产品上市，业绩维持较高增长。 　　盈利预测：康希诺作为创新疫苗的先行者， 新冠疫苗持续放量， 将公司 2022-2023年收入由 83.53、 37.52 上调为分别为 91.03 和 50.32 亿元， 2021-2023 年净利润分别为 23.78、 26.10 和 14.90 亿元， 上调为“买入”评级。 　　风险提示： 新冠腺病毒载体疫苗销售不及预期，在研产品获批不及预期，产能释放不及预期，研发不及预期。

　　康泰生物(300601) 　　事件 　　 2021H1实现营业收入10.52亿元，同比增长20.95%，归母净利润3.37亿元，同比增长29.54%，扣非归母净利润2.96亿元，同比增长16.52%。2021Q2单季度实现营业收入7.75亿元，同比增长11.90%，归母净利润3.11亿元，同比增长20.98%，扣非归母净利润2.87亿元，同比增长14.26%。 　　乙肝疫苗恢复生产销售，新冠疫苗带来业绩弹性 　　免疫规划疫苗2021H1实现营业收入1.80亿元，同比增长949.76%，毛利率为68.09%，可能主要因为公司乙肝疫苗恢复生产销售，以及2021年5月14日公司研发的新冠灭活疫苗经获批紧急使用，新冠肺炎疫苗贡献部分业绩。公司用于生产新冠疫苗的百旺信应急工程及腺病毒载体新冠疫苗车间项目，设计产能合计为4亿剂/年，其中灭活约2亿剂/年，带来业绩弹性。 　　四联苗等非免疫规划疫苗2021H1实现营业收入8.72亿元，同比增长2.28%，毛利率为87.81%。四联苗等非免疫规划疫苗可能今年上半年受新冠疫苗接种影响常规疫苗接种，常规接种恢复及疫情提升对疫苗接种的认识，预计下半年有望恢复增长。 　　积极推进产品研发，部分重点品种进入收获期 　　公司拥有在研项目30余项，重点品陆续进入收获期，1）13价肺炎结合疫苗在注册审批中，我们预计2021年获批；2）人二倍体狂犬疫苗已开始申报生产，我们预计有望2022年获批；冻干水痘疫苗已完成Ⅲ期临床试验，我们预计有望2023年获批；3）此外，公司Sabin株脊髓灰质炎灭活疫苗（Vero细胞）Ⅲ期临床试验中，吸附无细胞百白破疫苗Ⅰ期临床进行中，吸附无细胞百白破灭活脊髓灰质炎和b型流感嗜血杆菌联合疫苗（DTaP-IPV-Hib）、吸附无细胞百白破灭活脊髓灰质炎联合疫苗（DTaP-IPV）已获得临床试验批件；口服五价重配轮状病毒减毒活疫苗（Vero细胞）已获得临床试验申请受理书。除持续推进疫苗产品研发外，公司拓展技术平台，2021年7月，公司与嘉晨西海签署了《mRNA人用传染病疫苗项目战略合作协议》。 　　盈利预测与估值评级 　　不考虑新冠疫苗的情况下，我们预测2021~2023年营业收入为36.57/60.50/72.49亿元，同比增长分别为61.71%/65.45%/19.82%；预测归母利润分别为11.20/19.41/23.46亿元，对应EPS分别为1.63/2.83/3.41元；且新冠疫苗为公司带来业绩弹性，维持“买入”评级。 　　风险提示：研究进度不及预期；疫苗获批进度不及预期；产品销售不及预期；接种疫苗不良事件的风险

　　本周重点产品价格跟踪点评 　　本周WTI油价上涨10.62%，为68.74美元/桶。 　　重点关注子行业：有机硅周涨幅9.1%、电石法pvc周涨幅0.9%、乙烯法周涨幅1.0%、轻质纯碱周涨幅3.3%、重质周涨幅3.0%、粘胶周跌幅0.4%、烧碱周涨幅6.7%、维生素A周涨幅1.8%、维生素E周涨幅0.6%、固体蛋氨酸周涨幅2.0%、液体周涨幅1.4%、聚合MDI周涨幅3.0%、纯MDI周跌幅5.0%、橡胶周跌幅4.9%、尿素周跌幅8.5%、DMF周跌幅2.6%、乙二醇周涨幅1.4%。 　　本周涨幅前五子行业：R125（39.7%）、R410a（35.1%）、金属硅（17.8%）、R134a（15.4%）、电池级碳酸锂（14.6%）。 　　金属硅及有机硅：有机硅市场在7、8月淡季的时候就表现强劲，而下半年将进入需求旺季，其他各行业开工率提高，密封胶、玻璃胶、高温胶等用量增大，叠加海外出口情况可观，原料市场整体需求量大，价格难以回落；因为硅石质量低下、政策限制等原因导致产量低位，原本价格就居高不下的原料金属硅出现缺货的现象。货源紧缺价格高位会将有机硅价格推上下一个台阶。综合考虑下当前影响有机硅价格的因素，主要是原料端和需求端，而这两个因素目前都在促进有机硅涨价，由此看来有机硅价格在短时间内将会呈现高价平稳运行并继续有所上涨。 　　制冷剂（R125、R410a）：制冷剂R125市场原地跳涨，因8月初国内公共卫生事件影响，四氯乙烯进口货源到港再次推迟，且目前国内装置开工不足，供应紧缺现象持续，周内江浙地区个别四氯乙烯出厂价涨至15000元/吨，成本面上行明显；且受原料紧缺影响国内整体开工低位，而外贸订单受反倾销影响暂未显现，需求有增长趋势；当前各厂家库存低位，多数封盘。R410a主要供应空调厂，需求虽有小幅增量，但整体采购量仍处低位；原料带涨作用强势，R410a因R125货源紧张，价格同步跟涨，成本驱动影响下厂家惜售心态强。 　　烧碱：北方地区来看，短期内液碱市场维稳运行为主，氯碱装置整体开工水平不高，氯碱企业维稳观望为主；南方地区来看，华东地区厂家心态不稳，预计下周液碱价格灵活调整；华南、西南地区液碱资源偏紧，价格坚挺运行为主。9月份氧化铝用碱长单即将进入协商阶段，河南、山西、广西地区上游报涨情绪较浓，具体走势还需关注长单商议情况。 　　本周化工板块行情表现 　　基础化工板块较上周上涨7.35%，沪深300指数较上周上涨1.21%。基础化工板块跑赢大盘6.14个百分点，涨幅居于所有板块第4位。据申万分类，基础化工子行业涨幅较大的有：磷化工及磷酸盐21.98%，纯碱19.78%，氟化工及制冷剂17.19%，磷肥17.09%，复合肥14.67%。 　　重点子行业及公司观点 　　（1）全球化工品供给逐步恢复，预计后续化工品价格走势将分化，看好外需受益的化纤、农药产业链。化纤产业链中重点推荐粘胶短纤龙头三友化工。农化产业链中重点推荐一是产业链一体化、技术及单品竞争优势突出的细分领域龙头扬农化工、利尔化学；二是建议关注制剂企业安道麦，以及利民股份和广信股份。（2）国产替代加速，看好成长确定的新材料公司。国际车厂加码电动汽车，疫情短期影响不改行业中长期趋势，继续推荐业绩超预期的锂电材料龙头新宙邦。柴油车国六推行致沸石需求高增长，OLED业务进入业绩释放期，推荐万润股份。（3）长期看好细分龙头万华化学、华鲁恒升、新和成。 　　风险提示：油价大幅波动；重大安全事故；环保政策的不确定性

　　圣湘生物(688289) 　　事件：2021年8月30日公司发布半年报业绩：2021年上半年公司实现营业收入20.28亿元，同比减少3.41%；归母净利润为11.21亿元，同比减少9%；扣非归母净利润为10.59亿元，同比减少13.64%。 　　常规业务同比增长134%，新冠业务稳步推进 　　在新冠业务方面，2021年公司新冠核酸检测试剂发货量达8884.82万人份，同比增长142.64%，提取试剂发货量达5245.13万人份，同比增长53.84%，仪器发货量3536台，同比增长108.49%。目前公司在全国数十个城市建立核酸检测基地和实验室，已经与医院共建了近800家分子实验室，新冠业务带动公司常规业务的拓展。在常规业务方面，2021年上半年公司非新冠试剂销售收入同比增长134%，2021年获批上市的吸道六联检产品已签约近500家代理商，发展终端客户近1500家。 　　全产品线布局，持续推进研发创新 　　公司致力于打造平台型公司，形成仪器、试剂、测序服务、第三方医学检验服务、分子实验室共建等为一体的全产业链系统解决方案，目前可提供包括传染病、癌症防控、妇幼健康、血液筛查、慢病管理等400余种检测试剂盒和超过2200项检测服务。未来公司布局测序和宠物检测行业，收购真迈生物14.77%股权和大圣宠医15%的股权。并且公司注重研发创新，2021年上半年公司研发投入5242.18万元，同比增长77.66%，新获批40个国内外产品注册准入，目前在研产品超过60项，覆盖分子诊断妇幼健康、血液筛查等各大细分领域。 　　持续开拓国际市场 　　2021年公司上半年海外收入9.85亿元，海外营业收入占比由2019年的4.98%提升到48.57%。后新冠时期，公司持续推进国际化的步伐，产品服务区域从2019年的40多个国家快速发展到近160个国家和地区，一方面终端销售客户持续增加，2021年上半年公司新增超过900家新终端，其中30%以上为地区头部终端，在中东、欧洲、欧亚、非洲的新增优质渠道逐渐增多，其中95家新增活跃代理商中半数以上属于新开发国家。另一方面公司加速推进全球七大区域中心布局，目前已经筹建印尼子公司，已启动菲律宾工厂和法国子公司的筹建，未来将通过本地化运营，进一步深入国际市场。 　　盈利预测：圣湘生物为核酸检测龙头公司，新冠业务有所下滑，将公司2021-2022年收入从51.41、60.13亿元下调为43.21、33.39亿元，预计2021-2023年净利润分别为23.52、17.96和18.16亿元，当前股价对应PE分别为12.83、16.81和16.62，维持“买入”评级。 　　风险提示：新冠疫情进展不确定风险、研发不及预期、汇率变化的风险、产品市场开拓不及预期风险。