安科生物(300009) 　　事件： 　　3月31日，公司发布2021年年度报告，2021年实现营业收入21.69亿元，同比增长27.47%，实现归母净利润2.07亿元，同比下降42.44%，实现扣非后归母净利润1.58亿元，同比下降50.08%。 　　点评： 　　主营业务收入持续高增长，子公司商誉减值影响利润 　　母公司安科生物主营产品为人生长激素、人干扰素α2b等生物制品，2021年营业收入12.56亿元，同比增长43.08%，净利润3.75亿元，同比增长10.55%。其中，生长激素单品销售收入首次突破10亿元。此外，子公司化学药品（安科恒益）、中成药（余良卿）等板块产品销售收入均呈现稳定增长趋势。“聚焦主业、激发活力”的经营方针显现成效。公司净利润不达预期，主要是对子公司苏豪逸明、中德美联计提商誉减值准备约3.23亿元，两家公司未来经营状况和盈利能力存在不确定性。 　　公司生长激素两款粉针均顺利中标广东集采 　　2022年3月广东联盟集采落地，生长激素粉针剂型有4家企业中选，其中，联合赛尔、金赛药业拟中选，中山未名和公司拟备选。相比此前披露最高有效申报价，粉针平均降幅达到51.32%，公司两个粉针规格降价幅度均为18.75%，降价幅度较小。公司在以量换价的基础上进行产品价格下调，未来将积极提高产品品牌影响力和服务水平，从而提升产品渗透率和销售量，降低价格下降带来的销售影响。水针产品未有中选企业，预计产品销售不受影响。 　　生产线项目落地增强供给能力，抗肿瘤产品有望成为业绩新增长点 　　2021年，公司生长激素新增获批了两个适应症：1）特发性身材矮小（ISS）；2）特纳综合征。其中，公司生长激素是国内首个获批ISS适应症的产品，公司也是目前国内生长激素获批适应症最多的企业。水针新增获批2种规格，将更好满足临床和市场需求。公司北区年产2000万支注射用人生长激素的新增生产线也于2022年3月获批，将有效解决现有产能瓶颈问题，提升人生长激素供给能力。此外，在抗肿瘤领域，公司首款抗体药物注射用重组人HER2单克隆抗体上市许可申请获NMPA受理，是国内第二个曲妥珠单抗生物类似药申报上市品种，第二款单抗药物也已准备申报生产，产品逐渐丰富，有望成为公司未来新的业绩增长点。 　　盈利预测与投资评级：我们预计疫情对收入的影响或持续，相应调整未来3年预测，预计公司2022-2024年营业收入分别为26.96/33.37/40.91亿元（2022年前值为31.00亿元），归母净利润分别为6.68/8.66/11.02亿元（2022年前值为6.71亿元）。维持“增持”评级。 　　风险提示：医药行业政策变化、产品降价风险、新药研发不达预期等

　　威高骨科(688161) 　　事件： 　　3月30日，公司发布2021年年报，全年实现销售收入21.54亿元，同比增长18.08%；归属母公司股东的净利润6.9亿元，同比增长23.62%；实现扣非后归属母公司股东的净利润6.78亿元，同比增长25.79%。2021年公司整体毛利率81.17%，较去年同期的82.36%有小幅下降。 　　点评： 　　三大核心业务稳定增长，行业市场地位持续提升 　　2021年脊柱类产品实现销售收入10.20亿元，同比增长24.87%；创伤类产品实现销售收入6.09亿元，同比增长13.31%；关节类产品实现销售收入4.69亿元，同比增长15.26%。脊柱类、创伤类、关节类产品分居市场份额位居国内厂商第一、第二和第三。在有效的防疫措施控制下，各医疗机构已恢复正常运营且手术量呈上升趋势。公司销售费7.74亿元，同比增长18.39%，主要系公司推广服务费增加；研发费用1.21亿元，同比增长47.00%，主要系公司研发注册、检验及实验设计费用增加，研发人员增加，保持较强的持续创新能力并推动创新成果的有效转化。 　　顺应市场需求与时俱进，打造威高骨科研发创新孵化平台 　　公司高度重视产品的更新迭代，不断加强研发投入。截至2021年末，公司及子公司拥有第I类产品备案凭证218项，第Ⅱ类医疗器械产品注册证11项，第Ⅲ类医疗器械产品注册证83项，产品线已全面覆盖脊柱、创伤、关节及运动医学等各骨科植入医疗器械细分领域。公司将持续完善现有产品线，引入“数字化、智能化、微创化”的新技术来拓展产业链，依托“新技术、新材料、新领域”的产品发展战略，打造威高骨科研发创新孵化平台，根据市场趋势和临床反馈推出满足市场需要的高性价比产品。 　　借力“集采”东风，顺应进口替代趋势，进一步提升市场占有率 　　国家集采政策的实施，有利于行业集中和头部企业市场份额的提升。公司作为国内骨科医疗器械龙头企业，积极参与集采竞标，表现优异，产品先后中标十二省骨科创伤联盟及国家组织人工关节带量采购。公司将密切关注集采动向，因地制宜，配置营销网络资源，确保公司及合作伙伴的配套费用合理化支出；同时，抓住进口替代的机遇，提升公司产品的创新能力和综合实力，有望进一步提升市场占有率。 　　盈利预测与投资评级：我们预计公司2022-2024年营业收入分别为26.68/33.11/41.12亿元（2022/2023前值分别为29.70/37.57亿元），归母净利润分别为8.63/10.81/13.60亿元（2022/2023前值分别为9.46/11.46亿元）。维持“买入”评级。 　　风险提示：医药行业政策变化、产品降价风险、新品推广不达预期等

　　君实生物(688180) 　　事件： 　　公司发布 2021 年年度报告，全年实现营收 40.25 亿元，同比增长 152.36%，主要来自技术许可及特许权收入增长； 归母净亏损 7.21 亿元，同比减亏56.80%。 　　特瑞普利单抗多个癌种广泛布局， 大适应症即将获批 　　目前公司共有三款商业化品种特瑞普利单抗、埃特司韦单抗（ JS016） 及阿达木单抗。 核心商业化产品 PD-1 抑制剂特瑞普利单抗于 2021 年获 NMPA批准新增三线鼻咽癌、二线尿路上皮癌及一线鼻咽癌三项适应症，其中前两项于同年顺利进入医保目录。但受到医保谈判降价及商业化团队调整等影响， 2021 年特瑞普利单抗销售收入 4.12 亿元，较 2020 年同期有所回调。2021 年 7 及 12 月，特瑞普利单抗联用化疗一线治疗食管癌、非小细胞肺癌的 sNDA 分别获得 NMPA 受理，两组临床数据均表明联用组对比单纯化疗组患者 PFS 及 OS 得到显著延长，我们预计上述大适应症将于年内获批，有望助推单抗销售额快速增长。此外多项辅助/新辅助治疗等病程早期的临床研究有序推进。 海外市场方面，鼻咽癌适应症正在等待 FDA 现场核查。 　　销售团队完成调整，公司商业化即将进入正向循环 　　2021 年公司商业化团队经历多轮负责人及销售人员调整，队伍稳定性、执行力等受到一定影响，与阿斯利康合作推广特瑞普利单抗遇到一定挫折。 　　2021 年 11 月，公司聘任李聪为新任联席首席执行官，全面负责商业化工作， 12 月与阿斯利康方面协商终止合作协议。目前公司已完成对商业化团队的调整工作，包含组建恢复营销地区团队、补充核心市场人员等。 　　新冠药物矩阵丰富， VV116 研发进展顺利 　　公司当前已布局三款新冠治疗药物， 包括一款中和抗体 JS016 以及两款小分子口服药 VV116 和 VV993。子公司君拓生物与旺山旺水合作开发的 RdRp抑制剂 VV116 已在乌兹别克斯坦获批用于中重度新冠患者治疗， VV116 口服吸收迅速且安全性较好。公司目前正在开展两项分别针对轻中度（ II/III期）及中重度（ III 期）新冠患者的国际多中心临床试验， 两项试验均已完成首例患者入组及给药，我们预计将于年内完成。 另一项合作开发的 3CL蛋白酶抑制剂 VV993 处于临床前开发阶段。 　　定向增发保证研发投入，多条重磅早期在研管线同步推进 　　2022 年 3 月公司公布增发预案，拟定向增发 A 股股票不超过 39.80 亿元（含发行费用），其中创新药研发项目募资拟投入额 36.82 亿元。 2021 年初至今公司共有 14 条管线获得 NMPA 或 FDA 的 IND 批准进入临床试验，包含JS006（ TIGIT 单抗）、 JS007（ CTLA-4 单抗） 及 JS014（ IL21/HSA 融合蛋白）等。目前公司共有超过 51 项在研产品，其中 23 项处于临床试验阶段，超过 25 项处于临床前阶段。 其中多条管线具有 FIC 或 BIC 潜力， 如公司自主研发的 BTLA 单抗 TAB004/JS004， 目前已进入 Ib/II 期剂量扩展阶段，正在中美两地开展与特瑞普利单抗在多个瘤种中联用的临床试验。临床前研究表明 JS004 可以促进肿瘤特异性 T 细胞增殖，与 PD-1 单抗结合或将提升患者响应。 　　盈利预测与投资评级 　　考虑到特瑞普利单抗降价以及中和抗体收入减少，我们将 2022-2023 年收入由 37.67、 48.23 亿元下调至 27.50、 32.51 亿元，净利润由-3.63、 0.9 亿元下调至-5.92、 -4.94 亿元。我们预计 2024 年收入为 43.68 亿元，实现归母净利润-3.08 亿元。维持“买入”评级。 　　风险提示： 疫情反复风险，药物研发不及预期，药物销售不及预期

　　莱茵生物(002166) 　　事件：公司发布 2022Q1 业绩预告以及 2021 年年度业绩快报： 预计 22Q1 实现归属于上市公司股东净利润 0.33-0.39 亿元，同比增长 53.25%-81.11%； 2021 年全年预计实现营业收入 10.53 亿元，同比增长 34.4%，实现归属于上市公司股东净利润 1.18 亿元，同比增长 37.74%，净利率为 11.21%。 　　天然甜味剂业务营收大幅增长， 盈利水平持续提升 　　2021 年公司预计植物提取业务共实现营收 9.7 亿元， 同比增长 55.64%， 占比总营收92.08%，其中天然甜味剂业务受益于国内外“减糖、无糖”风潮兴起， 业绩快速增长，2021 年预计实现营收 6.33 亿元， 同比增长 54.86%， 占比总营收 60.15%， 成为公司业绩增长主要驱动力。 22Q1，由于公司持续加强天然甜味剂、茶叶提取物等大单品的市场拓展， 同时通过技术改造持续强化成本管控能力， 实现归属于上市公司股东净利润0.33-0.39 亿元，同比增长 53.25%-81.11%， 远超营收增速， 盈利能力快速提升。 我们认为， 公司天然甜味剂业务已与可口可乐、百事等众多国际知名客户建立合作关系，同时2018 年与美国最大香精香料公司芬美意签订累计目标收入 4 亿美元的独家分销合同，战略绑定大客户； 并且筹划非公开发行项目，预计新增甜叶菊提取物年产量 4000 吨，产能持续扩张，后续有望受益于规模效应显现，盈利能力稳步提升。 　　美国众议院二次通过联邦医用大麻合法化法案， CBD 提取物需求有望加速释放 　　政策方面， 4 月 1 日美国众议院以 220 票对 204 票第二次通过联邦医用大麻合法化法案（ MORE Act）；同时参议院联邦合法化法案《大麻管理与机会法案》（ CAOA）预计将于4 月提交，联邦层面医用大麻合法化进程加速； 此前 3 月 24 日，参议院未经辩论，全体议员即一致通过《大麻二酚和大麻研究扩展法案》，简化医用大麻研究人员申请流程，鼓励美国食品药品监管局（ FDA）开发医用大麻衍生药物， 标志着美国对于医用大麻药用价值的进一步肯定。 公司于 2019 年正式布局工业大麻，截至 2021Q3 已累计投资 8000万美元在美建设“工业大麻提取及应用工程建设项目”，预计该项目将于 2022 年 6 月30 日前达成正式量产，为目前全球最大工业大麻提取工厂，已被印第安纳州政府列为示范项目，预计年处理原料 5000 吨，项目毛利率可达 50%；同时已与一家全球工业大麻主流企业签订《受托加工意向协议》，后续预计还有更多订单意向。我们认为， 随着美国工业大麻法规政策持续向好，未来公司有望复用其在植物提取领域打造的渠道、客户、品牌优势， 快速打开 CBD 国际市场，享受行业快速增长红利。 　　盈利预测与投资建议： 我们预计公司 21-23 年营收为 10.53/17.45/22.75 亿元，同比增长34.41%/65.69%/30.38%，净利润为1.18/2.00/3.00亿元，同比增长37.02%/69.61%/50.05%，考虑到公司在消费升级背景下，受益于“减糖”大趋势，天然甜味剂业务将进入高速增长期，同时公司海外前瞻布局工业大麻，建立全美最大工业大麻提取工厂，有望充分享受 CBD 应用政策放开红利，维持“买入”评级。 　　风险提示： 业绩预报\快报仅为初步核算数据，具体财务数据以公司披露的季报\年报为准； 宏观经济风险，技术风险，汇率波动风险，疫情风险；政策风险；工业大麻与中间型大麻、娱乐大麻与毒品严格区分，坚决反对娱乐大麻等合法化；我国目前从未批准工业大麻用于医用和食品添加。

　　昊海生科(688366) 　　事件： 　　3月29日，公司发布2021年年报，2021年实现营业收入17.67亿元，同比增长32.61%；实现归母净利润3.52亿元，同比增长53.10%；实现扣非后归母净利润3.28亿元，同比增长58.88%。 　　点评： 　　视光终端布局完善，政策加持驱动眼科全产业链发展 　　公司视光终端产品线布局角膜塑形镜、隐形眼镜等新产品，实现销售收入5518.80万元。白内障业务线产品销量增长势头良好，2022年1月国家卫健委印发的《“十四五”全国眼健康规划（2021-2025年）》提出全国CSR达到3500例以上，将继续带动业绩增长。在近视领域，公司陆续取得亨泰光学全部产品的中国大陆独家代理经销权，借助经销产品实现销售收入2.17亿元，同比增长57.14%。同时，公司第二代房水通透型产品已进入注册检验阶段；基于Contamac高透氧材料的自研OK镜即将启动注册申报；收购河北鑫视康，布局彩片市场；新型人工玻璃体项目处于注册检验阶段，该项目荣获2021年度全国颠覆性技术创新大赛最高奖项。系列重磅产品有望驱动眼科业务持续快速增长。 　　玻尿酸系列产品持续高端化，医美版图持续丰富 　　2021年，公司医美与创面护理实现销售收入4.63亿元，同比增长91.49%。受益于国内轻医美快速发展，通过收购（欧华美科）、投资及合作（Eirion）等方式不断整合国内外产业资源，凭借自身强大的医用生物材料研发、生产、销售平台，公司玻尿酸、rhEGF等医美产品呈现恢复性高增长，第三代玻尿酸产品“海魅”赢得市场广泛认可，贡献主要营收增量，第四代已开展临床试验；欧华美科于2021年9月并表，完善了射频及激光医疗美容设备产品的布局，合并报表贡献收入9487.54万元，医美矩阵不断丰富。 　　前期研发投入陆续转化为经营成果，产业链整合优势提升公司竞争力 　　公司2021年研发费用为1.68亿元，同比增长32.51%，多个眼科和医美的在研项目已完成申报生产，2021年6项研发项目获得批文，预计将很快为公司带来业绩增长。公司实现了从上游原材料到产品研发、生产及下游市场销售的产业链整合，主要产品的技术水平均为行业领先。凭借整合优势，公司能够进一步降低成本，更好的了解市场需求及变化趋势。 　　盈利预测与投资评级：由于新冠疫情对产品销售的影响，小幅下调盈利预测，我们预计公司2022-2024年营业收入分别为25.05/30.63/36.35亿元（前值为25.47(2022E)、32.96(2023E)），归母净利润分别为5.50/6.51/7.60亿元（前值为6.65(2022E)、8.81(2023E)），维持“买入”评级。 　　风险提示：产品研发及商业化不及预期；疫情反复的风险；产品降价风险；医美监管趋严等

　　一心堂(002727) 　　事件： 　　2022年3月30日公司发布2021年年报，2021年公司实现营业收入145.87亿元，同比增长15.26%；实现归母净利润9.22亿元，同比增长16.66%。2021Q4单季度公司实现营业收入40.89亿元，同比增长19.65%；实现归母净利润1.58亿元，同比下滑15.14%。 　　点评： 　　业绩稳定增长，新租赁准则导致财务费用增长2021年公司业绩稳定增长，其中中西成药产品实现收入104.91亿元，同比增长18.72%；医疗器械及计生、消毒产品实现收入12.09亿元，同比下滑11.01%，主要系2020年新冠肺炎疫情影响，消毒用品及医疗器械销售增长迅速导致基数较大；中药产品实现收入13.59亿元，同比增长21.21%，占总收入比例提升至9.32%。2021年公司财务费用为1.01亿元，同比增长2326.50%，主要系新租赁准则的执行导致租赁利息费用增加。聚焦云南省外市场，持续加快门店扩张 　　截止至2021年末，公司门店数量净增1355家，门店总数达到8560家，其中云南省净增门店655家，门店总数达4939家；省外区域净增门店700家，省外门店总数达3621家，省外门店数量占比达42.30%。公司持续加强一体化布局，在省会级、地市级、县市级、乡镇级四个类型的市场门店均已突破1600家，形成行业独有的市县乡一体化发展格局。省会级、地市级门店从品牌、商品、服务、物流等维度形成中心辐射，对县域市场人群消费发挥引领示范作用，更利于各层级市场建立竞争壁垒和成本优势。 　　打造多元化业务，持续提升专业服务能力 　　公司持续打造多元化业务，2021年重点推进药妆店建设，云南省内的药妆店数量近300家，公司个护项目类产品销售同比增长9.63%，其中云南省内药妆店个护项目类销售额同比增长40.43%。同时公司持续提升特慢病药房服务能力，截止2021年底，公司开通的各类慢病医保门店为831家，慢病医保门店占比全集团门店总数近10%。 　　盈利预测与评级 　　公司作为连锁药店龙头企业，业绩有望维持稳健增长。根据公司2021年年报业绩情况，2022-2023年净利润预测由12.47/15.8亿元下调至11.11/13.58亿元，2024年净利润预测为16.62亿元，维持“买入”评级。 　　风险提示：省外扩张不及预期风险，疫情影响风险，市场竞争加剧风险，行业管理政策变化风险

　　康希诺(688185) 　　事件： 　　2021年3月27日公司发布年报业绩：2021年全年公司实现营业收入约43.00亿元，同比增长17174.82%；归母净利润为19.14亿元，扣非归母净利润为17.97亿元，实现扭亏为盈，毛利率为69.85%。公司研发投入9.05亿元，同比增长110.96%。 　　点评： 　　新冠疫苗带动公司实现扭亏为盈，未来重点是加强针市场 　　2021年公司营业收入约43.00亿元，同比增长17174.82%，主要来源于新冠疫苗的收入，其中中国收入12.43亿元，海外收入30.57亿元。公司的新冠腺病毒载体疫苗于2021年2月25日在中国获批有条件上市，目前已经在墨西哥、巴基斯坦、匈牙利、智利、厄瓜多尔、阿根廷、马来西亚、吉尔吉斯斯坦和印度尼西亚紧急使用及附条件上市。并且公司的新冠疫苗已经于2022年2月19日获批用于序贯加强免疫接种，在阿根廷、马来西亚和印度尼西亚也被批准用于序贯加强免疫接种，随着第三针加强针正在全球推进接种，公司的新冠疫苗需求仍存。再者公司的吸入式新冠疫苗可以实现黏膜免疫，或为现有新冠疫苗的补充，目前已经完成临床试验2期，正在申报紧急使用。 　　在研管线丰富，流脑疫苗获批上市将贡献收入增量 　　目前公司产品管线包括针对预防埃博拉病毒病、脑膜炎、新冠肺炎、肺炎、百白破、结核病、带状疱疹等12个适应症的17种创新疫苗产品，其中13价肺炎疫苗处于临床试验3期，8款在研疫苗处于临床试验阶段或临床试验申请阶段，5款疫苗处于临床前研究阶段。公司自有产品逐渐上市销售贡献收入，2021年6月和12月公司的A群C群脑膜炎球菌多糖结合疫苗和ACYW135群脑膜炎球菌多糖结合疫苗在中国获批上市，其中MCV2已经在中国近20个省招标准入，四价流脑疫苗为中国首款，填补空白，未来将由辉瑞负责推广销售。 　　布局mRNA技术平台，中长期看好公司发展 　　公司在原有4大技术平台的基础上布局mRNA技术平台，目前已经申请多项关于mRNA疫苗设计和新型递送系统设计的专利，其中1项已获得授权。公司已经基于mRNA平台技术正在研发相关疫苗产品。随着新冠疫苗、流脑疫苗获批上市开始商业化，公司核心疫苗品种开发能力逐渐被验证——1）在产业化生产方面，公司掌握疫苗放大量产的工艺，已经建成年设计产能2亿剂新冠疫苗的天津工厂，常规疫苗原液年产能在7000-8000万剂。2）在商业化销售方面，公司多角度提升商业化能力，通过自建团队目前已覆盖30多个省市，并与外部企业合作推广。3）国际化的战略布局，公司研发的疫苗对标国际主流品种，申报和临床试验兼顾中国和海外市场并与海外公司开展技术研发等战略合作。 　　盈利预测：康希诺作为创新疫苗的先行者，由于新冠疫苗价格下降，且新冠疫苗未来接种程序不确定因素较大包括第四针的接种、吸入剂型的新冠疫苗获批时间节点，不考虑吸入式新冠疫苗等收入的情况，将公司2022-2023年收入由91.03和50.32亿元分别下调为30.76和31.90亿元，预计2024年收入为33.19亿元，预计公司2022-2024年净利润分别为9.80、10.40和11.19亿元，维持“买入”评级。 　　风险提示：新冠腺病毒载体疫苗销售不及预期，在研产品获批不及预期，产能释放不及预期，研发不及预期。

　　中国疫情：全国疫情处于攻坚阶段，疫情防控形势仍然严峻 　　根据2022年3月25日国务院联防联控发布会，3月1~24日，全国累计报告本土感染者已超过56000例，波及28个省。其中吉林疫情仍处于高位水平和持续发展阶段。上海、河北、福建、辽宁疫情近日快速增长，疫情发生地的社区传播风险持续存在；山东、广东等地疫情已得到初步控制；北京、重庆、浙江等地疫情形势趋于平稳。 　　国家卫健委2022年3月发布系列政策，仍为“动态清零”，但更加精准，包括：1）强调科学精准，对划定区域进行核酸检测；增加抗原检测作为补充；2）对病例分类收治，轻型病例实行集中隔离管理（在方舱等），普通型、重型以及有高风险因素的患者集中收治到定点医院救治；3）奈玛特韦片/利托那韦片组合包装和国产单克隆抗体（安巴韦单抗/罗米司韦单抗注射液）写入诊疗方案；4）新增核酸检测Ct值≥35作为解除隔离和出院标准。 　　上海疫情：新冠新增确诊和无症状感染者仍处于较高水平，核酸检测、方舱建设等加强，新冠药开始投入使用2022年3月27日，上海市新增本土新冠肺炎确诊病例50例和无症状感染者3450例，新增仍处于较高水平。 　　1）加强核酸检测：3月28日起，以黄浦江为界分区分批实施核酸筛查。第一批，浦东、浦南及毗邻区域先行实施封控，开展核酸筛查，4月1日解封。同时，浦西地区重点区域继续实施封控管理。第二批，4月1日起按照压茬推进的原则，对浦西地区实施封控，开展核酸筛查，4月5日解封。 　　2）加强方舱建设：对于新冠肺炎轻型病例和无症状感染者集中隔离管理，场所不限于传统的医疗机构。根据上海3月26日联防联控发布会，目前已在瑞金医院嘉定院区、华山医院宝山院区、周浦医院、长兴人民医院、闵行体育馆、嘉定体育馆、嘉定嘉荷新苑人才公寓等7个场所完成改建，用于无症状感染者和轻型病例的集中隔离。 　　3）新冠药开始投入使用。3月20日晚，1000盒辉瑞的Paxlovid由专人专车运达上海市抗击新冠肺炎医疗物资保障基地入库验收之后，上药控股将药品送往上海市公共卫生临床中心，完成了Paxlovid全国首张医院销售单。 　　投资观点 　　我们认为当前“动态清零”防控策略下，可能通过“饱和式储备”预防医疗资源挤兑，包括新冠治疗药物、医疗资源（医院/方舱/隔离点等）、抗原/核酸检测、新冠疫苗等相关环节。 　　1、新冠药：重点关注效果好且有望较早获批上市的国产制剂，以及新冠药产业链相关标的。建议关注君实生物、以岭药业、歌礼药业、先声药业等新冠制剂企业，以及药明康德、凯莱英、博腾股份等CDMO企业。 　　2、医疗“新基建”：应对疫情治疗的相关感染控制类设备、医疗净化集成系统、生命信息支持类设备等有望加速配置，包括华康医疗，新华医疗，迈瑞医疗等。 　　3、新冠疫苗：仍是重要疫情防控手段，尤其是老年人接种。建议关注：智飞生物、康希诺、康泰生物等疫苗企业。 　　4、抗原/核酸检测。建议关注竞争格局较优和传统业务具备估值一定支撑的，如万孚生物、诺唯赞等。 　　风险提示：新冠病毒变异的风险，疫情反复风险，政策落地不及预期的风险，竞争加剧的风险，新冠药物研发不及预期，医院基础建设不及预期

　　同仁堂(600085) 　　事件： 　　2022 年 3 月 26 日公司发布 2021 年年报，2021 年公司实现营业收入 146.03亿元，同比增长 13.86%， 其中医药工业收入实现 88.76 亿元， 同比增长15.99%，医药商业收入实现 82.41 亿元， 同比增长 12.64%；实现归母净利润 12.27 亿元，同比增长 19.00%。 2021Q4 单季度公司实现营业收入 39.20亿元，同比增长 3.90%；实现归母净利润 3.07 亿元，同比下滑 2.86%。 　　点评： 　　深入贯彻大品种战略， 持续加强精准营销 　　公司深入贯彻大品种战略，合理优化资源配置， 通过对市场的管控，全面推进不饱和营销。以大品种为主，发展品种为辅，共同支撑市场，实施“一区一策、一品一策”，提高终端销售占比。 2021 年公司前五大类产品实现收入 41.16 亿元， 同比增长 15.41%，其中心脑血管类产品实现收入 36.29亿元，同比增长 20.80%；补益类产品实现收入 14.56 亿元，同比下滑 2.6%；清热类产品实现收入 5.24 亿元，同比增长 0.48%；妇科类产品实现收入 3.80亿元，同比增长 23.83%。 　　聚焦研发创新， 贯彻精品战略 　　2021 年公司聚焦生产经营、质量提出的实际需求，围绕创新产品开发、名优品种培育、生产和质量攻关、溯源体系建设、关键技术储备、炮制技术的传承发展等方面开展研究工作。 2021 年公司研发投入 1.76 亿元，同比增长 27.38%， 形成 16 个重点品种总体方案，启动同仁牛黄清心丸、巴戟天寡糖胶囊等 14 个品种研究工作， 同时深化与外部科研机构合作，促进科研成果转化。 　　持续推动运营质量提升， 医药商业板块稳定发力 　　2021 年同仁堂商业下属门店新增 42 家，开店速度有所提升， 截止至 2021年底共计拥有 920 家门店， 其中有 699 家取得“医疗保险定点零售药店”资格，有 560 家设立了中医医疗诊所。 公司继续推动运营质量的提升，通过精细化管理规范宣传推广形式，广告及推广类业务经费为 1.41 亿元， 同比增长 29.51%。 　　盈利预测与评级 　　公司深入贯彻大品种战略，业绩有望维持稳健增长。根据公司 2021 年年报业绩情况， 2022-2023 年净利润预测由 14.63/17.37 亿元上调至 14.68/17.55亿元， 2024 年净利润预测为 20.60 亿元， 维持“买入”评级。 　　风险提示： 政策变动风险， 原材料与质量标准风险，市场风险

　　力诺特玻(301188) 　　3月24日公司发布股权激励公告。本次授予限制性股票数量696万股，占股本总额比2.99%。首次授予684万股，授予价格为10.76元/股，激励对象214人，包括董事、高级管理人员，核心骨干人员及其他人员。 　　锁定期1年，三年解禁比例分别为40%/30%/30%，业绩考核目标为22-24年扣非后归母净利润（剔除股份支付费用后）分别不低于1.6亿元/2亿元/2.6亿元，公司预计股份支付费用22-24年分别为3192万元/2860万元/1152万元。 　　聚焦医药包装、耐热玻璃，重点打造医药包装亚洲冠军。公司目前在高硼硅耐热玻璃行业为领军企业，产能全球最大，品质稳定，供应稳定，占据行业龙头地位；同时，公司在现有产业基础上，下一步以药用包材为发展重点，加大战略资源投资，重点打造医药包装亚洲冠军；此外，公司积极开发高附加值产品及新领域产品，如高硼硅光源型料产品、破壁杯产品配套小家电系列、电子玻璃等新的应用产品。 　　2017年布局中硼硅药用玻璃，客户资源具备先发优势。公司营销团队2017年开始布局中硼硅药用包材，重视一致性评价政策加快国内中硼硅药用玻璃对低硼硅药用玻璃的替代机会，重点投入中硼硅药用玻璃送样，经过多年发展，部分客户得到转化，实现业绩快速增长。公司具备以下客户优势：1）品牌优势，公司自2002年成立起就开始生产中硼硅药玻瓶，在国内属首家，经过多年发展，有良好客户基础和品牌营销力；2）质量保证优势：有完备体系认证，质量执行ISO15378，有国家级CNAS实验室，进口设备实现100%在线检测；3）有绿色工厂保障，服务反应快，交期快等。 　　募投项目进展顺利，22年有望大幅贡献业绩增量。2020年公司中硼硅药用玻璃瓶/低硼硅药用玻璃瓶/低硼硅药用玻璃管/耐热玻璃/电光源玻璃年产能分别为6.90亿支、19.88亿支、1.2万吨、5.56万吨和0.36万吨。公司16亿支中硼硅药用玻璃扩产项目和2.33万吨高硼硅玻璃生产技改项目投产后可形成产能中硼硅安瓿瓶7亿支/年、中硼硅西林瓶7.5亿支/年、中硼硅卡式瓶1.5亿支/年、耐热玻璃器具1.92万吨/年，高硼硅玻璃透镜料块0.41万吨/年。 　　公司作为国内领先硼硅玻璃制品企业，日用玻璃增速稳定，重点发力中硼硅药用玻璃享受行业β，客户资源、成本效率及know-how经验优势多维共振，有望长期享受α收益！预计公司2022-2023年营业收入为11.82/15.71亿元，同比+33.02%/+32.88%，归母净利润1.68/2.23亿元，同比+34.12%/+32.98%。 　　风险提示：原材料进口风险；短期内股价波动风险；市场竞争加剧风险。