行业动态 　　2023年8月17日，山东省公共资源交易中心发布《中药配方颗粒采购联盟集中采购文件（征求意见稿）》，在继牵头全国范围内首个中药饮片联采之后，山东再次牵头针对中药配方颗粒开展集采。本次中药配方颗粒联盟集采由山东、山西、内蒙古、辽宁、吉林、黑龙江、安徽、江西、海南、云南、西藏、陕西、青海、新疆、新疆生产建设兵团15个省级单位组成省际联盟，针对具有中药配方颗粒国家药品标准的200个中药配方颗粒品种开展。 　　2023年8月18日，国家医保局发布《关于公示2023年国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录调整通过初步形式审查的药品及相关信息的公告》，正式公布初步通过形式审查的药品及相关信息。国家医保局公布初步通过形式审查药品390个：目录外226个，目录内164个。 　　市场观察 　　上周医药生物板块下跌2.44%（排名22/31），年初至今板块下跌11.09%（排名26/31）。近期整体行情以震荡为主。 　　投资观点 　　通过本次医药领域反腐集中整治，医药全产业链有望得到持续健康有序发展。就民营医疗服务机构而言，在行业持续净化的大背景下，有望迎来中长期维度的结构性机遇。我们认为，医药领域反腐对民营医疗机构的影响如下： 　　1）反腐重点：本次集中整治涉及面广，民营医疗机构非整治重点。治理内容重点在六个方面，一是医药领域行政管理部门以权寻租；二是医疗卫生机构内“关键少数”和关键岗位，以及“带金销售”；三是社会组织利用工作便利牟取利益；四是涉及医保基金使用；五是医药生产经营企业不法行为；六是医务人员违反《医疗机构工作人员廉洁从业九项准则》。 　　2）高发环节：民营医疗机构集团采购机制减少腐败可能性。民营医疗机构主要设备、耗材、药品等多为集团通过标准化流程集中采购，在招采环节上减少了医院管理层直接插手的可能性。 　　3）医生发展：民营医疗机构提供市场化发展路径，促进多点执医。2023年5月10日国家卫生健康委等14个部门日前联合印发《2023年纠正医药购销领域和医疗服务中不正之风工作要点》，要求严肃处理医疗机构工作人员违法违规牟取个人利益行为。在公立医院薪酬制度改革持续深化的背景下，民营医疗机构对医生的激励机制更为市场化，为医生提供了一条差异化的职业发展路径。 　　4）医院定位：公立强化公益性，民营侧重多元化。2023年7月24日国家卫生健康委印发《关于印发深化医药卫生体制改革2023年下半年重点工作任务的通知》，深化以公益性为导向的公立医院改革。优质民营医疗机构的医疗服务能力在新的价格体系下，相比于公立医疗机构将更具有性价比和市场调节下的差异化和灵活度。 　　建议重点关注有业绩持续兑现能力的优质医疗服务公司，尤其是有估值弹性、正向政策鼓励或出清见底的医疗服务企业：国际医学、爱尔眼科、华夏眼科、通策医疗、美年健康、三星医疗、华润医疗(H)、固生堂(H)、锦欣生殖(H)、海吉亚医疗(H)等。 　　风险提示：医疗事故风险，经营不及预期，政策变动风险

　　本周重点新闻跟踪 　　国家统计局8月15日公布的数据显示，7月份，规模以上工业增加值同比实际增长3.7%（增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率）。从环比看，7月份，规模以上工业增加值比上月增长0.01%。1—7月份，规模以上工业增加值同比增长3.8%。分行业看，7月份，41个大类行业中有23个行业增加值保持同比增长。其中煤炭开采和洗选业增长0.4%，石油和天然气开采业增长4.2%，化学原料和化学制品制造业增长9.8%。 　　本周重点产品价格跟踪点评 　　本周WTI油价下跌2.3%，为81.25美元/桶。 　　重点关注子行业：本周醋酸/尿素/聚合MDI/轻质纯碱/重质纯碱/TDI/电石法PVC/粘胶短纤/固体蛋氨酸/DMF/氨纶价格分别上涨17.5%/4.1%/2.3%/2.2%/2.2%/1.6%/1.3%/1.2%/1.1%/1%/1%；烧碱/橡胶/乙烯法PVC/乙二醇价格分别下跌3.5%/1.7%/1.5%/1.2%；VA/VE/粘胶长丝/钛白粉/液体蛋氨酸/有机硅/纯MDI价格维持不变。 　　本周涨幅前五化工产品：醋酸（+17.5%）、醋酸酐（+13.8%）、LNG（日本）（+12.4%）、环氧树脂（+7.1%）、顺酐（+6.3%）。 　　醋酸：本周醋酸市场价格稳步攀升，整体看来，目前停车及降负装置导致局部地区货源持续偏紧，叠加近期醋酸部分下游产品行业产能利用率多有提升，刚需消耗下厂家出货顺畅，低库低供支撑下生产企业推涨心态坚挺。 　　尿素：本周国内尿素行情呈先抑后扬走势，上周末山东、山西以及河北多数工厂降价吸单，降幅20-30元/吨不等，叠加贸易商看好此次印标，下游逢低采购积极补库，市场成交情况好转，本周工厂报价纷纷上调，加之安徽、山东及河北等地区部分工厂装置集中故障停车，市场供应减少，且多数企业停收限收，货物惜售。 　　本周化工板块行情表现 　　基础化工板块较上周下跌1.99%，沪深300指数较上周下跌2.58%。基础化工板块跑赢大盘0.59个百分点，涨幅居于所有板块第18位。据申万分类，基础化工子行业周涨幅较大的有：合成革（+2.54%），玻纤（+1.1%），其他纤维（+0.6%）。 　　重点关注子行业观点 　　我们主要推荐国际产业布局深刻变革周期下的投资机会。（1）引领发展：从需求持续增长、需求复苏、产业未来发展潜力等角度，我们推荐代糖行业（金禾实业）、合成生物学（华恒生物）、催化剂行业（凯立新材（和金属与材料组联合覆盖）、中触媒），同时建议关注新能源相关材料及纯碱行业。（2）保障安全：从粮食安全和制造业转移本土化等角度，我们推荐农药行业（扬农化工、润丰股份）、显示材料（万润股份），同时建议关注磷肥和轮胎行业。（3）聚焦产业发展核心力量：精细化工行业向“微笑曲线”两端延伸，龙头企业高质量产能持续扩张，我们推荐万华化学、华鲁恒升。 　　风险提示：原油等原料价格大幅波动风险；产能大幅扩张风险；安全生产与环保风险；化工品需求不及预期

　　康恩贝(600572) 　　2023 年 8 月 18 日康恩贝发布 2023 年半年报。 公司实现营业收入 37.65亿元， （ yoy+32.28%），较上年同期追溯调整后增长 22.19%（公司于 2022年 9 月受让奥托康医药科技公司 100%股权， 浙江中医药大学中药饮片公司51%股权， 故进行追溯调整）；实现归母净利润 5.16 亿元（ yoy+147.13%），追溯后增长 143.01%；实现扣非净利润 4.15 亿元（ yoy+33.01%）。 非经常性损益增长主要系： 1）参股公司嘉和生物市值与上年同期相比增加利润8,788.43 万元； 2）转让珍视明公司 7.84%股权， 利润增加约 8,600 万元。 　　核心业务稳定增长，业务结构持续优化 　　公司核心业务中药大健康业务稳定增长，实现营收 25.18 亿元（ yoy+32.22%），占公司总营收比重提升至 66.88%。分板块看， 非处方药业务实现营收 14.87 亿元（ yoy+39.06%）， 处方药业务实现营收 11.81 亿元（ yoy+12.23%）， 健康消费品业务实现营收 2.9 亿元（ yoy+ 20.45%）， 中药饮片业务实现营收 3.46 亿元（ yoy+37.44%）。 此外， 公司完成对子公司少数股权收购工作、 珍视明 7.84%股权公开挂牌转让事宜，进一步聚焦中药大健康主业，提升公司资源配置效率。 　　大品牌大品种工程持续推进，内生动力稳步增强 　　公司持续推进大品牌大品种工程，内生动力持续增强， 其中： “康恩贝”肠炎宁系列加大品牌宣传、与连锁药店开展品牌共建、场景式营销等方式，销售收入超 8 亿元； “康恩贝”牌健康食品通过新品类拓展、新渠道布局等方式，销售收入近 3 亿元； “金康速力”因院内就诊量恢复，同比增长 55%；独家中成药“至心砃”牌麝香通心滴丸加快等级医院的开发和潜力医院上量，同比增长超 20%； “金康灵力”在良性记忆障碍、老年痴呆的神经治疗领域也呈快速上量趋势。 　　核心品种或将迎来销售高峰+主业相关产业并购，业绩有望维持高增长 　　随着我国季节性小儿腹泻高峰来临，下半年肠炎宁或将迎来销售高峰， 业绩有延续上半年表现。此外，公司持续推进主业相关产业投资并购， 在医药上市公司或老字号中药企业、健康消费品企业中积极寻求并购机会， 同时聚焦心脑血管、消化系统、呼吸系统、泌尿系统等领域，寻求业务合作机会。 我们认为：近期公司核心产品或将迎来季节性销售高峰，远期公司内生动力持续增长+外部相关并购落地，公司全年及未来有望延续高增长。 　　盈利预测与投资评级 　　我们预计 2023-2025 年公司营业收入为 70.24/81.85/94.75 亿元，归母净利润为 7.15/8.94/10.99 亿元， 维持“买入”评级。 　　风险提示： 行业政策变化风险， 产品质量风险，研发创新风险

　　白云山(600332) 　　事件： 　　2023 年 8 月 19 日， 公司发布 2023 年中报， 2023 年上半年实现营业收入399.7 亿元，同比增长 7.39%；归母净利润 28.11 亿元，同比增长 8.54%；扣非归母净利润 25.99 亿元，同比增长 12.96%。 2023Q2 单季度公司实现营业收入 183.42 亿元，同比增长 9.95%；归母净利润 9.03 亿元，同比增长15.08%；扣非归母净利润 7.71 亿元，同比增长 43.86%。 　　点评 　　业绩增长符合预期，四大板块齐头并进 　　坚持“稳中求进”的总基调，统筹抓好各项经营管理工作，各项业务稳步增长。大南药板块合计实现营业收入 63.11 亿元，同比增长 5.98%，其中中成药实现收入 37.57 亿元，同比增长 23.04%，化学药实现收入 25.55 亿元，同比下滑 11.96%；主要系公司持续整合内部资源、强化渠道推力及终端拉动、推动营销创新等方式， 加大对“巨星品种”和“潜力品种”的支持和培育，清开灵系列、安宫牛黄丸、消渴丸等产品销售实现同比较快增长；大健康板块实现收入 70.48 亿元，同比增长 8.07%；大商业板块实现 262.15亿元，同比增长 7.63%。 　　紧扣“双效提升”主题，夯实大南药板块发展根基 　　2021 年下属子企业广州医药成为白云山内部首个国企改革试点单位，公司积极扩大职业经理人改革试点范围， 截止 2022 年底已有 5 家企业试行职业经理人改革。公司紧扣“双效”提升发展主题，推动公司高质量发展， 2023H1公司毛利率为 20.83%，同比增长 0.13pct，其中大南药板块毛利率为 51.10%，同比增长 2.68pct。 　　坚持“一核多元”，推动大健康板块创新发展 　　2023H1，公司进一步增强大健康板块发展动能，王老吉凉茶聚焦核心渠道，大力拓展餐饮渠道，同时持续发力即饮市场， 下属王老吉大健康公司实现收入 64.01 亿元；实现净利润 12.56 亿元，同比增长 0.71%。 2023 年下半年公司将继续巩固凉茶主业和品类领先地位，强化刺柠吉、荔小吉“以老带新”组合销售模式，进一步拓宽新品市场基础面，促进产品销售增长。 　　盈利预测与评级 　　公司各项业务齐头并进，业绩有望维持稳健增长。根据公司 2023 年中报业绩情况， 2023-2025 年营业收入预测维持 771.01/842.18/916.09 亿元，归母净利润预测维持 43.83/48.73/53.29 亿元， 维持“买入”评级。 　　风险提示： 产品集中风险；成本增加风险；政策变动风险

　　1、行业估值指标、景气度指标：化工行业综合景气指数；工业增加值 　　2、价格指标：PPI\PPIRM\CCPI、价格价差（化工品价格走势及最新历史分位） 　　3、供给端指标：产能利用率、能耗、固定资产投资、存货、在建工程情况 　　4、进出口指标：进出口价值贡献度拆分（橡胶、塑料行业22Q3起未有新数据） 　　5、下游行业运行指标：PMI、地产、家电、汽车、纺服 　　6、行业经济效益指标：三大行业经济效益指标 　　7、全球宏观和终端市场指标：采购经理指数、GDP同比、民用建筑开工、消费者信心指数、汽车销售 　　8、全球化工产品价格及价差：化学原料价格及价差、中间产品价格及价差、树脂/纤维子行业价格及价差 　　9、全球行业经济效益指标：销售额变动、盈利能力、成长能力、偿债能力、营运能力、每股指标 　　10、欧美地区化工产品价格及生产指标：产能利用率、产量指数、PPI、生产指数 　　行业观点 　　我们主要推荐国际产业布局深刻变革周期下的投资机会。（1）引领发展：从需求持续增长、需求复苏、产业未来发展潜力等角度，我们推荐代糖行业（金禾实业）、合成生物学（华恒生物）、催化剂行业（凯立新材、中触媒），同时建议关注新能源相关材料及纯碱行业。（2）保障安全：从粮食安全和制造业转移本土化等角度，我们推荐农药行业（扬农化工、润丰股份）、显示材料（万润股份），同时建议关注磷肥和轮胎行业。（3）聚焦产业发展核心力量：精细化工行业向“微笑曲线”两端延伸，龙头企业高质量产能持续扩张，我们推荐万华化学、华鲁恒升。 　　风险提示 　　原油价格大幅波动风险；安全环保风险；化工品需求不及预期；新增产能释放造成行业竞争加剧

　　济川药业(600566) 　　事件: 　　8月14日，公司发布2023年中报，2023上半年实现营业收入46.29亿元，同比增长19.82%，归母净利润13.4亿元，同比增长31.93%，扣非归母净利润12.47亿元，同比增长38.47%。2023年二季度单季实现收入22.41亿元，同比增长32.63%，归母净利润6.63亿元，同比增长52.65%，扣非归母净利润6.41亿元，同比增长61.03%。 　　点评: 　　二季度持续快速增长，主力品种销售旺盛 　　2023年上半年公司的蒲地蓝消炎口服液、小儿豉翘清热颗粒等产品销售收入持续增长，同时公司销售费用、管理费用增长得到有效控制。其中二季度单季毛利率81.22%，下降0.78个百分点，销售费用率40.72%，下降4.37个百分点，管理费用率4.33%，下降0.98个百分点，研发费用率4.84%，同比提升0.18个百分点，财务费用率-2.96%，下降1.29个百分点。2023H1销售回笼增加，经营现金流同比大幅上升50.03%。 　　一二线品种齐发力，持续加大新产品研发和引进力度 　　上半年核心品种销售快速增长，蒲地蓝消炎口服液、雷贝拉唑钠肠溶胶囊、小儿豉翘清热颗粒营收占比达71.74%。公司持续加大新产品研发和引进力度、积极开展已有重点品种的二次开发。2023H1公司获得丙戊酸钠注射用浓溶液、阿奇霉素干混悬剂生产批件，完成西他沙星颗粒、聚乙二醇钠钾散、丙戊酸钠缓释片、罗沙司他胶囊、布立西坦等申报生产以及丙氨酰谷氨酰胺注射液一致性评价申报，小儿豉翘清热糖浆和碳酸利多卡因注射液（工艺变更）注册现场核查。 　　引进流感创新药，有望与现有呼吸类产品形成有效销售协同 　　近日公司引进征祥医药抗流感创新药RNA聚合酶酸性蛋白（PA）抑制剂ZX-7101A，能高效抑制甲、乙型流感病毒包括高致死禽流感病毒。公司向征祥医药支付1.2亿元（含税）以内的推广权益对价并拟进行股权投资，对约定的适应证享有独家推广权限。ZX-7101A即将完成第一个适应症的临床III期试验。我们认为公司在商业拓展常态化的同时，也在提升与创新药企的合作力度，提升成长空间。 　　盈利预测：我们预计公司2023-2025年营业收入分别为100.55/113.19/128.96亿元，归母净利润分别为25.17/27.52/31.01亿元，维持“买入”评级。 　　风险提示：政策风险、行业竞争加剧风险、产品集中的风险、产品降价的风险，产品质量风险、研发风险、管理风险

　　九典制药(300705) 　　二季度环比恢复，利润端增速高于收入端，拐点已现 　　公司发布2023年半年报，2023H1实现营收12.18亿元（+18.11%）；归母净利润1.98亿元（+52.29%）；扣非归母净利润1.78亿元（+43.35%），利润端增速超收入端，盈利能力持续向好。2023Q2单季度营收实现7.16亿元，同比增长23.02%，环比增长42.63%；归母净利润1.21亿元，同比增长63.60%，环比增长57.03%；扣非归母净利润1.09亿元，同比增长56.42%，环比增长58.54%。 　　凝胶贴膏销售保持较高增速，各板块业务协同发展 　　分板块看，1）2023H1药品制剂板块收入10.10亿元，同比+19.13%。其中主导产品洛索洛芬钠凝胶贴膏实现收入6.99亿元，同比增长21.35%。除外用制剂外其余制剂产品收入稳定增长，2023H1实现销售收入3.11亿元，同比+14.45%。2）原料药业务承压，2023H1收入为0.61亿元，同比+2.60%。3）药用辅料板块2023H1实现收入0.93亿元，同比+26.25%。4）2023H1，CXO板块实现收入0.19亿元。 　　盈利能力提升，费用控制逐步优化 　　2023H1公司毛利率为77.74%，同比减少0.31pct；净利率为16.23%，同比增加3.64pct。销售费用率48.72%，同比减少2.45pct；管理费用率3.60%，同比增加1.12pct，主要系工资及服务费增加所致；财务费用率0.001%，同比减少0.74pct，主要系上年可转债利息费用所致；研发费用率7.47%，同比减少0.67pct。 　　营销网络加深助力销售提升，半自营渠道拓展有望推动销售费用率下降 　　公司积极推进营销网络布局，“院内+院外”渠道共同发力。1）OTC端通过与百强连锁合作提升门店覆盖率，截至2023H1已成功开发目标连锁200多家，覆盖门店3万多家。2）持续发展医药电商渠道，已实现了较好的销售增长。3）药品制剂销售由合作经销向半自营模式拓展，洛索洛芬纳凝胶贴膏已在三省份进行半自营模式试点，运营效率和盈利能力有望提升。同时公司在部分省份开启自营团队建设，有望增强对终端渠道的掌控能力，推动销售费用率下降。 　　盈利预测 　　随着洛索洛芬钠凝胶贴膏持续放量、酮洛芬凝胶贴膏上市销售，我们预测公司2023-2025年营收分别为30.90/39.15/49.61亿元，归母净利润分别为3.49/4.63/6.30亿元。2023-2025年对应当前市值21/16/12XPE，维持“买入”评级。 　　风险提示：研发风险；竞争格局恶化风险；政策风险；应收账款逾期、研发人才流失等其他风险；测算具有一定主观性

　　健民集团(600976) 　　事件： 　　2023年8月15日公司发布2023年中报，2023年上半年公司实现营业收入21.61亿元，同比增长17.67%，实现归母净利润2.52亿元，同比增长34.14%。2023Q2单季度实现营业收入11.48亿元，同比增长24.93%，实现归母净利润1.53亿元，同比增长53.68%。净利润的增长主要是公司龙牡壮骨颗粒等主导产品收入增长、联营企业投资收益增长所致。 　　点评 　　KA连锁战略成效显著，主业恢复高增 　　按业务拆分，2023H1公司工业板块实现收入11.25亿元，同比增长24.38%，工业收入的增加主要系2023年上半年公司提升产品品质，加大市场投入和开拓力度，实现OTC产品线和Rx产品线销售收入持续提升。商业板块实现收入10.19亿元，同比增长11.25%，我们预计剔除投资收益，2023H1公司主业合计实现净利润约1.59亿元，同比增长32.60%，2023Q2单季度主业实现净利润约1.04亿元，同比增长44%，主业业绩恢复高增。 　　核心品种趋于稳定，加快大产品培育 　　2023年上半年，公司坚持品牌打造，聚焦大产品，加速新产品市场导入，在大产品培育方面，通过精细化KA连锁运营，特色营销活动开展，提升门店铺货率、动销率及店均单产，主导产品龙牡壮骨颗粒、OTC渠道便通胶囊均取得较大幅度增长。2023H1龙牡壮骨颗粒实现销售3.3亿袋，同比增长32.20%。 　　投资收益高增，看好体培牛黄业务长期空间 　　2023H1，公司投资收益为0.93亿元，同比增长18.89%，按季度拆分，23Q2公司投资收益为0.49亿元，同比增长30.25%，投资收益主要系参股子公司健民大鹏贡献。2023H1健民大鹏实现净利润2.94亿元，同比增长24.58%，公司持有健民大鹏33.54%股权，预计健民大鹏贡献投资收益0.99亿元。健民大鹏拥有体外培育牛黄的独家知识产权，我们认为受益于天然牛黄资源稀缺，大鹏有望持续贡献稳定的投资收益。 　　盈利预测与评级 　　公司主业及投资收益持续发力，业绩有望维持稳健增长。根据公司2023年中报业绩情况，2023-2024年营业收入预测维持43.36/50.54/58.95亿元，归母净利润预测由5.2/6.34/7.81亿元小幅下调至5.09/6.22/7.37亿元，维持“买入”评级。 　　风险提示：产品集中风险；成本增加风险；政策变动风险

　　行业动态 　　2023年8月2日，广东省医保局印发了《广东省医疗保障局关于做好医保药品单独支付保障工作的通知》以及《通知》政策解读。此次《通知》是自7月28日上海市发布《上海市进一步完善多元支付机制支持创新药械发展的若干措施》以来对药品支撑的又一利好政策。《通知》明确了单独支付的定义、药品范围，并且在门诊、住院、异地就医多个场景下均可实现医保药品单独支付，是对医保谈判药品的具体落地工作，多场景详细规定体现支付端对医保药品的大力支持。 　　2023年7月28日，纪检监察机关配合开展全国医药领域腐败问题集中整治工作动员部署视频会议在北京召开。随后全国多地出台相关细则文件，影响持续扩大。8月7日，上海市卫健委等多部门印发《上海市2023年纠正医药购销领域和医疗服务中心不正之风工作要点》通知，通知提出：2023年10月31日前，各医疗机构重点围绕高值耗材、整治“红包”、回扣、医德医风教育等三个专项行动内容，开展行风建设工作的自查自纠。2023年7月-10月31日，为监督检查和重点检查阶段。 　　市场观察 　　上周医药生物板块下跌0.78%（排名9/31），年初至今板块下跌8.21%（排名28/31）。近期整体行情以震荡为主。 　　投资观点 　　从长期趋势出发，我们认为拥有高品质创新药的公司将在行业净化后具有更强的竞争优势。 　　专项整治之后，我们认为医药行业有望迎来净化阶段。集中整治医药领域腐败问题是推动健康中国战略实施、净化医药行业生态、维护群众切身利益的必然要求。本次整治的目标是“集中力量查处一批医药领域腐败案件，形成声势震慑”、“进一步形成高压态势，一体推进“不敢腐、不能腐、不想腐”。我们认为医药反腐的深入推进将显著推动行业加速出清部分“低品质，高费用”的产品，真正具有临床获益的创新药将具备更强的竞争优势。 　　行业不同环节影响略有不同，关注产品竞争本质。从短期来看，医药反腐相关工作的推进对医院场景为主的相关业务（设备、耗材、药品）阶段性有影响，但按照政策要求“坚持实事求是、依规依纪依法，坚持惩前毛后、治病救人，最大限度地教育人、挽救人、感化人”，预计整体的影响可控，尤其是对于存量相关业务。从长期来看，真正具有临床价值的相关将会在竞争中优势更加突出，获得更快更高的销售放量。 　　我们从多个维度筛选出具有优势的品种及相关标的。首先从公司属性出发，我们设立了研发费用率及销售人效指标。研发费用率与企业产品力有较显著的关联，而销售人效指标反映了企业的实际销售效率，拥有较高研发费用率/销售人效指标一定程度上和优质产品直接挂钩；从产品属性出发，我们围绕药物从研发至获批上市全路径设立了多个指标，包括：高质量临床试验（头对头试验，MRCT）、顺利出海、权威认证（FDABTD）、药物经济学优势（价格低于同类进口药），综合反映品种优质产品力。 　　我们基于多维指标，筛选具有长期发展优势和竞争力的公司，建议关注：百济神州、恒瑞医药、荣昌生物、贝达药业、迪哲医药、和誉医药、科伦博泰生物。 　　风险提示：研发不及预期风险，销售不及预期风险，政策变动风险

　　本周重点新闻跟踪 　　国家标准委与国家发展改革委、工业和信息化部、生态环境部、应急管理部、国家能源局六部门近日联合印发《氢能产业标准体系建设指南（2023版）》。指南明确了近三年国内国际氢能标准化工作重点任务，系统构建了氢能制、储、输、用全产业链标准体系，涵盖基础与安全、氢制备、氢储存和输运、氢加注、氢能应用五个子体系。指南旨在贯彻落实国家关于发展氢能产业的决策部署，充分发挥标准对氢能产业发展的规范和引领作用。 　　本周重点产品价格跟踪点评 　　本周五WTI油价周度环比持平，为82.82美元/桶。 　　重点关注子行业：本周纯MDI/醋酸/DMF/有机硅/轻质纯碱/乙烯法PVC/粘胶短纤/烧碱/固体蛋氨酸/重质纯碱/乙二醇/橡胶价格分别上涨9%/6.8%/6.4%/6.3%/4.7%/3%/2.4%/2.4%/1.8%/1.1%/0.5%/0.4%；TDI/VA/尿素/聚合MDI价格分别下跌3.2%/2.3%/2%/0.6%；VE/VA/烧碱/粘胶长丝/重质纯碱/氨纶/轻质纯碱/钛白粉价格维持不变。 　　本周涨幅前五子行业：液化MDI（+19.7%）、液氯（+19.2%）、煤焦油（江苏沙钢焦化）（+18%）、二氧化碳（山东）（+17.3%）、天然气（Texas）（+15.5%）。 　　纯MDI：本周国内纯MDI市场继续冲高。浙江某工厂进入检修状态，且国上海某工厂装置恢复不及预期，各工厂控量发货，从而导致场内现货流通紧俏；而随后日本及韩国工厂相继释放检修计划，因而短期来华的量受限，供方消息面集中提振下，加深了市场看涨情绪，市场价格创年内新高。 　　醋酸：本周醋酸市场价格连续推涨，成本端甲醇市场偏强震荡，交投刚需为主。醋酸市场库存多偏低位运行，市场现货货源不多，且新增天津和河南主流厂家装置故障停车和降负荷，市场供应量持续紧张，下游开工均有小幅上涨，需求略有增加，市场利好明显，价格连续推涨。 　　本周化工板块行情表现 　　基础化工板块较上周下跌2.42%，沪深300指数较上周下跌3.39%。基础化工板块跑赢大盘0.97个百分点，涨幅居于所有板块第8位。据申万分类，基础化工子行业周涨幅较大的有：氟化工及制冷剂（+6.13%），石油加工（+0.16%）。 　　重点关注子行业观点 　　我们主要推荐国际产业布局深刻变革周期下的投资机会。（1）引领发展：从需求持续增长、需求复苏、产业未来发展潜力等角度，我们推荐代糖行业（金禾实业）、合成生物学（华恒生物）、催化剂行业（凯立新材（和金属与材料组联合覆盖）、中触媒），同时建议关注新能源相关材料及纯碱行业。（2）保障安全：从粮食安全和制造业转移本土化等角度，我们推荐农药行业（扬农化工、润丰股份）、显示材料（万润股份），同时建议关注磷肥和轮胎行业。（3）聚焦产业发展核心力量：精细化工行业向“微笑曲线”两端延伸，龙头企业高质量产能持续扩张，我们推荐万华化学、华鲁恒升。 　　风险提示：原油等原料价格大幅波动风险；产能大幅扩张风险；安全生产与环保风险；化工品需求不及预期