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中心思想
本报告的核心观点如下:
战略布局与生态圈建设: 宝莱特正全力以赴布局血液透析领域,通过投资设立医院等方式,逐步完善产业链,构建“产品制造+渠道建设+医疗服务”的肾科医疗生态圈,旨在成为国内血透领域的龙头企业。
业务拓展与协同效应: 公司在巩固血透设备和耗材制造优势的同时,积极切入消毒感控领域,扩展业务范围,实现协同销售,有望进一步提升公司业绩。
投资评级与业绩预测: 鉴于公司在血透领域的全面布局和未来业绩增长潜力,维持“增持”评级,并预测公司2016~2018年营业收入和EPS将持续增长。
主要内容
最新事件
投资设立医院,完善血液透析领域生态圈
宝莱特参股子公司拟出资650万元设立仙桃市同泰医院有限公司,占注册资本51.02%,此举将加快建立和完善血液透析领域生态圈,对公司具有重要的战略意义。
切入消毒感控领域,进一步扩展业务范围
全资子公司辽宁恒信生物科技有限公司取得消毒产品生产企业卫生许可证,公司逐步开始布局透析机的消毒感控领域。消毒感控领域毛利率高,可达60-70%,未来公司将以透析机消毒液为切入点,进一步扩展消毒感控领域的布局,实现除主要产品以外,可提供血液透析一整套解决方案,协同销售,促进公司业绩进一步上升。
投资设立医院,完善血液透析领域生态圈
战略意义: 此次对外投资设立的医院将加快建立和完善血液透析领域生态圈,对公司具有重要的战略意义。
竞争优势: 结合公司日渐成熟的从血透设备到血透耗材制造的全产业链布局和完善的渠道覆盖,在即将到来的市场竞争中公司将能凭借布局优势、成本优势和先发优势率先抢占市场份额,降低竞争市场所带来的风险。
切入消毒感控领域,进一步扩展业务范围
业务拓展: 公司还逐步开始布局透析机的消毒感控领域。此次获得的消毒产品批件是也是属于血液透析产品的主要外延产品, 主要用于各类血液透析机的消毒,是血液透析业务不可或缺的耗材。
盈利能力: 消毒感控领域毛利率高,可达60-70%,未来公司将以透析机消毒液为切入点,进一步扩展消毒感控领域的布局,实现除主要产品以外,可提供血液透析一整套解决方案,协同销售,促进公司业绩进一步上升。
未来业绩可待,给予“增持”评级
战略规划与目标: 作为国内少数布局血透全产业链的公司,宝莱特努力构造“产品制造+渠道建设+医疗服务”的肾科医疗生态圈,短期规划长期目标相互配合,力求成为国内血透龙头。
业绩预测与评级: 预计公司2016~2018年营业收入分别为6.68、9.76、12.91亿元,分别同比增长76%、46%、32%,EPS分别为0.47、0.61、0.79元。公司全面布局血液透析领域,未来业绩可待,给予一定估值溢价,2017给予58倍PE,给予“增持”评级。
总结
本报告对宝莱特公司进行了深度分析,认为公司正全力布局血透领域,产业链逐步完善。通过投资设立医院和切入消毒感控领域,公司不断扩展业务范围,构建肾科医疗生态圈。 鉴于公司在血透领域的全面布局和未来业绩增长潜力,维持“增持”评级,并预测公司未来营业收入和EPS将持续增长。投资者应关注公司规模扩大和业务模式增加的管理风险。