好的，我将根据您提供的报告内容和要求，生成一份专业、分析性的中文Markdown报告摘要。 健康元（600380）公司深度研究报告摘要 中心思想 本报告深入分析了健康元（600380）这家综合型医药集团，核心观点如下： 主营业务稳健增长： 艾普拉唑系列、促性激素类等重点产品驱动公司业绩增长，为公司业绩提供保障。 吸入制剂扬帆起航： 公司深度布局吸入制剂领域，已步入产品收获期，未来有望成为国内吸入制剂龙头，成为公司新的增长引擎。 研发平台驱动未来： 公司重点布局四大研发平台（单抗、吸入制剂、脂微球、缓释微球），研发管线丰富，为公司长远发展奠定基础。 主要内容 公司概况：综合型医药集团的崛起之路 发展历程与股权结构： 健康元由保健品起家，通过战略转型和资本运作，发展成为集药品和保健品研发、生产、销售、服务为一体的综合型集团公司。公司实际控制人为朱保国，股权结构稳定。 财务表现： 公司营收稳步增长，盈利能力持续提升。化学制剂收入占比最高且逐年增加，毛利率维持在较高水平。 研发投入： 公司注重研发投入，研发费用在医药行业中处于领先地位，为创新发展提供动力。 吸入制剂：打造国内龙头 市场需求巨大： 慢性呼吸系统疾病（COPD、哮喘）患病率高，治疗需求大，市场空间广阔。 行业壁垒高筑： 吸入制剂研发具有高壁垒，药物粒径、吸入装置等因素对药效影响大，行业竞争格局良好。 产品线丰富： 公司深度布局吸入制剂，已有产品上市，后续多个产品处于上市审批或临床试验阶段，包括重磅品种布地奈德吸入混悬液。 市场空间测算： 预计到2025年，公司呼吸板块产品收入将超过50亿元，净利润有望超过12亿元。 化学制剂：稳健增长的基石 艾普拉唑系列： 作为新一代质子泵抑制剂，艾普拉唑系列产品（肠溶片、注射液）销售额快速增长，有望引领化学制剂板块发展。 促性激素类药物： 注射用醋酸亮丙瑞林微球等产品销售额稳定增加，为公司业绩做出重要贡献。 肠外营养用药： ω-3鱼油中长链脂肪乳注射液正在申报生产，有望成为首仿上市，为公司带来业绩增量。 单抗类药物：长远布局，未来可期 研发管线丰富： 子公司丽珠单抗专注于单抗药物研发，多个品种处于临床阶段，未来有望迎来集中收获期。 重组人绒促性素（rhCG）： 注射用重组人绒促性素（rhCG）正在进行生产现场核查准备工作，海外销售工作已开启。 其他业务板块 诊断试剂及设备： 转型效果初现，研发渐出成果，新冠检测试剂盒有望快速放量。 保健品板块： 开拓新渠道、打造新产品，提升市场竞争力。 原料药及中间体： 毛利水平提升，海外市场拓展，巩固行业地位。 激励机制与盈利预测 多重激励方案： 公司推出多重员工激励方案（股权期权、员工持股计划），体现公司未来发展信心。 盈利预测与估值： 预计公司2020-2022年EPS分别为0.56、0.66及0.80元，给予目标价18.9元，维持“买入”评级。 总结 健康元作为一家综合型医药集团，在主营业务稳健增长的基础上，积极布局吸入制剂、单抗等高潜力领域，并辅以有效的激励机制，有望实现持续快速发展。 请注意，本摘要基于您提供的报告内容生成，可能不包含报告中的所有细节。建议阅读完整报告以获取更全面的信息。

　　投资观点及建议 　　本周变化：5 月下旬 3 季度采购陆续启动，继续看好 VA、VE、生物素价格走势，推荐新和成，关注浙江医药等。海外疫情逐渐缓解，纺织需求有望复苏，粘胶短纤企稳回升，看好三友化工。印度发布 27 种农药禁令，正处农耕时节，关注农药出口市场变化，推荐扬农化工。 　　子行业观点：（1）新和成 1 季度业绩超预期，有望带动维生素板块行情；关注圣达生物和浙江医药，D3 涨价关注花园生物；（2）现处于国内外农药春耕时点，农药企业生产运营逐步恢复正常。关注印度疫情发展以及其近期农药禁令结果对国内农药出口市场影响。重点推荐一是产业链一体化、技术及单品竞争优势突出的细分领域龙头扬农化工、利尔化学；二是拥有涨价弹性大品种的标的百傲化学、湖南海利；三是建议关注制剂企业安道麦，以及利民股份和广信股份。（3）国际车厂加码电动汽车，疫情短期影响不改行业中长期趋势，继续推荐业绩超预期的锂电材料龙头新宙邦。（4）柴油车国六推行致沸石需求高增长，OLED 业务进入业绩释放期，推荐万润股份。（5）长期看好龙头万华化学（大乙烯投产临近，疫情结束后 MDI 重回提价周期）、华鲁恒升（产品价格周期底部，新项目陆续投放）、三友化工（粘胶涨价）。 　　一周行情速览 　　基础化工板块较上周上涨 4.06%，沪深 300 指数较上周上涨 3.47%。基础化工板块跑赢大盘 0.59 个百分点，涨幅居于所有板块第 8 位。据申万分类，基础化工子行业涨幅较大的有：石油贸易 12.46%，其他化学原料 9.32%，无机盐 8.03%，涂料油漆油墨制造 7.41%，其他化学制品 5.52%。 　　重点化工产品价格和运行态势 　　本周 WTI 油价上涨 11.44%，为 39.55 美元/桶。我们跟踪的 163 个化工品中，7 个上涨、 43 个持平、 47 个下跌。本周涨幅居前的化工产品有：丙酮（32.84%）、丁酮（10.49%）、苯酚（9.65%）、双酚 A（9.09%）、四氯乙烯（6.87%）、有机硅 DMC（6.67%）、107 胶（6.45%）、PX（CFR 中国）（6.38%）、生胶（6.25%）、辛醇（5.17%）等。 　　化纤： 粘胶短纤 1.5D 报价 8800 元/吨，维持不变。粘胶长丝 120D 报价 36800元/吨，维持不变。氨纶 40D 报价 29000 元/吨，维持不变。内盘 PTA 报价3610 元/吨，上涨 3.29%。江浙涤纶短纤报价 5800 元/吨，上涨 1.40%。涤纶POY150D 报价 5560 元/吨，上涨 3.39%。腈纶短纤 1.5D 报价 11300 元/吨，上涨 1.80%。 　　农化：华鲁恒升(小颗粒)尿素报价 1650 元/吨，维持不变 。宏达化工颗粒55%磷酸一铵报价 2000 元/吨，维持不变。贵州-瓮福集团（64%褐色）磷酸二铵报价 2100 元/吨，维持不变。青海盐湖 60%晶体氯化钾报价 1820 元/吨，维持不变。新疆罗布泊 51%粉硫酸钾报价 3100 元，维持不变。华东草甘膦报价 21750 元/吨，维持不变。草铵膦市场价 13 万元/吨，上涨 6.12%。华东纯吡啶报价 16250 元/吨，维持不变；吡虫啉市场价 112500 元/吨，下降 0.88%。代森锰锌报价 19500 元/吨，维持不变。 　　聚氨酯： 华东纯 MDI 报价 14250 元/吨，上涨 2.89%。华东聚合 MDI 报价 12500元/吨，上涨 1.63%。华东 TDI 报价 10900 元/吨，上涨 5.31%。1800 分子量华东 PTMEG 报价 15250 元/吨，维持不变。华东环氧丙烷报价 9600 元/吨，上涨 1.59%。上海拜耳 PC 报价 18200 元/吨，维持不变。 　　氯碱、纯碱：华东电石法 PVC 报价 6295 元/吨，上涨 3.37%。华东乙烯法PVC 报价 6400 元/吨，上涨 6.01%。轻质纯碱报价 1190 元/吨，维持不变；重质纯碱报价 1275 元/吨，维持不变。 　　风险提示：油价大幅波动；重大安全事故；环保政策的不确定性

好的，这是一份根据您提供的行业报告内容，按照您指定的格式和要求生成的报告摘要。 中心思想 本报告的核心观点如下： 维生素市场前景看好： 随着三季度采购的启动，VA、VE、生物素等维生素价格预计将持续上涨，建议关注新和成、浙江医药等相关标的。 农药出口市场潜力大： 印度农药禁令可能影响国内农药出口，正值农耕时节，建议关注扬农化工等农药出口企业。 新能源材料长期向好： 国际车厂加码电动汽车，长期看好锂电材料龙头企业，如新宙邦。 关注化工龙头企业： 长期看好万华化学、华鲁恒升、三友化工等化工龙头企业的发展。 主要内容 板块及个股行情 板块表现： 基础化工板块跑赢大盘，农药、日用化学产品、氨纶、聚氨酯、涤纶等子行业涨幅较大。 个股行情： 永悦科技、雅本化学、山东赫达、利尔化学等个股涨幅居前；怡达股份、百合花、同益股份等个股跌幅居前。 板块估值： 基础化工板块PB和PE均高于全部A股。 重点化工产品价格监测 价格上涨产品： 乙烯、丙酮、双酚A、丙烯腈等化工产品价格涨幅居前。 价格下跌产品： 维生素D3、丁基橡胶、碳酸二甲酯、液氯等化工产品价格跌幅居前。 化纤 价格稳定： 粘胶短纤、粘胶长丝、氨纶40D报价维持不变。 涤纶价格波动： 内盘PTA报价上涨，江浙涤纶短纤、涤纶POY报价下降。 腈纶价格上涨： 腈纶短纤1.5D报价上涨。 农化 化肥价格： 尿素价格上涨，磷酸一铵、磷酸二铵、氯化钾、硫酸钾价格维持不变。 农药价格： 草甘膦、草铵膦价格维持不变，吡虫啉价格下降，代森锰锌价格维持不变。 聚氨酯及塑料 MDI价格： 聚合MDI价格上涨，纯MDI价格维持不变。 TDI价格： 华东TDI报价上涨。 PTMEG价格： 1800分子量华东PTMEG报价维持不变。 PO价格： 华东环氧丙烷报价上涨。 塑料价格： 上海拜耳PC报价维持不变。 纯碱、氯碱 氯碱价格： 华东电石法PVC、乙烯法PVC报价上涨。 纯碱价格： 轻质纯碱报价维持不变，重质纯碱报价下降。 橡胶 橡胶价格： 天然橡胶价格上涨，丁苯橡胶、顺丁橡胶价格下降。 炭黑价格： 绛县恒大炭黑报价维持不变。 橡胶助剂价格： 促进剂NS、CZ报价维持不变。 钛白粉 钛精矿价格： 攀钢钛业钛精矿报价维持不变。 钛白粉价格： 四川龙蟒钛白粉报价维持不变。 制冷剂 制冷剂价格： R22价格上涨，R134a价格下降，R125、R32、R410a价格维持不变。 有机硅及其他 有机硅价格： 华东DMC报价上涨。 染料价格： 分散黑ECT300%、活性黑WNN200%报价维持不变。 行业重点新闻 聚氨酯行业复工情况： 大型聚氨酯原料企业复工率较高，但物流运输不畅、下游需求不足等问题仍然存在。 投资观点及建议 看好维生素、农药、新能源材料等领域： 建议关注新和成、扬农化工、新宙邦等相关标的。 长期关注化工龙头企业： 建议关注万华化学、华鲁恒升、三友化工等。 总结 本周化工行业整体呈现上涨趋势，但各子行业和产品价格涨跌互现。维生素、农药、新能源材料等领域值得关注，建议关注相关龙头企业。同时，需要关注油价波动、安全事故、环保政策等风险因素。

中心思想 本报告的核心观点是：聚酯产业链维持强势，纯MDI价格继续上涨，但基础化工板块整体表现较为平稳，跑赢大盘幅度微弱。报告重点关注维生素、农药、锂电材料、沸石等细分领域，并给出相应的投资建议。 维生素、农药及其他细分领域投资机会 报告认为，新和成一季度业绩超预期，有望带动维生素板块行情，建议关注新和成、圣达生物和浙江医药等公司；印度发布27种农药禁令，需关注其对国内农药出口市场的影响，推荐扬农化工，并关注利尔化学、百傲化学、湖南海利、安道麦、利民股份和广信股份等公司；此外，报告还看好锂电材料龙头新宙邦和万润股份（沸石及OLED业务）。 主要内容 板块及个股行情分析 报告首先分析了基础化工板块及个股的周涨跌幅。基础化工板块本周下跌2.26%，跑赢大盘0.01个百分点，排名第14位。子行业方面，维纶、复合肥、其他化学原料、无机盐和粘胶降幅较大。个股方面，报告列出了本周涨幅前十和跌幅前十的个股，并提供了相应的股票代码、公司名称及涨跌幅数据。板块估值方面，基础化工板块PB为2.14倍，PE为24.95倍，分别高于全部A股的1.60倍和15.10倍。 重点化工产品价格监测 报告详细监测了化纤、农化、聚氨酯及塑料、纯碱、氯碱、橡胶、钛白粉、制冷剂、有机硅及其他等多个子行业重点化工产品价格及运行态势。数据显示，本周涨幅居前的产品包括三氯甲烷、PX、固体烧碱、电石法PVC等；跌幅居前的产品包括维生素VC、碳酸二甲酯、轻质纯碱、R134a等。报告还提供了各个产品价格的图表和数据，并对价格波动进行了简要分析。 具体数据涵盖了2020年5月22日各产品的价格，以及与上周、上月、20年初和19年同期的涨跌幅比较。 行业重点新闻解读 报告简要介绍了一条行业新闻：巴斯夫推出新型流化催化裂化助剂“ZEAL”，旨在提高丙烯产量，助力炼油商转向“原油直接制化学品”的生产模式。 投资观点及建议 报告总结了本周市场变化，并对未来走势进行展望。报告认为，5月下旬启动的第三季度采购，以及VE出厂价的超预期上调，继续看好VAVE生物素价格走势。海外疫情逐渐缓解，纺织需求有望复苏，粘胶短纤企稳回升，看好三友化工。印度农药禁令对国内农药出口市场的影响值得关注。报告最后给出了具体的投资建议，包括推荐个股和关注公司，并提示了油价大幅波动、重大安全事故和环保政策不确定性等风险。 总结 本报告对化工行业近期市场表现进行了全面分析，涵盖了板块行情、个股表现、重点化工产品价格走势以及行业新闻等方面。报告数据翔实，分析客观，并结合市场动态给出了相应的投资建议，为投资者提供了有价值的参考信息。 报告特别关注了维生素、农药、锂电材料和沸石等细分领域的投资机会，并对相关公司进行了推荐。 然而，投资者仍需注意报告中提到的风险因素，并进行独立的投资决策。

中心思想 本报告的核心观点是：尽管原油需求在5月份出现环比拐点，但恢复可能呈现“厚尾”形态，短期内难以回归疫情前水平。供给端减产进度超预期，尤其页岩油产量下降显著。综合考虑供需两端，报告预测“后疫情阶段”原油价格将在30-50美元/桶区间波动，最终价格走势取决于需求恢复速度和供给侧的产能调整。 后疫情阶段原油价格波动区间预测 报告基于对需求恢复和供给侧调整的分析，预测“后疫情阶段”原油价格将在30-50美元/桶区间波动。这一预测考虑了需求恢复的“厚尾”效应以及页岩油产量下降等因素。 供需两端共同决定原油价格走势 报告强调，原油价格的最终走势取决于需求恢复速度和供给侧的产能调整。如果需求恢复强劲且供给侧产能得到有效淘汰，则油价可能突破50美元/桶；反之，则可能维持在较低水平。 主要内容 本报告以“后疫情阶段”原油价格走势为核心，从需求端和供给端两个方面进行了深入分析。 需求端分析：拐点已现，但恢复缓慢 报告指出，石油需求在2020年大幅负增长，但5月份出现环比拐点。然而，需求恢复可能呈现“厚尾”形态，即恢复速度缓慢，到2020年底甚至2021年底仍可能低于疫情前水平。这主要是因为疫情可能对出行习惯造成长期影响，例如远程办公和减少出行等。 报告援引Rystad Energy的预测数据支持这一观点，并通过图表展示了全球受封锁区域人口数量下降以及石油需求复苏的“厚尾”形态。 供给端分析：减产进度超预期，页岩油产量下降显著 报告分析了供给端减产的情况，指出OPEC及非OPEC减产幅度超预期，5月份减产总量达到1200万桶/天，全球产量降至历史低点。页岩油方面，完井数量大幅下降，老井衰减量增加，产量也出现同比下降。报告通过图表展示了美国陆上压裂作业数、页岩油钻井、完井数量以及页岩油产量及同比变化，直观地展现了页岩油产量的显著下降。 “后疫情阶段”新平衡格局分析 报告将“后疫情阶段”定义为需求从深度抑制状态修复但短期内难以回归疫情前水平的时期。报告认为，在这个阶段，如果需求未恢复到疫情前高点，现有产能可以满足市场需求，油价只需覆盖现金生产成本和运输费即可维持生产。 报告进一步分析了不同需求水平下油价的走势，并通过成本曲线图展示了原油不同资源类型的成本以及现金成本和完全成本曲线，推演了油价回升路径。 报告指出，只有当需求恢复到疫情前高点以上时，油价才能有效突破50美元/桶。 总结 本报告对“后疫情阶段”原油市场进行了深入分析，指出需求恢复缓慢且可能呈现“厚尾”形态，而供给端减产进度超预期，页岩油产量下降显著。综合考虑供需两端因素，报告预测“后疫情阶段”原油价格将在30-50美元/桶区间波动，最终价格走势将取决于需求恢复速度和供给侧的产能调整。 报告强调了疫情对出行习惯的潜在长期影响以及页岩油产量下降对油价的影响，为投资者提供了重要的参考信息。 然而，报告也指出，该预测存在一定的风险，例如海外疫情控制不良导致需求低迷时间延长、OPEC减产不及预期以及页岩油生产韧性强于预期等。

中心思想 本报告的核心观点是：原油价格强势反弹带动多数化工品价格走强，但不同子行业表现差异显著。维生素、粘胶短纤等部分产品价格上涨明显，而氯化钾、苯酚等部分产品价格下跌。报告建议关注维生素板块、农药行业龙头企业、锂电材料龙头企业以及万华化学等龙头企业。 同时，报告也指出了油价大幅波动、重大安全事故以及环保政策不确定性等潜在风险。 维生素及部分化工品价格上涨 本周原油价格上涨19%，带动乙烯、MMA等多种化工品价格上涨。其中，乙烯涨幅达27.47%，MMA涨幅达27.45%。维生素板块也表现强劲，VE出厂价超预期上调，生物素价格持续看好。 部分化工品价格下跌及行业风险 尽管多数化工品价格上涨，但氯化钾、苯酚、涤纶POY等部分产品价格下跌，跌幅分别为13.15%、5.49%和4.63%。报告提示了油价大幅波动、重大安全事故和环保政策不确定性等风险，这些因素可能对化工行业产生重大影响。 主要内容 板块及个股行情 板块表现 基础化工板块本周上涨0.05%，跑赢沪深300指数1.34个百分点，排名所有板块第10位。申万分类下，日用化学产品、其他纤维、合成革、玻纤和其他化学原料涨幅居前。 个股行情 本周涨幅前十个股主要集中在医药、化工等行业，涨幅最高达52.4%；跌幅前十个股则涵盖了化工、轮胎等行业，跌幅最高达-19.82%。 板块估值 基础化工板块PB为2.19倍，高于全部A股的1.63倍；PE为25.54倍，高于全部A股的15.44倍。 重点化工产品价格监测 报告详细监测了化纤、农化、聚氨酯及塑料、纯碱、氯碱、橡胶、钛白粉、制冷剂以及有机硅等多个子行业重点化工产品价格及运行态势。数据显示，本周化工产品价格涨跌幅度差异较大，部分产品价格上涨显著，部分产品价格下跌明显。 报告提供了详细的图表数据，展示了各个产品价格的周、月、年同比变化情况。 行业重点新闻 报告关注了《优先控制化学品名录(第二批)(征求意见稿)》的发布，该名录包含19种化学物质，涉及多个行业，对相关企业生产经营将产生影响。 投资观点及建议 报告基于市场变化和数据分析，提出了具体的投资建议： 维生素板块: 继续看好VAVE生物素价格走势，推荐新和成，关注浙江医药等。 农药行业: 关注印度疫情对国内农药出口的影响，推荐产业链一体化、技术及单品竞争优势突出的龙头企业扬农化工、利尔化学；拥有涨价弹性大品种的标的百傲化学、湖南海利；以及制剂企业安道麦、利民股份和广信股份。 锂电材料: 继续推荐业绩超预期的龙头企业新宙邦。 万润股份: 推荐因柴油车国六推行和OLED业务进入业绩释放期而受益的万润股份。 龙头企业: 长期看好万华化学、华鲁恒升和三友化工等龙头企业。 总结 本报告通过对化工行业近期市场表现、重点产品价格波动以及行业新闻的分析，得出原油价格反弹推动多数化工品价格上涨，但不同子行业及个股表现差异较大的结论。报告建议投资者关注维生素、农药、锂电材料等细分领域，并重点关注行业龙头企业，同时需警惕油价波动、安全事故和环保政策等风险。 报告提供的详细数据和图表，为投资者提供了较为全面的市场分析和投资参考。

# 中心思想 本报告的核心观点如下： * **合作研发加速长期发展：** 沃森生物与苏州艾博合作研发 mRNA 疫苗，有望加速公司研发进程，并为长期发展奠定基础。 * **维持“买入”评级：** 考虑到公司13价肺炎疫苗的上市以及后续二价HPV疫苗的潜力，以及公司在mRNA疫苗技术平台上的布局，维持对沃森生物的“买入”评级。 # 主要内容 ## 公司合作研发mRNA疫苗 沃森生物与苏州艾博生物科技有限公司签署合作协议，共同研发基于mRNA技术的新冠肺炎疫苗和带状疱疹疫苗。 * **分工明确：** 艾博生物负责临床前研究，包括mRNA疫苗分子设计、化学修饰、制剂工艺开发以及药效、毒理实验等；沃森生物负责疫苗IND、临床研究、NDA和商业化生产等。 * **里程碑费用与销售提成：** 产品上市后，沃森生物将累计支付艾博生物带状疱疹mRNA疫苗和新型冠状病毒mRNA疫苗研发及临床里程碑费用，并约定支付销售提成。 ## 疫苗市场前景广阔 * **新冠肺炎疫苗：** mRNA疫苗作为新技术路径，在新冠肺炎疫苗研发中具有潜力，市场需求巨大。 * **带状疱疹疫苗：** 国内市场存在空白，GSK的Shingrix销售额显示出终端的强劲需求，市场潜力可观。 ## 公司研发管线持续推进 * **现有产品进展：** 13价肺炎结合疫苗已获得批签发，二价HPV疫苗取得Ⅲ期临床总结报告，九价HPV疫苗正在开展Ⅰ期临床研究，重组EV71疫苗已进入临床研究阶段。 * **国际市场拓展：** 公司加强与盖茨基金会等国际组织的合作与交流，大力推进产品在海外市场的注册和出口，并加快实施产品WHO预认证工作。 ## 财务预测与估值 * **盈利预测：** 预计公司2020-2022年EPS分别为0.65、1.00及1.35元。 * **投资评级：** 维持“买入”评级，考虑到行业的高景气度加上公司后续的成长性，看好公司后续的发展。 # 总结 本报告分析了沃森生物与苏州艾博合作研发 mRNA 疫苗的战略意义，认为此举将加速公司研发进程，并为长期发展奠定基础。同时，报告强调了新冠肺炎疫苗和带状疱疹疫苗的市场潜力，以及公司现有疫苗产品的研发进展和国际市场拓展。基于对公司未来盈利能力的预测和行业前景的判断，维持对沃森生物的“买入”评级。

好的，这是一份根据您提供的报告内容，并按照您设定的格式和要求生成的报告摘要： 中心思想 奥赛康：国产PPI龙头，创新药蓄势待发 本报告的核心观点如下： 龙头地位稳固： 奥赛康是国内质子泵抑制剂（PPI）注射剂的龙头企业，现有业务增长稳健，产品梯队完善，一致性评价进度领先，有望在注射剂集采中占据优势。 创新转型可期： 公司研发管线布局了多款重磅“创新药+高端首仿”系列品种，差异化布局明显，未来有望凭借“自主研发+品种引进”等方式成功转型。 短期长期兼具： 公司今年看点在于三代EGFR抑制剂有望年底前后完成二期临床有条件申报上市，多款重磅高端仿制药有望独家率先获批上市，作为重要催化剂。长期来看，公司后续创新品种积极布局未来有望形成创新药产品梯队。 主要内容 公司概况：借壳上市，聚焦四大治疗领域 公司沿革与背景： 奥赛康为国产质子泵抑制剂(PPIs)注射剂龙头企业，2018年底借壳上市，领导人具有深厚的医药产业背景。 聚焦领域： 公司聚焦消化道溃疡、肿瘤、耐药菌感染、糖尿病四大治疗领域。 业绩表现： 2019年实现营收45.19亿元，同比增长14.92%；归母净利润7.81亿元，同比增长16.55%。 现有业务：PPI注射剂为核心，多品种抢占先机 PPI注射剂： 产品线涵盖国内已上市的六个PPIs中的五个，多为首家或首批上市，一致性评价申报进度领先。 奥美拉唑： 公司为国内奥美拉唑龙头，率先申报一致性评价有望率先通过。 兰索拉唑： 国内市场逐渐萎缩，公司第二家申报一致性有望首批通过。 雷贝拉唑： 新型PPI雷贝拉唑持续增长，公司首家申报一致性评价有望率先通过。 艾司奥美拉唑： 新型PPI艾司奥美拉唑较快增长，公司第二家申报一致性有望首批通过。 泮托拉唑： 公司泮托拉唑首家申报一致性有望率先通过，目前占比极小作为潜在集采光脚者。 肿瘤和糖尿病： 公司布局抗肿瘤和糖尿病两大优质赛道，多疾病领域协同发展。 奈达铂： 奥先达销售额市场份额稳步增长，铂化合物类抗肿瘤药市场空间持续扩大。 右雷佐生： 国内独家品种奥诺先保持销售高增长，竞争格局优良。 沙格列汀： 奥心怡为国产首仿DPP-4抑制剂，2020年有望成为公司业绩增长点。 研发布局：高端首仿+创新药，构建产品梯队 肿瘤创新药： ASK120067有望今年底前后报产，潜在峰值望达22亿。 手性药物： 右雷贝拉唑钠有望与现有产品形成优势互补，抢占市场具备先发优势；注射用左泮托拉唑钠疗效更优，有望成为泮托拉唑升级版。 抗菌药： 国内首仿泊沙康唑注射液纳入优先审评，有望2020年上市。 品种引进： 积极谋求品种引进，布局成人铁缺乏症百亿赛道。 盈利预测与估值 盈利预测： 预计公司2020-2022年归母净利润分别为8.80亿元、10.43亿元、12.03亿元，对应PE分别为20、17、14倍。 估值分析： 现有上市产品估值176亿元，管线品种估值61.46亿元，保守估计公司2020年合理目标市值为237亿元，对应目标价25.59元，给予“买入”评级。 总结 长期逻辑与短期催化兼具，看好公司发展前景 奥赛康作为国内PPI注射剂龙头企业，现有业务增长稳健，在研管线多款重磅“创新药+高端首仿”系列品种差异化布局，未来有望凭借“自主研发+品种引进”等方式成功转型。公司今年看点在于三代EGFR抑制剂有望年底前后完成二期临床有条件申报上市，多款重磅高端仿制药有望独家率先获批上市，作为重要催化剂。长期来看，公司后续创新品种积极布局未来有望形成创新药产品梯队。综合来看我们认为公司是兼具长期逻辑和短期催化的行业优质公司。

　　本周变化：国际原油价格继续调整，短期影响库存原料价值下跌，若持续时间较长，则会影响化工品下游补库存意愿和节奏，进而与成本因素共同带动化工品价格下跌，则各子行业盈利亦受到产成品价值下跌的影响。利好化工产业链偏下游端，首选刚需消费化工品如维生素、农药、化肥、化纤等。海外疫情发酵，化工品需求值得关注，关注必选消费品和欧洲占比高的细分化工品。 　　子行业观点：（1）新和成1季度业绩超预期，有望带动维生素板块行情；关注圣达生物和浙江医药，D3涨价关注花园生物；（2）现处于国内外农药春耕备耕时点，企业复工有序推进；环保、安全、疫情因素叠加影响对行业供给的冲击可能进一步加剧，加速行业的优胜劣汰。关注印度疫情发展对国内农药出口市场影响。重点推荐一是产业链一体化、技术及单品竞争优势突出的细分领域龙头扬农化工、利尔化学；二是拥有涨价弹性大品种的标的百傲化学、湖南海利；三是建议关注制剂企业安道麦，以及利民股份和广信股份。（3）国际车厂加码电动汽车，疫情短期影响不改行业中长期趋势，继续推荐业绩超预期的锂电材料龙头新宙邦。（4）柴油车国六推行致沸石需求高增长，OLED业务进入业绩释放期，推荐万润股份。（5）长期看好低估值龙头万华化学（市值明显低估，大乙烯投产临近，疫情结束后MDI重回提价周期）、华鲁恒升（市值明显低估，产品价格周期底部，新项目陆续投放）、三友化工（粘胶涨价）。 　　一周行情速览 　　基础化工板块较上周上涨3.36%，沪深300指数较上周上涨1.3%。基础化工板块跑赢大盘2.06个百分点，涨幅居于所有板块第7位。据申万分类，基础化工子行业涨幅较大的有：日用化学产品8.2%，改性塑料8.1%，涂料油漆油墨制造6.58%，民爆用品6.06%，其他化学原料4.79%。 　　重点化工产品价格和运行态势 　　本周WTI油价上涨25.08%，为24.74美元/桶。我们跟踪的163个化工品中，78个上涨、36个持平、49个下跌。本周涨幅居前的化工产品有：乙烯（16.90%）、己内酰胺（14.81%）、MMA（14.07%）、涤纶POY（12.50%）、环己酮（12.38%）、碳酸二甲酯（10.82%）、辛醇（10.30%）、涤纶FDY（10.28%）、涤纶DTY（9.38%）、软泡聚醚（9.24%）等。 　　化纤：粘胶短纤1.5D报价8500元/吨，下降1.16%。粘胶长丝120D报价36800元/吨，维持不变。氨纶40D报价29000元/吨，下降1.69%。内盘PTA报价3330元/吨，上涨3.10%。江浙涤纶短纤报价5700元/吨，上涨5.95%。涤纶POY150D报价5400元/吨，上涨8.32%。腈纶短纤1.5D报价11100元/吨，维持不变。 　　农化：华鲁恒升(小颗粒)尿素报价1580元/吨，下降4.24%。宏达化工颗粒55%磷酸一铵报价2000元/吨，维持不变。贵州-瓮福集团（64%褐色）磷酸二铵报价2150元/吨，维持不变。青海盐湖60%晶体氯化钾报价2100元/吨，维持不变。新疆罗布泊51%粉硫酸钾报价3100元，维持不变。华东草甘膦报价22000元/吨，上涨4.76%。草铵膦市场价12.25万元/吨，维持不变。华东纯吡啶报价17000元/吨，维持不变；吡虫啉市场价116500元/吨，下降5.28%杀菌剂：代森锰锌报价19500元/吨，维持不变。 　　聚氨酯：华东纯MDI报价12750元/吨，下降2.30%。华东聚合MDI报价12300元/吨，上涨2.50%。华东TDI报价9600元/吨，上涨3.23%。分子量华东PTMEG报价15250元/吨，维持不变。华东环氧丙烷报价8850元/吨，上升6.63%。上海拜耳PC报价18200元/吨，维持不变。 　　氯碱、纯碱：华东电石法PVC报价5650元/吨，上涨5.61%。华东乙烯法PVC报价5575元/吨，上涨3.24%。轻质纯碱报价1240元/吨，下降3.88%；重质纯碱报价1415元/吨，维持不变。 　　风险提示：油价大幅波动；重大安全事故；环保政策的不确定性