石油化工行业深度研究：深度研究天然气产业链现状及发展趋势

中心思想 本报告的核心观点是：中国天然气行业正经历从替代能源向主体能源转变的加速期，需求增长潜力巨大，供给侧改革也为行业发展带来新的机遇。 预计2020-2025年，中国天然气消费增速CAGR将达到8%左右。 报告建议关注城市燃气、上游气源和中游管网三个领域的投资机会，并推荐了新奥股份、深圳燃气、广汇能源和中油工程四家重点公司。 天然气需求的刚性增长和下游领域分析 报告指出，尽管天然气需求增速与GDP增速和价格存在一定关联，但其长期增长具有较强的刚性，对宏观经济波动和价格涨跌的敏感性不高。 “煤改气”政策以及可再生能源调峰需求将持续推动天然气消费增长。报告对工业、居民、发电和交通四个下游领域进行了详细分析，指出低气价将加速工业领域天然气替代其他燃料，城镇化进程将拉动居民用气长期增长，可再生能源调峰需求和低气价将推动燃气发电超预期增长，而交通领域天然气汽车的推广则受制于气源和基础设施建设。 国家政策对天然气供需的影响 报告回顾了中国天然气需求侧和供给侧政策的演变，指出“煤改气”政策在短期内大幅拉动需求，但目前已趋于理性；供给侧政策则强调基础设施建设和产能提升，特别是非常规天然气（页岩气、煤层气）的开发利用。 国家管网公司的成立将进一步推动天然气产业链的产运销分离，促进市场化改革，并对上游、中游和下游市场格局产生深远影响。 主要内容 本报告对中国天然气产业链现状及发展趋势进行了深度研究，内容涵盖天然气需求、供给、政策、产业链及定价体系、投资观点和重点公司等多个方面。 天然气需求分析 (章节1) 天然气能源地位的提升 报告首先分析了全球和中国能源消费结构的变化，指出天然气在全球能源消费结构中的占比不断上升，并有望超越石油和煤炭成为第一大能源。中国天然气消费占比虽然较小，但增速迅猛，正经历从替代能源向主体能源转变的过程。 天然气需求增长的刚性 报告通过分析欧洲天然气需求与GDP增速和价格的关系，论证了天然气需求增长的刚性，并指出中国天然气需求受GDP增速和政策驱动更为显著。 各下游领域天然气需求分析 报告分别从工业、居民、发电和交通四个下游领域分析了天然气需求，并结合具体数据和图表进行了深入阐述，例如工业领域低气价的替代效应，居民领域城镇化带来的长期增长潜力，发电领域可再生能源调峰需求和低气价对燃气发电的推动作用，以及交通领域天然气汽车推广面临的气源和基础设施制约。 天然气供给分析 (章节2) 国产天然气供给 报告分析了中国国产天然气的产量构成，指出“三桶油”占据主导地位，并对页岩气和煤层气的产量、储量、开发现状及未来发展潜力进行了详细分析，指出了页岩气开采单井衰退率高和煤层气开发成本高的问题。 进口LNG供给 报告分析了中国LNG进口量的快速增长，以及LNG接收站的产能结构和利用率，并指出进口LNG以长协为主，但现货贸易量快速增长，国际LNG市场供给宽松，价格持续低迷。 进口管道气供给 报告介绍了中亚管道、中缅管道和中俄管道三个主要进口管道气项目，并分析了其对中国天然气供给的贡献。 政策分析 (章节3) 报告对中国天然气政策进行了回顾和展望，将政策分为需求侧、供给侧和定价政策三个方面，并对国家管网公司成立对天然气产业链的影响进行了深入分析。 需求侧政策 报告梳理了历年来与天然气需求相关的产业政策和“煤改气”政策，分析了这些政策对天然气需求的影响。 供给侧政策 报告梳理了与天然气供给相关的产业政策、基础设施建设规划和补贴政策，分析了这些政策对天然气供给的影响。 定价政策 报告分析了中国天然气定价模式的演变，从政府定价到市场化定价的转型过程，并对相关政策进行了梳理。 国家管网公司成立的影响 报告详细分析了国家管网公司成立对上游、中游和下游市场格局的影响，预测上游将形成多元化竞争格局，中游将形成国家管网公司与省管网并存的格局，下游市场将可能引发并购整合浪潮。 天然气产业链和定价体系 (章节4) 报告对中国天然气产业链进行了梳理，并对中国天然气定价体系、全球天然气定价体系以及两者之间的关系进行了分析，指出中国天然气定价机制的多元化和与国际市场接轨的必要性。 投资观点和重点公司 (章节5) 报告提出了对中国天然气行业的投资观点，并推荐了新奥股份、深圳燃气、广汇能源和中油工程四家重点公司，并对每家公司的业务特点、投资亮点和盈利预测进行了详细分析。 总结 本报告基于公开数据和行业分析，对中国天然气行业进行了全面的分析，指出中国天然气行业正处于快速发展时期，需求增长潜力巨大，供给侧改革也为行业发展带来新的机遇。 报告对天然气需求、供给、政策以及产业链进行了深入分析，并提出了相应的投资建议和重点公司推荐，为投资者提供了重要的参考信息。 然而，报告也指出了行业发展中面临的挑战，例如页岩气开采的单井衰退率高、煤层气开发成本高以及“煤改气”政策的调整等，投资者需谨慎评估相关风险。