核心观点 　　本周国际油价整体保持稳定， 本周 WTI 原油均价格为 76.4 美元/桶， 较上周均价上涨 0.2 美元； 布伦特原油均价为 83.2 美元/桶， 较上周均价持平。 我国制造业 PMI 数据重回荣枯线上方， 显示经济继续恢复， 因此对国际油价形成支撑。 本周， 多数化工产品价格上行， CCPI 价格指数也呈现上涨趋势， 国内宏观经济需求的复苏拉动了上中游化工品的需求。 　　近期， MDI、 制冷剂、 氨纶、 EVA 等产品价格受益于需求的恢复而明显上涨， 我们判断化工行业整体景气度有望持续上行， 重点推荐化工行业龙头公司【万华化学】 、 【华鲁恒升】 、 【宝丰能源】 、 【龙佰集团】 、【远兴能源】 及【荣盛石化】 等。 细分领域， 我们重点看好氟化工、 磷化工、 芳纶、 异氰酸酯、 轮胎、 光伏胶膜材料等投资方向。 中长期磷矿石资源属性愈发凸显， 同时关注云南地区黄磷企业的开工率对于产品价格的影响， 重点推荐【 兴发集团】 、 【云天化】 和【云图控股】 。 供给侧结构性改革不断深化、 配额管理将在立法层面落地、 行业竞争格局趋向集中， 而下游需求恢复平稳增长， 我们看好三代含氟制冷剂有望迎来景气复苏， 同时含氟聚合物、 氟化液国产化进程提速， 重点推荐【巨化股份】 、 【三美股份】 、 【永和股份】 和【东岳集团】 。 间位芳纶方面个体防护装备配备标准的逐步推进； 对位芳纶光通信及橡胶领域需求保持旺盛； 此外锂电隔膜芳纶涂覆市场需求前景广阔， 重点推荐【泰和新材】 。 国内需求开始复苏， 异氰酸酯行业集中度愈发提高， 重点推荐【万华化学】 。 硅料投产后周期拉动光伏胶膜材料 EVA 及 POE 需求提升价格上行， 有望成为光伏上游瓶颈辅材， 重点推荐【东方盛虹】 、 【联泓新科】 、 【万华化学】 、 【卫星化学】 和【荣盛石化】 。 国际海运费持续下行， 同时国内汽车产销量持续走高， 海外轮胎需求回暖， 同时未来中国轮胎的比较竞争力优势将持续扩大全球市场份额， 重点推荐【赛轮轮胎】 和【森麒麟】 。 同时重点推荐“专精特新” 类细分行业小巨人：超高分子量聚乙烯纤维行业龙头【同益中】 和膳食纤维及阿洛酮糖领域龙头【百龙创园】 。 　　重点数据跟踪 　　价格涨跌幅： 本周化工产品价格涨幅前五的为液氯（106.02%） 、 三氯甲烷（19.92%） 、 三氯乙烯（14.09%） 、 二氯乙烷（11.45%） 、 PX（10.82%）；本周化工产品价格跌幅前五的为 R142b（-33.33%）、 维生素 K3（-10.34%）、泛酸钙（-8.00%） 、 固体烧碱（-6.53%） 、 草铵膦（-5.45%） 。

　　事项： 　　2023年2月28日国务院办公厅印发《中医药振兴发展重大工程实施方案》，统筹部署了8项重点工程，安排了26个建设项目，进一步加大“十四五”期间对中医药发展的支持力度，着力推动中医药振兴发展。 　　国信医药观点：此次方案强调从医疗、医药、医保端联动促进中医药产业的高质量发展，同时通过加强人才培养与科技创新推动中医药传承创新，围绕“高质量发展”与“传承创新”，推进中医药产业化和现代化进程，最终实现中医药文化的弘扬和国际输出。方案提出了具体的发展目标和任务，并落实各部门分工，强调做好资金支持，鼓励引导社会资本参与，全方面、实质性推动中医药振兴发展，在政府和社会力量的参与支持下，有望进一步激发中医药产业发展活力。 　　投资建议：本次方案多点发力，切实促进中医药产业的振兴发展，在促进中医药高质量发展、传承创新、文化输出等方面提供有力支持。推荐关注中药创新研发能力强劲的企业、营销网络健全的中药品牌龙头，以及在中医药关键装备等细分领域有技术优势的企业，建议关注：华润三九、红日药业、以岭药业、中国中药、固生堂等。 　　风险提示：疫情反复的风险、医保控费超预期的风险、药品集采超预期的风险

　　华人健康(301408) 　　核心观点 　　公司主要从事医药流通领域中的零售、代理、终端集采三大业务。母公司华人健康从事医药代理业务，即与上游医药生产厂商开展合作，取得其部分产品代理权，向下游医药零售企业推广销售。公司合作供应商数量从2019年初的97家增长到22年6月末的229家，代理的商品品规从2019年初的229个增至22年6月末的545个，并逐步向医疗器械、保健品等非药品种延伸。全资子公司安徽国胜、江苏国胜、河南国胜、国胜医疗主营医药零售业务，以直营方式销售药品、保健食品、医疗器械。零售门店数由2018年末的541家增至2022年6月的938家（含门诊）。全资子公司汇达药业负责开展医药终端集采业务，依托多年来积累的医药零售与代理业务上游供应链渠道资源，为单体药店、小型连锁等零售终端提供一站式配送服务，是公司增长最快的业务。合作门店数量已由2019年末的127家快速增至2022年6月末的817家。 　　零售终端网络快速扩张，逐渐实现稳定盈利。公司2019-1H22分别实现收入15.2/19.3/23.4/14.1亿元，年复合增速约28%，1H22收入增速37%；实现归母净利润0.52/0.89/0.7/0.42亿元，其中21年受新租赁准则、省外子公司亏损等因素影响，同比下降21.52%，1H22净利润同比增长54%。毛利率目前为32.2%。各主营业务中，零售业务收入占比超70%。 　　医药线下零售竞争加剧，行业集中度将进一步提升。医药流通市场保持稳定增长，2021年全国七大类医药商品销售总额26064亿元（含税），同比增长8.5%，安徽省销售总额占比4.68%。医药零售行业市场规模持续扩大，2021年我国药品零售市场销售额5449亿元，同比增长7.4%；零售药店达59万家，连锁化率57.2%。截至2022年6月末，安徽省零售药店连锁率为57.5%，仍有较大提升空间。结合当前的竞争格局，与《商务部关于“十四五”时期促进药品流通行业高质量发展的指导意见》中提出的目标，预计行业集中度（百强企业市占率、药品零售连锁率等）将进一步提升。 　　公司在安徽省内综合排名第一，整体表现略好于同类公司。2021年药品流通行业共有28家已上市公司，主营收入总和15956亿元，同比增长12.4%。其中零售业务1453.3亿元，占比9.1%。以零售为主的上市公司平均毛利率为35.9%，较去年高0.8pct；销售、管理、财务费用率之和为29.2%，较去年高2.2pct；平均净利率为5.3%。从省内市占率与竞争格局看，华人健康与漱玉平民最为相近。华人健康零售业务21年毛利率33.7%，整体毛利率34.9%，三项费用之和为30.5%，净利率为3%。2021年漱玉平民零售业务毛利率28.5%，整体毛利率28.5%，三项费用率25.5%，归母净利率2.16%。 　　可比公司情况：公司在医药流通行业的主要竞争对手包括一品红、易明医药、百洋医药、老百姓、一心堂、益丰药房、大参林、健之佳、漱玉平民、达嘉维康、药易购。 　　风险提示：政策上，带量采购使终端零售药品价格大幅下滑风险、医保定点管理办法调整风险；经营上，代理与零售药品质量风险、门店管理不善风险、省外业务拓展不力风险、代理业务贴牌合作风险。

　　核心观点 　　医药板块表现弱于整体市场。2月20日-24日一周全部A股上涨1.08%（总市值加权平均），沪深300上涨0.66%，生物医药板块整体下跌0.91%，生物医药板块表现弱于整体市场。分子版块来看，化学制药下跌0.68%，生物制品上涨0.22%，医疗服务下跌2.33%，医疗器械下跌0.56%，医药商业下跌1.41%，中药下跌0.74%。医药板块当前市盈率（TTM）为24.60x，处于近5年历史估值的12.20%分位数。 　　阿斯利康11.88亿美元引进康诺亚/乐普生物Claudin18.2ADC。2月23日，康诺亚和乐普生物宣布与阿斯利康就CMG901达成全球独家授权协议，将获得6300万美元的预付款及多11.25亿美元的额外潜在付款，合计11.88亿美元。CMG901为首个在中国及美国均取得临床试验申请批准的Claudin18.2ADC，已获得FDA快速通道及孤儿药资格认定和CDE突破性治疗药物认定，目前临床试验顺利进行中，Ia期初步结果表明，CMG901具有良好的安全性和耐受性，并在临床试验的剂量水平上呈现出良好的抗肿瘤疗效。Claudin18.2为肿瘤治疗理想靶点，本次交易已是国内药企在该靶点的第7个出海授权项目，不仅是对康诺亚和乐普生物研发能力的认可，也是对CMG901治疗前景的肯定。 　　Moderna2022年新冠疫苗销售184亿美元，项目丰富提供未来动力。2月23日，国际mRNA药物巨头Moderna公布2022年财报，全年总收入192.63亿美元，同比增长4%，其中新冠疫苗销售184亿美元，均来自已上市的3款新冠疫苗，欧美地区收入占比6~7成。公司预计新冠疫苗市场可能会转变为地方性和季节性流行市场，2023年新冠产品销售额将明显下降，仅有50亿美元。公司目前共48个研发项目，38个处于临床研究阶段，其中三期项目4个，二期项目9个。三期项目中，3个为非新冠项目，进展最快的mRNA-1345（RSV疫苗）预计于2023上半年提交上市申请。公司通过多年持续投入，搭建了实力强劲的mRNA药物研发平台。随着新冠疫苗市场的转变，充足的在研项目有望为公司提供新的增长点。 　　风险提示：疫情反复的风险、创新药研发失败风险、药耗集采风险

　　核心观点 　　化工行业 3 月投资观点： 2 月国际油价先涨后跌， 布伦特原油均价为 83.58美元/桶， 较上月均价下跌 0.33 美元， 我们认为近期国际主要产油国 3月份可能减产， 同时国内需求复苏也将大幅拉动原油需求， 同时地缘政治不稳定性也将有效支撑原油价格。 近期， 我们重点看好磷化工、 氟化工、 芳纶、 UHMWPE、 轮胎、 光伏胶膜材料等投资方向。 中长期磷矿石资源属性愈发凸显， 短期由于供需关系紧张导致产品价格有望继续上涨， 同时关注云南地区黄磷企业开工率对于产品价格的影响， 重点推荐【兴发集团】 、 【云天化】 和【云图控股】 。 供给侧结构性改革不断深化、 配额管理将在立法层面落地、 行业竞争格局趋向集中， 下游需求恢复平稳增长， 我们看好三代含氟制冷剂迎来景气复苏， 同时含氟聚合物、氟化液国产化进程提速， 重点推荐【巨化股份】 、 【三美股份】 、 【永和股份】 和【东岳集团】 。 间位芳纶方面个体防护装备配备标准的逐步推进； 对位芳纶光通信及橡胶领域需求保持旺盛； 此外锂电隔膜芳纶涂覆市场需求前景广阔， 重点推荐【泰和新材】 。 海外地缘冲突背景下，防弹装备需求大幅增长拉动了高端 UHMWPE（超过分子量聚乙烯纤维） 需求， 国内企业中高端产品渗透率继续提升， 未来行业有望保持较高景气度， 重点推荐【同益中】 。 硅料投产后周期拉动光伏胶膜材料 EVA及 POE 需求提升价格上行， 有望成为光伏上游瓶颈辅材， 重点推荐【东方盛虹】 、 【联泓新科】 、 【万华化学】 、 【卫星化学】 和【荣盛石化】。国际海运费持续下行， 同时国内汽车产销量持续走高， 海外轮胎需求回暖， 未来中国轮胎的比较竞争力优势将持续扩大全球市场份额， 重点推荐【赛轮轮胎】 和【森麒麟】 。 　　本月投资组合： 　　【巨化股份】 前三季度业绩高增长 557%， 看好行业景气度改善； 　　【永和股份】 布局氯化物整合上下游资源， 加快产品结构升级； 　　【泰和新材】 氨纶底部回暖芳纶稳增长， 聚焦高性能纤维主业 　　【兴发集团】 草甘膦、 有机硅景气度有所回落， 看好新材料业务放量； 　　【广汇能源】 能源业务持续强劲， 海外天然气套利可期； 　　【东方盛虹】 光伏 EVA 龙头标的， 大炼化打开成长空间。 　　风险提示： 原油价格大幅波动； 海外疫情恢复不及预期； 需求不及预期等

　　核心观点 　　本周国际油价整体下跌， 本周 WTI 原油均价格为 76.2 美元/桶， 较上周均价下跌 2.9 美元； 布伦特原油均价为 83.2 美元/桶， 较上周均价下跌2.5 美元。 本周 OPEC 最新发布的月度报告提高了对石油需求增长的预期， 叠加 OPEC 维持先前的减产政策， 但投资者对美联储可能继续加息的担忧升温， 导致国际油价下跌， 周后期美联储官员支持加息， 市场担心美国继续加息或抑制经济与原油需求， 同时存在原油和成品油供应充足的迹象， 因此国际油价整体下跌。 我们认为近期国际主要产油国 3 月份可能减产， 同时国内需求复苏也将大幅拉动原油需求， 同时地缘政治不稳定性也将有效支撑原油价格。 　　近期， 我们重点看好磷化工、 氟化工、 芳纶、 UHMWPE、 轮胎、 光伏胶膜材料等投资方向。 中长期磷矿石资源属性愈发凸显， 短期由于供需关系紧张导致产品价格有望继续上涨， 同时关注云南地区黄磷企业开工率对于产品价格的影响， 重点推荐【兴发集团】 、 【云天化】 和【云图控股】 。 供给侧结构性改革不断深化、 配额管理将在立法层面落地、 行业竞争格局趋向集中， 下游需求恢复平稳增长， 我们看好三代含氟制冷剂迎来景气复苏， 同时含氟聚合物、 氟化液国产化进程提速， 重点推荐【巨化股份】 、 【三美股份】 、 【永和股份】 和【东岳集团】 。 间位芳纶方面个体防护装备配备标准的逐步推进； 对位芳纶光通信及橡胶领域需求保持旺盛； 此外锂电隔膜芳纶涂覆市场需求前景广阔， 重点推荐【泰和新材】 。 海外地缘冲突背景下， 防弹装备需求大幅增长拉动了高端UHMWPE（超过分子量聚乙烯纤维） 需求， 国内企业中高端产品渗透率继续提升， 未来行业有望保持较高景气度， 重点推荐【同益中】 。 硅料投产后周期拉动光伏胶膜材料 EVA 及 POE 需求提升价格上行， 有望成为光伏上游瓶颈辅材， 重点推荐【东方盛虹】 、 【联泓新科】 、 【万华化学】 、 【 卫星化学】 和【荣盛石化】 。 国际海运费持续下行， 同时国内汽车产销量持续走高， 海外轮胎需求回暖， 未来中国轮胎的比较竞争力优势将持续扩大全球市场份额， 重点推荐【赛轮轮胎】 和【森麒麟】 。 　　重点数据跟踪 　　价格涨跌幅： 本周化工产品价格涨幅前五的为盐酸（23.08%） 、 苯胺（13.47%）、碳酸二甲酯（8.87%） 、 丙二醇（8.57%） 、 一氯甲烷（7.02%） ； 本周化工产品价格跌幅前五的为泛酸钙（-16.67%） 、 固体烧碱（-10.02%） 、 维生素 K3（-9.38%） 、 吡虫啉（-7.69%） 、 聚醚胺（-7.14%） 。

　　核心观点 　　本周医药板块表现强于整体市场，医药商业和中药板块表现优异。本周全部A股下跌1.38%（总市值加权平均），沪深300下跌1.75%，生物医药板块整体下跌0.07%，表现强于整体市场。分子版块来看，化学制药上涨0.50%，生物制品下跌2.28%，医疗服务下跌3.83%，医疗器械下跌0.85%，医药商业上涨5.58%，中药上涨4.65%。 　　定点零售药店纳入门诊统筹管理，大型连锁药店迎来门诊处方外流和医保统筹开放的新发展机遇。国家医保局要求进一步做好定点零售药店纳入门诊统筹管理。职工医保门诊共济保障机制改革对更好发挥职工医保门诊医药费用保障功能，切实保障参保人员权益有重要意义。将定点零售药店纳入门诊统筹管理是改革的重要组成部分，有利于提升参保人员就医购药的便利性、可及性。对于统筹定点药房而言，将在医保个人账户的基础上新增医保统筹资金的支付方。但同时医保统筹基金的管理会更加严格，并对药店的专业服务能力提出了更高的要求，如充足的执业药师、丰富多元的药品服务、优化的经营管理、更高的合规意识等，拥有完善运营管理体系和强大药事服务能力的龙头连锁药店相较单体药店将有更大的优势。短期来看，连锁药店将受益疫后复苏以及日常保健需求的释放；中长期来看，各类药品零售政策将助推行业连锁化率提升、龙头精益管理效能提升、长期成长性良好。推荐关注：益丰药房、老百姓、一心堂。 　　华大智造发布新一代机型T20x2，迈入100美元基因组时代。近日，华大智造在AGBT（基因组生物学技术进展会）大会上发布DNBSEQ-T20x2，该产品每年可完成高达5万例人全基因组测序，创造了全球基因测序仪通量的新纪录。单例成本低于100美元，实现了优异的规模成本，为行业构筑了一款超强生产规模的“超级测序工厂”，其将在全球范围内支撑、赋能多个国家级别的基因组项目，包括阿联酋的“全民基因组计划”、印度尼西亚“国家基因组计划”和泰国“基因组学综合行动计划”，并在科研领域助力WGS、WGBS、单细胞测序和时空组学测序等多种应用，为公司带来业绩贡献，推荐增持。 　　风险提示：疫情反复的风险、医保谈判降价超预期的风险、药耗集采风险

　　报告摘要： 持续关注疫后复苏和创新两大主线 　　医药行业： 1月上涨5.47%跑输大盘， 除医疗商业外子板块普涨。 医药行业在2023年1月份上涨5.47%， 跑输沪深300指数1.90%。 分子板块看， 除医药商业板块小幅下跌0.64%外， 其他子板块均有上涨： 医疗服务板块上涨9.35%， 生物制品板块上涨7.06%， 化学制药板块上涨4.51%， 中药板块上涨4.43%， 医疗器械板块上涨4.11%。 　　医保谈判落地， 关注创新药板块。 国家医保谈判于一月初落地， 此次共有147个目录外药品参与谈判和竞价， 121个药品谈判或竞价成功，总体成功率达82.3%， 创历年新高。 谈判和竞价新准入的药品， 价格平均降幅达60.1%。 我们预计此次续约谈判降价幅度温和， 体现出医保局对于差异化程度高的创新药品的支付态度较好。 　　国产新冠口服药获批上市， 关注后续商业化推进。 今年一月底， 国家药监局附条件批准先声药业和君实生物的新冠口服药上市， 两款新冠口服药获批后， 将自动进入最新版“新冠防控指南” ， 并纳入临时医保药品目录。 全球目前共有6款新冠口服抗病毒药物获批上市，其中辉瑞Paxlovid（3CL） 、 先声药业先诺欣（3CL） 、 默沙东莫诺拉韦（RdRp） 、 君实生物民得维（RdRp） 、 真实生物阿兹夫定（RdRp）等5款产品已于国内附条件上市； 盐野义Ensitrelvir（3CL） 国内提交上市申请， 并与上药控股和正大天晴分别达成进口分销协议和独家推广协议。 建议关注获批产品后续商业化推进情况。 　　持续关注疫后复苏和创新两大主线。 在疫情感染人数大幅回落之后， 医院就诊情况将逐步恢复正常， 建议持续关注疫后复苏和创新两大主线。 2023年2月投资组合为A股： 恒瑞医药、 迈瑞医疗、 爱尔眼科、 爱博医疗、 联影医疗、 华大智造、 心脉医疗、 惠泰医疗； H股： 康方生物、 康诺亚、 威高股份、 先瑞达医疗。 　　风险提示： 疫情反复的风险、 研发进度不及预期的风险、 监管政策调整的风险、 医保降价超预期的风险、 商业化进度不及预期的风险

　　核心观点 　　关注景气赛道合理估值标的。A股:本周全部A股下跌0.08%（总市值加权平均），沪深300下跌0.85%，中小板指下跌1.00%，创业板指下跌1.35%，生物医药板块整体下跌0.65%，生物医药板块表现弱于整体市场。分子版块来看，化学制药下跌0.24%，生物制品下跌0.82%，医疗服务下跌2.35%，医疗器械上涨0.69%，医药商业下跌0.23%，中药下跌0.51%。医药生物市盈率（TTM，整体法，剔除负值）24.85x，全部A股（申万A股指数）市盈率15.81x。分板块来看，化学制药34.00x，生物制品29.52x，医疗服务34.23x，医疗器械14.25x，医药商业21.06x，中药22.54x.H股：本周恒生指数下跌2.17%，港股医疗保健板块下跌5.66%，板块相对表现弱于恒生指数。分子板块来看，制药板块下跌4.86%，生物科技下跌2.59%，医疗保健设备下跌2.45%，医疗服务下跌3.45%. 　　建议关注:恒瑞医药、联影医疗、迈瑞医疗、爱尔眼科、药明康德、惠泰医疗、爱博医疗、金斯瑞生物科技、康方生物-B、先瑞达医疗-B。 　　美股发布22年业绩，MNC启动创新生物医药公司收并购。近期GE医疗、雅培等纷纷发布2022年财报，启动2023年创新生物医药公司投融资项目。2月8日，雅培宣布计划以每股20美元的价格收购CardiovascularSystems（Nasdaq：CSII），交易价值约为8.9亿美元。CardiovascularSystems拥有丰富冠脉及外周产品线，将补全雅培血管介入产品业务。2月9日GE医疗宣布与CaptionHealth签署收购协议，CaptionHealth是医疗领域人工智能（AI）技术开发的领跑者，其开发的AI应用可以帮助早期疾病检测，并使用AI简化和加速超声检查，支持更多的临床医师进行基本的超声心动图检查。2月9日骨科机器人公司GlobusMedical（NYSE：GMED）宣布与达成骨科脊柱公司NuVasive（Nasdaq：NUVA）合并全股票交易协议，该交易对NuVasive的估值为31亿美元，Globus股东拥有新合并公司约四分之三的股份。 　　风险提示：产品研发进度不及预期；医保控费、药品及高值耗材集采降价超过预期；疫情反复的风险。

　　事项： 　　2022年12月30日，《电化学储能电站安全规程》（标准号：GB/T42288-2022）发布，该规程将于2023年7月1日起开始实施。根据规程，电化学储能电站的电池室/舱应设置自动灭火系统，灭火介质应具有良好的绝缘性和降温性能，自动灭火系统应满足扑灭火灾和持续抑制复燃的要求；规程还建议每个电池模块宜单独配置探测器和灭火介质喷头，以上新规定对灭火介质的性能提出了更高要求。 　　国信化工观点： 　　1）传统七氟丙烷灭火剂难以满足新规要求，将有望被全氟己酮替代。此前，电化学储能电站多采用七氟丙烷（HFC-227ea）灭火系统，七氟丙烷灭火时间较长，灭火剂淹没期间，电池内部反应仍然很剧烈，释放大量可燃气体，与空气混合后易发生爆燃，存在着二次复燃的风险。七氟丙烷沸点为-16.4℃，在常温常压下为气态，需要储存在压力容器中，难以满足为每个电池模块单独配置灭火介质喷头的需求。此外，七氟丙烷对环境的影响较大，其GWP达3800，且在大气中残留时间在30年以上。根据《蒙特利尔议定书》要求，七氟丙烷将于2024年开始逐步被限制使用。与七氟丙烷相比，全氟己酮的绝缘强度更高，且在扑灭明火后可以通过间歇喷射全氟己酮来维持局部及全淹没的浓度，利于抑制电池热失控，进而实现持续抑制复燃。全氟己酮在常温下为液体，可以使用普通容器在常压状态下进行安全地运输和储存，可满足规程建议的为每个电池模块单独配置灭火介质喷头的性能要求。全氟己酮ODP（消耗臭氧潜能值）为零、GWP较低，并且在大气停留时间为5天，是性能优异的绿色环保制冷剂，将有望替代七氟丙烷等其他传统灭火工质。 　　2）电化学储能安全新规即将实施，全氟己酮需求前景广阔。在实践中，采用“局部应用”与“全淹没”相结合的全氟己酮灭火方式可以在火灾初期快速扑灭储能电池舱内锂电池明火，并抑制其热失控，是目前储能电站可选择的优异灭火方案之一。全氟己酮的传统灭火场景包括：应急呼叫中心、计算机房、医疗行业、轨道交通行业、文物保护、古建、档案馆、商场等场所。传统领域中，目前我国全氟己酮需求量约2000-3000吨左右，占全球的30%以上。未来，全氟己酮的新增需求将主要来自于储能电站、电池消防、电力供配电行业、数据中心等领域，假设每GWh储能装机量需要配套使用50吨的全氟己酮，按全氟己酮更换比例为100%，我们预测出2023-2025年，我国新型储能市场新国标灭火剂需要将带来全氟己酮用量增量分别达到3455、6820、12570吨。 　　3）国内厂商打破全氟己酮国外垄断，国产替代进程加快。自2001年3M首次推出全氟己酮产品以来，全球的全氟己酮供应长期被3M垄断，近些年来，随着我国精细氟化学品产业尤其是六氟环氧丙烷产业链的不断发展，国内多家企业相继突破全氟己酮生产工艺，并实现千吨级全氟己酮的工业化生产，产品也出口到欧洲、中东、东南亚等地区。据中国氟硅有机材料工业协会数据，截至2021年底，国内全氟己酮的产能大约5000吨。据我们不完全统计，截至2023年2月初，国内全氟己酮产能已达约8000吨/年，其中中化蓝天、浙江诺亚氟化工、利化新材料三家公司各拥有2000吨/年全氟己酮产能。在建产能方面，永和股份、浙江诺亚氟化工、利化新材料、华夏神舟（东岳集团）等多家公司均公布了各自的产能扩产计划，在建产能合计约2.4万吨/年，如果以上在建产能均能够如期且全面投产，预计到2024年底我国全氟己酮产能将突破3万吨/年。 　　投资建议：建议关注拟建设1万吨全氟己酮产能的【永和股份】等。 　　风险提示：市场需求不及预期，行业产能大幅增加，原材料价格波动风险等。