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    • 基础化工行业双周报:政策组合拳重磅出台,板块大幅上涨

      基础化工行业双周报:政策组合拳重磅出台,板块大幅上涨

      化学制品
        投资要点:   行情回顾:截至2024年09月27日,中信基础化工行业近两周上涨16.4%,跑输沪深300指数0.83个百分点,在中信30个行业中排名第16。   具体到中信基础化工行业的三级子行业,从最近两周表现来看,涨跌幅前五的板块依次是碳纤维(22.19%)、氟化工(21.16%)、锂电化学品(20.92%)、钛白粉(20.23%)、聚氨酯(20.18%),涨跌幅排名后五位的板块依次是复合肥(8.44%)、印染化学品(10.13%)、改性塑料(11.47%)、食品及饲料添加剂(11.68%)、民爆用品(12.27%)。   化工产品涨跌幅:重点监控的化工产品中,最近一周价格涨幅前五的产品是液氯(+66.67%)、R410a(+5.97%)、R32(+5.63%)、三氯蔗糖(+5.00%)、苏氨酸(+4.77%),价格跌幅前五的产品是PVDF电池级   (-16.67%)、二氯丙烷-白料(-14.11%)、MMA(-10.15%)、粗苯(-8.66%)、辛醇(-6.25%)。   基础化工行业周观点:24日,国务院新闻办公室举行发布会,多项重磅政策同时推出,降准降息、降低存量房贷利率和统一房贷最低首付比例、创设证券基金保险公司互换便利和股票回购增持专项再贷款等政策组合拳重磅出台。26日,中共中央政治局召开会议,部署下一步经济工作,明确要加大财政货币政策逆周期调节力度,促进房地产市场止跌回稳;要努力提振资本市场,大力引导中长期资金入市,会议对财政货币政策、房地产、资本市场等领域的积极提法超出市场预期。受以上利好因素刺激,本周市场大幅上涨,基础化工板块也明显修复。   三季度以来,我国化工品价格指数走弱,但本周管理层对货币政策和财政政策表态积极,有望进一步促进国内经济修复,同时美联储9月份降息50个基点,海内外经济有望迎来共振,利好化工下游需求加快恢复,建议关注(1)综合优势明显、业绩稳健的龙头公司万华化学(600309)、华鲁恒升(600426);(2)近期价格上涨的三氯蔗糖,个股建议关注行业龙头金禾实业(002597);(3)海外需求旺盛,国内企业扩产、   销量增长的轮胎板块,个股关注森麒麟(002984);(4)行业集中度高、2024年新增产能较少的涤纶长丝板块,个股建议关注桐昆股份(601233)和新凤鸣(603225);(5)行业供给受配额政策限制的制冷剂板块,个股建议关注三美股份(603379)和巨化股份(600160)。(6)磷矿石供需维持紧平衡的磷化工板块,个股建议关注云天化(600096)和川恒股份(002895)。   风险提示:能源价格剧烈波动导致化工产品价差收窄风险;宏观经济波动导致化工产品下游需求不及预期风险;部分化工产品新增产能过快释放导致供需格局恶化风险;部分化工品出口不及预期风险。
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      2024-09-30
    • 基础化工行业事件点评:2025年消耗臭氧层物质和氢氟碳化物配额总量设定和分配方案征求意见稿发布

      基础化工行业事件点评:2025年消耗臭氧层物质和氢氟碳化物配额总量设定和分配方案征求意见稿发布

      化学制品
        事件:   近日,国家生态环境部发布了《2025年度消耗臭氧层物质配额总量设定与分配方案(征求意见稿)》和《2025年度氢氟碳化物配额总量设定与分配方案(征求意见稿)》。三代制冷剂方面,2025年度HFCs生产配额总量、内用生产配额总量、进口配额总量与2024年相同,增发R32内用生产配额4.5万吨。二代制冷剂方面,2025年度我国HCFCs生产和使用量分别削减基线值的67.5%和73.2%。   点评:   三代制冷剂配额总量与2024年相同,增发R32等品种生产配额。本次分配在2024年度配额基础上,根据HCFCs淘汰的替代需求、半导体行业R41和R236ea的增长需求,增发R32生产配额4.5万吨(内用生产配额4.5万吨),R245fa生产配额0.8万吨(内用生产配额0.8万吨),R41生产配额20吨(内用生产配额20吨),R236ea生产配额50吨(其中内用生产配额0吨)。其中,2025年R32内用生产配额相比2024年增加4.5万吨,有利于缓解下游空调排产旺盛带来的供给缺口。企业分配方面,R32行业竞争格局不变,新增配额后,巨化股份(含飞源化工51%股权)R32配额为11.39万吨,东岳集团配额为5.61万吨,三美股份配额为3.30万吨。   三代制冷剂任一品种年度配额累计调增不得超过10%。三代制冷剂配额调整方面,同一品种HFCs配额可在生产单位间进行等量调整;不同品种HFCs配额调整不得增加总二氧化碳当量,任一品种HFCs的年度配额累计调增量不得超过该生产单位根据本方案分配方法核定的该品种配额量的10%。生态环境部根据行业需求在2025年期间安排两次HFCs配额调整,生产单位提交配额调整申请的日期分别是2025年4月30日前和8月31日前。   R22生产配额削减18%,东岳、巨化市占率高。2025年度我国HCFCs生产配额总量为163573吨,内用生产配额总量和使用配额总量均为86029吨,即2025年我国HCFCs生产和使用量分别削减基线值的67.5%和73.2%。其中,2025年R22的生产配额为149068吨,占HCFCs生产配额总量的91%。2025年R22   生产配额相比2024年削减18.03%;内用生产配额是80862吨,相比2024年削减27.74%。据测算,2025年R22生产配额最多的前三家企业是东岳集团(4.42万吨,占比30%)、巨化股份(3.92万吨,占比26%)和梅兰化工(3.11万吨,占比21%),CR3约77%,行业集中度高。   投资建议:三代制冷剂2025年配额总量设定与分配方案征求意见稿既保持了政策的连续性和稳定性,又考虑了行业发展需求和产业链供应链安全,增发了需求增长品种的配额。二代制冷剂2025年加速削减,其中R22生产配额削减18%,但其空调售后需求短期有望维持稳定,有利于R22价格上行。个股方面,建议关注巨化股份(600160)和三美股份(603379)。   风险提示:配额政策变动风险;原材料价格大幅波动风险;汽车、空调等下游需求波动风险;部分制冷剂品种需求弱于预期风险;贸易摩擦风险;出口量不及预期风险;产品价格波动风险;行业供需格局恶化风险等。
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      2024-09-19
    • 基础化工行业双周报:三氯蔗糖、安赛蜜价格上调

      基础化工行业双周报:三氯蔗糖、安赛蜜价格上调

      化学制品
        投资要点:   行情回顾:截至2024年09月13日,中信基础化工行业近两周下跌4.31%,跑赢沪深300指数0.57个百分点,在中信30个行业中排名第16;板块年初至今下跌22.91%,跑输沪深300指数14.98个百分点,在中信30个行业中排名第20。   具体到中信基础化工行业的三级子行业,从最近两周表现来看,涨跌幅前五的板块依次是轮胎(1.48%)、印染化学品(-0.38%)、橡胶制品(-0.94%)、钾肥(-1.69%)、聚氨酯(-2.43%),涨跌幅排名后五位的板块依次是粘胶(-9.53%)、其他化学原料(-7.89%)、氮肥(-7.88%)、日用化学品(-7.69%)、纯碱(-7.36%)。   化工产品涨跌幅:重点监控的化工产品中,最近一周价格涨幅前五的产   品是三氯蔗糖(+17.65%)、安赛蜜(+14.71%)、丁二烯(+6.32%)、磷酸一二钙(+6.18%)、天然橡胶(+5.54%),价格跌幅前五的产品是液氯(-67.52%)、维生素A(-14.81%)、硫酸(-7.26%)、氯化铵(-6.19%)、合成氨(-6.01%)。   基础化工行业周观点:从中报情况来看,2024Q2板块业绩同环比改善,主要是由于春节后下游需求有所好转,化工品价格指数同环比上涨,同时上游煤炭成本下降,推动板块盈利能力提升。细分板块方面,2024Q2归母净利润同比增速靠前的板块主要有:(1)受益于煤炭成本下行的子板块,如氮肥、合成树脂等;(2)受益于产品涨价的子板块,如磷肥及磷化工等;(3)受益于需求向好,销量增长的子板块,如轮胎等。   三季度以来,我国化工品价格指数有所下行,板块二级市场跟随市场陷入调整。后续来看,美联储有望在9月份开启降息,国内方面密切跟踪“金九银十”旺季需求情况,建议关注(1)综合优势明显、业绩稳健的龙头公司万华化学(600309)、华鲁恒升(600426);(2)近期价格上涨的三氯蔗糖、安赛蜜,个股建议关注行业龙头金禾实业(002597);(3)海外需求旺盛,国内企业扩产、销量增长的轮胎板块,个股关注   森麒麟(002984);(4)行业集中度高、2024年新增产能较少,企业协同增强的涤纶长丝板块,个股建议关注桐昆股份(601233)和新凤鸣(603225);(5)行业供给受配额政策限制的制冷剂板块,个股建议关注三美股份(603379)和巨化股份(600160)。   风险提示:能源价格剧烈波动导致化工产品价差收窄风险;宏观经济波动导致化工产品下游需求不及预期风险;部分化工产品新增产能过快释放导致供需格局恶化风险;部分化工品出口不及预期风险。
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      2024-09-16
    • 医药生物行业周报:全国耗材集采重点品种公布

      医药生物行业周报:全国耗材集采重点品种公布

      医药商业
        投资要点:   SW医药生物行业跑赢同期沪深300指数。2024年9月2日-2024年9月15日,SW医药生物行业下跌4.55%,跑赢同期沪深300指数约0.33个百分点。SW医药生物行业三级细分板块中,全部细分板块均录得负收益,其中医疗研发外包和医疗耗材板块跌幅较少,分别下跌0.22%和0.83%;血液制品和中药板块跌幅居前,分别下跌8.14%和7.30%。   行业新闻。9月10日,国新办举行“推动高质量发展”系列主题新闻发布会。国家医保局局长章轲、国家医保局副局长李滔、国家医保局副局长颜清辉出席现场。根据发布会信息,接下来人工耳蜗、体外诊断将成接下来集采重点品种;医药企业重营销、轻质量和研发的情况将得到改变,新技术、新设备、新耗材将更快更好地进入临床;加强医保基金监管,严查严打、宽严相济;“及时结算合规医疗费用”作为硬性条件,缓解医疗机构运营资金压力。   维持对行业的超配评级。近期,受大盘影响,医药生物所有细分板块均录得负收益,受安徽中药集采将OTC中药纳入消息刺激,中药板块跌幅居前。目前半年报业绩基本已经公布完毕,随着多数化学制剂大品种被纳入集采,集采对于化学制剂板块影响边际缩减,叠加医疗反腐影响边际减小,上半年化学制剂板块业绩表现靓眼。国内创新药公司经过多年研发投入,研发管线陆续进入收获期,新药出海授权金额不断创新高,建议关注创新药和化学制剂板块投资机会。关注板块包括医疗设备:迈瑞医疗(300760)、联影医疗(688271)、澳华内镜(688212)、海泰新光(688677)、开立医疗(300633)、键凯科技(688356)、欧普康视(300595);医药商业:益丰药房(603939)、大参林(603233)、一心堂(002727)、老百姓(603883)等;医美:爱美客(300896)、华东医药(000963)等;科学服务:诺唯赞(688105)、百普赛斯(301080)优宁维(301166);医院及诊断服务:爱尔眼科(300015)、通策医疗(600763)、金域医学(603882)等;中药:华润三九(000999)、同仁堂(600085)、以岭药业(002603);创新药:恒瑞医药(600276)、贝达药业(300558)、华东医药(000963)等;生物制品:智飞生物(300122)、沃森生物(300142)、华兰疫苗(301207)等;CXO:药明康德(603259)、凯莱英(002821)、泰格医药(300347)、昭衍新药(603127)等。   风险提示:行业竞争加剧,产品降价,产品安全质量风险,政策风险,研发进度低于预期等。
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      2024-09-16
    • 基础化工行业2024年半年报业绩综述:Q2整体业绩同环比改善,但内部分化明显

      基础化工行业2024年半年报业绩综述:Q2整体业绩同环比改善,但内部分化明显

      化学制品
        投资要点:   业绩方面,2024Q2,基础化工板块营业总收入为6523.33亿元,同比+3.92%,环比+14.72%;归母净利润是410.27亿元,同比+1.11%,环比+17.65%。基础化工板块二季度毛利率是18.07%,同比+1.03个百分点,环比提升0.27个百分点;净利率是6.63%,同比+0.16个百分点,环比+0.19个百分点。2024Q2板块业绩同环比改善,主要是由于春节后下游需求有所好转,化工品价格指数同环比上涨,且上游煤炭成本下降,推动板块盈利能力提升。   细分板块方面,2024Q2归母净利润同比增速靠前的板块主要有:(1)受益于煤炭成本下行的子板块,如氮肥、合成树脂等;(2)受益于产品涨价的子板块,如磷肥及磷化工等;(3)受益于需求向好,销量增长的子板块,如轮胎等。2024Q2归母净利润同比增速靠后的板块有膜材料、碳纤维、锂电化学品等,主要是受相关行业供需失衡,竞争加剧,产品价格、盈利疲软等因素的影响。   公募持仓方面,截至2024年二季度末,股票型公募基金重仓持有的中信基础化工行业股票市值占其重仓全行业的比例为3.14%,相比一季度末下降0.24个百分点。行业中公募基金持股总市值排名前十的个股依次是万华化学、赛轮轮胎、华鲁恒升、宝丰能源、巨化股份、天赐材料、安集科技、卫星化学、远兴能源、扬农化工。   投资建议:三季度以来,我国化工品价格指数有所下行,板块二级市场跟随市场陷入调整。后续来看,美联储9月份开启降息的概率较大,同时传统的“金九银十”旺季仍值得期待,建议关注(1)综合优势明显、业绩稳健的龙头公司万华化学(600309)、华鲁恒升(600426);(2)近期供给收缩、价格上涨的三氯蔗糖,个股建议关注行业龙头金禾实业(002597);(3)海外需求旺盛,国内企业扩产、销量增长的轮胎板块,个股关注森麒麟(002984);(4)行业集中度高、2024年新增产能较少,企业协同增强的涤纶长丝板块,个股建议关注桐昆股份(601233)和新凤鸣(603225)(5)行业供给受配额政策限制的制冷剂板块,个股建议关注三美股份(603379)和巨化股份(600160);(6)磷矿石供需维持紧平衡的磷化工板块,个股建议关注云天化(600096)和川恒股份(002895)。   风险提示。原材料价格剧烈波动导致化工产品价差收窄风险;宏观经济波动风险;部分化工产品新增产能过快释放导致供需格局恶化风险;行业竞争加剧风险;部分化工品出口不及预期风险;贸易摩擦风险;天灾人祸等不可抗力事件的发生。
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      2024-09-06
    • 医药生物行业2024年中报业绩综述:上半年板块业绩小幅下滑,关注细分景气方向

      医药生物行业2024年中报业绩综述:上半年板块业绩小幅下滑,关注细分景气方向

      医药商业
        投资要点:   2024H1行业整体营收和归母净利润同比有所下滑。2024H1,SW(2021)医药生物行业实现营业总收入1.27万亿元,同比下滑0.3%,增速同比下滑4个百分点;实现归属于母公司股东的净利润1043.2亿元,同比下降2.1%,增速同比提升20.8个百分点;实现扣非归母净利润964.6亿元,同比增长2.6%,增速同比提升28.9个百分点,2024H1行业整体营收和归母净利润同比均有所下滑。   多数细分板块2024H1归母净利润同比有所下滑。2024H1,医药生物行业三级细分板块中,收入端线下药店、医疗耗材和化学制剂增速居前,利润端化学制剂、血液制品和医疗耗材板块增速居前。与上年同期增速相比,多数细分板块2024H1收入增速和净利润增速均同比有所回落。   2024Q2归母净利润增速同比有所回升。2024Q2,SW医药生物行业营收增速为-1.3%,增速分别同比下降6.7个百分点和环比下降2.0个百分点;归母净利润增速为-4.1%,增速分别同比提升13.1个百分点和环比下降4个百分点。   多数细分板块2024Q2整体营收同比实现正增长,归母净利润同比有所下滑。2024Q2,医药生物行业三级细分板块中,收入端仅疫苗、医疗研发外包、诊断服务、中药、医药流通医疗设备同比有所下滑,利润端仅化学制剂、血液制品、原料药、医院和医疗耗材同比有所上升。   投资策略:医药生物行业2024H1整体营收和归母净利润同比都出现了小幅下滑,2024Q2,行业归母净利润增速同比有所回升,板块盈利能力有所企稳。从整体估值上看,截至2024年9月4日,行业整体PE(TTM,整体法)约为33.41倍,相对沪深300整体PE倍数为3.11倍,目前行业整体估值处于相对低位。细分板块方面,随着多数化学制剂大品种被纳入集采,集采对于化学制剂板块影响边际缩减,叠加医疗反腐影响边际减小,上半年化学制剂板块业绩表现靓眼,归母净利润同比增长84%。国内创新药公司经过多年研发投入,研发管线陆续进入收获期,新药出海授权金额不断创新高。创新药作为新质生产力的重要代表,北京等各地不断出台政策支持创新药发展。后续建议关注:创新药:恒瑞医药(600276)、贝达药业(300558)、百济神州-U(688235)等;医疗设备公司:迈瑞医疗(300760)、东富龙(300171)、楚天科技(300358)、奕瑞科技(688301)、海泰新光(688677等;CXO公司:药明康德(603259)、泰格医药(300347)、康龙化成(300759)昭衍新药(603127)、凯莱英(002821)、博腾股份(300363)、九州药业(603456)、美迪西(688202)等;医美龙头爱美客(300896)、华熙生物(688363);连锁医疗龙头爱尔眼科(300015);OK镜龙头欧普康视(300595);政策友好的中药板块公司华润三九(000999)、同仁堂(600085和片仔癀(600436)等;业绩增速有望回升的零售药房:大参林(603233)益丰药房(603939)、老百姓(603883)、一心堂(002727)等。   风险提示:行业政策不确定性、研发低于预期、行业竞争加剧风险、产品安全质量风险和降价风险等。
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      2024-09-05
    • 基础化工行业事件点评:三氯蔗糖价格上调50%,主流企业预计停产检修两个月

      基础化工行业事件点评:三氯蔗糖价格上调50%,主流企业预计停产检修两个月

      化学制品
        事件:   8月28日,据百川盈孚消息,由于前期行业陷入亏损,以及近日巴西火灾导致的白糖涨价,三氯蔗糖主力生产企业统一发布涨价函,三氯蔗糖价格上调至15万元/吨,涨幅达50%。同时,主流生产企业9月份开始集体停车检修,预计时长为两个月。   点评:   近两年三氯蔗糖价格持续走弱,目前开工率较低。三氯蔗糖近年的价格高点出现在2021年12月,达到48万元/吨,其后高位震荡,到2022年9月依然在41万元/吨的高位。但自2022年10月以来,受美联储加息、行业供应增加等因素的影响,三氯蔗糖价格一路下跌,低点出现在今年的7-8月,为10万元/吨。随着价格的走低,行业盈利持续承压。根据百川盈孚的数据,2023年下半年以来,三氯蔗糖毛利率持续为负,行业开工率整体呈下降趋势,2024年8月行业开工率为65.60%,为2021年以来同期最低水平。进入9月份,随着主流企业集体停车检修,预计行业开工率将进一步下降,行业以消化库存为主。   行业集中度高,近年来出口量快速增长。供给方面,全球三氯蔗糖产能主要集中在我国,根据百川盈孚的数据,目前国内产能2.93万吨,主要生产企业有金禾实业、康宝生化和科宏生物,合计产能占比超80%,行业集中度高。需求方面,我国三氯蔗糖主要面向海外市场销售,2021年以来,三氯蔗糖出口量在当年生产量中的占比均在70%以上。2021-2023年,我国三氯蔗糖出口量、表观消费量年均复合增速分别为23.52%和26.05%,均实现快速增长。今年1-7月,三氯蔗糖出口量同比增长19.01%,海外需求依然较为旺盛;国内表观消费量同比增长59%,实际消费量同比增长89.04%。   投资建议:供给端,目前行业集中度高,随着行业协同的增强,三氯蔗糖供给有望更加有序。需求端,三氯蔗糖在下游成本中占比较低,随着无糖理念的流行,以及三氯蔗糖对阿斯巴甜的持续替代,三氯蔗糖需求有望保持快速增长。整体来看,三氯蔗糖供需格局有望逐步改善,价格上行值得期待,建议关注金禾实业(002597)。   风险提示:行业供给增加风险;原材料价格大幅波动风险;下游需求波动风险;出口量不及预期风险;贸易摩擦风险;行业供需格局恶化风险等。
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      2024-09-02
    • 2024年半年报点评:盈利能力有所提升

      2024年半年报点评:盈利能力有所提升

      个股研报
        爱迪特(301580)   投资要点:   事件:公司发布2024年半年度报告。2024年半年度,公司实现实现营业收入4.1亿元,同比增长17%;实现归母净利润0.77亿元,同比增长21%;实现扣非后归母净利润0.77亿元,同比增长36.5%。   点评:   公司Q2归母净利润增速环比提升。分季度来看,公司2024年Q2实现营收2.4亿元,同比增长15%,环比增长38%;实现归母净利润0.53亿元,同比增长15%,环比增长130%,Q2归母净利润增速环比提升,归母净利润保持稳定增长。公司在以客户为中心的营销体系建设上加强资源投入,以训战结合方式强化线索和商机管理,客户单价和客户数量报告期内持续提升,市场规模扩张和占有率的提升是推动业绩增长的重要因素。   公司盈利能力有所提升。2024年上半年,公司实现销售毛利率52.7%,同比提升约4.0个百分点。分季度来看,公司第二季度实现销售毛利率53.5%,同比提高3.6个百分点,环比提升2.0个百分点,公司盈利能力有所提升。   公司拥抱数字化转型,驱动产品升级。公司加快推进技工产品综合服务临床产品综合服务两个数字化进程,致力打通临床端与技工端,围绕终端消费者的临床需求,构造公司、义齿技工所、口腔医疗服务机构合作的新业态。在技工产品综合服务方面,公司致力于开发具有竞争力的氧化锆、玻璃陶瓷、树脂等数字化材料,利用CAD/CAM设备进行扫描、设计、切削、快速烧结,打造3DPro绚彩快速美学修复和数字化全口活动义齿等方案。同时,公司还建设了爱迪特云平台,连接医生、技师等齿科生态角色,用以提供多场景的设计处理解决方案;在临床产品综合服务方面,公司聚力打造了一系列口腔综合服务,其中包括椅旁修复系统激光治疗仪、隐形矫正和纳极防龋解决方案等,用于满足口腔医生的实际需求,帮助其开展数字化修复、种植与正畸等业务。   维持公司“增持”评级。预计公司2024-2025年EPS分别为2.36元和2.88元,公司是国内领先的口腔修复材料及口腔数字化设备提供商,在国内具备了明显的品牌及先发优势,维持对公司“增持”评级。   风险提示。技术创新风险、集中带量采购的潜在风险、境外专利侵权风险和汇率波动风险等。
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      2024-09-02
    • 基础化工行业双周报:三氯蔗糖主力企业发布涨价函,涨幅达50%

      基础化工行业双周报:三氯蔗糖主力企业发布涨价函,涨幅达50%

      化学制品
        投资要点:   行情回顾:截至2024年08月30日,中信基础化工行业近两周上涨1.56%,跑赢沪深300指数2.29个百分点,在中信30个行业中排名第4;中信基础化工行业月初以来下跌3.97%,跑输沪深300指数0.46个百分点,在中信30个行业中排名第14。   化工产品涨跌幅:重点监控的化工产品中,最近一周价格涨幅前五的产品是三氯蔗糖(+50%)、丙烯腈(+6.21%)、四氯乙烯(+4.78%)、三氯化磷(+4.67%)、磷酸(+4.60%),价格跌幅前五的产品是液氯(-280.00%)、醋酸(-9.64%)、磷酸一二钙(-7.84%)、维生素C(-7.27%)、BDO(-6.41%)。   基础化工行业周观点:中报披露结束,基础化工板块上半年营收同比   1.18%,归母净利润同比-6.12%。单季度来看,板块Q2营收同比+3.40%,环比+14.60%;归母净利润同比+0.23%,环比+17.31%,二季度板块业绩同环比有所改善。细分领域方面,上半年氮肥、轮胎、合成树脂、氟化工、复合肥、电子化学品等子板块业绩表现较好。   制冷剂方面,上周国家生态环境部发布《关于2024年度氢氟碳化物剩余配额有关安排的通知》,本次新增分配R32内用生产配额3.5万吨。虽然短期R32供给缺口被填补,但本次配额分配仅限2024年有效。长期来看,三代制冷剂供给端依然受配额政策制约,在四代制冷剂暂时未能替代三代的背景下,三代制冷剂价格有望继续呈上行趋势。此外,2025年是二代制冷剂配额削减年份,但预计R22需求短期依然维稳,其供需格局有望持续偏紧,利好价格上行,建议关注巨化股份(600160)和三美股份(603379)。   涤纶长丝方面,周内涤纶长丝企业集中促销,库存去化明显。百川盈孚数据显示,截至本周四,POY库存在10-15天附近,FDY库存在15-20天附近,DTY库存在18-23天附近。整体来看,涤纶长丝行业2024年新增产能少,目前行业集中度高,期待金九银十需求释放,建议关注新凤鸣   (603225)和桐昆股份(601233)。   三氯蔗糖方面,8月28日,三氯蔗糖主力生产企业统一发布涨价函,涨幅达50%。供给端,目前三氯蔗糖行业集中度高,随着行业协同的增强,供给有望更加有序。需求端,随着无糖理念的流行、以及三氯蔗糖对阿斯巴甜的持续替代,三氯蔗糖需求有望保持快速增长,供需格局有望逐步改善,价格上行值得期待,建议关注金禾实业(002597)。   风险提示:能源价格剧烈波动导致化工产品价差收窄风险;宏观经济波动导致化工产品下游需求不及预期风险;部分化工产品新增产能过快释放导致供需格局恶化风险;部分化工品出口不及预期风险。
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      2024-09-01
    • 医药生物行业双周报:《医疗器械管理法》出台

      医药生物行业双周报:《医疗器械管理法》出台

      医药商业
        投资要点:   SW医药生物行业跑赢同期沪深300指数。2024年8月26日-2024年9月1日,SW医药生物行业上涨2.02%,跑赢同期沪深300指数约2.19个百分点。SW医药生物行业三级细分板块中,多数细分板块均录得正收益,其中医疗研发外包和疫苗板块涨幅居前,分别上涨3.86%和2.59%;医疗设备和医院板块跌幅居前,分别下跌2.64%和0.82%。   行业新闻。8月28日,国家药监局综合司公开征求《中华人民共和国医疗器械管理法(草案征求意见稿)》意见,并公布《中华人民共和国医疗器械管理法(草案征求意见稿)》全文。意见反馈截止时间为9月28日《征求意见稿》共十一章、190条,涵盖医疗器械研制、生产、经营、使用各环节,以及标准、分类、警戒、召回等多方面,医疗器械创新、研制、融资、审评审批、监督、编码、国际化、通用名、临床试验、网络销售等都被重点提及。   维持对行业的超配评级。近期,医药生物板块有所反弹,医疗研发外包板块涨幅居前。目前半年报业绩基本已经公布完毕,后续进入业绩窗口期,建议关注中报业绩迎来改善的板块投资机会。关注板块包括医疗设备:迈瑞医疗(300760)、联影医疗(688271)、澳华内镜(688212)、海泰新光(688677)、开立医疗(300633)、键凯科技(688356)、欧普康视(300595);医药商业:益丰药房(603939)、大参林(603233)一心堂(002727)、老百姓(603883)等;医美:爱美客(300896)、华东医药(000963)等;科学服务:诺唯赞(688105)、百普赛斯(301080)优宁维(301166);医院及诊断服务:爱尔眼科(300015)、通策医疗(600763)、金域医学(603882)等;中药:华润三九(000999)、同仁堂(600085)、以岭药业(002603);创新药:恒瑞医药(600276)、贝达药业(300558)、华东医药(000963)等;生物制品:智飞生物(300122)、沃森生物(300142)、华兰疫苗(301207)等;CXO:药明康德(603259)、凯莱英(002821)、泰格医药(300347)、昭衍新药(603127)等。   风险提示:行业竞争加剧,产品降价,产品安全质量风险,政策风险,研发进度低于预期等。
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      2024-09-01
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