好的，我已阅读您的要求，以下是根据您提供的证券研究报告内容生成的 Markdown 格式的报告摘要： 中心思想 本报告分析了羚锐制药在中药贴膏剂市场的优势地位，以及在消费升级和行业政策变革背景下的发展机遇。核心观点如下： 消费升级与政策利好驱动增长：消费升级和OTC药品价格改革为羚锐制药等品牌药企带来提价和市场份额提升的黄金期。 明星产品与渠道扩张双轮驱动：羚锐制药凭借明星产品（如通络祛痛膏）和不断扩张的OTC及基层医疗渠道，有望迎来业绩的持续快速增长。 主要内容 1. 贴膏剂龙头企业，改革迎来业绩增长点 股权改制释放企业活力：2011年完成国企改革，管理层MBO后，公司业绩进入快速增长期。 营销模式改革提升竞争力：通过提升品牌知名度、建设销售网络等方式，公司进入发展快车道。 2. 顺应消费升级，OTC行业迎来涨价+品牌化集中的黄金发展周期 消费升级提供涨价空间：人均收入增加、CPI上行、健康意识提高，为OTC药品涨价提供社会背景。 政策放开价格限制：药品价格改革意见的出台，取消绝大部分低价药价格限制，为OTC药品打开价格调整空间。 3. 羚锐制药——骨伤科类用药的明星品牌迎来 OTC 行业涨价和向品牌集中的行业发展黄金机遇 明星品牌效应显著：“羚锐”是OTC骨伤科类产品中的明星品牌，多个产品在细分领域名列前茅。 核心产品市场广阔：通络祛痛膏作为独家品种，疗效好、知名度高，在OTC和基层市场空间广阔，且具备一定涨价空间。 普药贴膏迎来量价齐升：羚锐普药贴膏产品价格低，顺应OTC行业消费升级，迎来量价双升机遇。 4. 儿科产品小羚羊退热贴、舒腹贴成为公司增长新的明星 儿童用药市场潜力巨大：二胎政策扭转人口结构，儿童用药的特殊性更容易向品牌药集中，且价格不敏感。 明星产品增长迅速：小羚羊小儿退热贴和舒腹贴膏凭借安全、舒适、疗效好的特点，成为公司增长的新亮点。 5. 盈利预测&投资建议 盈利预测：预计公司2018年至2020年销售收入分别为23.55亿元、29.67亿元和37.13亿元；归母净利润分别为2.76亿元、3.54亿元和4.60亿元。 投资建议：首次覆盖给予公司“买入”评级，看好公司在OTC贴膏市场的长期发展潜力。 总结 羚锐制药作为中药贴膏剂领域的龙头企业，凭借其明星产品、不断完善的销售渠道和顺应消费升级趋势的战略，有望在未来几年实现业绩的持续快速增长。消费升级和政策利好为公司提供了良好的发展机遇，而公司在OTC和基层医疗市场的积极扩张，将进一步巩固其市场地位，提升盈利能力。

# 中心思想 ## 并购与整合助力华润双鹤制剂板块发展 本报告分析了华润双鹤通过并购湘中制药和增持华润双鹤利民药业股权，以及持续减员策略，提升公司整体竞争力的举措。报告认为，这些举措将有效丰富公司产品线，提高运营效率，并增厚公司利润，维持对公司的“增持”评级。 ## 盈利预测与投资评级 报告对华润双鹤2018-2020年的营业收入和净利润进行了预测，并给出了相应的每股收益（EPS）。基于这些预测，报告维持了对华润双鹤的“增持”评级，认为公司未来发展前景良好。 # 主要内容 ## 事件 * **收购股权，扩大业务范围** * 公司以1.44亿元收购湖南省湘中制药有限公司45%股权。 * 公司以8.48亿元收购华润双鹤利民药业有限公司40%股权，收购完成后持有利民股权100%。 ## 我们的观点：并购湘中制药丰富产品线，收购济南利民助力公司整合，公司制剂板块持续向好 ### 湘中制药收购完成，公司精神产品线进一步扩充 * 湘中制药主要产品为抗癫痫类用药，2017年实现营收3.7亿元，净利润1495.2万元。 * 通过并购，华润双鹤精神类用药产品线得以丰富，涵盖抗癫痫类用药市场排名前两位的品种。 * 丙戊酸钠市场快速增长，双鹤整合与推广有望提升市场占有率。 * 丙戊酸镁和丙戊酰胺为公司独家产品，通过双鹤渠道整合，增速有望进一步提升。 ### 利民实现100%控股，增厚公司利润，有助公司统一整合 * 双鹤利民2017年实现营业收入7.2亿元，同比增长35.8%；实现利润1.2亿元，同比增长48.1%。 * 收购利民所有股权将进一步增厚双鹤业绩。 * 利民主要产品包括降压产品，通过股权收购，华润双鹤将与其形成协同作用，提高降压产品线的销售增速。 ### 公司继续减员策略，未来效率提升可期 * 2016年至今，公司减员人数达4000人，预计2018年公司效率将进一步提高，毛利率有望上升。 * 减员有望增厚利润4000-5000万元。 ## 盈利预测与投资评级 * **盈利预测** * 预计2018-2020年营业收入分别为74.11亿元、85.59亿元和99.03亿元，同比增长15.4%、15.5%和15.7%。 * 预计归属母公司净利润分别为9.91亿元、12.19亿元和15.10亿元，同比增长17.6%、23.0%和23.8%。 * 对应EPS分别为1.14、1.40和1.74。 * **投资评级** * 维持对公司的“增持”评级。 ## 风险提示 * 行业政策变化风险。 * 生产要素成本（或价格）上涨的风险。 * 产品价格风险。 # 总结 ## 并购整合与效率提升 本报告对华润双鹤通过并购湘中制药和增持华润双鹤利民药业股权，以及持续减员策略进行了分析。这些举措旨在丰富公司产品线，提高运营效率，并增厚公司利润。 ## 维持“增持”评级 基于对公司未来盈利能力的预测，报告维持了对华润双鹤的“增持”评级，认为公司具有良好的发展前景，但同时也提示了行业政策变化、成本上涨和产品价格等风险。

# 中心思想 ## 收购天宿光华，布局人参产业化发展 葵花药业收购天宿光华70%股权，旨在结合自身产地优势，充分利用天宿光华的人参技术研发能力，实现人参产业化布局，提升新药研发能力，并丰富补益类产品线，做大大健康产业。 ## 财务预测与投资评级 报告预计公司2018-2020年销售收入和净利润将保持稳定增长，维持“买入”评级，但同时也提示了研发、技术转化以及行业政策等风险。 # 主要内容 ## 一、事件 公司公告拟收购天津天宿光华健康科技有限公司70%股权，收购完成后，葵花药业将成为天宿光华的控股股东。 ## 二、我们的观点 ### 1、收购天宿光华70%股权，结合自身产地优势充分布局人参产业化发展 天宿光华拥有人参加工关键技术，葵花药业子公司地处人参核心产区，收购有利于公司利用其人参产业技术研发能力充分发挥自身的产地优势，实现人参产业化布局。 ### 2、助力提升新药研发能力，丰富补益类产品线进一步做大大健康产业 本次并购将有助于提升公司的新药研发实力，公司拟利用天宿光华发明的用生物酶解法提取的人参皂苷 C-K 研发抗癌植物药，进一步丰富公司补益类产品线。 ### 3、天宿光华科研实力强劲，资产负债比率低 天宿光华不仅拥有人参加工技术升级的关键技术，截止目前其已申报发明专利共达 19 项，其中已获得授权发明专利 12 项（含欧美日国际发明专利），通过审核（公开）发明专利3项，新递交发明专利4项，并且发表SCI收录论文33篇。截止 2017 年 12 月 31 日（未经审计），天宿光华的资产负债比率较低。 ## 三、盈利预测 预计2018-2020年，公司销售收入分别为49.03亿元、60.75亿元和75.31亿元，同比增长27.2%、23.9%和24.0%；归属母公司净利润分别为5.73亿元、7.35亿元和9.35亿元，同比增长35.1%、28.4%和27.2%；EPS分别为0.98元、1.26元和1.60元。 ## 四、风险提示 研发进度、技术转化进度不达预期，行业政策风险。 # 总结 葵花药业通过收购天宿光华70%股权，战略性布局人参产业，有望借助天宿光华的技术优势和自身产地优势，实现人参产业的快速发展。同时，此举也有助于提升公司的新药研发能力，丰富产品线，进一步巩固和扩大其在大健康领域的市场地位。

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好的，我将根据您提供的报告内容，按照您指定的要求和格式，产出一份专业、分析性的总结报告。 中心思想 业绩增长超预期： 华润双鹤2018年一季度营收和利润均实现显著增长，超出市场预期，表明公司整体经营状况良好，各业务板块发展迅速。 流感与产品结构调整双驱动： 流感爆发带动输液板块快速增长，同时产品结构调整和提价策略有效提升了毛利率，为公司业绩增长提供强劲动力。 二线品种放量增长： 慢病和专科业务板块中，二线品种销量稳步提升，叠加低开转高开的策略，共同推动了收入的快速增长。 主要内容 一、事件概述：一季度业绩超预期 公司2018年一季度实现营收21.38亿元，同比增长39.90%；归母净利润3.00亿元，同比增长27.94%；扣非归母净利润2.92亿元，同比增长26.84%，业绩超预期。 二、经营分析：流感与二线品种驱动增长 输液板块： 流感爆发是输液板块增长的主要驱动因素，一季度输液板块收入同比增长44.40%。 产品结构调整和塑瓶类产品提价有效提高了输液板块的毛利率，一季度毛利率高达53.09%，较2017年全年平均增长8.21个百分点。 预计2018年输液板块收入增速有望突破15%，毛利率有望突破55%。 制剂板块： 慢病业务营业收入8.08亿元，同比增长39.35%，主要由匹伐他汀、二甲双胍等二线品种放量带动。 专科业务实现收入1.67亿元，同比增长44.32%，主要由珂立苏、小儿氨基及肾科用药等产品的高增速及低开转高开策略带动。 费用分析： 销售费用大幅增长，销售费用率从2017年的29.24%提升至37.37%，主要受收入增长和低开转高开策略影响。 毛利率和净利率均有所提升，主要得益于低开转高开策略和输液板块产品结构的调整。 三、盈利预测与投资评级 预计公司2018-2020年营业收入分别为74.09亿元、85.55亿元和98.99亿元，同比增长15.4%、15.5%和15.7%；归母净利润分别为9.85亿元、12.10亿元和15.02亿元，同比增长21.2%、22.9%和24.1%；对应EPS为1.13元、1.39元和1.73元。维持“增持”评级。 四、风险提示 行业政策变化风险；生产要素成本（或价格）上涨的风险；产品价格风险。 总结 华润双鹤2018年一季度业绩表现亮眼，营收和利润均实现超预期增长。流感爆发有效带动了输液板块的增长，同时公司积极调整产品结构和实施提价策略，显著提升了毛利率。此外，二线品种在慢病和专科业务板块的放量增长也为公司业绩增长做出重要贡献。虽然销售费用有所增长，但整体盈利能力持续提升。维持对公司“增持”评级，但需关注行业政策变化、成本上涨和产品价格等风险因素。

中心思想 本报告分析了迈克生物2017年的业绩表现和2018年一季度的财务数据，并对其未来发展进行了展望。核心观点如下： 业绩增长与利润影响 收入端快速增长，但非经常性损益影响利润： 公司通过优化商业模式和加强渠道扩张，实现了收入端的快速增长。然而，非经常性损益的减少，如投资收益下降和固定资产处置损失扩大，对净利润率产生了一定影响。 股权激励计划彰显发展信心： 公司完成了股份回购，并拟实施2018年股权激励计划，高业绩考核目标彰显了公司对未来发展的信心。 主要内容 一、事件 公司发布2017年度报告和2018年一季报，显示营收和利润均实现增长。 公司发布2017年度利润分配预案，拟每10股派发1.35元人民币（含税）。 二、我们的观点 1、优化商业模式与渠道扩张 自产与代理双轮驱动： 迈克生物通过优化IVD整体解决方案，自产产品和代理产品销售收入均取得快速增长。化学发光、血球等自产试剂增长显著，未来将成为主要增长点。 渠道下沉与终端覆盖： 公司继续加快与区域优质渠道商的合作，通过自建和投资并购方式新增渠道子公司，扩大终端覆盖。 2、毛利率下降与费用控制 毛利率略有下降： 代理产品成本增长较快，拉低公司整体毛利率。 费用率下降与财务费用增加： 销售规模扩大带来销售费用率和管理费用率的下降，但短期融资增加导致财务费用率上升。 3、股份回购与股权激励 完成股份回购： 公司完成拟用于后期股权激励计划的股份回购。 股权激励计划： 公司发布2018年限制性股票激励计划，激励对象包括董事、高管和核心人员，并设定了较高的业绩考核目标。 三、盈利预测与投资建议 盈利预测： 预计2018-2020年公司营业收入和归母净利润将保持增长。 投资建议： 维持对公司的“增持”评级，理由是公司加强渠道扩张与整合，以及化学发光等自产产品的上市将带动业绩增长。 四、风险提示 耗材招标降价风险 耗材“两票制”政策风险 新型模块化仪器上市推广不达预期 总结 本报告对迈克生物2017年的业绩和2018年一季度的表现进行了全面分析。公司通过优化商业模式、加强渠道扩张，实现了收入的快速增长。虽然毛利率略有下降，但销售费用率和管理费用率有所下降。公司完成股份回购并推出股权激励计划，彰显了对未来发展的信心。维持“增持”评级，但需关注耗材降价、政策风险以及新产品推广情况。

中心思想 本报告分析了润达医疗2017年的财务业绩和业务发展，并对其未来发展前景进行了展望。核心观点如下： 内生与外延双轮驱动：润达医疗通过内生增长和外延并购，实现了业绩的快速增长，尤其是在IVD集采打包业务方面。 整合效益显著：公司通过集团化管理和供应链优化，提升了运营效率和盈利能力，改善了现金流水平。 战略布局与创新：公司积极拓展产业链，发展自主品牌产品，并顺应行业趋势，探索新的业务模式。 主要内容 2017年业绩回顾：营收与利润双增长 2017年，润达医疗实现营业收入43.19亿元，同比增长99.51%；归母净利润2.19亿元，同比增长88.26%。Q4单季度延续了前三季度的增长态势。 产品结构优化：试剂耗材与仪器收入 试剂耗材：试剂及其他耗材收入40.04亿元，同比增长95.95%。 仪器收入：仪器收入达到3.08亿元，同比大幅增长161.02%，收入占比持续提升。 内生增长分析：剔除并表因素后的增长 剔除新增并表公司因素后，预计公司2017年收入的内生增速达63%，净利润的内生增速达32%。 并购整合：扩大市场布局与提升运营效率 公司通过投资控股区域性IVD流通龙头企业，加强市场战略布局，业务范围覆盖多个区域。集团化管理战略提升了运营效率，并购整合带来的规模效应开始显现，毛利率提升，销售费用率和管理费用率下降。 供应链管理：改善经营性现金流 公司通过采购信息化、精细化管理和加强应收账款管理，经营活动现金净流量较2016年有显著改善。 自主品牌发展：差异化竞争与渠道协同 公司加强与自身渠道的协同，针对不同市场竞争格局采取差异化策略，自主品牌产品实现快速增长。工业板块（自主品牌类）实现收入1.68亿元，同比增长33.45%；毛利率达到66.98%，同比提升2.39个百分点。 业务模式延伸：顺应行业趋势 公司不断探索围绕IVD整体综合服务业务的配套业务模式，开展第三方精准检测实验室业务，扩大传统业务规模的同时实现了产业链的有效延伸。 信息化建设：提升经营效率与品质 公司加大信息化系统建设力度，成功完成了B2B供应链信息管理平台系统的开发，为商品物流的全供应链管理奠定了基础，有助于实现公司产品的质量朔源功能。 盈利预测与投资评级：维持“增持”评级 预计2018-2020年，公司营业收入分别为58.17亿元、76.50亿元和101.90亿元；归属母公司净利润分别为2.99亿元、4.09亿元和5.55亿元；EPS分别为0.52元、0.71元和0.96元。维持对公司的“增持”评级。 总结 润达医疗在2017年表现出色，通过内生增长和外延并购实现了业绩的显著提升。公司在产品结构优化、供应链管理、自主品牌发展和业务模式创新等方面均取得了积极进展。未来，随着公司在IVD集采打包业务的持续拓展和产业链的不断延伸，其发展前景值得期待。

好的，我将根据您提供的报告内容，按照您指定的格式和要求，为您生成报告摘要。 中心思想 本报告分析了信立泰2017年的业绩表现，并对其未来发展进行了展望。核心观点如下： 业绩稳健增长，符合预期： 公司2017年营收和归母净利润均实现增长，符合预期。氯吡格雷招标加速，为业绩稳健增长奠定基础。 二线品种爆发，潜力巨大： 比伐芦定和阿利沙坦等二线品种保持高速增长，有望成为公司新的增长点。阿利沙坦进入医保后，具备爆发式放量的能力。 研发投入加大，产品线丰富： 公司持续加大研发投入，布局高端化学药、生物医药、医疗器械，未来产品线将更加丰富。 主要内容 一、事件：2017年年报及2018Q1经营预告 公司2017年营收41.54亿元，同比增长8.35%；归母净利润14.52亿元，同比增长3.97%，符合预期。 公司预计2018Q1归母净利润4.14-4.33亿元，同比增长10-15%。 公司公布2017年利润分配预案，每10股派发现金红利8.00元（含税）。 二、我们的观点：一致性评价助氯吡格雷招标加速，业绩稳健；二线品种显现爆发 1. 医保招标落地加速，泰嘉进入多省目录，通过一致性评价有望加速进口替代 氯吡格雷（泰嘉）市场占比稳居第二，达到30%左右。 2017年随着各省逐渐开启招标，公司进一步扩大进入医保的省份数量。 泰嘉75mg全国首批通过一致性评价，25mg的一致性评价研究完成并已经申报。 各地一致性评价相关政策陆续出台，公司有望加速进口替代过程。 2. 二线品种比伐芦定、阿利沙坦已处爆发期，丰富核心销售品种 比伐芦定（泰加宁）和阿利沙坦（信立坦）持续保持高速增长。 比伐芦定2017年样本医院销售增速达到51.92%。 阿利沙坦通过谈判进入医保目录乙类范围，降价幅度约为25.7%。2017年样本医院数据显示阿利沙坦销售增速高达592%。 阿力沙坦18年1月销售额已经超过 500 万，随着各省近一步执行国家谈判目录和公司学术推广，2018 年阿利沙坦有望成为公司业绩的重要爆发点。 公司加大销售力度致力于阿利沙坦等新品销售，2017年销售费用同比增长35.68%，费用率达到历史新高的27.83%。 3. 持续优化制剂占比，毛利率稳步上升；费用增长拖累净利率下滑 公司着力发展氯吡格雷、比伐芦定、阿利沙坦等制剂药品，在2017年公司制剂业务占比超过82.24%。 制剂板块毛利率远高于原料药业务，公司在加大制剂销售的带动下，毛利率稳步提升至81.1%。 公司加大产品销售推广强度以及产品研发力度，销售费用和管理费用均同比大幅增长，导致净利率下降1.67个百分点。 4. 加大研发力度，加强品种储备 公司已布局高端化学药、生物医药、医疗器械三条创新主线。 2017年全年研发费用4.39亿元，同比增长46.37%。 抗血小板聚集药物“替格瑞洛”已经申报生产，并以“首仿品种”被CDE纳入优先审评名单。 抗心衰创新药S086申报临床已获CDE受理；降血脂药物S092处于临床前研究阶段，预计2018年申报临床；降血糖药物苯甲酸复格列汀开展II、III期临床研究，进展顺利。 生物药领域，注射用重组人甲状旁腺素[20µg]已提交上市申请。 基因治疗药物“重组SeV-hFGF2/dF注射液”正进行国内I期临床研究。 医疗器械领域，科奕顿主要在研产品左心耳封堵器、腔静脉过滤器进展符合预期。 三、盈利预测与投资建议 预期公司2018-2020年收入分别为47.81亿元、56.88亿元、67.31亿元，同比增长15.1%、19.0%、18.3%；归属母公司净利润为16.65亿元、20.05亿元和24.15亿元，同比增长14.7%、20.5%和20.4%；对应EPS为1.59元、1.92元和2.31元；对应PE为26.2X、21.7X和18.1X。 维持公司“增持”评级。 四、风险提示 “泰加宁”和“信立坦”销售收入低于预期；泰嘉销售收入低于预期；产品价格下滑风险；一致性评价结果低于预期；一致性评价政策落地低于预期；公司新品研发进度低于预期。 总结 本报告对信立泰2017年的业绩进行了全面分析，并对公司未来的发展前景进行了展望。公司业绩稳健增长，二线品种爆发潜力巨大，研发投入不断加大，产品线日益丰富。在政策支持和市场需求的推动下，信立泰有望在心脑血管治疗领域进一步强化优势地位，维持“增持”评级。

中心思想 本报告分析了葵花药业在OTC消费升级和营销改革完成的背景下，业绩迎来爆发期，并维持“买入”评级。 消费升级与品牌优势：OTC消费升级趋势下，葵花药业凭借其品牌和品种优势，业绩增长显著。 营销改革与业绩拐点：公司通过销售改革和“黄金大单品”策略，确认了业绩拐点，进入新的发展阶段。 主要内容 公司业绩与利润分配 2017年公司营收增长14.61%，归母净利润增长39.93%，业绩超预期。公司计划每10股派现金红利10元（含税），并以资本公积金每10股转增10股。 OTC消费升级与公司优势 近年来，OTC药品销售领域出现消费升级趋势，消费者更注重药品品质与品牌。葵花药业作为国内知名的OTC药品生产企业，其“小葵花”儿童药品牌连续进入中国药品品牌榜，品牌和品种优势显著。 销售改革与业绩增长 2016年公司进行销售渠道改革，2016年Q4之后业绩加速增长。公司执行“黄金大单品”+“重点新品”+“一品一策”等多维销售方式，推动业绩持续高成长。 黄金大单品策略 公司以药品本质、顾客思维为导向，进行品牌打造、品类规划、网络升级、模式创新、黄金单品打造及梯队建设。在儿童用药领域重点布局发烧感冒、止咳祛痰等亚类用药，打造黄金单品梯队。 费用控制与盈利能力提升 公司通过完善生产、经营、销售与渠道，有效控制费用率。2017年销售费用率低于2016年同期水平，毛利率和净利率均有提升。 流感爆发与公司优势凸显 2017年冬季流感爆发，儿童流感成为重灾区。公司拥有小儿肺热咳喘口服液、小儿柴桂、小儿氨酚黄那敏等一系列重点儿童感冒用药，凸显公司儿童药产品的品质与疗效。 股息分配与股权转让 公司公布高股息率的利润分配预案，与投资者共享发展成果。实际控制人计划以大宗交易方式转让部分公司股份给大股东葵花集团，体现长期发展信心。 盈利预测与投资评级 预计公司2018-2020年销售收入和归母净利润持续增长，维持“买入”评级。 总结 本报告通过对葵花药业2017年业绩的分析，指出公司在OTC消费升级和营销改革的背景下，凭借品牌和品种优势，业绩迎来爆发期。公司通过“黄金大单品”策略、费用控制和高股息分配，进一步巩固了其市场地位。维持“买入”评级，并提示了相关风险。