丽珠集团(000513) 　　事件： 2020 年前三季度公司实现营业收入 79.26 亿元，同比增长 8.64%;归母净利润 14.22 亿元，同比增长 36.71%；扣非归母净利润 11.79 亿元，同比增长 23.15%。经营性现金流净额 15.18 亿元，同比增加 6.28%。 　　Q3 业绩快速增长，疫情相关品种显著贡献业绩。 2020 年前三季度，公司整体业绩快速增长， 主要由于新冠抗体检测试剂、抗病毒颗粒的市场销售大幅度增长， 注射用艾普拉唑钠快速上量，及处置江苏尼科医疗器械有限公司股权产生收益。重点品种中， 消化道产品同比增长 28.30%，相较于 2020H1 的增速 5.43%显著提升 22.87pct；促性激素产品同比下降 0.15%，降幅收窄； 抗微生物产品、 心脑血管产品分别同比下降31.40%、 1.60%。 2020 年 Q3 单季度，公司实现营业收入 28.30 亿元、归母净利润 4.17 亿元，分别同比增长 20.14%、 38.52%。 　　 诊断试剂及设备业务高速增长，丽珠试剂分拆上市有利于提升综合竞争力。 前三季度，分业务类型来看： 1）化学制剂产品实现销售收入 40.03亿元，同比增长 1.83%； 抗病毒颗粒在疫情影响下迅猛增长。 2）原料药及中间体业务共计实现销售收入 18.01 亿元，同比增长 1.60%； 高端产品销售增长及生产工艺优化，带动利润率水平提升。 3） 中药制剂产品实现收入 9.21 亿元， 同比下降 7.95%。 4） 诊断试剂及设备共计实现销售收入 11.66 亿元，同比增长 112.40%；新冠抗体检测试剂为业务增长做出重要贡献。公司于 2020 年 10 月 17 日公告， 分拆丽珠试剂 A 股上市的议案获得香港联交所上市委员会同意。未来丽珠试剂单独上市，将有利于其拓宽融资渠道，进一步加大研发、运营的投入，从而深化公司的诊断试剂布局，提升整体竞争力。 　　销售费用率下降，净利率水平明显提升。 2020 前三季度，公司综合毛利率 66.14%，同比提升 1.44 个百分点；销售净利率 23.04%，同比提升 6.93个百分点。公司净利率显著提升，主要来源于毛利水平提升、 投资收益及费用率管控。 前三季度， 公司销售费用率 29.20%，同比下降 5.84pct，营销活动由于疫情受到一定影响；管理费用率 5.78%，同比提升 0.26pct；研发费用率 7.37%，同比提升 0.76pct，在国内疫情缓解的情况下，公司大力推进研发进度。 　　盈利预测与投资评级： 预计 2020-2022 年归母净利润分别为 17.38 亿和20.58 亿元、 24.00 亿元， EPS 分别为 1.84 元、 2.18 元、 2.54 元。当前股价对应估值分别为 26 倍、 22 倍、 19 倍。 由于国内疫情缓解，消化道、促性激素等重点品种销售加速，上调盈利预测。 维持“买入”评级。 　　风险提示： 研发项目或不及预期， 市场竞争加剧。

# 中心思想 * **业绩增长超预期：** 博瑞医药2020年前三季度业绩大幅增长，超出市场预期，主要得益于原料药和制剂产品的加速放量。 * **多元化发展战略：** 公司通过技术平台构建护城河，战略定位清晰，盈利模式多元，在仿制药和创新药领域均有广阔的成长空间。 # 主要内容 ## 公司业绩表现 * **营收与利润双增长：** 2020年前三季度，公司实现营业收入5.10亿元，同比增长62.86%；归母净利润1.22亿元，同比增长90.89%。 * **现金流大幅提升：** 经营性现金流8899万元，同比增长1260.87%，显示公司经营质量显著改善。 * **Q3单季度业绩亮眼：** Q3单季度实现营业收入2.07亿元，同比增长100.82%，实现归母净利润4801万元，同比增长114.17%。 ## 业务分析 * **原料药及制剂放量：** 恩替卡韦、芬净类等众多产品处于快速放量期，市场占有率有望大幅提升。 * **国际市场拓展：** 恩替卡韦原料药已获得欧洲EMBA签发的CEP证书，并实现向美国出口，芬净类制剂等大品种海外申报有望为公司业绩提供更多增长点。 * **技术平台优势：** 公司拥有四大核心技术平台，包括发酵半合成、多手性原料药技术、靶向高分子偶联和非生物大分子平台，构建了极高的技术壁垒。 * **商业模式创新：** 公司通过技术转让和服务获得收入，并按比例享受下游客户制剂销售利润分成，体现了产品与服务的高附加值。 ## 财务分析 * **毛利率回调：** 2020年前三季度，公司实现毛利率 58.17%，同比下滑 3.86pt，应为产品销售结构调整所致。 * **期间费用摊薄：** 销售费用率及管理费用率持续摊薄，盈利能力稳步向上。 * **盈利预测：** 预计2020-2022年归母净利润分别为1.79、2.84、4.25亿元，相应EPS分别为0.44、0.69、1.04元。 # 总结 * **核心观点重申：** 博瑞医药凭借原料药和制剂的加速放量，以及在国际市场的拓展，实现了业绩的超预期增长。 * **未来发展展望：** 公司通过技术平台构建的护城河，以及多元化的盈利模式，预示着其在仿制药和创新药领域均有广阔的成长空间，未来盈利能力有望进一步增强。

# 中心思想 ## 业绩稳健增长，未来发展空间广阔 大博医疗2020年前三季度业绩符合预期，创伤类产品持续稳健增长，其他产品线逐渐恢复。公司通过定增扩建产线，并在多个领域积极布局，有望打开未来成长空间。 ## 维持“买入”评级，长期看好公司发展 考虑到公司作为创伤龙头，核心产品持续高增长，且积极布局齿科、关节和运动医学等领域，维持“买入”评级。 # 主要内容 ## 公司业绩：Q3业绩符合预期，经营性现金流显著增长 * 2020年前三季度，公司实现营业收入11.1亿元，同比增长27.5%；实现归母净利润4.3亿元，同比上升24.8%。 * Q3单季度实现营业收入4.4亿元，同比增长33.8%；实现归母净利润1.6亿元，同比增长20.9%。 * 前三季度公司销售费用率为32.05%，同比上升2.5个百分点，主要系市场推广费支出增加和薪酬增加所致；管理费用率为3.94%，同比上升0.08个百分点，主要系管理人员数量及薪酬增加、新购入土地摊销所致。 * 公司前三季度实现经营性现金流为2.8亿元，同比增长36.2%。 ## 产品分析：创伤持续稳健增长，其他产品线逐渐恢复 * 受疫情影响，公司核心业务销售不同程度上受损。 * 创伤类产品为非择期手术耗材，受影响相对较小，预计前三季度公司创伤类产品同比增速在30%左右。 * 随着国内疫情趋稳，公司其他各项业务显著回升，预计微创外科类、神经外科类和手术器械产品逐步恢复增长。 ## 未来发展：定增带来长期动能，多领域布局打开未来成长空间 * 公司拟募资10亿元，主要用于骨科植入性耗材产线扩建项目和口腔种植体生产线建设。 * 我国种植牙市场国产仅占10%，进口替代空间大。 * 公司种植体产品自上线以来，已获得市场良好反馈，有望借助公司专业化的医学及市场推广团队迅速放量。 * 未来公司将在增加人工关节、运动医学等骨科产品规模与品类的同时，将积极拓展颅颌面外科、普外科、微创外科及齿科等医用高值耗材领域。 ## 盈利预测与投资评级 * 预计2020-2022年归母净利润分别为5.83亿、7.37亿和9.38亿元，相应2020-2022年EPS分别为1.45元、1.83元和2.33元。 * 当前股价对应估值分别为66倍、53倍、41倍。 * 维持“买入”评级。 ## 风险提示 * 产品降价超预期的风险； * 新品放量不及预期的风险等。 # 总结 ## 业绩符合预期，多领域布局 大博医疗Q3业绩符合预期，创伤业务稳健增长，其他业务逐步恢复。公司通过定增扩产，并积极拓展齿科等高值耗材领域，有望打开未来成长空间。 ## 维持买入评级，关注长期发展 维持“买入”评级，但需关注产品降价和新品放量不及预期的风险。

中心思想 业绩增长与盈利能力分析 健帆生物在2020年前三季度和第三季度均实现了营业收入和归母净利润的高速增长，显示出强劲的盈利能力。 市场潜力与未来增长点 国内尿毒症灌流器市场潜力巨大，海外市场因疫情推动而快速放量，有望成为公司新的增长点。 主要内容 事件概述 2020年前三季度，健帆生物实现营业收入13.2亿元，同比增长35.4%；归母净利润6.3亿元，同比增长50.1%；扣非后归母净利润6亿元，同比增长57.4%。 Q3业绩分析 Q3单季度收入4.5亿元，同比增长42.6%；归母净利润1.9亿元，同比增长66.5%；扣非后归母净利润1.8亿元，同比增长67.9%，业绩继续高速增长。 前三季度公司销售费用率为22.77%，同比下降3.85个百分点；管理费用率为5.74%，同比下降1.47个百分点；财务费用率为-1.61%，同比下降0.77个百分点；经营性现金流为4.9亿元，同比增长29.6%。 核心产品分析 国内市场潜力 血液灌流器作为透析患者刚需产品，受疫情影响较小，预计前三季度公司血液灌流器产品同比增速在35%左右，继续维持高速增长。 公司在尿毒症领域已覆盖全国超过5300家大中型医院，国内潜在灌流器市场近40亿元，且未来3-5年有望以15%左右的复合增速持续增长，公司潜在市场仍有数倍空间。 海外市场拓展 7月份实现海外收入681.7万元，同比增长160.3%，维持了上半年海外业务的高速增长趋势。 血液吸附技术被多国纳入新冠治疗指南及临床运用，并在60多个国家实现了销售，同时还被纳入德国、越南、伊朗、土耳其、泰国、拉脱维亚等国家的医保。 盈利预测与投资评级 预计2020-2022年归母净利润分别为8.27亿、10.98亿和14.30亿元，相应2020-2022年EPS分别为1.03元、1.37元和1.79元。 维持“买入”评级。 总结 业绩增长与盈利能力 健帆生物在2020年前三季度表现出色，营业收入和净利润均实现显著增长，费用率有效降低，盈利能力持续提升。 市场前景与投资价值 公司核心产品血液灌流器市场潜力巨大，国内市场稳健增长，海外市场受益于疫情推动快速放量，有望成为新的增长引擎，维持“买入”评级。

# 中心思想 ## 业绩增长与未来潜力 华海药业2020年前三季度业绩符合预期，全年有望实现高增长。公司通过制剂产品覆盖率的提升和原料药业务的恢复，实现了业绩的显著增长。同时，公司持续加大研发投入，特别是在生物药领域的布局，为未来的成长打开了空间。 ## 盈利能力持续加强 公司毛利率持续上行，费用率有效摊薄，原料药制剂一体化战略推动盈利能力不断加强。 # 主要内容 ## 公司业绩分析 2020年前三季度，华海药业实现营业收入48.71亿元，同比增长21.41%；归母净利润8.41亿元，同比增长64.23%；扣非归母净利润7.81亿元，同比增长109.55%。经营性现金流11.68亿元，同比减少6.71%。 ## Q3业绩分析 2020Q3，公司实现营收15.65亿，同比增长15.20%，归母净利润2.62亿，同比增长48.10%，业绩继续高增态势，符合预期。主要得益于国内制剂市场覆盖率提升和沙坦类原料药CEP证书的恢复。 ## 研发投入与生物药布局 2020年前三季度，公司研发费用达3.79亿，同比增长20.67%。生物药研发推进良好，多个项目获得临床试验许可，有望成为未来新的增长点。 ## 盈利能力分析 2020年前三季度，公司实现毛利率63.80%，同比提升4.46pt；销售费用率和管理费用率均有所降低，净利率同比提升4.68pt至18.21%。原料药制剂一体化战略和制剂产品放量是盈利能力提升的关键因素。 ## 盈利预测与投资评级 预计2020-2022年归母净利润分别为11.20、16.16、21.01亿元，相应EPS分别为0.77、1.11、1.44元，对应PE估值分别为44、30、23倍。维持“买入”评级。 # 总结 华海药业2020年前三季度业绩表现强劲，符合预期，全年高增长可期。公司通过制剂产品市场覆盖率的提升、原料药业务的恢复以及持续的研发投入，实现了业绩的显著增长。尤其在生物药领域的布局，为公司未来的发展打开了新的增长空间。同时，公司毛利率的提升和费用率的有效控制，进一步增强了盈利能力。维持“买入”评级，但需关注原料药价格波动、集采中标情况以及汇兑损益风险。

中心思想 本报告的核心观点是：医药板块在十月有望扭转前两个月的颓势，主要原因在于Q3业绩窗口期业绩向好，海外疫情严峻利好国内相关公司，以及国内外疫苗研发进展可能带来的催化作用。此外，心脏支架集采即将落地，将消除压制医疗器械板块上涨的最后一个因素，长期利好国产龙头企业。报告建议投资者关注医疗器械，特别是IVD领域的化学发光，以及创新药、疫苗等领域。 医药板块十月反弹概率较大 报告认为，十月医药板块扭转颓势的概率较大，主要基于以下三个原因： Q3业绩窗口期业绩向好: 各子行业龙头公司三季度报业绩持续恢复，整体预期较好。 海外疫情严峻利好国内公司: 海外疫苗形势严峻，将持续利好国内疫情防护及筛查相关公司的业绩。 疫苗研发进展催化板块走强: 国内外疫苗研发或将有新进展，有望持续催化医疗板块走强。 心脏支架集采落地利好国产龙头 国家版冠脉集采文件出台，标志着支架全国集采正式启动。虽然集采将大幅降低冠脉支架价格，但报告认为，原有市场份额较大且产品线丰富的企业将更有可能以较好的价格获得较大的市场份额，利好公司中长期发展。集采将倒逼企业加速创新，以创新获得产品定价权，长期利好微创医疗、乐普医疗等行业龙头。 主要内容 本报告涵盖了医药生物行业多方面内容，主要包括：板块观点、核心观点（支架集采）、研发进展与企业动态、行业洞察与监管动态、行情回顾以及风险提示等。 板块观点及投资策略 报告首先对医药板块的整体走势进行了分析，认为十月反弹概率较大，并给出了具体的投资策略建议。 本周建议关注组合 报告列出了本周建议关注的组合，涵盖了创新药、医疗器械、疫苗、CXO、医疗服务和药店等多个领域的多家公司，并对这些公司的市值、盈利预测以及本周涨跌幅进行了详细的说明。 报告特别强调了对医疗器械板块，尤其是IVD领域化学发光的重点配置，并分析了其投资逻辑，包括集采政策影响、行业增速、竞争格局和估值等方面。 细分板块观点 报告对创新药、医疗器械、疫苗、药店、医疗服务、CXO/IVD/原料药等细分板块分别进行了深入分析，总结了各板块的投资逻辑和重点关注公司。例如，在创新药领域，报告强调了First-in-class和Fast-follow-on策略的重要性；在医疗器械领域，报告指出中高端产业进口替代和术式创新的投资机会；在疫苗领域，报告分析了重磅产品进入收获期、疫苗管理法利好龙头以及新冠疫苗催化等因素。 支架集采深度分析 报告对即将落地的冠脉支架集采进行了详细解读，包括集采基本信息（品种、采购量、周期、产品数量、公司数量）、中标规则（产品排名、入围资格、拟中选资格）、采购协议以及对行业的影响等。报告分析了集采对企业利润的影响，并指出原有份额较大且品种较多的企业将受益。 研发进展与企业动态 报告详细梳理了本周医药行业重要的研发进展和企业动态，包括创新药/改良药的获批上市、申报上市、获批临床情况；仿制药及生物类似物的上市、临床申报情况；仿制药一致性评价申报情况；以及重要的研发管线和全球重点医药投融项目进展。 报告以表格形式清晰地呈现了相关信息，方便读者快速了解行业动态。 行业洞察与监管动态 报告总结了本周医药行业的监管动态，包括国家药品监督管理局发布的关于抗菌药物临床试验、放射性体内诊断药物临床评价、中药新药质量控制等方面的技术指导原则，以及关于境外已上市药品境内上市或仿制的技术要求。 行情回顾 报告对医药板块的市场表现进行了回顾，包括医药指数的涨跌幅、市盈率追踪、医药子板块追踪以及个股表现等。报告用图表和表格直观地展现了市场数据，并对市场走势进行了简要分析。 总结 本报告对医药生物行业，特别是医疗器械板块和创新药板块进行了深入的市场分析。报告认为，十月医药板块有望反弹，心脏支架集采的落地将长期利好国产龙头企业。报告建议投资者关注医疗器械（特别是IVD领域的化学发光）、创新药、疫苗等领域，并提供了具体的投资策略和风险提示。 报告还详细梳理了本周医药行业的研发进展、企业动态、监管动态以及市场行情，为投资者提供了全面的行业信息。 需要注意的是，报告中部分数据和预测来自内部预测或Wind一致预期，投资者需谨慎参考。

# 中心思想 ## 业绩增长与发展空间 三鑫医疗(300453)发布2020年前三季度业绩报告，营收和净利润均实现显著增长，显示出公司良好的发展势头。报告分析了公司核心业务的增长原因，并展望了公司在中长期内的发展空间。 ## 投资评级与市场潜力 报告维持对三鑫医疗“买入”评级，理由是公司血液净化产品高速增长，其他业务逐渐恢复，且公司所处透析耗材市场空间巨大，有望受益于进口替代。 # 主要内容 ## 公司业绩分析 * **营收与净利润双增长**：2020年前三季度，公司实现营业收入6.8亿元，同比增长41.7%；实现归母净利润8206万元，同比增长105.5%。 * **Q3单季度稳健增长**：Q3单季度实现收入2.5亿元，同比增长27.3%；实现归母净利润3757万元，同比增长64.5%。 * **现金流大幅增加**：公司前三季度经营性现金流为1.7亿元，同比增长259.6%，主要系销售收入及销售回款增加所致。 ## 核心业务分析 * **血液净化类产品高速增长**：由于血液净化类产品是刚性需求，受疫情影响相对较小，预计血液净化业务前三季度增速在35%以上。 * **其他业务逐步恢复**：随着二季度开始国内疫情趋稳，预计公司其他业务将逐渐恢复。 ## 行业前景与公司战略 * **市场规模潜力巨大**：大病医保催化国内透析耗材市场规模达300亿，公司全产品线布局有望受益于透析机、透析器等进口替代。 * **战略性发展方向**：公司血液净化作为公司战略性发展方向，产品包括透析机、透析器、透析液/粉和透析管路等，其透析液国内市场份额最高。 ## 盈利预测与投资评级 * **盈利预测**：预计2020-2022年归母净利润分别为1.12亿、1.58亿和2.10亿元，相应2020-2022年EPS分别为0.43元、0.60元和0.80元。 * **投资评级**：维持“买入”评级。 # 总结 ## 核心业务驱动增长 三鑫医疗在2020年前三季度实现了营收和净利润的显著增长，主要得益于其核心业务——血液净化类产品的高速增长。 ## 市场潜力与投资价值 考虑到国内透析耗材市场巨大的发展潜力以及公司在进口替代方面的优势，维持对三鑫医疗“买入”评级。

中心思想 本报告的核心观点是：化工行业在经历疫情冲击后，正逐步复苏，部分细分领域展现出高景气度。报告基于市场数据和统计分析，推荐低估值白马股和受益于新老基建的成长股，并对未来油价走势和重点化工产品价格进行预测。 化工行业复苏态势及投资机会 本周化工板块表现强劲，部分公司三季报业绩大幅增长，股价反映较为充分。 MDI、液化气、苯乙烯和粘胶短纤等重点化工产品价格大幅上涨，主要受国内需求复苏和国际订单转移等因素驱动。 报告认为，随着疫情影响逐渐减弱，处于周期底部的化工低估值绩优股有望迎来反转，并推荐了万华化学、宝丰能源、龙蟒佰利等低估值白马股，以及受益于国六实施和新老基建的龙蟠科技、万润股份、昊华科技、苏博特和震安科技等成长股。 油价走势预测及行业风险 本周油价窄幅震荡，但报告预测中长期油价将持续低位震荡，主要原因是全球经济增长乏力、OPEC减产计划难以维系以及美国能源独立等因素。 报告也指出了化工行业面临的风险，包括油价大幅波动、新冠疫情持续恶化和贸易战形势恶化等。 主要内容 化工板块及个股表现分析 本周上证综指和深证成指分别上涨1.96%和1.83%，化工板块（申万）上涨3.19%。涨幅居前的个股主要集中在锂电相关材料和业绩增长显著的公司，例如双一科技、川环科技、名臣健康、金力泰、硅宝科技等。跌幅居前的个股则包括中旗股份、蓝晓科技、青松股份等。报告提供了化工板块本周个股涨跌幅前十的详细数据表格。 重点化工产品价格及价差走势分析 报告跟踪监测了154类重点化工产品，其中聚合MDI、液化气、苯乙烯、粘胶短纤和纯MDI涨幅居前，而盐酸、甲苯、丙酮、维生素A和甲苯二异氰酸酯跌幅居前。报告对苯链、PTA链、煤链和农药等多个化工产品链的价格及价差走势进行了详细的图表分析，并对价格波动的原因进行了简要解释。 投资主线梳理及个股推荐逻辑 报告梳理了化工行业的投资主线，包括：供给侧改革后半场、龙头企业扩产和新老基建带来的投资机会。 报告分别对宝丰能源、龙蟠科技、万润股份、昊华科技、苏博特和震安科技六家公司进行了详细的投资逻辑分析，阐述了推荐这些公司的理由，并结合公司基本面和行业发展趋势，对未来发展前景进行了展望。 总结 本报告对化工行业2020年10月第一周的市场表现进行了全面分析，涵盖了板块及个股表现、重点化工产品价格走势、油价预测以及投资建议等方面。报告指出化工行业正在复苏，部分细分领域景气度较高，并推荐了一系列低估值白马股和受益于新老基建的成长股。 同时，报告也提醒投资者关注油价波动、疫情发展和贸易摩擦等潜在风险。 报告中大量图表数据为投资决策提供了重要的参考依据。

# 中心思想 ## 疫情影响下的业务恢复与长期发展趋势 本报告分析了凯利泰（300326）在2020年前三季度的业绩表现，指出尽管受到新冠疫情影响，短期业绩有所下滑，但随着国内疫情趋稳，Q3业绩已显著反弹。公司核心业务作为高需求可择期的手术耗材，预计四季度业绩将继续回升。 ## 股权激励与运动医学布局 公司通过股权激励计划彰显了对未来发展的信心，并积极布局运动医学领域，参股利格泰生物科技，增强了在该领域的增长潜力，打开了中长期成长空间。公司持续深耕骨科微创领域，脊柱微创+运动医学的稀缺性突出，为公司中长期发展奠定了基础。 # 主要内容 ## 事件：前三季度业绩受疫情影响，但逐步恢复 2020年前三季度，凯利泰实现归母净利润1.8-2.2亿元，同比下降0%-20%，实现扣非净利润1.5-2亿元，同比下降9%-26%。 ## 国内疫情趋稳，Q3 显著反弹 受新冠疫情影响，上半年终端医院门诊量和手术量大幅减少，导致公司核心业务销售受损。但随着国内疫情逐步得到控制，Q3单季度公司主要核心业务已经实现正增长，预计四季度业绩将继续回升。 ## 股权激励彰显公司信心，加速布局运动医学打开中长期成长空间 公司年初推出了对董事长的大额期权激励，根据期权激励目标，2023年公司净利润将有望达到近8亿元。报告期内，公司出资6000万元增资利格泰生物科技获得11.2%的股权，增强公司在运动医学领域的增长潜力。 ## 持续深耕骨科微创领域，脊柱微创+运动医学稀缺性突出 公司自设立以来一直深耕脊柱微创领域，核心产品椎体成形手术系统已经形成了全系列产品解决方案，在行业内领先位置稳固。同时，公司积极拓展Elliquence产品和骨科内植入材料产品线，巩固在脊柱微创领域的领导地位。在运动医学领域，公司已拥有多个产品线，是国产企业中产品线最丰富的生产商之一。 ## 盈利预测与投资评级 考虑到公司未来三年有激励费用影响，预计2020-2022年归母净利润分别为3.23亿、4.54亿和6.01亿元，相应2020-2022年EPS分别为0.45元、0.63元和0.83元。维持“买入”评级。 ## 风险提示 * 市场竞争加剧的风险 * 疫情影响超预期的风险 * 产品研发不及预期的风险 * 产品大幅降价的风险 # 总结 本报告对凯利泰进行了深入分析，认为公司虽然短期内受到疫情影响，但随着疫情缓解，业绩已呈现反弹趋势。公司通过股权激励计划和积极布局运动医学领域，为未来的长期发展奠定了基础。同时，公司在骨科微创领域的深耕和产品线的不断完善，也增强了其市场竞争力。维持“买入”评级，但需关注市场竞争、疫情影响、产品研发和降价等风险。

中心思想 本报告的核心观点是：MDI价格大幅上涨，推动化工板块整体上涨，新能源汽车相关锂电材料表现突出。尽管油价短期反弹，但长期预计低位震荡。报告推荐低估值白马股和受益于国六政策及新老基建的化工成长股。 主要风险在于油价大幅波动、新冠疫情恶化和贸易战形势恶化。 MDI价格上涨及化工板块表现 本周化工板块（申万）上涨3.75%，跑赢上证综指（上涨1.68%）和深证成指（上涨2.96%）。 涨幅居前的个股主要集中在新能源汽车相关锂电材料领域，例如当升科技、新宙邦、德方纳米和天赐材料，这与9月新能源汽车销量创新高密切相关。 此外，MDI价格也大幅上涨，聚合MDI和纯MDI涨幅分别达到26.45%和16.47%，主要原因是国内疫情缓解，下游家电等消费市场复苏。 反之，维生素价格持续回调，这与海外疫情持续发酵，需求疲软有关。 油价走势及长期展望 本周油价显著上涨，ICE布油和WTI原油分别上涨9.12%和9.58%，主要受飓风“德尔塔”袭击墨西哥湾和特朗普新冠病情好转等因素影响。 然而，报告分析认为，长期来看，全球经济增长乏力，美国能源独立性增强，OPEC减产计划难以维系，油价将长期维持低位震荡。 主要内容 板块及个股表现分析 本周化工板块表现强劲，涨幅超过大盘指数。锂电材料和MDI相关个股涨幅居前，而部分个股则出现下跌。报告提供了化工板块本周个股涨幅前十和跌幅前十的详细数据，方便投资者了解市场动态。 本周油价显著上涨，预计油价长期低位震荡 本周油价受飓风和地缘政治因素影响大幅上涨，但报告基于全球经济形势和能源独立性等因素，对油价长期走势持谨慎态度，预计将长期低位震荡。图表直观地展现了原油价格的走势。 投资主线梳理 报告梳理了三条化工行业的投资主线：一是供给侧改革后半场，一体化协同发展的企业更有优势；二是龙头企业扩产，强者恒强；三是新老基建带来的高景气细分领域投资机会。 本月观点 报告对宝丰能源、龙蟠科技、万润股份、昊华科技、苏博特和震安科技六家公司进行了详细的投资逻辑分析，分别从公司自身优势、行业发展趋势和政策利好等方面进行论证。 重点产品涨跌幅分析 报告跟踪了154类重点化工产品，分析了涨跌幅前五的产品，并对涨跌幅的原因进行了深入解读，例如MDI价格上涨和维生素价格下跌的原因分析。图表清晰地展示了重点化工产品价格涨跌幅情况。 风险提示 报告指出了化工行业面临的主要风险，包括油价大幅波动、新冠疫情持续恶化和贸易战形势恶化等。 重点产品价格及价差走势 报告提供了苯链、PTA链、煤链和农药等多个化工产品链的价格及价差走势图，通过图表数据直观地展现了各产品链的市场供需情况和价格波动情况。 总结 本报告对化工行业2020年10月第一周的市场表现进行了全面分析，重点关注了MDI价格上涨、新能源汽车相关锂电材料的强势表现以及油价的短期反弹和长期低位震荡预期。报告推荐了多只受益于行业发展趋势和政策利好的化工成长股，并指出了行业面临的主要风险。 报告数据翔实，分析深入，为投资者提供了有价值的参考信息。 然而，投资者需注意报告中提到的风险提示，并根据自身情况进行投资决策。