中心思想 本报告的核心观点是：尽管短期内油价低位震荡、疫情影响化工品价格，但长期来看，基础化工行业仍具备投资价值。投资策略应分为两条主线：一是关注传统化工领域的低估值优质龙头企业及近消费端细分领域；二是关注受益于进口替代加速的新材料领域。 传统化工领域投资机会 疫情导致全球需求收缩，造成化工品价格下调，但长期影响有限。成本较高的企业受冲击更大，行业洗牌将提升龙头企业的竞争力和市场份额。因此，建议关注产业链一体化、成本控制能力强的优质龙头企业，以及需求相对稳定的近消费端细分领域。 新材料领域投资机会 国内技术提升和进口替代加速，使得面板、晶圆制造等高端领域产能向国内转移，国内配套能力持续增强。美国对华科技限制加强，也推动关键材料国产替代。建议关注胶粘剂、碳纤维、面板及半导体配套材料等领域。 主要内容 化工行业概况 疫情影响及去库存趋势 报告分析了174家基础化工企业2014年至今的数据，指出2020年Q1季度受疫情影响，行业营收和净利润同比下滑。但长期来看，资产负债率下降，去库存趋势未改，预计1-2年内行业库存将陆续出清。 子行业业绩表现 报告分析了基础化工子行业的业绩表现，维生素、涤纶、氨纶、涂料等行业2019年Q4及2020年Q1增速为正，多数行业近两季度同比下滑。 原油价格走势 报告分析了近半年国际油价走势，认为油价低位震荡符合预期，中期价格中枢有望上移至40美元附近。 化工品价格走势 报告跟踪了163种化工品价格，指出2020年Q2以来多数产品价格下滑，但认为疫情影响短期，需求有望补足，年内后期化工品价格中枢有望逐步上移。 基础化工行业市场表现 报告指出，2020年年初至今，基础化工板块跑赢沪深300指数，估值处于近五年来中低位置。 投资策略 产业链一体化龙头企业 报告建议关注产业链一体化、成本控制能力强、产品核心竞争力高的龙头企业，认为强者恒强格局将进一步显现。 近消费端领域 报告分析了营养品（维生素、生物素等）、农药、钛白粉、高倍甜味剂等近消费端细分领域的市场情况，并推荐了相关龙头企业。 国产替代进程加速的新材料领域 报告分析了胶粘剂、碳纤维、面板及半导体配套材料等新材料领域的国产替代进程，并推荐了相关龙头企业。 重点推荐公司 报告详细分析了万华化学、华鲁恒升、新和成、扬农化工、龙蟒佰利、金禾实业、光威复材、回天新材等八家公司的业绩、发展战略和投资价值。 总结 本报告基于对基础化工行业现状的分析，提出了两条投资主线：传统化工领域的低估值优质龙头企业和近消费端细分领域，以及受益于进口替代加速的新材料领域。报告还对重点推荐公司进行了详细分析，为投资者提供了参考。 报告中使用了大量的图表数据，对行业和公司进行了量化分析，结论客观，分析专业。 需要注意的是，报告也指出了投资风险，包括原油价格波动、下游需求不振、安全事故及环保事故等。投资者应谨慎决策，不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素。

中心思想 本报告的核心观点是：国际油价在经历了前期下跌后，有望继续回升，这将对化工行业产生重要影响。报告建议关注受益于油价上涨的维生素、农化板块以及部分周期性龙头企业，同时关注国产替代进程加速带来的投资机会。报告维持基础化工行业“中性”评级。 油价回升预期及对化工行业的影响 国际油价在经历了OPEC+减产协议破裂后的急速下跌后，由于俄罗斯、美国和沙特等方面释放的利好消息，以及市场对低油价持续时间的预期缩短，油价出现大幅上涨。报告认为，即将到来的原油会谈将决定后期油价走势，如果达成新的减产合作共识，油价短期内有望继续上涨。油价的波动将对化工品价格造成较大影响，短期内影响企业业绩。 国产替代加速及投资机会 报告指出，随着国内产品技术持续提升，多个进口替代子行业陆续出现，替代品种和领域不断增加，并从低端向高端扩散。中国在生产成本、下游市场容量和升级能力等方面具备优势，吸引了多个高端领域的产能转移。美国对华科技领域限制范围扩大，也加速了关键材料国产替代进程。国家政策和资金支持将进一步推动替代龙头企业发展。报告建议关注胶粘剂、面板及半导体配套材料、碳纤维、珠光材料、尾气处理材料以及LED应用等国产替代子行业。 主要内容 一、化工行业投资观点 本节首先总结了本周化工行业要点，特别是国际油价的波动情况。油价先跌后涨，受新冠疫情和产油国争端影响，前半周持续下跌，后半周因利好消息而大幅上涨。报告分析了油价上涨对化工行业的影响，认为基础化工品将受到短期冲击，但维生素、农化等板块将受益。 寻找底部反转及格局优化细分行业 本小节分析了OPEC+减产协议破裂后油价下跌对石化上中游行业的影响，建议关注短期下跌带来的周期白马黄金坑机会，并重点推荐了制冷剂、维生素、PVA、高倍甜味剂和农药等细分行业的底部反转和格局优化机会，以及相关龙头企业。 国产替代进程加速，寻找底部反转及格局优化细分行业 本小节分析了中国化工行业国产替代的加速进程，指出国内生产成本低、下游市场容量大且升级能力强的优势，以及美国对华科技领域限制带来的机遇。报告建议关注胶粘剂、面板及半导体配套材料、碳纤维、珠光材料、尾气处理材料以及LED应用等国产替代子行业，并重点推荐了部分龙头企业。 二、板块及个股情况 本节简要概述了申万化工指数和沪深300指数的涨跌幅情况，并列举了上周A股涨跌幅居前的个股。 三、行业及个股新闻 本节简要介绍了部分化工企业发布的年报以及其他重要新闻，例如飞凯材料、威海光威复合材料、珀莱雅和万华化学的业绩公告。 四、化工品价格变化及分析 本节详细分析了上周化工品价格变化，包括PVC、聚合MDI、苯胺、硬泡聚醚、TDI、尿素和维生素等产品的价格走势及原因分析。并提供了多个化工品价格走势图，直观地展现了价格波动情况。 1. 周行情总结及分析 本小节对上周化工品市场行情进行了总结，分析了国际油价波动、供需关系变化以及新冠疫情对化工品价格的影响。 2. 部分产品价格走势 本小节提供了多个化工品的价格走势图，并对图中数据进行了简要分析。 总结 本报告分析了国际油价波动对化工行业的影响，认为油价有望继续回升，并建议关注受益板块和个股。同时，报告强调了国产替代进程加速带来的投资机会，并推荐了部分优质子行业和龙头企业。报告维持基础化工行业“中性”评级，但建议投资者关注油价波动和宏观经济环境变化带来的风险。 报告中详细分析了部分重点个股（巨化股份、新和成、皖维高新、金禾实业、扬农化工、鼎龙股份、光威复材）的业绩和发展情况，为投资者提供了参考依据。 需要注意的是，报告中的信息和观点仅供参考，不构成投资建议。投资者应根据自身情况进行独立判断。