主要观点 　　行情回顾：上周（4.10-4.14日），A股SW医药生物行业指数上涨0.76%，板块整体跑赢沪深300指数1.52pct，跑赢创业板综指1.53pct。在SW31个子行业中，医药生物涨跌幅排名第8位。港股恒生医疗保健指数上周上涨9.47%，跑赢恒生指数8.94pct，在12个恒生综合行业指数中，涨跌幅排名第2位。 　　本周观点：诺和诺德上调2023全年营收和利润预期，国产GLP-1类药物收获在即 　　诺和诺德上调2023全年营收和利润预期。2023年一季度，由于诺和诺德司美格鲁肽注射液产品需求旺盛且供应方面第二个制造商已准备就绪，4月13日诺和诺德宣布上调2023全年营收和利润预期，预计2023年营收增长24-30%，利润增长28-34%；今年2月的时候营收及利润预期值均为13-19%。 　　降糖、减肥市场前景广阔，GLP-1受体激动剂异军突起。据IDFDiabetes Atlas及世卫组织，2021年全球成年（20-79岁）糖尿病患者人数达到5.37亿，22年全球有超过10亿人患有肥胖症；糖尿病及肥胖患者基数庞大。降糖药物历经传统口服药、胰岛素迭代后，GLP-1受体激动剂作为新一代降糖药，具有降糖效果强、低血糖风险低、起到减肥效果和使心血管获益等多重优势。据华经产业研究院，2010年2月至2020年2月十年间，GLP-1类药物在全球保持了39.7%的复合增长率，远高于胰岛素类14.4%的增速及口服降糖药11.7%的增速。据医药魔方Info，2022年，诺和诺德GLP-1业务全年收入118.12亿美元，同比增长56%，主要由司美格鲁肽贡献；减肥产品Wegovy和Saxenda销售额总计23.89亿美元，同比增长101%。 　　国内企业争相布局，华东医药拔得头筹。目前，国内GLP-1R激动剂市场仍被诺和诺德和礼来把控，国内多家企业相继入局研发，包括华东医药、信达生物、恒瑞医药等等。其中，华东医药利拉鲁肽注射液糖尿病适应症已于2023年3月获得NMPA批准上市，成为国产首家破局企业；肥胖或超重适应症有望于今年年内获批。信达生物IBI362是国内企业进展最快的GLP-1类双靶降糖药，据Ⅱ期临床数据显示，IBI362有显著的降糖、减重双重疗效和多重代谢获益。我们认为，未来随着国产GLP-1类药物陆续上市，产品疗效更优、销售经验更丰富的企业有望与外资一决高下，迎来快速放量期。 　　投资建议 　　我们认为，围绕GLP-1靶点，拥有包括口服、注射剂在内的长效及多靶点，全球创新药和生物类似药相结合，且全方位和差异化管线布局的国产企业具有较强的竞争力，未来将成为驱动GLP-1类药国产替代的主力军。建议关注华东医药、信达生物、恒瑞医药等。此外，上游原料药及CDMO企业也将受益于下游需求释放，建议关注圣诺生物、诺泰生物、翰宇药业等。 　　风险提示 　　药品/耗材降价风险；行业政策变动风险等；市场竞争加剧风险