医药生物行业周报：诺和诺德上调2023全年营收和利润预期，国产GLP-1类药物收获在即-摩熵咨询(原药融咨询)

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　主要观点

　　行情回顾：上周（4.10-4.14日），A股SW医药生物行业指数上涨0.76%，板块整体跑赢沪深300指数1.52pct，跑赢创业板综指1.53pct。在SW31个子行业中，医药生物涨跌幅排名第8位。港股恒生医疗保健指数上周上涨9.47%，跑赢恒生指数8.94pct，在12个恒生综合行业指数中，涨跌幅排名第2位。

　　本周观点：诺和诺德上调2023全年营收和利润预期，国产GLP-1类药物收获在即

　　诺和诺德上调2023全年营收和利润预期。2023年一季度，由于诺和诺德司美格鲁肽注射液产品需求旺盛且供应方面第二个制造商已准备就绪，4月13日诺和诺德宣布上调2023全年营收和利润预期，预计2023年营收增长24-30%，利润增长28-34%；今年2月的时候营收及利润预期值均为13-19%。

　　降糖、减肥市场前景广阔，GLP-1受体激动剂异军突起。据IDFDiabetes Atlas及世卫组织，2021年全球成年（20-79岁）糖尿病患者人数达到5.37亿，22年全球有超过10亿人患有肥胖症；糖尿病及肥胖患者基数庞大。降糖药物历经传统口服药、胰岛素迭代后，GLP-1受体激动剂作为新一代降糖药，具有降糖效果强、低血糖风险低、起到减肥效果和使心血管获益等多重优势。据华经产业研究院，2010年2月至2020年2月十年间，GLP-1类药物在全球保持了39.7%的复合增长率，远高于胰岛素类14.4%的增速及口服降糖药11.7%的增速。据医药魔方Info，2022年，诺和诺德GLP-1业务全年收入118.12亿美元，同比增长56%，主要由司美格鲁肽贡献；减肥产品Wegovy和Saxenda销售额总计23.89亿美元，同比增长101%。

　　国内企业争相布局，华东医药拔得头筹。目前，国内GLP-1R激动剂市场仍被诺和诺德和礼来把控，国内多家企业相继入局研发，包括华东医药、信达生物、恒瑞医药等等。其中，华东医药利拉鲁肽注射液糖尿病适应症已于2023年3月获得NMPA批准上市，成为国产首家破局企业；肥胖或超重适应症有望于今年年内获批。信达生物IBI362是国内企业进展最快的GLP-1类双靶降糖药，据Ⅱ期临床数据显示，IBI362有显著的降糖、减重双重疗效和多重代谢获益。我们认为，未来随着国产GLP-1类药物陆续上市，产品疗效更优、销售经验更丰富的企业有望与外资一决高下，迎来快速放量期。

　　投资建议

　　我们认为，围绕GLP-1靶点，拥有包括口服、注射剂在内的长效及多靶点，全球创新药和生物类似药相结合，且全方位和差异化管线布局的国产企业具有较强的竞争力，未来将成为驱动GLP-1类药国产替代的主力军。建议关注华东医药、信达生物、恒瑞医药等。此外，上游原料药及CDMO企业也将受益于下游需求释放，建议关注圣诺生物、诺泰生物、翰宇药业等。

　　风险提示

　　药品/耗材降价风险；行业政策变动风险等；市场竞争加剧风险

中心思想

本报告的核心观点是：诺和诺德2023年一季度司美格鲁肽注射液需求旺盛，推动其上调全年营收和利润预期，显示GLP-1类药物市场前景广阔。同时，国内GLP-1类药物研发加速，华东医药已率先上市利拉鲁肽注射液，国产替代进程加快，未来具备竞争力的国产企业有望迎来快速发展期。

诺和诺德业绩增长及GLP-1市场前景

诺和诺德上调2023年全年营收和利润预期，主要源于司美格鲁肽注射液的强劲需求。其2023年营收预期增长至24%-30%，利润增长至28%-34%，远高于2月份的13%-19%预期。这表明GLP-1类药物在糖尿病和肥胖症治疗领域拥有巨大的市场潜力。全球糖尿病和肥胖患者基数庞大，据IDF Diabetes Atlas及世卫组织数据，2021年全球成年糖尿病患者达5.37亿，2022年全球肥胖症患者超过10亿。GLP-1受体激动剂作为新一代降糖药，具有显著的降糖、减重和心血管获益等优势，市场增长迅速。华经产业研究院数据显示，2010年2月至2020年2月，GLP-1类药物全球复合增长率高达39.7%，远超胰岛素类和口服降糖药。医药魔方Info数据显示，2022年诺和诺德GLP-1业务收入达118.12亿美元，同比增长56%，其中减肥产品Wegovy和Saxenda销售额总计23.89亿美元，同比增长101%。

国产GLP-1类药物的研发进展与市场竞争

目前，国内GLP-1R激动剂市场主要由诺和诺德和礼来掌控，但国内企业正积极布局研发，力图实现国产替代。华东医药利拉鲁肽注射液已于2023年3月获批上市，成为首个获批的国产GLP-1类药物，其肥胖或超重适应症有望年内获批。信达生物IBI362作为国内进展最快的GLP-1类双靶降糖药，Ⅱ期临床数据显示其具有显著的降糖、减重双重疗效和多重代谢获益。其他国内企业，如恒瑞医药等，也在积极推进GLP-1类药物的研发。未来，随着国产GLP-1类药物陆续上市，产品疗效更优、销售经验更丰富的企业有望与外资企业竞争，迎来快速放量期。报告中提供的《国内GLP-1类肥胖症研发进度》表格详细列出了国内主要企业的研发进展，显示出国产替代的积极态势。

主要内容

本报告主要涵盖以下几个方面的内容：

市场行情回顾

报告首先回顾了上周（2023年4月10日至14日）A股和港股医药生物行业的市场表现。A股SW医药生物行业指数上涨0.76%，跑赢沪深300指数和创业板综指；港股恒生医疗保健指数上涨9.47%，跑赢恒生指数。报告还分析了SW医药生物二级行业和个股的涨跌幅情况，指出圣诺生物、百心安-B等个股涨幅较大，并对涨跌幅原因进行了简要分析。

行业要闻与最新动态

报告总结了本周国内外医药上市公司的重要新闻和行业动态，包括：诺和诺德上调2023年营收和利润预期；国内多家企业GLP-1类药物研发进展；以及海外多家公司在创新药研发、临床试验等方面的最新进展，例如CTRL Therapeutics的融资、Horizon Therapeutics的临床试验结果、HI-Bio的临床数据、英派药业和君实生物的PARP抑制剂临床试验结果等。这些信息反映了医药行业最新的发展趋势和竞争格局。

资金流向及数据库更新

报告更新了沪深港通资金流向，并对行业核心数据库进行了更新，包括疫情及流感数据、一致性评价及注册信息、核心原料药数据以及各地集中采购及新政推行情况。这些数据为投资者提供了更全面的市场信息。

总结

本报告基于诺和诺德上调2023年营收和利润预期的消息，分析了GLP-1类药物市场广阔的前景，并指出国内GLP-1类药物研发加速，国产替代进程加快。报告还回顾了上周医药生物行业的市场表现，总结了本周行业要闻，更新了资金流向和核心数据库信息，为投资者提供了关于GLP-1类药物市场以及医药生物行业整体的全面分析和投资建议。报告建议关注在GLP-1靶点布局完善、拥有创新药和生物类似药管线的国产企业，以及上游原料药和CDMO企业。然而，投资者仍需关注药品/耗材降价风险、行业政策变动风险和市场竞争加剧风险等潜在风险。

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