上周市场回顾： 　　上两周中信行业指数中，基础化工板块上涨 1.12%，同期沪深 300 下跌 2.71%，基础化工板块同期领先大盘 3.83 个百分点。石油石化板块上涨 3.56%，同期领先大盘 6.27 个百分点。其中，南京化纤（39.27%）、金力泰（26.24%）、新乡化纤（24.44%）、蓝晓科技（24.41%）、三棵树（23.39%）位列涨幅前五；跌幅前五分别是：康德退（-52.32%）、 ST 达志 （-28.62%）、 华康股份 （-22.34%）、 美瑞新材 （-19.69%）、川金诺（-19.63%）。 　　行业核心观点： 　　草甘膦： 上周草甘膦价格继续上涨。据百川数据显示， 5 月7 日草甘膦实际成交参考至 3.75-3.8 万元/吨，港口 FOB 实际成交参考至 5800-5850 美元/吨。七日环比上涨 7.08%，较年初上涨 38.51%。从供给端来看，草甘膦供应商开工稳定，待产订单多、库存较少，现市场订单已排至 8 月份，厂商销售压力不大。从需求端来看，国外疫情加重使得农资需求持续增加，草甘膦出口市场保持高景气。考虑到现阶段市场供求紧张关系持续显现，我们预计后市草甘膦市场将延续涨势。建议关注相关龙头企业。 　　钛白粉： 上周钛白粉市场表现优异，据百川数据显示， 5 月7 日硫酸法金红石型钛白粉市场主流报价为 20500-22000元/吨，锐钛型钛白粉市场主流报价为 18000-19000 元/吨，氯化法钛白粉市场主流报价为 23000-24500 元/吨。 供应端来说，部分企业因环保检查停车整改或借机检修，同时钛白粉原材料价格上涨，整体导致钛白粉产量降低；需求端来说，钛白粉价格的接连上涨导致下游企业成本端承压，对高价钛白粉出现抵触情绪，有意寻找替代品。总体来说，环保检查后厂家产量预计有所上升预计钛白粉涨势后期将出现收缩趋势。建议关注相关龙头企业。 　　投资建议：我们建议关注 2 条主线：1.顺周期阶段下价格及景气度持续上涨的传统化工品及相关龙头企业；2.具有政策支撑的国产替代相关的新材料板块，如碳纤维、涉及5G、半导体产业链的相关新材料。 　　风险因素：海外疫情严重，国际原油价格持续震荡，草甘膦、钛白粉需求不及预期。

　　市场回顾： 　　上两周新材料板块下跌 2.51%，同期沪深 300 下跌 2.71%，新材料板块落后大盘 0.20 个百分点。从个股来看，板块中 94 只个股中有 26 只上涨，跑赢大盘的有 38 只股票。涨幅前五的分别是三友化工（15.15%）、联泓新科（12.45%）、海优新材（12.18%）、鲁西化工（11.98%）、菲利华（9.40%）；跌幅前五的分别是 ST 丹邦（-30.04%）、安集科技（-19.12%）、宏昌电子（-17.10%）、广信材料（-13.86%）、星星科技（-13.64%）。 　　投资要点： 　　PI： 近日，韩国 PI （聚酰亚胺）生产企业 PI Advanced Materials表示将投资 730 亿韩元（约 4.3 亿人民币）建设一条新的聚酰亚胺薄膜生产线。新产线年产能约为 600 公吨，预计于 2023 年建成投产。此前该公司曾于 2020 年 11 月宣布新建设一条年产能为600 公吨的光学和薄膜芯片的 PI 薄膜生产线。两条产线建设完成后公司合计产能将扩大至 5100 公吨。该公司表示，由于各方面需求很高，公司扩产速度明显加快，总体需求偏紧。其中 OLED领域对于 PI 薄膜的需求很高。现 OLED 正处于加速渗透阶段，柔性 OLED 面板的应用领域正逐步拓宽，预计 OLED 对于 PI 薄膜的需求将在短期内保持高增长状态，利好相关生产企业。 　　OLED：据韩媒 Business Korea 报道，现苹果公司正计划通过 LG Display 和京东方实现 OLED 面板供应多元化。但三星仍将是即将上市的 iPhone 系列的第一大 OLED 面板供应商。 2020 年 iPhone共计采购 OLED 面板 1.145 亿片，预计 2021 年将增加至 1.69 亿片，其中三星预计供应 1.1 亿片。LGD 将供应 5000 万片，京东方将供应 900 万片，三星为 iPhone 系列的供货率将下滑至 65%。尽管目前京东方尚未正式获批，但市场内多方预测无不说明京东方 OLED 显示技术已达到业内较高水准。事实上，京东方也已用一季度同比增长 814.46%的亮眼业绩证明了其在显示领域的龙头地位。 我们对于京东方等国内龙头显示企业带动国产产业链上下游发展持长期看好态度。 　　投资建议：建议关注 2 条主线：1.随 5G、新基建建设进程加速而逐步实现国产替代的新材料，如碳纤维、半导体材料、显示材料等；2.政策面强劲支撑下，市场需求持续放量的环保材料，如汽车尾气处理相关材料、可降解塑料等。 　　风险因素： 国际原油价格震荡明显、化工品价格波动明显、 PI 需求增长不及预期、OLED 材料国产替代化进程不及预期。

　　上周市场回顾： 　　上周中信行业指数中，基础化工板块上涨4.52%，同期沪深300上涨3.41%，基础化工板块同期领先大盘1.11个百分点。石油石化板块下跌1.39%，同期落后大盘4.80个百分点。其中，瑞丰新材（24.96%）、上海家化（23.02%）、中伟股份（21.89%）、金丹科技（19.82%）、天赐材料（19.54%）位列涨幅前五；跌幅前五分别是：美瑞新材（-49.07%）、康德退（-41.25%）、奥福环保（-22.93%）、晶华新材（-16.94%）、三孚股份（-16.09%）。行业核心观点： 　　钛白粉：上周钛白粉市场表现优异，出口成绩亮眼，市场景气度高。据百川数据显示，4月23日硫酸法金红石型钛白粉市场主流报价为20000-21000元/吨，锐钛型钛白粉市场主流报价为17300-18000元/吨，氯化法钛白粉市场主流报价为22000-24000元/吨。供应方面，除环保检查影响了山东地区个别问题企业外，其他厂家都在极力满足市场供应；需求方面，国内经销商采购热情高涨，货物、资金流转效率高。从库存方面来看，出口货物发货优先级较高，也正是由于出口连创新高，国内供求关系出现紧张态势，预计后市钛白粉还将小幅上扬。建议关注相关龙头企业。 　　醋酸：上周醋酸价格小幅上涨。据百川数据显示，上周醋酸价格指数为7328元/吨，较上期末价格上调2.40%，较上月末价格上调24.44%，较年初价格上调72.68%。供应方面，上周国内醋酸产量160300吨，较上期产量略有增加，开工率随之上调；需求方面，下游PTA检修、重启等使醋酸需求增加。库存方面来看，上周华东地区库存明显下降，主要是因为江苏索普周内船货已交付，其他地区库存数量均略有下调。预计后市醋酸市场高位震荡为主。建议关注重点企业。 　　投资建议：我们建议关注2条主线：1.顺周期阶段下价格及景气度持续上涨的传统化工品及相关龙头企业；2.具有政策支撑的国产替代相关的新材料板块，如碳纤维、涉及5G、半导体产业链的相关新材料。 　　风险因素：海外疫情严重、国际原油价格持续震荡、钛白粉、醋酸需求不及预期。

　　市场回顾： 　　上周新材料板块上涨 3.46%，同期沪深 300 上涨 3.41%，新材料板块领先大盘 0.05 个百分点。从个股来看，板块中 94 只个股中有51 只上涨，跑赢大盘的有 23 只股票。涨幅前五的分别是合盛硅业（27.51%）、金丹科技（19.82%）、 ST 德威（19.31%）、联瑞新材（15.21%）、海优新材（14.24%）；跌幅前五的分别是奥福环保（-22.93%）、丹邦科技（-8.02%）、碳元科技（-5.22%）、合力泰（-4.65%）、上海新阳（-4.42%）。 　　投资要点： 　　可降解塑料：4 月 14 日，国家能源集团在深圳举办 2021 年煤基新材料产品推介会，通报了公司全球首套榆林 5 万吨/年生物可降解塑料聚乙醇酸(PGA)示范项目的建设进展与投产计划，该项目将于今年年底建成投产。 PGA 材料出色的机械性能和高阻隔性，可以有效解决传统生物降解塑料性能的缺点和不足，是一种优异的生物降解塑料。但是受传统 PGA 生产技术的限制，产品产能低、成本高，大大限制了 PGA 的推广和应用。而该技术采用合成气制PGA，原料丰富易得，成本可大幅降低，仅略高于 PP、PE 等通用塑料的生产成本。此次，国家能源集团与 10 家客户代表签订了PGA 产品购销意向书，构建合作共赢的产业链、供应链合作体系，共同推动国内可降解塑料产业良性发展。 　　OLED 材料：近日 LG Display 追加了对于广州 OLED 面板 8.5 代产线的投资，主要目的是为了进一步扩充大尺寸 OLED 面板的市场供应。自去年 7 月起，LGD 广州 8.5 代产线可每月生产 6 万张大尺寸 OLED 面板。本次投资扩产建成后，该产线 OLED 大尺寸面板产能可在现阶段基础上每月增加 3 万片。随着技术的成熟化发展，现 OLED 面板已进入加速渗透期，大尺寸 OLED 面板渗透率正加速攀升，将同步带动对于上游 OLED 显示材料的需求。OLED 终端材料的品质对面板显示性能起到重要影响作用， 目前我国在高端 OLED 终端材料方面还需依赖海外进口，OLED 面板渗透率的加速攀升将进一步催化我国 OLED 终端材料的国产替代化进程。 　　投资建议：建议关注 2 条主线：1.随 5G、新基建建设进程加速而逐步实现国产替代的新材料，如碳纤维、半导体材料、显示材料等；2.政策面强劲支撑下，市场需求持续放量的环保材料，如汽车尾气处理相关材料、可降解塑料等。 　　风险因素： 国际原油价格震荡明显、化工品价格波动明显、可降解塑料需求增长不及预期、OLED 材料国产替代化进程不及预期。

　　上周市场回顾： 　　上周中信行业指数中，基础化工板块下跌1.36%，同期沪深300下跌1.37%，基础化工板块同期领先大盘0.01个百分点。石油石化板块上涨0.55%，同期领先大盘1.92个百分点。其中，清水源（23.82%）、贝斯美（14.02%）、苏盐井神（12.86%）、天禾股份（11.73%）、江山股份（11.67%）位列涨幅前五；跌幅前五分别是：康德退（-26.99%）、丰元股份（-23.06%）、凯美特气（-15.93%）、云南能投（-13.48%）、金牛化工（-12.03%）。 　　行业核心观点： 　　国际原油：上周国际原油呈现强势上涨。据百川数据显示，4月16日，WTI原油价格为63.46美元/桶，7日环比上涨6.48%；布伦特原油价格为66.94美元/桶，7日环比上涨5.92%。供给方面，美国原油库存大降，东海岸原油处于30年来最低水平；需求方面，因经济正在从疫情中恢复，国际能源署上调原油需求预测，与此同时OPEC+预计2021年全球石油日均需求9646万桶，比2020年日均增加589万桶，比4月份报告上调19万桶。市场利好因素发酵，预计后市原油价格将继续震荡上行。 　　草甘膦：上周草甘膦价格底部回暖。据百川数据显示，上周草甘膦实际成交参考至3.30-3.35万元/吨，比上期增加0.1万元/吨。港口FOB高端报价至5170美元/吨，实际成交参考至5100-5150美元/吨。从原料方面看，随着大宗商品价格的上涨，基础化学品价格高位浮动，草甘膦成本价格上调；从订单来看，生产商订单多安排至2021年7月份，销售压力不大；从市场反馈看，市场需求良好，以完成订单为主，可少量接新单。预计后市草甘膦市场价格将延续涨态，利好相关龙头企业。 　　投资建议：我们建议关注2条主线：1.顺周期阶段下价格及景气度持续上涨的传统化工品及相关龙头企业；2.具有政策支撑的国产替代相关的新材料板块，如碳纤维、涉及5G、半导体产业链的相关新材料。 　　风险因素：海外疫情严重、国际原油价格持续震荡、草甘膦需求不及预期。

　　市场回顾： 　　上周新材料板块表现疲软，周内板块下跌 2.58%，同期沪深 300 下跌 1.37%，新材料板块落后大盘 1.21 个百分点。从个股来看，板块中 94 只个股中有 23 只上涨，跑赢大盘的有 35 只股票。涨幅前五的分别是石大胜华（6.14%）、联泓新科（4.76%）、星星科技（4.74%）、沃格光电（3.96%）、宏昌电子（2.86%）；跌幅前五的分别是凯美特气（-15.93%）、深南电路（-12.95%）、神马股份（-9.91%）、彩虹股份（-7.98%）、联瑞新材（-7.68%）。投资要点： 　　改性塑料： 近日，中化年产 5.6 万吨改性材料项目开工仪式正式启动，项目总投资约 5 亿元，占地约 65 亩。其中一期年产 2.4 万吨项目已于 2020 年 8 月开始工程建设，预计于 2021年 10 月建成投产。 ABS 系丙烯腈、丁二烯和苯乙烯的三元共聚物，具有综合性能良好、易着色、外观良好等特点，因此经与其他材料共聚改性后，被广泛应用于汽车、医疗保健、电子电器、家电产品等领域，目前我国已是消费量占全球 50%以上的 ABS 消费大国。本次中化集团借助国际领先技术拓宽 ABS业务版图，有助于进一步扩大我国在全球 ABS 领域市场份额，强化 ABS 全球供应体系。 　　显示材料： 京东方 4 月 12 日发布的 2020 年年度报告显示，公司全年营业收入和净利润分别同比增长了 16.80%和162.46%。其中显示面板业务迅猛增长是公司整体业绩表现良好的主要驱动因素。据 Omdia 数据显示， 2020 年京东方显示面板总体出货量位列全球第一。细分领域来看，京东方在报告期内实现了国内首个 OLED 柔性折叠屏的大规模量产及上市，且公司柔性显示屏受到了业内高度认可，公司在显示面板领域的龙头地位愈发稳固。随着国内显示面板出货量的提升，上游显示材料需求将同步增长，显示材料核心技术国产替代化也有望进一步提速。 　　投资建议： 建议关注 2 条主线： 1.随 5G、新基建建设进程加速而逐步实现国产替代的新材料，如碳纤维、半导体材料、显示材料等； 2.政策面强劲支撑下，市场需求持续放量的环保材料，如汽车尾气处理相关材料、可降解塑料等。 　　风险因素： 国际原油价格震荡明显、化工品价格波动明显、覆铜板需求增长不及预期、 可降解塑料普及度不及预期。

　　市场回顾： 　　上周新材料板块下跌0.99%，同期沪深300下跌2.45%，新材料板块领先大盘1.46个百分点。从个股来看，板块中94只个股中有45只上涨，跑赢大盘的有66只股票。涨幅前五的分别是丹邦科技（21.79%）、石大胜华（16.87%）、安泰科技（13.96%）、王子新材（12.89%）、凯美特气（12.28%）；跌幅前五的分别是广信材料（-11.53%）、鼎龙股份（-9.71%）、硅宝科技（-7.89%）、福斯特（-6.43%）、南大光电（-5.97%）。 　　可降解塑料：随着“最严限塑令”在全国范围内落地，市场对可降解塑料的需求大幅增长。近日，金碧生物宣布年产2万吨聚乳酸（PLA）改制及制品项目预计五一前可正式投产；金发科技2020年年报显示，公司全年业绩大增，实现营收350.6亿元，可降解塑料项目正在稳步推进；2021年3月31日，长鸿高科全资子公司长鸿生物与德国莱茵大中华区签订协议，将为公司PBAT全生物降解上下游产品提供降解、堆肥等测试服务。“禁塑令”政策在全国范围内快速落地，禁止使用传统塑料制品的规定全面铺开，可降解塑料市场正逐步打开，在可降解塑料市场提前布局的企业将受从中受益，建议关注行业及相关企业动态。 　　OLED材料：得益于OLED面板在智能手机、电视、PC端等领域应用的快速提升，OLED材料市场前景愈发良好。近日，京东方控股子公司云南创视界宣布正在新建一条12英寸OLED微显示器件（硅基OLED）生产线，项目总投资额为34亿元；同期，TCL科技控股子公司TCL华星光电技术有限公司拟与广州市人民政府、广州开发区管理委员拟共同建设一条月加工2250mm×2600mm玻璃基板约18万片的氧化物半导体新型显示器件生产线，总投资350亿元。OLED材料市场得益于下游OLED面板渗透率及市场需求的快速提升，产业规模将随之增长，建议持续关注OLED产业链动态。 　　投资建议：建议关注2条主线：1.随5G、新基建建设进程加速而逐步实现国产替代的新材料，如碳纤维、半导体材料、显示材料等；2.政策面强劲支撑下，市场需求持续放量的环保材料，如汽车尾气处理相关材料、可降解塑料等。 　　风险因素：禁塑限塑政策落地不及预期、可降解塑料普及度不及预期、OLED材料国产替代化进程不达预期。

　　上周市场回顾： 　　上周中信行业指数中，基础化工板块上涨0.45%，同期沪深300下跌2.45%，基础化工板块同期领先大盘2.90个百分点。石油石化板块下跌0.07%，同期领先大盘2.38个百分点。其中，云南能投（35.15%）、中农联合（33.14%）、澳洋健康（27.27%）、江苏索普（18.80%）、宝丽迪（17.66%）位列涨幅前五；跌幅前五分别是：红太阳（-16.74%）、广信材料（-11.53%）、金禾实业（-10.28%）、鼎龙股份（-9.71%）、六国化工（-9.11%）。 　　行业核心观点： 　　国际原油：上周国际原油价格震荡。据百川数据显示，4月9日，WTI原油价格为59.60美元/桶，7日环比上涨0.74%；布伦特原油价格为63.20美元/桶，7日环比下跌0.54%。供给方面，OPEC+逐渐减少减产量，并达成5月起小幅增产的协议，而最大石油出口国沙特阿拉伯本月和下个月自愿减产100万桶/日；需求方面，OPEC+将其2021年原油需求增长预估调降了30万桶/日，而美国原油库存大降，或显示美国原油需求回暖。市场聚焦美伊关系，伊朗制裁有望取消，伊朗原油或将快速回到市场，后市原油有望小幅震荡上涨，建议关注相关国际能源组织动态。 　　双酚A：上周双酚A价格持续走高。据百川数据显示，4月9日，国内市场双酚A均价为29000元/吨，7日环比上涨8.49%，年初至今上涨129.69%，继上期达到十年最高位后双酚A市场价格再创新高，市场供求紧张状态依旧持续。下游端来说，环氧树脂、PC等材料持续跟涨，下游企业成本压力显现，采购积极性一般。但燕山石化酚酮装置停车检修，同时伴有后续中石化三菱双酚A装置计划停车检修，中石化三菱12万吨/年双酚A装置计划4月10日至5月12日停车检修，供应端进一步缩减。预计双酚A价格仍有小幅上涨空间，建议关注企业开工率。 　　投资建议：我们建议关注2条主线：1.顺周期阶段下价格及景气度持续上涨的传统化工品及相关龙头企业；2.具有政策支撑的国产替代相关的新材料板块，如碳纤维、涉及5G、半导体产业链的相关新材料。 　　风险因素：海外疫情严重、国际原油价格持续震荡、双酚A和尿素下游市场需求不及预期。

　　市场回顾： 　　上周新材料板块表现好转，周内板块上涨 2.55%，同期沪深 300 上涨2.45%，新材料板块领先大盘 0.10 个百分点。从个股来看，板块中 94只个股中有 55 只上涨，跑赢大盘的有 40 只股票。涨幅前五的分别是江化微（15.62%）、彩虹股份（14.58%）、雅克科技（13.85%）、福斯特（11.76%）、宏昌电子（11.09%）；跌幅前五的分别是丹化科技（-9.20%）、ST 德威（-8.00%）、光威复材（-7.41%）、亿帆医药（-6.28%）、集泰股份（-5.84%）。投资要点： 　　 覆铜板： 近日，联茂电子、南亚电子和长兴材料等纷纷发布覆铜板涨价说明函， 涨价幅度均在 10%至 20%之间；天津普林表示将实时关注原材料价格变动情况，积极采取应对措施，不排除上调价格的可能。价格上调主要系 LME、玻纤布及环氧树脂三大原料价格大幅上涨所致。消费电子、 5G 基站、汽车电子等覆铜板下游产业链的持续旺盛需求，将使覆铜板产业高景气度持续至今年二季度。长期而言， 5G 基站建设数量大幅增加将带动高频高速覆铜板及 PCB 需求增长，覆铜板需求未来二至三年将高速增长，建议关注相关企业动态。 　　塑料： 近期，多家大型跨国企业开始着重布局塑料循环业务。2021 年 3 月 30 日，科莱恩宣布已正式加入欧盟循环塑料联盟；同日盛禧奥和巴斯夫宣布了双方合作计划，即为推广原材料循环再利用共同拓展苯乙烯生产业务； LG 化学也于近日宣布将与韩国初创企业 Innerbottle 合作，建立塑料生态平台及回收化妆品的塑料包装容器； 3 月 29 日，帝斯曼官方宣布与多家业内领先的合作伙伴共同发起 CirculariTeam 联盟，实现高性能纤维材料迪尼玛实现闭环生产。预计随着 5G、电子电器、医疗等下游应用领域需求提升及“碳中和” 话题讨论度增加，塑料循环将愈发受到关注。 　　投资建议： 建议关注 2 条主线： 1.随 5G、新基建建设进程加速而逐步实现国产替代的新材料，如碳纤维、半导体材料、显示材料等； 2.政策面强劲支撑下，市场需求持续放量的环保材料，如汽车尾气处理相关材料、可降解塑料等。 　　风险因素： 国际原油价格震荡明显、化工品价格波动明显、覆铜板需求增长不及预期、 可降解塑料普及度不及预期。

　　上周市场回顾： 　　上周中信行业指数中，基础化工板块上涨1.73%，同期沪深300上涨2.45%，基础化工板块同期落后大盘0.72个百分点。石油石化板块上涨2.51%，同期领先大盘0.06个百分点。其中，云天化（22.19%）、江化微（15.62%）、瑞丰新材（15.11%）、艾艾精工（13.61%）、澳洋健康（12.90%）位列涨幅前五；跌幅前五分别是：杭州高新（-13.87%）、元琛科技（-10.97%）、新洋丰（-10.91%）、广州浪奇（-9.32%）、南京聚隆（-9.23%）。 　　行业核心观点： 　　双酚A：2月以来，国内双酚A市场持续拉涨，上周国内双酚A市场依旧延续涨势。据百川数据显示，4月2日，国内市场双酚A均价为27450元/吨，7日环比上涨5.58%，年初至今上涨114.45%，双酚A市场价格已创下十年新高。双酚A价格的持续上涨同时带动了下游环氧树脂、PC等材料跟涨不断。尽管目前市场双酚A现货紧张情况未见缓解，同时伴有后续中石化三菱双酚A装置计划停车检修。但考虑到下游对双酚A高价抵触情绪明显、采购意愿不足，同时成本端苯酚、丙酮等开始横盘调整，对双酚A价格支撑动力不足，后市双酚A涨势或难以延续。 　　尿素：上周,国内尿素市场价格先涨后跌。据百川数据显示，截至4月2日，国内尿素市场均价2053元/吨，7日环比下跌0.05%。上周周内前期，印标初步发布，其中国内供货量预计达到99万吨，利好消息提振了国内市场信心，总体成交气氛活跃。然而上周三印标采购量大幅减少消息官宣，本次招标采购量将限制在80.25万吨，国内出口量将几近“腰斩”，市场态度开始向利空氛围转变，部分厂商尿素出厂报价有所下滑。综合来看，短期国内尿素市场供应增加叠加需求削弱将导致尿素价格震荡回落，建议关注企业开工动态及出口情况。 　　投资建议：我们建议关注2条主线：1.顺周期阶段下价格及景气度持续上涨的传统化工品及相关龙头企业；2.具有政策支撑的国产替代相关的新材料板块，如碳纤维、涉及5G、半导体产业链的相关新材料。 　　风险因素：海外疫情严重、国际原油价格持续震荡、双酚A和尿素下游市场需求不及预期。