市场回顾： 　　上周，新材料板块下跌4.99%，同期沪深300指数下跌0.99%，新材料板块落后大盘4个百分点。个股方面，板块中101只个股中有10只上涨，跑赢大盘的有21只股票。涨幅前五的分别是新疆众和（4.84%）、三友化工（4.04%）、深南电路（2.85%）、东方钽业（2.49%）、生益科技（2.07%）；跌幅前五的分别是石大胜华（-19.55%）、*ST丹邦（-18.75%）、永太科技（-16.89%）、鹿山新材（-16.78%）、联创股份（-14.31%）。 　　行业热点： 　　新能源材料：近日，工信部发布了2022年3月汽车工业经济运行情况，1-3月，我国新能源汽车产销保持高速增长，产销量分别为129.3万辆和125.7万辆，同比均增长了1.4倍，市场渗透率约19.3%。另根据中国汽车动力电池产业创新联盟数据显示，一季度我国动力电池产量累计100.6GWh,同比增长206.9%；销量累计达65.0GWh,同比增长172.6%。其中三元电池产量为38.0GWh,同比增长113.7%；销量为27.5GWh,同比增长116.8%；磷酸铁锂电池产量为62.4GWh,同比增长317.2%；销量为37.4GWh，同比增长235.5%。在下游新能源汽车及动力电池旺盛的需求以及成本端原材料高价等因素支撑下，一季度新能源上游材料均价也依旧保持在较高水平。据百川盈孚数据显示，截至4月17日，磷酸铁锂市场均价16.3万元/吨，较年初上涨52.34%，同比增长229.29%；锂电级PVDF均价约49万元/吨，较年初上涨10.11%，同比增长308.33%；六氟磷酸锂均价约43万元/吨，较年初下跌21.82%，同比上涨95.45%。上游材料持续高位运行导致今年以来已有数家新能源电池及汽车生产商发布涨价函，当前下游对于材料高价抵触情绪较为浓厚。另外，近期上海、江浙、福建等地区疫情反复，国内下游企业开工严重受限，出口也受物流、疫情等因素影响阻力重重，短期新能源材料需求端略显乏力，若疫情持续导致下游企业开工维持低位，或将对二季度新能源材料生产企业业绩造成一定负面影响。考虑到后续新能源材料新增产能将陆续投放，供需结构将逐步回归至平衡状态，预计新能源材料价格将逐步恢复至理性水平，长期来看我们看好新能源材料的下游放量，建议关注相关标的。 　　显示材料：根据近日韩国显示器产业协会公布的数据显示，2021年我国显示面板制造商占全球市场份额41.5%，同期韩国显示面板占全球市场份额的33.2%，我国成功超越韩国跃居榜首。但在细分品类方面，现阶段韩国依旧以82.8%的占有率在OLED面板领域处于绝对领先地位，我国各主流显示面板生产企业则正持续加大在OLED领域的投资和扩产，参考液晶面板的发展历程，未来我国在OLED面板领域的占有率也将逐步提升，进而加速推动上游显示材料的国产替代进程，长期利好显示材料相关龙头企业。 　　风险因素：下游需求不及预期；核心材料国产替代化进程不及预期；在建产能建设进度不及预期；原材料价格大幅波动；多地疫情反复影响企业开工风险。

　　行情回顾： 　　上周A股整体表现弱势，上证指数跌1.25%，深证成指跌2.60%，创业板指跌4.26%。申万一级子煤炭（+5.02%）、食品饮料（+4.40%）、商贸零售（+3.12%）领涨;电力设备（-7.37%）、传媒（-6.39%）、通信（-5.67%）领跌。 　　报告期内，医药生物板块跑输沪深300指数0.38%,跑赢创业板指数2.89%。其中，只有医药器械和医疗服务板块上涨，分别上涨2.94%和2.33%；生物制品板块领跌，下跌5.17%。 　　一周行业要闻： 　　广东联盟中成药集采落地 　　行业周观点： 　　4月8日，广东省药品交易中心发布《公示广东联盟清开灵等中成药集中带量采购拟中选/备选结果的通知》，涉及53个品种，361个产品。非独家品种整体降价67.8%，独家品种整体降价20%左右，其中上市公司独家品种拟中选部分降幅约24.94%，独家品种总体降价温和。拟中选独家品种包括华润三九的参附注射液、天力士的复方丹参滴丸等；拟备选独家品种包括太极集团小金片、以岭药业连花清瘟颗粒等。目前湖北和广东两大联盟累计21个省，覆盖大半个中国的中成药集采中选结果已基本确定，未来集采将继续全面部署。 　　我们认为独家品种降价幅度好于预期，同时集采中标“以价换量”，利好中标企业。另外，此次采购主体中零售药房以自愿为主，因此院外市场依旧有集采免疫性。叠加此前国家陆续发布中医药相关支持政策，我们认为中医药行业具备长期投资价值，建议关注相关赛道。1）中药OTC：政策免疫性强，控费降价风险小，企业布局院外市场动力足，行业未来扩容可期；2）中药创新：结合现代的先进研究手段进行创新，在优势领域布局研发管线是中药企业核心竞争力之一，政策加大对中医药科技创新支持力度，企业有望在传承的基础上，加快创新转型；3）中药配方颗粒：需求扩增（终端放开）+医保准入落地，带动产业扩容；4）新冠治疗相关中医药赛道：国家认可中医药在包括新冠肺炎等重大传染病防控工作中的作用，并将部分中药和医疗服务纳入新冠肺炎诊疗方案中，中医药战略地位进一步提高；5）中医医疗：国家支持扩大优质中医医疗资源总量，鼓励社会力量在基层办中医，带动中医医疗产业扩容；6）中医药出海：借“疫”出海，推动中医药企业开拓国际重点市场，中医药海外注册销售迎来契机。 　　风险因素：控费及带量采购等政策实施超预期的风险、政策实施不达预期风险。

　　市场回顾： 　　上周，基础化工指数下跌 0.66%，同期沪深 300 指数下跌 1.06%，基础化工指数同期跑赢大盘 0.40 个百分点。石油石化指数上涨 1.95%，同期跑赢大盘 3.01 个百分点。其中，川金诺（22.59%）、保利联合（16.31%）、湖北宜化（15.63%）、六国化工（14.75%）、亚钾国际（13.83%）位列涨幅前五；跌幅前五的公司分别是：金浦钛业 （-19.54%）、雅本化学（-19.41%）、丰元股份（-12.81%）、中复神鹰（-12.45%）、兆新股份（-11.89%）。 　　投资要点： 　　磷肥：上周，磷肥价格维持高位运行。截至 4 月 8 日，磷酸一铵和磷酸二铵的现货价分别价分别为 3625.00 元/吨和 3640.00 元/吨。近日，工信部等六部门印发了《关于“十四五”推动石化化工行业高质量发展的指导意见》，《意见》指出要严控磷铵、黄磷等产品新增产能，加快落后产能清退。这也意味着“十四五”期间，磷铵等磷化工产品的供需结构将持续趋于改善，行业集中度将持续提升。供给端方面，目前仍有部分磷铵装置停车检修，行业开工情况偏弱，其中磷酸一铵开工偏弱更为明显。同时受疫情影响物流发货受阻，一定程度上使得磷铵现货紧张状态加剧。需求端方面，目前下游需求旺季利好仍存。原料端方面，磷矿石、硫磺等价格推涨氛围浓厚，合成氨价格则出现小幅回落，整体来看成本端支撑力依旧较为强劲。海外方面，据百川盈孚数据显示，截止 4 月 8 日，磷酸一铵 55%颗粒摩洛哥 FOB 散装价格为 1266.5 美元/吨，磷酸二铵摩洛哥 FOB 散装价格为 1237 美元/吨。综合来看，受成本、国际市场、供需等多方面影响，预计短期海内外磷肥价格将维持高位运行，且不排除继续走高的可能，建议持续关注相关龙头企业。 　　草甘膦：上周，草甘膦价格继续低位盘整。据百川盈孚数据显示，截至 4月 8 日，草甘膦部分供应商报价 6.5 万元/吨，95%原粉成交参考 6.2-6.3万元/吨，港口 FOB 参考 9800-11000 美元/吨。 需求端方面， 目前下游采购商在草甘膦价格下行区间询单、采购依旧谨慎，市场成交情况冷清。供应端方面，目前因物流受阻、下游需求疲软，草甘膦库存再度走高。成本端方面，上周甘氨酸价格维持盘整、黄磷价格下调、液氯价格小幅上调。预计短期内草甘膦将维持盘整状态，供应方库存压力或将继续扩大。 　　投资建议： 2022 年我们将主要推荐三条投资主线： 1.政策管控背景下生产供应趋严，同时需求端仍具支撑力的各细分领域，如农药化肥、制冷剂；2.背靠新能源，向上游材料寻求产业转型升级，同时拉长自身景气周期、提高估值的资源型化工细分行业，如磷化工； 3. “十四五”期间重点规划、国产替代化趋势显著的高附加值新材料，如半导体材料、显示材料。 　　风险因素：国际原油价格持续震荡风险，国内部分地区疫情反复影响企业开工风险，化工品价格大幅波动风险。

　　行情回顾： 　　上周A股整体表现强势，上证指数涨2.19%，深证成指涨1.29%，创业板指涨1.10%。申万一级子房地产（+10.82%）、建筑建材（+6.29%）、银行（+5.18%）领涨;电子（-3.10%）、国防军工（-2.28%）、有色（-1.97%）领跌。 　　报告期内，医药生物板块跑输沪深300指数2.58%,跑输创业板指数1.25%。医药行业内各子板块分化，其中，医药服务板块领涨，上涨1.60%；生物制品板块领跌，下跌2.88%。 　　一周行业要闻： 　　1、国务院办公厅印发《“十四五”中医药发展规划》； 　　2、山东省医保局发布《关于做好中药配方颗粒网上采购有关工作的通知》； 　　行业周观点： 　　近期中医药行业利好政策不断，上周，国务院印发《“十四五”中医药发展规划》，更是对中医药行业长期发展制定了全方位的战略规划。同时，挂网采购陆续在各省份展开，有利于行业规范。我们认为在顶层设计支持下，中医药行业具备长期投资价值，建议关注相关赛道。1）中药OTC：政策免疫性强，控费降价风险小，企业布局院外市场动力足，行业未来扩容可期；2）中药创新：结合现代的先进研究手段进行创新，在优势领域布局研发管线是中药企业核心竞争力之一，政策加大对中医药科技创新支持力度，企业有望在传承的基础上，加快创新转型；3）中药配方颗粒：需求扩增（终端放开）+医保准入落地，带动产业扩容；4）新冠治疗相关中医药赛道：国家认可中医药在包括新冠肺炎等重大传染病防控工作中的作用，并将部分中药和医疗服务纳入新冠肺炎诊疗方案中，中医药战略地位进一步提高；5）中医医疗：国家支持扩大优质中医医疗资源总量，鼓励社会力量在基层办中医，带动中医医疗产业扩容；6）中医药出海：借“疫”出海，推动中医药企业开拓国际重点市场，中医药海外注册销售迎来契机。 　　我们建议关注： 　　长期来看，在医保控费和国内医药产业升级的背景下，医药板块以结构性投资机会为主。建议关注：1）CXO板块不受政策影响，且景气度高，当前核心问题是杀估值，基本面并没有特别大的变化。2）政策免疫+低估值使得中药OTC细分板块具备业绩增长动力和估值性价比。 　　风险因素：控费及带量采购等政策实施超预期的风险、政策实施不达预期风险。

　　市场回顾： 　　上周，新材料板块下跌1.89%，同期沪深300指数上涨2.43%，新材料板块落后大盘4.32个百分点。个股方面，板块中101只个股中有26只上涨，跑赢大盘的有15只股票。涨幅前五的分别是鹿山新材（61.04%）、有研新材（16.90%）、濮阳惠成（11.72%）、安集科技（10.36%）、三孚股份（9.08%）；跌幅前五的分别是江苏博云（-32.39%）、双星新材（-17.76%）、洛阳玻璃（-13.71%）、飞凯材料（-11.58%）、合盛硅业（-11.42%）。 　　行业热点： 　　碳纤维：3月28日，浙江宝万绍兴柯桥原丝项目正式启动建设，该项目涵盖12万吨碳纤维原丝和配套碳纤维产能，由宝武碳业与万华化学共同出资设立的宝万碳纤维负责运营。该项目也是宝武碳业新型炭材料三条发展主线之一，能够为宝武碳业打造碳纤维完整产业链、增强碳纤维生产的核心竞争能力奠定坚实基础。该项目一期计划在2023年底建成，2025年底实现全面投产。近年来，随着下游航空航天、风电等新型产业的高速发展，我国对于高端碳纤维及其复合材料的需求正快速扩张，国内碳纤维产业已迈入高速成长期，主流生产企业正加速推进向高端碳纤维及其复合材料领域的技术突破，产品性能及产品品类不断优化，产能也随之持续扩张，高端产品国产化率以及产业链供应能力得到提升，入局碳纤维领域的企业队伍也正在不断扩充。未来，我国碳纤维生产企业的综合竞争力有望进一步增强，并逐步实现在高端碳纤维产品领域的全覆盖，建议持续关注相关龙头企业。 　　六氟磷酸锂：近日，一路高歌猛涨的六氟磷酸锂价格开始出现回落。据百川盈孚数据显示，截至4月2日，六氟磷酸锂市场主流价格集中在45-50万元/吨之间，国内市场均价跌至47.5万元/吨，较2月高点57.5万元/吨下滑了约17.39%，月环比下滑14.41%。六氟磷酸锂高价“失守”主要原因在于，节后部分下游厂商复工缓慢，叠加近期各地疫情出现反弹，进一步影响下游行业开工，进而影响了六氟磷酸锂的采购节奏。且近期六氟磷酸锂新增产能正陆续释放，供给端的压力得到缓解，市场供应量及库存量持续上升，供需结构转变下产品价格开始出现回落。原料端无水氟化氢、碳酸锂等材料尽管仍维持较高价位，短期内对六氟磷酸锂的价格仍存在一定支撑，但原材料涨势已经开始放缓。未来随着下游市场开工陆续恢复、新增产能进一步释放，预计今年年中至年末六氟磷酸锂或将迎来供需平衡拐点，价格也将逐渐回归理性，产业中长期发展过程中，头部企业在环保、资金和客户等方面的优势会进一步突出，我们将继续看好今年相关企业的业绩表现，建议持续关注具备一体化规模优势的行业龙头。 　　风险因素：下游需求不及预期；核心材料国产替代化进程不及预期；在建产能建设进度不及预期；原材料价格大幅波动。

　　市场回顾： 　　上周，新材料板块下跌 2.27% ，同期沪深 300 指数下跌2.14%，新材料板块落后大盘 0.13 个百分点。个股方面，板块中 98 只个股中有 31 只上涨，跑赢大盘的有 51 只股票。涨幅前五的分别是永太科技（30.02%）、瑞联新材（17.28%）、凯美特气（9.19%）、华特气体（6.17%）、昊华科技（5.00%）；跌幅前五的分别是沪硅产业（-10.70%）、福斯特（-10.02%）、神工股份（-9.52%）、*ST 丹邦（-9.21%）、合盛硅业（-8.55%）。 　　行业热点： 　　碳纤维：上周，中复神鹰科创板上市发行价格在经过网下发行询价报价及各方综合评估后正式确定，为 29.33 元/股，发行日期 2022 年 3 月 24 日（T 日），股票代码为“688295”。公司预计本次募投项目募集资金净额 27.77 亿元。中复神鹰是我国碳纤维领军企业之一，碳纤维产品丰富，已基本实现对高强型、高强中模型、高强高模型等类别碳纤维的品种覆盖，公司连云港基地现有碳纤维产能 3500 吨/年，且已处于满负荷状态。本次 IPO 募集资金将用于西宁年产万吨高性能碳纤维及配套原丝项目、航空航天高性能碳纤维及原丝试验线项目以及碳纤维航空应用研发及制造项目，将有助于公司进一步完善在碳纤维领域的产业链布局，扩大规模效应，并加速提升高性能碳纤维生产技术，增强公司核心竞争力。 　　PVDF：上周，联创股份发布了关于对外投资的进展公告，公司与黑猫股份合资设立“内蒙古联和氟碳新材料有限公司”事项已于 2022 年 3 月 3 日召开的 2022 年第二次临时股东大会审议通过，合资公司已完成注册登记手续，并取得了乌海市市场监督管理局颁发的营业执照。合资公司的正式落地则意味着此前公告的新增 5 万吨/年 PVDF 及配套产业链项目将陆续投入建设。截至目前，锂电级 PVDF 仍处于供需失衡状态，价格不断探涨，成交价甚至已突破 50 万元/吨；原材料 R142b 价格也高位坚挺，厂家报价基本在 19.5-20 万元/吨水平，预计短期内锂电级 PVDF 和 R142b 将继续维持高价位运行。目前联创股份锂电级 PVDF 已正式纳入宁德时代供应链体系，且其 R142b 产能及外售额度全国领先，产品品质获实力认证的同时极具成本优势，在 PVDF、R142b 维持高价的状态下公司将充分获益。未来新增 PVDF 及配套产能陆续落地，公司 PVDF 产业链一体化优势及规模优势将进一步凸显。 　　风险因素：下游需求不及预期；核心材料国产替代化进程不及预期；在建产能建设进度不及预期；原材料价格大幅波动。

　　行业核心观点： 　　事件： 　　3月11日，国家卫健委发布《关于印发新冠病毒抗原检测应用方案（试行）的通知》，应对新型冠状病毒肺炎疫情联防联控机制综合组决定在核酸检测基础上，增加抗原检测作为补充，并组织制定了《新冠病毒抗原检测应用方案（试行）》； 　　3月11日-14日，药监局陆续批准了华科泰生物、诺唯赞、金沃夫生物、华大因源、万孚生物、万泰生物、热景生物、博奥赛斯、明德生物、乐普医疗和北京贝尔生物11家新冠抗原/抗体检测试剂盒产品的注册申请。 　　投资要点： 　　抗原检测作为核酸检测补充，非完全替代：核酸检测是新冠病毒感染的确诊依据。在进行核酸检测确认的过程中，如核酸检测阳性，不论抗原检测结果是阳性还是阴性，均按照新冠病毒感染者或新冠肺炎确诊患者采取相应措施；如核酸检测阴性但抗原检测阳性，则视同新冠病毒感染者采取集中隔离等措施，密切观察，连续进行核酸检测。从应用场景上来看，抗原检测目前还未得到官方的确认。 　　大规模销售使用有赖于国家政府的采购。1）目前抗原自测产品均价20元左右，售价高。以美团买药目前在售的北京金沃夫新冠抗原自测产品为例，目前价格为28元/份（1人份），万孚生物的新冠自测产品售价为23元/份（1人份）；2）参考海外销售，大的订单是靠政府采购，然后免费发放。所以，最终抗原检测放开还是需要靠政府采购。 　　投资建议：在疫情常态化以及人口大基数背景下，新冠检测需求庞大，作为核酸检测的补充，抗原检测将迎来广阔市场。我们建议短期可关注：1）目前国内已获批新冠抗原自检产品的上市公司；2）新冠抗原检测产品已在国外获批的公司，后续有望在国内快速取证获批；3）抗原检测市场放开，上游原料企业订单有望增加，建议关注IVD上游原料企业。长期来看，抗原检测试剂的进入门槛不高，大规模集采降价和竞争格局恶化或不可避免，在预测相关企业的盈利空间时建议谨慎。 　　风险因素：集采降价，竞争格局恶化，市场波动风险

　　投资要点： 　　行情回顾： 　　上周A股整体表现弱势，上证指数跌0.11%，深证成指跌2.93%，创业板指跌3.75%。一级子行业煤炭、交通运输、农林牧渔等板块涨幅较大，而汽车、电子、电力设备等行业跌幅居前。报告期内，医药生物板块上涨0.18%，跑赢沪深300指数1.86%,跑赢创业板指数3.93%。医药行业内各板块中，医药商业板块大幅反弹，上涨5.39%；化学制药板块实现2.62%的涨幅，涨幅居第二；其余板块均呈现不同程度跌幅，其中，医药服务板块跌幅最大，跌幅达1.83%。 　　一周行业要闻： 　　1、3月5日，李克强总理代表国务院在十三届全国人大四次会议上作《政府工作报告》； 　　2、2月28日，FDA正式批准传奇生物/强生的BCMACAR-T疗法Ciltacabtageneautoleucel上市。 　　行业周观点： 　　本周医药板块小幅震荡，各子板块行情分化，上周热门的中药和医药服务板块本周均出现不同程度跌幅。两会召开引导医疗健康行业中长期重点发展领域，重点方向包括分级诊疗，带量采购，罕见病保障，发展中医药。 　　本周我们对于行业的整体观点： 　　长期来看，以医保控费为核心的政策限制了整个行业难有大的行情，支付端的紧缩意味着板块整体最多只会有结构性的行情；1）CXO板块是医药里面唯一不受政策影响，同时景气度又高的。当前CXO板块核心问题是杀估值，基本面并没有特别大的变化。资金抱团CXO板块的问题是估值高到一定程度会有估值调整的风险，造成板块较大跌幅。海外货币政策紧缩对港股CXO估值影响更大。2）政策利好+低估值使得中药板块具备业绩增长动力和估值性价比。中药OTC消费品主要销售在零售端，政策免疫属性强，降价压力小。推荐关注中药板块里的中药OTC细分行业。 　　短期来看，我们建议以谨慎观望为主。CXO板块目前并没有跌到性价比特别高的位置，当前只能说算是合理的估值区间内。中药板块更多关注政策落地和业绩确定性。 　　风险因素： 　　国内疫情局部地区反复的风险、控费及带量采购等政策实施超预期的风险、创新药研发和上市失败的风险。

　　行业核心观点： 　　上周，基础化工指数下跌 3.21%，同期沪深 300 指数下跌 1.68%，基础化工指数同期跑输大盘 1.53 个百分点。石油石化指数下跌2.24%，同期跑输大盘 0.55 个百分点。其中，河化股份（44.79%）、北化股份（20.65%）、安纳达（16.80%）、两面针（15.32%）、百龙创园（15.10%）位列涨幅前五；跌幅前五的公司分别是：双星新材（-14.95%）、德方纳米（-14.50%）、金力泰（-14.34%）、恩捷股份（-13.87%）、龙蟠科技（-13.71%）。 　　投资要点： 　　国际原油：上周，国际原油价格继续宽幅上行。周内乌俄两国冲突持续，谈判尚未取得最终结果，OPEC+原油增产计划维持不变，美国原油库存持续下滑，据 EIA 公布数据显示，截至 2 月 25 日当周，原油库存减少 259.7 万桶，市场对于能源断供担忧不断，进而再度推高油价，周四盘中布油一度直逼 120 美元关口，达到了119.84 美元/桶的高位。3 月 4 日，WTI 原油和布伦特原油的期货结算价分别为 115.68 美元/桶和 118.11 美元/桶，7 日环比分别上涨了 26.30%和 20.61%。为缓解油价上涨，IEA 宣布了确认释放6000 万桶原油储备的消息，其中美国将释放 3000 万桶原油储备。后续即将进入石油消费旺季，地缘局势不明朗下市场担忧情绪难以缓解，预计短期内国际原油价格将维持高位震荡，并带动下游石油化工品价格上涨。 　　草甘膦：上周，国内草甘膦价格小幅走跌。据百川盈孚统计数据显示，截至 3 月 4 日，个别草甘膦供应商报价 7.4-7.8 万元/吨，95%原粉成交参考 7.25-7.3 万元/吨，量大可优惠，市场成交均价约 7.28 万元/吨，7 日环比下跌 3.96%，较年初下跌 9.34%，港口FOB 参考 11500 美元/吨。供应端方面，目前主流供应商开工率维持高位，预计“两会”对草甘膦生产企业开工影响有限，草甘膦库存逐步走高；需求端方面，下游厂商按需采购，询单较为清淡；成本端方面，目前黄磷价格持续高位整理，甘氨酸价格下滑较为明显，草甘膦仍保持较为可观的利润水平。短期来看，市场供应充足下草甘膦价格或将继续走低。 　　投资建议：2022 年我们将主要推荐三条投资主线：1.政策管控背景下生产供应趋严，同时需求端仍具支撑力的各细分领域，如农药化肥、制冷剂；2.背靠新能源，向上游材料寻求产业转型升级，同时拉长自身景气周期、提高估值的资源型化工细分行业，如磷化工；3.“十四五”期间重点规划、国产替代化趋势显著的高附加值新材料，如半导体材料、显示材料。 　　风险因素：国际原油价格持续震荡风险，国内部分地区疫情反复影响企业开工风险，化工品价格大幅波动风险。

　　行业核心观点： 　　近日乌俄纷争加剧引发市场能源危机担忧，原油价格震荡走高。同时西方多国先后宣布将对俄罗斯采取制裁措施。当前国际地缘政治局面将影响化工行业大宗商品走势。对此，我们进行了简要分析。 　　投资要点： 　　国际原油供需紧张状态持续，乌俄纷争加剧引布油突破“百元大关”：当前全球原油持续处于供需紧张、去库存的状态，同时叠加OPEC+增产不及预期，以及国际地缘局势紧张等因素，国际原油价格一路走高。俄罗斯作为全球第二大产油、产气国，其与乌克兰的冲突加剧了市场对于能源品断供的担忧，恐慌情绪下原油价格一度突破了百元关口。预计短期内国际原油价格将继续高位震荡，且高价支撑力较强，并有望带动其他能源品及下游烯烃、芳香烃等石油化工品价格上涨。建议关注油品销售及仓储、石油开采等相关板块龙头企业。 　　农产品价格持续走高，农化板块业绩表现值得期待：当前农作物价格已位处5年来的高点水平，俄罗斯和乌克兰是全球小麦、大麦以及玉米生产大国，两国冲突引发了这些农作物价格再度走高。农作物价格高筑或将有力推动农耕积极性。我国2022年中央一号文件中明确设定了粮食生产红线，对上游农药化肥需求量做出了基本保障。在春耕旺季阶段，需求端利好下农药化肥价格仍有看涨预期。此外，我国与俄罗斯同是全球氮、磷、钾肥主要生产国，若俄罗斯化肥出口受到制裁，或将利好我国化肥外贸业务。因此我们持续看好2022年钾肥等农化板块业绩表现，建议关注相关龙头企业。 　　稀有气体存在供应缩减风险，或影响全球半导体生产：乌克兰向全球供应了大量用于半导体生产的氖气、氪气、氙气等惰性气体。乌俄冲突下若乌克兰相关惰性气体生产受阻，或将引起全球惰性气体供应缩紧。由于这些惰性气体市场规模较小，其价格弹性也就更大，同时也很可能影响半导体产业的正常生产供应。我国在惰性气体纯化方面已实现技术突破，部分企业所生产的惰性气体已足够用于先进半导体制程，乌俄冲突之下我国惰性气体出口需求有望随之增长。 　　风险因素：原油库存及产能释放不及预期风险；大宗商品价格大幅波动风险；地缘政治局面持续恶化风险。