报告类型:
  • 全部
  • 深度报告
  • 医药观察周报
  • 医药观察月报
  • 定制化报告
  • 研报
报告专题:
  • 全部
  • 行业研究
  • 公司研究
  • 宏观策略
  • 财报
  • 招股书
  • 政策法规
  • 其他
报告搜索:
发布日期:
发布机构:

    全部报告(15801)

    • 创新药产业链供需新格局影响业绩,订单与运营逐步改善

      创新药产业链供需新格局影响业绩,订单与运营逐步改善

      个股研报
        药石科技(300725)   事项:   公司发布中报,上半年实现营收7.45亿元(-11.75%),实现归母净利润0.99亿元(-13.35%),扣非后归母净利润为0.68亿元(-37.55%)。   平安观点:   需求不足压制当期业绩,竞争加剧&产能错配影响利润   国内外新药研发处于低谷,需求的收缩对公司各项业务发展造成阻碍,竞争加剧导致的价格下降进一步影响业绩表现。上半年公司前端业务(药物研究)实现收入1.66亿元(+0.80%),其中砌块收入1.42亿元(-10.06%),由新药研发部转型来的CRO部门收入0.24亿元(+258.00%);后端业务(药物开发及商业化)实现收入5.78亿元(-14.83%),其中砌块收入2.37亿元(-6.35%),CDMO收入3.41亿元(-19.89%)。   新供需环境下,竞争导致各业务单价平均下降10%-20%,同时订单与反应釜规模的错配情况还有待改善,对当期利润产生不利影响。上半年,公司前端业务毛利率为64.74%(-3.35pct),后端业务毛利率为33.99%(-3.75pct),依靠工艺升级与降本增效措施有效缓解降价对利润的冲击。   海外需求复苏带来Q2订单加速增长,下半年业绩有望改善   进入Q2后,海外创新药产业链需求有所复苏,推动药石及多家国内同行新增订单增长加速。截止6月末,药石在手订单金额同比增长超20%。从公司业务特性分析,在手订单估计以CDMO业务为主,且执行周期相对较短,有望在下半年逐步兑现,推动业绩环比改善。   强化回款细化运营,行业寒冬中继续能力建设为适应当前相对困难的行业环境,公司进行了多项业务调整,并在24H1取得一定效果。(1)调   整业务,原创新药研发团队对外承接CRO业务,上半年研发费用为0.63亿元(上年同期0.92亿元),研发开支显著减少;(2)强化回款,将回款纳入BD考核,上半年公司经营活动净现金流共计1.37亿元(+20.63%);(3)深化MNC合作,上半年公司来自MNC药企的收入共计2.16亿元(+45.84%),一定程度上强化了业务的可持续性。   维持“推荐”评级。根据国内外医药投融资情况改善进度及行业竞争情况,调整2024-2026年盈利预测为归母净利润2.17、2.53、3.10亿元(原预测2.35、3.02、3.93亿元)。公司体系建设趋于成熟,当前利润抑制的核心在于需求不足环境下订单与反应釜规模错配导致设备实际利用度低,预期随着医药投融资环境逐步改善,公司业绩能够较快得到修复,维持“推荐”评级。   风险提示:1)公司来自欧美的业务占比较大,地缘政治可能影响业务承接;2)创新药产业链受宏观经济及投融资周期影响,周期的波动可能影响公司发展速度;3)若管理层的管理理念与方法不能随公司发展阶段及时切换,则可能影响公司发展。
      平安证券股份有限公司
      4页
      2024-08-18
    • 原料药业务弹性明显,创新药研发进展顺利

      原料药业务弹性明显,创新药研发进展顺利

      个股研报
        千红制药(002550)   投资要点:   公司发布2024年半年度报告   2024H1:公司实现收入8.6亿元,同比下降19%,归母净利润1.8亿元,同比增长53.6%,扣非归母净利润1.8亿元,同比增长60.6%。   2024Q2:公司实现收入3.9亿元,同比下滑12.1%,归母净利润0.8亿元,同比增长137.9%,扣非归母净利润0.8亿元,同比增长196.9%。   原料药业务毛利率弹性明显,公司毛利率维持高位   2024年上半年实现收入8.6亿元,其中:1)制剂业务:收入5.8亿元,同比下滑1.5%,占总收入的比例为68.3%,毛利率为61.4%,同比下降2pct;2)原料药业务:实现收入2.7亿元,同比下降41.3%,占总收入的比例为31.5%,毛利率为33.7%,同比提升20.3pct;3)公司毛利率维持高位:在原料药业务毛利率的弹性带动下,公司整体毛利率改善显著,23Q4/24Q1/24Q2公司整体毛利率分别为44.7%/53.1%/52.2%,目前仍维持高位。   绑定优质上游资源,原料药业务有望实现突破。   公司绑定优质猪小肠资源,有望助力开拓高端客户。公司为国内肝素原料药龙头企业、牧原为国内生猪养殖及屠宰龙头企业,生猪养殖产能约8000万头/年,屠宰产能合计为2900万头/年。23年1月,公司与牧原成立子公司河南千牧,深度绑定牧原优质的猪小肠资源,二者强强联合,具备重要战略意义,有助于开拓高端API客户需求,实现出口业务快速增长。   布局创新药,打开成长空间。   公司布局创新药管线,打开长期成长空间。公司已有2只创新药进入二期临床试验,2只创新药即将进入二期临床试验,其中:QHRD107处于II期临床试验,用于治疗急性髓系白血病;QHRD106,靶向KLK靶点的注射剂,用于治疗缺血性卒中,一期临床试验结果显示“安全性好、药效稳定”,获专家组一致推荐进入二期临床试验,目前正处于二期临床受试者入组阶段。   盈利预测与投资建议   公司为肝素类原料药以及酶制剂国内龙头企业,且公司布局创新药,打开第二成长曲线,预计公司24-26年归母净利润分别为3.1/3.8/4.4亿元(维持前次预测),对应PE分别为23.2/19/16.5倍,维持“买入”评级。   风险提示   产品销售价格&销量下降风险、研发进展不及预期风险、经营成本增加风险
      华福证券有限责任公司
      3页
      2024-08-18
    • 海康威视(002415):半年报业绩符合预期,大额非经常项带来利润端扰动

      海康威视(002415):半年报业绩符合预期,大额非经常项带来利润端扰动

    • 海康威视(002415):2Q2024整体经营稳健,创新业务较快增长

      海康威视(002415):2Q2024整体经营稳健,创新业务较快增长

    • 百诚医药(301096):业绩受竞争加剧影响低于预期,自研项目转化收入继续贡献业绩弹性

      百诚医药(301096):业绩受竞争加剧影响低于预期,自研项目转化收入继续贡献业绩弹性

    • 带状疱疹疫苗市场持续推广中,渗透率还有较大空间

      带状疱疹疫苗市场持续推广中,渗透率还有较大空间

      个股研报
        百克生物(688276)   投资要点:   公司事件:公司发布2024年半年报,实现营业收入6.18亿元,同比增长10.5%,实现归母净利润1.38亿元,同比增长23.5%,实现扣非归母净利润1.35亿元,同比增长27.1%。   带状疱疹疫苗推广持续推进中,渗透率还有较大提升空间。2024Q2,实现营业收入3.48亿元,同比下滑8.4%,实现归母净利润0.77亿元,同比下滑17.2%,实现扣非归母净利润0.76亿元,同比下滑14.4%。带状疱疹疫苗推广方面,公司围绕该产品定位及特点,进一步在大众、客户、临床医生等不同层面持续加大工作力度,进行一系列宣教活动:开展“守护健康之旅”母亲节特别活动、携手南方周末发起“带疱者说”疼痛故事征集等活动,让更多人了解带状疱疹的危害并积极预防。整体来看,带状疱疹疫苗在国内的渗透率还相对较低,且目前市场竞争格局较好,考虑到市场推广教育工作的持续推进,我们认为带状疱疹疫苗未来在中国的渗透率还有较大的提升空间,持续看好带状疱疹疫苗未来的市场潜力。   研发费用率提升,在研产品管线不断丰富。2024上半年,公司的研发费用率为13.8%,2023年研发费用率为10.9%,公司研发投入持续加大,截至2024上半年,公司已有13项在研疫苗和3项在研的用于传染病防控的单克隆抗体,主要包括液体鼻喷流感疫苗、百白破疫苗(三组分)、冻干狂犬疫苗(人二倍体细胞)、狂犬单抗、破伤风单抗等。其中,液体鼻喷流感疫苗上市许可申请已获得受理,另有4个在研项目已进入或准备进入临床研究阶段,11个在研项目处于临床前研究阶段。   海外市场持续推进中,打开长期成长空间。国际市场方面,公司在原有国际市场基础上,开拓了新的出口国家和地区。其中,水痘疫苗新增出口至阿富汗;带状疱疹疫苗实现首次出口至哥伦比亚;持续推进俄罗斯、中东等地区的产品注册工作,随着国际注册及市场开发工作的有序开展,将为后续进一步提升国际市场的销售份额及占有率奠定坚实基础。   盈利预测与估值。考虑带状疱疹疫苗的推广尚需要时间,我们下调2024-2026年公司归母净利润分别为5.2、6.6、7.9亿元(前值为7.5、8.9、10.4亿元),当前股价对应的PE分别为21、16、14倍,受当前宏观环境影响,带状疱疹疫苗市场推广不及预期,但从中长期维度看,接种带状疱疹疫苗依然是防控带状疱疹疾病的主要手段之一,考虑到国内较为广阔的市场空间以及较为良好的竞争格局,我们依然看好带状疱疹疫苗未来的市场潜力,鉴于百克生物为国内目前唯一上市国产带状疱疹疫苗企业,维持“买入”评级。   风险提示:竞争格局恶化风险;销售不及预期风险;行业政策风险等。
      华源证券股份有限公司
      2页
      2024-08-18
    • 2024半年报点评:成品药增速亮眼,扣非净利增长超预期

      2024半年报点评:成品药增速亮眼,扣非净利增长超预期

      个股研报
        京新药业(002020)   投资要点   业绩总结:公司2024上半年实现营业收入21.5亿元(同比增长11.02%),实现归母净利润4亿元(同比增长27.28%);扣非归母净利润3.3亿元(同比增长15.19%)。   成品药增速表现亮眼,毛利率提升以及销售费用率下降驱动扣非利润快速增长。经营业绩稳定增长主要因为营销模式调整改革初步完成、营销力快速提升,仿制药集采品种带来增量,成品药业务恢复较好增长趋势。扣非净利快速增长主要系四费率下降约1pp、毛利率提高约1pp。归母净利润增速显著高于扣非净利增速主要系实现政府补助等其他收益约7213万。上半年,成品药收入13.01亿元,同比增长17.13%;原料药收入5.01亿元,同比增长5.66%;医疗器械3.12亿元,同比增长0.46%。   失眠新药地达西尼2024年3月正式销售,预计年底参加医保谈判。2023年12月初,公司第一个1类新药、适用于失眠患者短期治疗的地达西尼胶囊获批上市,并2024年3月25日实现商业发货,学术推广活动有序推进,共召开全国上市会、区域上市会、药学会、专家顾问会、研究者大会、专题会等30余场次,通过自营和代理相结合的方式快速推进商业化过程,已开发医院200余家。和以往上市的同类治疗药物比,地达西尼采取全球首创的GABAA受体部分激动机制,避免了过度抑制作用,从而有效维持生理睡眠时间的同时降低日间损害和不良反应。并且由于其特殊的代谢酶系,可以显著降低药物相互作用风险。   多措并举构建创新管线,精分新药、康复新肠溶胶囊等推进顺利。在创新药研发方面,持续深耕精神分裂、帕金森、抑郁、降血脂等领域,推动更多项目进入临床研究阶段。JX11502MA胶囊和康复新肠溶胶囊II临床进行中;JX2105胶囊I期取到临床批件,临床I期顺利推进;其他在研项目10余个有序推进中。   盈利预测与投资建议:京新药业在精神神经系统、心血管系统、消化系统三大疾病领域构建了多维度、多层次的产品梯队和发展格局。成品药恢复稳健增长,首款新药地达西尼有望为业绩持续注入动能。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为7.5、8.7和10.3亿元,对应PE分别为12、11和9倍,维持“买入”评级。   风险提示:非经常损益可持续性可能导致业绩波动、研发进展不及预期、商业化进展不及预期、带量采购政策影响等风险。
      西南证券股份有限公司
      5页
      2024-08-18
    • 公司信息更新报告:收入及签单稳健增长,加大研发布局新的增长点

      公司信息更新报告:收入及签单稳健增长,加大研发布局新的增长点

      个股研报
        百诚医药(301096)   收入及新签订单稳健增长,高基数下利润增速放缓   2024H1公司实现营收5.25亿元,同比增长23.88%;归母净利润1.34亿元,同比增长12.35%;扣非归母净利润1.23亿元,同比增长3.13%。单看Q2实现营收3.09亿元,同比增长17.65%,环比增长43.42%;归母净利润8439万元,同比持平,环比增长69.39%;扣非归母净利润7448万元,同比下滑12.28%,环比增长52.86%。从盈利能力上看,公司毛利率69.14%,同比增长2.05pct,整体较为稳定;净利率27.27%,同比下滑4.83pct,净利率波动主要系公司2023年同期确认较多高盈利的分成业务导致。公司新签订单金额约7.11亿元,同比增长13.38%,新签订单整体稳健增长。考虑行业竞争及研发费用的增加,我们下调公司2024-2026年盈利预测,预计2024-2026年归母净利润为3.21/4.20/5.46亿元(原预计3.94/5.69/8.09亿元),EPS为2.95/3.86/5.01元,当前股价对应PE为13.3/10.2/7.8倍,鉴于公司自研转化业务快速发展,维持“买入”评级。   自研转化业务发展迅速,继续加大研发布局新的增长点   2024H1受托业务与自研转化业务实现营收2.06/2.90亿元,同比增长5.77%/52.43%,自研转化业务快速发展。公司加大研发,目前开展了多个新药研发项目,涵盖11项小分子化药和6项大分子生物药;目前已获得4个2类新药的IND批件,1个1类新药已完成临床I期试验,后续有望成为新的增长点。   CDMO业务与临床业务快速成长,一体化服务能力持续增强   公司持续推进“药学研究+临床试验+定制研发生产”的综合药物研发生产一体化服务平台。2024H1生产子公司赛默制药对内对外合计取得营收6202万元;累计已完成落地验证项目520个,申报注册项目303个。2024H1,公司临床业务实现营收9259万元,同比增长32.22%;截至2024年6月底,已完成300个BE试验、2个药代动力学研究(其中包括1项1类新药),近150个临床试验提交注册申请,临床业务快速发展。   风险提示:国内政策变动、仿制药研发需求下降、行业竞争格局恶化等。
      开源证券股份有限公司
      4页
      2024-08-18
    • 2024年中报业绩点评:Q2业绩超预期,创新板块亮点频现

      2024年中报业绩点评:Q2业绩超预期,创新板块亮点频现

      个股研报
        华东医药(000963)   事件:2024年8月15日,公司发布2024年半年度报告。2024年上半年,公司实现营业收入209.65亿元,同比增长2.84%;归母净利润16.96亿元,同比增长18.29%;扣非归母净利润16.25亿元,同比增长13.85%。其中Q2实现营业收入105.54亿元,同比增长2.76%;实现归母净利润8.34亿元,同比增长22.85%;扣非归母净利润7.87亿元,同比增长17.46%。   主要业务增长稳健,商业和海外医美有所承压。①医药工业:2024上半年,中美华东整体经营继续保持良好增长趋势,实现营业收入66.98亿元(含CSO业务),同比增长10.63%,实现归母净利润13.85亿元,同比增长11.48%。单Q2实现收入32.99亿元,同比增长10.74%,实现归母净利润6.34亿元,同比增长13.42%。②医药商业:2024年上半年,公司医药商业积极应对市场需求疲软与政策调控的双重挑战,院内市场与院外市场并重,实现营收135.52亿元,同比下降0.58%,累计实现净利润2.18亿元,同比增长0.90%。单Q2实现收入68.35%,实现净利润1.11亿元。③医美业务:2024上半年,公司医美业务营收达到13.48亿元(剔除内部抵消因素),同比增长10.14%。其中英国Sinclair受全球经济增长乏力及EBD业务阶段性需求波动影响,实现营收约5.70亿元,同比下降14.81%;国内医美欣可丽美学实现营收6.18亿元,同比增长19.78%。单Q2实现收入7.18亿元,其中Sinclair实现收入2.98亿元,同比略下滑,国内整体收入4.2亿元,同比增长25%,欣可丽美学实现收入3.61亿元,同比增长16.5%,利拉鲁肽减肥+代销肉毒素等实现收入约6000万。④工业微生物:2024上半年实现收入2.85亿元,同比增长27.43%。Q2收入环比加速。   创新研发稳步推进,重磅产品陆续推出。截至目前,医药在研项目合计129个,其中创新产品及生物类似药项目86个。2024上半年公司医药工业研发投入11.10亿元,同比增长10.34%。①HDM1002:2024年8月已完成用超重和肥胖适应症Ⅱ期临床全部入组,预计2024Q4获得顶线结果;同时已完成糖尿病适应症II期临床首例入组。②HDM1005:目前正在中国开展的Ia期、Ib期临床试验进展顺利,预计于2024Q4获得顶线结果,并计划2025年初启动II期临床。③HDM2005:中国及美国IND申请均已于2024年6月获批,2024年8月完成中国临床首例入组。④HDM2006:用于治疗晚期实体瘤的中国IND申请于2024年8月获得受理。⑤司美格鲁肽注射液:糖尿病适应症已完成Ⅲ期临床全部入组,预计2024Q4获得主要终点数据;体重管理适应症已于2024年5月完成pre-IND递交。⑥泽沃基奥仑赛注射液(赛恺泽?):于2024年3月商业化上市,截止2024年7月31日,接受赛恺泽使用培训和通过认证的医疗机构已达129家。⑦索米妥昔单抗注射液(ELAHERE?):公司引进的全球首创卵巢癌ADC新药,国内上市申请正在审评中;2024年3月,在美国已由加速批准转为完全批准;2024年4月在中国澳门获批上市;2024年8月通过“港澳药械通”创新政策审批,落地粤港澳大湾区。⑧迈华替尼片:一线EGFR敏感突变的上市申请于2024年5月获得受理。   医美产品进展良好,产品矩阵日益丰富。①光学射频治疗仪V20的注册补充资料于7月2日完成递交,有望于2024年在国内获批上市。②MaiLi系列:MaiLi Extreme国内注册申请于2024年4月获得受理,有望于2025年在国内获批上市;MaiLi Precise于2024年4月底完成中国全部临床入组;2024年6月,MaiLi在新加坡获批上市。③Ellansé?伊妍仕?:S型新增适应症于2024年5月完成中国临床首例入组;M型于2024年6月完成中国临床受试者12个月随访。④Lanluma?:2024年5月顺利通过国际合作临床试验备案,2024年6月完成首例入组,目前正在开展全国多中心临床。⑤:KIO015:2024年7月提交欧盟CE认证申请,有望于2025年获得欧盟CE认证。⑥:ATGC-110:公司与韩国ATGC合作引进的A型肉毒毒素,韩国上市申请于2024年2月获得受理。⑦YY001:已完成国内三期临床出组,目前在积极推进临床数据的统计与分析。   投资建议:公司医药工业、医美以及工业微生物等板块经营保持稳健,创新转型为公司中长期发展提供想象空间。我们预计公司2024-2026年归母净利润为34.29/39.95/46.06亿元,同比增长20.78%/16.52%/15.29%,EPS分别为1.95/2.28/2.63元,当前股价对应2024-2026年PE为15/13/11倍,维持“推荐”评级。   风险提示:市场竞争的风险,市场推广不及预期的风险,新品研发不及预期的风险。
      中国银河证券股份有限公司
      4页
      2024-08-18
    • 2024中报点评:肝素API利润显著修复,创新转型稳步推进

      2024中报点评:肝素API利润显著修复,创新转型稳步推进

      个股研报
        千红制药(002550)   投资要点   事件:公司发布2024年中报,2024H1实现营业收入8.56亿元(括号内为同比,下同,-19.04%),归母净利润1.83亿元(+53.57%),扣非归母净利润1.79亿元(+60.64%)。单Q2实现收入3.94亿元(-12.05%),归母净利润0.79亿元(+137.87%),扣非归母净利润0.77亿元(+196.88%),业绩符合预期。   原料药板块收入短期承压,利润端修复显著:2024H1原料药板块营业收入2.69亿元(-41.34%),主要由于肝素原料药下游去库存周期仍未结束,肝素价格持续磨底。2024H1原料药板块实现毛利率33.7%(+20.31PCT),随着上游猪价下降,肝素粗品价格大幅下滑,利好低库存企业。公司在肝素原料药企业中是库存最低的企业之一,直接享受利差,毛利率修复显著。河南千牧建设进展顺利,预计于2024年底落地后公司可实现高质量可溯源肝素原料药生产,达到原研采购要求。   制剂板块保持平稳,看好蛋白酶产品销售放量:2024H1制剂板块实现收入5.84亿元(-1.49%),毛利率61.36%(-1.99PCT)。制剂业务保持稳健,依诺肝素钠作为“光脚品种”进入集采,贡献一定增量。怡开、怡美稳定放量。怡美系列产品除加强医院品牌拓展外,还积极探索与德国拜耳医药合作的OTC战略合作营销新模式,不断提升品牌知名度与市场竞争力,成为公司又一重磅酶制剂品牌产品。   创新转型进展顺利,提供远期增长动能:QHRD107与106单次给药进入临床2期,进展顺利。1)复发难治性急性髓系白血病(AML)是最常见的成人白血病,但在所有血液肿瘤中的五年总生存率最低。中国每年新发病人2.4万,QHRD107(靶点CDK9)治疗AML的1期临床研究已完成,在二期临床试验阶段性分析会上得到了研究者“临床试验结果积极、安全性好”的一致认可。国内同靶点进度领先,口服,安全性好。2)中国脑卒中千亿市场,公司的QHRD106靶向激肽释放酶(KLK)。相比同靶点的尤瑞克林,QHRD106是长效制剂,可每周一次肌肉注射给药,更加方便。一期临床试验结果显示“安全性好、药效稳定”,获专家组一致推荐进入二期临床试验。   盈利预测与投资评级:考虑到短期内肝素API价格持续磨底以及中期河南千牧落成后对公司业绩的影响,我们调整2024-2025年归母净利润由3.32/4.06至3.31/3.79亿元,26年归母净利润为4.23亿元,2024-2026年对应当前市值P/E估值22/19/17X;考虑到公司1)肝素原料药毛利率修复,下游需求回升;2)蛋白酶制剂业务稳步推进;3)创新转型进展顺利,提供远期增长动能,维持“买入”评级。   风险提示:肝素周期存在不确定性风险;研发失败风险;资金链断裂风险。
      东吴证券股份有限公司
      3页
      2024-08-17
    洞察市场格局
    解锁药品研发情报

    咨询业务联系电话

    18980413049