主要观点： 　　行业周观点 　　本周（2023/02/27-2023/03/03）化工板块整体涨跌幅表现排名第20位，涨幅为+0.45%，走势处于市场整体走势中下游。上证综指和创业板指涨跌幅分别为+1.87%和-0.27%，申万化工板块跑输上证综指1.42个百分点，跑赢创业板指0.72个百分点。 　　原油供需增加，国际原油价格小幅上涨。截至3月1日当周，WTI原油价格为77.69美元/桶，较2月22日上涨5.06%，较2月均价上涨1.11%，较年初价格上涨0.99%；布伦特原油价格为84.31美元/桶，较2月22日上涨4.60%，较2月均价上涨0.92%，较年初价格上涨2.69%。能源价格维持高位，原油价格波动加大，煤炭、天然气价格持续走高，对于上游能源开采企业来说短期能带来利润增量，短期看能源的供需矛盾无法有效缓解，价格仍将在高位维系，中期看政策上会有相应的价格维稳及产能释放的预期，长期看上游资本开支将有所增长。同时能源价格增长会推升下游成本，基础化工企业价差会部分收敛，俄乌战争影响下，农化板块供需矛盾凸显，化肥、农药价格持续上涨，同时受到人民币贬值影响，出口收益有望显著增加。 　　2023年化工行业景气度将延续分化趋势，需求端压力逐步缓解，供给端行业资本开支加速落地。我们重点推荐关注三条主线： 　　（1）合成生物学：在碳中和背景下，化石基材料或面临颠覆性冲击，生物基材料凭借优异的性能和成本优势将迎来转折点，有望逐步量产在工程塑料、食品饮料、医疗等领域开启大规模应用，合成生物学作为新的生产方式，有望迎来奇点时刻，市场需求有望逐步打开。 　　（2）新材料：化工供应链安全的重要性进一步凸显，建立自主可控的产业体系迫在眉睫，部分新材料有望加速实现国产替代，如高性能分子筛及催化剂、铝系吸附材料、气凝胶、负极包覆材料等新材料的渗透率及市占率将逐步提升，新材料赛道有望加速成长。 　　（3）地产&消费需求复苏：在政府释放楼市松绑信号，优化疫情精准防控策略下，地产政策边际改善，消费及地产链景气度有望修复，地产、消费链化工品有望受益。 　　（1）合成生物学奇点时刻到来。能源结构调整大背景下，化石基材料或在局部面临颠覆性冲击，低耗能的产品或产业有望获得更长成长窗口。对于传统化工企业而言，未来的竞争在于能耗和碳税的成本，优秀的传统化工企业会利用绿色能源代替方案、一体化和规模化优势来降低能耗成本，亦或新增产能转移至更大的海外市场，从而达到双减的目标。同时，随着生物基材料成本下降以及“非粮”原料的生物基材料的突破，生物基材料有望迎来需求爆发期，需求超预期的高景气赛道，未来有望盈利估值与业绩的双重提升。推荐关注合成生物学领域，重点关注凯赛生物、华恒生物等行业领先企业。 　　（2）新材料的渗透率提升及国产替代提速。新材料是支撑战略性新兴产业的重要物质基础，对于推动技术创新、制造业优化升级、保障国家安全具有重要意义，在当前复杂的国际形势下，构建自主可控、安全可靠的新材料产业体系迫在眉睫，目前国内企业攻坚克难，已突破多个领域“卡脖子”技术，新材料渗透率及国产替代进程加速，新材料产业有望成为高景气发展赛道。推荐关注新材料领域，重点关注中触媒、蓝晓科技、泛亚微透、晨光新材、信德新材等企业。 　　（3）地产&消费链需求修复。由于宏观经济环境偏弱，下游需求面临一定压力，叠加疫情反复等黑天鹅因素造成部分细分行业景气度低迷。2022年11月初政府释放楼市松绑信号，地产政策边际改善，地产景气度有复苏预期，地产、消费链化工品有望受益，看好2023年地产、消费链化工品景气度修复。推荐关注地产、消费链化工龙头企业，重点关注卫星化学、万华化学、美瑞新材、硅宝科技等企业。 　　同时我们看好磷化工一体化企业的长期投资机会。建议关注三条投资主线： 　　一是涨价弹性：磷肥及磷化工品行业龙头，如云天化（磷酸二铵）、川发龙蟒（工业级磷酸一铵）、川金诺（重钙）、史丹利（复合肥）等； 　　二是业绩弹性：区域性磷肥龙头，受益于磷肥价格上涨，如湖北宜化（湖北）、云图控股（四川、湖北）、司尔特（安徽）等； 　　三是磷化工一体化：具有一体化优势，磷矿石磷酸铁/磷酸铁锂产能规划清晰、进展较快的企业，如云天化、川恒股份、川发龙蟒、新洋丰、兴发集团等。 　　行业延续高景气度，龙头企业加大资本开支，化工行业集中度有望继续提升。行业景气度提升的背景下，龙头企业受益于前两年的资产负债表修复，具备中小企业所不具备的大规模投资建设能力。领先的资产负债表修复导致化工龙头的竞争力进一步增强，近年来化工的下游集中度也在同步提升，其对供应稳定性、采购多样性的要求也在逐步提升。这有利于化工龙头成长性的释放，未来化工行业集中度也将同步进一步提高。供需格局较好、产品壁垒较高的MDI、钛白粉、化纤、农药等板块企业也有望受益于出口改善，迎来业绩增长。建议关注万华化学（MDI与聚氨酯）、龙佰集团（钛白粉）、中核钛白（钛白粉）、巨化股份（制冷剂）、泰和新材（氨纶）、恒力石化（涤纶长丝）、桐昆股份（涤纶长丝）、扬农化工（农药）、利尔化学（草铵膦）、广信股份（光气法农药、对氨基苯酚）等。 　　化工价格周度跟踪 　　本周化工品价格周涨幅靠前为液氯（+107.41%）、硝酸（+23.40%）、三氯乙烯（+11.76%）。①液氯：本周市场需求偏强，导致价格上涨；②硝酸：本周硝酸供应减少，导致价格上涨。③三氯乙烯：本周三氯乙烯需求回升，导致价格上涨。 　　本周化工品价格周跌幅靠前为烧碱（-6.76%）、纯砒啶（-5.71%）、苯酚（-3.63%）。①烧碱：本周烧碱需求下滑，导致价格下跌。②纯砒啶：本周纯砒啶需求支撑不足，导致价格下降。③苯酚：本周苯酚需求一般，导致价格下跌。 　　周价差涨幅前五：PTA（+588.24%）、黄磷（+13.66%）、环氧丙烷（+13.43%）、醋酸（+13.27%）、纯MDI（+12.89%）。周价差跌幅前五：电石法PVC（-220.59%）、涤纶短纤（-74.35%）、己二酸（-45.07%）、烧碱（-14.01%）、顺酐法BDO（-10.40%）。 　　化工供给侧跟踪 　　本周行业内主要化工产品共有121家企业产能状况受到影响，较上周统计减少3家，其中统计新增停车检修9家，重启12家。本周新增检修主要集中在丙烯、丁二烯、PX、PTA生产，预计2023年3月上旬共有10家企业重启生产。 　　重点行业周度跟踪 　　1、石油石化：原油供需增加，国际原油价格小幅上涨。建议关注中国海油、卫星化学、广汇能源 　　原油：原油供需增加，国际原油价格小幅上涨。截至3月1日当周，WTI原油价格为77.69美元/桶，较2月22日上涨5.06%；布伦特原油价格为84.31美元/桶，较2月22日上涨4.60%。供应方面，调查显示，OPEC产油国本月产量为2897万桶/日，较1月增加15万桶/日。库存方面，美国能源信息署（EIA）公布的数据显示，截至2月24日当周，美国原油库存增加120万桶至4.802亿桶。 　　LNG：市场需求一般，国产LNG价格小幅上涨。供应方面：随着华东及华中的大型液厂装置重启，市场供应量增加明显且近期接收站多降价排库，本周LNG市场整体供应量充足。海气方面：多采取降价促销模式，经济优势显现，顺势扩大销售半径，抢占周边市场。需求面：下游市场回归平淡且城燃补库需求接近尾声，下游多有理性采买为主，择低采购。 　　2、磷肥及磷化工：磷矿石价格维持稳定，一铵和磷酸氢钙价格小幅下跌，建议关注云天化、川发龙蟒、川恒股份磷矿石：市场需求一般，价格维持稳定。库存方面：本周国内磷矿各主产区部分矿企正常开采。多数矿企库存较少，部分矿企可接预售订单。年前矿企库存整体偏低，库存量较少。 　　需求方面：本周磷矿石下游需求正常，下游肥料企业装置本周正常生产，但目前未到春耕市场高需求阶段，短期内对磷矿需求以稳为主。一铵：市场供应增加，价格小幅下跌。供应方面：本周一铵行业周度开工54.43%，开工和产量较上周走势提升，主要源于部分厂家装置恢复生产。需求方面：下游方面，一铵需求面有回温趋势。成本方面：预计下周在成本和供需影响下，一铵市场保持弱稳发展，价格窄幅整理，幅度50-100元/吨。 　　磷酸氢钙：市场供应增加，价格小幅下跌。供应方面：本周磷酸氢钙市场产量预计51030吨，环比上涨了30.41%，开工率52.13%，与上周相比上涨了12.15%。需求方面：本周磷酸氢钙市场需求疲软依旧，下游采购积极性不高，促使磷酸氢钙企业新单成交量并不多，现货消化速度较慢。 　　3、聚氨酯：聚合MDI、纯MDI价格小幅上涨，TDI价格小幅下跌，建议关注万华化学 　　聚合MDI：市场供应偏少，聚合MDI价格上涨。供应方面：整体供应端波动不大。海外整体供应量有所缩减。需求方面：下游家电企业订单增加尚不明显，正常交付订单为主，对原料按合约量跟进，中小型企业需求仍待恢复。综合来看，终端需求恢复缓慢，下游企业交付前期订单为主，对原料备货计划量有限。 　　纯MDI：下游需求一般，纯MDI价格小幅上涨。供应方面：整体供应端波动不大。海外整体供应量有所缩减。需求方面：下游氨纶开工运行8成左右，下游经销商、代理对原料按合约量跟进为主。下游TPU负荷运行5-6成，工厂生产交付订单为主，对原料消耗能力难有释放。下游鞋底原液工厂负荷3-4成，终端鞋材市场新单成交不佳。下游浆料整体负荷运行3成，终端皮革出口不好，加上内贸消费能力较低，致使浆料工厂出货压力尚存，部分工厂按单生产，因而对原料采购计划有限。综上述所说，终端消化能力提升有限，下游工厂交付订单为主，对原料消耗能力有限。 　　TDI：市场需求偏弱，价格小幅下跌。供应方面：部分装置停工检修。海外装置：市场获悉，欧洲巴斯夫关闭年产30万吨TDI装置。需求端：当前下游海绵开工较弱，原料价格持续下跌背景下，多以交付前期订单，刚需采购为主。 　　4、煤化工：尿素价格维稳，炭黑价格维稳，乙二醇价格上调，建议关注宝丰能源、黑猫股份、华鲁恒升 　　尿素：下游需求释放，市场价格维稳。供应面：本周国内尿素日均产量16.53万吨高位，环比增加0.5万吨。需求面：下游需求有所释放，因此复合肥市场货源流通情况尚可。 　　炭黑：需求尚可，炭黑价格维稳。供应端，全国炭黑总产能843.2万吨左右，本周行业平均开工59.7%，较上周下调0.5个百分点。需求端，下游市场走势尚可。 　　乙二醇：终端需求回升，乙二醇价格上调。供应端，本周乙二醇企业平均开工率约为56.66%，其中乙烯制开工负荷约为61.06%，合成气制开工负荷约为49.80%。需求端，本周聚酯行业整体开工负荷继续回升。 　　5、化纤：PTA价格上涨，己内酰胺价格上涨，粘胶短纤价格持平，建议关注华峰化学、泰和新材 　　PTA：需求尚可，PTA价格上涨。供应方面，PTA市场开工在65.45%，行业开工率较上周相比有所下滑，周内产量也出现走弱。需求方面：周内下游聚酯端产销尚可。 　　己内酰胺：需求尚可，市场价格上涨。供应方面：周内己内酰胺市场整体开工水平较上周有所提升。需求方面：本周国内PA6切片产量上涨。 　　粘胶短纤：需求偏弱，市场价格持平。供应方面：市场供应量略微增加。需求方面：本周人棉纱市场弱势整理。 　　6、农药：甘氨酸价格持平，草甘膦价格下调，氯氰菊酯价格下调，建议关注扬农化工、广信股份、利尔化学 　　甘氨酸：需求低迷，甘氨酸价格持平。从供应看，“两会临近”，本周河北部分工厂装置开工负荷略有降低，由于甘氨酸开工率长期不高，负荷较以往降低有限。从需求看，草甘膦需求持续低迷。草甘膦：需求清淡，草甘膦价格下调。供应端，草甘膦市场实时供应低位。需求端，草甘膦需求疲软依旧。 　　氯氰菊酯：市场需求清淡，市场价格下调。供应方面，整体市场库存高位，可以正常接单出货供应市场需求。需求方面，近日新单成交情况对比上周有所减少。 　　7、橡塑：PE价格上行，PP价格上涨，PA66价格下跌，建议关注金发科技 　　聚乙烯：

　　流感样病例暴发初现 　　国家流感中心2023年第8周（2023.2.20-2023.2.26）监测数据显示，全国共报告390起流感样病例暴发疫情，277起为A（H1N1）pdm09，54起为H3N2。2023年第6周首次报告了甲型流感病例，其中6起为A（H1N1）pdm09，3起为H3N2，短短两周增速分别达到了4516%和1700%，甲型流感感染病例激增，主要系学校开学等人群聚集性活动增多以及受新冠疫情暴发、新冠疫苗接种影响人群流感疫苗接种率总体偏低有关。此次春季流感甲型流感样病例显著高于去年同期（甲型流感0病例），有望带动高危人群进行流感疫苗接种的主观能动性及抗病毒药物的销量。区别于普通感冒，流感常伴随全身肌肉酸痛、乏力、食欲减退等全身症状，体温可达39～40°C，儿童发热程度更甚，对人体的健康威胁较大。同时甲流感染常伴随并发症，常见于肺炎、喉炎、中耳炎、神经系统损伤、心脏损伤、心肌炎和横纹肌溶解、休克等症状，与新冠肺炎感染临床症状相似。 　　春季疫苗接种率有望升高 　　接种流感疫苗是预防流感最有效的手段，可降低接种者罹患流感和发生严重并发症的风险，相关回顾性荟萃分析表明，2019～2020流感季，我国流感疫苗保护效果达到42.73%（95%CI：21.47%～58.23%）。我国目前获批上市的流感疫苗主要为三价流感病毒裂解疫苗，三价流感灭活疫苗和四价流感灭活疫苗。三价疫苗组分含有H3N2和H1N1亚型甲流和乙流中的一种；四价疫苗组分含有H3N2和H1N1亚型甲流和乙流的Victoria谱系和Yamagata谱系，全面覆盖流行毒株亚型。截止2023年2月26日，2023年流感疫苗合计批签发6批次，其中科兴四价2批次，国光生物四价2批次，浙江天元三价2批次；2022年全年，流感疫苗合计批签发516批次，其中四价流感疫苗总批签发335批次：金迪克（100批次）、华兰生物（91批次）、国光生物（40批次）、武汉所（38批次）、长春所（37批次）、科兴生物（29批次），百克生物冻干鼻喷流感疫苗批签发12批次。春季流感流行季甲流病例的增加，有望带动流感疫苗接种需求提升，助力消化2022年的流感疫苗库存（因封控、新冠阳性率升高及新冠疫苗接种流感疫苗销售遇到阻力），同时利于2023年针对接种流感疫苗的教育推广工作的展开，2023年流感疫苗接种率有望恢复至新冠疫情前水平。推荐华兰生物、百克生物、金迪克、三叶草生物等。 　　抗流感新药ZSP1273片有望完成III期临床试验 　　ZSP1273片自2022年5月开始III期临床首例入组。根据CDC检测数据，2022年6月-7月，南方省份哨点医院ILI%为4.3%～7.5%，显著高于2020年和2021年同期水平（2.7%～3.3%和3.3%～4.3%）。由于2022年夏季流感高发，病例入组迅速，入组病例已经过半。新冠疫情发生以来，长期戴口罩等行动在短期限制了流感病毒传播，同时也减少了人群对流感的预存免疫力，同时受新冠疫情影响人群流感疫苗接种率总体偏低，致使春季甲型流感发生率大幅回升，预计此次春季流感期间III期临床试验剩余病例将完成入组。【众生药业】有望形成新冠+流感口服小分子药物双布局态势。 　　抗病毒治疗药物及时干预可有效降低并发症发生率 　　2022年流感疫苗接种受到阻力，春季接种流感疫苗的部分人群在注射流感疫苗后可能存在尚未产生足量抗体但已暴露的情况，此时有重症流感高危因素的密切接触者需及时进行药物预防，暴露后48h内服用药物，可有效减少并发症发生率、降低死亡率、缩短住院时间。根据《流行性感冒诊疗方案（2020版）》对于抗病毒治疗药物的推荐，建议服用奥司他韦（胶囊/颗粒）等抗神经氨酸酶抑制剂药物。奥司他韦胶囊剂、干混悬剂型均已纳入集采，受新冠+集采的影响，2020、2021年奥司他韦销售额逐步低落，2023年受流感病例增多影响，奥司他韦品种有望放量消化集采影响。东阳光药拥有原料药自我供给的优势，在集采大环境下成本控制具备优势，同时独家奥司他韦颗粒品种尚未纳入集采。推荐东阳光药、博瑞医药、南新制药。 　　我们认为甲流病例激增，行业将迎来流感检测、免疫和抗病毒药物的需求增加，给予“推荐”评级。 　　风险提示 　　流感疫情发展的不确定性，临床试验进展不及预期，疫苗接种受阻，抗病毒治疗药物销售不及预期等风险。

　　投资要点 　　年初以来，板块领先于大盘： 本周化工（申万）行业指数涨幅为 0.45%，创业板指数跌幅为-0.27%，沪深 300 指数上涨 1.71%，上证综指上涨上涨 1.87%，化工（申万）板块落后大盘-1.42 个百分点。 2022 年初至今，化工（申万）行业指数上涨幅度为10.50%，创业板指数上涨幅度为 3.22%，沪深 300 指数上涨幅度为 6.69%，上证综指上涨幅度为 7.74%，化工（申万）板块领先大盘 2.76 个百分点。 　　事件： 3 月 3 日,国务院国资委召开会议，对国有企业对标开展世界一流企业价值创造行动进行动员部署。 近期，华锦股份在投资者交流平台反馈， 兵器工业集团精细化工及原料工程项目开工所需的政府审批全部完成，公司将在适当时间以适当方式参与。 　　点评： 　　国资委启动国有企业对标开展世界一流企业价值创造行动。 　　2023 年 3 月 3 日，国资委召开会议对国有企业对标开展世界一流企业价值创造行动进行动员部署。 会议强调，要把握做强做优做大国有资本和国有企业这一根本目标，用好提升核心竞争力和增强核心功能这两个途径，以价值创造为关键抓手，扎实推动企业高质量发展，加快建成世界一流企业，为服务构建新发展格局、全面推进中国式现代化提供坚实基础和战略支撑。 国资国企要把企业价值创造行动抓紧抓细，务求取得工作实效。要突出效益效率，加快转变发展方式，聚焦全员劳动生产率、净资产收益率、经济增加值率等指标，有针对性地抓好提质增效稳增长，切实提高资产回报水平。要突出产业优化升级，加快布局价值创造的新领域新赛道，一手抓加快战略性新兴产业布局，一手抓加快传统产业转型升级，更好推进新型工业化。 　　要突出服务大局，积极对接区域重大战略和区域协调发展战略，巩固在关系国家安全和国民经济命脉重要行业领域的控制地位，提升对公共服务体系的保障能力，高质量参建“一带一路”，进一步强化战略支撑作用。 要把价值创造导向体现到有效激励约束各方面，加快建立科学评价体系，更大力度实施以价值创造为导向的中长期激励。 　　本次行动部署与之前的行动一脉相承。 2020 年 6 月 13 日，国资委印发《关于开展对标世界一流管理提升行动的通知》，对国有重点企业开展对标提升行动作出部署安排。 2021 年 1 月 25 日，国资委官网刊载了任务和安排：一是加强战略管理、提升战略引领能力。二是加强组织管理、提升科学管控能力。三是加强运营管理、提升精益运营能力。 四是加强财务管理、提升价值创造能力。五是加强科技管理、提升自主创新能力。六是加强风险管理、提升合规经营能力。七是加强人力资源管理、提升科学选人用人能力。八是加强信息化管理、提升系统集成能力。我们认为， 能源化工行业关系国计民生，相关上市的国资国企在价值创造行动中有望加速发展，投资价值凸显。 　　兵器工业集团精细化工及原料工程项目开工所需的政府审批已经全部完成，华锦股份将在适当的时间以适当的方式参与。 近期，华锦股份在投资者交流平台反馈， 兵器工业集团精细化工及原料工程项目（1500 万吨/年炼化一体化项目） 由公司大股东（北方华锦化学工业集团有限公司） 负责组织实施， 目前项目开工所需的政府审批（项目核准、能评、环评、建设用地规划许可证） 已经全部完成，项目合资合作谈判取得新进展， 公司将在适当的时间以适当的方式参与。 　　2022 年 3 月 28 日，兵器工业集团精细化工及原料工程项目进行社会稳定风险评估公示。项目建设单位为北方华锦联合石化有限公司， 拟建地点位于盘锦辽滨沿海经济技术开发区（辽东湾新区）。 建设期为 2022 年 6 月至 2024 年 12 月。 项目报批总投资（不含税）为 7609700 万元。 　　项目炼油部分共建设 17 套生产装置，包括常减压装置、轻烃回收装置、高丙烯催化裂化装置、气分装置、碳二回收装置、产品精制装置、煤柴油加氢装置、蜡油加氢裂化装置、柴油加氢裂化装置、渣油加氢装置、汽油加氢装置、焦化石脑油加氢装置、芳烃联合装置、硫磺回收装置、酸性水汽提装置、溶剂再生装置、延迟焦化装置。 　　项目化工部分共建设 13 套生产装置， 包括乙烯装置、环氧乙烷／乙二醇装置、乙苯／苯乙烯装置、 2 套高密度聚乙烯装置、全密度聚乙烯装置、 2 套聚丙烯装置、双氧水装置／环氧丙烷装置、聚醚多元醇装置、丁二烯抽提装置、裂解汽油加氢联合装置、碳四联合装置。 　　项目煤化工部分共建 2 套生产装置，包括煤制氢联合、煤制氢硫磺回收装置。 　　根据界面新闻报道， 2022 年 3 月 10 日，沙特阿美决定其合资公司华锦阿美石油化工公司（沙特阿美、北方华锦化工集团公司、 盘锦鑫诚工业集团的合资企业，沙特阿美持股 35%） 参与盘锦项目的开发。 盘锦项目原油加工能力为 1500 万吨/年，沙特阿美或能提供最多约 1000 万吨/年的原油保障。 　　价格涨幅居前品种： 美国 HenryHub 期货(13.96%)、双氧水(27.5%)(5.59%)、液氨(4.76%)、聚合 MDI(4.49%)、顺酐(4.29%)、正丁烷(4.19%)。 产品价格跌幅居前品种： 固体烧碱(99%片碱,华东)(-7.89%)、碳酸锂(-7.44%)、草铵膦(-5.56%)、异丁醛(-5.26%)、 TDI(-4.62%)。 　　风险提示事件：宏观经济下行风险、原油价格波动风险、企业经营风险。

　　本周行情回顾：板块下跌 　　本周医药生物指数下跌0.37%，跑输沪深300指数2.08个百分点，跑输上证综指2.25个百分点，行业涨跌幅排名第27。3月3日（本周五），医药生物行业PE（TTM，剔除负值）为26X，位于2012年以来“均值-1X标准差”和“均值-2X标准差”之间，相比2月17日PE下跌0.2个单位，比2012年以来均值（35X）低8个单位。本周，13个医药III级子行业中，3个子行业上涨，10个子行业下跌。其中，医药流通为涨幅最大的子行业，上涨2.16%，医院为跌幅最大的子行业，下跌1.78%。3月3日（本周五）估值最高的子行业为医院，PE(TTM）为82X。 　　流感主题行情机会来，同时抓住中药核心标的 　　医药本周继续跑输沪深300（连续两周跑输），在申万31个一级行业涨幅排名top27，基本垫底水平，近期医药持续跑输也显示出行情的纠结，基本是涨跌互现，没有主流的行情。医药流通、中药和CXO等领涨，医院、药店、原料药等领跌，中药的主线在今年已经比较显著，继续建议拿住拿稳。涨幅top10涨幅的公司，都是有特色的公司，或业绩、或流感预期或者认为公司短期有变化从而股价提前反应市场预期等等，并且筹码结构相对较好，机构持仓不高，下跌的top10则是前一周涨幅较好但是似乎短期内没有明确的支撑，涨跌的速度都极快，投资人转换不及时，基本难有超额收益。港股方面，HSCIH周涨3.89%，近五周来第一次上涨，本周加科思、瑞尔集团、云顶新耀、基石药业、华润医疗等领涨，微创机器人、微创医疗、春立、康希诺、爱康、威高股份等领跌。 　　近期流感主题会带来一些机会，检测+药品会有部分的机会，预计一季度相关公司会业绩超预期；而中药需要抓住核心标的，我们年度推荐的康缘药业、广誉远、新天药业、太极集团等，包括我们近期纳入推荐的天士力，以及流感相关的我们预计一季度业绩还不错特一药业、贵州三力等，均可以持续关注。 　　不少前期大跌的公司，处于底部（筹码结构好）将是很不错的机会，或者疫情影响原来业务大跌、或者因为赚了疫情的钱市场担心持续性大跌，这类标的，如果内生在2023年得到印证，将会是不错的反转机会。特别要留意，前期跌幅较大，有业务是实实在在贡献业绩的公司在2023年后疫情时代恢复带来的投资机会。我们3月份金股是润达医疗，我们看好医疗秩序复苏带来的诊疗复苏，润达作为体外诊断的医院合作伙伴，将会在前两个季度得到较为显著的复苏验证。2023年全年的主线维持三个“中药+创新药械+医疗诊疗复苏”，再叠加个股自下而上的机会。 　　我们团队2022年12月14日发布2023年华安医药团队的医药投资策略：《内生、硬医疗与新增长》，对主线和结构性机会做了剖析。 　　我们策略板块提出的主要机会有： 　　（1）核心主线机会： 　　中药（中长期逻辑不变）：2022年1月份提出中药不是短期机会（3-5年机会），抓住好公司（好品种+稳定团队），以岭药业、康缘药业、华润三九、太极集团、贵州三力、特一药业、桂林三金、羚锐制药、同仁堂、广誉远、新天药业等；留意国企改革、小儿药等主题催化。年度关注康缘药业、广誉远、新天药业、太极集团。 　　医疗基建（医疗设备+康复类+药房信息化+IVD+科研仪器）：贴息政策持续关注，落地概率大，弹性+稳健结合，相关标的包括迈瑞医疗、开立医疗、理邦仪器、澳华内镜、海泰新光、健麾信息、艾隆科技、华大智造、亚辉龙、安图生物、新产业等。年度机会关注迈瑞医疗、开立医疗、理邦仪器、健麾信息。 　　硬医疗（进口替代有空间的医疗设备和耗材+创新药及产业链的创新落地）：具备创新性和研发实力的产品，硬镜、软镜、超声、新药研发、医疗机器人、神经介入、电生理、科研仪器、测序仪器、双抗、ADC等；如果是创新药板块，选择平台型技术的公司和有商业化产品的细分龙头。年度机会例如特宝生物（肝炎）+艾迪药业（艾滋病）。 　　医疗复苏：医院端+医疗服务+药店+消费医疗+手术场景的耗材，固生堂、海吉亚、三星医疗、朝聚眼科等。年度关注固生堂、海吉亚、三星医疗、医思健康、朝聚眼科。手术耗材包括骨科、神外、普外手术、心内等，惠泰医疗等。我们团队也发了药店的深度以及龙头药店公司的深度（大参林、老百姓、益丰药房、一心堂、健之佳），持续对行业进行追踪。 　　（2）结构行情： 　　小细分行业带来的结构性机会：肝炎、艾滋病、测序仪器、医疗机器人等细分大家关注度不高但是有催化。 　　内生（具备商业化产品的公司+中药新增产品渠道放量）：特宝生物、艾迪药业、荣昌生物、科济药业、康缘药业、健民集团等。 　　华安创新药周观点：2023药品集采应采尽采，继续为创新留出空间 　　周度复盘： 　　3月第一周创新药板块跌多涨少，前期涨势较大的个股进入调整，调整充分的个股则逐渐反弹，如云顶新耀、基石药业、和黄医药、信达生物及百济神州，其中百济神州是国内港股及科创板中率先公布2022全年业绩的公司，全年收入为14亿美元，同比增长20%。泽布替尼全球销售额达5.65亿美元，相较上一年增159%。替雷利珠单抗中国市场销售额达4.23亿美元，相较上一年增长66%，受海外泽布替尼的大幅放量等原因，本周反弹较多。 　　2023年3月1日，国家医疗保障局办公室发布《关于做好2023年医药集中采购和价格管理工作的通知》。《通知》指示重要信息：药品集采将统一采购周期、继续挤压价格、全品种尽集采。1.统一多地采购周期：以上海、江苏、河南、广东牵头开展联盟接续采购，鼓励同一品种由多家企业中选，促进价差公允合理，并统一采购周期。2.继续挤压价格水分：针对上一轮集采中选价格偏高的品种，将继续挤压价格水分。3.全品种药品尽集采：积极将尚未纳入国家和省级集采的“空白”品种集采，到2023年底，每个省份的国家和省级集采药品数累计达到450种，其中省级集采药品应达到130种，化学药、中成药、生物药均应有所覆盖。未创新的重复品种，及充分竞争品种及时进行控费，应采尽采，为支付端留出更大空间给予创新药。从政策端激励药企内部形成创新产品梯队，所以具有研发平台、具有合理的管线排布会继续创新药企业的合理发展方向。 　　后续关注： 　　1）具备产品力/BIC公司：康宁杰瑞（026、046，大BD潜力）、康方生物（014、015）、亚盛医药（耐立克）； 　　2）具备独家产品/FIC公司：和黄医药（Met、自免）、上海谊众（紫杉醇胶束）、绿叶制药（微球制剂）、艾迪药业（HIV复方单片）、凯因科技（丙肝）、特宝生物（乙肝）、海创药业（PROTAC）； 　　3）仿创结合或老药企新增长：奥赛康（EGFRNDA、CLDN18.2等）、信立泰（国产首个特立帕肽）、海思科（PROTAC）； 　　4）小盘具备一定爆发力：德琪医药（出海潜力）、加科思（KRAS）、永泰生物（Eal）、华领医药（降糖）、和铂医药（人源抗体平台）； 　　5）长期关注出海型/平台型制药企业：百济神州、科济药业、荣昌生物、科伦药业、诺诚健华、和黄医药、恒瑞医药。 　　本周个股表现：A股四成个股上涨 　　本周463支A股医药生物个股中，有197支上涨，占比43%。本周涨幅前十的医药股为：吉贝尔（+19.59%）、英诺特（+17.18%）、可孚医疗（+14.30%）、圣诺生物（+12.62%）、九芝堂（+12.60%）、特一药业（+11.34%）、新里程（+10.86%）、奥赛康（+9.40%）、立方制药（+8.99%）、金陵药业（+8.74%）。本周跌幅前十的医药股为：上海谊众（-16.28%）、兴齐眼药（-14.79%）、祥生医疗（-13.65%）、迈普医学（-10.62%）、热景生物（-8.91%）、康拓医疗（-8.70%）、百利天恒（-8.26%）、通策医疗（-8.16%）、益方生物（-7.82%）、司太立（-7.74%）。本周港股88支个股中，59支上涨，占比67%。 　　本周新发报告 　　公司点评麦澜德（688273）：《股权激励计划推出，看好公司长远发展》；中医药行业点评：《中医药振兴发展重大工程实施方案发布，政策进一步深化落地，持续把握中医药投资主线》。 　　风险提示 　　政策风险，竞争风险，股价异常波动风险。

　　核心观点 　　本周化工板块表现：本周（2月27日-3月3日）上证综指报收3328.39，周涨幅1.87%，深证成指报收11851.92，周涨幅0.55%，中小板100指数报收7733.87，周涨幅0.21%，基础化工（申万）报收4476.90，周跌幅0.40%，跑输上证综指2.27pct。申万31个一级行业，18个涨幅为正，申万化工7个二级子行业中，3个涨幅为正，申万化工33个三级子行业中，14个涨幅为正。本周化工行业394家上市公司中，有163家涨幅为正。涨幅居前的个股有美达股份、沃特股份、三美股份、富淼科技、百龙创园、百傲化学、阿科力、贝斯美、中船汉光、兴发集团等。 　　化工品价格回顾：本周我们关注的化学品中价格涨幅居前的有液氯华东地区（+107.41%）、硝酸安徽98%（+20.83%）、盐酸华东合成酸（+14.29%）、天然气NYMEX天然气(期货)（+12.81%）、三氯乙烯华东地区（+12.05%）。本周液氯价格涨幅居前，当前PVC装置运行负荷有所提升，下游甲烷氯化物以及环氧丙烷需求较好，液氯价格有望维持当前价格。本周化工品跌幅居前的有五氧化二磷折纯CFR印度合同价（-38.47%)、工业级碳酸锂（-9.04%）、烧碱32%离子膜（-8.62%）、阿特拉津华东地区（-8.57%）、电池级碳酸锂（-6.57%）。 　　化工品价差回顾：本周化工品价差涨幅居前的有“环氧丙烷价差”（+26.88%）、“MTO价差”（+22.64%）、“醋酸价差”（+15.87%）、“纯MDI价差”（+13.51%）、“PVA价差”（+8.83%）。本周“环氧丙烷价差”涨幅居前，华东地区部分装置检修，供应端偏紧，目前环氧丙烷库存相对低位，随着开工旺季临近，下游备货积极，市场需求逐步回暖。本周化工品价差降幅居前的有“己二酸价差”（-29.56%）、“PX价差”（-28.57%）、“乙烯价差”（-17.00%）、“TDI价差”（-11.44%）、“醋酐价差”（-11.11%）。 　　化工投资主线： 　　（1）周期主线：我们认为化工龙头企业所具有的不仅是单纯的成本优势亦或是技术优势，而是在多年的发展和竞争进程中，围绕化工这一系统工程所做的全方位积累与提升，我们称之为系统竞争优势，正是这种持续增高和迭代的系统竞争优势造就了强者恒强的局面。叠加双碳背景下供应端的约束、技术和产品升级带来的化工品价格中枢的抬升，持续看好各化工龙头企业的盈利能力和投资价值，建议关注万华化学、华鲁恒升、宝丰能源、卫星化学、云天化。 　　（2）成长主线：新旧能源更替的进程是漫长的，但归根到底，未来是属于新能源的，风电和光伏在我国以及全球的能源结构中占比将会日益增大。国内企业跟随行业的发展浪潮几经沉浮，逐渐在产业链多个环节占据举足轻重的地位，我们看好EVA的供需格局和价格走势，建议关注联泓新科，碳纤维相关标的为吉林碳谷。 　　（3）近期央行和银保监会出台十六条措施支持房地产市场平稳健康发展，政策持续发力，效果在累积中逐步显现，地产行业边际改善，建议关注龙佰集团、远兴能源。 　　风险提示：原油价格大幅波动；化工品价格大幅波动；地缘政治形势恶化；下游需求修复不及预期；汇率大幅波动。

　　本周重点新闻跟踪 　　2月28日，国家统计局发布《中华人民共和国2022年国民经济和社会发展统计公报》。《公报》指出，初步核算，全年能源消费总量54.1亿吨标准煤，比上年增长2.9%。煤炭消费量增长4.3%，原油消费量下降3.1%，天然气消费量下降1.2%。煤炭消费量占能源消费总量的56.2%，比上年上升0.3个百分点;天然气、水电、核电、风电、太阳能发电等清洁能源消费量占能源消费总量的25.9%，上升0.4个百分点。重点耗能工业企业单位电石综合能耗下降1.6%，单位合成氨综合能耗下降0.8%，每千瓦时火力发电标准煤耗下降0.2%，全国万元国内生产总值二氧化碳排放下降0.8%。 　　本周重点产品价格跟踪点评 　　本周WTI油价上涨1.8%，为77.68美元/桶。 　　重点关注子行业：本周纯MDI/醋酸/聚合MDI/钛白粉/乙烯法PVC/乙二醇/粘胶长丝价格分别上涨6.3%/5.3%/4.4%/3.2%/2.7%/0.3%/0.2%；烧碱/TDI/固体蛋氨酸/液体蛋氨酸/有机硅/电石法PVC/橡胶/尿素价格分别下跌6.7%/3.6%/2.3%/2.1%/1.7%/1.2%/0.8%/0.4%；DMF/重质纯碱/粘胶短纤/VA/VE/轻质纯碱/氨纶价格维持不变。 　　本周涨幅前五子行业：天然气（美国德克萨斯）（+30.2%）、三氯甲烷（山东）（+28.3%）、液氯（+19.7%）、高纯氖气（+15.8%）、硝酸（+13.7%）。三氯甲烷：本周国内三氯甲烷市场价格重心上行。供应方面，国内三氯甲烷供应量小幅上涨，下游及供应商备货积极，价格持续拉涨。需求方面，R22市场维稳运行，空调售后市场延续淡季，厂家刚需采买，外贸面拿货量稳步回升，前期延迟订单已恢复，下月传统旺季即将来临，市场交投逐步开启，整体价格维持高位。 　　磷矿石：本周磷矿石市场走势向好，价格高位坚挺。供需方面，各主产区磷矿开采正常，但场内供应整体仍趋于紧张，部分企业货源自用为主，多数企业暂无较多库存，短期内需求支撑一般。下游方面，一铵价格窄幅整理，行情稳中观望运行；二铵市场供应偏紧，价格坚挺；黄磷市场预计仍保持观望氛围。 　　本周化工板块行情表现 　　基础化工板块较上周上涨0.07%，沪深300指数较上周上涨1.71%。基础化工板块跑输大盘1.64个百分点，涨幅居于所有板块第22位。据申万分类，基础化工子行业周涨幅较大的有：石油加工（+6.21%），磷化工及磷酸盐（+4.49%），磷肥（+3.73%），氟化工及制冷剂（+3.41%），聚氨酯（+3.18%）。 　　重点关注子行业观点 　　我们主要推荐国际产业布局深刻变革周期下的投资机会。（1）引领发展：从需求持续增长、需求复苏、产业未来发展潜力等角度，我们推荐代糖行业（金禾实业）、合成生物学（华恒生物）、催化剂行业（凯立新材（和金属与材料组联合覆盖）、中触媒），同时建议关注新能源相关材料及纯碱行业。（2）保障安全：从粮食安全和制造业转移本土化等角度，我们推荐农药行业（扬农化工、润丰股份）、显示材料（万润股份），同时建议关注磷肥和轮胎行业。（3）聚焦产业发展核心力量：精细化工行业向“微笑曲线”两端延伸，龙头企业高质量产能持续扩张，我们推荐万华化学、华鲁恒升。 　　风险提示：原油价格大幅波动风险；新冠疫情导致需求不及预期风险；安全环保风险

　　本周（2月27日-3月3日）行情回顾 　　新材料指数下跌0.22%，表现强于创业板指。半导体材料涨1.39%，OLED材料跌0.23%，液晶显示涨0.04%，尾气治理跌0.87%，添加剂涨0.34%，碳纤维涨0.2%，膜材料跌3.15%。涨幅前五为沃特股份、方邦股份、康强电子、晶瑞电材、安集科技；跌幅前五为海优新材、中触媒、奥来德、山东赫达、硅烷科技。 　　新材料周观察：全钒液流电池技术快速发展，上游钒资源企业有望充分受益 　　供给端，根据USGS（2022）数据，截至2021年全球钒资源合计储量2416.5万吨，其中中国、澳大利亚、俄罗斯与南非储量分别为950、600、500、350万吨，分别占比39.3%、24.8%、20.7%、14.5%。产量方面，2021年全球钒金属产量10.78万吨（折合五氧化二钒约19.2万吨），其中国内钒金属产量7.3万吨，占比达到67.7%。需求端，全球与国内钒需求均以钢铁为主，占比在90%以上。根据吴优等（2022年）发表的《2021年全球钒工业发展报告》，2021年全球钒消费量（折金属钒）达到12.04万吨，同比增长约16.73%，其中钢铁领域需求占比92.05%、储能领域占比2.47%。国内方面，2021年钒消费结构中，钢铁与储能领域分别占比91.98%、3.92%。其中，储能领域主要用于全钒液流电池的电解液。目前全钒液流电池具备安全性强、超长寿命、绿色环保、容量零衰减等一系列优点，可在发电侧、电网侧与用户侧广泛应用。展望未来，伴随全钒液流电池应用的加速推进以及传统钢铁领域需求的温和增长，上游钒资源行业或将迎来供需缺口，钒资源企业有望充分受益。主要受益标的包括钒钛股份、河钢股份、安宁股份、龙佰集团等。 　　重要公司公告及行业资讯 　　【濮阳惠成】业绩快报：公司2022年实现营业收入15.97亿元，同比增长14.62%；实现归母净利润4.18亿元，同比增长65.63%；实现扣非归母净利润4.04亿元，同比增长71.54%；实现EPS1.42元，同比增长56.04%。 　　【长阳科技】业绩快报：公司2022年实现营业收入11.53亿元，同比下降11.08%；实现归母净利润1.17亿元，同比下降37.57%；实现扣非归母净利润0.99亿元，同比下降42.87%；实现EPS0.41元，同比下降37.88%。 　　受益标的 　　我们看好在国家安全、自主可控战略大背景下，化工新材料国产替代历史性机遇：【电子（半导体）新材料】：昊华科技、鼎龙股份、国瓷材料，阿科力、洁美科技、长阳科技、瑞联新材、万润股份、东材科技、松井股份、彤程新材等；【新能源新材料】：泰和新材、晨光新材、宏柏新材、振华股份、百合花、濮阳惠成、黑猫股份、道恩股份、蓝晓科技、中欣氟材、普利特等；【其他】利安隆等。 　　风险提示：技术突破不及预期，行业竞争加剧，原材料价格波动等。

　　投资要点： 　　市场回顾：2023年2月，医药生物（申万）板块涨幅为0.81%，在申万31个一级行业中排名第22位，跑赢沪深300、上证综指、深证成指、创业板指1.49、0.39、1.73、5.79个百分点。截止2023年2月28日，医药生物板块PE（TTM，整体法）均值为26.37倍，在申万31个一级行业中排名第14位，位于自2012年以来后9.80%分位数。 　　中医药重磅支持政策频出，建议关注中药创新药、品牌中药、中医医疗服务。2月10日，国家药监局发布《中药注册管理专门规定》。《规定》系统性构建了中药注册管理体系，对中药研制作出了全面指导，将有助于推动中药传承创新发展。2月28日，国务院办公厅印发《中医药振兴发展重大工程实施方案》。《方案》围绕建设目标提出了8项重大工程，具体包括中医药健康服务高质量发展工程、中西医协同推进工程、中医药传承创新和现代化工程、中医药特色人才培养工程（岐黄工程）、中药质量提升及产业促进工程、中医药文化弘扬工程、中医药开放发展工程、国家中医药综合改革试点工程。 　　零售药店纳入门诊统筹管理，有助于推动处方外流，建议关注头部零售药店。2月15日晚，国家医保局发布《关于进一步做好定点零售药店纳入门诊统筹管理的通知》。《通知》明确：（1）高度重视定点零售药房纳入门诊统筹工作，各地医保部门务必将门诊统筹基金用于扩大医药服务供给；（2）积极支持定点零售药店开通门诊统筹服务；（3）完善定点零售药店门诊统筹支付政策，明确门诊统筹基金支付范围，完善门诊统筹总额预算管理，加强门诊统筹医保服务协议管理，做好门诊统筹费用审核结算；（4）明确定点零售药店纳入门诊统筹的配套政策，加强药品价格协同，加强处方流转管理，加强基金监管。定点零售药店纳入门诊统筹管理，将有助于加快处方外流，推动行业集中度提升，建议关注头部零售药店。 　　风险提示：耗材、药品价格降幅超预期风险；创新药研发失败风险；行业政策风险；行业竞争加剧风险；新冠疫情反复风险等。

　　2023年3月投资观点 　　行情回顾：2023年初以来(截至20230228)，申万医药指数上涨5.59%，跑赢沪深300指数0.48%，年初以来行业涨跌幅排名第21。2023年2月申万医药指数上涨0.12%，跑赢沪深300指数2.22%，年初以来行业涨跌幅排名第20。2023年初以来(截至20230228)，医药子行业调整力度较小，其他生物制品涨幅最大(+14.6%)，血液制品跌幅最大(-2.0%)；2月医药行业子板块线下药店涨幅最大(+5.8%)，医疗研发外包跌幅最大(-9.4%)。 　　关注低估值底部标的。近期，中药板块再度迎来政策利好，国务院发布《中医药振兴发展重大工程实施方案》，加大“十四五”期间对中医药发展的支持和促进力度，着力推动中医药振兴发展。且中药板块基本面恢复预期较强，精选低估值品种。此外国家医保局宣布持续扩大药品集采覆盖面，对于价格偏高品种要持续挤压价格水分，我们认为集采常态化背景下，药企仍需回到创新本源，大力发展创新品种。展望2023年，我们看好三条投资主线：确定性之1——创新仍是医药行业持续发展的本源；确定性之2——疫后医药复苏亦是核心主线。确定性之3——自主可控/产业链安全。 　　2023年3月组合推荐： 　　本月弹性组合：海创药业(688302.SH)、祥生医疗(688358.SH)、迈得医疗(688310.SH)、柳药集团(603368.SH)、上海医药(601607.SH)、寿仙谷(603896.SH)、首药控股-U(688197.SH)、盟科药业(688373.SH)、太极集团(600129.SH)。 　　本月稳健组合：恒瑞医药(600276.SH)、爱尔眼科(300015.SZ)、迈瑞医疗(300760.SZ)、云南白药(000538.SZ)、我武生物(300357.SZ)、爱美客(300896.SZ)、智飞生物(300122.SZ)、通策医疗(600763.SH)。 　　本月科创板组合：百济神州-U(688235.SH)、荣昌生物(688331.SH)、泽璟制药-U(688266.SH)、联影医疗(688271.SH)、澳华内镜(688212.SH)、奥浦迈(688293.SH)、康希诺(688185.SH)、华大智造(688114.SH)、诺唯赞(688105.SH)、爱博医疗(688050.SH)。 　　本月港股组合：瑞尔集团(6639.HK)、诺辉健康(6606.HK)、康方生物-B(9926.HK)、微创机器人-B(2252.HK)、海吉亚医疗(6078.HK)、锦欣生殖(1951.HK)、启明医疗-B(2500.HK)、和黄医药(0013.HK)、药明生物(2269.HK)、君实生物(1877.HK)。 　　风险提示：药品降价预期风险；医改政策执行进度低于预期风险；研发失败的风险

　　投资要点： 　　本周SW医药生物行业跑输深300指数。2023年2月27日-3月5日，SW医药生物行业下跌0.37%，跑输同期沪深300指数约2.08个百分点。SW医药生物行业三级细分板块中，多数细分板块录得负收益，其中医药流通和中药板块涨幅居前，分别上涨2.16%和0.75%；医院和线下药店板块跌幅居前，分别下跌1.78%和1.52%。 　　本周医药生物行业净流出20.26亿元。2023年2月27日-3月5日，陆股通净流入66.19亿元，其中沪股通净流入65.84亿元，深股通净流入0.35亿元。申万一级行业中，电子和公共事业净流入额居前，电力设备和医药生物净流出额居前。本周医药生物行业净流出20.26亿元，净流出额较上周有所增加。 　　行业新闻。中医药是我国重要的卫生、经济、科技、文化和生态资源，传承创新发展中医药是新时代中国特色社会主义事业的重要内容，是中华民族伟大复兴的大事。为贯彻落实党中央、国务院决策部署，加大“十四五”期间对中医药发展的支持和促进力度，着力推动中医药振兴发展，国务院办公厅印发了《中医药振兴发展重大工程实施方案》。 　　维持对行业的超配评级。本周医药生物继续走弱，仅医药流通等3个细分板块录得正收益，线下药店板块继续回调。3月2日晚间，第八批国采正式官宣，共涉及40个大品种，关注后续集采的变化情况。关注板块包括CXO：药明康德（603259）、凯莱英（002821）、泰格医药（300347）、昭衍新药（603127）等；医疗设备：迈瑞医疗（300760）、联影医疗（688271）、澳华内镜（688212）、海泰新光（688677）、开立医疗（300633）、键凯科技（688356）、欧普康视（300595）；医药商业：益丰药房（603939）、大参林（603233）、一心堂（002727）、老百姓（603883）等；医美：爱美客（300896）、华东医药（000963）等；科学服务：诺唯赞（688105）、百普赛斯（301080）、优宁维（301166）；医院及诊断服务：爱尔眼科（300015）、通策医疗（600763）、金域医学（603882）等；中药：华润三九（000999）、同仁堂（600085）、以岭药业（002603）；创新药：恒瑞医药（600276）、贝达药业（300558）、华东医药（000963）等；生物制品：智飞生物（300122）、沃森生物（300142）、华兰疫苗（301207）等。 　　风险提示：新冠疫情持续反复，行业竞争加剧，产品降价，产品安全质量风险，政策风险，研发进度低于预期等。