投资要点： 　　本周行情回顾。本周，Wind新材料指数收报3740.26点，环比下跌2.54%。其中，涨幅前五的有皖维高新(6.53%)、皇马科技(6.43%)、新亚强(4.28%)、道恩股份(4.13%)、中环股份(3.33%)；跌幅前五的有斯迪克(-12.38%)、凯盛科技(-11.36%)、博迁新材(-8.08%)、三祥新材(-5.58%)、晶瑞股份(-5.51%)。六个子行业中，申万三级行业半导体材料指数收报6228.06点，环比下跌3.87%；申万三级行业显示器件材料指数收报1125.22点，环比下跌3.48%；中信三级行业有机硅材料指数收报6215.21点，环比下跌0.83%；中信三级行业碳纤维指数收报1421.8点，环比下跌4.06%；中信三级行业锂电指数收报1895.25点，环比下跌4.14%；Wind概念可降解塑料指数收报1819.5点，环比下跌0.84%。 　　“深海科技”首次纳入政府工作报告。3月12日《2025年政府工作报告》全文发布，新增“深海科技”，具体表述为“推动商业航天、低空经济、深海科技等新兴产业安全健康发展”。“深海科技”首次纳入政府工作报告！至此，2025年政府工作报告重点工作部署中“涉海”内容如下： 　　大力发展海洋经济，建设全国海洋经济发展示范区。开展新技术新产品新场景大规模应用示范行动，推动商业航天、低空经济、深海科技等新兴产业安全健康发展。发展海上风电，统筹就地消纳和外送通道建设。推动高质量共建“一带一路”走深走实。统筹推进重大标志性工程和“小而美”民生项目建设，形成一批示范性合作成果。保障中欧班列稳定畅通运行，加快西部陆海新通道建设。引导对外投资健康安全有序发展，强化法律、金融、物流等海外综合服务，优化产业链供应链国际合作布局。（资料来源：北京市海淀区生态文明建设联合会） 　　中国商飞，2029年C919产能将达200架/年，规划超预期。3月20日，中国商飞2025年供应商大会隆重召开，在会上商飞给出了2025—2029年极具前瞻性的生产规划指引。首先，首次明确提及C919飞机在2029年的产能将达到200架/年。与2027年150架/年的产能上限相比，提升幅度高达33%。这充分显示了C919飞机在后续几年将进入高速发展阶段，市场供应能力将大幅增强。2025年的产能规划同样有显著变化，提升幅度达50%。回顾今年1月上海两会期间，中国商飞给出的2025年产能为50架/年，而在本次供应商大会上，这一规划已大幅提升至75架/年，这一调整清晰地表明了大飞机项目批产速度在加快，有望提前满足市场对C919飞机的需求。从产能爬坡节奏来看，C919飞机在2024-2029年的产能分别规划为50架、75架、100架、150架、150架、200架。这种循序渐进又不断加速的产能提升模式，为大飞机产业的稳健发展奠定了坚实基础。随着产能逐步释放，规模效应将逐步显现，生产成本有望进一步降低，从而提升C919飞机在全球民用航空市场的竞争力。在采购方面，数据同样令人瞩目。中国商飞2024年度采购额接近200亿，而2025年采购额预计较2024年提高70%。采购额的大幅增长，对于整个大飞机产业链来说，无疑是一大利好消息。这意味着产业链上的众多企业将迎来更多的订单与业务机会，无论是原材料供应商、零部件制造商还是系统集成商等，都将在这一轮大飞机产业发展的浪潮中受益，极大地促进产业链上下游企业的协同发展与技术创新（资料来源：DT新材料） 　　重点标的：半导体材料国产化加速，下游晶圆厂扩产迅猛，看好头部企业 　　产业红利优势最大化。光刻胶板块为我国自主可控之路上关键核心环节，看好彤程新材在进口替代方面的高速进展。特气方面，华特气体深耕电子特气领域十余年，不断创新研发，实现进口替代，西南基地叠加空分设备双重布局，一体化产业链版图初显，建议关注华特气体。电子化学品方面，下游晶圆厂逐步落成，芯片产能有望持续释放，建议关注：安集科技、鼎龙股份。下游需求推动产业升级和革新，行业迈入高速发展期。国内持续推进制造升级，高标准、高性能材料需求将逐步释放，新材料产业有望快速发展。国瓷材料三大业务保持高增速，有条不紊打造齿科巨头，新能源业务爆发式增长，横向拓展、纵向延伸打造新材料巨擘，建议关注新材料平台型公司国瓷材料。高分子材料的性能提升离不开高分子助剂，国内抗老化剂龙头利安隆，珠海新基地产能逐步释放，凭借康泰股份，进军千亿润滑油添加剂，打造第二增长点，建议关注国内抗老化剂龙头利安隆。碳中和背景下，绿电行业蓬勃发展，光伏风电装机量逐渐攀升，建议关注上游原材料金属硅龙头企业合盛硅业、EVA粒子技术行业领先的联泓新科、拥有三氯氢硅产能的新安股份以及三孚股份。 　　风险提示 　　下游需求不及预期，产品价格波动风险，新产能释放不及预期等

中心思想 本报告基于头豹研究院的数据，对中国CMP设备市场规模进行了测算和分析。核心观点如下： 中国CMP设备市场规模快速增长 报告预测，中国CMP设备市场规模将在未来几年内持续快速增长，从2022年的45亿元增长到2029年的486.86亿元。这一增长主要由CMP设备新增销量的大幅提升驱动。 华海清科市场份额有待观察 报告中虽然提供了华海清科CMP设备新增销量数据，但并未提供其市场份额的具体数值（均为NaN%），因此无法对其市场地位进行准确评估。未来需要进一步的数据支持来完善分析。 主要内容 本报告主要通过对华海清科CMP设备新增销量、CMP设备均价以及华海清科市场占有率等数据的分析，来推算中国CMP设备市场的整体规模。 中国CMP设备市场规模测算 报告采用以下公式计算中国CMP设备市场规模：市场规模 = 华海清科CMP设备新增销量 × CMP设备均价 / 华海清科市场占有率。 报告提供了2022年至2029年期间的预测数据： 年份 中国CMP设备市场规模(亿元) 华海清科CMP设备新增销量(台) CMP设备均价(元) 华海清科市场占有率(%) 2022 45 45 3,000 NaN 2023 75 100 3,000 NaN 2024 150 250 3,000 NaN 2025E 183.27 336 3,000 NaN 2026E 268 536 3,000 NaN 2027E 315.43 736 3,000 NaN 2028E 401.14 936 3,000 NaN 2029E 486.86 1,136 3,000 NaN 由于华海清科的市场占有率数据缺失（均为NaN%），上述计算结果的可靠性受到影响。 该模型假设华海清科的市场占有率在预测期内保持不变，但实际情况可能存在波动，这将影响最终的市场规模预测。 华海清科CMP设备新增销量分析 报告提供了2022年至2029年华海清科CMP设备新增销量的预测数据，显示出强劲的增长趋势。数据来源为《202501_半导体CMP设备行业访谈纪要_于利蓉.docx》。 CMP设备均价分析 报告预测，未来几年CMP设备均价将保持在3000元不变。数据来源同样为《202501_半导体CMP设备行业访谈纪要_于利蓉.docx》。 这一假设可能过于简化，实际均价可能受到多种因素影响而发生变化。 华海清科在中国CMP设备市场市占率分析 报告未提供华海清科在中国CMP设备市场市占率的具体数据，仅显示为NaN%。 这限制了对华海清科市场地位以及市场竞争格局的深入分析。 未来研究需要补充这部分关键数据。 总结 本报告基于头豹研究院的数据，对中国CMP设备市场规模进行了预测，并分析了华海清科CMP设备的销量。然而，由于报告中缺乏华海清科市场占有率的关键数据，导致市场规模测算结果的可靠性受到限制。 未来研究需要补充完整的数据，并考虑其他影响因素，才能对中国CMP设备市场进行更准确和全面的分析。 报告中使用的模型相对简单，假设条件也较为理想化，实际情况可能更为复杂。 因此，本报告的结论仅供参考，不构成任何投资建议。

　　事件：2025年3月20日，Elevation Oncology宣布，决定终止开发其Claudin18.2抗体偶联药物(ADC)EO-3021。该药物原本用于治疗晚期、不可切除或转移性胃癌和胃食管结合部(GEJ)癌症。 　　EO-3021由Elevation Oncology于2022年7月从石药集团引进，并支付了2700万美金预付款、11.5亿美金里程碑金额及一定比例销售分成。 　　此次是Claudin18.2ADC遭遇的第三次挫折。此前科伦博泰和礼新医药的CLDN18.2ADC的授出权益分别被默沙东和BMS退回。 　　CLDN18.2是胃癌治疗的明星靶点，安斯泰来CLDN18.2抗体一线治疗已经获批 　　Claudin18.2(CLDN18.2)是一种跨膜蛋白，属于紧密连接蛋白(Claudin）家族，在细胞间形成屏障，控制物质的选择性通过。它的生物学特性使其成为肿瘤治疗的热门靶点，尤其在胃癌等消化道肿瘤中备受关注。Claudin18.2在约50%~80%的胃癌患者中高表达，且表达量越高，病情通常越严重。在目前缺乏对抗胃癌手段的当下，这对胃癌来说是一个十分理想的靶点。 　　2024年10月18日，安斯泰来宣布FDA批准VYLOY与含氟尿嘧啶和铂类化疗药物联合用于一线治疗患有局部晚期不可切除或转移性胃或胃食管交界处(GEJ)腺癌，且HER2阴性、经FDA批准的检测确定其肿瘤为紧密连接蛋白(CLDN)18.2阳性的成年患者。VYLOY是目前唯一一个得到FDA批准的CLDN18.2靶向疗法。 　　此次批准基于两个III期研究SPOTLIGHT和GLOW临床试验的结果：SPOTLIGHT试验评估了VYLOY+mFOLFOX6与安慰剂+mFOLFOX6的疗效对比结果；GLOW试验评估了VYLOY+CAPOX与安慰剂+CAPOX的疗效对比结果。 　　两项试验均达到了主要终点无进展生存期(PFS)以及关键的次要终点总生存期(OS)，与安慰剂加化疗相比，接受VYLOY加化疗的患者的PFS和OS具有统计学意义。 　　多款Claudin18.2ADC进入三期临床 　　全球共有12款Claudin18.2ADC药物进入临床阶段。目前进展最快的Claudin18.2ADC药物已经进入Ⅲ期临床阶段，分别是信达的IBI343、乐普生物/康诺亚的CMG901和礼新医药的LM-302。 　　阿斯利康的CMG901临床数据积极 　　阿斯利康的CMG901来自于康诺亚/乐普生物。康诺亚在2024ASCO会议上公布了CMG901的早期临床结果：所有93例Claudin18.2高表达胃癌/胃食管结合部腺癌受试者的中位无进展期(mPFS)为4.8个月，中位总生存期(mOS)为11.8个月。 　　Claudin18.2ADC的研发虽然屡遭挫折，但是CMG901在治疗晚期Claudin18.2高表达胃癌/胃食管结合部腺癌受试者中表现出了优秀的疗效，成药前景比较明朗，有望为胃癌患者提供新的治疗选择，值得持续关注。 　　风险提示：临床研发失败的风险，竞争格局恶化风险，行业政策风险，技术颠覆风险等。

　　报告摘要 　　1.重点行业和产品情况跟踪 　　氟化工：制冷剂价格持续强势。本周（3.17-3.23）制冷剂R134a出厂均价46000元/吨，较上周同期上涨1.10%；制冷剂R32出厂均价45500元/吨，较上周上涨1.11%；制冷剂R410a出厂均价45000元/吨，较上周上涨1.12%；国内制冷剂R22出厂均价35750元/吨，较上周持平；制冷剂R125出厂均价44500元/吨，较上周同期持平。3月16日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《提振消费专项行动方案》，空调等家电领域的以旧换新政策延续，下游需求有望继续向好。UHMWPE纤维：广泛用于用于制造轻量化材料、机器人传动系统、防护装备等。超高分子量聚乙烯纤维(UHMWPE)，是继芳纶和碳纤维之后的第三代高性能纤维，具有无法比拟的力学性能，其所具有的比强度和比模量是所有化学纤维中最高的，并且其优异的耐化学性、耐候性、耐低温、耐紫外线以及电绝缘等性能，使其被广泛应用在军事防护、远洋航海、航空航天、海洋养殖等领域。这些领域中目前应用最成熟、最广泛的仍然集中在军事防护上如军用防弹衣、防弹头盔、军车防护板等。年初以来，机器人关注度明显提升，灵巧手是人形机器人重要部件之一，其主要传动方式包括腱绳传动、连杆传动、齿轮蜗杆传动等，腱绳传动是目前灵巧手研究中被广泛应用的传动方式，UHMWPE纤维、碳纤维等是机器人灵巧手主要腱绳材料。 　　2.核心观点 　　（1）氟化工：制冷剂进入需求旺季，主要品种的价格和毛利均出现上涨；同时，含氟新材料、含氟冷却液等持续受到关注。建议关注：巨化股份、三美股份、永和股份等。 　　（2）UHMWPE纤维：目前，国内在高端超高分子量聚乙烯纤维的制备技术方面已取得显著进展，但仍需进一步加强研发，以打破国外垄断，推动军队防护升级；此外，在新兴科技如人形机器人领域的应用前景值得期待。建议关注：同益中等。 　　风险提示：下游需求不及预期、产品价格下跌等。

　　主要观点 　　药品试验数据保护制度迎新进展。近日，国家药品监督管理局发布《药品试验数据保护实施办法（试行，征求意见稿）》（以下简称“征求意见稿”）。 　　我国药品试验数据保护制度逐步完善。2002年，国务院发布《药品管理法实施条例》，明确国家对获得生产或者销售含有新型化学成份药品许可的生产者或者销售者提交的自行取得且未披露的试验数据和其他数据实施保护。2018年国家药监局发布《药品试验数据保护实施办法（暂行）（征求意见稿）》，就系统性制定药品试验数据保护制度公开征求意见；2022年国家药监局发布《中华人民共和国药品管理法实施条例（修订草案征求意见稿）》，将数据保护期统一设立为药品注册上市后6年。根据21世纪经济报道，全国政协委员、复旦大学上海医学院副院长朱同玉指出，上述两项意见稿中均缺乏对药品保护范围、数据保护期限、申请批准流程等药品试验数据保护细则的规定和实施办法，创新与仿制、保护与竞争的调节措施不平衡，影响了医药企业持续投入创新活动的积极性。本次《征求意见稿》在之前的文件基础上进行完善补充，明确了概念界定、受保护数据的条件、不同注册类别给予的数据保护期、保护范围等。 　　首仿药及改良新药给予3年数据保护期。《征求意见稿》对药品申请人提交的试验数据等信息实施分类保护机制，将按照创新药和改良型新药、境外已上市境内未上市的原研药品、首家获批的境外已上市境内未上市原研药品的仿制药（含境外生产）和生物制品等不同类别，分别设立差异化的数据保护期限。《征求意见稿》明确，创新药首次境内上市许可之日起，给予6年数据保护期。改良型新药给予3年保护期。对于境外已上市境内未上市的创新药和改良型新药，数据保护期限在6年或3年的基础上，减去该药品在境内受理之日与境外上市批准之日的时间差。我们认为，该项规定有助于鼓励新药尽早在国内递交上市申请。此外，首家获批的境外已上市境内未上市原研药品的仿制药（含境外生产）和生物制品给予3年数据保护期，数据保护范围包括支持批准的、必要的临床试验数据。我们认为，这项举措有望为首仿药申报者提供了更有利的政策条件，有助于提高企业的研发积极性。 　　投资建议 　　我们认为，《征求意见稿》的发布有助于规范药品研发市场秩序，提升临床试验及审评资源使用效能，引导产业资源向具有临床价值的新药好药倾斜，为药物研发创新提供有利政策条件。建议关注：恒瑞医药、信立泰、科伦药业等。 　　风险提示 　　药品/耗材降价风险；行业政策变动风险等；市场竞争加剧风险等。