好的，我将根据您提供的报告内容和格式要求，生成一份专业、分析性的Markdown文档。 中心思想 海洋养殖与大健康双轮驱动： 东方海洋正稳步推进名贵鱼工厂化养殖，并加强海洋牧场建设，实现从“资源掠夺型”向“耕海牧渔型”的转变。同时，公司积极布局大健康产业，通过收购Avioq公司及设立子公司，切入精准医疗、体外诊断领域，完善产业布局。 业绩增长与未来展望： 公司2017年上半年营收和净利润均实现显著增长，预计未来三年仍将保持高速增长。联讯证券给予公司“增持”评级，目标价12～13元，看好公司在海洋养殖和大健康领域的长期发展潜力。 主要内容 稳步推进名贵鱼工厂化养殖 海参养殖稳步增长： 2017年上半年，海参养殖收入同比增长15.12%，毛利率有所提升，主要受益于海参消费水平的提升。 工厂化养殖与海洋牧场建设： 公司积极推进三文鱼工厂化养殖，并加大对其他名贵鱼种的研究和培育。同时，加强海洋牧场建设，通过多层次综合养殖模式的开发和人工礁石建设等关键技术研发，实现海洋资源的可持续利用。 养殖规模与加工能力： 公司拥有大规模的海参养殖海区和精养池，以及现代化的育苗、养成车间。水产品加工能力达58000吨/年，冷藏加工能力达80000吨/次，产品主要销往日本、韩国、美国及欧盟等国家和地区。 全面推进大健康领域产业布局 收购Avioq公司切入精准医疗： 2016年初，公司收购美国生物科技企业Avioq公司，切入精准医疗、体外诊断领域。 设立子公司完善产业布局： 为完善在大健康产业的全面布局，公司先后出资设立了艾维可生物科技有限公司、质谱生物科技有限公司、精准基因科技有限公司三家子公司。 拓展体外诊断下游产业链： 2016年下半年，公司取得北儿医院（烟台）有限公司60%股权，完善了公司在体外诊断下游的产业布局。 产品注册与市场前景： 公司加快推进GMP生产车间改造，及美国Avioq公司HIV/HTLV等诊断产品和国内研发的质谱诊断等产品在国内的注册报批进程。2017年上半年公司HIV/HTLV等诊断收入1572.76万元，同比下降19.89%，预计毛利率50%左右，未来3年有望保持高速增长。 员工薪酬增长导致销售费用同比增长70.99% 期间费用分析： 2017年上半年公司销售、管理和财务三项期间费用同比上升13.71%。 销售费用大幅增长： 销售费用同比上升70.99%，主要原因是员工薪酬增长。 财务费用分析： 财务费用同比减少7.74%，但利息支付占比较大。 投资评级 盈利预测： 预计公司2017-2019年实现收入分别为8.06亿元、9.37亿元和10.96亿元，归母净利润分别为1.60亿元、2.22亿元和2.88亿元，对应EPS分别为0.23元、0.32元和0.42元。 投资建议： 给予公司“增持”评级，目标价12～13元。 风险提示 养殖行业风险： 养殖行业存在自然灾害风险。 诊断试剂风险： 诊断试剂收入可能低于预期。 总结 东方海洋(002086.SZ)作为一家以水产养殖为主业的公司，正积极拓展大健康产业，形成“海洋养殖+大健康”的双轮驱动模式。公司在海参养殖和名贵鱼工厂化养殖方面具有较强的竞争优势，并通过海洋牧场建设实现可持续发展。同时，公司通过收购Avioq公司及设立子公司，切入精准医疗、体外诊断领域，完善产业布局。2017年上半年，公司营收和净利润均实现显著增长，未来有望保持高速增长。联讯证券给予公司“增持”评级，看好公司的长期发展潜力。但投资者也应关注养殖行业自然灾害和诊断试剂收入低于预期等风险。

# 中心思想 ## 赛隆药业投资亮点分析 本报告的核心观点是基于对赛隆药业（002898）的新股询价分析，建议询价价格为8.31元。报告突出了公司在药品研发、生产和营销方面的优势，尤其是在神经保护剂和老年疾病治疗领域。 ## 研发实力与市场策略 报告强调了赛隆药业在生物提取、手性药物等技术平台的建立，以及其经销模式在降低经营风险和管理成本方面的作用。同时，公司对研发的高投入和高素质研发团队的建设，也为未来的发展奠定了基础。 # 主要内容 ## 公司简介 赛隆药业致力于药品的研发、生产、营销及技术服务，拥有GSP、GMP认证资质。产品主要集中在神经保护剂和老年疾病治疗领域，主要经营品种包括单唾液酸四己糖神经节苷脂钠注射剂、注射用脑蛋白水解物等。公司在生化和植化药物提取、神经系统药物、抗生素药物、手性药物研发方面建立了特色和优势。 ## 公司亮点 ### 技术平台与核心技术 公司建立了生物提取、手性药物、质子泵抑制剂冻干粉针、长效注射剂四个研发技术平台，掌握了各项核心技术，包括生物提取、纯化技术，手性药物合成技术等，为公司业务发展奠定了技术基础。 ### 研发团队与硬件设施 公司广泛吸引人才，建立高素质的研发队伍，以医药研发中心为平台，加强与高等院校和科研院所的合作。在科研投入上不设资金投入上限，并配套完善的实验、检验、中试、办公设施设备。 ### 经销模式与产品优势 公司采用经销模式，降低了经营风险和管理成本。主营产品为心脑血管类常用药品，经销商队伍忠诚度高，有利于公司产品的可持续发展。 ## 询价价格 建议询价价格为8.31元。 ## 募投项目 本次募集资金主要用于长沙生产研发基地建设项目、营销网络建设项目和补充流动资金，总投资额为77,743.00万元，募集资金投资额为29,968.45万元。 # 总结 ## 投资价值与发展潜力 本报告对赛隆药业进行了全面的分析，突出了其在研发、生产和市场策略方面的优势。公司在新药研发方面的持续投入和技术平台的不断完善，为其未来的发展提供了强劲动力。 ## 询价建议与风险提示 综合考虑公司的基本面和市场环境，建议询价价格为8.31元。投资者应关注医药行业的政策变化、市场竞争加剧等风险因素，审慎评估投资价值。

# 中心思想 本报告分析了理邦仪器（300206）2017年半年报，核心观点如下： * **业绩增长动力分析：** 公司业绩符合预期，收入延续快速增长态势，主要得益于新产品技术领先和传统产品线的持续优化。 * **未来增长点预测：** POCT和彩超上量确定性较高，预计收入和业绩有望同步释放，是公司未来业绩增长的重要驱动力。 * **投资建议：** 维持“买入”评级，看好公司中长期发展，尽管短期估值较高，但公司具有难以逾越的核心竞争力。 # 主要内容 ## 公司业绩概况 * **营收与净利润双增长：** 2017年上半年，理邦仪器实现营业收入4.2亿元，同比增长29.1%；归母净利润4883.8万元，同比增长116.4%；扣非后归母净利润2977.4万元，同比增长263.57%。经营性现金流净额7397.4万元，同比增长557.0%。 ## 各产品线营收情况 * **体外诊断产品线：** i15血气生化分析仪等产品的贡献，实现营收3901.0万元，同比增长48.0%。 * **传统产品线：** 妇幼保健产品线实现营收7901.1万元，同比增长35.0%；多参数监护产品线实现营收1.5亿元，同比增长28.0%；心电产品线实现营收7093.3万元，同比增长23.2%；数字超声诊断系统实现营收4920.6万元，同比增长14.0%；零配件销售及其他实现营收2606.5万元，同比增长37.6%。 ## POCT和彩超业务分析 * **POCT产品线：** 磁敏以及配套的心衰两项和心梗三项已经获批，仪器已近开始量产并上市推广，在研的潜力产品心肌和炎症测试卡预计2017年下半年上市；新血气测试卡BG9和BG10已上市，并形成销售；与BIT成立合资公司，第一款三分类血球H30预计2017年下半年完成注册销售，后续将持续推出各系列IVD产品。 * **彩超产品线：** 中高端彩超（AX8和LX8）自2015年底开始正式销售以来，销售业绩逐渐增长，表明产品已受市场认可。 ## 盈利预测与投资建议 * **盈利预测：** 预计2017-2019年EPS分别为0.12元、0.18元、0.28元。 * **投资建议：** 维持“买入”评级，目标价11.00元（6个月）。 ## 风险提示 * POCT和彩超推广或低于预期；国际汇率或持续大幅波动；智慧医疗业务进展或低于预期；外延发展进度或低于预期。 # 总结 本报告对理邦仪器2017年半年报进行了全面分析，公司业绩符合预期，各产品线均保持较高增速，POCT和彩超业务有望成为未来业绩增长的重要驱动力。维持“买入”评级，但需关注相关风险。

# 中心思想 本报告的核心观点如下： * **医疗业务稳健增长，未来可期：** 恒康医疗的医疗服务业务保持稳健增长，通过并购基金提前锁定优质医院标的，并积极寻求三甲医院的并购机会，为未来的业务扩张奠定基础。 * **中药饮片业务受益于医院渠道：** 中药饮片业务受益于旗下医院渠道的扩容，享受超药品福利待遇，业务维持性好，为公司贡献了可观的利润。 * **药品业务触底反弹：** 药品业务受两票制影响利润下滑，但营收下滑趋势已基本触底，对公司整体盈利影响较小。 # 主要内容 ## 公司概况 恒康医疗（002219.SZ）发布2017年中期报告，实现营收11.09亿元，同比增长43.33%；归母净利润1.65亿元，同比增长15.05%。营收增长主要得益于中药饮片收入增加和新增合并报表的崇州二院。 ## 医疗业务 * **医疗收入稳健增长：** 上半年医疗收入6.83亿元，同比增长约25%，占上半年营收总额的61.6%。剔除崇州二院并表影响，公司原有医疗业务上半年实现约6亿元的营收，内生增速约10%。 * **积极扩张医院资源：** 收购澳洲影像公司PRP控股公司70%股权已完成交割，有助于加快公司建立国内独立影像中心以及引进国际先进管理诊断技术。通过并购基金京福华越和京福华彩，提前锁定了几家优质县二级以上医院并购标的。与马鞍山市中心医院有限公司签署《战略合作框架协议》，收购马鞍山医院不低于70%的股权，获得稀缺三甲医院并购机会。 ## 中药饮片业务 * **渠道优势显著：** 中药饮片享受超药品福利待遇，不受招投标降药价影响。受益于旗下医院渠道不断扩容，中药饮片业务上半年营收2.94亿元，同比增长451.52%，占营收总额比例提升到26.59%，毛利率37.3%，贡献净利润1.05亿元。 * **业务维持性好：** 通过公司体系内销售，中间环节较少，业务维持性较好，利润空间较厚。 ## 药品业务 * **利润受两票制影响：** 上半年独一味等药品业务收入9893万元，与上年基本持平（同比下滑4.5%），但利润受两票制实施影响，销售费用大幅增加，康县独一味生物制药有限公司净利润同比下降50.27%，上半年净利润1740万元。 * **营收下滑趋势触底：** 药品业务营收下滑趋势基本触底，目前药品业务营收仅占营收总额的9%，利润继续下滑对公司整体盈利影响较小。 ## 盈利预测与估值 * **工业业务稳步增长：** 预计2017-2019年，工业业务营收分别为10.9、12.2、13.7亿元，同比增长11.8%、13.1%和13.2%。其中，中药饮片业务保持年均15%的同比增速。 * **医疗服务业务快速发展：** 预测现有医院2017-2019年内生营收将为15.5、19.4、23.3亿元，增速分别为30%、25%和20%。 * **维持“买入”评级：** 预测2017-2019年，公司实现归属上市公司股东净利润分别为4.7/5.7/6.7亿元，EPS分别为0.26/0.31/0.36元，当前股价对应2017-2019年PE分别为47/39/34倍。综合考虑公司未来持续医院外延并购，维持“买入”评级。 ## 风险提示 * 医疗事故 * 中药饮片价格波动 * 医院收购进度和整合效果不及预期 # 总结 本报告分析了恒康医疗2017年中期报告，指出公司医疗业务稳健增长，中药饮片业务受益于医院渠道，药品业务营收下滑趋势触底。 报告预测了公司未来几年的营收和利润，并维持“买入”评级，同时也提示了相关风险。总体而言，恒康医疗在医疗服务和中药饮片领域具有较强的竞争优势，未来发展潜力可期。

# 中心思想 本报告的核心观点如下： * **业绩增长与成本控制**：千红制药短期业绩受成本上涨影响，但长期来看，原料药和制剂业务均呈现良好增长态势，成本因素预计不会持续构成拖累。 * **激励计划与团队建设**：公司推出限制性股票激励计划，旨在激励核心人才，提高团队凝聚力，利好公司长期稳定发展。 # 主要内容 ## 公司业绩概况 * **营收与利润分析**：2017年上半年，公司实现营收5.17亿元，同比增长42.67%；归母净利润1.44亿元，同比增长0.8%。Q2单季营收2.73亿元，同比增长32.88%；归母净利润0.74亿元，同比增长1.35%。公司业绩符合预期。 ## 业务分析 * **原料药业务**：原料药系列产品销售同比增长79.25%，验证了肝素原料药量价齐升的逻辑。上半年肝素出口均价大幅上涨，公司产能充足，有望受益于市场需求。 * **制剂业务**：制剂药品系列上半年实现营收2.47亿元，同比增长16.70%。胰激肽原酶、复方消化酶和肝素制剂等重点品种市场开拓顺利，增长趋势有望延续。 ## 激励计划 * **股权激励计划**：公司发布2017年限制性股票激励计划，拟向43名激励对象授予627.88万股，占公司总股本的0.491%，授予价格拟定为3.03元/股。 * **业绩要求**：激励计划对公司业绩提出长期要求，具体为2017-2019和2017-2020年相比2016年累计净利润增长率分别不低于45%和60%。 ## 财务分析 * **盈利预测**：预计公司2017-2019年EPS为0.20、0.24、0.28元。 * **投资评级**：维持“推荐”评级。 # 总结 本报告分析了千红制药2017年半年度报告，指出公司短期业绩受成本影响，但长期来看，原料药和制剂业务均呈现良好增长态势。公司推出限制性股票激励计划，旨在激励核心人才，提高团队凝聚力，利好公司长期稳定发展。维持“推荐”评级。

好的，我将按照您的要求，对提供的研报内容进行总结和分析，并使用Markdown格式输出。 中心思想 本报告的核心观点如下： 业绩增长与终端建设：广誉远2017年上半年业绩增速符合预期，主要得益于公司持续扩大市场销售和加强终端建设，尤其是在传统中药领域。 员工持股计划的激励作用：公司推出第二期员工持股计划，增加了对普通员工的激励力度，显示了对公司未来发展的信心。 维持“买入”评级：基于公司产品推广力度加大和终端渠道布局快速增长，认为收入增速或超预期，维持“买入”评级。 主要内容 公司业绩表现 营收与利润双增长：公司2017年上半年营业收入和扣非净利润均实现显著增长，其中传统中药业务增长迅速。 盈利能力提升：毛利率提升和费用率下降是净利润增长的重要原因，同时山西广誉远并表及所得税率降低也带来积极影响。 员工持股计划 激励计划增强员工信心：本次员工持股计划筹资规模扩大，对普通员工的激励力度增加，反映了员工对公司前景的信心。 渠道拓展与产品优势：公司加强与龙头商业和连锁药店的合作，预计铺货数量将大幅增加，同时加强精品中药的推广和新品推出。 盈利预测与评级 盈利预测：预计2017-2019年EPS分别为0.70元、1.12元、1.53元。 投资评级：维持“买入”评级，认为公司收入增速或有超预期表现。 总结 本报告对广誉远（600771）2017年半年报进行了点评，认为公司业绩增速符合预期，终端建设持续加强，员工持股计划落地，显示出良好的发展前景。报告分析了公司营收和利润增长的原因，强调了员工持股计划的激励作用，并基于公司产品推广和渠道布局，维持“买入”评级。同时，报告也提示了原材料价格波动、产品销售不达预期以及产能建设进度等风险。

好的，我将根据您提供的要求和文档内容，生成一份专业、分析性的报告摘要。 中心思想 本报告的核心观点如下： 业绩增长符合预期： 广誉远2017年半年度业绩表现亮眼，营业收入和扣非净利润均实现显著增长，符合市场预期。这主要得益于公司持续加强终端建设、扩大市场销售以及有效的学术推广。 员工持股计划增强信心： 公司推出第二期员工持股计划，激励力度加大，充分体现了员工对公司未来发展的信心，有利于绑定员工利益，共享公司发展成果。 维持“买入”评级： 考虑到公司产品推广力度加大、终端渠道布局快速增长，预计收入增速或超预期，因此维持“买入”评级。 主要内容 公司业绩分析 营收与利润双增长： 2017年上半年，公司营业收入同比增长约27%，扣非净利润同比增长约230%。其中，传统中药业务表现突出，同比增长70%。 终端建设成效显著： 公司新开发近600家连锁药店和单店，新增开发管理二甲以上医院500家，终端建设的加强是传统中药领域保持高速增长的重要原因。 盈利能力提升： 公司整体毛利率同比提升约5.3个百分点，山西广誉远并表及所得税率下降也对业绩产生积极影响。 员工持股计划解读 激励力度加大： 本次员工持股计划筹资规模增加，且对普通员工分配的认购份额也提升，激励效果更加明显。 渠道体系完善： 公司加强与全国及区域龙头商业、百强连锁药店的合作，预计到2017年公司铺货将达到10万家，医院数量将超过1000家，进而拉动产品收入快速增长。 产品线强化： 在精品中药方面，公司加强原材料控制，保证药材品质与供应，并陆续推出新品强化产品线，建立企业品牌形象带动产品销售增长。 盈利预测与评级 盈利预测： 预计2017-2019年EPS分别为0.70元、1.12元、1.53元。 投资评级： 维持“买入”评级，理由是公司产品推广力度加大，终端渠道布局数量快速增长，收入增速或有超预期表现。 风险提示 原材料价格或大幅波动 产品销售或不达预期风险 产能建设进度或不达预期 总结 广誉远2017年半年报显示，公司业绩增长符合预期，终端建设持续加强，员工持股计划落地，彰显了公司发展的良好态势。报告期内，公司在传统中药领域保持高速增长，盈利能力显著提升。同时，公司通过加强渠道建设、完善产品线等方式，巩固核心竞争力。基于对公司未来发展的信心，西南证券维持对广誉远的“买入”评级，但同时也提示了原材料价格波动、产品销售不达预期以及产能建设进度等风险。

好的，我将根据您提供的报告内容和要求，产出一份专业、分析性的Markdown文档。 中心思想 本报告的核心观点如下： 业绩增长显著： 广誉远2017年中报显示，公司营业收入和归母净利润均大幅增长，尤其传统中药业务表现突出，是业绩增长的主要驱动力。 渠道拓展有效： 公司通过医院、药店等渠道的持续拓展，业绩进入释放期，营收规模和利润水平逐季走高。 产能提升保障： 山西广誉远通过多种方式提升产能，有效化解了募投项目进度滞后带来的产能不足风险，确保了全年生产和经营目标的达成。 主要内容 中报延续高增长，单季业绩逐季走高 中期营收5.04亿元，归母净利润7868万元，分别同比增26.95%和265.5%。 公司营收规模和利润水平逐季走高。第一季度是低点，营收 2.01 亿元，归母净利润2425 万元，第二季度营收和归母净利润分别为3.02 亿元和5443 万元，营收和归母净利润环比增速50%和 124%。上下半年，公司整体营收规模和归母净利润呈前低后高格局。 传统中药高速增长，渠道拓展成绩显现 传统中药以“学术+品牌”双轮驱动的营销战略为指引，报告期内贡献营收4.19 亿元，占公司中期营收总额的83.1%，同比增速高达 69.95%。 渠道拓展方面公司继续与全国近 600 家连锁药店及单店签署年度合作协议，新增开发管理二甲以上医院 500 家，预计目前医院渠道二甲以上医院数量达到 2300 家以上，我国二级以上医院数量 9617 家（2015 年），目前公司传统中药二级以上医院终端覆盖率仅24%，仍有较大提升空间。 山西广誉远产能提升80%，确保2017年全年生产和经营目标达成 受山西环保政策、公用设施工程推迟以及天气和停电影响，公司募投新建中医药产业建设项目进度未达计划进度，预计项目投产期会顺延至今年12 月。 公司通过增加设备和生产线，新增人员和班次，新增库房及配套设施多种方法，使山西广誉远华东综合产能过剩提升大幅 80%左右。有效化解公司募投项目建设进度未达预期带来的进一步产能不足风险，生产与营销衔接保持合理状态。 盈利预测与估值 预测 2017-2019 年，公司营业收入为 16.4/24.6/34.4 亿元，归母净利润分别为2.6/4.2/5.8 亿元，对应每股EPS为0.74/1.20/1.66 元，对应市盈率分别为51/32/23 倍。 对标中新药业（拥有 1 个国家机密品种、3 个国家秘密品种），目前中新药业 31 倍，中药行业（SW）整体 PE32 倍。考虑到公司未来几年处于业绩爆发期，PE下降较快，维持“增持评级”。 风险提示 应收账款坏账风险；药品降价超预期；产能建设进度不达预期。 总结 广誉远2017年中报表现亮眼，传统中药业务的高速增长和有效的渠道拓展是业绩增长的关键驱动力。公司通过提升产能，有效应对了募投项目延期带来的风险，为全年目标的达成奠定了基础。 维持“增持”评级，但需关注应收账款、药品降价和产能建设进度等风险因素。

# 中心思想 * **业绩增长与盈利能力提升：** 迪瑞医疗2017年上半年业绩表现良好，扣非归母净利润显著增长，盈利能力持续提升，归母净利润水平达到2014年以来最高值。 * **产品协同与市场前景：** 试剂和仪器产品协同效应显著，高毛利试剂产品占比提升，化学发光市场业务前景广阔，有望为公司带来新的业绩增长点。 # 主要内容 ## 公司经营情况 * **营收与利润增长：** 2017年上半年，公司实现营业收入3.96亿元，同比增长18.17%；归属于上市公司股东的净利润9114万元，同比增长45.94%；扣非后归母净利润7761万元，同比增长34.08%。 * **子公司业绩：** 控股子公司宁波瑞源实现营业收入1.01亿元，同比增长14.46%；实现净利润3991万元，同比增长26.28%，其中归属于上市公司股东的净利润2035万元。 ## 产品结构与盈利能力分析 * **高毛利产品占比提升：** 试剂产品收入同比增长31.17%，占总收入比例从48.9%提升至54.3%，毛利率为81.56%。 * **试剂仪器协同效应：** 宁波瑞源的生化试剂产品和公司原有生化仪器组成配套系统，在销售端形成协同作用，相互促进放量。 ## 期间费用与研发投入 * **期间费用控制：** 销售费用和管理费用同比增长分别为11.90%和3.06%，低于收入增速（18.17%），期间费用率从2016年同期的37.84%下降至34.63%。 * **研发投入：** 公司研发投入4408万元，同比增长9.25%，完成了多个型号分析仪器产品的定型开发和注册检测工作。 ## 化学发光业务进展 * **试剂注册：** 取得化学发光试剂注册证14项（传染病6项，肿瘤7项，1项处于报批阶段）、妇科分泌物分析仪器及配套试纸各1项。 * **市场前景：** 公司一期国产化学发光试剂22个二类项目、13个三类项目已经完成注册，取得注册证；1个三类项目仍处于报批阶段。化学发光市场空间巨大，未来有望为公司业绩带来新的增量。 ## 投资评级与盈利预测 * **维持持有评级：** 预计17-19年公司营收分别为9.54、11.99、14.66亿元，实现净利润分别为1.57、1.99、2.39亿元，EPS为1.03、1.18、1.42元，维持“持有”评级。 # 总结 迪瑞医疗2017年上半年业绩表现稳健，营收和利润均实现显著增长，盈利能力持续提升。公司通过优化产品结构，提高高毛利试剂产品占比，并借助试剂和仪器产品的协同效应，实现了业绩的稳定增长。同时，公司积极投入研发，特别是在化学发光领域取得了重要进展，有望在未来为公司带来新的业绩增长点。维持“持有”评级，并对公司未来发展保持乐观态度。

# 中心思想 本报告分析了南京医药（600713）2017年半年报，核心观点如下： * **盈利能力显著提升：** 公司上半年盈利能力提升幅度较大，毛利率和净利率均有所提升，效率优化带来较大提升空间。 * **国企改革进展顺利：** 公司作为国企改革先锋，战略投资者引进已经完成，员工持股方案有望率先引入，未来发展值得期待。 * **新业务培育新增长点：** 多模式零售连锁创新业态有序推进，药事服务合作范围扩大，有望提振公司业绩。 ## 盈利能力提升与改革预期 公司盈利能力显著提升，同时国企改革有序推进，效率提升预期较大，为未来发展奠定基础。 ## 新业务模式与增长潜力 公司积极培育新业务，如多模式零售连锁和药事服务，这些新业务有望成为公司未来业绩增长的重要驱动力。 # 主要内容 ## 公司业绩概况 公司2017年上半年实现营业收入134.9亿元，同比增长4.1%；归母净利润1.1亿元，同比增长38%；扣非后归母净利润9742万元，同比增长19.9%。 ## 收入与盈利分析 * **收入增速放缓原因：** 收入增速放缓主要受医保控费趋严和两票制制度执行初期商业企业开票模式调整的影响。 * **盈利能力提升：** 毛利率同比提升0.39个百分点，净利率同比提升0.24个百分点，效率优化带来较大提升空间。 ## 国企改革进展 * **战略投资者引进：** 公司已经完成战略投资者引进，对公司产生积极影响，如与默沙东开展业务合作，取得进口产品独家分销权。 * **员工持股计划：** 公司拟在非公开发行方案中率先引入员工持股方案，为国企改革的有力尝试。 ## 新业务拓展 * **零售连锁创新：** 门诊药房社会化与DTP等将为公司打开增量市场空间，已与鼓楼医院合作设立鼓楼大药房。 * **药事服务：** 公司在全国开展药事服务合作的二、三级医院已达300余家，中药煎制服务中心总计已达32家，处方量和销售额均有增长。 ## 盈利预测与投资建议 预计2017-2019年EPS分别为0.22元、0.28元、0.34元，对应PE分别为31倍、25倍、21倍，给予公司2017年45倍估值，对应目标价9.9元，维持“买入”评级。 ## 风险提示 定增事项进展不及预期风险，行业增速下滑超预期风险。 # 总结 本报告对南京医药2017年半年报进行了全面分析，指出公司盈利能力显著提升，国企改革进展顺利，新业务培育新增长点。公司通过战略投资者引进、员工持股计划等方式积极推进国企改革，同时通过多模式零售连锁创新和药事服务等新业务拓展，为未来业绩增长奠定基础。报告维持对公司“买入”评级，并提示了相关风险。