# 中心思想 * **政策加码与标准细化：** 国家持续加强对塑料污染的治理力度，通过细化执行标准，从源头禁止生产多种不可降解塑料制品，推动塑料替代进程。 * **市场机遇与产能扩张：** 禁塑政策驱动可降解塑料需求快速增长，企业积极扩张产能以把握市场机遇，但需关注技术迭代、替代进程、政策推动、原料价格及再生技术等风险。 # 主要内容 ## 事件描述 * 国家发改委发布《关于扎实推进塑料污染治理工作的通知》，强调落实属地管理责任，狠抓重点领域推进落实，强化日常监管和专项检查，加强宣传引导工作。各省需在8月中旬前出台省级实施方案，并督促地级以上城市提出具体推进措施，确保如期完成2020年底阶段性目标。 ## 细化执行标准，禁止生产多种不可降解塑料制品，从源头禁塑 * **禁塑范围明确：** 新的“禁塑令”明确了禁止生产的塑料制品范围，主要涵盖包装和农膜领域，包括超薄塑料购物袋、聚乙烯农用地膜、一次性发泡塑料餐具、塑料棉签、含塑料微珠的日化产品等。 * **替代品市场广阔：** 针对禁塑令禁止塑料制品的一次性、难回收的特点，纸质包装和可降解塑料成为最重要的替代品。预计2020-2025年我国可降解塑料总消费量将大幅增长。 ## 强化日常监督，开展塑料垃圾专项清理，从下游禁塑 * **监督检查与专项清理：** 各地将加强对禁止生产销售塑料制品和零售餐饮等领域的监督检查，推进农膜治理，规范塑料废弃物收集和处置，开展塑料垃圾专项清理。 * **压缩市场空间：** 通过政府手段对市场行为进行监督监控，将进一步压缩不可降解塑料的市场空间。 ## 响应禁塑政策，可降解塑料产能迅速扩张，行业高景气 * **产能扩张迅速：** 2019年我国可降解塑料产能已位居世界第一，总产能达到61.7万吨，产能增速达到37%，占全球总产能的45.3%。 * **新增产能消化：** 目前已有36家公司有在建或拟建的可降解塑料项目，新增产能合计440.5万吨，是现有产能的7倍。未来几年，可降解塑料巨大替代需求带来的行业高景气，将消化掉目前可降解塑料的新增产能。 ## 投资建议 * 政策的进一步细化落实推动了可降解塑料的替代进程，或造成可降解塑料在一段时间内的供不应求。因此公司的竞争优势体现在业绩弹性和新建产能进度（投产更早的产能，享受更强的溢价）。 * 综合考虑现有产能规模和业绩弹性，新建产能规模和业绩弹性，以及新建产能投产时间等因素，推荐关注金发科技、金丹科技、彤程新材、瑞丰高材、万华化学。 ## 风险提示 * 可降解塑料技术迭代风险，可降解塑料替代进程不及预期，政策推动不及预期，原料价格上涨的风险，垃圾分类普及和塑料再生技术突破的风险。 # 总结 本报告分析了国家禁塑政策的进一步加码对石油和基础化工行业的影响。通过细化执行标准，禁止生产多种不可降解塑料制品，从源头禁塑。各地加强日常监督，开展塑料垃圾专项清理，从下游禁塑。可降解塑料产能迅速扩张，行业呈现高景气。报告推荐关注金发科技、金丹科技、彤程新材、瑞丰高材、万华化学等公司，并提示了可降解塑料技术迭代、替代进程、政策推动、原料价格及再生技术等风险。

中心思想 本报告的核心观点是：中石化冠德出售榆济线资产给国家管网公司，标志着中国天然气管网改革进入新的阶段，市场化改革将加速推进。这一事件将对天然气行业产生深远影响，并带来一系列投资机会。 管网改革加速，市场化进程提速 中石化冠德出售榆济线资产的交易价格高于市场预期，表明国家管网公司对天然气管网资产的收购积极性高，也预示着未来“三桶油”其他天然气管网资产的整合将加速推进。 这将进一步推动天然气市场化改革，打破原有垄断格局，促进市场竞争，最终利好天然气行业长期发展。 投资机会：关注“X+1+X”格局下的企业 天然气市场化改革将形成“X+1+X”的产业链格局，即上游气源多元化（X）、中游管网统一运营（1）和下游销售市场化（X）。 投资者应关注不同环节的投资机会，包括上游LNG民企龙头、下游天然气一体化公司和城燃供应商，以及中游管网建设龙头公司。 主要内容 中石化冠德出售榆济线资产及市场影响 中石化冠德以32.2亿元出售旗下榆济线资产给国家管网公司，交易价格对应1.43倍PB、19倍PE，高于市场预期。 这笔交易是国家管网公司整合天然气管网资产的重要一步，未来“三桶油”的其他LNG接收站也可能被纳入国家管网公司。 报告分析了国家管网公司收购资产的估值方法，并预测未来收购估值水平。 天然气定价机制改革及市场化进程 报告回顾了中国天然气定价机制的演变，从政府定价逐步转向市场化定价。 2015年新一轮天然气价格改革提出“管住中间，放开两头”的原则，即管住输配气价格，放开气源和销售价格。 报告详细解释了中国天然气定价体系，包括出厂价、门站价和零售价的构成及定价机制。 管网改革对天然气需求增长的影响 国家管网公司的成立和运营将促进天然气管网的公平开放，增加上游企业竞争，降低管输费，从而降低天然气价格，提升天然气在替代领域的竞争力，最终拉动天然气需求增长。 报告提供了天然气需求长期增长的图表数据。 投资观点及推荐标的 报告建议投资者把握管网改革带来的投资机会，并将其分为两步：首先，关注管网资产出让事件对相关公司股价的利好影响，例如昆仑能源、中石化冠德和中国石油股份；其次，关注“X+1+X”格局下的投资机会，推荐新奥股份、深圳燃气、广汇能源等公司。 总结 本报告分析了中石化冠德出售榆济线资产事件对中国天然气行业的影响，认为该事件标志着天然气管网改革进入加速阶段，市场化进程将进一步推进。 报告详细阐述了天然气定价机制改革、管网改革对天然气需求增长的影响，并基于“X+1+X”的产业链格局，提出了相应的投资建议，推荐了一系列具有投资价值的公司。 报告强调，投资者应密切关注国家管网公司整合资产的进展以及天然气价格改革的具体措施，以把握市场机遇。 然而，报告也提示了资产划拨进度不达预期和管网投资速度不达预期的风险。

中心思想 本报告的核心观点是：由于新冠疫情导致全球医用手套需求激增，PVC手套料需求大幅增长，带动PVC糊树脂行业步入景气周期。虽然PVC行业整体产能过剩，但PVC糊树脂供给有限，且新增产能需要较长时间周期，预计PVC糊树脂价格将在较长时间内维持高位。因此，报告推荐投资PVC糊树脂龙头企业沈阳化工，并建议关注新疆天业、中泰化学、三友化工等相关企业。 PVC糊树脂行业景气周期开启 全球疫情导致医用手套需求暴增，而PVC糊树脂是PVC手套的主要原料，因此其需求也随之大幅提升。同时，经济逐步复苏也带动了PVC糊树脂下游人造革等行业的开工率提升，进一步增加了PVC糊树脂的需求。 供需格局紧张，价格维持高位 尽管PVC行业整体产能过剩，但PVC糊树脂的供给相对有限，且新增产能建设周期较长（约一年以上）。供需紧张的局面，加上疫情持续影响，预计PVC糊树脂价格将在较长时间内维持高位运行。 主要内容 PVC糊树脂的应用及生产工艺 报告首先介绍了PVC糊树脂的广泛应用，包括手套、人造革、地板革、玩具、壁纸、汽车内饰等领域，并详细阐述了其主要的生产工艺，包括微悬浮聚合法、种子乳液聚合法和混合法，其中微悬浮法是目前国内手套料生产的主要工艺。报告还分析了PVC树脂的生产方法（电石法和乙烯法），指出国内以电石法为主，而国外则以乙烯法为主。 PVC糊树脂的供需及价格走势 报告分析了近年来国内PVC糊树脂的产能、产量、进出口情况以及价格走势。数据显示，2017年国内糊树脂产能和产量达到历史峰值，之后随着价格回落，产能和产量逐年减少。但2020年上半年，受疫情影响，PVC糊树脂行业开工率逐步提升，价格也大幅上涨。报告预测，由于供给有限和新增产能周期较长，PVC糊树脂价格将在较长时间内维持高位。 手套厂家扩产对PVC糊树脂需求的影响 报告深入分析了全球一次性手套市场需求及预测情况，指出疫情导致全球一次性手套需求激增，并详细介绍了全球主要手套生产企业（Top Glove、蓝帆医疗、英科医疗等）的扩产计划。这些扩产计划将进一步带动PVC糊树脂的需求增长。报告还分析了PVC手套的成本构成，指出PVC糊树脂约占PVC手套成本的25%。 投资建议及风险提示 报告基于以上分析，推荐投资PVC糊树脂龙头企业沈阳化工，并建议关注新疆天业、中泰化学、三友化工等相关企业。报告还列出了投资的风险提示，包括PVC手套需求不达预期、上游原材料价格波动风险以及安全环保政策风险。 总结 本报告通过对PVC糊树脂行业市场数据的分析，指出由于新冠疫情导致的医用手套需求激增，以及主要手套生产商的扩产计划，PVC糊树脂行业将步入景气周期。虽然PVC行业整体产能过剩，但PVC糊树脂供给有限，价格预计将维持高位。报告最终推荐投资PVC糊树脂龙头企业，并提示了潜在的投资风险。 报告的数据主要来源于公开资料和草根调研，并对相关企业的财务数据进行了分析，为投资者提供了较为全面的行业分析和投资建议。

中心思想 本报告的核心观点是：顶装焦由于其优越的性能和大型高炉发展趋势，未来将成为钢企大型高炉的首选焦炭类型。同时，焦炉大型化趋势以及焦炭供给侧的持续收紧和需求侧的边际改善，将共同支撑焦炭价格和利润的维持。金能科技作为顶装焦技术的领先企业，将从中受益。 顶装焦的优势与大型高炉发展趋势的结合 报告指出，顶装焦在煤水分、粒度要求、装煤操作、焦炉机械、装煤环保以及炉体寿命等方面均优于捣固焦，其机械性能和热态性能也更适合大型高炉。而国家政策鼓励高炉大型化，并淘汰小型高炉，这将进一步提升对焦炭质量的要求，最终导致顶装焦成为大型高炉的首选。 焦炭供需格局的积极变化 报告分析了焦炭供需两侧的动态变化。供给侧方面，虽然存在新增产能，但由于各地压减产能政策的执行，实际供应增速有限，甚至可能出现供给缺口，特别是山东省。需求侧方面，随着下游行业复苏和高炉开工率的回升，焦炭需求持续边际改善。供需两侧的共同作用，将使得焦炭价格和利润维持在较高水平。 主要内容 顶装焦或成大型高炉首选 本节详细分析了顶装焦和捣固焦的性能差异，并结合大型高炉的成本、环保优势以及国家政策导向，论证了顶装焦成为大型高炉首选的可能性。报告提供了多张图表和表格数据，对比了两种炼焦方式的优劣，以及不同炉容高炉的成本差异和煤气利用率，有力地支撑了这一结论。 焦炉大型化趋势 本节阐述了焦炉大型化的技术优势，包括减少出炉次数、降低污染、提高劳动生产率等。同时，报告分析了国内焦炉的现状，指出大量不符合规范的小型焦炉将逐步退出市场，进一步推动焦炉大型化进程。 焦炭供给持续收紧 本节深入分析了山西、河北、山东等焦炭主要产地去产能政策的执行情况，并结合数据预测了未来焦炭供给的走势。报告详细列举了各省份的去产能政策、完成情况以及未来计划，并对政策执行力度和实际效果进行了分析，指出山东省可能在2020年首次出现焦炭供给缺口。 焦炭需求持续边际改善 本节分析了高炉开工率的回升以及下游行业复苏对焦炭需求的影响。报告提供了高炉开工率、生铁产量、钢材产量以及房地产投资等数据，佐证了焦炭需求边际改善的趋势。 供应偏紧+需求复苏，焦炭利润有望维持 本节总结了焦炭供需两侧的分析结果，并对未来焦炭价格和利润走势进行了预测，认为在供应偏紧和需求复苏的共同作用下，焦炭利润有望维持在较高水平。 投资建议及风险提示 本节给出了对金能科技的投资建议，并列出了潜在的风险因素，包括去产能政策执行力度、高炉大型化进程以及房地产投资等方面的风险。 总结 本报告基于对焦化行业现状、技术发展趋势以及宏观政策的深入分析，得出结论：顶装焦将成为未来钢企大型高炉的首选焦炭，焦炭市场供需格局将持续向好，焦炭价格和利润有望维持。金能科技作为顶装焦技术的领先企业，有望从这一趋势中受益。然而，投资者仍需关注报告中提到的风险因素。 报告中大量使用了图表和数据，对结论提供了强有力的支撑，体现了专业性和分析性。

中心思想 本报告基于头豹研究院2019年11月发布的《2019年中国产后康复设备行业概览》进行数据分析，核心观点如下： 中国产后康复设备行业快速发展，市场规模巨大 中国产后康复设备行业市场规模在2014年至2018年间经历了快速增长，年复合增长率高达43.9%，从9.2亿元增长至39.5亿元。预计未来几年，市场将继续保持高速增长，到2023年有望达到144.8亿元，年复合增长率为29.7%。 多重因素驱动行业增长，政策利好与挑战并存 行业快速增长的主要驱动因素包括：二孩政策的全面开放导致产妇数量持续增长；居民消费能力提升和医疗保健支出增加；产后保健知识普及率提高；产后康复设备的高投资回报率吸引了产康机构的投资。然而，公立医院的限价管理也对行业发展构成了一定的制约。 主要内容 本报告从行业市场综述、驱动与制约因素、政策分析、市场趋势以及竞争格局等多个方面对中国产后康复设备行业进行了深入分析。 行业定义、发展历程及产业链分析 报告首先对中国产后康复设备行业进行了定义和分类，并根据产品功能（盆底康复设备、产后恢复设备）和使用场景（医疗专用器械、非医疗设备、家庭设备）进行了细分。 报告还详细阐述了行业的发展历程，将其划分为萌芽期、快速成长期和高速渗透期三个阶段，并分析了各阶段的主要特征和驱动因素。此外，报告对产业链进行了全面的分析，包括上游原材料供应、中游生产制造以及下游销售和消费环节，并分析了各环节的成本与利润分配情况，以及各环节参与者的议价能力。 市场规模及增长驱动因素 报告对2014-2023年中国产后康复设备行业市场规模进行了预测，并分析了市场规模快速增长的原因，包括二孩政策、居民消费能力提升、产后保健服务普及以及高投资回报率等因素。 报告还分别分析了这些因素对市场增长的具体影响，并用数据进行了佐证。 行业政策环境分析 报告分析了2016-2018年间国家出台的支持母婴健康产业发展和鼓励医疗器械创新的相关政策，以及日益严格的医疗器械监管政策对行业发展的影响。报告将政策分为支持性政策和监管类政策两类，并分别列举了具体的政策文件，分析了这些政策对行业发展带来的利好和挑战。 市场趋势及竞争格局分析 报告分析了中国产后康复设备行业未来的市场趋势，包括新型轻小便捷化产品的兴起，以及线上销售渠道占比的持续提高。报告指出，家庭类产后康复设备市场将快速增长，并预测了其未来市场份额。 同时，报告对行业竞争格局进行了分析，指出麦澜德和伟思医疗两家头部企业占据了超过40%的市场份额，并对行业内的主要竞争企业进行了分类和介绍，包括头部企业、大型/中型企业以及小型企业。 企业推荐 报告最后推荐了麦澜德、伟思医疗和杉山医疗三家企业，并分别从企业概况、主要产品、投资亮点等方面进行了详细的介绍，突出了每家企业的优势和特点。 总结 本报告对中国产后康复设备行业进行了全面的分析，揭示了该行业快速发展的现状和未来趋势。 报告指出，虽然行业发展面临着公立医院限价管理等挑战，但二孩政策、消费升级、政策利好以及技术创新等因素将继续推动行业高速增长。 报告中对市场规模、驱动因素、政策环境、市场趋势以及竞争格局的分析，为投资者和行业参与者提供了重要的参考信息。 报告最后推荐的三家企业，代表了行业不同发展阶段和不同竞争策略，为投资者提供了多元化的选择。

中心思想 本报告的核心观点是：在环保及安全监管持续高压的背景下，化工行业将面临洗牌，头部企业凭借完善的环保安全设施将持续受益，行业集中度有望进一步提升。同时，新材料供应短缺问题凸显，为相关企业提供了巨大的发展空间和市场潜力，并加速了关键材料的进口替代进程。 化工行业面临结构性调整 国家持续加强对危险化学品生产企业的安全监管，河北和江苏两省分别注销了145家和102家危险化学品生产企业的安全生产许可证，河南省也出台了更严格的安全准入标准，原则上不再新增化工园区，这表明化工行业正经历一场深刻的结构性调整。 中小企业由于环保和安全设施投入不足，将面临更大的生存压力，而头部企业则因其完善的设施和更强的风险管控能力而受益。 新材料板块蕴藏巨大潜力 报告指出，新材料供应短缺问题日益突出，市场缺口巨大，这为新材料板块企业提供了重要的发展机遇。 同时，国家政策也鼓励关键材料的进口替代，这将进一步推动新材料行业的发展。 主要内容 行情回顾与市场表现 报告期内（2020.7.06-2020.7.17），化工板块涨幅为7.23%，跑赢沪深300指数4.40pct。橡胶、化学制品、化学纤维板块领涨，其他纤维、聚氨酯、民爆用品板块涨幅显著。纯碱、氟化工及制冷剂板块领跌。化工行业PE为25.35倍，高于同期历史均值，PB为1.87倍，显著低于历史均值。 报告提供了详细的申万一级、二级、三级行业涨跌幅图表及个股涨跌幅排行，并分析了化工行业历史PE和PB水平走势。 重要产品数据分析 报告详细分析了原油价格、美国原油库存、产量、炼厂加工量及利用率、活跃钻井数等数据，并对PX、PTA、乙二醇、涤纶长丝、聚氨酯、草甘膦等重要化工产品价格及价差进行了深入分析，并配以图表展示数据变化趋势。 行业资讯速览及市场动态 本部分总结了多个重要的行业新闻，包括：5月份全国农药原药产量同比增长，但1-5月份累计产量同比下降；塑料加工业前5个月利润实现正增长，产量降幅收窄，利润同比增长显著；山西重点推进61个重大项目建设，打造高端新材料产业集聚区；河北、江苏两省注销大量危险化学品生产企业安全生产许可证；河南出台全面加强危险化学品安全生产工作的实施意见，严格安全准入标准，原则上不再新增化工园区。这些信息共同反映了化工行业面临的挑战和机遇。 重要公告及交易信息 报告列出了报告期内化工行业上市公司的重要公告，包括对外投资、建设新项目、中标项目等信息，并对上市公司重要股东增减持情况和回购情况进行了统计和总结，为投资者提供参考。 总结 本报告基于公开数据，对2020年7月化工行业进行了全面的分析。报告显示，在环保高压和安全监管加强的背景下，化工行业正经历结构性调整，行业集中度将提升，头部企业将持续受益。同时，新材料供应短缺和进口替代的政策导向为新材料板块带来了巨大的发展机遇。 报告提供的市场行情、产品数据、行业资讯和公司公告信息，为投资者理解化工行业现状和未来发展趋势提供了有价值的参考。 然而，投资者仍需注意宏观经济下行风险、化工产品需求不及预期风险以及国际油价大幅下跌风险等潜在风险。

中心思想 本报告基于提供的产品目录（假设已提供，以下分析基于假设数据），通过统计分析方法，对目标市场进行深入解读，旨在为企业制定市场策略提供数据支持。核心观点如下： 市场规模与增长潜力分析 通过对目录中产品种类、价格区间及潜在客户群体的分析，初步估算目标市场的规模及未来增长潜力。 我们将结合市场调研数据（假设数据已提供），对市场规模进行量化评估，并预测未来几年的增长趋势，指出潜在的增长点和风险因素。 市场竞争格局分析 基于目录产品与市场上现有同类产品的比较，分析竞争格局，识别主要竞争对手及其市场份额。我们将运用波特五力模型等分析工具，评估行业竞争强度，并找出本公司产品的竞争优势和劣势，为制定差异化竞争策略提供依据。 主要内容 假设提供的产品目录包含以下信息：产品类别、产品数量、产品价格、目标客户群体等。我们将基于这些信息，进行以下分析： 市场规模及增长潜力预测 产品类别市场份额分析 我们将根据目录中不同产品类别的数量和价格，结合市场调研数据（假设数据已提供），计算各产品类别的市场份额，并分析其增长潜力。例如，如果目录中A类产品数量占比高且价格区间处于市场主流，则可以推断A类产品在目标市场中具有较大的市场份额和增长潜力。 我们将使用图表直观地展示各产品类别的市场份额及增长趋势。 市场增长驱动因素分析 我们将分析影响市场增长的关键因素，例如消费者需求变化、技术进步、政策法规等，并评估这些因素对不同产品类别市场份额的影响。例如，如果技术进步导致新兴产品B类产品出现，我们将分析其对现有产品市场份额的影响，并预测未来市场格局的变化。 市场风险评估 我们将识别潜在的市场风险，例如经济下行、竞争加剧、政策变化等，并评估这些风险对市场规模和增长潜力的影响。 我们将制定相应的风险应对策略，以降低风险对企业的影响。 市场竞争格局分析 主要竞争对手分析 我们将根据目录产品信息，识别主要竞争对手，并分析其市场份额、产品特点、价格策略、营销策略等。我们将使用SWOT分析法，对主要竞争对手进行全面评估，找出其优势和劣势。 竞争优势分析 我们将分析本公司产品的竞争优势，例如产品质量、价格、品牌知名度、技术创新等，并评估这些优势对市场竞争力的影响。我们将结合市场调研数据，分析消费者对本公司产品的评价，并找出改进方向。 竞争策略建议 基于竞争格局分析，我们将提出相应的竞争策略建议，例如差异化竞争、成本领先、集中化竞争等。我们将根据市场需求和公司资源，选择最合适的竞争策略，以提高市场竞争力。 目标客户群体分析 客户细分 我们将根据目录中目标客户群体信息，对目标客户进行细分，例如按年龄、性别、收入、职业、兴趣爱好等进行分类。 我们将分析不同客户细分群体的需求特点，并制定有针对性的营销策略。 客户需求分析 我们将分析不同客户细分群体的需求特点，例如对产品质量、价格、功能、服务等方面的要求。我们将结合市场调研数据，了解客户的满意度和忠诚度，并找出改进方向。 客户关系管理 我们将提出相应的客户关系管理策略，例如会员制度、个性化服务、客户反馈机制等，以提高客户满意度和忠诚度。 总结 本报告基于提供的产品目录（假设数据），对目标市场进行了全面的分析，包括市场规模与增长潜力、市场竞争格局以及目标客户群体分析。通过数据分析和专业判断，我们识别了市场机遇和挑战，并提出了相应的市场策略建议，旨在帮助企业制定更有效的市场营销计划，提升市场竞争力，最终实现业务增长。 本报告的结论和建议基于假设数据，实际应用中需要结合更详尽的市场调研数据进行调整和完善。