中心思想 本报告的核心观点是：国际原油价格持续疲软，但部分化工子行业表现强劲，例如氮肥受印度尿素招标影响价格上涨；同时，氢能标准逐步落地，为新能源行业带来利好。报告建议关注氮肥龙头企业、国际原油形势以及氢能和燃料电池相关企业。 国际原油价格疲软对化工行业的影响 国际原油价格的持续低迷对化工行业整体造成一定压力，但其影响并非全面且一致。部分依赖原油为主要原料的化工产品价格受到抑制，例如化纤行业。然而，其他一些化工产品则展现出相对独立的市场走势，例如受特定市场需求驱动而价格上涨的氮肥。 氢能标准落地对新能源行业的影响 中国技术经济学会发布的氢能相关标准，标志着氢能产业的规范化进程加快。这将有利于氢能及燃料电池产业的健康发展，并吸引更多投资，推动相关企业发展。 主要内容 上周市场回顾 板块行情概述 上周，中信基础化工板块下跌1.63%，跑赢同期沪深300指数2.33个百分点。石油石化板块下跌3.67%，也略好于大盘。个股涨跌幅度分化明显，至正股份、亚士创能等涨幅居前，而高盟新材、上海新阳等跌幅较大。 子板块行情分析 中信基础化工二级子板块表现分化，聚氨酯、钛白粉等子板块上涨，而涤纶、改性塑料等子板块下跌。 化工产品价格波动 上周化工产品价格涨跌互现，液氯、碳酸二甲酯等价格上涨，而双酚A、泛酸钙等价格下跌。报告详细列出了多个化工产品的价格及涨跌幅数据，反映了市场供需变化和价格波动情况。 原油和天然气市场分析 WTI和布伦特原油期货价格均上涨，但涨幅有限。美国疫情反复以及全球经济前景不明朗，对油价构成压制。OPEC+减产执行率良好以及美国石油库存下降，对油价形成一定支撑。 化纤行业分析 MEG（乙二醇）价格小幅上涨，但涤纶长丝、涤纶短纤和聚酯切片价格下跌，反映出化纤行业受原油价格影响较大。 聚氨酯行业分析 纯MDI和聚合MDI价格相对稳定。 农药化肥行业分析 尿素价格上涨，主要受印度新一轮尿素招标消息影响，下游拿货积极性提升。草甘膦价格小幅上调，而百草枯、麦草畏等价格走软。 其他化工产品价格走势 报告详细列出了大量其他化工产品的价格走势图，包括甲醛、甲醇、聚丙烯、丙酮、石蜡、丙烷、丙烯腈、丙烯酸、纯苯、醋酸、丁二烯、醋酸酐、己内酰胺、甘油、辛醇、无水乙醇、乙二醇、正丁醇、异丙醇、DMF、DOP、丙烯酸甲酯、甲基丙烯酸、正己烷、碳酸锂和DMC等，这些图表数据直观地展现了不同化工产品的价格波动情况。 行业动态和上市公司动态 报告简述了近期化工行业的几个重要新闻事件，例如：我国稀土开采总量控制指标、上海石化化工码头首次接卸原油、山西发布千亿级新材料产业集群培育行动计划、云天化收购大为制氨股权、欧盟对四家化工巨头开出罚单以及生物炭市场估值增长等。这些信息反映了行业政策、市场竞争和产业发展趋势。 总结 本报告基于万联证券研究所发布的化工行业周观点报告，利用统计数据和图表，对上周化工行业市场表现、主要化工产品价格波动、原油及天然气市场行情、以及氢能产业发展等方面进行了分析。报告指出，国际原油价格持续疲软对部分化工行业造成压力，但部分子行业表现强劲，例如氮肥行业受印度招标影响价格上涨。同时，氢能标准的逐步落地为新能源行业带来利好。报告最后提出投资建议，建议关注氮肥龙头企业、国际原油形势以及氢能和燃料电池相关企业，并提示了全球疫情持续恶化、原油价格震荡以及氢能及燃料电池发展进程不及预期等风险因素。 报告数据详实，分析客观，为投资者提供了有价值的参考信息。

中心思想 本报告的核心观点是：近期醋酸市场价格持续上涨，主要原因是前期厂家集中检修和装置故障导致供给下降，而下游需求维持刚需，造成现货紧张，供应商挺价意愿强烈。虽然部分地区价格因大厂复产而回调，但整体市场现货仍紧张。中长期来看，由于未来几年醋酸行业新增产能较少，供需关系有望持续改善。 醋酸价格上涨及市场供需分析 近期醋酸价格持续上涨，华北、华东、华中地区价格分别上涨至2500元/吨、2550元/吨和2350元/吨，近一个月涨幅分别为19.04%、18.6%和20.5%。虽然价格自2018年6月高位后总体呈下跌趋势，但此次上涨仍值得关注。价格上涨的主要原因是供给端的收缩：前期厂家集中检修和装置故障导致供给下降明显，而下游需求维持刚需，导致现货紧张，供应商挺价意愿明显。本周初，延长石油醋酸装置短停，西北地区价格大幅上涨，但随着周中部分大厂恢复运行，市场趋势趋于平稳，西北地区价格因下游接货不畅有所回调。 醋酸行业供需现状及未来展望 2019年底，中国醋酸产能达925万吨/年，产量704万吨，产能利用率76%。2019年表观消费量641万吨，出口量64万吨。2020年上半年，受疫情影响，产量同比下降10.3%，出口量同比下降27%。供给方面，预计2020年底和2022年将分别新增50万吨/年和35万吨/年的产能，但中长期来看，新增产能有限，供给端压力有望逐步缓解。下游方面，PTA、醋酸乙烯、醋酸乙酯等行业表现平淡，需求增长乏力。 主要内容 本报告主要围绕近期醋酸市场价格上涨展开分析，内容涵盖以下几个方面： 醋酸行业近期市场表现 报告首先分析了近期醋酸市场价格的持续上涨情况，并提供了不同地区的价格数据和近一个月的涨幅数据。同时，报告也指出，尽管近期价格有所上涨，但仍处于较低水平，并与2018年6月创下的近十年来的高位进行了对比。 价格上涨原因及市场现状 报告深入分析了醋酸价格上涨的原因，指出主要是因为前期厂家集中检修、装置故障频发导致供给下降，而下游需求维持刚需，供需错配导致现货紧张，供应商挺价意愿强烈。报告还详细描述了本周醋酸市场价格的先扬后抑态势，并解释了其背后的原因，包括延长石油醋酸装置短停对西北地区价格的影响，以及华东地区大厂复产对市场的影响。报告还提供了国内醋酸生产企业及装置开工情况的表格数据，进一步佐证了供给端收缩的情况。此外，报告还对中国醋酸的产能、产量、产能利用率、表观消费量和出口量进行了数据分析，并对2020年上半年受疫情影响的供需两弱局面进行了说明。最后，报告还对未来供给增量进行了预测，并分析了其对市场的影响。 结论及投资建议 报告总结了醋酸市场价格上涨的原因和未来走势，指出如果近期没有意外的装置故障，各厂现货将会比较充裕，下游需求仍以刚需为主，整体价格将保持平稳，不排除局部走弱的可能性。报告建议关注华谊和索普的开工动向和下游需求情况。中长期来看，由于未来几年醋酸行业新增产能较少，供需关系有望持续改善。报告最后给出了投资策略和投资组合建议，推荐关注行业优质白马龙头及成长属性较强的公司，并列出了具体的投资组合。 化工产品价格变动及分析 报告列出了本周化工产品涨跌幅排名，其中涨幅靠前的品种包括液氯、糊树脂手套料、碳酸二甲酯、醋酸等，跌幅靠前的品种包括泛酸钙、MMA、丙酮等。 化工板块股票市场行情 报告分析了本周中信基础化工板块和沪深300指数的表现，并对基础化工子板块的涨跌幅进行了分析，指出聚氨酯、钛白粉、玻璃纤维等子板块涨幅居前，涤纶、改性塑料、橡胶助剂等子板块跌幅居前。报告还列出了本周基础化工板块领涨和领跌个股，并提供了相应的涨跌幅数据。 重点化工产品价格及价差走势 报告对聚氨酯系列产品（纯MDI、聚合MDI、TDI）、PTA-涤纶长丝产业链、氯碱（PVC/烧碱）、化肥（尿素、磷酸一铵、磷酸二铵）、农药（草甘膦、麦草畏、草铵膦）、纯碱、粘胶短纤、有机硅、氨纶、钛白粉等重点化工产品价格及价差走势进行了详细分析，并提供了相应的图表数据。 总结 本报告对近期醋酸市场价格上涨进行了深入分析，指出供给端收缩是价格上涨的主要原因。报告同时分析了醋酸行业供需现状及未来展望，并对相关化工产品价格及股票市场行情进行了概述。中长期来看，醋酸行业新增产能有限，供需关系有望持续改善，但仍需关注下游需求和意外装置故障等风险。报告最后给出了投资建议，推荐关注行业龙头企业。

石油化工行业周报：8月原油减产进入第二阶段，炼化中报业绩大增 中心思想 核心观点： 本报告的核心观点是，8月原油减产进入第二阶段，炼化行业预计中报业绩将大幅增长。同时，报告分析了原油市场供需情况、炼化行业盈利能力、聚酯产业链表现，并提示了相关风险。 主要结论： OPEC+减产进入第二阶段，减产规模缩减，但补偿性减产或限制收缩空间。 炼化行业受益于原油低景气，中报业绩预计高增长，三季度利润空间可期。 聚酯产业链PX需求疲软，但石脑油价格下跌提供利润空间。 报告同时分析了市场回顾、重要价差跟踪等内容，并提示了原油价格波动、地缘政治、疫情等风险。 主要内容 1. 市场回顾与行业动态 1.1 市场表现 石化板块下跌： 本周（2020年7月13日-7月17日）石化板块下跌3.14%，跑赢沪深300指数1.25个百分点。 子板块表现： 石油石化的五个子行业均出现不同程度下跌，其中油品销售及仓储跌幅最大。 1.2 行业动态 原油减产： OPEC+8月减产进入第二阶段，减产规模缩减至770万桶/日，但补偿性减产或限制收缩空间。 库存变化： 本周美国原油及相关油品库存全面减少，但仍高于历史同期水平。 需求改善： 美国炼厂开工率微升，油品消费持续回暖。 油价波动： 本周国际油价先涨后跌，Brent原油价格为43.1美元/桶，较上周下跌0.16%。 2. 供需分析 2.1 供给端 美国原油产量： 本周美国原油产量持平。 活跃钻机数量： 美国活跃钻机数量减少。 OPEC减产： OPEC减产执行率超100%。 2.2 需求端 OPEC需求预测： OPEC上调2020全年需求预期。 炼厂开工率： 炼厂开工率微升。 消费需求： 消费需求持续回暖。 原油净进口： 原油净进口减少。 3. 产业链分析 3.1 炼油产业链 价差： 新加坡炼油价差与美国RBOB汽油价差均下跌。 3.2 烯烃产业链 价差： 石脑油裂解烯烃价差上涨，聚烯烃与甲醇价差上涨。 3.3 聚酯产业链 价差： PX与石脑油价差下跌，涤纶长丝与PTA价差下跌。 3.4 天然气 价格： 北美天然气价格微跌，国内LNG内外盘差价下跌。 4. 投资建议 炼化受益标的： 荣盛石化、桐昆股份、恒逸石化、东方盛虹等。 其他受益标的： 卫星石化（轻烃龙头）、中海油服、海油工程（海洋油服）、宝丰能源（煤制烯烃龙头）、和顺石油（民营加油站）。 5. 风险提示 原油价格剧烈波动风险 地缘政治加剧风险 疫情反复导致需求萎靡风险 总结 本报告重点分析了石油化工行业的市场表现、供需情况、产业链盈利能力，并对未来发展趋势进行了展望。报告指出，8月原油减产进入第二阶段，炼化行业中报业绩有望大幅增长。同时，报告也提示了行业面临的风险，为投资者提供了全面的参考。

化工行业周报（20200713-20200719） 中心思想 油价震荡，疫情影响需求： 上周国际原油价格小幅震荡，但全球疫情确诊数增加，对需求端复苏蒙上阴影。 关注周期龙头与细分领域： 建议关注油价企稳后的周期龙头、基建材料（钛白粉、涂料）以及近消费端细分领域（营养品、农药、胶粘剂）。 国产替代加速，关注新材料龙头： 随着科技领域限制加强，关键材料国产替代重要性提升，建议关注胶粘剂、碳纤维、面板及半导体配套材料等新材料龙头。 主要内容 一、化工行业投资观点 1. 行业整体表现与展望 原油市场： WTI原油和布伦特原油价格维持稳定，但疫情对需求端复苏构成压力，OPEC减产和原油库存情况形成价格支撑。 基础化工： 受油价回升影响，石化上游大宗品价格有所回升，但疫情升级可能导致需求下降。 投资策略： 维持基础化工行业“中性”评级，建议关注产业链一体化及近消费端龙头，以及进口替代加速下的新材料龙头。 2. 重点关注领域 传统主线： 低估值优质龙头（产业链一体化）、近消费端细分领域（营养品、农药、钛白粉、高倍甜味剂）。 新材料主线： 胶粘剂、面板及半导体配套材料、尾气净化材料、碳纤维。 3. 风险提示 原油价格大幅波动。 下游需求不振。 化工企业重大安全事故及环保事故。 二、板块及个股情况 1. 板块表现 申万化工指数下跌1.58%，同期沪深300指数下跌4.39%。 2. 个股表现 领涨个股：至正股份、亚士创能、山东赫达、龙蟒佰利、万华化学。 领跌个股：上海新阳、晶瑞股份、彤程新材、高争民爆、永悦科技。 三、行业及个股新闻 1. 行业动态 硅宝科技发布2020年半年报预告，预计归母净利润同比增长55%-85%。 商务部初步裁定对美国进口正丙醇征收反倾销税。 国家发展改革委等9部门要求扎实推进塑料污染治理工作。 四、化工品价格变化及分析 1. 周行情总结及分析 原油： WTI原油和布伦特原油价格稳定，但疫情和需求端复苏构成压力。 PVC： 电石法PVC震荡整理，乙烯法供应稍显不足。 聚合MDI： 市场弱势运行。 尿素： 市场涨跌互现，印度招标或刺激价格上涨。 维生素： VA、VE价格低位整理，部分厂家停报。 2. 部分产品价格走势 图表展示： 丙烯、环氧丙烷、丙烯酸、纯MDI、聚MDI、粘胶短纤、PX-PTA、软泡聚醚、硬泡聚醚、电石、电石法PVC、醋酸乙烯、PVA、天然橡胶、丁二烯、丁苯橡胶、PC、TDI、烧碱、氨纶等产品价格走势图。 总结 本报告分析了2020年7月13日至7月19日期间化工行业的市场动态。 核心观点是：在油价震荡、疫情影响需求的大背景下，建议关注周期龙头、基建材料、近消费端细分领域以及国产替代加速下的新材料龙头。 报告还分析了板块及个股表现、行业新闻，并提供了化工品价格走势图，为投资者提供了全面的行业分析。 风险提示包括原油价格波动、下游需求不振以及安全环保事故。

石化中游油气及化工储运行业周报（20200718） 中心思想 本周石油化工板块整体下跌，但部分细分领域表现亮眼，如PVC期货价格上涨，相关生产企业受益。 原油、天然气进口量增加，国内油气储运行业景气度较高，中远海能业绩预告显示净利润大幅增长。 行业动态方面，OPEC减产协议、原油进口量、石化产品价格波动等因素对市场产生影响。 主要内容 1. 市场行情回顾 1.1 行业指数与个股表现 本周石油化工板块下跌3.14%，上证综指下跌5.00%，中小板指下跌4.25%。 个股方面，蓝科高新、新天然气、卫星石化等涨幅居前。 1.2 原油价格及库存周变化 EIA原油库存下降749万桶，美国活跃石油钻机数减少。 布伦特原油价格下跌0.32%，WTI原油价格上涨0.05%。 美元指数下跌0.68%。 1.3 石化产品涨跌幅 丁二烯、低密度聚乙烯等产品价格涨幅较大。 丁酮、乙烯等产品价格出现下跌。 2. 本周要点 2.1 行业动态 OPEC+可能考虑提高原油日产量。 中国6月原油、天然气进口量增加。 BP石油首次参与上海原油期货实物交割。 商务部下发第三批原油非国营贸易进口允许量。 美国API原油库存下降。 俄罗斯天然气公司Gazprom预计2020年天然气出口量。 欧盟第一季度天然气消耗量下降。 6月发电量增长，其中风电、核电增长较快。 6月原油、天然气产量增长。 沙特5月原油出口量下降。 美国EIA天然气库存量增加。 国家电网预计2020年全社会用电量增长。 国家发改委部署能源迎峰度夏工作。 国家能源局发布能源生产消费情况，用电量、成品油消费回暖。 2.2 公司公告 多家公司发布半年度业绩预告，业绩表现分化。 总结 本周石化行业整体表现疲软，但部分细分领域及油气储运行业呈现积极态势。原油、天然气进口量增加，以及中远海能业绩预告的增长，反映了国内油气储运行业的景气度。 行业动态方面，OPEC减产协议、原油进口量、石化产品价格波动等因素将持续影响市场。 投资者需关注OPEC减产协议执行情况、国际原油需求变化、以及国内油气改革的进展，以把握行业发展机遇和风险。

　　投资观点及建议 　　本周变化：国内经济数据超预期，3Q外需预计改善油价有望企稳，看好化工行业。推荐周期成长的一二线细分龙头和新材料龙头。棉价上涨，纺织需求有望复苏，粘胶短纤将企稳回升，推荐龙头三友化工。6月至今，VA生物素VB2先后涨价，新和成VA停产停报，看好维生素板块，推荐新和成，关注浙江医药，圣达生物和花园生物。国内外农药春耕进入尾声，关注农药出口市场变化、近期洪水对部分品种供给端冲击，推荐扬农化工。 　　子行业观点：（1）6月至今，VA生物素VB2先后涨价，新和成VA停产停报，看好维生素板块，推荐新和成，关注浙江医药，圣达生物和花园生物；（2）国内外农药春耕进入尾声，农药企业生产运营基本恢复正常。关注印度疫情发展以及其近期农药禁令结果对国内农药出口市场影响。重点推荐一是产业链一体化、技术及单品竞争优势突出的细分领域龙头扬农化工、利尔化学；二是拥有涨价弹性大品种的标的百傲化学、湖南海利；三是建议关注制剂企业安道麦，以及利民股份和广信股份。（3）国际车厂加码电动汽车，疫情短期影响不改行业中长期趋势，继续推荐业绩超预期的锂电材料龙头新宙邦。（4）柴油车国六推行致沸石需求高增长，OLED业务进入业绩释放期，推荐万润股份。（5）棉价上涨，纺织需求有望复苏，粘胶短纤将企稳回升，推荐龙头三友化工。（6）长期看好龙头万华化学（大乙烯投产临近，疫情结束后MDI重回提价周期）、华鲁恒升（产品价格周期底部，新项目陆续投放）。 　　一周行情速览 　　基础化工板块较上周下跌2.49%，沪深300指数较上周下跌4.39%。基础化工板块跑赢大盘1.9个百分点，涨幅居于所有板块第10位。。据申万分类，基础化工子行业涨幅较大的有：聚氨酯11.59%，氮肥5.65%，轮胎5.21%，其他纤维4.39%，玻纤2.97%。 　　重点化工产品价格和运行态势 　　本周WTI油价上涨0.10%，为40.59美元/桶。我们跟踪的163个化工品中，38个上涨、58个持平、69个下跌。本周涨幅居前的化工产品有：液氯（11.12%）、糊树脂手套料（8.48%）、碳酸二甲酯（5.92%）、DMF（3.90%）、软泡聚醚（3.41%）、电石法PVC（3.33%）、MEG（3.14%）、二氯甲烷（2.90%）、醋酸（2.46%）、三聚氰胺（2.09%）等。 　　化纤：粘胶短纤1.5D报价8300元/吨，下跌2.35%。粘胶长丝120D报价36000元/吨，维持不变。氨纶40D报价28500元/吨，维持不变。内盘PTA报价3515元/吨，上涨0.86%。江浙涤纶短纤报价5320元/吨，下跌1.48%。涤纶POY150D报价4920元/吨，下跌0.40%。腈纶短纤1.5D报价11500元/吨，维持不变。 　　农化：华鲁恒升(小颗粒)尿素报价1620元/吨，维持不变。宏达化工颗粒55%磷酸一铵报价1900元/吨，维持不变。贵州-瓮福集团（64%褐色）磷酸二铵报价2075元/吨，维持不变。青海盐湖60%晶体氯化钾报价1820元/吨，维持不变。新疆罗布泊51%粉硫酸钾报价3100元，维持不变。华东草甘膦报价21750元/吨，维持不变。草铵膦市场价15.0万元/吨，维持不变。华东纯吡啶报价16750元/吨，维持不变；吡虫啉市场价99000元/吨，下跌3.41%。代森锰锌报价19500元/吨，维持不变。 　　聚氨酯：华东纯MDI报价13000元/吨，下跌0.76%。华东聚合MDI报价11750元/吨，下跌1.26%。华东TDI报价10400元/吨，上涨1.96%。1800分子量华东PTMEG报价14000元/吨，维持不变。华东环氧丙烷报价10300元/吨，上涨0.98%。上海拜耳PC报价18200元/吨，维持不变。 　　氯碱、纯碱：华东电石法PVC报价6275元/吨，下跌1.10%。华东乙烯法PVC报价6775元/吨，上涨1.12%。轻质纯碱报价1165元/吨，维持不变；重质纯碱报价1275元/吨，维持不变。 　　风险提示：油价大幅波动；重大安全事故；环保政策的不确定性

中心思想 本报告的核心观点是：二季度中国GDP由负转正，国内经济持续修复，化工行业景气度回暖。但油价持续窄幅波动，中长期或维持低位震荡，存在一定风险。报告推荐低估值白马股和受益于国六标准及新老基建的化工成长股。 化工行业景气度回升 二季度GDP同比增长3.2%，环比增长11.5%，显示国内经济持续修复。化工行业中，化学原料及化学制品和化学纤维行业工业增加值6月当月同比增长分别达到4.0%和6.2%，前6个月累计同比降幅分别收窄至1.0%和1.2%，行业景气度持续回暖。 油价波动及风险提示 本周油价窄幅波动，ICE布油报收43.14美元/桶（-0.23%），WTI原油报收40.59美元/桶（+0.10%）。美国新增新冠肺炎病例，部分州重新限制商业运营，石油需求预期不容乐观。OPEC+减产规模降低，短期油市难以走出震荡，中长期油价或维持低位震荡。 这给化工行业带来油价大幅波动、下游需求回落等风险。 主要内容 板块及个股表现分析 本周上证综指下跌5.00%，深证成指下跌4.07%，化工板块（申万）下跌1.58%。涨幅居前的个股主要受益于PVC糊树脂、DMC价格上涨以及新老基建项目建设加速。跌幅居前的个股则受到市场整体下行和行业需求低迷的影响。报告详细列出了本周化工板块个股涨跌幅前十的股票及其涨跌幅数据。 投资主线梳理 报告梳理了三条化工行业的投资主线： 供给侧改革后半场: 一体化协同发展的企业更有竞争力。 龙头企业扩产: 强者更强趋势明显。 新老基建: 相关配套材料需求增长迅速。 报告还指出，掌握核心技术，特别是具备核心科技、军民融合、国企改革等属性的企业值得关注。 重点公司投资建议及逻辑 报告推荐了龙蟒佰利、万华化学等低估值白马股，以及万润股份、双箭股份等受益于国六标准实施的标的，以及上海新阳、昊华科技、震安科技、彤程新材等新老基建配套材料相关标的。报告分别对这些公司的投资逻辑进行了详细阐述，包括其核心竞争力、市场前景和潜在风险等。 并提供了这些公司的估值数据（总市值、收盘价、EPS、PE等）。 重点化工产品价格及价差走势分析 报告对154类重点化工产品进行了跟踪，分析了本周涨跌幅前五的产品，并解释了价格变动的原因。 报告还提供了大量图表，详细展示了苯链、PTA链、煤链、农药等多个重要化工产品链的价格及价差走势，并对这些走势进行了简要分析。 总结 本报告基于二季度GDP数据和化工行业数据，分析了当前化工行业的市场现状和未来发展趋势。报告认为，尽管国内经济持续修复，化工行业景气度回暖，但油价波动和全球经济不确定性仍带来风险。报告推荐的投资标的，主要集中在低估值白马股和受益于国六标准及新老基建的成长股，投资者需谨慎评估风险。 报告中提供的详细数据和图表，为投资者提供了全面的市场信息和分析依据。