百洋医药(301015) 　　事件： 　　8月28日，公司发布2021年半年报，2021年上半年实现营业收入33.46亿元，同比增长37.79%；归母净利润1.88亿元，同比增长68.16%；扣非归母净利润1.83亿元，同比增长63.79%；公司核心业务品牌运营业务实现营业收入12.95亿元，同比增长43.17%，实现毛利额6.33亿元，毛利占比达78.13%。2021Q2公司实现营业收入17.20亿元，受去年同期高基数的影响，同比增长17.73%；扣非归母净利润1.00亿元，同比下降37.21%。 　　点评： 　　持续深挖品牌价值，优质品牌矩阵不断扩大 　　公司持续深挖品牌价值，同时借助全面数字化营销数据，开展渠道精准覆盖计划，2021年上半年，核心品牌迪巧系列实现营业收入6.3亿元，同比增长42.67%，保持市场领先地位；泌特系列实现营业收入1.45亿元，继续保持医院市场消化不良用药第一品牌；哈乐系列实现营业收入1.88亿元，同比增长19.57%；武田系列实现营业收入5314.77万元，同比增长40.52%；纽特舒玛、艾思诺娜、海露等品牌均实现增长。2021年上半年公司新增运营品牌辉瑞制药的希舒美、安斯泰来的适加坦、CSLBehring的安博美、罗氏制药的希罗达和特罗凯，优质品牌矩阵不断扩大，公司核心竞争力凸显。 　　终端覆盖网络完善，零售渠道推广能力突出 　　公司目前已经形成一张具有600余家经销商的全国性医药商业网络，直接及间接覆盖了超过14000家医院及36余万家药店，同时借助先进的数字化管理系统及数据分析能力，公司形成了处方药和非处方药等健康产品在零售渠道上突出的推广能力。 　　功效型化妆品平台取得突破，“店中店”模式推动专业化发展 　　公司旗下新零售品牌萌驼慧选与一心堂等6家主流连锁药店签订战略合作协议，以“店中店”合作模式布局专业药房，萌驼慧选与专业药房的创新性融合将推动功效型化妆品场景化、专业化发展，预计2021年将有500家萌驼慧选以“店中店”模式落地专业药房。 　　估值与评级 　　公司作为成熟的健康品牌商业化平台，已经建立了与上下游成熟的沟通机制，核心竞争力凸显，未来随着品牌矩阵的不断扩大，公司业绩有望持续稳健增长。根据公司半年报业绩情况，2021-2023年净利润预测维持4.13、5.34、6.57亿元，维持“买入”评级。 　　风险提示：品牌运营业务集中风险；经营区域集中风险；政策风险；市场竞争加剧风险

　　泽璟制药(688266) 　　业绩总结：公司2021H1收入4241万元，实现净利润-1.7亿元，扣非净利润-2.0亿元。研发费用为2.0亿元（+52.7%）。 　　多纳非尼成功上市，销售放量值得期待。公司重磅品种多纳非尼的首个适应症一线治疗肝细胞癌已于2021年6月获批上市销售，且已经产生4121万元销售额。公司为多纳非尼组建了完整的市场推广团队，接下来将持续放量。根据公司股权激励A类目标，今年公司收入有望达到3亿元。同时多纳非尼于7月31日通过了2021年国家医保药品目录调整的药品名单初步形式审查，公司正在积极准备医保谈判工作，如果顺利进入医保，将有助于该药品在临床广泛推广。多纳非尼后续适应症也在顺利推进中：1、用于治疗局部晚期/转移性放射性碘难治性分化型甲状腺癌的三期临床期中分析提前达到试验终点，预计即将提交NDA。2、多纳非尼分别于PD-1、PD-L1、双抗（PD-L1/CTLA-4）联用治疗多种肿瘤的三个临床试验处于一期阶段，有望成为多纳非尼的长期增长点。 　　杰克替尼临床数据优异，有望成为mebetter潜力药物。JAK抑制剂杰克替尼用于治疗中、高危骨髓纤维化的II期临床试验数据显示其有效率明显高于同类药物芦可替尼的历史数据，该药物有望成为同机制的mebetter创新药，芦可替尼在全球销售额超过30亿美金，杰克替尼潜力可观。杰克替尼在骨髓纤维化正在进行两项临床试验，分别为治疗中高危骨髓纤维化III期临床试验、芦可替尼不耐受骨髓纤维化的IIb期临床。杰克替尼治疗重症斑秃处于III期临床阶段，为治疗斑秃的国内第一梯队药物，未来有望抢先占领市场。同时，该药品还在开展中重度特应性皮炎、特发性肺纤维化、强直性脊柱炎、中重度斑块状银屑病、移植物抗宿主病等自身免疫相关疾病的临床试验。杰克替尼治疗骨髓纤维化获得了美国FDA的孤儿药资格认定，正在准备在美国开展I/II期临床试验，该产品出海值得期待。 　　外用重组人凝血酶竞争格局好，上市值得期待。外用重组人凝血酶是正处于III期临床试验阶段的生物止血药。该药品是国内唯一处于试验阶段的重组人凝血酶，竞争格局好，临床数据显示止血效果好，具备广泛应用于外科止血的潜力。根据Frost&Sullivan预测，我国外科手术局部止血市场规模约为80亿元，重组人凝血酶若成功上市，有望分得可观市场。 　　壮大研发力量，不断丰富在研管线。公司共有14个主要在研创新药，覆盖肿瘤、出血和血液疾病、肝胆疾病、免疫炎症性疾病等领域。这两年新上的项目包括两个双抗、一个三抗、KRAS抑制剂，均是具有稀缺性的创新药。公司拥有270名研发人员，较去年同期增长66%，为在研产品的快速推进奠定基础。 　　盈利预测与投资建议。预计2021-2023年EPS分别为-2.38元、-2.28元、-1.66元。考虑到多纳非尼上市后放量，后续多个品种处于后期临床研究阶段，有望在近三年陆续获批上市，公司业绩有支撑。公司上半年推出股票激励计划，员工动力有望得到促进，维持“持有”评级。 　　风险提示：在研项目研发进度不及预期；销售推广能力尚未获得验证。

　　本周（8月23日-8月27日）行情回顾 　　新材料指数上涨5.26%，表现强于创业板指。OLED材料涨1.26%，半导体材料涨3.9%，膜材料涨10.6%，添加剂涨3.65%，碳纤维跌6.69%，尾气治理涨4.35%。涨幅前五为海优新材、隆华科技、光华科技、联泓新科、沃特股份；跌幅前五为康强电子、金发科技、山东赫达、广信材料、安集科技。 　　新材料周观察：电子树脂系列（二）5G催生高频高速覆铜板用特种树脂需求 　　高频高速覆铜板用特种树脂是指具有低介电常数（Dk）、低介电损耗（Df）、低热膨胀系数（CTE）和高导热系数的用于高频高速覆铜板的电子树脂，其技术门槛较高。5G通讯技术、汽车电子化和消费电子更新换代推动高频高速覆铜板用电子树脂的需求增长。据Prismark统计，2020年全球高频高速覆铜板市场为28.86亿美元，同比增长17.03%，预计2024年市场为36.83亿美元，我们测算得到对应预计2020年/2024年全球高频高速覆铜板用特种树脂市场规模分别达到5.19/6.64亿美元。目前，我国特种电子树脂主要依赖进口，国产化程度较低。天启新材是国内最大的氰酸酯树脂生产厂商，东材科技研发的碳氢树脂、马来酰亚胺树脂、活性酯等电子级树脂材料已通过客户认证，2021年底即将试车投产。 　　重要公司公告及行业资讯 　　【斯迪克】2021H1公司实现营收9.53亿元，同比增长41%；归母净利润6802万元，同比增长32%；扣非归母净利润4166万元，同比增长225%。2021H1股权激励费用对归母净利润的影响约1001万元，剔除股份支付费用后的归母净利润、扣非归母净利润分别为7803万元、5167万元，同比分别增长51%、303%。 　　【昊华科技】2021年上半年公司实现营收32.49亿元，同比增长32.04%；归母净利润4.11亿元，同比增长29.9%；扣非归母净利润4.03亿元，同比增长44.16%。 　　【利安隆】2021年上半年公司实现营收16.17亿元，同比增长41.83%；归母净利润1.86亿元，同比增长38.07%。 　　【瑞丰新材】2021年上半年公司实现营收4.86亿元，同比增长35.72%；归母净利润为1.04亿元，同比增长45.66%。 　　【松井股份】2021年上半年公司实现营收2.32亿元，同比增长16.14%；归母净利润为4,647.38万元，同比增长18.29%。 　　受益标的 　　我们看好OLED材料、膜材料的高确定性成长，看好高端电子材料国产替代从0到1的突破，看好生物制造在新材料领域的广阔空间。受益标的：斯迪克、彤程新材、昊华科技、长阳科技、瑞联新材、万润股份、濮阳惠成、凯赛生物等。 　　风险提示：技术突破不及预期，行业竞争加剧，原材料价格波动等。

　　隆平高科(000998) 　　水稻种子 H1 销量高增，下季玉米有望维持高种植意愿，维持“买入”评级 　　隆平高科发布 2021 年中报：公司上半年实现营收 11.20 亿元（-1.06%） ，归属上市公司股东净利润-5711.05 万元（+22.39%） 。报告期内，公司销售/管理/财务/研发费用分别同比变动+14.13%/-2.92%/-77.53%/-19.00%，公司财务及研发费用于报告期内降幅明显，主要系人民币升值，美元贷款汇兑收益增加导致财务费用减少；受限国际疫情因素，公司海外研发活动减少。 基于各类种子上半年营收变动情况， 我们微调前预测值， 预计公司 2021-2023 年归母净利润分别为 3.41/4.69/5.64亿元（前预测值为 3.32/4.69/5.40 亿元）， EPS 分别为 0.26/0.36/0.43 元，当前股价对应 PE 分别为 65.2/47.5/39.4 倍。国内水稻、玉米价格居高，2022 年农民有望维持较强种植意愿，维持“买入”评级。 　　水稻、蔬菜瓜果、棉花油菜种子销量高增，玉米种子下半年销量预计居高 　　上半年公司水稻、蔬菜瓜果、玉米、向日葵、杂谷、棉花油菜及其他种子销售收入分别为 6.19/1.01/1.60/0.87/0.35/1.17 亿元，分别同比变动+16.52%/+21.43%/-37.62/-21.31%/-31.43%/+18.80%。由于不同作物种植季及成熟周期长短差异，公司各品类种子年内销售节奏差异明显。具体看，水稻、棉花及油菜种子上下半年销售量相对均衡，下半年略高于上半年；向日葵种子销售主要集中在上半年；玉米、杂谷、蔬菜瓜果种子销售主要集中在下半年。上半年公司水稻、蔬菜瓜果、棉花油菜种子销售额大幅提升， 品类种植景气度较高。 国内玉米价格维持景气高位，2022 年玉米播种有望维持较强种植意愿。 　　新《种子法》提交审议，生物育种商业化有望乘势落地 　　2021 年 8 月 17 日，《种子法》修正草案提交全国人大常委会审议，标志着我国生物育种商业化落地提速。公司在玉米传统育种及生物育种领域保持国内领先，2021 年 4 月公司转基因玉米产品瑞丰 125 获得黄淮海夏玉米区及西北玉米区生产应用安全证书，公司玉米种子将在我国生物育种商业化放行后受益。 　　风险提示：全球疫情反复，种价上涨抑制种植情绪、制种成本上升等。

　　本周行情： 　　休闲服务（申万）板块指数周涨跌幅为+4.87%，在申万一级行业涨跌幅中排名第6。 　　上证综指（+2.77%）、深证成指（+1.29%）、沪深300（+1.21%）和创业板指（+2.01%）。 　　休闲服务行业涨幅前五：三特索道（+18.19%）、桂林旅游（+17.39%）、国旅联合（+17.10%）、长白山（+15.81%）、张家界（+12.95%）； 　　休闲服务行业跌幅前五：锋尚文化（-12.78%）、科锐国际（-5.52%）、*ST海创（-3.51%）、*ST海创B（-3.20%）、*ST腾邦（-2.11%）。 　　行业新闻动态： 　　2021年中国餐饮连锁行业市场现状及发展趋势分析多样化营销方式助力行业逆境突围 　　聚焦亚太酒店复苏策略：超过70%的高管在探索新业务，推动技术升级 　　2021年中国酒店行业区域市场现状分析广东省一枝独秀、一二线城市优势较大 　　更多健身会员，开始投资健身房 　　餐饮新势力崛起巴奴火锅翻台率超越海底捞和九毛九 　　核心观点： 　　医美行业：监管趋严，利好头部公司。8月27日，市场监管总局网站发布关于征求《医疗美容广告执法指南（征求意见稿）》意见的公告。意见稿提出，市场监管部门依法整治各类医疗美容广告乱象，着力解决危害性大、群众反映集中的问题。其中包括重点打击制造"容貌焦虑"等十项行为。 　　根据产业信息网数据，目前我国医疗美容市场渗透率低，对比美国、巴西、韩国等医美市场成熟国家10%左右的渗透率，中国医美市场渗透率仅在2%左右，有着5倍的发展空间。随着医美行业监管政策的陆续出台，持续的严监管能有效带动行业的规范经营，利好上下游的头部正规企业。医美行业有望从野蛮生长过渡到健康、有序的可持续性发展阶段，加速行业出清，从而提升行业集中度。建议关注头部医美上市公司：华熙生物、爱美客、贝泰妮；中游正规医美机构：朗姿股份、奥园美谷。 　　风险提示：全球疫情的控制；国家政策的调控；行业监管风险；经济下行压力加大

　　九强生物(300406) 　　摘要：公司 2021H1 实现营业收入 8.08 亿元（+204.49%），实现扣非归母净利润 2.16 亿（+495.21%）。公司 2021Q2 单季实现营业收入 4.34 亿元（+184.48%），实现扣非归母净利润 1.06 亿人民币(+430.64%)。公司2021H1 毛利率为 71.0%(+13.4pct)。 　　支撑评级的要点 　　公司业绩实现高速增长，受疫情负面影响得到回复。2021 年上半年全国疫情整体可控，医疗机构运行情况正常，公司业务恢复至正常水平。公司 2021 年上半年实现营业收入 8.08 亿元，同比增长 204.49%，实现扣非归母净利润 2.16 亿，同比增长 495.21%。2021Q2 单季实现营业收入 4.34亿元，同比增长 184.48%，实现扣非归母净利润 1.06 亿人民币，同比增长 430.64%。公司 2021 上半年毛利率为 71.0%，相比去年同期提高 13.4个百分点。公司 2021 上半年试剂销售收入为 7.35 亿元，同比增长 215.81%，仪器收入为 0.70 亿元，同比增长 121.30%。 　　子公司迈新助力业务拓展与业绩增长。迈新是中国肿瘤病理免疫组化诊断试剂的领先者，主导产品为免疫组化检测仪器和系列试剂。2021 年上半年子公司迈新实现营业收入 2.95 亿元，在收入中占比为 36.5%。迈新生物现已拥有丰富的研发经验和高规格的、稳定的研发管理和生产团队，并积累了强大的产业内外多方专家、技术资源，拥有向客户提供定制化单克隆抗体技术服务的能力。 　　坚持研发投入，研发团队趋于成熟。公司 2021 年上半年研发投入为 0.56亿元，同比增长 59.67%，在营业收入中占比为 6.9%。公司 2021 年上半年不包含迈新的研发投入为 0.42 亿元，同比增长 19.25%。公司研发团队趋于成熟，核心研发人员稳定。报告期内，公司获得专利 8 项，申请专利21 项。 　　估值 　　我们预期公司 2021，2022，2023 年归母净利润分别为 5.30 亿，6.38 亿和7.50 亿元，EPS 分别为 0.90 元，1.08 元，1.27 元。 　　评级面临的主要风险 　　新产品推进不达预期；海外战略合作不达预期；集采风险等。

　　威高骨科(688161) 　　事件：2021H1公司实现营业收入11.0亿元，同比增长31.5%；实现归母净利润3.7亿元，同比增长37.8%；实现扣非后归母净利润3.6亿元，同比增长45.7%。业绩符合我们预期。 　　院内业务持续恢复，Q2业绩保持增长：2021H1国内各医疗机构恢复院内业务，手术量迅速上升，公司业绩增长明显。分季度看，2021Q2实现收入6.74亿元，同比增长23.7%，实现归母净利润2.58亿元，同比增长21.3%。公司业绩已逐步从疫情的影响中恢复过来，未来医院手术量进一步恢复后，公司业绩有望加速上升。 　　持续加大研发投入，巩固公司行业龙头地位：公司是国内骨科龙头，全产品线布局，脊柱和创伤在国产厂家中分别排名第一和第二，关节产品排名国产第三，产品竞争力强。2021H1公司研发费用5099万元，同比增长51.2%。公司研发费用进一步提高，支撑公司创新成果的转化。分板块看，2021H1公司脊柱类产品实现销售收入4.96万元，同比增长33.94%；创伤类产品实现销售收入3.11亿元，同比增长28.27%；关节类产品实现销售收入2.60亿元，同比增长37.75%。各板块均保持高速增长，公司脊柱产品保持国内市占率第一的同时，创伤类产品市占率也有所提升。 　　集采或使行业集中度提高，未来有望享受渠道铺设成果：带量采购将利好于国内头部生产厂家，而小厂家受制于技术、服务和产能等因素难以中标，未来行业集中度有望进一步提高。公司作为国内骨科龙头企业，在2021年7月河南等12省组成的骨科创伤类医用耗材联盟集采中多项创伤产品以较高价格中标，有望在集采中提高市场份额。2021H1公司销售费用3.53亿元，同比增长27.6%。主要系公司加强渠道的扩展和下层亿元的覆盖，未来公司有望借助扩展的渠道，加速提升公司业绩。 　　盈利预测与投资评级：我们维持公司2021-2023年归母净利润预测分别为7.15/9/11.27亿元，当前市值对应2021-2023年PE分别为32倍、25倍、20倍，维持“买入”评级。 　　风险提示：国家带量采购未中标或降价超预期风险；国家医保政策变化风险；市场竞争加剧风险；医疗事故风险。

　　生物股份(600201) 　　事件：公司披露2021年半年报，公司2021H1实现营业收入8.4亿元，同比增长34.62%，实现归母净利润2.58亿元，同比增长41.38%。 　　养殖复苏与公司成长合力，收入业绩快速增长。公司猪用疫苗产品占比7成以上。报告期内，生猪存出栏量快速复苏，截止6月末全国生猪存栏4.39亿头，能繁母猪存栏4564万头，同比分别增长29.12%和25.76%。行业性存栏复苏叠加规模化养殖占比提升，带来了动物疫苗使用基数和渗透率的提升。同时公司通过优质的产品力和组合免疫的持续推广，以及内部的精细化管理，上半年收入业绩快速增长。我们认为，行业性产能复苏及养殖效率提升还将持续，动物疫苗作为养殖中的偏刚需产品，需求提振有望持续。 　　深耕研发，新管线研发持续推进。公司持续重视以研发为核心的平台能力打造。报告期内研发支出占收入比重达到10.02%，非洲猪瘟疫苗研发的部分核心靶点和基因片段申请专利并获受理，为保护公司利益及进一步深入研究非洲猪瘟疫苗奠定基础。公司生物安全三级实验室多项实验稳步推进，在研管线持续推进。公司持续的研发投入有望带来产品矩阵的不断丰富，为公司长期成长带来不竭动力。 　　销售推广发力，非口产品市占率提升。公司成立猪用疫苗事业二部，从事非口蹄疫疫苗的市场推广工作，通过专业和科学的服务持续推广组合免疫等综合解决方案，客户接受度持续提升。截至上半年已有近300客户采购了公司组合免疫方案，带动非口蹄疫疫苗产品获得了高于口蹄疫产品的增速，市占率持续提升。随着公司销售推广的持续发力，我们认为，公司传统优势口蹄疫产品有望维持稳健增长，非口蹄疫产品有望持续提升市占率至单品类第一梯队。多产品多维度发力，公司持续成长可期。 　　公司盈利预测及投资评级：我们看好动保行业需求恢复，以及公司深耕研发与销售推广下，多品类多维度的长期成长。预计公司21-23年归母净利润分别为5.82、9.34和12.15亿元，对应EPS分别为0.52、0.83和1.08元，对应PE值分别为32、20和15倍，维持“强烈推荐”评级。 　　风险提示：行业需求恢复不及预期，动物疫病风险等。

　　科伦药业(002422) 　　2021中报： 　　报告期内公司实现营业收入823,233.06万元，同比增加13.84%；利润总额50,377.70万元，同比增长109.01%；归属于上市公司股东的净利润49,281.71万元，同比增长142.96%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润45,989.83万元，同比增长234.70%；基本每股收益0.35元，同比增长150.00%。 　　疫情逐渐可控，业绩显著恢复。报告期内公司输液业务实现营业收入458,956.62万元，同比增长20.99%；毛利率66.26%，较去年同期下降了2.87个百分点。非输液业务实现营业收入347,234.75万元，同比增长6.78%；毛利率44.53%，较去年同期增加了6.33个百分点。公司业绩随着新冠疫情可控得到显著恢复，叠加公司仿制药品持续放量，伊犁川宁保持良好业绩贡献，推动公司整体业绩增长。 　　伊犁川宁净利润大幅提升，一致性评价有序推进。公司子公司伊犁川宁产能饱和生产，硫氰酸红霉素等产品持续满产，报告期内实现营业收入16.60亿元，同比减少10.14%；实现净利润1.17亿元，同比增长60.68%。伊犁川宁产品需求得到恢复，产品价格随之水涨船高，得到恢复性上涨，公司净利润得到大幅提升。一致性评价方面，公司2021年1月至7月获得一致性评价批件17个，其中7个为国内首家一致性评价。公司预计下半年会有6-10个产品获批，将进一步丰富公司产品管线。 　　非输液药品销量快速增长，新药板块大幅放量。报告期内，公司对康复新液等产品市场推广力度加大，公司非输液药品实现营业收入11.34亿元，同比增长21.47%。新药板块方面，公司实现营业收入14.08亿元，同比增长38.78%。其中，草酸艾司西酞普兰片纳入集采大幅放量，实现营业收入2.05亿元，销售收入同比增长46.12%。肠外营养输液产品得益于公司销售团队的持续推广，实现营业收入5.46亿元，同比增长38.32%。公司核心产品放量明显，为公司业绩增长提供有力支撑。 　　投资建议：我们预计公司2021-2023年摊薄后的EPS分别为0.82元、0.90元和0.98元，对应的动态市盈率分别为22.51倍、20.34倍和18.65倍。科伦药业是我国输液细分行业龙头企业，同时向创新药企业转型，随着国内疫情形势缓和，伊犁川宁提供有力支撑，新批药物持续放量，公司业绩有望实现高速增长，维持买入评级。 　　风险提示：政策风险、研发风险、创新药推进低于预期。

　　金迪克(688670) 　　事件 　　2021上半年实现营业收入3209万元，同比降低63.28%，归母净利润-2331万元，扣非归母净利润-2587万元。2021Q2单季实现收入205万元，同比降低95.57%，归母净利润-1801万，扣非归母净利润-1923万元。 　　流感疫苗业绩释放主要在下半年，全年业绩可期 　　公司上半年业绩亏损，主要因为流感疫苗销售具有很强的季节性，9-12月的秋冬季为销售旺季，业绩大部分集中体现在下半年，根据中检院数据金迪克2021年8月初首获批签发，截止至8月22日已获批12批。目前公司四价流感疫苗年产能为1000万剂，公司加快产能新建3000万剂年产能项目，报告期内已完成车间主体建筑封顶，继续稳步推进车间的设备机电安装调试工作，我们预计新建设产能将于2023年释放，带来业绩提升空间。公司目前只有西林瓶包装，公司购置的预灌封灌装生产线已于2020年12月交付，我们预计明年公司预灌封包装可实现上市销售，带来业绩增量。此外，公司在四价流感疫苗的制备生产过程中采用三步纯化工艺，以有效去除卵清蛋白杂质、小分子杂质及裂解后的大颗粒杂质，提高安全性和免疫效果。 　　2021年1月，公司冻干人用狂犬病疫苗（Vero细胞）项目完成III期临床试验，预计今年提交注册申请，狂苗上市后为公司带来新的增长点。 　　股权激励基本覆盖所有员工，提升公司凝聚力 　　股权激励的对象共369人，约占公司员工总数395人的93.42%，基本覆盖所有员工；拟授予的限制性股票数量为80万股，约占公司总股本0.91%，其中预留14.80万股，占拟授予股票的18.5%，价格为55.18元/股，业绩考核目标为营业收入相对于2020年增长率的50%/80%/100%（对应约8.84/10.60/11.78亿元）。此外，公司高级管理人员和核心人员共9人参与战略配售，股权基本覆盖所有员工，并且公司预留部分拟授予股票，有助于加强员工激励，提升公司凝聚力，促进长期发展。 　　盈利预测与投资评级 　　我们认为中国流感疫苗接种率目前接种率偏低，新冠疫情有助于提升公众接种意识，且流感疫苗需要每年接种，四价流感疫苗具备更好的保护效果，整体接种率提升叠加四价占比提高，公司作为四价流感疫苗的重要生产企业，预计也将受益，我们预计公司2021-2023年营业收入分别为10.01/12.52/25.56亿元，同比增长分别为69.91%/25.11%/104.14%；不考虑激励费用，预计归母净利润分别为3.05/3.69/7.72亿元，同比增长分别为97.51%/23.54%/108.32%，维持“买入”评级。 　　风险提示：中国流感疫苗接种率不及预期，疫苗行业竞争激烈的风险