事件概述: 　　1、2022年8月3日，EIA根据2022年4月以来的数据统计，未来2年Permain盆地将新增5条天然气管道。其中4条是计划建设项目，另外一条是在建项目。这五个项目加在一起将在未来两年内将二叠纪盆地的天然气外输能力增加41.8亿立方英尺/日，约1.2亿方/天，约合440亿方/年。4条管道中的3条将于明年年底前投产，另外一条将于明年3季度投产。在建的1条天然气管道将于今年年底前投产。 　　2、2022年7月，EIA的短期能源展望预计，2022年Permain盆地的产量将增加23亿立方英尺/日（约合237.7亿方/年），2023年将增加14亿立方英尺/日（约合144.7亿方/年）。 　　分析与判断: 　　美国Permain盆地页岩气产能将大幅增长，弥补欧洲天然气需求。 　　EIA统计，未来2年permain盆地将新增5条天然气管道，提高输气能力约合440亿方/年。近期欧洲减少俄罗斯天然气进口量，加大了对美国液化天然气的需求。因欧洲天然气的需求缺口较大，也间接导致了全球天然气价格上涨。 　　未来两年，美国Permain盆地天然气产能整体规模增产较大。欧洲月平均天然气消费量约400多亿方，Permain盆地的增产规模约等于欧洲一个月的天然气消费量。 　　美国将加大页岩气压裂施工，利好压裂设备出口。 　　2020-2021年，美国天然气年平均产量为9250亿方，相比2019年略有下降。根据EIA的短期能源展望预计，2022-2023年美国天然气产量将显著增长，仅二叠纪盆地2022年将增长237.7亿方、2023年增长144.7亿方。美国天然气开发主要来自页岩气的增产，而页岩气增产主要依赖水利压裂施工。2020-2021年美国天然气产量下降减少了压裂设备利用率，而2022-2023年天然气产量提升将恢复页岩气压裂设备的利用率。考虑到美国上次页岩气大规模开发还在15年前，未来电驱压裂设备对老旧柴油压裂设备的替代将大大提高，利好国内电驱压裂设备出口。 　　欧洲减少进口俄罗斯天然气将推动天然气价格上涨，利好国内页岩气开发。 　　全球天然气价格大幅上涨，国内也加大了对页岩气的开发。7月24日，国家能源局在北京组织召开2022年大力提升油气勘探开发力度工作推进会，要求以国内油气增产保供的确定性，来应对外部环境的不确定性；要求大力推动油气相关规划落地实施，以更大力度增加上游投资，助力保障经济运行和民生需求。7月27日，国新办举行“加快建设能源强国全力保障能源安全”新闻发布会。李福龙表示，能源消费仍将保持增长态势，增长速度和上半年相比会有所加快，进入冬季取暖期以后，天然气的需求还会进一步增加。 　　投资建议: 　　相关受益标的有杰瑞股份，公司主要生产柴油及电驱压裂设备，未来将受益国内外压裂设备需求增长。相关受益标的有四方达，公司主要生产油气钻采用金刚石复合片，未来将受益天然气钻井需求增长。 　　风险提示 　　宏观经济风险、俄乌冲突缓和、美国天然气管道项目进度滞后等。

　　核心观点：细胞治疗技术不断革新，CAR-T市场潜力无限 　　1.免疫细胞疗法技术更迭，细胞治疗行业前景广阔 　　免疫细胞治疗：从患者体内分离出患者自身的免疫细胞，经过一定的技术处理后扩增出大量抗肿瘤活性增强的免疫细胞，再回输到患者体内，从而达到特异性杀伤肿瘤并形成记忆型免疫的目的。可分为未经基因工程改造的免疫细胞疗法（Treg、TIL、CTL）以及经基因工程改造的免疫细胞疗法（TCR、CAR-T、CAR-Treg、CAR-NK)。 　　CAR-T细胞疗法：在体外利用基因工程的方法修饰患者外周血T细胞，赋予T细胞靶向识别肿瘤细胞表面抗原的特性，经体外扩增培养后回输到患者体内进行治疗肿瘤的方法。 　　市场规模预测：根据Frost&Sullivan预测，2021年国内CAR-T疗法的市场规模约为人民币2亿元，2030年将增至人民币289亿元，2022年至2030年的复合年增长率为45.0%。预计全球CAR-T细胞疗法市场的销售价值达至2024年的66亿美元，在2030年，全球CAR-T市场规模预计达至218亿美元，2024年至2030年的复合年增长率为22.1%。 　　2.CAR-T布局适应症广泛，生产工艺与成本不断优化 　　CAR-T常见靶点与适应症：大部分应用的CAR-T靶点都是肿瘤抗原靶点。目前在研靶点主要布局在CD19上，其次为BCMA（均为血液瘤相关靶点）。实体瘤CAR-T中，较热门的靶点有CLDN18.2、GPC3、MSLN、EGFR和HER2。 　　CAR-T生产工艺：主要包括五个步骤，(1)收集外周血单核细胞；(2)T细胞活化;(3)使用病毒或非病毒载体系统进行CAR基因转移;(4)体外CAR-T细胞扩增；(5)末端工艺和冷冻保存，整个制造周期一般需要2～4周。最后回输至患者体内。其中CAR转导和CAR-T细胞扩增是关键技术壁垒。 　　CAR-T生产成本：当前CAR-T生产成本高昂，主要原因是整个CAR-T制备工艺复杂且漫长。对CAR-T生产成本影响最大的两个因素是产能利用率和病毒载体。可通过加快自动化生产及国产替代以降低成本。 　　核心观点：CAR-T技术平台与研发进展是核心要素 　　CAR-T技术平台与研发进展是各公司的核心竞争力：CAR-T的研发存在技术壁垒，生产工艺也比较复杂。在CAR-T的研发与生产过程中，解决CAR转导和CAR-T细胞扩增等关键技术壁垒，降低CRS、神经毒性综合征等毒副作用，突破实体瘤CAR-T、通用型CAR-T疗效低、持久性不佳等问题，能从根本上提高CAR-T的疗效，降低CAR-T的生产成本。因此，各公司的CAR-T技术平台与研发进展是核心要素所在。 　　重点关注CAR-T技术平台先进、研发管线靠前、拥有差异性竞争优势的CAR-T公司：先进的CAR-T技术平台决定了该公司CART产品的疗效与成本，使其CAR-T产品具有绝对的竞争力；而研发管线靠前的公司为其先一步抢占市场、受大众认可提供了更多可能性；差异性的竞争优势（如实体瘤、通用型CAR-T疗法）能使该企业在当前火热的CAR-T赛道中脱颖而出。 　　我们建议关注科济药业、药明巨诺、复星凯特、驯鹿生物、传奇生物、亘喜生物等企业。 　　1.科济药业的血液瘤BCMACART（CT053）正在推进NDA申报工作，Claudin18.2CART（CT041）在实体瘤CAR-T的研究中处于全球领先地位，目前正在中国进行Ⅱ期临床试验； 　　2.药明巨诺的瑞基奥仑赛注射液与复星凯特的阿基仑赛注射液是目前在中国上市的两款CAR-T药物，疗效可观，具有一定的市场基础； 　　3.驯鹿生物的伊基仑赛注射液在人体内显示出有优异的安全性和有效性，并拥有长效持久的体内CAR-T扩增和存续，有望成为复发难治性多发性骨髓瘤患者的突破性治疗手段。 　　4.传奇生物的西达基奥伦赛注射液已在美国上市，是首款获得FDA批准的国产CAR-T细胞疗法； 　　5.亘喜生物利用其开创性FasTCAR和TruUCAR技术平台，正在开发多项自体和同种异体的丰富临床阶段产品管线，有望与行业当前的CAR-T细胞疗法形成显著差异化； 　　6.北恒生物致力于通用型细胞免疫治疗（UCAR-T）产品开发及商业化。CTD401已经获得美国FDA“孤儿药”资格认定（ODD）。

　　核心观点 　　1、2022年4月以来萤石价格持续上行。截至2022年8月5日，萤石97干粉市场均价为2950元/吨，周涨1.15%，较2022年4月初上涨9.62%；萤石97湿粉市场均价为2750元/吨，周涨1.24%，较2022年4月初上涨8.23%。萤石价格上行主要受供需两方面因素影响：供给方面，我国萤石新增产能受限，未来供需有望进一步趋紧。就产能来看，2021年，酸级萤石粉年产能为775.1万吨，相较于2018年的774.6万吨几乎无增长。就产量来看，2022年1-7月酸级萤石粉产量为142.6万吨，同比下降33.3%。作为工业领域稀缺资源，萤石于2016年列入战略性矿产名录，且萤石开采属于高污染行业。随着资源管控与环保政策日趋严格，未来萤石新增产能有限。需求方面，传统下游产能扩张加速，新兴领域带来新增量。氢氟酸是萤石下游最主要的产品，2017至2021年，我国无水氢氟酸有效产能从225.4万吨增长到248.4万吨，年均复合增长率为3.3%。2022与2023年计划新增投产产能分别为34万吨与56.5万吨，产能有望加速扩张，拉动萤石需求增长。此外，近年来锂电池、光伏等新兴领域发展迅速，对含氟材料的需求日趋增长，包括六氟磷酸锂、PVDF、电子级氢氟酸、氟碳涂料等，有望持续拉动萤石需求。另外，2022年4月以来国外萤石出口需求旺盛。2022年6月，我国萤石粉（CaF2>97%）出口量为23487吨，同比增长1319.76%；2022年1-6月，我国萤石粉（CaF2>97%）出口量为81015吨，同比增长232.83%。综合来看，未来我国萤石新增产能受限，下游氢氟酸产能扩张叠加海外需求增长，行业面临供需趋紧，萤石价格有望持续上行。 　　2、截至2022年08月04日，中国工业品价格指数报5045点，周跌1.6%。化工产品涨跌不一，其中电石涨3.9%，醋酸跌4.4%。电石方面，价格上涨原因系西南地区依旧有限电现象，整体供应偏紧，叠加政府“保交楼”政策下PVC需求预期改善，推动电石价格上行。醋酸方面，疫情后消费反弹力度低于预期，下游化纤企业需求较为低迷，致使醋酸价格承压下行。 　　3、过去一周，原油价格大幅下跌。截至2022年08月05日，布伦特原油主力连续期货价报94.9美元/桶，周跌13.7%，WTI原油主力连续期货结算价报89美元/桶，周跌9.7%。原油价格大幅下跌的原因主要为，上周美国原油和汽油库存意外增加，叠加市场对经济衰退的担忧日益加剧，致使原油价格承压下行。 　　4、行情回顾。上周，中信证券基础化工行业分类中的429家上市公司，共有168家上市公司股价上涨或持平，占比39.2%，有261家上市公司下跌，占比60.8%。周涨幅排名前3的依次为广信材料、彤程新材、美瑞新材，周涨幅分别为51.3%、37.4%、29.6%；周跌幅排名前3的依次为恒大高新、振华股份、南岭民爆，周跌幅分别为23.3%、18.7%、16.2%。 　　投资建议 　　目前萤石行业供需趋紧，价格有望持续上行，相关生产企业或将受益，如金石资源、永和股份、中欣氟材等。 　　风险提示 　　氢氟酸产能投放不及预期，安全环保政策升级，国内疫情反复等。

　　一周观点：探索医保支付药店药学服务费，零售药店有望受益 　　8月4日，国家药监局网站公布了《关于政协第十三届全国委员会第五次会议第02186号提案答复的函》（以下简称《答复函》）：同主管部门探讨医保支付药店药品调剂费、药学服务费等工作，同时积极推动执业药师回归药学服务本职，为人民提供高质量的药学服务。医院端已开启药学服务费纳入医保，在处方外流的大背景下，药店用药指导将更加受到重视，为促进合理用药、保证患者用药安全、提升药物治疗水平，药店药学服务费纳入医保值得探索。龙头零售药店在药品调剂方面具备供应链优势，在药学服务方面具备执业药师储备优势，有望受益。 　　一周观点：药店同店增速持续回暖，下半年增速拐点显现确定性强 　　疫情防控措施更加精准的背景下，疫情区域四类药销售不再实行一刀切下架等措施，有利于零售药店客流、销售恢复，同店增速不改向好趋势，我们预计Q3业绩拐点有望显现。2022年7月31日老百姓发布公告拟推行股权激励计划，彰显业绩恢复及长期发展决心，提振市场对于板块发展信心。长期来看，预计药店龙头2022年仍将保持较快扩张速度，新增门店未来将持续为公司贡献业绩；疫情常态化下，各大药房通过提升中药等高毛利率品类占比，探索药妆等差异化业务，大力发展新零售等方式积极应对，为公司提供活力以及业绩增量，助力可持续增长。 　　一周观点：继续重点推荐创新药产业链及消费医疗投资机会 　　2022下半年我们继续重点推荐创新药产业链以及消费医疗板块。（1）创新药产业链：中国拥有成熟基础化工体系及医药制造全产业链的布局，具有更低的上游原材料成本、更稳定、可持续供应的能力。从上半年业绩来看，整体业绩依然强劲，多数公司业绩预告超预期，创新药产业链依然保持高景气。（2）消费医疗，包括医疗服务（尤其消费型服务）、中药（品牌OTC业绩受疫情影响较小，且产品结构优化、渠道推广成效明显）、零售药店（出行政策放开、四类药销售管控边际放松）、医美等细分板块。 　　推荐及受益标的 　　推荐标的：皓元医药、药石科技、博腾股份、康龙化成、义翘神州、东诚药业、昌红科技、康拓医疗、开立医疗、海泰新光、澳华内镜、迈瑞医疗、翔宇医疗、国际医学、海吉亚医疗、寿仙谷、益丰药房、老百姓、昊海生科、华东医药、复锐医疗科技、普洛药业、天士力、新天药业、以岭药业、寿仙谷、羚锐制药、中国中药（以上排名不分先后）。受益标的：诺唯赞、百普赛斯、天坛生物、博雅生物、君实生物、爱尔眼科、迪安诊断、金域医学、一心堂、大参林、健之佳、爱美客、华熙生物、同仁堂、红日药业、华润三九、健民集团、康缘药业、济川药业（以上排名不分先后）。 　　风险提示：行业黑天鹅事件、疫情恶化影响生产运营。

　　投资要点： 　　行情回顾。截至2022年8月5日，中信基础化工行业本周下跌0.13%，跑赢沪深300指数0.18个百分点，在中信30个行业中排名第7。具体到中信基础化工行业的三级子行业，从最近一周表现来看，涨幅前五的板块依次是橡胶助剂（+12.55%）、电子化学品（+8.57%）、合成树脂（+4.71%）、涤纶（+4.28%）和有机硅（+3.30%）；跌幅前五的板块依次是无机盐（-7.62%）、钛白粉（-5.08%）、纯碱（-3.67%）、氮肥（-3.58%）、其它化学原料（-3.36%）。 　　化工产品涨跌幅：重点监控的化工产品中，本周价格涨幅前五的产品是三氯乙烯（+7.64%）、二氯甲烷（+6.52%）、制冷剂R134a（+5.00%）、DMC（+4.41%）、电石（+3.93%），价格跌幅前五的产品是盐酸（-50.00%）、纯苯（-12.56%）、苯乙烯（-10.81%）、硝酸（-10.71%）、MEG（-8.08%）。 　　基础化工行业周观点：近日，广东省发改委发布《广东省塑料污染治理行动方案（2022-2025年）》，《行动方案》提出全省党政机关、事业单位、国有企业等单位要发挥引领示范作用，优先采购符合行业标准的可降解塑料制品，带头使用可降解塑料制品或者非塑制品；推动生物降解塑料产业有序发展，聚焦重点用膜地区推广应用全生物降解地膜和标准地膜。广东省作为全国塑料制品产量第一大省，此次出台塑料污染治理行动方案，利好可降解塑料行业的发展，可关注彤程新材（603650）、金丹科技（300829）。 　　光伏是今年国内增长确定性最强的方向之一，建议关注光伏上游部分化工材料的投资机会。首先，当前光伏用EVA料供需依然偏紧，建议关注联泓新科（003022）；其次，光伏玻璃新增产能多，有望拉动上游纯碱需求，建议关注天然碱龙头远兴能源（000683）。从需求修复角度，在稳增长背景下，汽车消费刺激政策已相继出台，下半年汽车产销量有望明显改善，带动轮胎行业配套需求修复；同时近期原材料价格、海运费下行，利好轮胎行业出口，看好轮胎行业下半年的表现，建议关注玲珑轮胎（601966）、赛轮轮胎（601058）和森麒麟（002984）。从成本优势角度，欧洲天然气价格维持高位，导致欧洲部分化工品成本高涨，而国内相关产品具有相对成本优势，利好国内外价差大的化工品种出口，建议关注MDI龙头万华化学（600309）。从盈利改善角度，国际原油价格相比前期高点明显回调，偏下游的改性塑料行业盈利能力有望逐步修复，建议关注改性塑料龙头企业金发科技（600143）。 　　风险提示：俄乌冲突不确定性对能源价格造成的波动风险；美联储加息超预期导致经济衰退风险；油价剧烈波动导致化工产品价差收窄风险；宏观经济若承压导致化工产品下游需求不及预期风险；部分化工产品新增产能过快释放导致供需格局恶化风险；行业竞争加剧风险；部分化工品出口不及预期风险；房地产、基建、汽车需求不及预期风险；天灾人祸等不可抗力事件的发生。

　　美联储加息预期不减，国际油价震荡偏弱，国内仍处于二季度疫情后的复工复产阶段，子行业挑选上侧重一体化龙头公司及高景气度，并建议关注中报行情。从子行业景气度角度，农产品相关农化、氟化工、半导体材料、新能源材料等预计维持较高景气。 　　行业动态： 　　本周均价跟踪的101个化工品种中，共有24个品种价格上涨，54个品种价格下跌，23个品种价格稳定。涨幅前五的品种分别是液氯、三氯乙烯、对二甲苯、二氯甲烷、电石；而跌幅前五的品种分别是硫磺、盐酸、硫酸、醋酸乙烯、MAP。 　　本周WTI原油收于88.53美元/桶，收盘价周跌幅10.23%，布伦特原油收于94.66美元/桶，收盘价周跌幅8.95%，油价回落至俄乌冲突之前水平。本周中国官方制造业PMI自6月的50.2%回落至7月的49.0%，中国制造业扩张减速加剧了投资者对全球经济衰退的担忧；据OPEC消息来源，6月俄罗斯原油产量为978万桶/日，较5月927万桶/日大幅增长，但仍比OPEC协议规定的产量配额低88.5万桶/日；此外，周五美国非农数据显示7月季调后非农就业人口增长52.8万人，远超市场预期的25万人，美联储观察工具显示，货币市场大幅提高美联储9月加息75个基点的概率至67.5%，美联储加息预期的增强也打压了以美元计价的石油期货市场气氛。库存方面，美国7月29日当周EIA原油库存意外上升446.7万桶，预期减少150万桶。后市来看，随着美联储加息预期不减，欧美各国经济衰退风险有所上升，原油需求有所降温，预计油价在短期将有所承压；俄乌冲突的中长期存在，伊朗原油难以重回国际市场，预计油价将在长期偏高位震荡。 　　本周硫磺价格继续下跌，根据百川盈孚数据，硫磺市场均价收报900元/吨，收盘价周跌幅10.00%。本轮硫磺自5月下旬开始下跌，当前市场价较高点4100元/吨已大幅下跌78.05%，高于同期油价跌幅。本周硫磺价格下跌的原因主要来自卡塔尔8月硫磺FOB合同价格大幅下调，卡塔尔公布的8月合同价格为FOB77美元/吨，折合到岸价已低于中国港口现货价水平。下游方面，磷肥等行业开工率低迷，需求量有限，以小单采购，消耗工厂库存为主。后市来看，硫磺买卖双方心理价位分歧较大，部分地区厂商硫磺库存已降至中低位，但磷肥厂商库存较为充足，开工率较低，国内硫磺市场缺乏利好引领，预计近期国内硫磺价格将于低位整理。 　　本周丙烯酸价格延续弱势，根据百川盈孚数据，丙烯酸市场均价收报7100元/吨，收盘价周跌幅13.94%。本轮丙烯酸自2月中旬开始下跌，当前市场价较高点15600元/吨已下跌54.49%。本周丙烯酸上游油价大跌，成本端支撑减弱，下游丙烯酸酯类市场淡季，需求低迷，价格持续弱势，受丙烯酸酯类下游地产、纺服持续低迷影响，丙烯酸酯终端观望气氛较浓，商谈积极性弱。装置方面，南通万州、福建滨海、江门谦信、泰兴金江丙烯酸装置仍停车检修中；上海华谊丙烯酸及酯装置未完全恢复生产；万华化学丙烯酸及酯装置部分轮修；泰兴昇科丙烯酸装置开工负荷偏低。后市来看，下游丙烯酸酯短期内需求颓势难改，丙烯酸中短期走势预计维持弱势运行。 　　投资建议： 　　SW化工当前市盈率（TTM剔除负值）处在历史（2002年至今）的22.7%分位数，市净率（MRQ剔除负值）处在历史水平的58.1%分位数。复工复产叠加政策利好，预计行业整体走势向好。8月份建议关注内需稳增长政策发力主线，外需关注国内外价差扩大带来的化工品出口提升，以及高增长公司尤其前期超跌的成长个股的中报行情。子行业挑选上侧重一体化龙头公司及高景气度，从子行业景气度角度，上游石化炼化、农产品相关农化、磷化工、半导体材料、新能源材料等预计维持较高景气。推荐个股：万华化学、荣盛石化、新和成、皇马科技、雅克科技、华鲁恒升、利尔化学、晶瑞电材、万润股份、苏博特、国瓷材料、蓝晓科技等，关注云天化、兴发集团等。 　　8月金股：雅克科技 　　风险提示 　　1）地缘政治因素变化引起油价大幅波动；2）全球疫情形势出现变化。

　　派林生物(000403) 　　公司为血制品生产企业，目前共拥有3大类10个品种的生产能力，包括人血白蛋白、静注人免疫球蛋白，人免疫球蛋白，乙型肝炎人免疫球蛋白，破伤风人免疫球蛋白、狂犬病人免疫球蛋白，人凝血VIII因子等。其中，派斯菲科拥有人血白蛋白、人免疫球蛋白、凝血因子三大类，合计9个品种，29个规格的产品。 　　血制品行业具备较强的资源属性，上游的采浆量多少决定了血制品公司的利润规模。从我国的血制品采浆量来看，上一轮采浆高峰在2015年-2016年附近，近年来由于浆站审批趋严，采浆增速放缓，2020年由于受到新冠疫情的影响，采浆量首次呈现负增长态势，较2019年下滑8.79%，2021年随着国内疫情的良好管控，采浆量有回升。“十四五”我国采浆量有望提升。 　　2022年公司采浆量有望突破千吨，新产品的投产有望提升公司的吨浆净利润，静丙海外销售市场有望打开。 　　预计公司2022年、2023年、2024年每股收益分别为0.70元，0.95元和1.20元，对应8月5日收盘价19.45元，动态PE分别为27.79倍，20.47倍和16.21倍。公司的估值水平低于行业平均水平，给予公司“买入”的投资评级。 　　风险提示：新冠疫情发展超乎预期

　　投资要点： 　　本周国海化工景气指数为 134.12，环比下降 2.44。综合考虑化工企业经营情况和景气程度，维持行业“推荐”评级。 　　投资建议：关注一体化和下游企业 　　展望下半年，我们认为化工将迎来内外复苏的两大主线，由于目前欧洲高昂的能源价格逐步向化工产品传导，欧洲化工产品价格提升，国内化工品价格和欧洲价格差距持续拉大，叠加海运费价格回落，我们认为，中国化工品出口至欧洲的量将大幅增加。同时，国内产业逐渐复工复产，前期受到冲击的需求开始复苏，内需相关的产业也开始复苏。叠加能源产品价格下降，化工行业有望迎来需求复苏、成本下降的双重利好，偏下游的行业、新材料以及一体化企业将受益。 　　重点推荐万华化学（MDI 价格持续回升，2023 年是投产大年） 、轮胎行业（三重利好：轮胎海运费下降、下游需求好转、原材料价格稳定，重点关注玲珑轮胎、赛轮轮胎、森麒麟、阳谷华泰、双箭股份）、中国化学（己二腈已投产）、民营炼化及涤纶长丝企业（恒力石化、荣盛石化、卫星化学、东方盛虹、桐昆股份、恒逸石化、新凤鸣）、煤化工（华鲁恒升、宝丰能源、关注鲁西化工）、磷化工企业（新洋丰、川恒股份、云图控股、云天化、兴发集团、芭田股份、湖北宜化、川金诺、中毅达等） 、硫化工（关注粤桂股份）、新材料（国瓷材料、万润股份、瑞华泰）等公司。 　　长期来看，我们认为，中国的龙头公司已经具备了规划全球蓝图，向全球龙头进发的能力。我们建议，与优秀的企业同行，投资那些具有高效执行力的企业，这种高效能力，会使得中国企业的盈利水平高于国际竞争对手，回报率更高，未来规模也会更大，所以国外巨头的市值水平不一定是国内企业的天花板。例如，正在打造一体化产业链、持续加大研发投入、多品类扩张、向全球化运营的一流化工新材料公司迈进的万华化学，原装替换同步突破、国内国外齐头并进、2030 年剑指全球轮胎行业前五名的玲珑轮胎，高起点、高标准、高效率建成全球一流水平炼厂的恒力石化和荣盛石化等。 　　长期我们重点看好仍然被低估的各细分领域龙头，比如向全球化工新材料巨头迈进的万华化学、轮胎行业的龙头玲珑轮胎以及赛轮轮胎和森麒麟、民营炼化巨头（恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、桐昆股份、恒逸石化、新凤鸣）、复合肥领域的新洋丰和云图控股、橡胶助剂龙头阳谷华泰、粘胶短纤龙头三友化工、维生素龙头新和成、煤化工龙头华鲁恒升、新型煤化工龙头宝丰能源、农药领域的扬农化工、草铵膦龙头利尔化学无机新材料领域的龙头国瓷材料、C2/C3 领域的卫星化学、甜味剂龙头金禾实业、植物生长调节剂龙头国光股份、钛白粉龙头龙佰集团、氨纶和己二酸龙头华峰化学、有机精细化工品龙头万润股份、麦草畏企业长青股份、油脂化工龙头赞宇科技、PI 膜龙头瑞华泰等。 　　美国商务部当地时间 2020 年 5 月 15 日发布声明称，全面限制华为购买采用美国软件和技术生产的半导体，半导体材料战略地位日益显著，建议关注瑞华泰、 雅克科技、 晶瑞股份、强力新材、江化微、巨化股份、昊华科技、鼎龙股份等企业。 另外，新材料我们看好后续不断扩能，并且具有较强技术含量的高分子抗老化剂龙头利安隆，热塑性弹性体龙头道恩股份，卤水提锂技术龙头蓝晓科技等。 　　行业价格走势 　　据 Wind，截至本周，Brent 和 WTI 期货价格分别收于 93.6 和 88.53 美元/桶，周环比-14.89%和-9.94%。 　　本周多国经济数据疲软叠加 EIA 库存意外增加，国际油价震荡下跌。周内前期，欧佩克及其减产同盟国下周会议增产概率不大，供应紧缺掩盖了对经济衰退的担忧，同时股市走强和美元指数走跌支撑油价，不过在通胀困扰下，全球经济下行压力仍存，原油价格走势震荡。周内后期，多国经济数据疲软影响石油需求增长预期，利比亚原油产量恢复正常，等待欧佩克及其减产同盟国会议，同时美国原油和汽油库存意外增加，需求担忧导致油价承压，加之美元汇率增强也打压了以美元计价的石油期货市场气氛，国际油价震荡下跌。 本周电石持续上涨，主要是由于下游各地区到货量仍显不足，为维持正常开工，河北、山东、河南、陕西地区电石到厂价格累计上调 100-150 元/吨。本周 DMC 价格整体呈上涨趋势，供应端部分装置重启，但多处于调试阶段，现货供应虽有增量，但开工率仍保持偏低水平。同时下游对高价货源接受度增加，整体需求跟进尚可，持货挺价意愿增强，价格上涨。 　　重点标的信息跟踪 　　【万华化学】 据卓创资讯， 8 月 5 日纯 MDI 价格 19550 元/吨，环比 7 月29 日下滑 700 元/吨； 8 月 5 日聚合 MDI 价格 15750 元/吨，环比 7 月 29日下降 475 元/吨。8 月 6 日，公司发布公告，根据自身资金计划安排和银行间市场情况，公司于 2022 年 8 月 3 日在全国银行间市场发行了 2022年度第三期超短期融资券，本次发行总额 18 亿元，期限 148 天，发行利率 1.63%，募集资金已于 2022 年 8 月 4 日到账。据万华化学微信公众号消息，近日万华化学推出一款护发原材料——Carfil®PT1，这是一款具有高折光率的苯基硅油，拥有出色的抗黏着和抗粘腻特性，能够与大多数的护理品成分混溶。 　　【玲珑轮胎】 据乘联会数据， 7 月 25-31 日，乘用车市场零售 61.3 万辆，同比增长 14%，环比上周增长 44%，较上月同期下降 21%；乘用车批发87.8 万辆，同比增长 53%，环比上周增长 85%，较上月同期下降 11%。初步统计，7 月 1-31 日，乘用车市场零售 176.8 万辆，同比去年增长17%，环比上月下降 9%;全国乘用车厂商批发 211.9 万辆，同比去年增长40%，环比上月下降 3%。本周中国到美西港口的 FBX 指数为 6593.2 美元/FEU，环比-5.23%；中国到美东港口为 9940.2 美元/FEU，环比-0.60%；中国到欧洲为 9641.1 美元/FEU，环比-5.66%。 　　【赛轮轮胎】 8 月 2 日，赛轮轮胎发布公告称，赛轮集团股份有限公司为赛轮集团（香港）有限公司提供 3,000 万美元连带责任担保，包含本次担保公司已实际为赛轮集团（香港）有限公司提供 15.41 亿元担保。8 月 4日，赛轮轮胎发布公告称，2022 年 7 月 15 日至 2022 年 8 月 3 日，公司持股 5%以上股东新华联控股通过集中竞价方式被动减持公司股份3,000 万股，占公司总股本的 0.98%。截至公告披露日，新华联控股此次被动减持计划已实施完毕。 　　【森麒麟】 8 月 3 日，森麒麟发布公告称，控股股东、实际控制人秦龙先生于 2022 年 6 月 17 日至 2022 年 8 月 1 日，通过深圳证券交易所系统减持其所持有的“麒麟转债”合计 2,238,798 张，占“麒麟转债”发行总量的 10.18%。本次减持后秦龙先生仍持有“麒麟转债”6,994,439 张，占发行总量的 31.81%。8 月 5 日，森麒麟发布公告称，2022 年 8 月 3日，持股 5%以上股东林文龙先生所持公司部分股份解除质押，原质押股份占公司总股本的 0.89%。 　　【恒力石化】 据卓创资讯，涤纶长丝 8 月 4 日库存 29.3 天，环比上升 2.5天；PTA8 月 5 日库存 219.7 万吨，环比下降 13.3 万吨。8 月 5 日涤纶长丝 FDY 价格 8425 元/吨，环比 7 月 29 日下降 125 元/吨；8 月 5 日PTA 价格 5865 元/吨，环比 7 月 29 日下降 215 元/吨。据恒力集团微信公众号消息，2022 年 7 月 29-30 日，恒力（大连长兴岛）聚酯科技产业园一期项目迎来开工高峰期，两天内共有十余套装置举行开工仪式，包括42/26 万吨/年苯酚丙酮装置、 24 万吨/年双酚 A 装置、 2×30 万吨/年 BDO装置、30 万吨/年 ABS 装置、15 万吨/年 PS 装置、45 万吨/年环氧乙烷提浓装置、 20 万吨/年乙醇胺装置、 3 万吨/年乙醇胺装置以及 4×21 万吨/年顺酐装置。 　　【荣盛石化】 8 月 5 日，公司发布公告，拟使用自有或自筹资金以集中竞价交易方式回购部分公司股票，本次回购金额不低于 10 亿元不超过 20亿元，预计回购股份的数量区间为 5000 万股-10000 万股，占公司目前总股本的比例区间为 0.49%-0.99%。 　　【东方盛虹】 据百川资讯， 2022 年 8 月 5 日， EVA 市场均价达 24070 元/吨，环比 7 月 29 日下降 490 元/吨。据化工在线微信公众号，7 月 30日，中油工程第一建设公司承建的盛虹炼化一体化项目 280 万吨/年 PX装置顺利中交，标志着盛虹炼化一体化 2#芳烃联合装置工程全面实现中交目标。 　　【恒逸石化】 8 月 2 日，公司发布关于回购公司股份(第二期)事项的进展公告，截至 2022 年 7 月 31 日，公司通过回购专用证券账户以集中竞价交易方式累计回购（第二期）股份数 6370.38 万股，占公司总股本的1.74%，，支付的回购总金额为 6.24 亿元。 　　【卫星化学】 根据卫星化学资讯公众号信息， 8 月 4 日丙烯酸价格为 9100元/吨，环比 7 月 29 日持平。本周暂无更新信息。 　　【桐昆股份】 8 月 2 日，公司发布关于以集中竞价交易方式回购公司股份的进展公告，截至 2022 年 7 月 31 日，公司以集中竞价交易方式已累计回购股份 3428.0 万股，占公司总股本的 1.4217%，成交总金额为 5.68亿元。 　　【新凤鸣】8 月 2 日，公司发布关于回购股份进展的公告，截止 2022 年7 月 31 日，公司已累计回购股份 1555.21 万股，占公司总股本的比例为1.02%，支付的金额为 1.75 亿元。 　　【云图控股】2022 年 8 月 3 日，成都云图控股股份有限公司发布了关于雷波牛牛寨东段磷矿获得采矿许可证的公告取得的采矿权为东段磷矿采矿权，东段磷矿的矿石资源量（331+332+333）为 18130.9 万吨，其中探明的（331）资源量 6422.2 万吨，控制的（332）资源量 7849.4 万吨，推断的（333）资源量 3859.3 万吨，资源储备规模为大型，矿石平均品位 P2O5 20.7%。 　　【新洋丰】据卓创资讯，8 月 5 日磷酸一铵价格 3275 元/吨，环比下降258.33 元/吨；8 月 5 日，复合肥价格为 3910 元/吨，环比下降 370 元/吨；8 月 5 日磷矿石价格 1075 元/吨，环比不变。本周暂无更新信息。 　　【龙佰集团】据百川资讯，2022 年 8 月 5 日，钛白粉市场均价达 17183元/吨，环比 7 月 29 日降低 300 元/吨。8 月 5 日，公司发布关于年产 3万吨转子级海绵钛技术提升改造项目一期建成试生产的公告，控股子公司甘肃德通国钛金属有限公司拟投资建设 3 万吨/年转子级海绵钛技术提升改造项目，近日该项目一期（1.5 万吨）生产线已建成试生产。 　　风险提示 宏观经济变化；油价震荡变化；环保放松；经济大幅下行；产品价格大幅波动；重点关注公司业绩不达预期。

　　华安证券化工团队发表的《合成生物学周报》是一份面向一级市场、二级市场，汇总国内外合成生物学相关领域企业信息的行业周报。 　　目前生命科学基础前沿研究持续活跃，生物技术革命浪潮席卷全球并加速融入经济社会发展，为人类应对生命健康、气候变化、资源能源安全、粮食安全等重大挑战提供了崭新的解决方案。近日国家发改委印发《“十四五”生物经济发展规划》,生物经济万亿赛道呼之欲出。 　　合成生物学指数是华安证券研究所根据上市公司公告等公开资料汇总整理由52家（新增19家）业务涉及合成生物学及其相关技术应用的上市公司构成并以2020年10月6日为基准1000点，指数涵盖化工、医药、工业、食品、生物医药等多领域公司。本周华安合成生物学指数调整后大幅上涨5.19个百分点至1109.3点，走势明显强于市场整体走势。上证综指和创业板指分别下跌0.81%、上涨0.49%，华安合成生物学指数跑赢上证综指6.00个百分点，跑赢创业板指4.70个百分点。 　　三部委印发《工业领域碳达峰实施方案》，支持发展生物质化工 　　2022年8月1日，工业和信息化部、国家发展改革委、生态环境部联合印发《工业领域碳达峰实施方案》。提出“十四五”期间，建成一批绿色工厂和绿色工业园区，研发、示范、推广一批减排效果显著的低碳零碳负碳技术工艺装备产品，筑牢工业领域碳达峰基础。确保工业领域二氧化碳排放在2030年前达峰，构建有利于碳减排的产业布局。围绕新一代信息技术、生物技术、新能源、新材料、高端装备、新能源汽车、绿色环保以及航空航天、海洋装备等战略性新兴产业，打造低碳转型效果明显的先进制造业集群。推动低碳原料替代；鼓励有条件的地区利用可再生能源制氢，优化煤化工、合成氨、甲醇等原料结构；支持发展生物质化工，推动石化原料多元化；鼓励依法依规进口再生原料。 　　山东省拟立法推广可降解塑料制品等替代产品 　　近日，山东省人大常委会法制工作委员会公布《山东省固体废物污染环境防治条例（草案）》全文公开征求社会各界的意见和建议，公开征求意见截止日期为2022年8月30日。《条例（草案）》要求，鼓励、支持生产、使用全生物降解农用薄膜，推广竹木制品、可降解塑料等塑料替代品，禁止、限制生产、销售、使用不符合国家规定标准的农用地膜和塑料购物袋、一次性塑料餐具、塑料棉签等塑料制品以及含塑料微珠的日化产品；对相关违法行为处一万元以上十万元以下的罚款。 　　广东省出台《塑料污染治理行动方案（2022-2025年）》， 　　近日，广东省发展改革委、生态环境厅印发《广东省塑料污染治理行动方案（2022-2025年）》（以下简称《行动方案》）提出，到2025年，商品零售、电子商务、邮政快递、餐饮外卖、展会活动、宾馆酒店等重点领域不合理使用一次性塑料制品现象大幅减少，电商快件基本实现不再二次包装，可循环快递包装保有量达到200万个。《行动方案》指出，到2025年回收处置能力持续提升，全省地级以上城市市区和具备条件的县城基本建成生活垃圾分类投放、收集、运输、处理系统，全省农膜回收率达到85%以上，地膜残留量实现零增长。 　　风险提示 　　政策扰动；技术扩散；新技术突破；全球知识产权争端；全球贸易争端；碳排放趋严带来抢上产能风险；油价大幅下跌风险；经济大幅下滑风险。

　　本周新药行情回顾：2022年8月1日-2022年8月5日，新药板块涨幅前5企业：康乃德（61.9%）、荣昌生物（24.0%）、百济神州（11.7%）、泽璟制药（9.8%）、信达生物（2.8%）。跌幅前5企业：天境生物（-17.7%）、天演药业（-13.0%）、圣诺医药（-11.8%）、开拓药业（-10.7%）、德琪医药（-10.0%）。 　　本周新药行业重点分析：8月3日，兆科眼科宣布其产品低浓度阿托品NVK002为期两年的治疗儿童及青少年近视加深的3期临床试验及同步进行的为期一年的3期桥接临床试验，分别于近日完成患者入组。NVK002是兆科眼科从Nevakar引进的一款低浓度阿托品候选药，其采用创新配方，能成功解决低浓度阿托品的不稳性，并且不含防腐剂，预计保存期超过24个月。 　　根据WHO数据，中国目前约有7亿名近视患者，其中1.63亿为儿童及青少年。截至2020年，我国青少年总体近视率为52.7%，位列世界第一，防控近视已上升至国家战略。已有研究表明阿托品作为非选择性M-胆碱受体阻断药可以有效松弛睫状肌，缓解儿童近视。当前国内尚无正式获批低浓度阿托品产品，仅部分产品作为院内制剂使用。 　　目前国内已有8家药企具有低浓度阿托品在研管线，其中兆科眼科、兴齐眼药、欧康维视、参天制药已进展到3期临床，处于国内领先梯队，有望率先获批上市，填补市场空缺。另有极目生物、赫尔斯科技/瑞年百思特、博瑞制药、恒瑞医药等的产品尚处于1期临床开发阶段。 　　本周新药获批&受理情况：本周国内有1个新药或新药适应症获批上市，34个新药获批IND，32个新药IND获受理，4个新药NDA获受理。 　　本周国内新药行业TOP3重点关注： 　　（1）8月1日，恒瑞医药马来酸吡咯替尼片联合曲妥珠单抗和多西他赛一线治疗HER2阳性复发/转移性乳腺癌的3期临床达到主要研究终点，对比安慰剂联合曲妥珠单抗和多西他赛治疗组，吡咯替尼联合治疗组患者PFS显著延长。 　　（2）8月3日，先为达XW003在中国成年2型糖尿病患者中的2期临床试验中取得积极结果。治疗结束后受试者糖化血红蛋白与基线相比显著降低，达到主要疗效终点，并且表现出良好的安全性和耐受性。 　　（3）8月4日，索元生物iafensine用于治疗难治性抑郁症的国际多中心临床2b期试验完成首例受试者入组。 　　本周海外新药行业TOP3重点关注： 　　（1）8月4日，罗氏眼科双抗Faricimab注射液的上市申请获NMPA受理。Faricimab为全球首款眼科双抗，已获FDA批准上市用于治疗糖尿病性黄斑水肿和湿性年龄相关性黄斑变性。 　　（2）8月5日，SCYNEXIS口服抗真菌药ibrexafungerp用于避免复发性外阴阴道假丝酵母菌病的临床3期试验取得积极结果，65.4%的RVCC患者在接受每月一次的ibrexafungerp治疗后，实现临床治疗成功。 　　（3）8月3日，默沙东/卫材帕博利珠单抗联用仑伐替尼一线治疗晚期不可切除肝细胞癌患者的3期LEAP-002研究未达到OS和PFS的双重主要终点。 　　风险提示：临床试验进度不及预期的风险，临床试验结果不及预期的风险，医药政策变动的风险，创新药专利纠纷的风险。