中心思想 2023年业绩强劲增长与新业务驱动 伟思医疗在2023年实现了显著的业绩增长，营业收入和归母净利润同比增幅均超过40%，主要得益于磁刺激产品持续放量以及激光射频等新兴业务的快速发展。公司通过不断迭代传统优势产品并积极布局新管线，展现出强大的市场适应性和增长潜力。 医美市场潜力与长期发展战略 尽管2024年一季度业绩受政策影响出现短期波动，但公司在医美领域的战略布局正逐步成熟，塑性磁产品已获批推广，皮秒激光治疗仪等新品有望年内上市，为公司打开新的增长空间。伟思医疗致力于构建“盆底康复”与“轻医美”相结合的综合解决方案，有望在长期内受益于国内康复及医美需求的持续增长。 主要内容 2023年度财务表现与产品结构优化 伟思医疗于2023年取得了亮眼的财务业绩。全年实现营业收入4.62亿元，同比增长43.72%；归母净利润达1.36亿元，同比增长45.22%；扣非归母净利润为1.22亿元，同比大幅增长58.93%。若还原股份支付和所得税影响，归母净利润更是达到1.53亿元，同比增长63.88%。这表明公司核心业务盈利能力强劲。 从产品结构来看，公司传统优势项目持续迭代并保持良好增长。2023年，磁刺激产品收入达到2.00亿元，同比增长46.59%，是公司收入增长的主要驱动力。电生理产品收入0.65亿元，同比增长30.67%；耗材及配件收入0.76亿元，同比增长30.68%。电刺激产品收入0.63亿元，同比增长6.80%。值得注意的是，激光射频业务作为新兴板块，收入达到0.37亿元，同比激增476.50%，显示出巨大的增长潜力。公司通过推出第二代经颅磁刺激仪、第二代团体生物反馈仪以及MagNeuro ONE等高性能升级产品，巩固了在磁刺激、电生理等传统优势领域的市场地位。同时，高频电灼仪、半导体激光治疗仪等新产品的上市，也推动了激光射频等新业务板块的快速成熟。 2024年一季度业绩波动及医美业务展望 进入2024年一季度，公司业绩出现短期波动。报告期内，公司实现营业收入0.88亿元，同比下降8.24%；归母净利润0.22亿元，同比下降27.69%；扣非归母净利润0.19亿元，同比下降27.42%。经还原股份支付影响后，归母净利润为0.28亿元，同比下降8.76%。公司解释称，一季度业绩下降主要受到反腐等政策影响。 尽管面临短期挑战，公司在医美领域的战略布局进展顺利，有望成为未来新的增长点。伟思医疗充分利用其磁刺激产品的核心技术优势，积极打造“盆底康复”与“轻医美”的综合解决方案。目前，塑性磁产品已顺利获批，并在妇产科、盆底中心、医美机构等多个场景进行推广。此外，皮秒激光治疗仪的临床实验已全部完成，产品效果反馈良好，公司正积极推进相关注册流程，预计有望在年内上市，这将有助于公司打开医美领域的皮肤管理市场。同时，射频抗衰、溶脂等多个研发项目也按计划进行，未来有望陆续上市，进一步增强公司在医美市场的竞争力。 盈利预测、投资建议与风险因素 基于公司2023年的财务表现、疫后复苏态势、磁刺激业务的持续快速增长以及新产品上市节奏，中泰证券研究所调整了对伟思医疗的盈利预测。预计公司2024年至2026年的营业收入将分别达到5.60亿元、7.02亿元和8.60亿元，同比增长21%、25%和22%。同期，归母净利润预计分别为1.64亿元、2.21亿元和2.72亿元，同比增长21%、34%和23%。按照当前股价计算，公司2024年至2026年的市盈率（P/E）分别约为19倍、14倍和11倍。 鉴于伟思医疗作为盆底康复领域的领先企业之一，凭借磁电联合技术有望持续扩大其领先优势，并在精神、神经康复、运动康复以及医美等多个细分领域进行多元化布局，预计将长期受益于国内康复需求的持续增长。因此，研究报告维持对伟思医疗的“买入”评级。 同时，报告也提示了潜在风险，包括研发失败风险、政策风险、市场竞争风险，以及研究报告所使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的情况。 总结 伟思医疗的增长韧性与战略布局 伟思医疗在2023年凭借磁电新品的强劲驱动，实现了营业收入和归母净利润的快速增长，展现出良好的经营韧性。公司在磁刺激、电生理等传统优势领域持续创新，并成功孵化了激光射频等高增长新业务。尽管2024年一季度业绩受外部政策环境影响出现短期回调，但公司在医美市场的战略布局正逐步深化，塑性磁产品已获批推广，皮秒激光治疗仪等关键新品有望年内上市，预示着未来新的增长极。 市场领先地位与多元化发展前景 伟思医疗作为盆底康复领域的领先者，通过磁电联合技术不断巩固市场优势，并积极拓展精神、神经康复、运动康复及医美等多元化细分市场。这种多点布局的战略使其能够长期受益于中国不断增长的康复和健康需求。分析师维持“买入”评级，反映了对公司长期发展潜力和市场竞争力的信心，尽管投资者需关注研发、政策及市场竞争等潜在风险。

中心思想 业绩改善与业务扩张 国际医学在2023年及2024年一季度展现出显著的业务扩张态势，营业收入实现高速增长，同时归母净利润的亏损幅度持续收窄，表明公司经营状况正逐步改善。这主要得益于其三大综合医疗院区的全面投用，带动了门急诊和住院服务量的爆发式增长，以及各项医疗质量指标的提升。 战略布局与未来展望 公司积极布局特色专科，如质子治疗中心和辅助生殖医学项目，旨在满足多样化、多层次的医疗健康需求，并构建核心竞争力。尽管当前仍处于亏损状态，但分析师基于现有财务数据已下调未来盈利预测，并预计公司将在2024年实现盈亏平衡，并在此后几年实现显著盈利，维持“买入”评级，显示出对公司未来发展的信心。 主要内容 财务与运营表现分析 2023年及2024年一季度财务表现 营收高速增长，亏损持续收窄：国际医学2023年全年实现营业收入46.2亿元，同比增长高达70.34%。尽管归母净利润仍为亏损3.7亿元，但同比增幅达68.70%，扣非归母净利润亏损5.0亿元，同比增幅55.55%，表明亏损情况正在显著改善。 季度业绩波动与改善趋势：2023年第四季度，公司营业收入达到12.74亿元，同比增长59.86%；归母净利润亏损1.46亿元，同比增幅58.23%。进入2024年第一季度，公司营业收入11.7亿元，同比增长10.8%；归母净利润亏损1.0亿元，同比降幅40.4%（即亏损额减少40.4%），扣非归母净利润亏损8985万元，同比增幅13.1%（即亏损额减少13.1%），这些数据显示公司营收保持增长，且亏损收窄的趋势在持续。 医疗服务规模与质量显著提升 门急诊与住院服务量大幅增长：2023年，公司共为238.87万人次提供门急诊服务，住院服务量达18.58万人次，显示出业务规模的持续扩大。 西安高新医院业绩亮眼：2023年实现收入14.85亿元，同比增长50.53%；净利润达到6969.3万元，同比大幅增长217.23%。其门急诊服务量达到115.11万人次，同比增长32.71%。年内成功开展50项新技术、新项目，并备案25项国家、省限制类技术，体现了其在医疗技术和服务质量方面的提升。 西安国际医学中心医院业务快速发展：含北院区在北院区顺利开诊的带动下，全年收入达到30.43亿元，同比增长87.94%；净利润亏损2.61亿元，但同比增幅达66.13%，亏损收窄明显。门急诊服务量达到123.76万人次，同比增长108.07%。该院成功开展112项新技术新业务，完成国家级限制类技术备案7项、省级22项。 国际合作与学术影响力：西安国际医学中心医院与妙佑医疗国际共同举办首届国际医学高峰论坛，提升了国际影响力。截至2023年末，旗下医疗机构已成为6所大学的附属、教学医院，进一步巩固了其在医疗教育和研究领域的地位。 战略布局与未来展望 特色专科战略布局 质子治疗中心建设进展：2023年，质子治疗中心全面封顶，使其成为全国第6家、西北首家获批质子放射治疗系统配置许可的医疗机构。这标志着公司在高端肿瘤治疗领域迈出了关键一步，有望吸引更多高价值患者。 辅助生殖医学中心潜力巨大：辅助生殖医学项目获批开展常规体外受精胚胎移植及卵胞浆内单精子显微注射技术（IVF/ICSI-ET），并具备每年4万例IVF周期运行能力，预计将成为国内规模最大的生殖医学中心之一。这为公司在辅助生殖这一高增长市场奠定了坚实基础。 盈利预测与投资评级 盈利预测调整与盈亏平衡预期：基于2023年和2024年一季度的财务数据，分析师下调了未来几年的盈利预测，但预计公司将在2024年实现利润端盈亏平衡。具体预测2024-2026年公司归母净利润分别为1.01亿元、3.04亿元、5.10亿元，对应增长率分别为n.a.、200.9%、67.6%。 维持“买入”评级：尽管进行了盈利预测调整，但鉴于公司业务的快速发展和未来盈利能力的改善预期，分析师维持了“买入”评级。 风险提示 行业竞争与运营效率风险：公司面临行业竞争加剧的风险，以及床位使用率和单床产出提升不及预期的风险，这可能影响其盈利能力的实现。 医疗安全与纠纷风险：医疗安全性事故纠纷风险是医疗服务行业普遍存在的风险，可能对公司声誉和财务状况造成影响。 总结 国际医学在2023年及2024年一季度通过三大综合医疗院区的全面投用，实现了营业收入的强劲增长和亏损的显著收窄。公司在门急诊和住院服务量上均取得大幅提升，西安高新医院和西安国际医学中心医院的业绩表现尤为突出，并积极开展新技术、新项目，提升医疗服务质量和国际影响力。同时，公司战略性布局质子治疗和辅助生殖等特色专科，为未来的增长奠定了基础。尽管分析师下调了短期盈利预测，但预计公司将在2024年实现盈亏平衡，并在未来几年实现可观盈利，因此维持“买入”评级。投资者需关注行业竞争、运营效率提升以及医疗安全等潜在风险。

　　周度观点 　　万华化学发布了180万吨MDI技改及18万吨己二胺项目、MDI/HDI技改扩能一体化项目环保设施竣工、调试情况的公示。根据公示，这两个项目均于2024年4月建设完成，调试时间为2024年4月26日至2024年7月26日。 　　截至2024.05.10，聚合MDI/纯MDI/TDI/硬泡聚醚/软泡聚醚价格分别为17300/18800/14200/9150/9175元/吨，周环比分别为+1.76/-0.53/-6.58/0/+0.55%。聚合MDI/纯MDI/TDI/硬泡聚醚价差周环比分别为+10.78/+5.55/-10.83/+0.18%。 　　目前MDI处于节后补库期，库存处于历史中枢水平，下游需求逐步进入春节旺季，价格短期有修复预期。万华化学宁波+福建基地的MDI装置将为万华MDI贡献增量，MDI及TDI价格、价差的修复将改善公司主营业务业绩。 　　风险提示：项目投产进度不及预期；产品价格大幅波动；装置不可抗力的风险；下游需求复苏不及预期

　　国药一致(000028) 　　投资要点： 　　公司当前位置具有业绩和估值双重提升的逻辑， 1） 业绩方面， 零售业务的盈利能力存在较大的提升潜能， 随着各项毛利改善措施落地， 零售业务的盈利能力有望快速提升， 拉动整体业绩增长。 2） 估值方面， 公司当前估值低于行业平均水平， 随着内在经营效率改善的预期兑现， 估值有望得到持续修复。 　　医药批发业务深耕两广区域， 增长预期稳健。 　　公司医药批发业务在两广区域分销业务规模领先， 客户网络布局既广且深，2023 年已覆盖 1110 家二三级医疗机构、 6155 家零售终端机构和 8373 家基层医疗机构， 盈利能力稳健。 随着公司持续完善两个区域的客户网络布局，加快业务数字化、 多元化转型， 公司在两广区域的领先地位将更加稳固，整体维持稳健的增长。 　　医药零售业务全国连锁布局， 盈利能力释放潜能巨大。 　　公司医药零售业务以国大药房为主体， 截止 2023 年共拥有药房门店数量10516 家， 其中直营门店 8528 家， 加盟门店 1988 家， 网络遍布 20 个省市自治区， 覆盖国内超过 160 个城市。 国大药房的净利率和毛利率相比同行存在较大提升空间， 而公司多项毛利改善措施已逐步落地， 包括总部管理模式的变化、 毛利提升项目小组（采购、 商品、 自有品牌、 营销、 运营）的成立等， 通过品类结构的调整和采购流程的优化， 零售业务盈利能力有望逐步改善。 　　四大联营企业贡献稳定的投资收益。 　　联营投资收益每年为公司带来可观的利润贡献， 2018-2023 年占利润比例基本均在 20%以上。 公司联营投资收益主要由四大联营企业贡献， 分别为国药现代、 国药致君、 万乐药业、 致君坪山， 2023 年贡献的投资收益比例分别为 29%、 23%、 22%、 26%。 　　盈利预测与投资建议 　　我们预计公司 2024-2026 年收入分别为 820/874/926 亿元， 同比增长8.6%/6.6%/6.0%， 归母净利润分别为 18.5/20.6/22.4 亿元， 分别同比增长15.5%/11.6%/8.5%， 对应当前 PE 分别为 12/11/10 倍。 我们选取医药商业板块中的国药股份、 上海医药、 九州通、 益丰药房、 老百姓、 大参林作为可比公司， 国药一致估值低于可比公司平均水平。 公司作为全国领先的医药批发和零售平台， 批发业务深耕两广区域， 区域优势明显， 零售业务盈利能力释放潜能巨大， 首次覆盖， 给予“买入” 评级。 　　风险提示： 零售业务利润率改善不及预期、 零售门店扩张不及预期、 行业政策风险

　　海思科(002653) 　　核心观点 　　麻醉产品销售收入快速增长，环泊酚有望年内在美国提交NDA。2023年，公司实现营收33.55亿元（同比+11.3%），归母净利润2.95亿元（同比+6.5%），扣非归母净利润2.42亿元（同比+153.2%）。2024Q1，公司实现营收7.52亿元（同比+20.6%），归母净利润0.92亿元（同比+219.9%），扣非归母净利润0.3亿元（同比+4.4%）。 　　分产品看，麻醉产品实现销售收入8.50亿元（同比+94.5%），核心产品环泊酚目前在国内已获批“非气管插管手术/操作中的镇静和麻醉”、“全身麻醉诱导和维持”、“重症监护期间的镇静”等适应症，“全麻诱导”适应症的美国Ph3临床研究顺利推进中，年内有望提交NDA申请；肠外营养系产品实现销售收入6.15亿元（同比-4.1%），毛利率60.79%（同比-4.9pp）；肿瘤止吐和肝胆消化产品分别实现销售收入2.12/0.67亿元，分别同比-20.3%/+1.5%，核心产品思复（多烯磷脂酰胆碱注射液）和立必复（甲磺酸多拉司琼注射液）于2023年完成销售模式转换，全面回收医院终端转为自营团队专业化学术推广模式。 　　创新药转型初见成效，临床管线进入收获期。目前，公司有12个进入临床阶段的1类创新药管线。其中，HSK16149（思美宁）“糖尿病外周神经痛”适应症有望在2024年获批上市，“带状疱疹后神经痛”适应症上市许可审评中；镇痛药物HSK21542注射剂型“腹部手术术后镇痛”适应症已于2023年10月申报NDA，目前在审评中；超长效降糖药物HSK7653片于2023年12月完成了发补研究并递交相关资料，目前在发补审评中。 　　投资建议：公司创新药转型进入收获期，环泊酚国内静脉麻醉市场份额快速提升，美国“全麻诱导”适应症Ph3临床有序推进；HSK21542、HSK16149、HSK7653等创新品种已提交NDA申请，有望年内获批；布局DPP1、THRβ等靶点，PROTAC等技术平台，管线储备丰富。预计2024-2026年，公司营收分别为40.15/49.31/58.85亿元，归母净利润分别为4.51/6.59/9.16亿元。综合相对估值法和绝对估值法，得出公司价格区间为31.95~34.38元，较目前股价有6%~14%上涨空间。首次覆盖，给予“增持”评级。 　　风险提示：估值的风险、盈利预测的风险、在研产品研发失败的风险、产品商业化不达预期的风险等。

　　主要观点： 　　华安证券化工团队发表的《合成生物学周报》是一份面向一级市场、二级市场，汇总国内外合成生物学相关领域企业信息的行业周报。 　　目前生命科学基础前沿研究持续活跃，生物技术革命浪潮席卷全球并加速融入经济社会发展，为人类应对生命健康、气候变化、资源能源安全、粮食安全等重大挑战提供了崭新的解决方案。国家发改委印发《“十四五”生物经济发展规划》，生物经济万亿赛道呼之欲出。 　　合成生物学指数是华安证券研究所根据上市公司公告等汇总整理由58家业务涉及合成生物学及其相关技术应用的上市公司构成并以2020年10月6日为基准1000点，指数涵盖化工、医药、工业、食品、生物医药等多领域公司。本周（2024/05/06-2024/05/10）华安合成生物学指数上涨1.79个百分点至897.51。上证综指上涨1.60%，创业板指上涨1.06%，华安合成生物学指数跑赢上证综指0.19个百分点，跑赢创业板指0.73个百分点。 　　莱茵生物下半年推动酶转甜叶菊糖苷及生物多糖成分量产 　　2024年5月11日，莱茵生物发布的投资者关系活动记录表显示，目前公司已有两项产品具备量产可能，分别为通过酶转化工艺生产的甜叶菊部分高价值成分、子公司成都赛迪科创新研发的生物多糖产品。2022年莱茵生物正式将合成生物纳入公司战略发展方向，设立全资子公司桂林莱茵合成生物技术有限公司。目前在合成生物业务整体布局主要围绕产能建设、产品研发、产品转化和知识产权及资质申请四方面。2023年正式启动合成生物车间的建设，预计今年5-6月份该车间将进入设备调试和试生产阶段，第三季度逐步投入使用。 　　青岛能源所：生物制造反式乌头酸技术达到国际领先水平，放大工艺成熟可商业化 　　5月6日，中国石油和化学工业联合会在北京组织召开“反式乌头酸微生物绿色制造技术”科技成果鉴定会，该成果由青岛能源所与山东鲁抗药业共同完成，经鉴定委员会专家组评审后认定为技术创新性强，指标先进，整体技术达到国际领先水平，建议进一步扩大生产和应用规模。目前该成果已经依托山东鲁抗医药十吨级中试发酵平台，完成反式乌头酸的发酵工艺放大与工程示范，建立了国际首条反式乌头酸微生物绿色制造生产示范线。 　　国内外首次提出生物基轮胎产品基础通用类标准制定 　　近日，由北京化工大学和北京中化联合认证有限公司牵头组织制定的《生物基子午线轮胎术语、定义和标识》团体标准(以下简称“标准”)启动会暨标准草案研讨会在北京化工大学召开。这是国内外首次提出生物基轮胎产品基础通用类标准制定。标准的制定将围绕生物基轮胎术语、标准的适用范围、产品标识的方式方法、测试及计算方案等内容展开。本标准的制定旨在贯彻《国家标准化发展纲要》，切实推动标准化与科技创新互动发展，落实石化化工行业“三品”战略，促进生物基材料等战略新兴产业产品的推广。与会专家一致认为，标准的制定将为国内轮胎行业带来高端化、绿色化发展的新机遇，也是打造中国轮胎品牌、发出中国声音的良好契机。 　　国务院国资委推进生物制造部署 　　5月10日，新华社消息，国务院国资委近日开展第二批中央企业原创技术策源地布局建设，在量子信息、类脑智能、生物制造等36个领域，支持40家中央企业布局52个原创技术策源地。两批布局后，共有58家中央企业承建97个原创技术策源地。国务院国资委认真落实《关于推进国有企业打造原创技术策源地的指导意见》，在总结首批中央企业原创技术策源地建设成效基础上，结合科技创新和产业发展新动向、战略性新兴产业和未来产业发展新需求，优化形成了8大类60个领域201个方向的策源地总体布局。按照优化后的布局，第二批中央企业原创技术策源地更加突出服务国家战略需求，更加突出前沿颠覆性技术布局，更加突出以科技创新推动产业创新。 　　2030年中国先进生物燃料产量将达2398万吨标煤 　　5月10日中国产业发展促进会生物质能产业分会9日发布《中国先进生物燃料发展展望》报告，预计到2030年，中国先进生物燃料产量将达2398万吨标煤，需求量将达2746万吨标煤。先进生物燃料是指以生物质资源为原料，通过物理、化学、生物等技术手段转化生产的气体或液体燃料，主要包括生物天然气、生物燃料乙醇、生物柴油、可再生甲醇和可持续航空燃料等。其具有低碳、可再生等诸多特点和优势，在推动可再生能源利用方面能够发挥独特作用。 　　中国机械工业工程集团绿色生物质甲醇项目签约 　　5月9日上午，盘山县人民政府与中国机械工业工程集团有限公司绿色生物质甲醇项目合作框架协议签约仪式在县网格中心多功能大厅举行。副市长贾洪琳，县委书记葛立军，县委副书记、县长刘鹏飞出席仪式。绿色甲醇既是清洁能源又是重要的化工原料，是“甲醇经济”概念的核心。国际航运业绿色低碳转型已经成为全球关注的重点议题，为绿色甲醇带来巨大的市场需求。绿色甲醇不仅是极具潜力的船用燃料和车用燃料，而且以绿色甲醇可以生产可持续航空燃料(SAF)。 　　风险提示 　　政策扰动；技术扩散；新技术突破；全球知识产权争端；全球贸易争端；碳排放趋严带来抢上产能风险；原材料大幅下跌风险；经济大幅下滑风险。

　　迈克生物(300463) 　　核心观点 　　表观业绩受到分子诊断试剂收入基数的影响，2023年归母净利润同比下降55%。2023年实现营收28.96亿元（-19.8%），归母净利润3.13亿元（-55.9%），扣非归母净利润3.16亿元（-55.5%）。其中四季度单季度营收7.81亿元（-19.7%），归母净利润0.44亿元（-59.1%）。业绩同比大幅下滑主要是由于分子诊断产品市场需求的变化，且公司按照会计政策的要求对相关存货计提资产减值准备，其次公司持续进行代理业务的调整。剔除分子诊断的基数影响，2023年公司自主常规产品同比增长8.27%。2024年一季度实现营收6.16亿（-8.9%），归母净利润1.2亿（+3.05%），常规业务逐步回到正常增长轨道，加速直销业务向分销业务转移，大力推进流水线和单机的装机。 　　剔除新冠后自主产品实现增长，加大实验室智能化检验分析流水线的装机。 　　2023年自主产品收入18.80亿（-18.67%），其中自主常规产品同比增长8.27%；自主产品常规试剂收入17.15亿（+4.92%）。免疫试剂销售9.52亿（+18.68%），生化试剂销售5.77亿（+2.54%），临检试剂销售1.76亿（+27.38%）。公司大力推广实验室三大平台——生化、免疫、临检集成化产品，为终端客户提供了灵活配置的实验室智能化检验分析流水线，2023年自主产品大型仪器及流水线市场端出库达成4016台（条），其中生免流水线189条、血液流水线162条、化学发光仪器1458台、血液仪器1369台，铺入终端市场的仪器将陆续带来试剂销量的持续增长。 　　毛利率回升，经营性现金流保持稳健优质。2023年毛利率为55.27%（+1.0pp），随着自主产品收入占比提升和试剂的销售放量，有望持续拉动毛利率增长。销售费用率22.53%（+5.1pp），管理费用率6.36%（+2.0pp）财务费用率0.81%（+0.3pp）。2023年研发投入4.14亿（+22.34%），占自主产品收入的22.02%，保持高强度投入，净利率10.52%（-8.9pp），盈利能力有所承压。2023年经营性现金流净额为9.02亿（+6.9%），经营性现金流净额与归母净利润的比值达到288%。 　　投资建议：考虑公司加速战略转型和行业政策环境的影响，下调2024-25年盈利预测，新增2026年盈利预测，预计2024-26年归母净利润4.13/5.30/6.37亿（2024-25年原为4.77/6.71亿元），同比增速32.2%/28.3%/20.2%；当前股价对应PE=20/15/13x。公司业务涵盖生化、免疫、血球等9大平台，大力推进全实验室智能化检验分析流水线，同时加速代理业务和直销转型分销的战略调整，维持“买入”评级。 　　风险提示：体外诊断试剂集采降价风险、研发不及预期、竞争加剧风险。

　　报告摘要 　　市场表现： 　　2024年5月13日，医药板块涨跌幅-0.72%，跑输沪深300指数0.68pct，涨跌幅居申万31个子行业第16名。各医药子行业中，线下药店(+1.30%)、医疗设备(+0.32%)、医疗研发外包（+0.18%）表现居前，体外诊断(-2.31%)、其他生物制品(-2.10%)、疫苗(-1.95%)表现居后。个股方面，日涨幅榜前3位分别为新天地(+19.97%)、富祥药业(+10.32%)、双成药业(+10.09%)；跌幅榜前3位为东宝生物（-10.72%）、通化金马(-10.02%)、康惠制药(-9.96%)。 　　行业要闻： 　　近日，勃林格殷格翰发布了在创新疗法BI764524的1/2a期临床研究HORNBILL的积极数据。该研究是首个探索糖尿病黄斑缺血（DMI）治疗选择的研究。研究发现，BI764524单次和多次玻璃体内给药后耐受性良好，研究达到其主要安全性终点，并显示出潜在疗效的早期迹象。 　　（来源：勃林格殷格翰） 　　公司要闻： 　　上海医药（601607）：公司发布公告，公司自主研发的“I031片”收到国家药品监督管理局核准签发的《药物临床试验批准通知书》，同意本品开展临床试验，该药是一款小分子抑制剂，能对肿瘤增殖产生抑制作用。 　　新华医疗（600587）：公司发布公告，近日收到山东省药品监督管理局颁发的《中华人民共和国医疗器械注册证》，该产品为牙科气动马达手机，适用范围为利用压缩空气驱动手机旋转，夹持牙科低速车针进行钻、磨和切削治疗用。 　　普利制药（300630）：公司发布公告，近日收到了国家药品监督管理局签发的注射用盐酸万古霉素的药品注册批件，本品静脉滴注适用于耐甲氧西林金黄色葡萄球菌及其它细菌所致的感染。 　　华东医药（000963）：公司发布公告，子公司中美华东收到国家药品监督管理局（NMPA）签发的《受理通知书》，由中美华东作为申请人申报的迈华替尼片用于EGFR21号外显子L858R置换突变的局部晚期或转移性非小细胞肺癌成人患者的一线治疗的上市许可申请获得受理。 　　风险提示：新药研发及上市不及预期；政策推进超预期；市场竞争加剧风险。

　　投资要点 　　氯化钾尿素等涨幅居前，TDI苯胺等跌幅较大 　　周环比涨幅较大的产品：合成氨（安徽昊源，6.56%），氯化钾（青海盐湖95%，5.75%），合成氨（江苏新沂，4.92%），醋酸（华东地区，4.15%），萤石粉-湿粉（华东地区，3.42%），尿素（四川美丰(小颗粒)，3.10%），天然橡胶（马来20号标胶SMR20，2.82%），轻质纯碱（华东地区，2.77%），液化气（长岭炼化，2.66%），丁酮（华东，2.38%）。 　　周环比跌幅较大的产品：乙烯（东南亚CFR，-2.97%），二甲苯（东南亚FOB韩国，-3.35%），醋酸酐（华东地区，-3.57%），国际汽油（新加坡，-3.59%），对硝基氯化苯（安徽地区，-3.80%），苯酚（华东地区，-4.39%），硝酸（安徽98%，-4.44%），TDI（华东，-4.70%），硫磺（温哥华FOB现货价，-5.06%），苯胺（华东地区，-7.38%）。 　　本周观点：原油价格高位，建议关注低估值高股息中国海油 　　本周受市场多重消息交织影响，国际油价走势震荡运行。截至5月10日收盘，布伦特原油期货报82.8美元/桶，周环比-0.2%；美国WTI原油期货报78.3美元/桶，周环比+0.2%。短期内油价仍受地缘政治影响较大，下周油价或将受地缘政治事件而波动运行。鉴于目前油价仍维持在较高位置，继续建议关注低估值高分红的中国石油和中国海油。 　　化工产品价格方面，随着需求旺季到来，本周多数产品有所反弹，其中本周上涨较多的有：合成氨上涨6.56%，氯化钾上涨5.75%，尿素上涨3.1%，天然橡胶上涨2.82%等，但仍有不少产品价格下跌，其中苯胺下跌7.38%,TDI下跌4.7%，苯酚下跌4.4%，醋酸酐下跌3.57%。近期涤纶长丝主流生产厂家受锅炉改造影响开始停产一部分产能，且上游PTA价格受供PX下跌影响有所回调，价差扩大形成利好，且随着停产影响供给从库存端开始下降有望传导至价格端，建议继续关注涤纶长丝行业相关公司机会，轮胎行业一季报已披露完毕，符合我们判断的延续去年四季度高增长，继续建议关注轮胎行业机会。2024年供需错配下，我们继续建议关注竞争格局清晰稳定且具备产业链和规模优势的聚氨酯行业、高油价下具备成本优势的煤化工行业、受益于出口的涤纶长丝行业和轮胎行业、以及下游需求相对刚性的部分细分农药行业的投资机会，继续推荐万华化学、龙佰集团、新凤鸣、赛轮轮胎、宝丰能源、华鲁恒升、卫星化学、新洋丰、扬农化工、广信股份等。 　　风险提示 　　下游需求不及预期；原料价格或大幅波动；环保政策大幅变动；推荐关注标的业绩不及预期。

　　根据肝炎发病类型可将肝炎用药分为病毒性肝炎用药和非病毒性肝炎用药，病毒性肝炎用药中主要包括干扰素、核苷酸类药物和直接抗病毒药物，非病毒性肝炎药物则多为抗炎保肝药物。中国肝炎用药发展萌芽阶段开始于20世纪70年代，距今虽仅有50余年，但发展进程在全球范围内已处于领先水平，王牌抗肝炎药物适应证的扩增和病毒性肝炎防治指南的更新将中国肝炎药物推向高速发展阶段。中国病毒性肝炎感染患者数量庞大，但诊断率和治疗率分别仅为18%和11%，国家多部门联合出台行动方案，加强宣传教育，加强重点人群综合干预，加大肝炎病毒监测力度以尽快实现世界卫生组织提出的2030年病毒性肝炎诊疗目标。 　　患病群体基数大，诊疗比例不足成为药物治疗瓶颈问题 　　柳叶刀全球统计数据显示，中国目前乙肝病毒感染率为7.8%，超过东亚及东南亚地区6.9%的平均患病率。世界卫生组织在病毒性肝炎消除目标中提出，至2030年，确保全球90%感染者得到诊断、其中80%得到适当治疗，中国当前乙肝诊断率不足20%，治疗率不足11%，与世卫组织目标仍有较大差距，中国仍需优化病毒性肝炎防治方面医疗资源分配，用药市场潜能有待激发。 　　多品类肝炎用药纳入医保名录，同时医保限定适应证范围经历调整，患者进行药物治疗的报销限制逐步放宽 　　治疗病毒性肝炎药物中，聚乙二醇干扰素、恩替卡韦、拉米夫定、阿德福韦酯等多种药品已纳入医保名录，对于部分药品适应证也在逐渐放宽。丙通沙（索磷布韦维帕他韦片）和夏帆宁（来迪派韦索磷布韦片）的医保限定适应证由“基因1b型以外的慢性丙型肝炎”分别调整为“成人慢性丙肝感染”和“成人和12至18岁青少年慢性丙肝感染”，更多病毒性肝炎患者可利用医保进行治疗。 　　丙型肝炎单药治疗存在不足，联合治疗方案疗效改善明显，有助于患者用药依从性提升 　　在丙肝治疗中，单独使用聚乙二醇干扰素（PegIFN）或利巴林伟（RBV）的治疗方案存在疗程长、应答率不理想、不良反应明显等不足之处。DAAs联合PR方案可有效提高丙型肝炎治愈率，同时显著缩短疗程，提升慢性丙肝患者依从性。利用蛋白酶抑制剂联合PR方案治疗12周时的总体应答率达到91%，其中达诺瑞韦联合PR三联方案治疗基因1型慢性丙肝患者的12周应答率达97%，有效改善单一用药应答率低的问题，用药安全问题也得到一定保障。